주식 애널리스트들이 미국 기업 실적 전망에 대해 순부정적(net negative)인 시각으로 돌아섰습니다.

씨티그룹(Citigroup Inc.)의 지표에 따르면, 애널리스트들이 실적 전망치를 상향 조정한 것보다 하향 조정한 사례가 더 많아진 것은 23주 만에 처음입니다. 이로써 2021년 9월 이후 이어지던 최장기 실적 전망 상향 추세가 막을 내렸습니다.

S&P 500 기업들의 실적은 지난 1년간 25%, 최근 3년간 연평균 14% 증가했습니다. 이는 1950년대 이후 연평균 성장률인 7% 수준을 크게 웃도는 수치입니다.

S&P 500 및 그 전신 지수는 1870년대 이후 총 35차례에 걸쳐 전년 대비 두 자릿수 실적 성장세를 기록했습니다. 이러한 두 자릿수(또는 이에 근접한) 성장세가 지속된 기간은 평균 23개월이었습니다. 주목할 점은 단 두 차례를 제외하고는 모두 실적 감소세로 돌아섰다는 사실입니다. 해당 사례들에서 전년 대비 성장률은 수개월에 걸쳐 둔화하다가 결국 마이너스로 전환되었으며, 실적 감소세는 평균 20개월간 지속되었습니다. 현재의 성장세는 33개월째 이어지고 있습니다.

실적 감소는 거의 항상 주가 하락을 동반하지만, 그렇다고 해서 시장 붕괴를 예상할 이유는 없습니다. 앞서 언급한 33차례의 사례에서 S&P 500 지수의 고점 대비 저점 하락 폭은 평균 24%였는데, 이는 완만하고 일시적인 약세장(bear market) 수준에 해당합니다. 최근 역사에서 가장 심각한 실적 침체와 그에 따른 시장 하락은 2008년 금융 위기나 1973년 오일 쇼크와 같은 위기 상황에서 발생한 것이지, 일반적인 기업 이익 사이클의 변동 과정에서 나타난 것이 아니었습니다.

기관 투자자들의 현재 주식 투자 비중은 57.4%로, 닷컴 버블 붕괴 이후 최고 수준입니다.

오늘날 반도체 주식과 26년 전 인터넷 주식의 가격 추세가 거의 완벽하게 유사하다는 점은 우려스럽지만 결정적인 차이점은 1999년과 2000년에는 수익이 전무했던 반면 오늘날에는 폭발적으로 증가하고 있다는 것입니다.

따라서 현재 주가수익비율(PER)이 20배에 달하는 상황에서 제가 보기에는 밸류에이션 거품은 존재하지 않습니다. 만약 AI 관련 투자가 언젠가 무너진다면, 그것은 수익이 실현되지 않아 투자자들이 속아서가 아니라 막대한 자금 조달에 허덕이기 때문일 것이라고 생각합니다.

인공지능(AI)은 역사상 그 어떤 혁신 기술보다 빠르게 가격이 하락하고 있습니다. 동일한 성능 수준에서 AI 비용은 2023년 이후 분기당 약 47%씩 감소했습니다. 이는 DNA 염기서열 분석보다 4배, 컴퓨팅보다 6배, 리튬 배터리보다 18배, 그리고 (1973년까지의) 전기보다 54배 빠른 속도입니다.

미국 증시는 사상 최고치를 경신했지만, 많은 종목들이 고전하고 있습니다.
지금 미국 주식의 거의 50%가 지수와 반대 방향으로 움직이고 있습니다.
이는 2000년 닷컴 버블 때와 2018년 주식 시장 폭락 때보다도 높은 수치입니다.

이번 분기 배당금 지급 발표 중 약 19%가 인상이나 변동이 아닌 인하였습니다. 이는 코로나19 팬데믹이 세계 경제에 큰 타격을 입혔던 2020년 2분기 이후 가장 높은 비율입니다.

S&P 500 지수가 2018년과 2022년에 나타났던 것과 동일한 경고 신호를 보내고 있습니다.

유동성 경색이 표면 아래에서 서서히 드러나고 있으며, 주식과 고수익 채권 모두에서 시장 폭이 악화되고 있습니다.
뉴욕증권거래소의 상승-하락 지수와 합산 지수는 주요 지수들이 견조한 흐름을 보였음에도 불구하고 유동성 약화를 시사합니다.
향후 발행될 국채와 연준의 지속적인 긴축 정책은 10월과 11월까지 유동성에 더욱 압박을 가할 가능성이 높습니다.
SOFR 거래량 감소와 머니마켓 자금 유출은 누적 유동성 위험을 부각시키며, 이는 궁극적으로 더 광범위한 시장 지수에 영향을 미칠 수 있습니다.

1982년 이후 연준의 금리 인상 이후 투자한 금액이 연준의 금리 인하 이후 투자한 금액보다 실제로 더 높은 수익률을 기록했습니다.

미국과 일본에서는 주식 위험 프리미엄이 너무 심하게 줄어들어 주식이 채권 대비 추가 위험을 감수하는 투자자에게 거의 보상을 제공하지 못하고 있습니다. 역사적으로 이러한 시기는 결국 주식 투자를 추구하는 사람들에게 유리하게 돌아가지 않았습니다.

세 건의 IPO가 지난 45년간 기술 업계의 모든 IPO를 합친 것보다 더 큰 가치를 지닙니다.

역사적으로 중간선거 기간에는 10월이 가장 좋은 달이었고, 11월은 두 번째로 좋은 달이었습니다.

인공지능(AI)이 실제로 신약 개발 속도를 높이고 있을까요?

맥킨지의 새로운 연구에 따르면, 초기 단계에서는 그 가능성을 시사하는 징후들이 나타나고 있습니다. 모든 후보 물질이 AI 기술을 활용하여 개발되었으며, 그 결과 개발 시간이 약 15~80% 단축되었습니다.

세계 최고 수준의 AI 인재 절반 이상이 중국 출신입니다.

트럼프가 인텔에 투자한 날 10만 달러를 투자했다면 수익률은 387%가 될 겁니다.

BBG: "지난주 3월물 SOFR 선물 연동 콜옵션에 대한 수요가 증가했는데, 이는 연준의 긴축 기조가 완화될 경우에 대비하려는 움직임이 늘고 있음을 시사합니다."

SPX 3개월 스큐가 유가 하락에 따라 급격한 반전을 보였습니다. 이는 연말 랠리에 대한 강력한 포지셔닝을 시사하며, 콜 스큐는 상승(왼쪽)하고 풋 스큐는 하락(오른쪽)했습니다. 콜 스큐는 1년 최고치 부근, 풋 스큐는 1년 최저치를 기록하고 있습니다.

씨티그룹(Citigroup Inc.)의 지표에 따르면, 지난 23주 만에 처음으로 실적 전망치를 상향 조정한 애널리스트보다 하향 조정한 애널리스트가 더 많아지면서, 2021년 9월 이후 이어져 온 최장기 상향 조정 흐름이 막을 내렸습니다.

2023년 12월 이후 데이터 센터 관련 민간 건설

미 국채 변동성을 나타내는 MOVE 지수가 급등하며 S&P 500과의 괴리가 다시 커지고 있습니다.
특히 국채금리의 절대 수준보다 급격한 움직임 자체가 주식시장에 더 큰 부담으로 작용하는 모습입니다.
과거 유사한 환경에서 증시 조정이 나타났던 만큼, 채권시장의 변동성 확대가 다음 증시 조정의 신호가 될지 주목할 필요가 있습니다.

클락타워 그룹, 내년 주식 시장 20% 급락 가능성 경고