БАНК КИТАЯ: СТАВКА – НИЧЕГО НОВОГО, ВСЕ ПО ТРИ…

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания десятый месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на месте на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

По итогам февраля темпы прироста розничных цен выросли до 1.3% гг vs 0.2% гг в январе , но это целиком и полностью –фактор Лунного Нового Года, и соответствующих трат

MMI в Max 🌏

‼️ КОРПОРАТИВНЫЕ ПРИБЫЛИ-2025: БОЛЬШИНСТВО ОТРАСЛЕЙ ЗАВЕРШИЛИ 2025г С ПРЕВОСХОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ. ИСКЛЮЧЕНИЕМ СТАЛИ НЕФТЯНИКИ, УГОЛЬЩИКИ, СТАЛЕВАРЫ и АВТОМПРОМ

Иллюстрации к этому посту приведены в предыдущем

На прошлой неделе в ЕМИСС появилась полная статистика по корпоративным прибылям за 2025г

ОСНОВНЫЕ ИТОГИ 2025г:

• СФР (сальдированный финансовый результат, т.е. ДОНАЛОГОВЫЕ прибыли прибыльных компаний минус убытки убыточных): 27.1 трлн (-3.4 трлн, -11.0%)

• СФР в реальном выражении (с учетом инфляции): -18%; несмотря на снижение 2-й год подряд, этот показатель по-прежнему заметно выше, чем в доковидный период: +15% к среднему уровню 2018-19гг

• Доля убыточных компаний: 27.1% vs 25.6% в 2024г; это max значение за 5 лет, но близко к средним уровня 2018-19гг (27.0%)

АУТСАЙДЕРЫ:

• Добыча угля: -0.4 трлн (-0.3 трлн), убытки 2-й год подряд
• Добыча нефти: 0.9 трлн (-3.4 трлн, -80%)
• Автопром: 0.04 трлн (-0.14 трлн, -77.0%)
• Пр-во чугуна и стали: 0.2 трлн (-0.2 трлн, -50%)
• Пр-во нефтепродуктов: 2.3 трлн (-0.5 трлн, -17%)

ЛИДЕРЫ:

• Пр-во драгметаллов: 1.8 трлн (+1.0 трлн, +131%)
• Пассажирские авиаперевозки: 0.4 трлн (+0.3 трлн, +493%)
• Электроэнергетика: 1.8 трлн (+0.7 трлн, +66%)
• Хим.пром: 1.5 трлн (+0.5 трлн, +49%)
• ❗️6-й год подряд с ростом прибыли завершает год строительная отрасль: 0.9 трлн (+0.02 трлн, +2%)

ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ:

• Падение СФР в 2025г – это добыча нефти и её переработка; без них результаты экономики были бы положительными
• В отраслях потреб.спроса преимущественно рост, как и в большинстве отраслей обработки
• В целом прекрасные результаты, показывающие, что корпоративный сектор неплохо преодолел период максимальной жесткости ДКП; впрочем, во многих отраслях ухудшение финансовых показателей определялось внешней конъюнктурой и с ДКП вообще никак не было связано
• Так как период максимальной жесткости ДКП пройден, то в этом году, скорее всего, нас ждёт рост финансовых результатов; в отраслях-экспортёрах это произойдёт естественным образом вслед за ростом цен на сырьё

Более подробный анализ этой статистики не так давно представлял ЦБ в лице советника Председателя К.Тремасова. Правда, он говорил о результатах 10 месяцев прошлого года. Но статистика за год в целом, на наш взгляд, подтверждает все те выводы, которые он делал.
Его комментарии Вы можете посмотреть здесь:

YT: https://youtu.be/J3IvlCJArp4
ВК: https://vkvideo.ru/video-165215852_456239996)
RT: https://rutube.ru/video/f55d5382384604639e911ecf9395c2cc/

MMI в Max 🌏

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА+, прогноз “стабильный”
• Фолклендские Острова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Маврикий - рейтинг ВВВ- отозван
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”

FITCH
• Новая Зеландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Андорра - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Боливия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

Суверенные рейтинги ранее

MMI в Max 🌏

ACEA: ЭЛЕКТРОАВТО НЕСКОЛЬКО ПОТЕРЯЛИ ДОЛЮ РЫНКА В ФЕВРАЛЕ, ГЛОБАЛЬНАЯ ОТМЕНА СУБСИДИЙ МОЖЕТ ПЕРЕКРОИТЬ СЕГМЕНТ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в феврале в абсолюте составило единиц 799 625 vs 865 437 в предыдущий месяц. Это 1.4% гг vs -3.9% гг ранее.

2м26: -1.2% гг

Доля рынка электромобилей с начала года составила 18.8% vs 19.3% в январе (из-за снижения в Бельгии (-11% мм) и более чувствительного – в Нидерландах (-35% мм). Но в любом случае, гибридные электромобили пока лидируют по популярности среди покупателей, год назад их доля была 15.2%.

Электроавто по странам 2М2026: Италия (29.5% гг), Испания (13.4% гг), Германия (1.1% гг)

ДВС авто по странам 2М2026: Франция (-48.5% гг), Германия (-22.8% гг), Испания (-20.8% гг)

Довольно знаковая статья вышла в Financial Times, указывающая, что автогиганты, в частности – Mercedes, Volvo, Honda, Audi, Ford, а также более массовый сегмент - Porshe, Lamborghini, Ferrari, Lotus, Bentley, Rolls-Royce пересматривают свои планы относительно рынка электроавто. Ключевой момент – отмена мер поддержки как в Китае, так и в США и в Европе. Китай остается мировым лидером по “пересаживанию” на электроавтомобили, но дальнейшее отсутствие субсидий выглядит для этого сегмента очень настораживающим – в феврале Китай поставил на учет 1.03 млн новых автомобилей, из них на электро пришлось всего 464К. Впрочем, кризис на Ближнем Востоке вполне может внести свои коррективы

MMI в Max 🌏

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА МАРТ: БЛИЖНЕВОСТОЧНЫЙ КОНФЛИКТ ПОДКОСИЛ УСЛУГИ, И ЭТО ОБУСЛОВИЛО НЕКОТОРУЮ ПЕЧАЛЬ В КОМПОЗИТЕ

Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали довольно четкую и однозначную динамику

Военный конфликт на Ближнем Востоке только начинает оказывать свое негативное воздействие на деловой климат. Нарушение в цепочках поставок не оставляют никаких других исходов, как повсеместный рост инфляции, как в закупочных, так и в отпускных ценах. Ожидания бизнеса довольно чувствительно понизились. Удлиняются сроки поставок товаров, в некоторых странах – до максимума за 3-4 года.

В услугах все цифры хуже февральских, а в промышленности можно отметить неплохое улучшение в Германии

В композите пока две страны ниже отметки в 50 пунктов, но, скорее всего, это еще далеко не окончание этой саги…

MMI в Max 🌏

МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЙ ВЫШЕЛ ИЗ ДВУЗНАЧНОГО МИНУСА

По данным World Steel Association глобальное производство стали в феврале составило 141.8 млн тонн (-2.2% гг) vs 147.3 млн тонн (-6.5% гг) до этого.

ТОП-3: Китай, ситуация определенно выправляется: -3.6% vs -13.9% гг, Индия сбавила темп, но там по-прежнему все в порядке (7.7% vs 10.5% гг), растут США: (5.8% гг vs 3.3% гг).

Очень неплохую динамику по 2М2026 показывает Иран: 7.9% гг (!!)

В России в феврале произведено всего 5.0 млн тонн стали vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -10.2% меньше прошлогоднего показателя vs -7.4% январе. За 2М26: -9% гг. Все достаточно печально…

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В UK: ВСЕ ЕЩЕ НЕКОМФОРТНО, И ВЫШЕ ТАРГЕТА

Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в феврале 3.0% гг vs 3.0% ранее (прогноз: 3.0%).

Помесячные темпы: 0.4% мм vs -0.5% мм в январе (ждали 0.5% мм)

Базовый CPI: 0.6% мм vs -0.6% мм и 3.2% гг vs 3.1% гг (прогноз 0.5% мм и 3.1% гг)

Товары: 0.3% мм vs -0.6% мм и 1.6% гг vs 1.6% гг

Услуги: 0.5% мм vs -0.3% мм и 4.3% гг vs 4.4% гг.

В феврале наиболее заметно выросли цены на одежду и обувь, промтовары. подешевели алкоголь с табаком и транспорт. Рост цен на услуги продолжает оставаться определенно вне приемлемых для ВоЕ уровнях. Впрочем, эскалация конфликта на Ближнем Востоке для глобальной инфляции также не несет совершенно ничего позитивного

MMI в Max 🌏

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ СУЩЕСТВЕННО ПРОСЕЛ В МАРТЕ

Индекс делового климата IFO в марте упал до 86.4 (прогноз: 86.2) vs 88.4 в феврале. Оценка текущей ситуации не изменилась: 86.7 vs 85.7 (ждали 86.0). Бизнес-ожидания за месяц сократились до 86.0 vs 90.2 месяцем ранее (оценки 86.0)

Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…война в Иране временно положила конец надеждам на экономический подъем.

В производственном секторе индекс снизился после роста в предыдущие месяцы, особенно значительно снизились ожидания. Компании также оценили свою текущую ситуацию как ухудшившуюся. Наиболее сильно пострадали энергоемкие отрасли.

Деловая обстановка в секторе услуг стала заметно более негативной. Хотя текущая ситуация оценивалась приемлемая, ожидания резко упали, особенно в сфере туризма и логистики.

Опасения потребителей по поводу инфляции заметно ухудшили перспективы как оптовой, так и розничной торговли.

MMI в Max 🌏