ОФЗ стагнируют. Будет ли лучше?
#офз #прогнозытренды

Результат Индекса полной доходности ОФЗ RGBITR за 12 месяцев не так и плох, +8%. Заметно ниже прошлогодних экспертных ожиданий, но в сравнении с другими отечественными биржевыми инструментами приемлемо. Хотя за неполные 9 месяцев 2026 года уже только +3,8%. Хуже, но опять же с чем сравнивать.

Доходности ОФЗ растут. 5-летние бумаги имеют 16,25%, 10-летние 16,7, 30-летние 17%.

Возможна ли ситуация, когда рынки просели, доходности ОФЗ поднялись до интересных значений, время покупать? Возможна. Причем настроения широкого круга инвесторов в акции и облигации весьма пессимистичны, что косвенно подтверждает: рынки ближе к дну.

Что смущает именно в ОФЗ. 2 обстоятельства. Первое здесь часто упоминалось. Минфин ограничит возможный рост котировок госбумаг, сохраняя или увеличивая сумму их новых размещений. Слишком удобное и предсказуемое средство для покрытия дефицита федерального бюджета.

Второе пришло на ум недавно, хотя логически не сложнее. Глядя на расширение проблем в корпоративных облигациях, разумно предположить, что те же или худшие проблемы есть в корпоративном кредитовании. Если у банков будут сложности с ликвидностью из-за списаний или резервов по плохим кредитам, один из выходов – продажа ценных бумаг. Должно быть, это в первую очередь ОФЗ.

Заложены ли уже эти обстоятельства в котировки госбумаг (да и первого эшелона корпоративных облигаций)? Сомневаюсь. Поэтому, думаю, из сложившейся стагнации ОФЗ не готовы выйти.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#статистика #инфографика
Что бывает после IPO

https://www.rbc.ru/quote/23/09/2026/6ab2bfb79a7947a2512a5aba?from=story_6a02df619a794741a2036dfe_feed_3

Портфель Двинского — авторский канал русского экономиста Константина Двинского о российском фондовом рынке, компаниях и макроэкономике.

Константин не просто разбирает отдельные акции и отчеты. Он складывает общую картину того, как политика, решения властей, ключевая ставка, бюджет, геополитика и состояние экономики влияют на российский фондовый рынок.

Двинский помогает смотреть на инвестиции не через шум ежедневных новостей, а через логику больших процессов. И вот некоторые из последних материалов:

▪️Норникель — больше не частная компания? Зачем Потанин приехал к Лукашенко.

▪️Самолет переходит под контроль Сбера? Кто-то спасает крупнейшего застройщика уже сейчас

▪️Парламентское расследование впереди: кто ответит за банкротство Евротранса?

Даже если вы не инвестируете в российский фондовый рынок, но хотите понимать почему экономика и финансы вообще двигаются именно так — подписывайтесь.

Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

#взаимопиар

Чтобы меньше беспокоиться о судьбе облигаций
#портфелиprobonds #сводныйпортфель

Мы ведем 3 публичных портфеля. Хотя один из них, PRObonds РЕПО с ЦК, отдельно почти не публикуем.

Да, портфель PRObonds ВДО наиболее доходен на отрезке времени, когда существовали уже все три (последним появился PRObonds Акции / Деньги, в апреле 2022).

Но даже облигационный портфель может быть волатилен. Что мы сейчас и наблюдаем.

А волатильность, как и просто просадка – коварное явление для большинства участников рынка. На котором очень многие или купят дорого и продадут дешево, или только последнее, но и его достаточно.

Поэтому взглянуть на всю тройку портфелей есть смысл. На графике их результаты объединены в подзабытый Сводный портфель (где вес каждого базового портфеля изначально – 1/3 от общих активов).

Сводный портфель отстает от всё ещё лидирующего портфеля ВДО. У него +12,1% за последние 12 месяцев и был +21,5% в 2025 году. У PRObonds ВДО аналогичные значения – 15,9% и 31%. Но в 2022, 2023 и 2024 году впереди был Сводный портфель. Тогда вытягивал денежный рынок и однажды рынок акций.

Среднегодовая доходность Сводного портфеля за 4,5 непростых года - около 16%. Его структура сейчас, если кратко, это 55% денег в РЕПО с ЦК (включая юани), 24% облигаций со средним кредитным рейтингом bbb и 21% акций в соответствии с Индексом голубых фишек.

Мы не знаем будущего. И при этом предпочитаем ставить на действующего победителя, что часто имеет в дальнейшем противоположный эффект. В инвестициях же на длинной ретро- и перспективе выигрывают медлительные серые лошадки. Потому что не специализированы, снижают потери путем распределения и сохраняют ум не затуманенным острыми ощущениями и способным к рациональным решениям.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

И мнение Иволги тоже:
https://www.finam.ru/publications/item/aktsii-i-obligatsii-v-usloviyakh-zhestkoy-dkp-chto-vybrat-20260924-1457/