연준은 미국 국채를 매입하기 위해 돈을 찍어내고 있습니다... 코로나19 팬데믹 때보다 더 많이요.

코로나19 팬데믹 기간: 약 3200억 달러
지난 9개월: 약 3550억 달러

모두가 연준의 금리 인상에 대해서만 이야기하고, 워시 의장이 코로나19 팬데믹 때처럼 돈을 찍어내서 국채를 매입하는 것에 대해서는 아무도 이야기하지 않습니다.
동시에 베센트 장관도 미국 장기 부채를 되사기 위해 더 많은 국채를 발행하고 있습니다. 다시 말해, 국채 매입은 양적완화의 변형일 뿐입니다. 우리는 다가올 상황에 대비할 만큼 충분한 실물 자산을 보유하고 있지 않습니다.

2027년 6월까지 연준이 3차례 더 금리를 인상할 확률이 78%입니다.

마이클 버리는 빅테크 기업들의 AI 투자로 인해 2028~2029년까지 막대한 손실이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 그의 주장과 미래에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

1. 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타, 오라클은 AI 인프라 관련 구매 약정, 임대, 보증 등으로 총 3조 달러에 달하는 투자를 했습니다.
2. S&P 500 기업의 순자본 투자는 6월 30일 기준 GDP의 2.07%를 기록했는데, 이는 2000년 나스닥 최고점 이후 거의 40년 만에 최고 수준입니다.
3. 알파벳만 해도 약 9천억 달러에 달하는 장외 부채를 안고 있습니다.
4. 버리는 "자본만으로는 지속적인 경쟁 우위를 확보할 수 없다"고 지적했습니다. 이는 과거 시장 호황을 무너뜨렸던 것과 같은 자본 순환 패턴입니다.

만약 빅테크 기업들이 2028년까지 이러한 막대한 투자를 상각한다면, 기술 기업들은 수십억 달러의 장부상 이익을 잃고, 주가는 폭락하며, AI 거품을 부추겼던 반도체 기업들은 고객 부족에 직면하게 될 것입니다.

골드만삭스와 JP모건의 5년 만기 CDS 금리도 확대되기 시작했는데, 이는 금융 시장 여건이 긴축되고 있다는 신호입니다.

OpenAI와 Anthropic의 재무제표 외 부채 2조 5천억 달러(국가 부채의 7%에 해당하며 거의 모든 하이퍼스케일러의 부채를 합친 것과 맞먹음, 또한 거의 모든 하이퍼스케일러 컴퓨팅 약정의 원인)는 인터넷 버블 당시 파산한 통신 회사보다 부채비율이 5배나 더 높다는 것을 보여줍니다.

머니마켓 ETF와 현금성 ETF로의 자금 유입이 과거 주요 시장 저점과 연관되었던 수준에 도달했습니다.

$SPX 10월과 12월의 마지막 두 FOMC

몇 가지 유의할 점들

1) 올해 6번의 FOMC 중 금리 인상 여부를 발표하는 2일째 날, SPX는 모두 하락세였습니다. 그중 4번은 상당히 큰 하락장이었습니다.

2) 6번의 FOMC 중 5번(4월 제외)에서 FOMC 전후로 하락이 있었거나 FOMC 후에 하락이 있었습니다. 즉, 이벤트 주변에 변동성이 있다는 의미입니다. 4월이 유일하게 FOMC 전후로 계속 상승 추세를 보인 경우였습니다.

3) 11월은 매우 강력한 강세 달입니다. 그리고 산타 랠리 / 추수감사절 후 랠리를 앞서지 않으려 할 것입니다.

4) 이는 기본적으로 다음 달에 남은 창구가 있다는 의미입니다. 10월 아니면 2026년 남은 기간 동안 곰들의 끝입니다.

S&P 500의 계절성

계절성만 본다면 매수시점

5년 전에 ProShares UltraPro Short QQQ $SQQQ에 $10,000을 투자하고 오늘까지 보유했다면 $446, -95.5% 총 수익률을 기록했을 것입니다.

SpaceX 사장이 5255만 달러 상당의 주식을 매각했습니다.

Gwynne Shotwell은 2008년부터 일상적인 운영을 담당해 왔습니다.

• 주식을 주당 151달러에서 155달러 사이의 가격으로 매각했습니다.
• Shotwell은 아직 매각하지 않은 $366M 보유 중
• 9월 22일 5건의 거래를 통해 342,170주 매각

정크본드 시장의 경고음이 계속 울리고 있습니다.
CCC 등급 정크본드 스프레드가 확대되는 가운데 S&P 500 지수는 8월 고점 부근에 머물러 있습니다.
역사적으로 이 두 시장의 움직임이 어긋날 때, 주가는 결국 정크본드 스프레드의 추세를 따라잡는 경향을 보였습니다.
그리고 이러한 차이가 클수록 주가가 따라잡을 가능성도 커집니다.

지난 90년간 S&P 500 지수는 중간선거 이후 12개월 동안 평균 17%의 수익률을 기록했습니다.

나이키 고점 대비 -80프로

저점 매수 타이밍..?

무디스는 9월 23일 보고서에서 5대 하이퍼스케일러인 MSFT·AMZN·GOOG·META·ORCL의 장부에 아직 부채로 잡히지 않은 미래 약정이 약 2.8조 달러에 달한다고 지적했습니다.

모든 부채를 충당하기 위해 마련된 RPO(리베이터 매입 프로그램)는 대부분 순환 거래를 통해 서로에게서 자금을 조달할 뿐, 부채를 갚을 새로운 현금을 창출하지 못하고 있습니다.
회색 막대 그래프조차도 대부분 클라우드 거래의 일환으로 서로 간에 순환하는 수익입니다.
이는 특히 향후 수조 달러에 달하는 부채가 이러한 순환 거래로 인해 추가될 계획이라는 점에서 심각한 문제입니다.

스타벅스가 북미 지역 매장 약 250곳을 폐점합니다.

연간 500개 이상 매장을 늘려오던 스타벅스의 매장 수가 이제 완전히 줄어들고 있습니다.

지난 3개월 동안 주가는 약 10% 하락한 반면 S&P 500 지수는 4% 상승했습니다. 성장세는 끝났습니다. 이제는 신규 매장 개설이 아닌 20억 달러 규모의 비용 절감을 통한 반등이 이루어지고 있습니다.

JPMorgan 자료에 따르면 투자계좌에서 순인출하는 개인 비중이 장기적으로 상승하고 있으며, 특히 상위 10%는 약 20%까지 올라왔습니다.

시장 하락기마다 이 비율이 크게 상승했다는 점도 주목할 만하며, 이는 투자자들의 자금 인출 압력이 과거보다 커졌음을 보여줍니다.

AI Big 10으로 시장 집중도가 높아진 상황에서 투자자금 순유출까지 확대된다면 향후 증시 조정의 압력을 키울 수 있는 변수입니다.

트럼프 대통령의 직무 수행 지지율 37%는 중간선거를 앞둔 역대 대통령 중 가장 낮은 수치입니다

미국 평균 주택 구매자의 연령은 59세입니다. 1985년에는 33세였습니다.

중국은 2025년까지 전 세계 나머지 국가들을 모두 합친 것보다 더 많은 산업용 로봇을 설치할 것으로 예상됩니다.

1970년에 태어났다면 S&P 500 지수가 거의 10배 가까이 올랐을 겁니다. 하지만 1950년에 태어났다면 주식 시장은 아무런 변동도 없었겠죠.

1970년대생들은 주식을 좋아하고 주가는 오를 뿐이라고 믿습니다. 반면 1950년대생들은 주식을 싫어하고 도박이나 다름없다고 생각합니다.

사람들은 객관적인 진실이 아닌 각자의 삶의 경험을 바탕으로 돈에 대한 자신만의 믿음을 형성합니다.