#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ


🟢ООО Татнефтехим
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО Татнефтехим на уровне BB+(RU), прогноз «Стабильный»

ООО Татнефтехим производит на базе собственной производственной инфраструктуры дизельное топливо и некоторые виды бензинов, а также осуществляет оптовые поставки горюче-смазочных материалов (ГСМ), газов и прочих типов горючего. Компания владеет имуществом для хранения и перевалки нефти и нефтепродуктов и располагает транспортными активами, что обеспечивает большую гибкость в ценообразовании.

Кредитный рейтинг обусловлен средними оценками операционного профиля, рентабельности, покрытия процентных платежей и свободного денежного потока (FCF). Сдерживающее влияние оказывают низкая оценка отраслевого профиля, связанная с высокой волатильностью отрасли, а также размер бизнеса ниже среднего.

Увеличение кредитного портфеля в последние годы сопровождает рост бизнеса Компании, при этом коэффициенты долговой нагрузки остаются приемлемыми. Так, за 2025 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,1х. Отношение общего долга к выручке за указанный период не превышает 0,2х.

🔴ООО СтанкоМашСтрой
АКРА понизило кредитный рейтинг ООО СтанкоМашСтрой до уровня BB-(RU), прогноз «Стабильный»

ООО СтанкоМашСтрой – российское станкостроительное предприятие, специализирующееся на выпуске металлообрабатывающего оборудования. С момента основания в 2006 году компания прошла путь от организации, занимающейся торговлей импортным оборудованием, до производителя высокоточных металлообрабатывающих станков.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено ростом общего долга компании на фоне уменьшения выручки и FFO до чистых процентных платежей и налогов, что привело к снижению оценки долговой нагрузки.

Очень слабая оценка ликвидности связана со значительной долей краткосрочного долга в структуре кредитного портфеля и с объемами погашений, которые предстоят в 2027 году. В настоящее время Компания не располагает свободными лимитами в рамках открытых кредитных линий, а в качестве источника финансирования запланированных капитальных расходов рассматривает размещение нового облигационного выпуска.

🟢АО Лазерные системы
НКР подтвердило кредитный рейтинг АО Лазерные системы на уровне BBB.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на позитивный. Ранее по кредитному рейтингу действовал стабильный прогноз

АО Лазерные системы основано в 1998 году; деятельность компании базируется на изучении и использовании лазерных и оптоэлектронных технологий. Основной объём выручки приносят промышленные 3D-принтеры и средства оперативного контроля персонала на предмет употребления алкоголя (алкорамки); компания также реализует метеорологическое оборудование. Производственные активы сосредоточены в Санкт-Петербурге.

Изменение прогноза на позитивный обусловлено ожидаемым улучшением оценок бизнес-профиля благодаря дальнейшему расширению производства, росту выручки и операционного денежного потока.

Долговая нагрузка компании (совокупный долг / OIBDA) снизилась с 1,97 в 2024 году до 1,24 по итогам 2025 года, так как рост операционной прибыли опережал темпы увеличения совокупного долга. Кредитный портфель на конец 2025 года был представлен долгосрочными облигационными займами (80%) и краткосрочным банковским кредитом (20%).

🔴ООО Антерра
НРА понизило кредитный рейтинг ООО Антерра до уровня «C|ru|», присвоив статус «под наблюдением» и отозвав прогноз по кредитному рейтингу

ООО Антерра зарегистрировано в 2015 году в Москве. Основной деятельностью является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами под брендом GreenFlow.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по своевременной выплате купонного дохода по облигациям серии БО-02 (ISIN RU000A108FS8) и БО-03 (ISIN RU000A10A3Q3), а также ограниченной операционной ликвидностью компании, связанной с арестом расчётных счетов в рамках судебного разбирательства с контрагентом.

🟢ООО МФК Мани Мен
Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО МФК Мани Мен на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу стабильный

ООО МФК Мани Мен осуществляет деятельность с 2012 года, входит в группу СВОЙ, которая развивает на территории России микрофинансовый, банковский и коллекторский бизнесы. Компания специализируется на онлайн-выдаче кредитных лимитов сроком 5 лет, транши в рамках которых соответствуют микрозаймам до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (PDL) и до 100 тыс. руб. на срок до 6 месяцев (IL).

Рейтинг обусловлен высокими рыночными позициями, сильной достаточностью капитала при высокой способности к его генерации, комфортной ликвидной позицией, приемлемой оценкой качества активов, а также высокой оценкой качества корпоративного управления.

За период с 01.04.2025 по 01.04.2026 регулятивный капитал увеличился почти в два раза, что привело к аналогичному росту НМФК1 с 11 до 22% и, как следствие, к повышению оценки достаточности капитала с адекватной до высокой.

Портфель микрозаймов за вычетом резервов составил 77% активов Компании на 01.04.2026. Агрегированные сборы за 3 месяца с момента выдачи когорты 4кв2025 по основному долгу составили 65%, с учетом процентов и штрафов – 91%.

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

Доходности обновили максимумы июля.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin

Верная ВДО-примета, или чем точно полезны кредитные рейтинги
#вдо #риски #правилаигры #библиотека

Неспокойные для инвесторов дни отметились помимо прочего двумя ВДО-эпизодами с одной характерной чертой.

Группа Продовольствие ушла в техдефолт. Причем у эмитента даже новый выпуск облигаций в процессе размещения. Последовали за ней более одиозные ГК Кириллица и Оил Ресурс.

Из символичного для ВДО было еще падение бумаг Контрол Лизинга, на 300-миллионной блокировке от ФНС. Немного другой смысловой ряд, но тоже коснемся.

Связывает истории Продовольствия и Кириллицы / Оила отзыв кредитного рейтинга.

И там, и там рейтинг был. Но был отозван по инициативе или эмитента, или агентства. Потеря кредитного рейтинга (как и его изначальное отсутствие) – сигнал, что у эмитента сложности. Не гарантия, однако шансы на дефолт в таких случаях стремительно растут. И, по практике, реализуются. Вспомним Евротранс, который тоже остался без действующих рейтингов, ещё до облигационных дефолтов.

Евротранс плавно переводит нас к другому сильному маркеру проблем – к снижению кредитных рейтингов. В отличие от Продовольствия с Кириллицей / Оилом Евротранс шел к утрате кредитных рейтингов через их резкое понижение. Вернемся к Контролу. Его рейтинг в феврале был понижен на 2 ступени. Одну ступень вниз, как и только негативный прогноз достаточным стимулом для продажи я не считаю. 2 и более – уже да. Помимо Контрол Лизинга есть Росинтер Ресторанс, Патриот Групп. -2 ступени и более – дело не безопасное.

Что делать с облигациями, когда столкнулся с такими маркерами? Для меня – продавать. Обычно с потерей. Но чтобы быть эффективнее рынка, достаточно не собирать в портфеле дефолты. Потери части тела этой эффективности не угрожают.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности