Parallel loan: как IFC изменила правила игры в синдикатах с международными банками развития - с MDB
Недавно было чаепитие с одним из банков развития,
Говорит - читаю внимательно посты, но скоро ты, типа перейдешь грань раскрытия информации без нашего разрешения.
Ты же был внутри наших сделок, и мы вообще-то за то, что ты пишешь, консультантам деньги платим. Чтобы ОНИ рассказывали, а не ты))
Ок, говорю, пока не называю имен и паролей, все нормально ж будет?
Да, он отвечает.
Ну вот и ладно.
Поэтому вот идем по грани))
Итак.
В прошлых постах разобрали классическую схему A/B Loan.
Международный банк развития (MDB) берёт весь кредит на себя как lender of record, коммерческие банки заходят через participation agreement и получают в аренду preferred creditor status.
Схема рабочая и проверенная.
Но у неё есть один большой минус.
Коммерческие банки под B loan получают защиту этого MDB, но полностью зависят от него во всём остальном.
Юридически кредит один, кредитор один. Заёмщик видит только MDB.
Другим институтам развития - DFI - не из «своей» группы, в эту схему зайти сложно.
Местным банкам тоже.
Экспортным кредитным агентствам, всяким там экспортным кредитным агентствам (ECA), тоже.
Всем, кто по разным причинам не может быть участником B loan.
Получается, что MDB фактически монополизирует синдикат. Либо ты под ним, либо тебя нет.
И вот в 2008 году IFC придумала альтернативу.
Master Cooperation Agreement (MCA)
Это рамочное соглашение, подписываемное между IFC и другими международными институтами развития (DFI).
Суть в том, что участники MCA договорились заранее работать по общему стандарту, использовать общие документы и единые процедуры, когда IFC выступает lead arranger сделки.
Сегодня подписантов таких MCA уже больше 35: Proparco, DEG, FMO, AfDB, АБР, ЕБРР, CDC Group, JICA, OPEC Fund и многие другие.
Это почти все значимые банки развития мира.
Как это работает
Механизм принципиально другой, чем в A/B Loan.
Каждый DFI выдаёт свой кредит заёмщику. Отдельный, самостоятельный
У каждого DFI свой собственный preferred creditor status, не «в аренду», а свой настоящий
Но условия кредитов стандартизированы через Common Terms Agreement (CTA)
IFC выступает lead arranger и часто administrative agent
Заёмщик подписывает несколько кредитных договоров, но по единым коммерческим условиям
То есть это уже не один кредит на несколько банков (как в A/B), а несколько параллельных кредитов с общими правилами.
Отсюда и название: parallel loan
Что меняется для заёмщика
Главное это то, что заёмщик работает с несколькими DFI как с синдикатом, но без необходимости для каждого из них «арендовать» статус у IFC:
• каждый DFI вкладывает полностью по своим правилам, своей страновой экспертизе, своим секторным приоритетам
• частник-спонсор получает доступ сразу к нескольким источникам long-term финансирования в одной сделке
• documentation burden ниже, чем если бы каждый DFI заходил отдельной сделкой, потому что CTA это общий знаменатель
• local currency tranches становятся проще, потому что каждый DFI работает в своей валютной зоне
В следующем посте разберём, как parallel loan меняет баланс сил между MDB и коммерческими банками, и почему этот механизм всё активнее используется в крупных сделках в Центральной Азии.
Интересно?
Ну так лайк с вас... или огонек...
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Недавно было чаепитие с одним из банков развития,
Говорит - читаю внимательно посты, но скоро ты, типа перейдешь грань раскрытия информации без нашего разрешения.
Ты же был внутри наших сделок, и мы вообще-то за то, что ты пишешь, консультантам деньги платим. Чтобы ОНИ рассказывали, а не ты))
Ок, говорю, пока не называю имен и паролей, все нормально ж будет?
Да, он отвечает.
Ну вот и ладно.
Поэтому вот идем по грани))
Итак.
В прошлых постах разобрали классическую схему A/B Loan.
Международный банк развития (MDB) берёт весь кредит на себя как lender of record, коммерческие банки заходят через participation agreement и получают в аренду preferred creditor status.
Схема рабочая и проверенная.
Но у неё есть один большой минус.
Коммерческие банки под B loan получают защиту этого MDB, но полностью зависят от него во всём остальном.
Юридически кредит один, кредитор один. Заёмщик видит только MDB.
Другим институтам развития - DFI - не из «своей» группы, в эту схему зайти сложно.
Местным банкам тоже.
Экспортным кредитным агентствам, всяким там экспортным кредитным агентствам (ECA), тоже.
Всем, кто по разным причинам не может быть участником B loan.
Получается, что MDB фактически монополизирует синдикат. Либо ты под ним, либо тебя нет.
И вот в 2008 году IFC придумала альтернативу.
Master Cooperation Agreement (MCA)
Это рамочное соглашение, подписываемное между IFC и другими международными институтами развития (DFI).
Суть в том, что участники MCA договорились заранее работать по общему стандарту, использовать общие документы и единые процедуры, когда IFC выступает lead arranger сделки.
Сегодня подписантов таких MCA уже больше 35: Proparco, DEG, FMO, AfDB, АБР, ЕБРР, CDC Group, JICA, OPEC Fund и многие другие.
Это почти все значимые банки развития мира.
Как это работает
Механизм принципиально другой, чем в A/B Loan.
Каждый DFI выдаёт свой кредит заёмщику. Отдельный, самостоятельный
У каждого DFI свой собственный preferred creditor status, не «в аренду», а свой настоящий
Но условия кредитов стандартизированы через Common Terms Agreement (CTA)
IFC выступает lead arranger и часто administrative agent
Заёмщик подписывает несколько кредитных договоров, но по единым коммерческим условиям
То есть это уже не один кредит на несколько банков (как в A/B), а несколько параллельных кредитов с общими правилами.
Отсюда и название: parallel loan
Что меняется для заёмщика
Главное это то, что заёмщик работает с несколькими DFI как с синдикатом, но без необходимости для каждого из них «арендовать» статус у IFC:
• каждый DFI вкладывает полностью по своим правилам, своей страновой экспертизе, своим секторным приоритетам
• частник-спонсор получает доступ сразу к нескольким источникам long-term финансирования в одной сделке
• documentation burden ниже, чем если бы каждый DFI заходил отдельной сделкой, потому что CTA это общий знаменатель
• local currency tranches становятся проще, потому что каждый DFI работает в своей валютной зоне
В следующем посте разберём, как parallel loan меняет баланс сил между MDB и коммерческими банками, и почему этот механизм всё активнее используется в крупных сделках в Центральной Азии.
Интересно?
Ну так лайк с вас... или огонек...
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍10🔥8❤1
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 2
Тендерная документация: можно ли выпускать её без проекта соглашения о ГЧП
Можно ли выпустить тендерную документацию без проекта соглашения о ГЧП?
Зависит от стадии тендера.
Запрос на квалификацию (RFQ — request for qualification, документ для предварительного отбора участников) выпускается без проекта соглашения о ГЧП.
Запрос на предложения (RFP - request for proposals, документ с условиями для подачи коммерческих предложений) должен выпускаться вместе с проектом соглашения о ГЧП.
По законодательству о ГЧП проект соглашения является неотъемлемой частью тендерной документации.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Tender Documents», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Тендерная документация: можно ли выпускать её без проекта соглашения о ГЧП
Можно ли выпустить тендерную документацию без проекта соглашения о ГЧП?
Зависит от стадии тендера.
Запрос на квалификацию (RFQ — request for qualification, документ для предварительного отбора участников) выпускается без проекта соглашения о ГЧП.
Запрос на предложения (RFP - request for proposals, документ с условиями для подачи коммерческих предложений) должен выпускаться вместе с проектом соглашения о ГЧП.
По законодательству о ГЧП проект соглашения является неотъемлемой частью тендерной документации.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Tender Documents», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍9
Parallel loan, продолжение: что меняется для MDB, коммерческих банков и Центральной Азии
В прошлом посте разобрали механику parallel loan и MCA.
Теперь смотрим, что эта схема меняет для всех участников рынка.
Что меняется для международных банков развития - MDB
Теперь IFC уже не единственный держатель «зонтика». Это заметно меняет баланс сил.
IFC получает роль координатора, а не монополиста
Другие development financial institutions - DFI получают равноправный доступ к сделкам, которые раньше шли только через B loan
Решения принимаются коллегиально через CTA, а не диктуются одним банком
И получается, что частник-спонсор может собрать «своих» DFI в синдикат, а не брать тех, кого соберёт IFC
По данным самой IFC, через такие сделеи MCA было мобилизовано уже более 19 миллиардов долларов с 2008 года.
Это большая сумма для механизма, о котором, кстати, в рунете почти никто не пишет.
Что меняется для коммерческих банков -
А вот им стало ппц как сложнее.
В A/B Loan коммерческие банки присаживались под крыло IFC.
В parallel loan под MCA они не участвуют напрямую, MCA - получается это формат для международных банков развития -DFI, не для commercial lenders.
Коммерческие банки, конечно, могут зайти отдельным tranche в такую сделку, но уже без preferred creditor status.
Или заходят параллельно через classic B loan с одним из DFI в том же проекте.
Это сложнее. И заметно снижает привлекательность сделки для commercial lenders.
Ну ладно, пусть отдыхают.
Хотя.
Сколько раз я слышал из уст этих банков развития - типа мы не замещаем коммерческие банки, мы с ними не конкурируем...
Ну ладно, хрен с ними, чуть подробнее про Центральную Азию.
В регионе всё больше крупных инфраструктурных проектов финансируется именно через MCA-формат.
ЕБРР часто выступает координатором в сделках, где параллельно заходят АБР, IFC, Proparco, DEG
В Узбекистане и Казахстане уже несколько крупных energy и transport сделок закрыто именно через parallel loans
Local currency tranches становятся всё важнее, потому что национальные банки всё чаще участвуют в таких структурах
Для спонсоров это означает новое правило игры.
Вместо поиска одного «главного» MDB и выстраивания отношений только с ним, спонсор теперь должен уметь работать сразу с несколькими DFI, понимать их различия и координировать их через lead arranger.
Это сложнее, но открывает доступ к большему объёму длинных денег.
В следующем посте разберём JCFA, ещё более свежий механизм, который появился как расширение MCA. В нём роль lead arranger может играть не только IFC, но и другие DFI. Это ещё один шаг в сторону демонополизации синдикатов банков развития.
...или привести прям кааанкретный пример такой сделки в Центральной Азии?
Давайте, пример - огонек
перескакиваем через пример и продолжаем дальше - лайк))
Жду
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В прошлом посте разобрали механику parallel loan и MCA.
Теперь смотрим, что эта схема меняет для всех участников рынка.
Что меняется для международных банков развития - MDB
Теперь IFC уже не единственный держатель «зонтика». Это заметно меняет баланс сил.
IFC получает роль координатора, а не монополиста
Другие development financial institutions - DFI получают равноправный доступ к сделкам, которые раньше шли только через B loan
Решения принимаются коллегиально через CTA, а не диктуются одним банком
И получается, что частник-спонсор может собрать «своих» DFI в синдикат, а не брать тех, кого соберёт IFC
По данным самой IFC, через такие сделеи MCA было мобилизовано уже более 19 миллиардов долларов с 2008 года.
Это большая сумма для механизма, о котором, кстати, в рунете почти никто не пишет.
Что меняется для коммерческих банков -
А вот им стало ппц как сложнее.
В A/B Loan коммерческие банки присаживались под крыло IFC.
В parallel loan под MCA они не участвуют напрямую, MCA - получается это формат для международных банков развития -DFI, не для commercial lenders.
Коммерческие банки, конечно, могут зайти отдельным tranche в такую сделку, но уже без preferred creditor status.
Или заходят параллельно через classic B loan с одним из DFI в том же проекте.
Это сложнее. И заметно снижает привлекательность сделки для commercial lenders.
Ну ладно, пусть отдыхают.
Хотя.
Сколько раз я слышал из уст этих банков развития - типа мы не замещаем коммерческие банки, мы с ними не конкурируем...
Ну ладно, хрен с ними, чуть подробнее про Центральную Азию.
В регионе всё больше крупных инфраструктурных проектов финансируется именно через MCA-формат.
ЕБРР часто выступает координатором в сделках, где параллельно заходят АБР, IFC, Proparco, DEG
В Узбекистане и Казахстане уже несколько крупных energy и transport сделок закрыто именно через parallel loans
Local currency tranches становятся всё важнее, потому что национальные банки всё чаще участвуют в таких структурах
Для спонсоров это означает новое правило игры.
Вместо поиска одного «главного» MDB и выстраивания отношений только с ним, спонсор теперь должен уметь работать сразу с несколькими DFI, понимать их различия и координировать их через lead arranger.
Это сложнее, но открывает доступ к большему объёму длинных денег.
В следующем посте разберём JCFA, ещё более свежий механизм, который появился как расширение MCA. В нём роль lead arranger может играть не только IFC, но и другие DFI. Это ещё один шаг в сторону демонополизации синдикатов банков развития.
...или привести прям кааанкретный пример такой сделки в Центральной Азии?
Давайте, пример - огонек
перескакиваем через пример и продолжаем дальше - лайк))
Жду
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
🔥16👍2
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 3
Состав участника тендера: участие через консорциум
Вопрос:
Можно ли участвовать в тендере по ГЧП через консорциум?
Ответ:
Да. По Положению о ГЧП участникам разрешается участвовать в тендере путём формирования консорциума при соблюдении следующих условий:
• ведущая компания — самостоятельно или совместно с членами консорциума (общая доля членов должна составлять не менее 20%) — должна соответствовать техническим требованиям тендера
• соответствие финансовым требованиям оценивается на основе доли каждого участника консорциума
Иные требования к консорциуму обычно прописываются в самой тендерной документации.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Composition of a Bidder in a PPP Tender», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Состав участника тендера: участие через консорциум
Вопрос:
Можно ли участвовать в тендере по ГЧП через консорциум?
Ответ:
Да. По Положению о ГЧП участникам разрешается участвовать в тендере путём формирования консорциума при соблюдении следующих условий:
• ведущая компания — самостоятельно или совместно с членами консорциума (общая доля членов должна составлять не менее 20%) — должна соответствовать техническим требованиям тендера
• соответствие финансовым требованиям оценивается на основе доли каждого участника консорциума
Иные требования к консорциуму обычно прописываются в самой тендерной документации.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Composition of a Bidder in a PPP Tender», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍5
Коллеги,
Сегодня началась программа подготовки к сертификации по второму уровню.
Идет онлайн, продлится до 8 мая.
И третий уровень тоже не за горами: 19-22 мая.
Мы продолжаем набор.
Просьба тем, кто записался на третий уровень, подтвердить свое участие.
Пришлите мне в личку подтверждение @RMukumov
И те, у кого уже есть первый уровень, также могут подать заявку на участие.
Ждём вас.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Сегодня началась программа подготовки к сертификации по второму уровню.
Идет онлайн, продлится до 8 мая.
И третий уровень тоже не за горами: 19-22 мая.
Мы продолжаем набор.
Просьба тем, кто записался на третий уровень, подтвердить свое участие.
Пришлите мне в личку подтверждение @RMukumov
И те, у кого уже есть первый уровень, также могут подать заявку на участие.
Ждём вас.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
❤1
Реальный пример MCA: Zarafshan Wind Project в Узбекистане
В прошлых двух постах разобрали parallel loan и Master Cooperation Agreement. Теория хорошо, но без живого кейса как-то плохо запоминается.
Поэтому показываю реальную сделку. Прямо у нас в Узбекистане. Прямо в наши дни.
О проекте
Zarafshan Wind Project, ветроэлектростанция мощностью 500 МВт в Навоийской области.
Один из крупнейших ветропарков во всей Центральной Азии.
Спонсор Masdar, компания из Абу-Даби, занимающаяся возобновляемой энергетикой (совладельцы TAQA, ADNOC и Mubadala).
Соглашение о покупке энергии (Power Purchase Agreemnet - PPA) с правительством Узбекистана типичный для Masdar в стране, на 25 лет.
Financial close состоялся в сентябре 2022 года. И, насколько помним, Президент Узбекистана торжественно ввёл проект в эксплуатацию в декабре 2024 года.
Общая стоимость проекта около $600 миллионов прямых иностранных инвестиций. По оценке независимых источников, объём долгового финансирования около $593 миллионов.
Структура долга
Вот тут самое интересное. В одной сделке использованы обе схемы, про которые мы говорили в предыдущих постах.
EBRD выступил координатором сделки. Он же организовал свой собственный пакет на $74 миллиона.
Дальше начинаются развилки.
Первая ветка, A/B Loan (классическая схема)
В рамках пакета EBRD на $74 миллиона:
• EBRD как lender of record, $42 миллиона на свой баланс это A loan
•FMO (голландский банк развития) заходит на $10 миллионов как B loan под крылом EBRD
• EBRD добавил отдельный revolving facility на $22 миллиона под гарантию Masdar для финансирования платежей по НДС во время строительства. Это была инновация для Узбекистана
Это тот самый старый добрый A/B Loan, про который рассказывал в первом посте про синдикат. FMO получает в аренду preferred creditor status EBRD.
Вторая ветка, Parallel Loans (формат MCA)
Параллельно в эту же сделку зашли как anchor lenders:
• IFC (Всемирный банк)
• АБР (Asian Development Bank)
• JICA (Японское агентство международного сотрудничества)
Каждый из них предоставил свой отдельный кредит на проект. Каждый со своими условиями, но все по единому Common Terms Agreement.
То есть одна сделка, один проект, один заёмщик, но несколько параллельных кредитных договоров.
Вот это и есть parallel loan на практике.
Третья ветка, ECA-cover для коммерческих банков
Помимо MDB в сделку зашли два коммерческих банка:
• Natixis (Франция)
• First Abu Dhabi Bank
Они получили cover от Etihad Credit Insurance, экспортного кредитного агентства Эмиратов. Это первый случай в истории, когда ECI предоставило cover для project finance сделки на условиях limited recourse.
И вот заем нужна была такая сложная структура? Что, нельзя было просто деньги дать?
Ответ простой. Чтобы привлечь почти $600 миллионов в проект в стране, у которой пять лет назад вообще не было полноценного wind опыта с независимым поставщиком электроэнергии. Вообще никакого опыта.
EBRD один не потянул бы такой объём, только A/B Loan мобилизовал бы максимум $50–60 миллионов
Чтобы добавить кредиты от IFC, ADB, JICA, понадобился формат MCA
Коммерческие Natixis и FAB смогли зайти под защитой ECA-cover
Получилось как минимум семь разных институтов с разной мотивацией, разной экспертизой и разными требованиями, собранных в одну работающую структуру.
Без MCA это было бы технически невозможно. Каждый DFI пришёл бы со своими отдельными условиями, и заёмщик годами вёл бы параллельные переговоры с каждым.
Готовиться к этому надо сильно заранее.
Нанимать transaction advisor с опытом работы в multi-DFI сделках.
И понимать, что каждый из DFI в синдикате принесёт свою порцию requirements.
Что ещё интересно в этой сделке.
В проекте используется AI-система Identiflight для защиты птиц от столкновения с турбинами.
Камеры распознают редкие виды и автоматически останавливают конкретные турбины при их приближении.
Эта система впервые применяется в Центральной Азии.
Расскажем об этом отдельно))
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В прошлых двух постах разобрали parallel loan и Master Cooperation Agreement. Теория хорошо, но без живого кейса как-то плохо запоминается.
Поэтому показываю реальную сделку. Прямо у нас в Узбекистане. Прямо в наши дни.
О проекте
Zarafshan Wind Project, ветроэлектростанция мощностью 500 МВт в Навоийской области.
Один из крупнейших ветропарков во всей Центральной Азии.
Спонсор Masdar, компания из Абу-Даби, занимающаяся возобновляемой энергетикой (совладельцы TAQA, ADNOC и Mubadala).
Соглашение о покупке энергии (Power Purchase Agreemnet - PPA) с правительством Узбекистана типичный для Masdar в стране, на 25 лет.
Financial close состоялся в сентябре 2022 года. И, насколько помним, Президент Узбекистана торжественно ввёл проект в эксплуатацию в декабре 2024 года.
Общая стоимость проекта около $600 миллионов прямых иностранных инвестиций. По оценке независимых источников, объём долгового финансирования около $593 миллионов.
Структура долга
Вот тут самое интересное. В одной сделке использованы обе схемы, про которые мы говорили в предыдущих постах.
EBRD выступил координатором сделки. Он же организовал свой собственный пакет на $74 миллиона.
Дальше начинаются развилки.
Первая ветка, A/B Loan (классическая схема)
В рамках пакета EBRD на $74 миллиона:
• EBRD как lender of record, $42 миллиона на свой баланс это A loan
•FMO (голландский банк развития) заходит на $10 миллионов как B loan под крылом EBRD
• EBRD добавил отдельный revolving facility на $22 миллиона под гарантию Masdar для финансирования платежей по НДС во время строительства. Это была инновация для Узбекистана
Это тот самый старый добрый A/B Loan, про который рассказывал в первом посте про синдикат. FMO получает в аренду preferred creditor status EBRD.
Вторая ветка, Parallel Loans (формат MCA)
Параллельно в эту же сделку зашли как anchor lenders:
• IFC (Всемирный банк)
• АБР (Asian Development Bank)
• JICA (Японское агентство международного сотрудничества)
Каждый из них предоставил свой отдельный кредит на проект. Каждый со своими условиями, но все по единому Common Terms Agreement.
То есть одна сделка, один проект, один заёмщик, но несколько параллельных кредитных договоров.
Вот это и есть parallel loan на практике.
Третья ветка, ECA-cover для коммерческих банков
Помимо MDB в сделку зашли два коммерческих банка:
• Natixis (Франция)
• First Abu Dhabi Bank
Они получили cover от Etihad Credit Insurance, экспортного кредитного агентства Эмиратов. Это первый случай в истории, когда ECI предоставило cover для project finance сделки на условиях limited recourse.
И вот заем нужна была такая сложная структура? Что, нельзя было просто деньги дать?
Ответ простой. Чтобы привлечь почти $600 миллионов в проект в стране, у которой пять лет назад вообще не было полноценного wind опыта с независимым поставщиком электроэнергии. Вообще никакого опыта.
EBRD один не потянул бы такой объём, только A/B Loan мобилизовал бы максимум $50–60 миллионов
Чтобы добавить кредиты от IFC, ADB, JICA, понадобился формат MCA
Коммерческие Natixis и FAB смогли зайти под защитой ECA-cover
Получилось как минимум семь разных институтов с разной мотивацией, разной экспертизой и разными требованиями, собранных в одну работающую структуру.
Без MCA это было бы технически невозможно. Каждый DFI пришёл бы со своими отдельными условиями, и заёмщик годами вёл бы параллельные переговоры с каждым.
Готовиться к этому надо сильно заранее.
Нанимать transaction advisor с опытом работы в multi-DFI сделках.
И понимать, что каждый из DFI в синдикате принесёт свою порцию requirements.
Что ещё интересно в этой сделке.
В проекте используется AI-система Identiflight для защиты птиц от столкновения с турбинами.
Камеры распознают редкие виды и автоматически останавливают конкретные турбины при их приближении.
Эта система впервые применяется в Центральной Азии.
Расскажем об этом отдельно))
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
masdar.ae
Masdar | President of Uzbekistan inaugurates 500MW Zarafshan wind farm, largest in Central Asia
The President of the Republic of Uzbekistan, His Excellency Shavkat Mirziyoyev, has inaugurated the 500MW Zarafshan wind farm, the largest operating in Central Asia to date, developed by Abu Dhabi Future Energy Company PJSC – Masdar, one of the world’s leading…
👍7🔥4❤2
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 4
Состав участника тендера: изменение состава в ходе процедуры
Можно ли менять состав участника или консорциума в ходе тендерной процедуры?
Законодательство Узбекистана этот вопрос специально не регулирует.
На практике этот вопрос определяется тендерной документацией (запросом на квалификацию или запросом на предложения).
Обычно тендерная документация содержит положения, которые ограничивают или допускают изменение состава отдельного участника или консорциума.
К таким изменениям могут относиться:
• присоединение к другим компаниям с образованием консорциума
• добавление нового участника (включая ведущего спонсора)
• замена существующего участника новым
• выход участника из консорциума
• изменение долей участия в проектной компании
Обычно такие изменения допускаются только с письменного согласия тендерной комиссии и до подачи предложений на стадии запроса на предложения.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Composition of a Bidder in a PPP Tender», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Состав участника тендера: изменение состава в ходе процедуры
Можно ли менять состав участника или консорциума в ходе тендерной процедуры?
Законодательство Узбекистана этот вопрос специально не регулирует.
На практике этот вопрос определяется тендерной документацией (запросом на квалификацию или запросом на предложения).
Обычно тендерная документация содержит положения, которые ограничивают или допускают изменение состава отдельного участника или консорциума.
К таким изменениям могут относиться:
• присоединение к другим компаниям с образованием консорциума
• добавление нового участника (включая ведущего спонсора)
• замена существующего участника новым
• выход участника из консорциума
• изменение долей участия в проектной компании
Обычно такие изменения допускаются только с письменного согласия тендерной комиссии и до подачи предложений на стадии запроса на предложения.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Composition of a Bidder in a PPP Tender», стр. 3.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍5
Как ESG-ковенант MDB превратился в 74 башни ИИ на Zarafshan
В постах про требования международных банков развития я говорил: Environment & Social Goals - ESG-пакет это не галочки для отчёта, а конкретные ковенанты в кредитном договоре. На Zarafshan это видно идеально.
Контекст. Где и почему это важно
Ветропарк построен в пустыне Кызылкум.
В этом районе находятся гнездовья шести краснокнижных видов хищных птиц:
• египетский гриф
• чёрный гриф
• бородач могильник
• беркут
• балобан
Все эти виды летают на высотах работы лопастей турбин. Для глобально исчезающих видов даже единичные потери критичны.
Ковенант.
Что попало в кредитный договор:
EBRD, IFC, ADB и JICA при financial close в сентябре 2022 года потребовали от спонсора внедрить технологическую систему защиты птиц с измеримой эффективностью.
15 декабря 2022 года Masdar и IdentiFlight International (подразделение американской Boulder Imaging) объявили о выборе системы для Zarafshan.
Как работает Identiflight
Каждая башня высотой 9 метров оборудована:
- 8 широкоугольных оптических камер на 360°
- одной поворотной high-resolution камерой
- бортовым ИИ с библиотекой машинного зрения
Алгоритм работы:
Обнаружение объекта в радиусе до 1 км
ИИ-классификация вида в течение секунд (точность 98% по 100+ видам)
Если вид «целевой» и траектория опасна — команда через SCADA на остановку конкретной турбины
Замедление турбины до ≤2 оборотов в минуту
Возврат к работе после ухода птицы из зоны
Кстати, именно с этим аспектом - расстояние до гнездовья птиц и был спор.
Интересно?
Как там - лайк/огонек/сердечко...
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В постах про требования международных банков развития я говорил: Environment & Social Goals - ESG-пакет это не галочки для отчёта, а конкретные ковенанты в кредитном договоре. На Zarafshan это видно идеально.
Контекст. Где и почему это важно
Ветропарк построен в пустыне Кызылкум.
В этом районе находятся гнездовья шести краснокнижных видов хищных птиц:
• египетский гриф
• чёрный гриф
• бородач могильник
• беркут
• балобан
Все эти виды летают на высотах работы лопастей турбин. Для глобально исчезающих видов даже единичные потери критичны.
Ковенант.
Что попало в кредитный договор:
EBRD, IFC, ADB и JICA при financial close в сентябре 2022 года потребовали от спонсора внедрить технологическую систему защиты птиц с измеримой эффективностью.
15 декабря 2022 года Masdar и IdentiFlight International (подразделение американской Boulder Imaging) объявили о выборе системы для Zarafshan.
Как работает Identiflight
Каждая башня высотой 9 метров оборудована:
- 8 широкоугольных оптических камер на 360°
- одной поворотной high-resolution камерой
- бортовым ИИ с библиотекой машинного зрения
Алгоритм работы:
Обнаружение объекта в радиусе до 1 км
ИИ-классификация вида в течение секунд (точность 98% по 100+ видам)
Если вид «целевой» и траектория опасна — команда через SCADA на остановку конкретной турбины
Замедление турбины до ≤2 оборотов в минуту
Возврат к работе после ухода птицы из зоны
Кстати, именно с этим аспектом - расстояние до гнездовья птиц и был спор.
Интересно?
Как там - лайк/огонек/сердечко...
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
IdentiFlight - Bird Detection System
Welcome to IdentiFlight International. Our mission is to further the growth of renewable energy by minimizing wildlife impacts with state-of-the-art bird detection systems while maximizing renewable energy production with targeted and configurable curtailment…
❤12👍4🔥3
Если вас нет в этом списке, но вы собираетесь на эту программу, срочно напишите мне в личку
@rmukumov
@rmukumov
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 5
Плата за успех: размер
Как определяется размер платы за успех (Success Fee — единовременный сбор в пользу Министерства экономики и финансов за успешное заключение соглашения о ГЧП)?
По Положению о ГЧП победитель тендера или участник прямых переговоров обязан заплатить плату за успех в размере, установленном Приложением 5 к Положению о ГЧП.
Размер платы за успех в зависимости от стоимости проекта:
• для проектов стоимостью от 1 до 10 млн долларов — 0,2%
• для проектов стоимостью от 10 до 100 млн долларов — 0,1%
• для проектов стоимостью от 100 млн до 1 млрд долларов — 0,05%
для проектов стоимостью от 1 млрд долларов и выше — 0,02%
Для проектов ГЧП стоимостью до 1 млн долларов плата за успех не взимается.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Success Fee», стр. 3–4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Плата за успех: размер
Как определяется размер платы за успех (Success Fee — единовременный сбор в пользу Министерства экономики и финансов за успешное заключение соглашения о ГЧП)?
По Положению о ГЧП победитель тендера или участник прямых переговоров обязан заплатить плату за успех в размере, установленном Приложением 5 к Положению о ГЧП.
Размер платы за успех в зависимости от стоимости проекта:
• для проектов стоимостью от 1 до 10 млн долларов — 0,2%
• для проектов стоимостью от 10 до 100 млн долларов — 0,1%
• для проектов стоимостью от 100 млн до 1 млрд долларов — 0,05%
для проектов стоимостью от 1 млрд долларов и выше — 0,02%
Для проектов ГЧП стоимостью до 1 млн долларов плата за успех не взимается.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Success Fee», стр. 3–4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍8
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 6
Плата за успех: кто может платить
Может ли частный партнёр в лице местной проектной компании платить плату за успех?
По Положению о ГЧП плата за успех вносится победителем тендера.
Тем не менее на практике государство обычно не препятствует тому, чтобы частный партнёр сам осуществлял платёж от имени победителя тендера.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Success Fee», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Плата за успех: кто может платить
Может ли частный партнёр в лице местной проектной компании платить плату за успех?
По Положению о ГЧП плата за успех вносится победителем тендера.
Тем не менее на практике государство обычно не препятствует тому, чтобы частный партнёр сам осуществлял платёж от имени победителя тендера.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Success Fee», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
JCFA: следующий шаг после MCA, или почему IFC решил поделиться короной
В прошлой паре постов про parallel loan мы разобрали Master Cooperation Agreement.
Это рамочное соглашение от 2008 года, через которое банки развития могут заходить в одну сделку параллельными траншами.
В MCA есть одно жёсткое условие.
Координатором сделки (lead arranger — ведущий организатор синдиката, который структурирует сделку и приглашает остальных) может быть только IFC.
Все остальные подписанты MCA — Proparco (Франция), DEG (Германия), FMO (Голландия), CDC Group (Великобритания), AfDB, ADB и другие — могут заходить только параллельными участниками. Координатором — никогда.
Это создаёт перекос - IFC становится единственной точкой входа для крупных сделок с участием банков развития.
Другие банки развития делят между собой роль «второго эшелона».
В 2020 году IFC решил этот перекос исправить.
Что такое JCFA?
JCFA расшифровывается как Joint Collaboration Framework Agreement, рамочное соглашение о совместной работе. Это надстройка над MCA, которая решает три проблемы.
Проблема первая.
В MCA координатор всегда IFC. В JCFA координатором может быть любой подписант.
Это значит, что Proparco может быть координатором сделки, а IFC — параллельным участником. Или DEG может быть координатором, а IFC и Proparco — параллельными.
Любая комбинация.
Проблема вторая.
MCA работает только для финансирования уже готовых проектов. Подготовительная работа (на профессиональном языке — upstream, ранняя стадия проекта: диалог с правительством, разработка регуляторики, доведение проекта до банковского состояния) в MCA не предусмотрена.
JCFA это покрывает. Подписанты могут совместно работать на ранних этапах: вести диалог о политике, подталкивать местные нормативные изменения, готовить конкретные проекты до состояния банкуемости.
Проблема третья.
JCFA закрепляет приверженность всех подписантов общим принципам смешанного концессионного финансирования (Blended Concessional Finance Principles — правила использования льготных средств вместе с коммерческими).
Это означает, что все подписанты используют одинаковые стандарты при работе с грантовыми и квази-грантовыми деньгами в одной сделке. Кто подписал и когда
Соглашение запущено в мае 2020 года.
Первыми подписантами стали:
Proparco (подразделение Французского агентства развития)
DEG (Немецкая компания инвестиций и развития)
Соглашение было создано в контексте пандемии COVID-19.
Логика была проста: масштаб финансовой поддержки, нужной развивающимся странам, был такой большой, что один IFC уже не справлялся. Другим банкам развития нужно было дать возможность брать на себя роль координатора, чтобы ускорить и расширить мобилизацию частного капитала.
В следующем посте разберём, как JCFA работает на практике, что такое pillar assessment и как этот механизм меняет ландшафт банков развития в развивающихся странах.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В прошлой паре постов про parallel loan мы разобрали Master Cooperation Agreement.
Это рамочное соглашение от 2008 года, через которое банки развития могут заходить в одну сделку параллельными траншами.
В MCA есть одно жёсткое условие.
Координатором сделки (lead arranger — ведущий организатор синдиката, который структурирует сделку и приглашает остальных) может быть только IFC.
Все остальные подписанты MCA — Proparco (Франция), DEG (Германия), FMO (Голландия), CDC Group (Великобритания), AfDB, ADB и другие — могут заходить только параллельными участниками. Координатором — никогда.
Это создаёт перекос - IFC становится единственной точкой входа для крупных сделок с участием банков развития.
Другие банки развития делят между собой роль «второго эшелона».
В 2020 году IFC решил этот перекос исправить.
Что такое JCFA?
JCFA расшифровывается как Joint Collaboration Framework Agreement, рамочное соглашение о совместной работе. Это надстройка над MCA, которая решает три проблемы.
Проблема первая.
В MCA координатор всегда IFC. В JCFA координатором может быть любой подписант.
Это значит, что Proparco может быть координатором сделки, а IFC — параллельным участником. Или DEG может быть координатором, а IFC и Proparco — параллельными.
Любая комбинация.
Проблема вторая.
MCA работает только для финансирования уже готовых проектов. Подготовительная работа (на профессиональном языке — upstream, ранняя стадия проекта: диалог с правительством, разработка регуляторики, доведение проекта до банковского состояния) в MCA не предусмотрена.
JCFA это покрывает. Подписанты могут совместно работать на ранних этапах: вести диалог о политике, подталкивать местные нормативные изменения, готовить конкретные проекты до состояния банкуемости.
Проблема третья.
JCFA закрепляет приверженность всех подписантов общим принципам смешанного концессионного финансирования (Blended Concessional Finance Principles — правила использования льготных средств вместе с коммерческими).
Это означает, что все подписанты используют одинаковые стандарты при работе с грантовыми и квази-грантовыми деньгами в одной сделке. Кто подписал и когда
Соглашение запущено в мае 2020 года.
Первыми подписантами стали:
Proparco (подразделение Французского агентства развития)
DEG (Немецкая компания инвестиций и развития)
Соглашение было создано в контексте пандемии COVID-19.
Логика была проста: масштаб финансовой поддержки, нужной развивающимся странам, был такой большой, что один IFC уже не справлялся. Другим банкам развития нужно было дать возможность брать на себя роль координатора, чтобы ускорить и расширить мобилизацию частного капитала.
В следующем посте разберём, как JCFA работает на практике, что такое pillar assessment и как этот механизм меняет ландшафт банков развития в развивающихся странах.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
🔥5
JCFA на практике: как банки развития проверяют друг друга
В прошлом посте разобрали суть JCFA. Теперь — как этот механизм работает в реальной сделке.
Pillar assessment — взаимная проверка
Чтобы получить право быть координатором сделки в формате JCFA, банк развития должен пройти процедуру под названием pillar assessment (оценка по столпам, или оценка соответствия по ключевым требованиям).
Это взаимная проверка систем и процедур.
Каждый подписант проверяет каждого другого по ряду критериев:
• системы оценки экологических и социальных рисков
• процедуры предварительной проверки заёмщиков и проектов
стандарты противодействия коррупции и отмыванию денег
• финансовая устойчивость самого банка развития
• операционные процедуры выдачи и обслуживания кредитов
Если банк проходит pillar assessment, остальные подписанты признают его системы достаточными для того, чтобы он мог выступать координатором сделок.
Это даёт практический результат: остальные подписанты при заходе в сделку под координацией прошедшего проверку банка не дублируют его due diligence (предварительную проверку проекта).
Используются результаты координатора. Это сильно ускоряет сделку.
Что меняется на земле
Раньше большая сделка с несколькими банками развития шла так: IFC выступает координатором, другие заходят за ним, каждый делает свою предварительную проверку, согласование условий тянется месяцами.
С JCFA картина становится гибче.
Если речь о сделке во франкоязычной Африке — координатором логично делать Proparco.
У них там сильнейшая местная экспертиза, разветвлённая офисная сеть и глубокие отношения с правительствами.
Если о сделке в Восточной Европе или СНГ — координатором может быть EBRD (после подписания JCFA, если оно состоялось).
Если о крупном проекте в Центральной Азии с участием Японии — координатором может быть JICA.
Каждый банк развития работает там, где у него больше экспертизы.
IFC перестаёт быть «универсальным координатором по умолчанию».
Почему это важно для нашего региона
В Центральной Азии большинство крупных инфраструктурных проектов финансируются через MCA с IFC в роли координатора.
Это работает, но создаёт узкое место — один институт обрабатывает поток сделок со всего мира.
JCFA даёт возможность EBRD или ADB (если они подпишут) выступать координаторами региональных сделок, разгружая IFC и одновременно ускоряя процесс для заёмщиков.
Дополнительный эффект — на ранней стадии.
JCFA предусматривает совместную работу нескольких банков развития над диалогом с правительством, развитием нормативной базы и подготовкой проектов до состояния банкуемости.
То есть несколько банков развития могут вместе помогать стране выстроить нормативное поле для ГЧП, а потом совместно финансировать первые проекты.
Это особенно ценно для стран Центральной Азии и Кавказа, где регулирование ГЧП ещё формируется, а спрос на инфраструктурное финансирование быстро растёт.
Что в итоге
JCFA — это не замена MCA, а его расширение. MCA остаётся рабочим инструментом для классических сделок с IFC во главе.
JCFA добавляет два слоя: возможность другим банкам развития быть координаторами и совместную работу на ранней стадии.
Для спонсоров это означает большую гибкость в выборе координатора и более глубокое сопровождение сделок с этапа подготовки нормативной базы.
Для банков развития — возможность быстрее реагировать на потребности заёмщиков и распределять нагрузку.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В прошлом посте разобрали суть JCFA. Теперь — как этот механизм работает в реальной сделке.
Pillar assessment — взаимная проверка
Чтобы получить право быть координатором сделки в формате JCFA, банк развития должен пройти процедуру под названием pillar assessment (оценка по столпам, или оценка соответствия по ключевым требованиям).
Это взаимная проверка систем и процедур.
Каждый подписант проверяет каждого другого по ряду критериев:
• системы оценки экологических и социальных рисков
• процедуры предварительной проверки заёмщиков и проектов
стандарты противодействия коррупции и отмыванию денег
• финансовая устойчивость самого банка развития
• операционные процедуры выдачи и обслуживания кредитов
Если банк проходит pillar assessment, остальные подписанты признают его системы достаточными для того, чтобы он мог выступать координатором сделок.
Это даёт практический результат: остальные подписанты при заходе в сделку под координацией прошедшего проверку банка не дублируют его due diligence (предварительную проверку проекта).
Используются результаты координатора. Это сильно ускоряет сделку.
Что меняется на земле
Раньше большая сделка с несколькими банками развития шла так: IFC выступает координатором, другие заходят за ним, каждый делает свою предварительную проверку, согласование условий тянется месяцами.
С JCFA картина становится гибче.
Если речь о сделке во франкоязычной Африке — координатором логично делать Proparco.
У них там сильнейшая местная экспертиза, разветвлённая офисная сеть и глубокие отношения с правительствами.
Если о сделке в Восточной Европе или СНГ — координатором может быть EBRD (после подписания JCFA, если оно состоялось).
Если о крупном проекте в Центральной Азии с участием Японии — координатором может быть JICA.
Каждый банк развития работает там, где у него больше экспертизы.
IFC перестаёт быть «универсальным координатором по умолчанию».
Почему это важно для нашего региона
В Центральной Азии большинство крупных инфраструктурных проектов финансируются через MCA с IFC в роли координатора.
Это работает, но создаёт узкое место — один институт обрабатывает поток сделок со всего мира.
JCFA даёт возможность EBRD или ADB (если они подпишут) выступать координаторами региональных сделок, разгружая IFC и одновременно ускоряя процесс для заёмщиков.
Дополнительный эффект — на ранней стадии.
JCFA предусматривает совместную работу нескольких банков развития над диалогом с правительством, развитием нормативной базы и подготовкой проектов до состояния банкуемости.
То есть несколько банков развития могут вместе помогать стране выстроить нормативное поле для ГЧП, а потом совместно финансировать первые проекты.
Это особенно ценно для стран Центральной Азии и Кавказа, где регулирование ГЧП ещё формируется, а спрос на инфраструктурное финансирование быстро растёт.
Что в итоге
JCFA — это не замена MCA, а его расширение. MCA остаётся рабочим инструментом для классических сделок с IFC во главе.
JCFA добавляет два слоя: возможность другим банкам развития быть координаторами и совместную работу на ранней стадии.
Для спонсоров это означает большую гибкость в выборе координатора и более глубокое сопровождение сделок с этапа подготовки нормативной базы.
Для банков развития — возможность быстрее реагировать на потребности заёмщиков и распределять нагрузку.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍4❤1
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 7
Частная инициатива: возмещение расходов
Если в течение 45 дней в ответ на приглашение третьим лицам выразить заинтересованность в реализации проекта откликается третья сторона, и частный инициатор не побеждает в тендере — будут ли расходы частного инициатора возмещены в полном объёме?
По Закону о ГЧП, если частный инициатор не объявлен победителем тендера, фактические расходы, понесённые им при подготовке проекта ГЧП, возмещаются победителем тендера или резервным победителем.
Размер возмещения не может превышать 1% от общей стоимости проекта.
И это не Swiss challenge.
Swiss Challenge- это право инициатора подписать соглашение на условиях победителя тендера.
Не путайте!
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Unsolicited Proposals», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Частная инициатива: возмещение расходов
Если в течение 45 дней в ответ на приглашение третьим лицам выразить заинтересованность в реализации проекта откликается третья сторона, и частный инициатор не побеждает в тендере — будут ли расходы частного инициатора возмещены в полном объёме?
По Закону о ГЧП, если частный инициатор не объявлен победителем тендера, фактические расходы, понесённые им при подготовке проекта ГЧП, возмещаются победителем тендера или резервным победителем.
Размер возмещения не может превышать 1% от общей стоимости проекта.
И это не Swiss challenge.
Swiss Challenge- это право инициатора подписать соглашение на условиях победителя тендера.
Не путайте!
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Unsolicited Proposals», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍7
Анатомия переговоров с синдикатом: кто за каким столом сидит
В серии про синдикаты лендеров я обещал рассказать, как структурируются переговоры с несколькими кредиторами одновременно. Возвращаю долг.
Когда в сделке один банк — переговоры идут между двумя сторонами: спонсор и банк. Понятно, кто за каким столом сидит, понятно, кто что согласовывает.
Когда банков несколько — структура переговоров кардинально другая.
Три параллельных потока переговоров
В крупной сделке проектного финансирования с синдикатом одновременно идут три потока переговоров. Часто параллельно, иногда последовательно, но почти никогда не пересекаясь напрямую.
Поток первый.
Спонсор и координатор сделки.
Координатор сделки (mandated lead arranger, MLA — банк, получивший от спонсора официальный мандат на структурирование сделки и сбор синдиката) ведёт основные переговоры со спонсором. Согласовываются ключевые коммерческие условия: размер кредита, ставка, срок, график погашения, ковенанты, обеспечение.
Результат фиксируется сначала в term sheet (предварительный документ с ключевыми условиями), потом в финальных кредитных документах.
Координатор не выступает от себя. Он представляет интересы всего будущего синдиката. Поэтому каждое существенное условие, согласованное со спонсором, координатор должен потом «продать» остальным участникам синдиката.
Поток второй.
Координатор и потенциальные участники синдиката.
Параллельно с переговорами со спонсором координатор ведёт переговоры с банками, которых хочет привлечь в синдикат.
Это называется syndication process (процесс синдицирования).
Каждый потенциальный участник проводит свою предварительную проверку (due diligence) проекта и спонсора.
Каждый имеет свои внутренние правила по DSCR, по уровню equity, по требованиям к экологическим и социальным стандартам.
Результат потока — commitments (твёрдые обязательства каждого участника войти в сделку с конкретной суммой на конкретных условиях).
Без сбора достаточного объёма commitments сделка не закрывается.
Поток третий.
Между самими банками синдиката.
Третий стол переговоров спонсор обычно даже не видит. Это переговоры между банками о том, как они будут жить друг с другом всё время существования сделки.
Результат этих переговоров фиксируется в двух документах:
• Common Terms Agreement (CTA — соглашение об общих условиях): определяет общие для всех участников условия выдачи и обслуживания, порядок выборки траншей, проектные счета, права голосования при изменениях
• Intercreditor Agreement (соглашение между кредиторами): регулирует отношения между самими банками — приоритет требований, порядок голосования по ключевым решениям, что происходит при дефолте, как делится выручка от реализации обеспечения
В следующем посте разберём, кто на этих переговорах побеждает чаще всего, какие роли распределяются между банками синдиката после закрытия сделки и что меняется, когда в синдикате есть банк развития.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
В серии про синдикаты лендеров я обещал рассказать, как структурируются переговоры с несколькими кредиторами одновременно. Возвращаю долг.
Когда в сделке один банк — переговоры идут между двумя сторонами: спонсор и банк. Понятно, кто за каким столом сидит, понятно, кто что согласовывает.
Когда банков несколько — структура переговоров кардинально другая.
Три параллельных потока переговоров
В крупной сделке проектного финансирования с синдикатом одновременно идут три потока переговоров. Часто параллельно, иногда последовательно, но почти никогда не пересекаясь напрямую.
Поток первый.
Спонсор и координатор сделки.
Координатор сделки (mandated lead arranger, MLA — банк, получивший от спонсора официальный мандат на структурирование сделки и сбор синдиката) ведёт основные переговоры со спонсором. Согласовываются ключевые коммерческие условия: размер кредита, ставка, срок, график погашения, ковенанты, обеспечение.
Результат фиксируется сначала в term sheet (предварительный документ с ключевыми условиями), потом в финальных кредитных документах.
Координатор не выступает от себя. Он представляет интересы всего будущего синдиката. Поэтому каждое существенное условие, согласованное со спонсором, координатор должен потом «продать» остальным участникам синдиката.
Поток второй.
Координатор и потенциальные участники синдиката.
Параллельно с переговорами со спонсором координатор ведёт переговоры с банками, которых хочет привлечь в синдикат.
Это называется syndication process (процесс синдицирования).
Каждый потенциальный участник проводит свою предварительную проверку (due diligence) проекта и спонсора.
Каждый имеет свои внутренние правила по DSCR, по уровню equity, по требованиям к экологическим и социальным стандартам.
Результат потока — commitments (твёрдые обязательства каждого участника войти в сделку с конкретной суммой на конкретных условиях).
Без сбора достаточного объёма commitments сделка не закрывается.
Поток третий.
Между самими банками синдиката.
Третий стол переговоров спонсор обычно даже не видит. Это переговоры между банками о том, как они будут жить друг с другом всё время существования сделки.
Результат этих переговоров фиксируется в двух документах:
• Common Terms Agreement (CTA — соглашение об общих условиях): определяет общие для всех участников условия выдачи и обслуживания, порядок выборки траншей, проектные счета, права голосования при изменениях
• Intercreditor Agreement (соглашение между кредиторами): регулирует отношения между самими банками — приоритет требований, порядок голосования по ключевым решениям, что происходит при дефолте, как делится выручка от реализации обеспечения
В следующем посте разберём, кто на этих переговорах побеждает чаще всего, какие роли распределяются между банками синдиката после закрытия сделки и что меняется, когда в синдикате есть банк развития.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍3❤1🔥1
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 8
Частная инициатива: основания для отказа
Какие могут быть основания для отказа в принятии частной инициативы?
Частная инициатива от частного инициатора может быть отклонена потенциальным публичным партнёром по следующим основаниям:
• несоответствие частного инициатора требованиям Закона о ГЧП
• отсутствие у потенциального публичного партнёра права хозяйственного ведения или права оперативного управления в отношении объекта ГЧП
• отсутствие необходимости в проектировании, строительстве, финансировании, реконструкции, эксплуатации и обслуживании объекта ГЧП
• отсутствие экономической целесообразности и/или общественной потребности в реализации проекта
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Unsolicited Proposals», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Частная инициатива: основания для отказа
Какие могут быть основания для отказа в принятии частной инициативы?
Частная инициатива от частного инициатора может быть отклонена потенциальным публичным партнёром по следующим основаниям:
• несоответствие частного инициатора требованиям Закона о ГЧП
• отсутствие у потенциального публичного партнёра права хозяйственного ведения или права оперативного управления в отношении объекта ГЧП
• отсутствие необходимости в проектировании, строительстве, финансировании, реконструкции, эксплуатации и обслуживании объекта ГЧП
• отсутствие экономической целесообразности и/или общественной потребности в реализации проекта
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Unsolicited Proposals», стр. 4.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍2
Кто побеждает и что меняет банк развития
Кто побеждает в переговорах с синдикатом и что меняет банк развития
В прошлом посте разобрали, как устроены три параллельных потока переговоров в синдицированной сделке.
Теперь — про баланс сил.
Кто реально диктует условия
Распространённое заблуждение: в синдикате все банки равны, согласование идёт коллегиально, каждый имеет равный голос.
В реальности же — нет.
В синдикате почти всегда есть иерархия.
Координатор сделки (mandated lead arranger) держит наибольшую долю и формирует структуру.
Часто рядом с ним работают co-arrangers (со-организаторы) — крупные участники, которые помогают со структурированием и тоже держат значительные доли.
Остальные участники, которые заходят в сделку через participation agreement (соглашение об участии), формально имеют свои права. Но на практике они принимают условия, согласованные координатором и со-организаторами.
Иначе сделка просто не закроется в разумные сроки.
В голосованиях по ключевым решениям обычно действует правило квалифицированного большинства.
По стандартной практике — 66 2/3% от общего объёма кредита.
То есть если координатор плюс пара со-организаторов держат больше двух третей сделки, остальные участники могут только принимать решения большинства.
Распределение операционных ролей после закрытия сделки
После закрытия сделки и начала её обслуживания между банками синдиката распределяются специальные роли.
Это не привилегии, а рабочие функции, за которые конкретный банк отвечает перед остальными.
Facility agent (агент по кредиту): администрирует кредит — проверяет выполнение условий выборки, рассчитывает проценты, направляет требования заёмщику. По стандартной практике действует по инструкциям квалифицированного большинства синдиката
Account bank (банк-держатель счетов): через него проходят все денежные потоки проекта. Получает выручку, распределяет платежи по водопаду, ведёт резервные счета
Insurance bank (страховой банк): ведёт переговоры по страховому покрытию проекта от лица всего синдиката, работает со страховым консультантом
Security agent (агент по обеспечению): держит обеспечение от имени всех банков синдиката
Это распределение ролей решает практическую задачу.
Если бы каждое из этих действий каждый банк делал самостоятельно, заёмщик задохнулся бы под потоком запросов.
Что же меняется, когда в синдикате банк развития?
Когда в синдикат заходит банк развития — IFC, EBRD, ADB, AIIB или другой — баланс сил серьёзно меняется.
Во-первых, банк развития практически всегда становится координатором или одним из ведущих организаторов. Это связано не только с размером его доли, но и с тем, что коммерческие банки ценят его экспертизу в развивающихся странах и хотят опираться на его предварительную проверку.
Во-вторых, условия сделки фактически переписываются под стандарты банка развития.
Об этом я подробно рассказывал в постах про четыре требования банков развития — это процедуры закупок, экологический и социальный пакет, наблюдение и стандарты противодействия коррупции.
Коммерческие банки в синдикате эти условия принимают почти без сопротивления.
Альтернатива — сделка не закроется, или они получат меньшую защиту через preferred creditor status.
В-третьих, время сделки растягивается.
Стандартный срок от мандатного письма до закрытия в коммерческой сделке — 9–12 месяцев. С банком развития — 2–3 года. Это плата за качество и за защиту, которые приносит банк развития.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Кто побеждает в переговорах с синдикатом и что меняет банк развития
В прошлом посте разобрали, как устроены три параллельных потока переговоров в синдицированной сделке.
Теперь — про баланс сил.
Кто реально диктует условия
Распространённое заблуждение: в синдикате все банки равны, согласование идёт коллегиально, каждый имеет равный голос.
В реальности же — нет.
В синдикате почти всегда есть иерархия.
Координатор сделки (mandated lead arranger) держит наибольшую долю и формирует структуру.
Часто рядом с ним работают co-arrangers (со-организаторы) — крупные участники, которые помогают со структурированием и тоже держат значительные доли.
Остальные участники, которые заходят в сделку через participation agreement (соглашение об участии), формально имеют свои права. Но на практике они принимают условия, согласованные координатором и со-организаторами.
Иначе сделка просто не закроется в разумные сроки.
В голосованиях по ключевым решениям обычно действует правило квалифицированного большинства.
По стандартной практике — 66 2/3% от общего объёма кредита.
То есть если координатор плюс пара со-организаторов держат больше двух третей сделки, остальные участники могут только принимать решения большинства.
Распределение операционных ролей после закрытия сделки
После закрытия сделки и начала её обслуживания между банками синдиката распределяются специальные роли.
Это не привилегии, а рабочие функции, за которые конкретный банк отвечает перед остальными.
Facility agent (агент по кредиту): администрирует кредит — проверяет выполнение условий выборки, рассчитывает проценты, направляет требования заёмщику. По стандартной практике действует по инструкциям квалифицированного большинства синдиката
Account bank (банк-держатель счетов): через него проходят все денежные потоки проекта. Получает выручку, распределяет платежи по водопаду, ведёт резервные счета
Insurance bank (страховой банк): ведёт переговоры по страховому покрытию проекта от лица всего синдиката, работает со страховым консультантом
Security agent (агент по обеспечению): держит обеспечение от имени всех банков синдиката
Это распределение ролей решает практическую задачу.
Если бы каждое из этих действий каждый банк делал самостоятельно, заёмщик задохнулся бы под потоком запросов.
Что же меняется, когда в синдикате банк развития?
Когда в синдикат заходит банк развития — IFC, EBRD, ADB, AIIB или другой — баланс сил серьёзно меняется.
Во-первых, банк развития практически всегда становится координатором или одним из ведущих организаторов. Это связано не только с размером его доли, но и с тем, что коммерческие банки ценят его экспертизу в развивающихся странах и хотят опираться на его предварительную проверку.
Во-вторых, условия сделки фактически переписываются под стандарты банка развития.
Об этом я подробно рассказывал в постах про четыре требования банков развития — это процедуры закупок, экологический и социальный пакет, наблюдение и стандарты противодействия коррупции.
Коммерческие банки в синдикате эти условия принимают почти без сопротивления.
Альтернатива — сделка не закроется, или они получат меньшую защиту через preferred creditor status.
В-третьих, время сделки растягивается.
Стандартный срок от мандатного письма до закрытия в коммерческой сделке — 9–12 месяцев. С банком развития — 2–3 года. Это плата за качество и за защиту, которые приносит банк развития.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍3
Главный вывод для спонсора
При работе с синдикатом спонсор должен понимать одну вещь.
Сделка идёт не одна, а три.
И каждая требует своей переговорной стратегии.
С координатором — про коммерческие условия и общую логику структуры.
С потенциальными участниками синдиката (косвенно, через координатора) — про привлекательность сделки в целом, чтобы они захотели в неё войти.
С банком развития (если есть) — про соответствие его стандартам и готовность к удлинённому сроку подготовки.
Тот спонсор, который заходит на переговоры с пониманием всех трёх слоёв — выходит с банкуемой сделкой.
Тот, который думает, что переговоры идут только за одним столом — рискует получить структуру, в которой банки потом передерутся между собой через intercreditor agreement, а спонсор будет крайним.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
При работе с синдикатом спонсор должен понимать одну вещь.
Сделка идёт не одна, а три.
И каждая требует своей переговорной стратегии.
С координатором — про коммерческие условия и общую логику структуры.
С потенциальными участниками синдиката (косвенно, через координатора) — про привлекательность сделки в целом, чтобы они захотели в неё войти.
С банком развития (если есть) — про соответствие его стандартам и готовность к удлинённому сроку подготовки.
Тот спонсор, который заходит на переговоры с пониманием всех трёх слоёв — выходит с банкуемой сделкой.
Тот, который думает, что переговоры идут только за одним столом — рискует получить структуру, в которой банки потом передерутся между собой через intercreditor agreement, а спонсор будет крайним.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍2🔥2
🇺🇿 Узбекская практика по ГЧП от Centil. Выпуск 9
Прямые переговоры: ограничения на присуждение проекта
Накладывает ли законодательство Узбекистана какие-либо ограничения на присуждение проекта ГЧП через прямые переговоры?
Закон о ГЧП и Положение о ГЧП допускают присуждение проекта ГЧП через прямые переговоры без проведения тендера на основании решения публичного партнёра только при соблюдении одного из следующих критериев:
• проект направлен на обеспечение обороноспособности и безопасности государства
• частный партнёр обладает исключительными правами на результаты интеллектуальной деятельности, иными исключительными правами, земельным участком, иным недвижимым имуществом и иной собственностью, которые являются необходимым условием для реализации проекта ГЧП
• прямые переговоры проводятся на основании указа или распоряжения Президента или постановления Кабинета Министров Узбекистана
• в случае частной инициативы — если ни одна третья сторона не выразила заинтересованности в течение 45 дней после публикации запроса о выражении заинтересованности
При этом отраслевое законодательство Узбекистана может устанавливать ограничения на присуждение проектов ГЧП через прямые переговоры.
В частности, по Водному кодексу (от 30 июля 2025 года) передача водохозяйственных объектов и услуг в ГЧП осуществляется исключительно на конкурсной основе, то есть через тендер.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Direct Negotiations», стр. 4–5.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
Прямые переговоры: ограничения на присуждение проекта
Накладывает ли законодательство Узбекистана какие-либо ограничения на присуждение проекта ГЧП через прямые переговоры?
Закон о ГЧП и Положение о ГЧП допускают присуждение проекта ГЧП через прямые переговоры без проведения тендера на основании решения публичного партнёра только при соблюдении одного из следующих критериев:
• проект направлен на обеспечение обороноспособности и безопасности государства
• частный партнёр обладает исключительными правами на результаты интеллектуальной деятельности, иными исключительными правами, земельным участком, иным недвижимым имуществом и иной собственностью, которые являются необходимым условием для реализации проекта ГЧП
• прямые переговоры проводятся на основании указа или распоряжения Президента или постановления Кабинета Министров Узбекистана
• в случае частной инициативы — если ни одна третья сторона не выразила заинтересованности в течение 45 дней после публикации запроса о выражении заинтересованности
При этом отраслевое законодательство Узбекистана может устанавливать ограничения на присуждение проектов ГЧП через прямые переговоры.
В частности, по Водному кодексу (от 30 июля 2025 года) передача водохозяйственных объектов и услуг в ГЧП осуществляется исключительно на конкурсной основе, то есть через тендер.
Источник: документ «Часто задаваемые вопросы: ГЧП в Узбекистане», апрель 2026, Centil Law (Мадина Хамидова, Асаматдин Кульджанов, Тахмина Рахмонова), раздел «Direct Negotiations», стр. 4–5.
Канал Просто о ГЧП
@ppp_uzb
👍5