📱 Позитивные итоги года: Positive Technologies возвращается к росту?

Один из флагманов отечественного кибертеха и эксперт по защите от киберугроз — Positive, обнародовал предварительные итоги 2025 года. Предлагаю начать с ключевых операционных и финансовых результатов.

▫️Общий объём отгрузок: ₽35 млрд, что на 45% выше показателя 2024 года (₽24,1 млрд).

▫️Оплаченные отгрузки (признаваемые в отчётности): в диапазоне ₽32–34 млрд.

▫️Инвестиции в R&D: около ₽9 млрд.

Важно, что фокус на операционной эффективности и строгом контроле расходов позволил вернуть управленческую чистую прибыль (NIC) в положительную зону.

Ранее менеджмент давал прогноз по отгрузкам на 2025 год в рамках ₽33/35/38 млрд (минимум/средний/оптимистичный сценарий). Таким образом, фактический результат (₽35 млрд) соответствует средневзвешенному прогнозу. Аналитики ПСБ отмечают, что в сложных условиях компания выполняет, хотя и не превышает, рыночные ожидания.

Отдельно стоит отметить, что в компании видят существенный потенциал для развития бизнеса на дальневосточных международных рынках, что станет одним из драйверов роста в новом году.

✅ В качестве ключевых стратегических целей на 2026 год компания обозначила дальнейший фокус на поддержание высокой финансовой эффективности. Планируется сохранить общий объём расходов на уровне 2025 года, достичь целевой маржинальности по показателю управленческой чистой прибыли (NIC) на уровне 30% и обеспечить существенное снижение долговой нагрузки уже по итогам первого квартала 2026 года. Руководство уверено, что темпы роста Positive Technologies останутся двузначными и будут как минимум вдвое превышать динамику рынка, чему будет способствовать развитие международного бизнеса, который рассматривается как существенный потенциал для экспансии.

Как итог, Позитивы активно восстанавливаются после сложного периода, фокусируясь на операционной эффективности, снижении долга и захвате рыночной доли как внутри страны, так и за её пределами. И именно поэтому я наращиваю свою позицию в #ДетскийпортфельРады

⚡️В личном канале написал пост с интересной инфографикой, в котором высказал мнение по поводу инфляции и действий ЦБ.

Переходите по ссылке, комментируйте и подписывайтесь на канал.

🚀🖥Умеет удивлять: «Аренадата» летит ракетой после публикации отчетности

Акции ИТ-компании «Аренадата» резко выросли на 13% после публикации сильных предварительных финансовых результатов.

Ключевой драйвер роста — серьезная выручка выше прогнозных показателей на 20-30%. Сейчас в компании идёт аудит, и «Аренадата» ожидает, что итоговый рост выручки составит не менее 40% по сравнению с 2024 годом. Официальные аудированные отчёты будут опубликованы 26 марта 2026 года.

Аналитики отреагировали не так радостно, а скорее осторожно, но с оптимизмом. В чем, по их мнению, кроется рост:

🔘Неожиданно крепкий фундаментал. Настолько, что даже оптимисты не ожидали таких высоких показателей.

🔘Потенциал акций «Аренадаты» выглядит наиболее интересным на фоне других игроков сектора. Целевая цена от одного из аналитиков составляет 167 рублей за акцию.

Теперь рынок ждет 26 марта, когда будет опубликована детальная отчётность, которая может дать бумагам новый импульс.

«Аренадата» провела IPO осенью 2024 года по цене 95 рублей, в котором я не участвовал, но постепенно присматриваюсь к этой компании. После успешного размещения акции были довольно волатильные: взлетали более чем на 80% к февралю 2025-го, но затем откатились от максимумов. Текущий рост возвращает интерес к бумаге и это видно в котировках.

Компания предоставляет программное обеспечение и сервисы для крупнейших российских корпораций в таких секторах, как финансы (Газпромбанк), ритейл (X5, «Магнит»), телекоммуникации, промышленность («Зарубежнефть») и госсектор. Учитывая ясный тренд на импортозамещение, у компании просматриваются интересные перспективы.

Согласны со мной? Кто-то держит эту бумагу в своем портфеле? Пишите в комментариях — обсудим!

🏃‍♂️Уверенный старт: Сбер растет на 22% с начала года

Без лишних предисловий, за январь Сбер показал довольно серьезные операционные результаты, попутно объявив о запуске крупной технологической инициативы.

Пробежимся по ключевым финансовым показателям:

🔘Чистая прибыль выросла на 21,7% г/г, достигнув 161,7 млрд рублей, при рентабельности капитала 23,2%.

🔘Розничный кредитный портфель увеличился на 1,3% до 19,1 трлн рублей, главным драйвером стала ипотека (+1,7%).

🔘Чистый процентный доход вырос на 25,9% г/г, до 291,5 млрд рублей, благодаря наращиванию кредитного портфеля во второй половине 2025 года.

🔘Чистый комиссионный доход прибавил 3,6%.

🔘Средства корпоративных клиентов выросли на 1,7% в реальном выражении, компенсировав сезонное снижение вкладов населения.

🔘Достаточность капитала осталась на комфортном уровне 13,8%.

Банк подтвердил курс на технологическое лидерство, запустив ежегодный «Цифровой марафон» — массовый образовательный проект по развитию цифровых и ИИ-навыков.

Главной новостью стало решение о крупнейших инвестициях в ИИ-инфраструктуру. Согласно данным «Ведомостей», Сбербанк планирует вложить не менее 500 млрд рублей в создание нового, третьего по счёту, суперкомпьютера. Эти вычислительные мощности станут фундаментальной базой для разработки и эксплуатации собственных больших языковых моделей, что критически важно для сохранения конкурентного преимущества в эпоху искусственного интеллекта.

По оценкам крупнейших брокеров, потенциал роста бумаги на 12 месяцев — 20-40% (350-430р за акцию) + двухзначный дивиденд на горизонте. Нехило.

Порой кажется, что Сберу расти уже некуда, но нет, находят возможности, все наращивая финансовую динамику. Еще и серьезно вкладываются без преувеличения в технологии будущего, делая серьезную ставку на собственную технологическую суверенность и развитие искусственного интеллекта как ключевого драйвера будущего роста. Этот банк занимает достойное место в моем портфеле. А у вас?

Из ожиданий в практику

📎 Возможно ли снижение ставки ЦБ? Как решение регулятора изменит расстановку сил на бирже? Обсудим отскок на рынке акций и бумаги, которые подходят под долгосрочные тренды. В гостях — инвестор, главный редактор канала «Лимон на чай» Илья Радченко⬇️

YouTube | Rutube | «VK Видео»

🏦«Финам Инвестиции»

⭐️ Проголосовать за канал

😎Ыыыыыыф: Центробанк снизил ключевую ставку

Сегодня Совет директоров Банка России принял решение уменьшить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 15,5% годовых. Это сигнал, что регулятор видит перелом в экономической ситуации.

Разберемся в деталях:

✅Экономика постепенно возвращается к нормальному, сбалансированному росту — перегрев спадает.

✅В январе цены подскочили заметнее, чем хотелось бы, но это объясняют разовыми факторами (вероятно, сезонными или административными). Важно, что устойчивая инфляция, по оценке ЦБ, существенно не ускорилась.

ЦБ дал понять, что может продолжить смягчение политики, но с оглядкой на реальные данные. Всё будет зависеть от того, насколько устойчиво будет замедляться инфляция и как поведут себя инфляционные ожидания населения и бизнеса.

В базовом сценарии ЦБ закладывает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых. Это заметно ниже текущих 15,5%, что указывает на тренд к постепенному удешевлению денег в экономике.

«Сейчас у нас больше уверенности в том, что мы можем продолжить снижение ключевой ставки на следующих заседаниях», — уточнила Эльвира Набиуллина.

Рад, что мое инвестиционное чутье не подводит: в кружке после опроса о движении ставки я прогнозировал именно снижение. Уверен, что и у 65% участников голосования, кто выбрал сохранение ставки, со временем появится больше уверенности в действиях регулятора. Все-таки ЦБ в отличии от многих других ведомств отличается явной трезвостью ума, и уже не раз доказал действиями, что нацелен именно на нормализацию ситуации даже в крайне сложных экономических и геополитических условиях.

📱 Еще одна ракета: «Яндекс» представил очень крепкий отчет за 2025 год

«Яндекс» опубликовал финансовые результаты по МСФО за четвёртый квартал и весь 2025 год. Показатели оказались сильными, а менеджмент предложил заметно увеличить дивиденды. И я, как инвестор, очень ждал этих результатов. Компанию покупаю и буду покупать в свои портфели.

Итоги года:
➡️Выручка выросла на 32% и достигла 1,4 трлн рублей
➡️Рекламная выручка прибавила 13,5%, составив 449,1 млрд рублей
➡️Скорректированная EBITDA увеличилась на 49% — до 280,8 млрд рублей
➡️Рентабельность по EBITDA — 19,5% (+2,3 процентного пункта)
➡️Скорректированная чистая прибыль выросла на 40% — до 141,4 млрд рублей

4-й квартал:
🔴Выручка — 436 млрд рублей (+28% год к году)
🔴Рекламная выручка — 124,5 млрд рублей (+8,7%)
🔴Скорректированная EBITDA — 87,8 млрд рублей (+80%)
🔴Рентабельность по EBITDA — 20,1% (плюс 5,8 п.п.)
🔴Скорректированная чистая прибыль — 53,5 млрд рублей (+70%)

На этом фоне топ-менеджмент компании решил рекомендовать совету директоров выплатить 110 рублей на акцию по итогам 2025 года. Это на 37,5% выше, чем предыдущие выплаты (ранее три раза подряд платили по 80 рублей).

Рост дивидендов подтверждает уверенность компании в денежном потоке и готовность делиться прибылью с акционерами. А более подробное мое мнение об этой компании можете почитать в недавнем комментарии для Финам.

💸50 млрд в день: разбираемся, как в России работает криптовалютный рынок

Заместитель министра финансов РФ Иван Чебесков поделился актуальными данными о рынке криптовалют в стране. Цифры подтверждают, что интерес россиян к цифровым активам продолжает расти.

Что отметил регулятор:

🔝 50 млрд рублей в сутки — таков текущий оборот криптовалютных операций в России.

👀 Миллионы граждан вовлечены в эту деятельность, а совокупный оборот, как и ранее оценивал Минфин, исчисляется триллионами рублей.

По словам Чебескова, это свидетельствует о том, что люди рассматривают криптовалюту как полноценный инструмент для сбережений. И с этим сложно не согласиться, потому что вариантов для отечественного частного инвестора не так много, а тут еще и "валютная" диверсификация присутствует.

Законопроект о регулировании криптовалют может быть готов к внесению в Госдуму в ближайшие две недели. Рассмотрение в парламенте ожидается уже в марте.

Напомним, Центробанк подготовил концепцию, которая разделяет инвесторов:

— Квалифицированные инвесторы смогут работать с криптовалютами с меньшими ограничениями.

— Неквалифицированные инвесторы смогут покупать наиболее ликвидные активы после прохождения тестирования. Обсуждается лимит в 300 000 рублей в год на одного посредника, но, как отметил Чебесков, эта цифра пока не окончательная и будет обсуждаться.

Власти намерены создать эффективные правовые механизмы, при этом предупреждая граждан о высоких рисках таких инвестиций.

Больше о криптовалютах и моем опыте читайте в личном ТГ-канале.

Кстати, поставьте ❤️, если нужен отдельный канал "Лимон на чай", которые будет обозревать только криптовалюты!

🏠 😝«Дом.РФ» дает иксы? Стал известен точный размер дивидендов за 2025 год

На Дне инвестора госкомпании финансовый директор «Дом.РФ» Давид Овсепян раскрыл параметры финальных выплат по итогам 2025 года. Чистая прибыль «Дом.РФ» за 2025 год выросла на 35% и достигла 88,8 млрд рублей. Дивиденды составят ровно половину от чистой прибыли, что соответствует 246,9 рубля на акцию. По текущим котировкам это даёт инвесторам доходность 11,3%.

Ранее дивиденды платили раз в год, но теперь возможность выплат стала ежеквартальной. Сейчас Наблюдательный совет должен утвердить рекомендацию — глава компании Виталий Мутко ожидает, что это произойдёт без проблем.

В текущем году «Дом.РФ» рассчитывает заработать более 104 млрд рублей чистой прибыли. Если компания сохранит дивидендную политику, выплаты могут вырасти до 290 рублей на акцию, что снова даст двузначную доходность.

Напомним, «Дом.РФ» вышел на биржу осенью 2025 года, проведя крупнейшее IPO в России с 2021 года. Тогда компания привлекла на развитие 25 млрд рублей. Сейчас бумаги «Дом.РФ» входят в подборку лучших дивидендных акций от аналитиков Сбера: эксперты называют компанию одним из лидеров в банковском секторе и финансировании недвижимости. Ранее прогноз по дивидендам звучал в диапазоне 240–245 рублей, и итоговая цифра оказалась даже немного выше верхней границы ожиданий.

Таким образом мы получили еще одного финансового гиганта с двухзначной дивидендной доходностью, также очень приятным потенциалом роста: аналитики видят цену в районе 2900р за бумагу, то есть рост более 30% от текущих значений.

В моих портфелях финансовый сектор представляют две компании — Сбер и Т-банк, а ДОМ.РФ становится интересным кандидатом для добавления. Что скажете, взяли бы эту бумагу в свой портфель?

Да — ❤️

Нет —🤔

🛡 Софтлайн: дорогие деньги съели прибыль, но бизнес чувствует себя уверенно

Компания отчиталась по итогам 2025 года. Оборот вырос до 131,9 млрд рублей, скорректированная EBITDA прибавила 14% и достигла 8,1 млрд. Операционно выглядит стабильно 👍

Что важно, доля собственных решений уже занимает почти треть оборота и растёт быстрее остальных направлений. Это история про то, что бизнес постепенно меняет структуру.

Но есть один нюанс.

Чистая прибыль оказалась минимальной — 14 млн рублей против 2,6 млрд годом ранее. Причина не в ухудшении спроса или проблемах с продуктами, а в росте процентных расходов. В середине года компания даже уходила в убыток, к концу ситуация подтянулась, но полностью отыграть влияние высоких ставок не получилось.

К счастью, четвертый квартал исправил ситуацию: оборот вырос на 17%, EBITDA прибавила сразу 33% — хороший финиш. В этом же периоде закрыли сделку по "Эдит Про": "Борлас" выкупил оставшиеся доли разработчика и теперь владеет им полностью. Выручка компании больше 1 млрд рублей, бизнес прибыльный, менеджмент остаётся на месте. Актив рабочий и интегрируется спокойно, без лишнего шума.

На 2026 год менеджмент закладывает оборот в 150 млрд рублей и EBITDA около 9–9,5 млрд рублей. Долговую нагрузку планируют держать в пределах двух годовых EBITDA — это комфортный уровень.

Аналитики сохраняют нейтральный взгляд. Ключевые цифры не стали сюрпризом, рынок их уже видел в начале февраля.

За компанией я слежу давно, и периодически рассказываю вам о ней.

Свое профессиональное мнение о ситуации в "Софтлайне", рассказал ниже 👇

🏦Лицом к инвесторам: теперь у ВТБ будет только один тип акций

Если честно, для меня так называемые «префы» (привилегированные акции) — это вечная путаница. Особенно если у публичной компании «префы» не торгуются на бирже. Как оценивать их стоимость, как считать сколько дивидендов достанется владельцам разных видов акций? Не обойдут ли стороной миноритариев, владеющих обыкновенными акциями? В общем, с такими префами всегда возникает ряд неудобных вопросов.

Так было и с ВТБ. Но вот с первыми лучами Солнца пришла новость: банк конвертирует все «префы» в обыкновенные акции. И что важно, не по какой-то хитрой схеме, а по рыночной цене обычки. То есть честно по отношению к инвесторам! А это в наше время, согласитесь, происходит не так уж и часто.

Как сейчас выглядит уставный капитал ВТБ?

— Обыкновенные акции - 6,6 млрд шт. общей номинальной стоимостью 331 млрд руб.
— «Префы» первого типа - 21,4 трлн шт. общей номинальной стоимостью 214 млрд руб.
— «Префы» второго типа - 3,1 трлн шт. Общей номинальной стоимостью 307 млрд руб.

После конвертации останутся только обыкновенные акции, а всего их будет около 12,9 млрд штук. Важно, что «префы» конвертируют по 82,6 руб. (средняя стоимость обыкновенных акций за прошлый год). Это достаточно близко к тому, сколько обыкновенные акции стоят сейчас на бирже.

А вот если бы конвертация проходила по номиналу — 50 руб. за акцию, то число обыкновенных акций в капитале было бы больше — около 17 млрд. А это значит, что дивиденд на акцию для миноритариев при прочих равных снизился бы примерно на 25%. А в нынешних параметрах дивидендная доходность миноритариев не пострадает!

Почему это круто для инвесторов?

1️⃣ Никого не кинули. Все остались при своих, а дивиденды по-прежнему будут уходить в рынок, а не только государству.

2️⃣ Больше никакой головной боли. Раньше инвесторы спорили, как правильно оценивать ВТБ из-за этих двух типов акций. Теперь будет простая и понятная структура. Считать стоимость банка и прогнозировать дивиденды станет легче.

3️⃣ Ушёл главный страх. Многие боялись, что однажды государство использует «специальные префы», чтобы забрать все дивиденды себе. Теперь этот риск просто исчез. У всех будут равные и понятные правила игры.

4️⃣ Прозрачность. Приятно, что обошлось без сюрпризов и всё подробно рассказали.

Рынок уже оценил новость по достоинству. Акции ВТБ очень позитивно отреагировали и в моменте выросли более чем на 2,3%, поднявшись до 87,7 рубля. И это совершенно неудивительно! Инвесторам важно, чтобы всё было просто, понятно и прозрачно. Когда убираются риски и запутанные схемы — бумаги растут.

Конвертация «префов» запланирована на май, поэтому ВТБ должен заплатить дивиденды за 2025 год уже имея простую и понятную структуру капитала.

Кстати, по поводу дивидендов. ВТБ хотел бы платить побольше (хотя бы на уровне банковского депозита), но Центробанк, как обычно, переживает за капитал банка и просит поумерить аппетиты. Так что финальную сумму ещё будут согласовывать. Но важен факт: структуру привели в порядок, и теперь ждём новостей о деньгах.