#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

Снижение. Чем ниже рейтинг, тем более заметное.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin

ВДО-доходности снижаются, несмотря на Евротранс
#доходности #вдо

Публиковал эту же пару графиков 2 месяца назад. С формулировкой «доходности ВДО на экстремальных значениях».

С тех пор ключевая ставка снизилась на 0,5 п.п., с 14,5 до 14%, а сам доходности устремлялись ещё выше. Усиливая экстрим и поднявшись с 32% средней доходности для ВДО на начало июня до пиковых 35% на 22 июля.

С 22 июля идет их спад и восстановление рынка. Соотношение средней доходности ВДО (к ВДО относим облигации с рейтингами от B- до BBB) и актуальной ключевой ставки, хоть и остается выше 2-х, что очень много, тоже стремится вниз.

И это на фоне дефолта Евротранса. Хотя тот в ВДО формально не поучаствовал: сперва имел рейтинги уровня A-, а затем отозвал их вовсе, не дожидаясь снижения. Погрешности статистики. Давление на рынок облигаций, очевидно, есть. Но это рынок, для него естественно, когда падения котировок случаются до кризисных событий, а рост – неожиданно, по их факту.

Можно сравнить с акциями. Экономика и показатели компаний не стали лучше, но Индекс МосБиржи после затяжного обвала вдруг отскочил на 20%. В ВДО, видимо, происходит то же. С каким потенциалом, не знаю. Однако, думаю, тот самый экстрим позади. В обозримом будущем ждал бы снижения ВДО-доходностей к более спокойным уровням.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Визуализация темпа размещения. Если придерживаться августовской тенденции, размещать остается около 3-5 сессий.

Портфель Акции / Деньги (1,1% за 12 мес). Бежать, чтобы остаться на месте
#портфелиprobonds #акции #репо

Публичный портфель PRObonds Акции / Деньги почти отбил убыток с начала года, на 10 августа -0,6%. Индекс МБ за январь – август -17%.

Результат последних 12 месяцев тоже около нуля, +1,1%. При Индексе МосБиржи -21,5%.

Бег на месте оказался в сравнительном выигрыше.

Но если посмотреть не назад, а вперед, мое предположение, что акции будут выше. И в этом году способны прибавить ещё 5-10%, если, вообще, не 15.

Что дает шанс портфелю закрыть год хотя бы с инфляционным приростом.

Под такой сценарий вес корзины акций в портфеле увеличивается (корзина соответствует Индексу голубых фишек). Сейчас он 63% от активов, что уже относительно много. И, думаю, будет больше.

Также портфель последние месяцы пополнялся валютой. Вес юаня (размещается в юаневом РЕПО с ЦК) приблизился к 6% от активов. Юань на данный момент дороже средней цены его покупки. Но в отличие от акций эта позиция, скорее, сократится, нежели увеличится.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #cny #юань
Если валютная пара юань/рубль (с расчетами завтра) пробивает вниз 12,04, сокращаем позицию в юанях в портфеле PRObonds ВДО с ~2,5% до 2% от активов, в портфеле PRObonds Акции / Деньги с ~5,5% до 5% от активов.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Индекс ОФЗ за год прибавил только 6,7%
#офз #правилаигры #колумнистика

Таков прирост с 11 августа прошедшего года по 11 августа нынешнего.

То, что рублевый госдолг – спорный объект для инвестиций, здесь говорилось много. Главная логическая линия: эмиссия ОФЗ – приоритетный способ покрытия дефицита госбюджета; учитывая непрерывный рост дефицита, предложение ОФЗ должно расти, перекрывая спекулятивные возможности покупателей.

Но сейчас о другом, о типичной уловке фондового рынка, о том, как инвесторов разочаровывает покупка популярного. ОФЗ прошлым летом, в особенности средние и длинные – топ 1 среди рыночных идей. Ожидания снижения ключевой ставки с сохранением стабильной инфляции, высокая доходность к погашению. Очевидные, казалось бы, аргументы за. И, соответственно, масса прогнозов «безрисковой» доходности вблизи 20% годовых на ближайшие месяцы или даже годы.

Как обычно, не учитывается то, что однозначные ожидания будущего уже в цене настоящего. Высокие ожидания – высокая цена не когда-то, а сейчас. Момент выхода, а не входа.

С тех восторженных времен и настроений прошел год, результат соответствует рыночным закономерностям. Скучный депозит опять впереди интеллектуального казино. А для инвестора, который, действительно, инвестор, и тогда, и сейчас задача одна – искать варианты вложений не под фонарем.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх 2 346п., увеличиваем вес корзины акций (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) в портфеле PRObonds Акции / Деньги с фактических примерно 65,3% до 66,5% от активов. Параллельно снизится позиция в рублях в РЕПО с ЦК.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности