Хороший апдейт по арбитражным разбирательствам от вице-министра юстиции Даниеля Ваисова

Последствия конфликта – нефть по $150?

Если Ормузский пролив останется закрытым на месяцы, нефть по $150 и выше станет вполне реальной, - считают аналитики инвестиционного банка Teniz Capital Investment Banking, проанализировав возможные последствия повышения мировых цен на нефть.

Если кратко резюмировать их отчет, то:
▪️ ФРС в ловушке. Нефть выше $150 означает повышение цен - инфляция ускорится, а рост замедлится. Если ФРС повысит ставки в целях борьбы с инфляцией, то задушит и без того слабый рост, снижение же ставок способствует росту инфляции;
▪️ Удар по технологическому сектору и инвестициям в ИИ. Инфраструктура ИИ - дата-центры, чипы, системы охлаждения – требуют много электроэнергии.  Goldman Sachs считает, что один дата-центр может потреблять столько же электроэнергии, сколько небольшой город. В случае высоких цен на энергию вырастут операционные расходы облачных провайдеров - Microsoft, Google, Amazon, Meta, что может замедлить темпы строительства новых мощностей;
▪️ Рост расходов у импортеров нефти. У таких стран как Индия, Южная Корея, Япония, страны Восточной Африки вырастут расходы, а это удар по платёжному балансу, курсу валют и инфляции одновременно;
▪️ Нефтехимия, удобрения и продовольственная цепочка. Международное энергетическое агентство уже констатировало, что сокращение поставок LPG вынуждает нефтехимические заводы сокращать производство полимеров. Далее по цепочке: рост цен на пластики, упаковку, удобрения и в итоге на продовольствие;
▪️ Долговой рынок и финансовая стабильность. Рынок частного кредита вырос до триллионов долларов за последнее десятилетие, и его устойчивость к резкому повышению ставок никогда не тестировалась в условиях стагфляции;
▪️ Авиация, логистика и глобальная торговля. Закрытие воздушного пространства над Персидским заливом привело к отмене более 4000 рейсов ежедневно. Но если хуситы в Йемене одновременно закроют Баб-эль-Мандебский пролив для коммерческих судов, а этот риск уже обсуждается аналитиками исследовательской компании Alpine Macro, то мир столкнётся с двойной блокадой - Ормуз и Красное море. На маршруте Европа - Азия вырастет стоимость транспортировки контейнерных грузов и сроки доставки.

Аналитики Teniz Capital демонстрируют глубокую отраслевую экспертизу на глобальном и локальном рынках нефти. В самом начале военного конфликта в Заливе они прогнозировали, что при тотальной блокаде Ормузского пролива будут под угрозой до 20% мировых поставок мировой нефти и до 30% СПГ. Или регулярно обращают внимание на недооцененных игроков - так, в декабре 2025 года аналитики Teniz Capital подробно разбирали бизнес-модель ConocoPhillips (СОР) и ее финансовое состояние, акцентируя внимание на масштаб компании, низкую себестоимость добычи, структурный рост спроса на газ и сильный денежный поток. С момента декабрьского обзора акции ConocoPhillips прибавили 39%. В июне прошлого года инвестбанкиры написали про одного из лидеров мирового глубоководного бурения - компанию Valaris(VAL). За последние 9 месяцев акции этой компании выросли с $50 за акцию до $100 примерно в два раза.

Рекомендую подписаться на закрытый телеграм-канал инвестиционного банка Teniz Capital Investment Banking. Переходите по ссылке - https://t.me/+IMpTjS3L4c42YjRi

Кашаган приносит КМГ больше кэша чем Тенгиз.

Речь про свободный денежный поток (free cash flow): дивиденды, возрат инвестиций/взайма.

Кашаган хорошие дивиденды приносит своим акционерам, кроме Республики. Позиция акционеров ясна - зачем вкладывать в полномасштабную разработку Кашагана, когда можно без вложений получать миллиарды долларов ежегодно.

Усть-Луга опять атакована!

Новые атаки украинских БПЛА - третьих сутки подряд - опять пришлись по экспортным терминалам РФ на Северо-западе.

На этот раз основное внимание дроны уделили порту Усть-Луга.

Ударам подверглись Усть-Луга Ойл, комплекс по перевалке и фракционированию стабильного газового конденсата НОВАТЭК-Усть-Луга. В том числе обе установки фракционирования СГК и комплекс гидрокрекинга.

По предварительным данным комплекс по перевалке и фракционированию стабильного газового конденсата выведен из строя.

Комплекс включает 2 установки фракционирования СГК мощностью 3 млн т/год каждая. Запущенный в 2023 году комплекс гидрокрекинга имеет мощность 1 млн т/год

Нефть и Капитал

Мы в Max

Иран уничтожил в Ормузе еще один нефтяной танкер

Власти Ирана сообщили об уничтожении еще одного крупного нефтяного танкера, который предпринял попытку форсировать Ормузский пролив без получения надлежащего разрешения.

По предварительным данным танкер шел под флагом Пакистана.

По официально подтвержденной информации, экипажу танкера было отправлено несколько предупреждений, которые остались без ответа, после чего по судну был нанесен точечный удар, приведший к его полному уничтожению.

Все заявления Трампа по поводу свободного пролива, переговорам и проч. остаются пустым сотрясанием воздуха.

Фьючерсы на нефть, между тем, уверенно пересекли отметку в $110 за баррель.

Экспортные пошлины на нефть вырастут на 30% в апреле: с $69 до $90 за тонну.

Ставка вывозной пошлины (ВТП) ​на нефть рассчитывается ​по формуле ​ВТП=Ср*К, где Ср - ⁠средняя рыночная цена нефти ‌за предшествующий период, К - поправочный ‌коэффициент 1. Среднеарифметическое значение цен на нефть сортов KEBCO и Brent ​на мировых рынках в период мониторинга ‌с 20 февраля по 20 марта составило $90 за ​баррель.

+10 тенге за литр Аи-92/ДТ не выправят убытки

На площадке Ассоциации KAZENERGY прошло совещание по топливному рынку

Участвовали исполнительный директор Ассоциации Рустем Сергалиев, представители Минэнерго, АЗРК, зампред КМГ Асет Магауов, гендиректор сети QazaqOil Тулемис Шотанов, департамент маркетинга КМГ Ерлан Жаукин, главы ассоциаций недропользователей PetroMining Саят Боранбеков и Казахстанской топливной ассоциации Болат Ауетаев, представители сетей АЗС Sinooil, GasEnergy, Газпром и др, эксперты отрасли

Мораторий на рост цен на бензин Аи-92 и дизельное топливо выполнил стабилизирующую роль, однако убытки нефтедобывающих компаний и сетей АЗС растут

На 2026 г заложены довольно низкие темпы роста потребления нефтепродуктов: бензин Аи-92 до 4,5 млн (4,4 млн в 2025 г), по дизелю на менее 100 тыс тонн до 6,5 млн (ранее потребление за год выросло на 700 тыс тонн), баланс нефтепродуктов может не выдержать роста потребления, особенно с учетом капремонтов на всех трёх НПЗ в текущем году

Ну, будем надеяться , что Россия, как всегда, выручит поставками (хотя там на внутреннем рынке непростая ситуация, да и атаки БПЛА по НПЗ продолжаются)

За последнее время оптовые цены на нефтепродукты выросли на ~17%, розничные на 16%, при этом:

• Затраты на ж/д перевозки выросли с 17,4 тыс тенге за тонну до 29,8 тыс (+72%)

• Затраты на хранение выросли на 44%

• Операционные расходы выросли на 5% из-за инфляции

• Электроэнергия подорожала на 42%, затраты на доставку от нефтебаз до АЗС на 21% и тд

В настоящее время сети АЗС несут прямые убытки от продаж бензина и дизельного топлива по 5-7 тенге с литра

➡️

➡️

Тут я подчеркну вновь: все, кто покупает Аи-95 и Аи-98, сейчас фактически субсидируют тех, кто заправляет Аи-92

На сегодня в среднем 92-ой продают по 235 тенге ($0,47), Аи-95 - по 320 тенге ($0,65). Разница - 36%!

В РФ эта разница 7-10%, в Эмиратах - 3-5%. Доколе?

Не понимаю , почему покупатели новых более экологичных и экономичных авто должны переплачивать и субсидировать убытки по Аи-92

На юге Казахстана растет потребление нефтепродуктов, при этом Шымкентский НПЗ не покрывает весь спрос. Часть нефтепродуктов привозят с Атырауского НПЗ, на что ж/д тариф вырос с 36 тыс тенге за тонну до 64 тыс (в 1,8 раза)

Участники констатировали, что цели Указа по либерализации экономики не достигнуты

Впереди повышение тарифов КТЖ (писал ранее - запрашивают +38% на грузовые перевозки), рост других тарифов/цен после истечения моратория

Видится три возможных варианта:

1. Продление моратория до конца лета

2. Снижение оптовых цен на сырую нефть. Но «недрачи» и так продают ее на внутренний рынок по $20-25 за баррель (при себестоимости $40 за баррель), и добыча нефти у них ежегодно падает из-за истощения месторождений

3. Отпуск розничных цен. Причем +10 тенге за литр покроет только текущие убытки, но не спасает от предстоящего роста цен/тарифов

Мораторий выполнил стабилизирующую социальную функцию по сдерживанию инфляции, пора двигаться дальше

Прежняя модель сдерживания роста цен на топливо уже не работает. В России топливо ежегодно растет на уровень или выше инфляции, у нас - инфляция всегда была больше роста цен на топливо

Внутренний рынок все также балансирует за счет поставок из России, дефицит растет, расширения Шымкентского НПЗ или строительство нового 4-го НПЗ не будет - для этого в Казахстане просто нет нефти (либо должны быть мировые цены, либо ТШО/КПО/NCOC должны начать поставки на внутренний рынок)

P.S. Текущие цены на топливо в РФ: Аи-92 - ₽63 (~380 тенге), Аи-95 - ₽69 (414 тенге), ДТ - ₽77 (462 тенге), сжиженный газ - ₽31 (186 тенге)

P.P.S. Текущий рост мировых цен на нефть не имеет отношения к возможному предстоящему росту цен на внутреннем рынке. Просто убытки вновь накопились

https://t.me/baidildinovoil

Доброе утро и отличного дня!

Рабочая неделя начинается с повышением цен на нефть - свыше $115 за баррель.