바운드리스(boundless)

싸이클 투자의 대가 하워드 막스의투자 메모 "The Calculus of Value"요약

* 하워드 막스의 투자 메모란?
워렌 버핏도 즐겨 읽는다는 시장 상황, 투자 철학, 경제 흐름에 대한 통찰을 정리해 투자자들에게 주기적으로 보내는 에세이

📌에세이 요약

1️⃣ 투자에서 “가치”란 무엇인가?
- 자산의 *가치(Value)는 “펀더멘털(현금창출력, 성장 가능성, 재무 건전성, 경쟁력 등)”에서 파생됨.
- *가격(Price)은 시장 심리가 만들어낸 합의이며, 가치와는 다르게 언제든 심리에 의해 급변할 수 있음.
- 투자는 결국 “가치 대비 가격(Valuation)”의 문제임.
- 가격과 가치가 일치하지 않을 때 투자 기회가 생기며, 이는 인간의 비이성적 심리가 반복해서 만들어냄.

2️⃣ 가격과 가치의 상호작용
- 장기적으로 가격은 가치에 수렴하지만, 단기적으로는 심리가 좌우함.
- 따라서 저평가/고평가 상태가 장기간 지속될 수 있음.
- “시장은 오랫동안 비이성적으로 남을 수 있다” (케인즈) → 단기 베팅보다는 장기적 균형에 주목해야 함.

연산적 규칙:
- 가격이 가치 위 → 미래 수익률은 낮음
- 가격이 가치 아래 → 미래 수익률은 높음
- 따라서 투자자는 가격/가치 괴리를 찾아내는 능력이 필수다.

3️⃣ 현재(2025년 중반) 시장 상황
- S&P 500 PER (Forward) : 23배 수준 → 과거 통계상 향후 10년 기대수익률은 연평균 0~2%에 불과.
- 4월 트럼프 고율 관세 쇼크 후 증시는 15% 급락했지만, 4월 초의 저점 이후 29% 반등 → 연중 +9%

반등 이유:
- 관세 영향이 초기보다 “덜 나쁨” (일부 완화, 유예조치)
- 기업 실적 개선 기대, 감세·지출 확대, 외국 투자 유입
- AI에 대한 기대감
- 하지만, 팬덤형 심리가 투자 흐름을 지배:
- 기업 펀더멘털보다 투자자 낙관 심리·FOMO가 중심
- 밸류에이션 고평가 수준에 더해, 투자자들이 위험을 대수롭지 않게 보는 모습 존재

4️⃣ “지표들이 보여주는 과열 신호”
- S&P 500 시총 / GDP : 사상 최고치
- S&P 500 P/S 비율 : 3.3배 → 역사상 최고
- 밸류에이션 지표 (PER, 배당수익률 대비 국채수익률) 모두 “고평가 시그널”
- Barclays ‘Equity-euphoria indicator’ : 두 배 상승 → 버블 구간 근접
- 크레딧시장 스프레드도 좁아져 → 투자자들의 “위험 허용”이 과도해짐

5️⃣ “매그니피센트 7 (Big Tech)” 효과
- S&P 500의 최근 2년 상승분(58%) 절반 이상이 Magnificent 7 (MSFT, AAPL, NVDA 등) 덕분.
- 이들의 PER ≈ 33배 → 높은 수준이지만, 독점력·성장능력 감안하면 합리적일 가능성 있음.
- 오히려 문제는 나머지 493개 종목 (PER 22배) → 역사 평균(중후반 10배대)보다 한참 비싸다는 점.

6️⃣ 왜 이런 과열이 지속되나?
- 16년간 장기 강세장이 지속되며, 새로운 세대 투자자들(35세 이하)은 진짜 “베어마켓 공포”를 경험한 적 없음.
- “TACO (Trump Always Chickens Out)” 밈처럼 투자 낙관을 정당화하는 구호가 유행.
- 심리적 낙관, FOMO(기회 상실 공포), AI 기대감, 자산 가격 효과 → 투자자들이 부정적 지표를 외면.

7️⃣ 투자자의 행동 지침 (INVESTCON )
하워드 막스가 제안한 방어 태세 단계(Investcon) : 미국 군사 대비 태세(데프콘)와 비유해 지켜야 할 대비 태세 이름

6) 신규 매수 금지
5) 공격적 자산을 줄이고 방어적 자산 확대(현 단계 권장)
4) 남은 공격적 자산도 매도
3) 방어적 자산 비중도 축소
2) 완전 현금화
1) 공매도 (비현실적, 결코 안 함)

- 지금은 INVESTCON 5 : 비싼 주식 줄이고, 방어적 채권·신용자산으로 리밸런싱 추천.
- 채권금리는 역사적으로 매력적이지 않지만, 절대 수익률은 주식 못지않게 충분하며, 무엇보다 주식보다 안정성 보장.

8️⃣ 결론
- 시장은 “Elevated (높음)”에서 → “Worrisome (걱정스러움)” 수준으로 변경.
- 단기적으로 조정이 온다는 보장은 없지만, 과거 사이클 논리로 본다면 위험 대비 보상(리스크-리턴)은 매력적이지 않음.
- 따라서 지금은 기회추구보다 방어적 태도 강화가 합리적.

📌지난 4월 메모와 달라진 점

[4월(「Nobody Knows Yet Again」)]
- “아무도 모른다 → 불확실성(트럼프 관세 등)에 대응해 논리적 판단으로 움직여야 한다”
- 위기·공포가 클수록 기회가 숨어 있음 (“두려운 순간이 매수 기회”)
- 메시지 = 상황은 무질서하지만 용감히 움직여야 한다는 강조

[8월(「The Calculus of Value」)]
- 단기적 공포는 이미 완화 → 증시가 오히려 과열로 반전
- 지금은 “공포 속 기회”가 아니라 “낙관 과열 속 리스크 조심”의 단계
- 메시지 = 과도한 낙관과 밸류에이션을 경계하고 방어적 포지션을 취하라

4월은 “공포 때 사라”였고, 8월은 “과열 조심해라”로 축이 이동.

* 막스옹의 데프콘 단계를보면 아직 한참 남은거 아냐? 라고 생각할 수 있지만.. 사실상 1, 2번은 실행하지 않을 단계로 보면... 확실히 시장에 광기가 더해질수록, 내가 보유한 위험 자산이 올라갈수록 방어적인 입장을 취하는게 맞는 것 같습니다(크립토 시장이 아닌 위험 자산 시장 전체를 봤을 때)

이번에는 "과거 통계상 향후 10년 S&P500의 기대수익률은 연평균 0~2%다"가 제일 눈에 띄네요
(지금은 기회를 쫓을 때가 아니라, 과열의 소용돌이 속에서 방어 태세를 강화할 때다)

👉원문 읽기

#경제

업비트 수수료 인하

루카가 펏지 펭귄의 지금까지의 역사, 그리고 펭구를 어떤 생각을 가지고 빌딩하고 있는지에 대해 직접 녹음해 영상을 올려줬네요. 4분짜리 짧은 영상이지만 펏지 펭귄에 대해 이해하기 아주 좋은 자료라 심심할때 한번 보시면 좋을 것 같습니다.

출처: https://x.com/LucaNetz/status/1958929746735047165

이더리움의 ATH를 축하합니다

트럼프가 주도하는 대국민 설거지 인줄 알았지만 대국민 돈복사 캠페인 이였네..

역시 결과는 아무도 모른다..

들어갈껄

아이폰 맥북 아이패드 사용자분들은 바로 OS 업데이트 하셔야합니다.

간략하게 설명하자면, 애플 OS 내에 이미지를 처리하는 부분에 심각한 취약점이 발견되었습니다. 이번 업데이트는 이 취약점에 대한 패치입니다.

심각한 것은 사용자가 아무것도 클릭하지 않아도 기기를 털 수 있다는 점으로, 그냥 iMessage로 악성 이미지파일을 받기만 해도 기기가 털릴 수 있습니다. 최악의 경우 모든 파일에 대한 접근 권한이 생긴다고 생각하시면 됩니다.

애플이 업데이트를 강제할 수는 없기 때문에, 수일-수주 내로 이를 악용한 무작위 공격이 시도될 가능성이 없지 않습니다. 일단 무조건 업데이트 하세요..

참고: https://x.com/degeneratenews/status/1959066963512021281?s=46

바운드리스 티어할당 받으려면 카이토에 지갑연결 해야한다고하네요

하는 김에 EVM 솔지갑 다 해두시는거 추천

https://yaps.kaito.ai/settings/wallets

바운드리스(boundless)

진심 광기로 하루만에 리더보드 1위로 가버리네

바운드리스 boundless

다음 주인공은 WLFI와 ALT5?

ALT5는 $0.2에 OTC로 $1.5B 상당의 WLFI 토큰(총 공급량의 7.5%) 구매했었음

Pre-market 기준 $0.4, $40B FDV

ALT5가 보유한 현재 WLFI 가치 $3B

ALT5 Outstanding Shares: 기존 유통량 122m + 신규 발행 100m = 222m

ALT5 현재 시총은 $1.43B($6.5/Share)

현재 mNAV: 0.47이고 1이 되려면 주당 $13.8 정도 (장 열리면 볼 만할듯)

트럼프 밈코인 최고점 FDV $80B, 리플 FDV 300B를 피어로 삼으면 업사이드 2x ~ 7x 정도

WLFI는 DAT + 스테이블코인(USD1) 주요 테마를 다 건들고 있고, MSTR의 세일러, BMNR의 톰 리처럼 ALT5의 스피커는 트럼프 패밀리가 있으니...

바운드리스 boundless 풀캡 들어가야할듯

비트마인 9,613ETH(4500만 달러) 매입

오늘도 부지런히 매수해주시는 톰 리 형님

이제 비트마인이 보유한 이더리움 가치가 72억 달러네요

비둘기 "이번 사이클은 마지막 진입 중"

- ETHBTC 목표치(0.04) 달성 => ETH 트레이드 종료
- 앞으론 자본을 지키는 거에 중점을 두고 레버리지 축소하겠음
- 롱포지션은 유지 중이나 비중은 크게 줄임
- DAT mNAV < 1 구간을 기다리겠음
(DAT 담보 대비 시장 가격이 낮게 책정될 때를 의미 현재는 대부분 기업들이 2미만 1 사이에서 놀고있는 중)

🔎 국내 10억 이상 코인 부자 1만 돌파

국내 거래소 기준 코인으로 10억 이상 보유한 사람이 1만명을 돌파했다는군요

1️⃣ 국내 원화 거래소 10억 이상
- 업비트, 빗썸 등 국내 10억 이상 코인 보유자 1만810명
- 1인당 평균 22.3억 보유 중
- 이는 전체 이용자(1,086만명) 평균 보유액은 1,027만원의 200배

2️⃣ 연령대별 분포
- 60대 이상은 2,426명으로 평균 23.9억
- 50대가 3,994명으로 최다 인원, 평균 잔고 21.4억
- 40대는 3,086명으로 평균 잔고 21.4억
- 30대는 1,167명으로 평균 잔고 23.7억
- 20대는 137명으로 가장 적지만 평균 잔고는 26.9억으로 최고

개인적인 생각이지만 20대도 최소 300명은 넘지 않을까 싶습니다.

해당 통계에서 유독 적게 나온 이유는 국내 거래소 보유액 기준이기 때문으로 보이네요

바낸에 USDT로만 가지고 있어도 APY 11%를 주는 세상인데 누가 업빗썸에 넣어둘까요

나이가 올라가면서 보유액이 많아지는건 묵묵히 비트, 이더, 리플 장기투자하신 진짜 가치 투자자분들일 가능성이 높겠네요

바운드리스 참전자가 많네요

바운드리스 Boundless

호날두 토큰이 런칭한다는 소문이 급속도로 퍼지고 있습니다.

트위터에서 시작되서 텔방까지 넘어왔네요.
호날두가 바낸 홍보모델인 만큼 bnb체인이라는 찌라시가 많긴합니다.

우선은 라이트하게 지켜보는것이 맞을듯 합니다.

https://t.me/HardSnipe/11919
https://t.me/sadcatgamble/11833

바운드리스 마인드쉐어 11위 레스고

5등안에 들어가고싶다..

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