🟢 Arthur Hayes – Crypto Trader Digest: “Snow Forecast”

✅ 선요약

- 비트코인은 미래 달러 유동성을 반영하는 시장

- 최근 하락의 핵심 이유는 실제 USD 유동성 축소

✅ 왜 떨어졌나?

- ETF·MSTR 매수 흐름이 꺼짐

- ETF 자금은 대부분 기관의 차익거래였고, 베이시스 축소로 한꺼번에 빠져나가며 매수세가 사라짐

- DAT(MSTR 등)도 프리미엄 사라져 추가 BTC 매입 중단

- 달러 유동성 지표 자체가 7월~현재 약 1조 달러 감소

- 트럼프의 정치 발언과 달리 실제 돈은 풀리지 않음

✅ 단기 전망

- BTC는 80k~85k까지 열려 있다고 판단

- 주식 -10~20% 조정과 금리 5% 근처 도달 시 미국 정부는 결국 다시 유동성 공급 압박을 받을 것

✅ 중·장기 전망

- 트럼프·Bessent는 결국 정치적 이유로 돈을 풀 수밖에 없음

- 그 순간 비트코인은 다시 “Up Only” 사이클 진입

- Hayes는 연말에 200k~250k 구간까지 가능성 언급

✅ 왜 Zcash인가?

- 현재 가장 강할 가능성 있는 코인으로 ZEC 지목

- AI·정부 데이터 감시 시대 → 프라이버시 코인이 핵심 내러티브라고 강조

✅ 결론

- 단기: 더 빠질 수 있음
- 중기: 크레딧 이벤트 후 유동성 재개
- 장기: 비트코인·프라이버시 코인 강세 확신

단기 홀더의 손익 비율은 FTX 파산 당시보다 낮은 수준을 기록

역사적으로 ETH를 매수하기 가장 좋은 시점은 생태계 TVL과 1:1로 거래될 때입니다

크립토퀀트에 따르면 아이러니하게도 큰 매집은 매도세가 한창일 때 발생

단기 투자자들은 항복하고, 장기 투자자들은 천천히 물량을 모으는 중

비트코인 ETF 실현 가격: $86,680

비트코인은 여전히 ​​ETF 매수자의 평균 비용 기준보다 약 9% 높은 가격에 거래되고 있음

제미니 설립자는 지금이 저점으로 보고있는것 같네요

지난 40일 동안 1조 1,000억 달러 이상의 손실을 기록

고래들은 하락속에 매수중

비트코인 미결제 약정이 조금씩 상승중

✅최근 선물시장에서 거래량은 줄어드는데 OI는 꾸준히 상승하는 구조가 형성되고 있는데, 이는 단기 추격 매매가 아니라 포지션을 길게 가져가는 참여자들의 확신 축적을 의미하며 보통 이런 흐름은 변동성 확대의 전조로 해석됨

✅ 주요 포인트

🔘Open Interest(OI) 지속 상승:레버리지 포지션이 쌓이고 있으며, 시장 참여자들이 방향성 베팅을 유지 중
🔘일일 거래량은 중반 피크 대비 둔화:유동성이 얇아지고 있어 변동성에 취약한 구조
🔘OI 상승 + 거래량 둔화 = 전형적 ‘압력 누적’ 패턴:과거에도 급격한 변동 전 자주 포착된 구간
🔘스마트머니는 이 괴리를 중점적으로 관찰:표면보다 ‘수면 아래 압력’이 더 중요해지는 시기

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미결제 약정이 오르며 거래량이 식는 국면은 시장이 조용해 보일수록 내부적으로는 힘이 쌓이는 전형적 패턴인데

지금은 특히 2025년 중반 이후 흐름과 유사해 보이며, 단기 뉴스보다 포지션 구조의 변화를 관찰하는 것이 유리한 구간으로 판단

10월 10일이 얼마나 파멸적이였냐면..

지금 하락으로인한 청산 규모는 비빌 수 조차 없음
참고로 현재 시장 청산 평균 $500M인데 아직 $1B 수준

Starknet TVS 구성, 경쟁 L2 대비 압도적 구조

✅현재 Starknet에 올라와 있는 자산의 97%가 이더리움 L1에서 직접 브릿지된 네이티브 자산으로 확인됨

✅ Starknet TVS 구성 현황

🔘총 TVS: $1.06B
🔘Canonically Bridged(ETH L1 네이티브): $1.03B (97.2%)
🔘Natively Minted: $2.91M (0.27%)
🔘Externally Bridged: $26.73M (2.51%)

✅ 중요 포인트

🔘보안·신뢰도 측면에서 L1 구조의 보호를 그대로 누린다는 의미
🔘자산 원산지(Asset provenance)가 명확해 리스크가 낮음
🔘Starknet이 “Ethereum 보안 레이어” 정체성에 가장 충실한 L2 중 하나라는 평가 가능

✅ 핵심 요약

🔘Starknet TVS 중 97%가 ETH L1 자산
🔘경쟁 L2(Base 24%, Arbitrum 28%, Optimism 48%) 대비 가장 높은 L1 순수도
🔘“ETH 자산 안전성·속성 유지” 관점에서 Starknet이 두드러지는 구조

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ETH 프로퍼티 라이트(자산속성) 관점에서 보면 Starknet은 사실상 “가장 이더리움다운 L2” 포지션을 차지하고 있는거 같음

극단적 공포 단계 6일째 지속 중

패닉 단계에 접어든 후 6일 경과 중

크립토 시장 역사에서 극단적 공포 단계에 머물렀던 날은 이번을 포함해 304일(약 10% 정도)

세이의 TVL 규모가 다시 서서히 상승중

✅세이의 DeFi TVL이 최근 $165M에서 강하게 반등하며 24시간 +6.34% 상승하면서 토탈 TVL $222M 돌파

✅ 세이 생태계 핵심 프로토콜 현황

🔘Takara Lend: $81.97M(최근 급증세, 에어드롭 예정으로 수요 집중)
🔘Yei Finance: $58.71M
🔘Sailor: $41.63M
🔘기타 Dex·Lending·RWA·Staking 프로토콜 전반적으로 반등 조짐

✅ 핵심 포인트

🔘최근 바닥 $165M 대비 약 $60M 유입
🔘시장 전반이 약세인 와중에도 세이 DeFi 섹터는 회복 신호가 뚜렷



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세이 생태계는 지난 몇 달간 조용했지만 최근 TVL 흐름만 보면 유동성이 다시 모이는 초기 국면으로 해석해도 되지 않나 싶음

비트코인 1,000개 이상을 보유한 지갑은 2.2% 증가했고 이는 4개월 만에 최고치

ETH 기반 시가총액 1억 달러 이상의 토큰화 펀드는 13개

SEI 생태계 간단히 체크

내년 전망: 퍼프 DEX가 금융 전체를 집어삼킬 것

- 이제 인프라가 구축 완료
- 1초 미만의 실행
- 1센트 미만의 수수료
- 24시간 연중무휴 운영
- 중개자 없음

소규모 투자자들 계좌의 73%가 비트코인 ​​롱 포지션을 취하고 있습니다.

가격이 하락했음에도 불구하고 계좌의 롱%는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 실제로 지난 24시간 동안 약간 증가

비트코인 단기 홀더들의 손절량이 22년 11월 이후 최고점을 기록

통상적으로 단기 홀더들의 손절량은 패닉셀 구간임을 보여줬음

비트코인, 4년 주기 기준 이미 약세장