2/2

🟢ООО ФИНБРИДЖ
НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО ФИНБРИДЖ на уровне BBB-.ru, прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным. Одновременно подтверждён кредитный рейтинг выпуска облигаций АО ПКО ЮСВ серии 001P-01 (ISIN RU000A10CN62) на уровне BBB-.ru

ФИНБРИДЖ является холдинговой компанией группы Финбридж, основу её инвестиционного портфеля составляют вложения в капитал микрофинансовых организаций и страховой компании АО СК Двадцать первый век. На рынке микрокредитования холдинг входит в тройку крупнейших игроков по объёму портфеля, совокупная клиентская база группы – свыше 6 млн человек. Доля вложений в капитал микрофинансовых организаций по итогам 2025 года составляла около 40% портфеля, вторым по значимости активом (35% портфеля) являются вложения в капитал разработчика программного обеспечения АО Финтек Системс. АО ПКО ЮСВ входит в состав холдинга, который возглавляет ООО ФИНБРИДЖ.

Высокая оценка финансового профиля компании основывается на низком уровне долгового финансирования в структуре фондирования и консервативных планах привлечения долга. Умеренная оценка качества инвестиционного портфеля учитывает очень высокую эффективность портфеля при значительной волатильности доходов; доходы от инвестиционного портфеля подвержены регуляторным рискам в отношении деятельности микрофинансовых и страховых компаний. Качество корпоративного управления и управления операционными рисками НКР оценивает как адекватное размеру и характеру деятельности, при этом оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» сдерживается необходимостью практического подтверждения заявленной стратегии развития. Выпуск облигаций АО ПКО ЮСВ серии 001P-01 имеет статус старшего необеспеченного долга, по нему не предусмотрены корректировки за субординацию и обеспечение; оферта ООО ФИНБРИДЖ позволяет использовать замещение кредитного качества эмитента кредитным качеством оферента и установить рейтинг выпуска на одном уровне с рейтингом компании.

⚪️ООО ПР-Лизинг
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО ПР-Лизинг на уровне BBB+(RU), изменив прогноз по кредитному рейтингу на «Развивающийся»

ПР-Лизинг – средняя по размеру универсальная лизинговая компания, занимающаяся преимущественно финансовым лизингом железнодорожных вагонов, автотранспортных средств и оборудования для клиентов из различных отраслей и регионов Российской Федерации.

Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Развивающийся» связано с рисками ухудшения оценки риск-профиля при дальнейшем росте изъятого лизингового имущества на балансе, а также генерирования дополнительных убытков в случае роста резервов на снижение качества клиентов или потери при реализации изъятого имущества. Кредитный рейтинг обусловлен удовлетворительными оценками бизнес-профиля, риск-профиля и ликвидности, сильной оценкой фондирования, а также адекватной оценкой достаточности капитала. Корпоративное управление оценивается Агентством на умеренно высоком уровне; показатель достаточности капитала на 31.12.2025 составлял 12,3%, коэффициент усредненной генерации капитала за последние пять лет оценивается на уровне примерно 159 б. п. Концентрация лизингового портфеля оценивается на высоком уровне: доля десяти крупнейших групп клиентов на 31.12.2025 составляла 63%.

🟢Группа ВИС (АО)
Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Группы ВИС (АО) на уровне ruA+, прогноз по рейтингу стабильный

Группа ВИС (АО) – ключевая компания инфраструктурного холдинга Группы ВИС, консолидирующая дочерние субхолдинговые и операционные компании. Группа является вертикально интегрированным холдингом, построенным по дивизионному принципу, имеет собственные инвестиционные, строительные и эксплуатационные ресурсы и один из крупнейших портфелей концессионных соглашений и соглашений о государственно-частном партнерстве.

Кредитный рейтинг присвоен в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчётности по МСФО ПАО ВИС Холдинг: оценка собственной кредитоспособности установлена на уровне ruA+, оценка внешнего влияния – паритет с поддерживающей структурой. Коэффициент долговой нагрузки в терминах соотношения долга к EBITDA на 31.12.2025 г. вырос до 1,8х по сравнению с 1,2х годом ранее, показатель процентной нагрузки в терминах EBITDA к уплачиваемым процентам по итогам 2025 года составляет 1,8х. Показатель EBITDA margin увеличился до 31% по сравнению с 29% в 2024 году.

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin

#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх 2 201п., увеличиваем вес корзины акций (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) в портфеле PRObonds Акции / Деньги с фактических примерно 56,5% до 57,5% от активов. Параллельно снизится позиция в рублях в РЕПО с ЦК.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Портфель Акции / Деньги (2,4% за 12 месяцев) упал втрое меньше рынка акций, к росту рынка готов
#портфелиprobonds #акции #репо

Падение рынка акций портфель PRObonds Акции / Деньги сгладить смог. С мартовской вершины года до июльского дна Индекс МосБиржи схлопывался на -32%. Портфель снизился на болезненные, но всё же сдержанные -9,5%.

В процессе отката рынка вниз сокращалась корзина акций (она формируется в соответствии с Индексом голубых фишек).

И, напротив, когда рынок начал подъем, вес корзины стал восстанавливаться. В минимуме он достигал 50% от активов, сейчас поднялся почти до 58%. Вероятно, восстановится еще. Поскольку тренд акций перестал быть падающим.

При этом результат последних 12 месяцев далек от практически ценного. С июля по июль портфель прибавил всего 2,4%. На фоне падения Индекса МосБиржи на -20% ровно. С начала года портфель в убытке, -1,7%. И нужно, чтобы акции существенно подорожали, чтобы год для портфеля завершился двузначной доходностью.

В любом случае, сейчас для меня время наращивания позиций в акциях. Предположительно, вес их корзины в течение непродолжительного времени достигнет 2/3 портфеля.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Энергоника, инфографика последней отчетности:

https://t.me/ivolgavdo/122527?single

#портфелиprobonds #сделки #cny #юань
Если валютная пара юань/рубль (с расчетами завтра) пробивает 11,76, увеличиваем позицию в юанях в портфеле PRObonds ВДО до 1,5% от активов, в портфеле PRObonds Акции / Деньги до 4,4% от активов.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх 2 231п., увеличиваем вес корзины акций (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) в портфеле PRObonds Акции / Деньги с фактических примерно 58% до 59,5% от активов. Параллельно снизится позиция в рублях в РЕПО с ЦК.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Акции, ОФЗ, ВДО и валюта. Тактический взгляд
#акции #офз #вдо #рубль #юань #прогнозытренды

• Акции. Наращиваю их вес в соответствующих портфелях. Участники рынка апатичны. Апатия – хороший фон для продолжения роста. Притом что макроиндикаторы, вероятно, будут ухудшаться, акции вполне способны насколько-то подорожать. Потому что, думаю, глубокое падение последних 2 лет уже заложило и с запасом в нынешние котировки основные негативные сценарии будущего.

Результат моих экспериментов с акциями совсем не убедителен, на 4-летней дистанции управления ими портфели отстают от банковского депозита. Хотя ни один год не закрывался в чистый минус. Но сейчас допускаю, что до конца года этот рынок может дать осязаемый прирост.

• ОФЗ. В сравнении с акциями восприятие участников рынка заметно благосклоннее. На мой перевернутый взгляд, это потенциала не добавляет. Не значит, что котировки ОФЗ вернутся к падению. Но могут, как это уже происходит несколько месяцев, приносить лишь сдержанный доход. С начала года Индекс полной доходности ОФЗ имеет прирост всего +3,5%, или 6% годовых.

Повторюсь и про навес первичного предложения. Должного пока только расти вслед за бюджетным дефицитом. Который сам следствие опережающего и ускоряющегося роста бюджетных расходов.

• ВДО. Здесь потрясения последней недели (в которых немного потрепало и портфели под управлением) ещё раз подтверждают уже выбранную линию поведения: отход от самых непритязательных рейтингов, поиск большей ликвидности, т. е. перемещение в более крупные облигационные выпуски. Дефолты и плохие новости от эмитентов больно бьют по этому сегменту. И, несмотря на среднюю доходность к погашению, превышающую для него 25% годовых, заработать в этом году получится, видимо, 17, может, 19%. Возможностей в сравнении с прошедшим годом не меньше, но на итоговый результат слишком давят риски.

• Валюта. Здесь главный факт – выросли юаневые ставки. Вчерашняя однодневная средняя ставка подскочила до 9% годовых. Валюты начинает не хватать. Что отражается и в её удорожании к рублю. Здесь планирую быть в тренде, постепенно увеличиваю юаневую позицию, которую к тому же становится несложно эффективно размещать.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности