Pendle Bera Boyco pre-pre deposit Vault 풀 비교

현재 Pendle 에는 8개의 Bera Boyco 관련 풀이 있습니다.
이들의 YT를 간략하게 비교해 보겠습니다.

1. Price (= Multiplier)

Pendle YT 는 '원금을 삭제하면서 레버리지된 Reward 를 받는' 상품입니다.
그렇기에 현재 관련 자산을 들고 있지 않으면, '투입하는 달러 금액' 기준으로 판단하는 것이 맞습니다.

표를 보시면 현재 Multiplier 는 $liquidBeraETH 가 가장 높고, 그 다음으로는 $beraSTONE 입니다.


2. Reward 의 종류

Bera Boyco 포인트는 1x 로 모두가 같습니다.
따라서 그외의 포인트 종류는 봐야 합니다.

Stable 은 $USDe / $sUSDe 로 Ethena 의 포인트를 얻을 수 있습니다.
BTC 상품들은 Babylon 포인트를 기본으로, $wBTC / $LBTC 는 Lombard 4x vs $liquidBeraBTC 는 Lombard 2x + EtherFi 4x 포인트를 얻습니다. $liquidBeraBTC 는 Karak 과 Symbiotic 도 추가되네요.
ETH 상품들은 $beraSTONE 은 Stakestone 5x vs $liquidBeraETH 는 EtherFi 4x 를 얻습니다.

그외의 것들은 APY 가 크지 않을 것이라 보고 입맛에 맛게 고르시면 됩니다.

어떤 프로젝트가 잘 될것인가, 이미 나와있는 것들의 에어드랍은 얼마나 될것인가를 가늠해 봐야 할것 같습니다.

3. Slippage

Liquidity 의 크기와 풀 내의 PT/YT 의 구성에 따라 Slippage 가 영향을 받습니다.
의외로 유동성이 몇백만불이라도 2~3% 이상의 Slippage 발생이 자주 일어납니다.


그럼 다음 포스트로 하나씩 살펴 보도록 하겠습니다.

1. $USDe / $sUSDe

둘다 'Ethena 를 믿는다면' 스테이블인데, YT 가격이 거의 같습니다.
$sUSDe 의 경우 약 10% 내외의 이자를 받기에, 만기까지 원금의 약 40% 정도를 보전하고 레버리지 파밍을 할 수 있는데 불구하고 가격이 같은 이유는,
$USDe Ethena 30x vs $sUSDe Ethena 5x 로 6배의 Ethena 리워드 차이 때문으로 생각됩니다.

대략적으로 예상해 보면,
시즌3 리워드 배정은 아직 발표되지 않은 것으로 아는데, 시즌2와 같다면 $ENA Total Supply 의 5% 인 750M 일 것이고,
이는 현재 $0.93 기준 약 $698M
기간이 3월 23일까지라 변수가 많지만, 현재 TVL $5.8B 기준으로 평균 약 12% ROI
시즌3 시작은 9월2일. 기간은 202일. APR 로 환산하면, 약 21.7%
실제 시즌3 시작시 TVL 이 $2.8B 였고, 이후 10월까지 오히려 TVL 이 빠지다가 11월 중순 들어서 급격히 늘어난 것이라, $ENA 가격이 유지되고, TVL 이 늘지 않는다면 오히려 APR 은 더 높을것 같습니다.
다만, Ethena 가 최근 Spark 의 협력으로 TVL 이 $1B 이상 늘어날 가능성이 있고, 얼마나 더 발전할지 모를 일이기에, 20% 정도로 잡는다면,
6배의 리워드 배수 차이는 큰 것일 수 있습니다.

$BTC / $ETH 상품들과의 차이도 이런 상황을 고려하여 반영된 것이 아닐까 싶네요.

10% x Multiplier (현재 약 20x) 의 APY 를 생각한다면 $sUSDe
20%+ 로 예상되는 $ENA 리워드 APR 을 생각한다면 $USDe
중에서 고르시면 될것 같습니다.

참고로 제 Bera 리워드 예상 APR 은 20%+ 입니다.
근거 링크는 https://t.me/pgyinfo/5736

#NFA

함정카드는... Ethena Season 3 Allocation 이 5% 보다 낮을 경우...
Bera APR 20% 안나올 경우...

2. $BTC 상품들

Babylon 는 물론 Lombard 리워드도 최소 5% APR 정도씩은 되지 않을까 싶습니다만, 예상하기 어려운 부분이 있으니, 현재 예상 가능한 EtherFi 를 먼저 보도록 하겠습니다.

EtherFi 로 보자면, Bera Vault 의 경우 S4 와 별도로 200만 $ETHFI 배정 = $3.56M
TVL $573M
현재 기준 예상 ROI 0.62% = 2.3% APR (1/1 ~ 4/10 99days 기준)

대략 Lombard 4x 를 5% 로 본다면 반절 정도라,
$liquidBeraBTC 의 Lombard 2x / EtherFi 4x 가 비슷한 APR 로 다들 예상하는 듯 합니다.
일부 모자란 부분은 Karak / Symbiotic 이 채워줄듯

$wBTC / $LBTC 는 기본적으로 모든 리워드가 같은 상품이고, PT 의 경우는 $wBTC 가 후에 '혹시라도' 디페깅이 날 수도 있는 $LBTC 보다 $wBTC 자체를 반납받을 수 있기에 (Pendle 이 아닌 Bera Boyco Vault 기준) 좀 더 선호되어, YT 가격이 좀 더 낮은 듯 합니다.

YT 투자시 고민된다면 $wBTC 가 더 유리하고,
$liquidBeraBTC 와 비교하자면 음... 취향차이?!

#NFA

3. $ETH 상품들

Stakestone $beraSTONE vs EtherFi $liquidBeraETH

EtherFi 의 경우 $liquidBeraBTC 와 $ETHFI 리워드 풀을 공유하기에 StakeStone 을 보겠습니다.

StakeStone 은 이미 2023 년부터 Manta 에 힘입어 TVL 이 급성장했고, 2024년 3월에는 $1.35B 까지 갔었기에 포인트 희석이 매우 클 수 있습니다만,
Bera Boyco Vault 에는 별도로 $STON 의 1.5% 를 배정했습니다.

특히 Uniswap LP / Pendle 에 5x+ 의 멀티플라이어를 배정하여 DeFi & LP 활성화 정책을 쓰고 있고,
$beraSBTC 와 함께 Bera Vault TVL $510M 중 $274M 정도만 최고 Multiplier 를 받고 있습니다.
평균의 함정에 빠지는 것 같지만, 시중의 Restaking Protocol 들의 평균으로 FDV 를 예상해 보면, $224M 이 나오고,
이중 1.5% 는 $3.36M 이며, ROI 는 0.66%, APR 은 2.27% 입니다.
다만, Pendle 에 주는 5x Muliplier 를 50% 만 받고 있다고 가정하면, APR 은 약 3.8% 입니다.

단, StakeStone 은 Aria 와 StoryProtocol 에서 최초로 Liquidity Pad 를 진행한다고 하여, TVL 과 함께 그에 따른 FDV 기대값이 더 오를 확률이 높습니다.

다른 유저들도 비슷하게 생각하는지, $beraSTONE 의 가격이 약간 더 높습니다. (멀티플라이어가 조금 낮음)

#NFA


저의 경우는 $sUSDE / $liquidBeraBTC / $liquidBeraETH 에 들어가 있고, $beraSTONE 을 곧 들어갈 예정입니다.
또한 $LBTC 는 Hourglass 를 통해서 매수 하였습니다.

$liquidBeraBTC/ETH 는 너무 빠르게 사서 높은가격에 사버려서 -35% 정도를 기록 중이네요...

Euler, Base 에서 Resolv 마켓 오픈

이제 ETH 네트워크의 가스비 걱정 없이 Base 에서 Resolv 의 풍차를 이용할 수 있게 되었습니다.

지난번 포스트에 올렸던 바와 같이,
10가지 Task 를 완료하면 'Strong User' 로 인정되어 69% 의 부스트를 받을 수 있는데,
Base 에서도

$USR 홀딩
$RLP 홀딩
Aerodrome $USR - $USDC LP 홀딩
Aerodrome $USR - $RLP LP 홀딩
등으로 개수를 채울 수 있습니다.

다만, Resolv 의 대시보드상 마지막 $USR - $RLP LP 는 아직 'SOON' 으로 떠있어서,
기존 Gold User 7개 외에 앞의 3가지로 채우시는게 나을듯 합니다.