Климатическая инфраструктура — это не лозунги, а триллионы долларов.
До 2050 года миру нужно вложить до 275 трлн долларов. Но пока денег не хватает.

У кого они есть?

У институциональных инвесторов — пенсионных и суверенных фондов, страховых компаний.
Вместе у них под управлением 128 трлн.

Но чтобы эти деньги пошли в климатические мегапроекты, нужно соблюсти пять условий согласно исследования Стэнфорда

• Управление и контроль. Инвесторы хотят влиять на решения. Например, многие требуют места в советах директоров даже при небольшой доле, иначе не идут в рискованные проекты.

• Прозрачность и отчётность. Для них важны стандарты ESG-отчётности и понятные данные по выбросам. Без единого формата часто возникают конфликты и задержки.

• Совпадение интересов. Когда фонды с разными горизонтом инвестиций собираются вместе, проекты срываются. В исследовании есть примеры, где один партнёр вышел из сделки — и остальные не смогли продолжить.

• Партнёрства с третьими сторонами.
Здесь речь про фонды вроде Temasek и BlackRock, которые создали совместное предприятие Decarbonization Partners для вложений в «зелёные» технологии.
А в Юго-Восточной Азии Temasek и HSBC запустили Pentagreen Capital для проектов, которые банки считают «на грани».

• Совместные платформы. Например, IFM Investors в Австралии, куда скинулись 17 пенсионных фондов. Вместе они могут тянуть проекты на сотни миллиардов, которые одному инвестору не по силам.

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Батуми–Сарпи: новый инфраструктурный мегапроект в Грузии.

На участке всего 11 км – огромный объём сложных работ: тоннель длиной 7,6 км, мост на 1,47 км, развязки к аэропорту и курортам, берегозащитные сооружения. Финансирует Азиатский банк развития.

Чтобы всё это построить качественно и безопасно, заказчик нанимает консультанта по строительному надзору. Его часто называют Construction Supervision Consultant (CSC) или Engineer по FIDIC.

Роль такого консультанта:
• следить, чтобы подрядчик соблюдал проектные решения и стандарты качества
• контролировать график и бюджет
• проверять документы, акты и платежи
• отвечать за экологию, безопасность и социальные вопросы
• помогать в решении споров и готовить отчётность для банка и заказчика

По сути, это «глаза и руки» заказчика на площадке.

Такие консультанты нужны не только в классических проектах, но и в ГЧП. Когда частный партнёр нанимает EPC-подрядчика, именно супервайзер обеспечивает контроль качества и снижает риски – так же, как здесь, в проекте Батуми–Сарпи.

Deadline of Submitting EOI: 04-Sep-2025 11:59 PM Manila local time

Если есть интерес, то вышлю ToR, пишите в личку

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

30 июля Узбекистан принял новый Водный Кодекс, который вступает в силу 31 октября 2025 года.

В нём есть важные положения для сферы ГЧП:
• водные объекты остаются в госсобственности, но водохозяйственные сооружения можно передавать в управление через ГЧП
• все проекты ГЧП и аутсорсинга в водном секторе — только через конкурс. Прямые переговоры исключены
• частные партнёры обязаны не только подавать воду, но и вести учёт, а также модернизировать инфраструктуру
• малые объекты разрешено приватизировать через аукционы, крупные — передавать по итогам конкурсов на условиях ГЧП на основании указов Президента или постановлений Кабмина

Вывод простой: водный сектор официально открыт для ГЧП, но с жёсткими требованиями конкуренции и прозрачности

Ссылка на новый Водный Кодекс

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

ADB профинансировал «зелёный» дата-центр в Таиланде

Азиатский банк развития выделил 900 млн батов (около 26,8 млн долларов США) на строительство ЦОД мощностью 25,6 МВт в провинции Самутпракан. Для АБР это первая сделка в секторе дата-центров в Юго-Восточной Азии.

Проект интересен не только как пример зелёного финансирования, но и благодаря структуре в местной валюте — это снижает валютные риски и может быть полезным ориентиром для других инфраструктурных сделок.

Хотя это не классический ГЧП, цифровая инфраструктура становится критически важной, и подобные модели финансирования всё чаще будут пересекаться с ГЧП-подходами.

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Надвигаются даты начала программы подготовки к сертификации по ГЧП

Мы Сергей Самолис и Ремир Мукумов, тренеры по программе CP3P, приглашаю на осенние курсы по ГЧП.
Формат простой:
- сначала работаем в онлайн-кабинете
- потом встречаемся очно, работаем по программе к сертификации и
- в виде бонуса - разбираем законодательство страны и живые кейсы ГЧП.

Онлайн-стартуем:
• Душанбе (Основы ГЧП)– 2 сентября
• Ташкент (Основы ГЧП) – 15 сентября
• Астана (Основы ГЧП) – 22 сентября
• Астана (Подготовка проектов ГЧП) – 11 ноября
• Ташкент (Подготовка проектов ГЧП) – 24 ноября

Важно: заявки и оплата должны быть внесены до этих дат, чтобы успеть подключиться к онлайн-части.

Почта для регистрации: info@pppexpertise.co.uk

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Новый курс от МВФ

Иногда, обсуждая финансирование крупных инфраструктурных проектов, мы упираемся в один и тот же вопрос: а как вообще работает правовая основа международных финансовых институтов?

Международный валютный фонд запускает онлайн-курс Legal Framework: An Introduction (LFIx).

За шесть недель - с 24 сентября по 5 ноября 2025 года - участники разберутся, как устроен мандат Фонда, его управление, финансовая структура, права и обязанности стран-членов.

Будут рассмотрены такие темы, как кредиты, наблюдение, развитие потенциала и использование специальных прав заимствования (SDR).

Почему это важно для инфраструктуры?
Потому что именно правовые рамки определяют, каким образом МВФ и другие институты взаимодействуют со странами, создавая условия для инвестиций, включая проекты ГЧП.

Курс проходит на английском языке. Подать заявку можно до 17 сентября 2025 года.

Apply online

К сожалению, первая группа только для государственных служащих. Иначе сам бы пошёл.

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Брифы (краткое описание) проектов ГЧП - то ещё занятие

Если нужно готовить бриф по проекту ГЧП - отличный ориентир дают материалы IFC

Их 52 PPP Project Briefs из 4 отраслей показывают, как компактно и понятно описывать проект: цель, формат партнёрства, роли сторон, модель финансирования и ожидаемый результат

Как по мне, это удобный стандарт, на который можно опираться при подготовке собственных документов

Ссылка: IFC PPP Project Briefs

Канал «Просто о ГЧП»
@ppp_uzb

Какие книги рекомендуем по проектному финансированию?

• Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects от Stefano Gatti

Объёмное руководство по структурированию сделок, управлению рисками и моделированию в проектном финансировании

• Principles of Project Finance, автор E. R. Yescombe

Классическая книга, подробно раскрывающая принципы, структуру и распределение рисков

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

В мире ГЧП сегодня снова фиксируется рост, только за 2025 год в развивающихся странах число федеральных проектов увеличилось до 666

Для сравнения, год назад их было 597.

Что стоит за этими цифрами?

С одной стороны, это Филиппины, где государство активно двигает вперёд проекты в транспорте и социальной инфраструктуре.

С другой — целый ряд стран, которые наращивают портфель, чтобы догонять лидеров.

Доклад The world’s biggest emerging markets pipelines 2025 показывает, как формируется новый ландшафт: рост идёт точечно, но именно эти точки будут определять, где завтра появятся самые большие возможности для инвесторов и консультантов.

Для Центральной Азии это особенно показательно.

Узбекистан и Казахстан уже сформировали национальные программы ГЧП с десятками проектов в здравоохранении, образовании и энергетике.

Киргизстан и Таджикистан идут тем же путём — от небольших проектов до подготовки крупных инфраструктурных инициатив.



Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Скрытая цена капитала

Разбирали в одном проекте страновой риск конкретной страны с точки зрения инвестора.

Вот что получилось.

Показатели:
• Freedom House: 12 из 100 - страна считается «не свободной»
• Индекс демократии (EIU): 2,10 (146 место) - «авторитарный режим»
• Индекс восприятия коррупции (CPI): 32 из 100 (121 место) - высокий уровень коррупции
• Индекс политической стабильности (Всемирный банк): –0,15 (средний мировой ≈ –0,07) - нестабильность выше среднего
• Кредитные рейтинги: BB- / Ba3 / BB- — ниже инвестиционного уровня
• Суверенный риск: около 356 б.п. (CDS) — это +3,56% к базовой ставке за риск страны

Что это значит на практике:
Инвесторы и банки всегда сравнивают с «безрисковыми» странами (например, США, где ставка по 10-летним облигациям — около 4%).

В нашем случае:
• Базовая ставка ≈ 4%
+ премия за страновой риск ≈ 3,5%
+ премия за инфляцию и валютные риски ≈ 2–3%
+ маржа банка ≈ 1–2%

Итого для проекта в такой стране банки дают долгосрочные кредиты не дешевле 10–12% годовых в долларах.

Для сравнения: в странах с высоким рейтингом (A или AA) кредиты обходятся под 4–6%.

К чему это приводит:
• инфраструктурные проекты становятся дороже: нужно платить банкам больше процентов
• государству сложнее привлекать частных партнёров для ГЧП - проекты теряют привлекательность для банков
• соответственно, компании берут меньше кредитов или берут их на более короткий срок
• для населения это значит: более медленное строительство дорог, школ, больниц, энергосетей

Главный вывод:
Высокий страновой риск превращается в невидимый налог.

Чем меньше доверия к стране - тем выше процент по кредиту, тем медленнее экономика растёт...

Как-то так.

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Как продлить жизнь стареющим дорогам и сделать их безопаснее?

Один из ответов — ГЧП.

Jacobs отмечает, что долгосрочные соглашения государственно-частного партнёрства (10–30 лет) позволяют:
• планировать ремонт и эксплуатацию на годы вперёд
• мотивировать частного партнёра через оплату по KPI и доступности
• использовать инновационные источники дохода — congestion charge, Land Value Capture, TIF
• включать капитальные вложения в модернизацию и безопасность

Результат - дороги служат дольше, становятся безопаснее и обходятся государству дешевле в долгосрочной перспективе.

Источник: Jacobs, «Driving Results: How Public-Private Partnership Agreements Improve Aging Roads»

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) опубликовал обзор всех проектов ГЧП, которые он финансировал с 1990 по 2024 год.

Это 35 лет истории и более сотни проектов в разных странах.

Вкратце:
• ЕИБ стал главным источником долгосрочного финансирования для ГЧП в Европе и за её пределами
• общий объём кредитов — десятки миллиардов евро
• лидируют проекты транспорта (автобаны, железные дороги, аэропорты), но растёт доля энергетики, здравоохранения, образования и ЖКХ
• за пределами ЕС банк поддержал ГЧП в Узбекистане (солнечная энергетика), Монголии (ветропарк), Камеруне (гидроэлектростанция), Замбии и Сенегале (солнечные станции), Иордании (водные проекты)

Тенденция:
• 1990-е — крупные транспортные стройки (мосты, тоннели, автострады)
• 2000-е — больницы, школы, городская инфраструктура
• 2010-е и 2020-е — энергетический переход, возобновляемые источники, экология

Вывод: ЕИБ стал не просто европейским банком, а одним из ключевых игроков глобального рынка ГЧП.

Его отчёты показывают, как меняются приоритеты — от дорог и тоннелей к зелёной энергетике и социальной инфраструктуре.

Учитывая большое количество запросов поделиться этим документом, прикрепляем тут pdf версию.


Канал «Просто о ГЧП»
@ppp_uzb

Попался на глаза отчёт- сравнение банков развития MDBs Comparison Report 2025:

Международные финансовые институты остаются ключевыми игроками в инфраструктурных проектах. В свежем сравнительном отчёте по многосторонним банкам развития (MDBs) приведены интересные данные:

• Акционеры внесли $150 млрд оплаченного капитала. Эти средства позволили создать более $1,4 трлн активов развития через заимствования на рынках капитала.
• Банки не только покрывают операционные расходы, но и накопили $230 млрд резервов, увеличив совокупный капитал до почти $380 млрд — в 2,6 раза больше оплаченного капитала.
• Большинство MDB сохраняют рейтинг AAA, что обеспечивает доступ к дешёвому финансированию даже во время кризисов.
• В последние годы MDB активно используют трансфер рисков (гарантии, секьюритизации), что позволяет высвобождать капитал и увеличивать возможности кредитования.

Различие в бизнес-моделях влияет на показатели:

• IFC (International Finance Corporation) — работает только с частным сектором. Портфель более рискованный, с высокой долей прямых инвестиций в капитал. Пример: инвестиции IFC в частную энергокомпанию в Африке.

• ADB (Asian Development Bank) — основной фокус на правительствах стран Азии и Тихоокеанского региона. Суверенный портфель менее рискован. Пример: финансирование ADB строительства ГЭС в Непале с госгарантией.

• EBRD (European Bank for Reconstruction and Development) — смешанная модель, акцент на корпоративный сектор. В 2025 году снято уставное ограничение по займам. Пример: кредит для правительства Грузии на дороги и инвестиции в местный агробизнес.

• EIB (European Investment Bank) — работает в основном с государствами ЕС и развитых экономик. Риски портфеля ниже, капитал используется максимально эффективно. Пример: финансирование перехода на «зелёную» энергетику в Испании и Португалии.

Вывод: IFC и EBRD несут больше рисков из-за работы с частным сектором, тогда как ADB и EIB опираются на суверенных заёмщиков с более высокой кредитоспособностью.

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Европейский инвестиционный банк не зря держит рейтинг «AAA».
У него система управления рисками построена так, что через неё не проскочит ни один «сырой» проект.

Как это работает?
• Сначала проект смотрят операционные команды: есть ли соответствие стратегии банка: климат, инновации, инфраструктура.
• Потом включается независимое управление рисками. Они проверяют всё: от финансовой модели до того, кто и как будет платить за проект.
• В конце внутренний аудит контролирует, чтобы и команды, и риск-менеджеры не упустили детали.

Для ГЧП это значит одно: без прозрачного распределения рисков и чёткой гарантии платежей от государства финансирования от ЕИБ не будет. Поэтому проекты в транспорте, здравоохранении или энергетике проходят настоящую «рентген-проверку».

Раньше было негласное правило: ЕИБ в основном финансировал страны ЕС, а ЕБРР отвечал за Восточную Европу, Балканы, Центральную Азию. Сейчас границы размываются. ЕИБ выходит в Армению, Венргрию, Узбекистан, Израиль, Сенегал, Монголию, Боливию, Бразилию, а ЕБРР активно работает и в странах ЕС.

Примеры ЕИБ: концессия аэропорта Софии, солнечные станции в Узбекистане, госпиталь в Лиссабоне. Логика одна — банк готов финансировать, но только если риски для него прозрачны и ограничены.

Поэтому отчёты ЕИБ о рисках важны не только банкирам, но и тем, кто готовит проекты ГЧП.
Это хороший ориентир: как строить сделки так, чтобы их принимали серьёзные инвесторы.

Скачать отчет можно по ссылке

Канал Просто о ГЧП

Старт программы подготовки к сертификации APMG CP3P для Таджикистана

Мы проводим сегодня вступительный вебинар сегодня, а сами офлайн-сессии пройдут в Душанбе 16-19 сентября 2025

Неправильно говорить, что опыта по ГЧП проектам в Таджикистане нет

Ещё 5 лет назад АБР подготовил отчёт о двух проектах ГЧП − Pamir Energy и автомобильная концессия Душанбе-Чанак.

Материал ADB интересно почитать - уроки по распределению рисков, социальным тарифам и значению прозрачных процедур

Не прочитаете сами, перестанем через неделю))

О программе подготовки CP3P в Душанбе
• Формат − вводный вебинар сегодня, очные занятия 16-19 сентября 2025
• Фокус − международные стандарты ГЧП, местный контекст Таджикистана, практические кейсы

Напоминаем, что программа подготовки к сертификации CP3P также идет в других республиках Центральной Азии − Казахстане и Узбекистане

Даты и стоимость - в закрепленном посте вверху.

Заявки принимаются по почте info@pppexpertise.co.uk

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

ГЧП в кампусах. Слышали про такое?

Сейчас многие проекты государственно-частного партнёрства в кампусах связаны с общежитиями, спорткомплексами или лабораториями.

Но кампус — это не только инфраструктура, это ещё и среда для инноваций, новых идей и форматов взаимодействия.

Приглашение обсудить эту тему на вебинаре о роли инноваций в кампусах.
Регистрация по ссылке

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

На своих программах по подготовке к сертификации CP3P мы рассматриваем WACC

Так что такое WACC и почему эти цифры важны в проектах ГЧП?

WACC (Weighted Average Cost of Capital) - это средневзвешенная стоимость капитала.
Проще говоря, цена денег для проекта: сколько в среднем стоят кредит и инвестиции, вместе взятые

Формула выглядит так: а впрочем приходите на программу и увидите её))
А на словах мы скажем, что в ней учитывается:
• доля капитала инвесторов
• доля долга
• стоимость капитала (equity)
• стоимость долга (debt)
• налоговый щит

Реальный пример, который мы рассматриваем: дорога на условиях ГЧП, платят водители

Стоимость капитала:
• Безрисковая ставка (гособлигации) = 6,4%
• Премия за риск инвесторов = 6,9%
• Бета (чувствительность сектора) = 1,05
Итого получаем: стоимость капитала = ~13,6%

Стоимость долга = 11% (до налогов) → 8,6% (после налогового щита)
• Структура капитала = 60% долг / 40% капитал

➡️ WACC = 10,6%

Что меняется, если снизить риск спроса?
Перевод дороги с платежей водителей на модель «платежи за доступность»:
• ниже бета и стоимость капитала
• банки готовы дать больше долга (70–75%)
➡️ WACC снижается до ~9%

Ну и какой вывод, скажете вы?
А вот какой:
WACC - это не только формула в Excel. Это зеркало того, как распределены риски и насколько проект реально банкуем.

И да, главный вывод:
Приходите к нам на программу
Заявки на емэйл info@pppexpertise.co.uk

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

Кратко о программе подготовки к сертификации первого уровня "Основы ГЧП" - в прилагаемой брошюре.
Также мы подготовили отдельный пост про даты и про стоимость участия.

Напоминаем, что для того, чтобы принять участие в программе, необходимо направить заявку на info@pppexpertise.co.uk

Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb

https://t.me/eurotransferset
Коллеги, это канал моего сына.
Каждый подписавшийся на этот канал получит личное приглашение на PPP Meet-Up в Ташкенте.
Напоминаю, что это долгожданное мероприятие состоится 1 октября, начало в 18.30