Вы подмечаете важную вещь, но механика здесь другая.

Метод Гринблатта перестал работать не потому, что им пользуется много людей. Он строился на рыночных неэффективностях — бухгалтерских перекосах, которые рынок не успевал переоценивать. Модель была простой, прозрачной и полностью алгоритмизируемой. В современных реалиях — с огромными вычислительными мощностями и ИИ — такие неэффективности устраняются за секунды. Её давно арбитражировали до нуля.

Мой подход устроен иначе. Это не коэффициент, который можно разложить в скринер. Это системная работа с денежными потоками, дивидендной архитектурой REIT, BDC и CEF, премиями и дисконтами к NAV, долговой структурой, макроциклом. Много компонентов — и никакого влияния на сами рынки. Мы работаем на глубоких ликвидных рынках, где совокупный объём всех резидентов клуба статистически равен нулю.

Но вот что действительно ограничивает бесконечное масштабирование: психология и дисциплина. Понять правила Метода Высокого Дохода просто. Следовать им — нет. Единицы способны выполнять простые действия систематически, не отклоняясь на эмоциях. В свободном плавании люди часто срезают углы — и теряют эффект.

Поэтому у клуба однозначно будет ограничение по числу участников. Не потому что боюсь, что метод перестанет работать — он не перестанет. А потому что сопровождаю каждого резидента лично, не позволяя наделать ошибок. Моё время ограничено — для меня это хобби, а не бизнес.

P.S. А вот цены я повышать не буду. Просто когда наберется комфортное для меня количество человек, двери клуба закроются.

Рынки на прошлой неделе: декабрьская классика

Первая неделя декабря прошла по знакомому сценарию — волатильность внутри торговых сессий, но позитивный итог. S&P 500 +0.3%, Nasdaq +0.9%. Типичная картина для предновогоднего периода.

Что двигало рынком

Макроданные вышли смешанными. Частная занятость в ноябре неожиданно снизилась, но заявки на пособия оказались лучше прогнозов. Главное — предпочтительный индикатор инфляции ФРС опустился до минимума с мая. Рынок воспринял это как зелёный свет для очередного снижения ставки.

Главная новость недели — Netflix объявил о покупке студий Warner Bros. Discovery за $83 млрд. Крупнейшая сделка года в медиа-секторе.

Мнения разделились: одни видят стратегический прорыв, другие — антимонопольные риски и переплату. Консолидация стриминга выходит на новый уровень.

На предстоящей неделе

Во вторник выйдет отложенный отчёт JOLTS по рынку труда за октябрь — последний крупный ориентир перед решением ФРС.

Среда — заседание ФРС. Рынок закладывает снижение на 25 б.п. и это будет уже третье снижение в этому году. Но, важнее самого решения, будет тон комментариев и прогнозы на 2026 год.

Итог:
Рынок завершает год в позитивном настроении. Инфляция снижается, ФРС вероятно продолжит смягчать политику, корпоративный сектор остается активным. Волатильность остаётся, но пока она работает в пользу терпеливых инвесторов.

Нет доверия к американскому рынку?

Один из самых частых вопросов, которые я получаю:

Стоит ли сейчас инвестировать в американский рынок, если все говорят о скором дефолте США и неминуемом закате эпохи доллара?

Вопрос понятный. Тревога — естественная реакция на новостной фон. Но за этим вопросом часто скрывается одна путаница, которую стоит распутать.

Американская экономика и американский бизнес — это разные вещи.

Когда вы покупаете акции Coca-Cola или Johnson & Johnson, вы не инвестируете в госдолг США. Вы покупаете долю в бизнесе, который работает в сотнях стран мира. Выручка приходит в рублях, евро, юанях — в валюте тех рынков, где компания продаёт свои товары.

В экономику США напрямую вы инвестируете только когда покупаете государственные казначейские облигации.

За 18 лет я видел много «концов света». Кризис 2008-го, пандемия 2020, геополитические потрясения. Каждый раз находились убедительные причины выйти из рынка и переждать. И каждый раз те, кто выходил, теряли не на падении — а на том, что пропускали следующий за этим падением бурный рост.

Это не значит, что рисков нет. Риски есть всегда. Рынки падают, иногда сильно и надолго. Но бизнес, который продаёт еду, лекарства и технологии по всему миру — он переживал кризисы до нас, переживёт и после.

Вопрос не в том, упадёт ли рынок. На длинном горизонте обязательно упадет и не один раз. Вопрос в том, где вы хотите быть, когда он начнет активно восстанавливаться и обновлять все новые и новые вершины.

Завтра расскажу, почему для долгосрочного инвестора на текущий момент американский рынок остаётся оптимальным выбором — и какие у этого выбора есть ограничения.

Почему я продолжаю делать ставку на американский рынок?

Вчера мы разобрались с путаницей между экономикой США и американским бизнесом. Сегодня — почему именно этот рынок на текущий момент я по-прежнему считаю оптимальным для системного инвестора. Не единственным. Оптимальным.

Первое — валюта накопления.

Инвестируя на американском рынке, вы накапливаете капитал в долларах. За последние 30 лет рубль обесценился к доллару многократно. Это не прогноз и не политическое заявление — это исторический факт.

Означает ли это, что так будет всегда? Нет, гарантий не существует. Но если смотреть на долгосрочные тренды, твёрдая валюта даёт дополнительный запас прочности.

Второе — культура дивидендных выплат.

В США сложилась уникальная традиция: компании десятилетиями поддерживают и увеличивают дивидендные выплаты. Это часть корпоративной культуры и репутации перед акционерами.

Для инвестора, который строит портфель, ориентированный на пассивный доход, это означает более предсказуемый денежный поток. Не гарантированный — предсказуемый. В кризисы дивиденды тоже сокращают, это нормально. Но долгосрочный тренд у качественных компаний — рост.

Третье — ликвидность и защита.

Американский рынок — крупнейший и наиболее регулируемый в мире. Вы можете купить или продать актив практически в любой момент без существенных потерь на спреде. Это важно для ребалансировки и управления портфелем.

Есть ли у этого выбора минусы? Конечно.

Идеальных решений не бывает. Доступ к этому рынку для граждан РФ и РБ требует усилий сначала при открытии брокерского счета, а потом при налаживании надежной логистики капитала.

Просадки на 30-40% случаются, и пережить их эмоционально — отдельный навык.

Я сам проходил через 2008-й, 2020-й и 2022-й. Знаю, как это — смотреть на минус в портфеле и заставлять себя ничего не делать, разумеется, кроме плановых ребалансировок.

За 18 лет я работал на разных рынках и с разными инструментами. Американский рынок для меня — как глубокий и бескрайний океан. На поверхности иногда штормит, но на глубине — удивительная стабильность. Это не значит, что волны меня вообще не накрывают. Все это означает лишь то, что только здесь я понимаю, как плыть и как доплыть туда, куда мне нужно.

Модельные портфели Divgain Club исторически показывали доходность прилично выше индекса S&P 500, около 18,5% годовых в USD. Это не обещание будущих результатов — прошлые результаты никогда их не гарантируют. Но это даёт мне основания продолжать этот путь, пока такая тенденция будет сохраняться.

Завтра — практический вопрос: как гражданину РФ или РБ получить доступ к американскому рынку в текущих условиях.

Как гражданину РФ и РБ инвестировать на американском рынке

Вопрос от подписчика:

А каким образом человеку, имеющему исключительно гражданство РФ или РБ, при текущих санкционных условиях, можно выйти на фондовый рынок США? Вообще возможно ли это?

Да, это возможно. Резиденты Divgain Club из России и Беларуси спокойно делают это.

Страх потерять активы из-за санкций или банкротства брокера — понятен. Но часто он основан не на реальной оценке рисков, а на незнании того, как устроена защита капитала инвесторов на фондовом рынке.

Ключевой механизм — сегрегация активов.
Это означает, что ваши ценные бумаги хранятся в депозитарии отдельно от имущества брокера. Брокер — посредник, а не владелец ваших активов. Если брокер обанкротится, процесс возврата может занять время и потребовать усилий, но сами активы не исчезают.

Это не абсолютная гарантия — абсолютных гарантий в инвестициях не существует. Но это существенное снижение риска.

Второй момент — выбор юрисдикции.
Для полноценного доступа к американскому рынку без статуса квалифицированного инвестора нужен брокер в юрисдикции, которая работает с гражданами РФ и РБ. Такие брокеры есть.

За годы работы я помог десяткам резидентов пройти этот путь. Сам процесс открытия счёта проще, чем кажется. Сложнее — с первого раза выбрать надежного брокера и не наступить на грабли, на которые уже наступали другие.

Мы собрали критерии выбора и практические рекомендации в одном месте.

👉🏻 Гайд по надёжным брокерам

Те, кто накопил серьёзный капитал за последние 15 лет и разместил его на фондовом рынке, рискуют оказаться самой уязвимой группой при следующем затяжном падении. Дело не в опыте — дело в абсолютных цифрах, к которым никто не готов…

→ [ЧИТАТЬ]

Неделя на рынке США: ФРС снизила ставку, но рынок задумался о будущем

S&P 500 закрыл неделю на −0.6%, Nasdaq — на −1.6%. При этом в четверг SP500 был близок к обновлению исторического максимума. Типичная декабрьская картина: высокая волатильность при невысоких объёмах.

Главное событие — заседание ФРС. Ставку снизили на 0.25%, третий раз подряд. Но рынок отреагировал сдержанно. Причина: в обновлённых прогнозах регулятор дал понять, что дальнейшее смягчение будет более медленным, чем ожидали многие участники рынка.

При этом прогнозы по экономическому росту улучшились, по безработице — почти без изменений. То есть ФРС осторожничает не из-за проблем в экономике, а скорее из-за их отсутствия.

AI-сектор взял паузу. Oracle потерял 13% после слабого отчёта и прогноза. Broadcom тоже разочаровал инвесторов данными по марже и портфелю заказов. Это пока что не похоже на разворот тренда, но это точно хорошее напоминание, что даже самые сильные истории роста не движутся вверх без остановок.

На этой неделе — много макростатистики: данные по инфляции в четверг, Core PCE в пятницу. Это последняя насыщенная неделя перед праздниками. Дальше активность будет снижаться до января.

Всем спокойной и продуктивной рабочей недели.

Ничего не мешает — кроме упущенных возможностей.

Стоп — это не защита капитала, а автоматическая фиксация убытка. На волатильных рынках он почти гарантированно срабатывает на локальных минимумах, а не «перед катастрофой».

Дивидендные акции живут циклами: их регулярно трясёт на ставках, долговых спрэдах, переоценке NAV. Ставить стоп в минус 15–20% — значит продавать доходный актив ровно тогда, когда он становится интересным для долгосрочного инвестора.

«Продать и потом откупить» звучит красиво, работает плохо. На практике: выбило по стопу, рынок ушёл ещё ниже, откупить страшно, потом плюс 100%, но уже без вас.

Стопы — это не стратегия, а эмоциональный пинг-понг. Они превращают инвестора в трейдера, а трейдеру нужны экран, торговая система, скорость и дисциплина. Без этого стопы просто автоматизируют стратегические ошибки.

Настоящая защита — качественная структура портфеля, а не кнопка «продать». Кэш, облигации, диверсификация, размер позиции работают всегда. Стопы — инструмент трейдера, не инвестора.

Просадки не разоряют. Разоряет суета. Коррекция в 30–50% — не проблема, если дивиденды продолжают приходить.

Почему «всепогодные» портфели не приведут вас к финансовой свободе

Парадокс: стратегии, которые звучат надёжнее всего, часто работают хуже всего — если ваша цель не просто сохранить, а ещё и создать серьёзный капитал.

Возьмём «всепогодный» портфель Рэя Далио или «антихрупкий» подход Талеба. Они созданы для одного — защитить уже накопленное.

Историческая доходность: 6–7% годовых. С учётом инфляции — 3–4% реального роста. Для человека с капиталом в несколько миллионов долларов это возможно разумно. Для того, кто строит капитал с нуля — это путь в никуда.

Индексный подход немного лучше. Исторически S&P 500 даёт около 10% годовых. Но и здесь есть проблема: такой доходности часто недостаточно, чтобы выйти на достаточный пассивный доход в адекватные сроки, не откладывая больше половины зарплаты.

И ещё одна проблема, о которой все почему-то забывают, — индексный подход полностью фокусируется на росте стоимости, а не на дивидендном потоке, который как раз и является надёжной основой финансово независимой жизни.

Финансовая независимость — это когда входящий денежный поток за вычетом налогов полностью покрывает ваши расходы, а не когда вам приходится продавать активы, чтобы оплатить счета. Ведь активы могут не только расти, но и серьезно проседать в кризис.

За 18 лет работы с капиталом я видел десятки людей, которые выбирали «безопасные» стратегии и через 10 лет обнаруживали, что почти не продвинулись к цели. Не потому что делали что-то неправильно. А потому что выбрали инструмент, который не соответствовал поставленной задаче.

Модельные портфели Divgain Club исторически показывают 15–18% годовых. Это не гарантия будущих результатов — таких гарантий не существует. Но разница в 5–8% ежегодно — это годы жизни, которые вы либо тратите на ожидание, либо проживаете уже свободным.

Надёжность — не в названии стратегии. Надёжность — в соответствии инструмента вашей реальной цели.

Завтра разберём, как устроена стратегия, которая даёт эту разницу.

Как получать более 15% годовых и комфортно жить на дивиденды

Вчера мы разобрались, почему «всепогодные» и индексные портфели редко приводят к финансовой свободе. Сегодня — о стратегии, которая даёт нужную доходность.

Метод Высокого Дохода — это не волшебная схема и не спекулятивная стратегия. Это целостная методология создания капитала на американском фондовом рынке, построенная на нескольких ключевых принципах.

Первый — целевая доходность 15–18% годовых в долларах. Это тот уровень, который позволяет сократить путь к финансовой свободе в разы.

Второй — фокус на дивидендах. Мы инвестируем не только ради роста стоимости активов, но и ради денежного потока. Цель — получать дивиденды ежемесячно, и чтобы этот денежный поток рос с каждым годом.

Третий — современная архитектура. Метод работает с инструментами, о которых большинство частных инвесторов даже не слышали: закрытые фонды (CEF), инвестиционные трасты недвижимости (REIT), компании развития бизнеса (BDC), маржинальные продукты. Плюс — понимание премий и дисконтов, долговой нагрузки эмитентов, макроциклов.

Четвёртый — дисциплина. Понять правила метода несложно. Следовать им на дистанции — вот что отделяет реальный результат от благих намерений.

Это не теория. Вот что показывает сравнение за 18 лет — с января 2008 по 2025 год

Стартовый капитал — $10 000.

Портфель по методу Далио с доходностью около 6% превратил бы эту сумму в $29 000.

Индексный фонд на S&P 500 с доходностью около 11% — в $65 000.

Портфель Divgain Smart с доходностью 18.36% — в $207 000.

Разница — в семь раз по сравнению с «всепогодным» портфелем. И в три раза по сравнению с индексным фондом.

Но самое интересное — риск.

Максимальная просадка S&P 500 за этот период составила 48%. У Divgain Smart — 40%. При этом доходность почти вдвое выше, а худший момент — в итоге мягче.

Это и есть эффективность: не просто зарабатывать больше, а зарабатывать больше на каждую единицу принятого риска.

Понять принципы — первый шаг. Но как собрать такой портфель и не отклониться от курса на дистанции в 10–15 лет?

Именно для этого существует Divgain Club.

Завтра расскажу, как он устроен.

От теории к практике: Divgain Club как точка опоры

Во вторник мы разобрали, почему «безопасные» стратегии не ведут к финансовой свободе. Вчера — как устроен Метод Высокого Дохода и какую доходность он показывает на дистанции. Сегодня — о том, как это работает на практике.

Понять метод — несложно. Следовать ему годами — вот где большинство инвесторов сходят с дистанции. Не из-за нехватки знаний, а из-за психологии: парализующего страха в моменты просадок, чрезмерной жадности в моменты бурного роста, сомнений в моменты неопределённости.

Divgain Club существует, чтобы решить именно эту проблему.

Первое — абсолютная прозрачность. В отличие от большинства советников, которые прячут портфели клиентов за «коммерческой тайной», у нас всё открыто. Каждый резидент видит актуальный состав модельных портфелей и логику каждого решения. В своём личном портфеле я покупаю те же самые инструменты.

Второе — готовое решение для тех, кто не хочет становиться профессиональным инвестором. Системная высокая доходность требует времени и экспертизы. Если ваша профессия — не управление капиталом, вам нужна система, которая работает без вашего постоянного погружения. Клуб даёт именно это: вы занимаетесь своим делом, а модельные портфели эффективно решают ваши стратегические финансовые задачи.

Третье — глубина для тех, кто хочет разобраться. Аналитические статьи, разборы логики принимаемых решений, живые Zoom-встречи с ответами на вопросы. Вы не просто следуете рекомендациям — вы чётко понимаете, почему они именно такие.

Четвёртое — сообщество. Инвестиции — марафон. В моменты турбулентности критически важно не остаться один на один со своими сомнениями. За годы работы я много раз видел: те, кто инвестирует в окружении единомышленников, держатся курса даже в самое смутное время. Те, кто движется в одиночку, — гораздо чаще ломаются на первых серьёзных коррекциях.

Ключевой результат, который резиденты получают в клубе — не только более высокая доходность. Ключевой результат — спокойствие. Понимание, что система работает, что вы не одиноки, что каждый месяц дивиденды приходят на счёт, что ваше финансово независимое будущее с каждым месяцем становится все ближе.

Если вам близка эта философия — начните с диагностики. 45 минут, чтобы посмотреть на вашу ситуацию со стороны и понять, есть ли пространство для движения вперёд. Без давления, без продаж. Просто разговор, после которого картина становится яснее.

👉🏻 ЗАПИСАТЬСЯ НА ДИАГНОСТИКУ

Закрытые фонды (CEF) — редкий сегмент рынка, где цена может существенно расходиться со стоимостью активов. Иногда по делу, иногда — из-за технических факторов, которые не имеют отношения к долгосрочной стоимости. Разобрал арифметику дисконта на конкретном примере.

—> [ЧИТАТЬ]

Неделя на рынке прошла в боковике. S&P 500 +0,1%, Nasdaq +0,5%. После всех новостей — практически ноль движения.

Что произошло? Наконец вышли задержанные из-за шатдауна макроданные. Рынок труда продолжает охлаждаться — ноябрьский отчёт выглядел неплохо на поверхности, но октябрь пересмотрели вниз. Инфляция тоже вышла мягче ожиданий. Всё это укрепляет ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС.

На этой неделе торги будут короткими — среда выходной из-за Рождества. Но данные интересные: выйдет ВВП за третий квартал и индекс PCE — тот самый показатель инфляции, который предпочитает ФРС. Если картина подтвердится, рынок получит ещё один аргумент в пользу мягкой посадки экономики.

Отдельно все обсуждают «ралли Санта-Клауса» — исторически последние дни декабря и первые дни января часто бывают позитивными. Случится или нет — вопрос открытый. Строить на этом стратегию точно не стоит.

Что важно понимать: рынок сейчас в фазе неопределённости. Данные выходят с задержкой, качество некоторых отчётов под вопросом, впереди праздники и низкая ликвидность.

В такие периоды выигрывают те, у кого есть чёткий план и терпение. В Divgain Club мы к таким условиям готовы. Системный подход лучше всего работает именно тогда, когда вокруг шум и неопределённость.

Всем желаю хорошей и продуктивной предпраздничной недели.

Иллюзия роста

Портфель вырос на 12% за год. Красивая цифра в приложении брокера. Но попробуйте оплатить ей счёт за электричество.

Это главный парадокс индексного инвестирования: вы видите, как растёт капитал, но не можете им воспользоваться.

Чтобы получить деньги, нужно продать часть портфеля. А значит — уменьшить базу, которая должна расти дальше. Замкнутый круг.

В своей практике я постоянно вижу людей, которые копили «на пенсию» в индексных фондах.

Цифры в портфеле росли, но жизнь не менялась. Потому что между «иметь миллион на бумаге» и «получать деньги каждый месяц» — пропасть.

Индексные фонды создавались для долгосрочного роста стоимости активов. Дивиденды там — около 1,5% годовых. Чтобы жить на такую доходность, нужен капитал в несколько миллионов долларов. Для большинства это означает копить всю жизнь — и начать пользоваться деньгами, когда уже поздно.

Системному инвестору нужен не рост цифр на экране. Нужен денежный поток, который приходит на счёт каждый месяц — независимо от того, что происходит с рынком.

Именно поэтому в Divgain Club мы строим портфели иначе.

База — инструменты с дивидендной доходностью 6–12% годовых. Остальное добираем ростом стоимости и рациональным реинвестированием. Целевая доходность — 15–18% годовых, но главное — реальные деньги на счёте уже сейчас, а не через 30 лет.

Завтра расскажу, какие именно инструменты позволяют получать такую доходность — и почему о них редко говорят.

Благодарю за тёплые слова и содержательный вопрос.

Если коротко: в моей методологии вопрос циклов решается почти автоматически. Ядро портфеля — REIT, облигационные CEF, экспозиция на займы через BDC — тоже зависит от фазы цикла. Но систематическая ребалансировка сама продаёт победителей и докупает аутсайдеров. Без попыток угадать.

Что касается акций роста — в прямом виде я ими не владею. Предпочитаю экспозицию через индексы в мультиплицированной версии. Делаю это спокойно, потому что структура ядра обеспечивает стабильный денежный поток. Когда поток предсказуем, точность прогнозов становится менее критичной.

Да, смещая акценты в разных фазах цикла, можно дополнительно получить 2–3% среднегодовой доходности — этим я занимаюсь в рамках клуба. Но без серьёзной подготовки лучше не гадать, потому что цикличность — это очень многофакторная модель. Плановая ежегодная ребалансировка сама по себе неплохо справляется.

И раз уж я упомянул эти инструменты — REIT, CEF, BDC — чуть позже расскажу о них подробнее. Это и есть три источника предсказуемого денежного потока, на которых строится ядро портфеля.

Три источника дохода

Классические «дивидендные аристократы» — компании вроде Procter & Gamble или PepsiCo — платят 2–3% годовых. Надёжно, но слишком медленно. С такой доходностью путь к финансовой свободе растягивается на десятилетия.

Современные инструменты решают эту проблему. Они устроены иначе и дают 6–12% дивидендной доходности в USD — это фундамент, на котором строится всё остальное.

В основе Метода Высокого Дохода — три класса активов, каждый со своей функцией.

CEF — закрытые облигационные фонды. Работают как усилители. Профессиональные управляющие используют активные стратегии управления портфелем облигаций, включая умеренное плечо.

Результат — стабильные 8–14% годовых. Да, волатильность выше. Но и отдача выше.

REIT — фонды недвижимости. Дают доступ к коммерческой и жилой недвижимости без покупки физических объектов. По закону обязаны распределять 90% прибыли.

Средняя доходность — 6–9% годовых. Чувствительны к ставкам ФРС, но в долгосрочном портфеле это сглаживается.

BDC — компании по развитию бизнеса. Кредитуют малый и средний бизнес под плавающую ставку. Тоже обязаны платить 90% прибыли акционерам.

Доходность — 8–12% годовых. В рецессию риски растут, но и премия за риск соответствующая.

Но есть ещё один элемент, который делает систему по-настоящему эффективной.

Дивиденды от CEF, REIT и BDC мы не реинвестируем обратно в те же инструменты. Вместо этого они направляются в четвёртый класс активов — маржинальные ETF.

Это более волатильные инструменты, но именно они дают дополнительный рост, который превращает 6–12% дивидендной доходности в целевые 15–18% годовых совокупной.

Я часто сравниваю это с мельницей. Три ручья — CEF, REIT, BDC — сливаются в реку. Но река не просто течёт. Она крутит колесо, которое производит основную работу. Дивидендный поток приводит в движение более мощный механизм роста.

Без этого элемента система тоже работает, но гораздо медленнее. С ним — выходит на совсем другой уровень доходности при сопоставимом риске.

Завтра покажу, как это выглядит в реальном портфеле — с цифрами и графиками.