#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх 2 266 п., увеличиваем вес корзины акций (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) в портфеле PRObonds Акции / Деньги с фактических примерно 70% до 71% от активов. Параллельно снизится позиция в рублях в РЕПО с ЦК.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

О краткосрочных кредитах и займах в отчетности ГК «ПРЕФЕКС» за 1 полугодие 2026 г.

По многочисленным запросам инвесторов поясняем ситуацию с краткосрочными обязательствами в строке 1510 баланса.

В данной строке отражены возобновляемые кредитные линии двух опорных банков.

Важно: «краткосрочный» в балансе не означает, что компания должна вернуть весь объем кредитов в ближайшие месяцы.

Срок действия кредитных договоров — 3 года, при этом отдельные транши выдаются на 6 месяцев. После погашения транша компания вновь привлекает средства в рамках действующей кредитной линии, уже на следующий день.

По правилам РСБУ такие транши относятся к краткосрочным обязательствам, хотя сами кредитные линии действуют 3 года.

Таким образом, рост краткосрочных обязательств не означает необходимость одномоментного погашения всей задолженности и сам по себе не свидетельствует о проблемах компании.

ВКЛ используются в штатном режиме для финансирования текущей деятельности и управления оборотным капиталом.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴ООО Электроаппарат
НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО Электроаппарат на уровне BB-.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на негативный. Ранее у компании действовал стабильный прогноз

ООО Электроаппарат основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки на внутреннем рынке. Рыночная доля компании – менее 1%; в 2025 году Россия стала для компании единственным рынком сбыта (100% совокупной выручки). За 12 месяцев, завершившихся 30.06.2026 г., выручка сократилась на 38% на фоне снижения инвестиционной активности заказчиков.

Установление негативного прогноза обусловлено ухудшением оценки финансового профиля из-за роста долговой нагрузки, снижения показателей обслуживания долга и рентабельности, а также ожидаемого дальнейшего ослабления ключевых финансовых метрик. Долговая нагрузка (отношение совокупного долга к OIBDA) выросла до 9,9 против 2,3 годом ранее, чистый совокупный долг/OIBDA на 30.06.2026 г. составлял 6,6; рентабельность по OIBDA – 5% (9% годом ранее). Оценку бизнес-профиля ограничивают невысокие рыночные позиции, повышенная волатильность выручки и низкая доля ключевых активов, положительное влияние оказывают географическая распределённость рынков сбыта и отсутствие концентрации бизнеса на отдельных факторах производства. Ликвидность баланса НКР оценивает как умеренную; на оценку качества корпоративного управления отрицательно влияют отсутствие у компании отчётности по стандартам МСФО и низкий уровень детализации прогнозов.

⚪️АО ГЛАВСНАБ
АКРА в связи с окончанием срока действия договора отозвало ранее присвоенный АО ГЛАВСНАБ кредитный рейтинг на уровне D(RU)

⚪️ООО Рекорд трейд
АКРА в связи с окончанием срока действия договора отозвало ранее присвоенный ООО Рекорд трейд кредитный рейтинг на уровне B(RU), прогноз «Стабильный»

🟢ООО ПКО Бустер.Ру
Эксперт РА присвоил рейтинг кредитоспособности ООО ПКО Бустер.Ру на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный. Кредитный рейтинг присвоен впервые

ООО ПКО Бустер.Ру – профессиональная коллекторская организация, созданная в 2020 году в Новосибирске, осуществляющая принудительное и добровольное взыскание, а также развивающая агентское направление. Доля компании составляет менее 1% по общему объёму купленной задолженности по итогам 2025 года и менее 2% – по объёму инвестиций. Выручка почти на 90% представлена доходами от приобретаемых портфелей в рамках принудительного взыскания. Анализ проводился по отчётности компании в соответствии с МСФО за 2025 год.

Рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, низкими рыночными позициями, повышенной долговой нагрузкой, приемлемыми оценками ликвидности и рентабельности, а также удовлетворительной оценкой корпоративных рисков. Показатель Чистый долг / EBITDA вырос за 2025 год с 0,8 до 3,5х за счёт опережающего роста обязательств относительно чистых доходов и, по прогнозам компании, к концу 2026 года достигнет очень высокого значения (4,2х). Покрытие процентных платежей по долгу чистыми доходами по итогам 2025 года составило 2,1х со снижением до 1,6х в 2026 году, что оценивается как слабый уровень; собственный капитал формировал только 24% пассивов на 31.12.2025. Показатели прибыльности оцениваются как адекватные: ROE за 2025 год – 28%, ROA – 9%, EBITDA margin – 53%.

🔴АО МФК МК
Эксперт РА понизил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой организации АО МФК МК до уровня ruB+ и изменил прогноз по рейтингу с негативного на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- с негативным прогнозом

АО МФК МК функционирует с 2005 года и специализируется на выдаче займов представителям микро-, малого и среднего бизнеса, а также физическим лицам и самозанятым в торговле и на небольших производственных микропредприятиях. Компания входит в состав финансового холдинга, оказывающего финансовые услуги микрофинансирования. МФК имеет представительства в 17 городах России в 6 федеральных округах.

Понижение рейтинга обусловлено ухудшением показателей операционной эффективности и стагнацией бизнеса на протяжении 2025–1пг2026 гг.; развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно операционной эффективности бизнеса и динамики кредитных рисков на связанные стороны. Оценка конкурентных позиций на рынке микрозаймов изменена с удовлетворительной до ограниченной: портфель микрозаймов (порядка 0,3% рынка) за период с 01.04.2025 по 01.04.2026 сократился на 15%, требования по займам, не относящимся к микрозаймам, – на 19%. Рейтинг обусловлен ограниченными конкурентными позициями на рынке МФО, высокой оценкой достаточности капитала при умеренной способности к его генерации (НМФК1 за 12 месяцев увеличился с 33 до 52%), адекватной ликвидной позицией, невысоким качеством активов и приемлемой оценкой корпоративного управления. Рентабельность капитала по РСБУ за указанный период упала с 12 до 7%, задолженность по микрозаймам, просроченная более 90 дней, на 01.04.2026 составила 11% совокупного портфеля.

⚪️ООО СибАвтоТранс
НРА отозвало кредитный рейтинг ООО СибАвтоТранс. Решение об отзыве кредитного рейтинга обусловлено окончанием действия договора; ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне «D|ru|»

ООО СибАвтоТранс зарегистрировано в 2016 году в Омске, с февраля 2024 года – в Москве. Компания занимается строительно-монтажными работами и оказанием услуг с использованием грузовой и специальной техники для подготовки и развития площадок на нефтегазовых месторождениях. Компания ведёт деятельность в основном в Ямало-Ненецком и Ханты-Мансийском автономных округах.

🔴ООО Антерра
НРА понизило кредитный рейтинг ООО Антерра до уровня «D|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, статус «под наблюдением» снят. Присвоение прогноза данному уровню рейтинга не предусмотрено методологическим документом агентства

ООО Антерра зарегистрировано в 2015 году в Москве. Основной деятельностью является ведение гостиничного бизнеса, создание и управление термальными комплексами под брендом GreenFlow. Бенефициар компании – Тертычный А. Н., занимает пост генерального директора, а также владеет или является управляющим других компаний группы, созданных для развития отельного бизнеса под брендом GreenFlow в других регионах РФ.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено переходом в статус дефолта облигационных выпусков серии БО-02, регистрационный номер 4В02-01-00074-L от 07.05.2024 (ISIN: RU000A108FS8), и серии БО-03, регистрационный номер 4В02-02-00074-L от 12.11.2024 (ISIN: RU000A10A3Q3). Технический дефолт зафиксирован 18.08.2026. 02.09.2026 на сайте Интерфакс – Центр раскрытия корпоративной информации зафиксирован случай неисполнения компанией своих обязательств перед владельцами облигаций по своевременной выплате купонного дохода.

2/2

🟢ООО РегионСпецТранс
Эксперт РА подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО РегионСпецТранс на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу стабильный

ООО РегионСпецТранс с 2013 года осуществляет автомобильные перевозки грузов, преимущественно нефти и нефтесодержащих жидкостей, а также занимается обслуживанием месторождений на специализированных автотранспортных средствах, большая часть которых находится в собственности компании. Центральный офис располагается в г. Ноябрьск (Ямало-Ненецкий автономный округ). На конец первого полугодия 2026 года из 610 транспортных средств в собственности компании находилось 466. Контрактная база сформирована средне- и долгосрочными договорами с крупными контрагентами, такими как ПАО Газпром Нефть (ruAAA, стаб.) и ПАО НК Роснефть (ruAAA, стаб.).

Рейтинг характеризуется уязвимым бизнес-профилем, низким уровнем долговой нагрузки, комфортным уровнем ликвидности, высокими показателями рентабельности, умеренно низким уровнем корпоративных рисков и приемлемой транспарентностью. Агентство выделяет умеренное влияние внутреннего стресс-фактора в связи с высокой концентрацией бизнеса: за период 31.03.2025–31.03.2026 более 75% выручки приходится на дочерние структуры ПАО Газпром Нефть. Отношение долга к EBITDA за отчётный период составило менее 1х, покрытие процентных платежей показателем EBITDA – более 7х; долговой портфель на 31.03.2026 составил 773,8 млн руб. (+3,8% г/г). Выручка выросла на 20,6% – до 6,1 млрд руб., EBITDA увеличилась на 30,4%, маржинальность достигла 20,4%, что превысило верхнюю границу бенчмарка агентства, соответствующую максимальной оценке.

🟢АО РЕГИОН-ПРОДУКТ
Эксперт РА присвоил рейтинг кредитоспособности АО РЕГИОН-ПРОДУКТ на уровне ruB-, прогноз по рейтингу стабильный

АО РЕГИОН-ПРОДУКТ специализируется на производстве и реализации снековой продукции: основными товарами реализации являются сухарики и гренки под собственными торговыми марками «ХРУСТ», «ХРУСТ BOX», «ХРУСТЕЦ», «SNAQUICK», также компания производит продукцию для торговых сетей под частными торговыми марками. Производственный комплекс находится в Пензенской области и включает предприятие полного цикла по производству сухариков и гренок, линию по производству хлеба, сертифицированную лабораторию. Продукция поставляется более чем в 30 регионов РФ, а также в страны ближнего зарубежья. Доля компании на рынке производимой продукции составила около 3-4% от общего объёма производства снековых товаров в России за отчётный период.

Рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, повышенной долговой нагрузкой, ограниченной оценкой ликвидности и умеренно-низким уровнем корпоративных рисков. Рентабельность по EBITDA в отчётном периоде выросла до 17,2% (12,8% в аналогичном периоде прошлого года), что превышает бенчмарки агентства для максимальной оценки, при этом показатель EBITDA составлял менее 150 млн руб., что свидетельствует об ограниченных масштабах деятельности. Объём долговых обязательств на 30.06.2026 составил 326 млн руб. против 322 млн руб. годом ранее, отношение скорректированного долга к EBITDA снизилось до 2,9х против 4,0х, коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA – 1,1х против 1,8х. Уровень прогнозной ликвидности оценивается на низком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчётной даты с учётом остатка денежных средств не в полной мере покрывает плановые платежи по долгу.

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. И за месяц.

Пугающая тенденция - иногда возможность для покупки. Деньги от панических продаж пока на бочке.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin

В каких облигациях и акциях Иволга Капитал маркет-мейкер?
#мм

Обновляем таблицу маркетируемых Иволгой ценных бумаг.

В таблице те же позиции, что и месяц назад: 47 выпусков облигаций 21 эмитента, 4 выпуска акций (2 эмитента акций не дали согласия на их упоминание). Изменений по составу не произошло. В выпусках Л-Старта, допустившего техдефолт, мы маркет-мейкером остались, хотя, по факту, работа в них из-за масштабного обвала пока очень дестабилизирована.

Задача маркет-мейкера – обеспечивать и привлекать ликвидность в инструмент. Мы стоим близкими друг к другу котировками на покупку и продажу, помогая участникам торгов продать или купить по цене, максимально приближенной к среднерыночной.

Кроме того, маркет-мейкинг бумаг того или иного эмитента – отражение определенной уверенности Иволги в нем в данный момент.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Портфель Акции / Деньги (1,1% за 12 мес). Риск выкручен на максимум
#портфелиprobonds #акции #репо

Публичный портфель PRObonds Акции / Деньги почти вышел в 0 с начала года (-0,06% на 8.09). +1,1% за последние 12 месяцев. Индекс МосБиржи на этих временных отрезках, соответственно, -17,3% и -21,2%.
__________
В доверительном управлении ИК Иволга Капитал доступна стратегия Акции / Деньги, повторяющая модель публичного портфеля PRObonds Акции / Деньги.
__________
Избежав глубокой просадки при затяжном падении рынка акций, рискну воспользоваться его возможным ростом. Вес корзины акций сейчас (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) – максимальный за 4,5 года ведения портфеля, 71%.

Исхожу из того, что падать ещё будет сложно. И рынок дешевый, и панические продажи состоялись в июле-августе, и положительных ожиданий в котировки не заложено. От возможного роста при этом хотелось бы получить побольше.

Впрочем, акций в портфеле 71%, а не 100. Мягче будет падение, если ошибаюсь в ожиданиях. При этом и в желаемом сценарии роста отставание от рынка окажется малым: денежная позиция, на которую приходится четверть активов, имеет среднюю эффективную доходность около 15% годовых. Не так и мало даже в рублях.

Помимо акций и рублей почти 5% активов – юани. Валюта выросла после ее покупки. Но в дальнейшем ее подъеме уверенности нет. Возможно, эта позиция в близком времени будет сокращена.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности