Прошла ли паника в ВДО?
#вдо #прогнозытренды

Скорее, да. Не по ощущениям, по цифрам.

В августе наш публичный портфель PRObonds ВДО, как и портфели ВДО в доверительном управлении испытали шоковую просадку, около -2,5% всего за месяц.

Весь сегмент проседал больше, потеря Индекса Cbonds High Yield от максимума до локального минимума – уже -5%.

Всё это на фоне и по причине двух явлений – дефолтов и резких просадок цен на тревожных новостях и без новостей.

Первое или усилилось, или сохранилось. Второе – новое: по 10, 15, 20% сразу раньше котировки не падали.

В общем, страшно.

Но если посмотреть на статистику, можно бы и успокоиться. Тот же публичный портфель с начала сентября отыграл уже +1,5%. Индекс Cbonds High Yield – около +1%. Да, из недавнего минуса не вышли, но, несмотря на эмоциональное напряжение участников, рынок сокращает потери, а не накапливает.

Портфель PRObonds ВДО, вообще, в годовых за неполные 9 месяцев этого года имеет 16,5%. Относительно скромно, но очень далеко от критического положения.

Как часто бывает на фондовом рынке, мы чувствуем одно, имеем другое. Крайне высокие доходности облигаций, сформированные теми же просадками, дают большой поток платежей, который компенсирует и превышает новые потери. Да, с перебоями, иногда острыми, как случилось в августе. Но в целом, сегмент ВДО для инвестора остается эффективным. Если не пренебрегать простой диверсификацией.

Есть, правда, серьезный элемент неопределенности, на будущее. То, что экстремальные доходности покрывают дефолтные риски, понятно. Но как в этих условиях ВДО-эмитентам делать новые первичные размещения? Пока, наверно, никак. Станет ли такой запрет гарантией ещё большей волны дефолтов? Возможно, нет. Возможно, эмитенты, раньше выбиравшие более дорогие, но более легкие в привлечении и обслуживании облигационные деньги, переключатся на работу с банками.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Сегодня и завтра не продолжаем покупку двух выпусков облигаций NSKATD в портфеле PRObonds ВДО. Набранная позиция в данном эмитенте ограничится уровнем 1,1% от активов.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Нефть 100+, gamechanger
#нефть #прогнозытренды

На долгосрочные перспективы относительно дорогой нефти я не поставлю. Ценовые напряжения, аналогичные нынешним – стимул к поиску энергетических альтернатив. Да и в постоянных ценах новые нефтяные взлеты ниже и ниже прежних.

Но новое подорожание не списывал бы на волатильность. Оно устойчиво и способно затянуться.

Я не сторонник в оценках трендов оперировать т. н. фундаментальными данными. Рассчитывать дефицит предложения или что-то ещё. Звучит, возможно, наивно. Но объективный комплекс факторов влияния на цену крупного актива, чтобы уверенно ее прогнозировать, при нынешних вычислительных мощностях не посчитать.

Можно сравнивать понятные и повторяющиеся проявления. Так, когда нефтяные котировки рванули вверх в конце зимы, быстро возник ажиотаж участников и экспертов рынка и массовые ожидания или опасения, что нефть уйдет едва ли не к 200. Для меня это значило, что подъем не будет продолжительным. Жесткая коррекция, с мая по июль, откинувшая баррель Brent со 125 к 70 долларам стала подтверждением.

Напротив, вновь наблюдая сегодня 105-110 долларов, подобного прошлому ажиотажа не вижу. Читаю многие обещания высших американских официальных лиц, что нефть скоро снова упадет. В остальном, среда в некоем режиме ожидания. Обычно это в поддержку тренда, а не к его перелому.

Не буду утверждать, что нефтяной рост продолжится, но сами цены около или выше 100 для Brent представляются устойчивыми. Более устойчивыми, чем весной.

Для России на какие-то месяцы вперед это плюс. Для весьма потрепанных рынков акций и облигаций, для бюджета и экономики в целом и для заметно ослабшего рубля.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

14%