뱅크오브아메리카(BofA): 역사적으로 4분기는 미국 주식 시장이 강세를 보이는 시기이며, 특히 선거 기간에는 더욱 그렇습니다

반도체 및 전자 부품 생산자 가격이 전년 대비 약 27% 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다.

골드만삭스: 2025년 초부터 헤지펀드들이 글로벌 AI 부문에 투자한 누적 순매수 물량이 모두 반납되었습니다.

대부분의 기업은 AI 지출을 정확하게 예측하지 못하고 있습니다. 실제 비용과 10% 이내의 오차 범위 내에 AI 지출을 예측한 기업은 작년 15%에서 11%로 감소했습니다.

이러한 오류는 이미 기업의 의사 결정에 영향을 미치고 있으며, 62%의 기업이 예상치 못한 AI 비용으로 인해 의사 결정을 변경했다고 답했고, 4분의 1은 AI 프로젝트를 연기하거나 취소했습니다.

예상치 못한 AI 비용은 기업의 의사 결정을 점점 더 어렵게 만들고 기업의 이익 마진에 압박을 가하고 있습니다.

이번 주는 나스닥 100 지수가 5거래일 연속 하락하고, 그중 금요일에는 2% 이상 급락한 8번째 사례가 되었습니다.

이후 돌아온 월요일에는 7번 중 5번 상승했고, 그다음 주 전체로는 7번 중 6번 상승했습니다.

인공지능 모델의 성능이 지속적으로 향상되고 있습니다. 우리는 기술적 특이점을 향해 나아가고 있는 것일까요?

GS: 코스피 지수가 지난 8거래일 동안 20% 넘게 하락했습니다. 이는 아시아 금융위기, 글로벌 금융위기, 그리고 코로나19 발생 당시 외에는 전례를 찾아보기 힘든 수준의 하락 폭입니다.

제프리스: AI 현금 흐름 압박. AI 투자 급증이 현금 흐름에 심각한 악영향을 미치기 시작했습니다.

제프리스는 4대 하이퍼스케일러의 총 잉여현금흐름이 2025년 4분기 600억 달러에서 2026년 2분기 70억 달러로 급감했다고 지적합니다.
시장 컨센서스는 3분기에 130억 달러의 마이너스 현금흐름이 발생할 것으로 예상하는 한편, 분기별 자본 지출은 2,000억 달러에 달할 것으로 전망하고 있습니다.

외국인 투자자들이 전례 없는 속도로 한국 주식을 매도하고 있습니다.

2026년 들어 해외 투자자들이 한국 주식에서 무려 1,520억 달러(약 1조 5천억 원)를 순매도하며 사상 최대 규모를 기록했습니다. 이는 한국 증시 시가총액의 3.8%에 해당하는 규모입니다. 특히 지난 8거래일 동안에만 116억 달러(약 1조 1천억 원)가 순유출되었습니다. 골드만삭스에 따르면 SK하이닉스는 15거래일 연속, 삼성전자는 5거래일 연속 외국인 매도세를 기록하고 있습니다. 이 두 기업은 코스피 지수 시가총액의 50% 이상을 차지하고 있습니다. 반도체 중심의 한국 증시에 대한 투자 압력이 심화되고 있습니다.

금 목표가는 8,800달러입니다. 상승 시나리오에서는 10,000달러까지 예상합니다.

금 가격은 대략 7~8년 주기의 장기 사이클을 보입니다. 주요 변곡점이 1974년, 1980년, 1987년, 1994년, 2003년, 2011년, 2020년처럼 말이죠. 마치 메트로놈처럼 규칙적인 리듬을 보입니다. 2022년 10월 저점은 현재 8년 사이클의 시작으로 보이며, 2020년 사상 최고치를 돌파하면서 이를 확인했습니다. 이 패턴이 유지된다면, 이 사이클은 2028년경 정점을 향해 가고 있으며, 오늘날 대부분의 사람들이 비현실적이라고 여길 만한 목표가인 온스당 8,000달러에서 10,000달러를 향해 가고 있습니다.

EU, 무역 분쟁에서 중국산 수입품 차단력 강화에 나선다

미국의 재정 적자가 2026 회계연도에 2조 달러에 육박하며, 팬데믹 이후 최고치를 기록했습니다.

연준의 어조는 지난 몇 달 동안 점점 더 강경해지고 있으며, 9월 금리 인상 이전부터 그랬습니다.

• 우리는 모든 FOMC 의사록 발표의 언어를 점수화합니다
• 9월 지표: 확고히 매파적
• 3월 이후 6회 회의 평균이 꾸준히 상승하고 있습니다

대부분의 참가자들은 연말 전에 또 다른 인상을 예상합니다. 더 완화적인 정책으로의 빠른 회귀는 가능성이 낮아 보입니다. 이는 비트코인에 좋지 않습니다.

지난 50년간 모든 중간선거 해에는 주가 하락(drawdown)이 발생했습니다.

1974년 포드: -35%
1978년 카터: -15%
1982년 레이건: -17%
1990년 부시: -20%
1994년 클린턴: -8%
1998년 클린턴: -22%
2002년 부시: -34%
2010년 오바마: -17%
2018년 트럼프: -20%
2022년 바이든: -27%

2026년 트럼프: ???

중간선거가 치러진 10번의 해, 10번의 주가 하락. 예외는 단 한 번도 없었습니다. 평균 하락폭은 약 -21%였습니다.

미국은 인플레이션으로 부채를 갚을 것입니다.

1800년 이후 GDP 대비 정부 부채 비율이 130%를 넘는 52개국 중 51개국이 채무 불이행이나 인플레이션을 통해 채무 불이행을 선언했습니다.
유일한 예외는 오늘날의 일본인데, 그마저도 현재 인플레이션으로 부채를 갚아나가고 있습니다.

현재 미국의 GDP 대비 부채 비율은 121%이며, 머지않아 130%에 도달할 것입니다. 세계 기축 통화를 보유하고 있다고 해서 미국이 위기를 모면할 수는 없습니다.

영국도 마찬가지였습니다. 영국이 1차 세계대전과 2차 세계대전 이후 인플레이션으로 부채를 갚아나갔듯이, 미국도 같은 길을 걸을 것입니다.
하지만 우리는 그런 상황에 대비해 충분한 금과 실물 자산을 보유하고 있지 않습니다.

2026년 1분기 뉴욕주 레스토랑 수가 전년 동기 대비 약 2,000개 감소하여 최소 36년 만에 최대 감소폭을 기록했습니다. 이는 2020년 팬데믹 기간 중 기록된 최악의 분기별 감소폭보다도 더 큰 수치입니다.

맨해튼 상공회의소에 따르면, 지난해 뉴욕 지역 서비스 기업의 직원 건강보험료는 12.9%, 기업 보험료는 7.0%, 공과금은 8.5% 급증했습니다. 치솟는 비용이 뉴욕 레스토랑들을 짓누르고 있습니다.

베이비붐 세대는 집, 주식, 그리고 정치인들을 소유하고 있다. 35세 미만 젊은 세대는 임대료를 내고, 연금을 납부하지만, 그 대가로 23% 더 가난해진다.

ㅋㅋ

금요일 VIX 옵션 거래량은 244만 계약으로 1년 만에 최고치를 기록했으며 평균치의 3배에 달했습니다. 이 중 185만 계약은 콜옵션이었고, 120만 계약은 10월 21일 만기였습니다. 2019년 10월 이후 VIX 콜옵션 거래량이 더 많았던 날은 2024년 8월 2일뿐이었습니다.

사우디아라비아는 해외 자산이 약 7천억 달러에 달해 현금 보유량이 풍부하지만, 현금 흐름은 좋지 않습니다. 두 차례의 재정 적자를 기록해 왔으며(차트 참조), 이란과의 전쟁과 후티 반군과의 전투로 인해 재정 부담이 가중되고 있습니다.