Всё, как по учебнику: истерия по омикрону окончилась, фейки про вторжение больше не возбуждают, рынки отрастают назад.

Ситуативно у нас пока ещё дешёвые голубые фишки, но с другой стороны грядёт ещё одно повышение ставки, скорее всего на 1 процент. Получится 8.5%, в связи с чем, выбирая покупать ли весьма рискованные акции или просто положить на вклад, вполне адекватно для индивидуума решить использовать вклад.

Это не только речь про слабый приток денег на рынок, но и про отток в том числе. Думаю какой-то процент людей уже натерпелись разных событий, особых рисков, волатильности, и им будет интересно наоборот выйти из рынка. А тут и вклады большие, и облигации ещё круче.

Поэтому если прогнозировать что-то на полгода/год, то по индексу плюс минус назад отрасти задача реальная, но с такой ставкой похоже нас ждёт боковик по мосбирже.

При этом ещё большой вопрос, что будет делать ФРС, если по плану повышение ставки до 0.75% даже за год - ничего ужасного не ожидаю, но с другой стороны слишком долгое прозябание с повышенной инфляцией (как сейчас происходит) может вынудить ФРС действовать не по плану. Это дополнительные риски, и в связи с известными экономическими особенностями, хуже будет нашему рынку.

Поэтому, если в целом думать тарить просадку или нет - получается, что совсем не видно факторов, которые могли бы сильно толкнуть индекс мосбиржи вверх. Если будет боковик, то вместе с ним много времени, чтобы подумать на тему, что точечно покупать.

На бирже кровь кишки мясо, не припомню, когда в относительно мирное время было что-то около -3.7 по индексу мосбиржи, сложились факторы:
1) негатив по СП-2
2) осознание того, что ставка слишком высока для роста экономики
3) геополитика с пограничными проблемами и НАТО, обсуждение санкций
4) инфляция в США - риски внеплановых движений по ключевой ставке

При этом, весьма необычно то, что доллар/рубль стоит на месте, что может говорить о том, что на этот раз иностранцы не бегут. Единственное, могут фиксировать прибыль в акциях и покупать облигации, массового оттока с рынка в целом, судя по всему нет.

Из просто прикольного - Европа сильно страдает от высоченных цен на газ. Решение - запустить СП-2 и получить гору газа. Реально принимаемое решение - тормозить СП-2, тем самым оставляя дефицит на рынке. При этом остановить проект невозможно в любом случае, Газпром не обеднеет, как и Россия, выглядит просто как подмахивание задницей в сторону США. Зачем нужно - давление на нашу экономику.

По ценам - учитывая фактор ставок что ЦБ РФ, что ФРС, наш рынок стоит дорого. Не факт, что поедем далеко и глубоко вниз, но и кидаться закупать на все плечи оснований не видно, покупать чуть-чуть в целом можно.

Про инвестиции в гос компании, сегодня выпала идеальная новость. Сразу быстрый экскурс в то, почему в них лучше не инвестировать вообще ничего. Цитата:

«Роснано» потребовала признать недействительными договоры о кредитах

Госкомпания «Роснано» направила банкам претензии о недействительности кредитных договоров. «Роснано» предложило банкам в досудебном порядке признать недействительными договоры о кредитах под госгарантии почти на 55 млрд руб. Госкомпанию не устраивает, что банки брали с нее высокие проценты, не неся рисков.

Ждём решения ЦБ по ставке, главное - какой будет посыл по дальнейшей стратегии.

По ЦБ +1%, сигнала о том, что это пик нет. Последнее скорее всего связано с санкционной темой и общим уровнем неопределённости.

Ставка слишком высока для роста прибылей компаний/экономики в целом, поэтому в течение следующего года вполне вероятны хорошие скидки на мосбирже. В целом, даже сейчас часть голубых фишек торгуется с дивидендами около 10%.

Остаётся актуальным покупать периодично и понемногу.

Не могу не поделиться приятной новостью с РБК: опрос показал, что инвестиции в ценные бумаги теперь входят в топ 5 признаков качественной жизни. При этом обогнав личное авто и путешествия.

И это прямо неожиданность, ведь раньше отдавать весь свой фри кэш флоу на путешествия/машину/дачу/сливать деньги на разную цыганщину - считалось нормальным. Теперь же входит в моду иметь свой портфель(-и) с ценными бумагами.

При этом, то что это единственный правильный путь для будущего - основная мысль всей моей писанины. Вроде бы это настолько кристально очевидно, что и писать не стоит, но всё же: если доход от своих ценных бумаг (дивы/купоны/withdraw rate 4% как альтернатива) превышает расходы, то это означает полную свободу от необходимости работать / отдавать почти всё своё время. Иметь всё своё время в полном распоряжении и не зависеть от денег вообще - в тысячи раз важнее:
- куска железа под окном (авто)
- квартиры с ипотекой на 500 лет
- дачи / дома
- дорогого образа жизни (путешествия, мода, айфоны)

И вдвойне приятно то, что те, кто встал на этот путь раньше, будут ловить дополнительный профит от притока денег на рынок. С чем можно поздравить читателей канала.

Кстати, каналу исполнился год. Не точная дата, но тем не менее. Не покупаю рекламу уже как полгода, но читатели по большей части на месте. Ну а раз вы на месте, значит моя писанина полезна, что особенно приятно.

Планирую возвращаться к тому, чтобы больше писать на канал. Затишье в последние 3 месяца связаны с новой работой, где чуть жопа не треснула от нагрузки, но не треснула и понемногу становится проще, соответственно больше времени и сил, чтобы писать.

Так что впереди будет много интересного и полезного :).

Конференция Путина, тезисно по экономическим моментам:

Рост ВВП по итогам года в России ожидается 4,5%.
Инфляция по итогам года в России ожидается 8%.
В России в этом году рекордный показатель в строительстве — 90 млн квадратных метров.
Уровень безработицы в России стал ниже уровня до пандемии: 4,3%-4,4%.
Международные резервы РФ достигли $625,5 млрд.
Из-за проблем демографии нам не хватает рабочих рук.
Объемы кредитования в РФ не падают, несмотря на рост ключевой ставки.

Путин назвал три драйвера роста российской экономики:
1. сбережения народа;
2. развитие инфраструктуры;
3. рост производительности труда.

По расписанию торгов на ближайшее время:

31 декабря нет торгов на мосбирже
3-6 нормальный режим на мосбирже, 7 января с ограничениями (торги без российских акций)
СПБ биржа - торги без ограничений

Новогодние каникулы выпали в отношении биржевых торгов удачно, фактически какие-то ограничения можно ощутить лишь 31го декабря и 7 января

Пик роста цен на недвижимость в России пройден, дальше они не будут расти такими темпами, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиулина.

Если кто помнит, ЦБ один из первых заявил про пузырь и топил за сокращение льготной программы. Интерес ЦБ в макростабильности, поэтому эти заявления не про популлизм.

Интересно, что и сейчас есть предупреждение не тарить по таким ценам, ожидая бурный рост. Население у нас одержимое на тему недвижимости, но разбираться глубже и взвешивать риски хотят единицы. Поэтому про очевидное должен вещать ЦБ, так и живём.

Стоит обратить внимание на тенденцию ухода от риска в части наиболее опасных/переоценённых акций. Логично предположить, что происходит фиксация прибыли с последующим перекладыванием средств в облигации под высокий надёжный процент. Соответственно, данные акции справедливо получат просадку.

Кто у нас на мосбирже наиболее опасный в этом плане?

Общий критерий - отсутствие или почти отсутствие прибыли / всё в развитие / мы боремся за рынок и т.п. Т.е. постоянное оправдывание бесконечных вложений в будущее.

К ним относятся компании:
* Яндекс
* Vk (компания имеет отдельный бонус со сменой владельца, но вписывается сюда в том числе)
* Озон
* Тинькофф (здесь больше фактор заоблачной оценки)
* АФК Система
* другие компании с подобными признаками, меньшего масштаба

Верна ли тенденция? Как мне видится - да, высокие ставки = замедление экономики = меньше прибылей = дорогие кредиты = больше платить по уже набранным кредитам = персоналу надо больше платить, т.к. рынок труда истощён и людям как минимум хочется видеть повышение на уровень инфляции и тд. В данных условиях крайне тяжело расти, и ещё сложнее оправдывать для инвесторов статус "компании роста", когда роста не будет.

Как прогнозирует ЦБ, весь 2022 год будет про высокую ключевую ставку, при этом надо как-то закладывать фактор глобального повышения ставок. Пока тенденция выхода с опасных активов не глобальная, но скорее всего её можно ожидать.

Поэтому сейчас весьма опасно кидаться и тарить Яндекс / АФК / Тинькофф и прочие из этой категории, вероятно, мы только в начале пути. Относительно безопасно держать велью акции - таких на нашем рынке целый вагон = банки, металлурги, удобрения, нефтянка и другие секторы, где есть понятные прибыли и соответствующие денежные потоки.

Друзья, поздравляю вас с НГ!)

Желаю отдохнуть за праздники и набраться сил, впереди новые свершения и победы!)

От команды канала "Разумные финансы" (из одного человека)

Запилил свои итоги года, мой отчёт из 52 пунктов, краткая выжимка:

1) почти полностью убрал среднесрочные сделки, т.к. расход времени и сил на это уходит слишком много
2) в этом году особо не гонялся за знаниями по теме, как в первые годы, теперь фундамент достаточный. это не исключает того, что есть много ещё чему учиться
3) наконец стал больше добавлять фондов (сипа/насдак)
4) отказался от идеи инвест подушки по результатам многолетней практики
5) суммарная доходность за год с учётом пополнений/налогов/комиссий 30.5%
6) обогнал индекс сипы/насдак/moex, такую цель не ставил и текущая стратегия скорее делает обгон сложнее
7) пока считал результаты года, удивился тому, что доллар за год укрепился на незначительные 0.3%
8) по валютам: 45% доллары, 55% рубли; рубли почти полностью в экспортёрах, т.е. псевдо доллары (что может выстрелить в ногу, если рубль будет в фазе укрепления)
9) в моём случае обошлось, но из-за инфляции в 8.4% годовых, думаю найдётся очень много портфелей с отрицательной реальной доходностью, будем надеяться, что в следующем году в этом вопросе будет легче
10) состав портфеля: 88% акции, 6.5% облигации, 5% фонды, остаток валюта. в этом году доля на акции снизилась
11) всего разных компаний 33 штуки, немалая часть из них - компании, чьи только облигации я имею, 13 компаний имеют долю в портфеле от 3%

В целом, за результаты года я доволен. Кто-то может почитать это и решить, что вот оно, надо делать так, но фазы рынка есть разные, я могу иметь намного хуже результаты в кризисный год и от роста ставки в том числе (хотя тут всем дадут пососать). Но, самый главный базис в создании успешного портфеля это не про удачные вложения, не про удачный стокпикинг, не про оптимизацию комиссий с налогами. главное здесь - возможность откладывать деньги на инвестиции, именно это создаёт самую главную базу для инвест портфеля - капитал. Сначала это, потом всё остальное.

Ночное включение

По ситуации в Казахстане в двух словах. Выводы делать преждевременно, но мне как-то ну очень тяжело представить мирные протесты, которые за несколько дней выливаются в бойню с силовиками, поджогом мэрии и захватом аэропорта столицы. Никаким образом не представляю себе мирных протестующих, которым нужен аэропорт.

В связи с этим ОДКБ направляет миротворческие силы для стабилизации обстановки. Соответственно, там будут в том числе российские войска, а это просто бесконечная почва для очередных санкций, претензий, обвинений. При этом не реагировать вариантов нет. Собственно, как и в случае с одной известной страной с общей границей - по цене муки её расшатывают и создают бесконечные проблемы нам. Дёшево, очень сердито, очень эффективно, и повторяемо - целый вагон соседей, интересующихся нелепыми лозунгами вроде "построим жизнь, как в Европе/США". Особо странно такое наблюдать при том, что Казахстан в целом весьма неплохо живёт по сравнению с большинством постсоветских осколков.

Со стороны фондового рынка мы увидим завтра потенциально сильное снижение, должны побежать иностранные фонды/инвесторы, рубль к доллару к 80 легко, при этом могут подключиться армия шортов по акциям. Вместе с этим наблюдается локальный отток по sp500 из-за опасений по более быстрому движению ставок. Остаётся лишь надеяться, что наш рынок не долетит до обвального снижения, если будет гора маржин колов.

Прогнозировать в среднесрок тут нечего, многое зависит от того, что произойдёт за выходные. Завтра лучшая стратегия - не делать ничего, по крайней мере для частного инвестора. Для среднесрока/долгосрока - получаем очередную занозу в заднице на границах, что очевидно неблагоприятно для инвест климата.

Включил реакции к постам и комментариям, чтобы пометить пост - нужно нажать на него и сверху выбрать смайлик.

Пост назад прогнозировал сильное снижение рынка по теме посылки миротворцев, которое не состоялось: рынок вёл себя как в обычный биржевой день.

Время задуматься почему так. А если есть причина, то как это использовать в будущем.

Из нескольких своих версий выделяю одну наиболее реалистичную.

Смысл в недавнем обострении на тему "вторжения в Украину", которая съела 15% индекса мосбиржи до конца 2021. Все или большая часть из напуганных иностранных инвесторов продали часть своих позиций. Поэтому в новое обострение на тему Казахстана, бежать было некому.

Тем самым получается, что если после долгого спокойствия, обострение оказывает сильное влияние на рынок; то в случае, когда обострения находятся рядом по времени, новое влияет намного слабее.

При этом ещё важно, сколько новых инорезов на рынке, поскольку долгосрочные инвесторы в российский фондовый рынок, уже привыкли/осознают присутствие периодических потрясений и не придают этому значения.

Было бы неплохо взглянуть на разные секторы с перспективой на 2022 год, начнём с чёрной металлургии.

Классическая троица: НЛМК, Северсталь, ММК.

Рассуждать кто из них круче - марать бумагу, как мне видится по сумме факторов сильнее остальных Северсталь, но, как обычно, это не гарантирует что-либо.

Основная ахиллесова пята - цена на сталь. Спрогнозировать её крайне сложно, однако общий консенсус по разным аналитикам - острый дефицит проходит, цены на сталь должны откатиться ниже в перспективе следующего года.

Но вместе с этим не думаю, что нас ждут крайне низкие цены, поскольку повсеместно запущены/запускаются инфраструктурные проекты, а это стройка и спрос на сталь. Но это поддержка спроса, а не фактор дефицита.

Интересно заметить, что аудитория рынка стала более опытной - судя по ценам на акции, мало кто кидается на 20% годовых дивидендов, т.к. уже опытные. Пока превалируют риски снижения цен на активы, т.к. прибыль долгосрочно снизится.

Пока смотрел фундаментал компании, обратил внимание, что объём производства стали практически одинаковый за 5 лет у всех трёх компаний. Руководство можно понять, т.к. проблем многовато, суммарный объём производства стали - капля в море, по сравнению с Китаем.

Плюс у отрасли много проблем: пошлины на экспорт, пошлины на импорт (анти демпинг), дополнительные налоги. Похоже, что капексы направлены на улучшение рентабельности, увеличивать объёмы никому не интересно.

Другая проблема: у НЛМК и Северстали есть ограничение на выплату дивидендов, если debt/ebitda будет больше 1. Стоит прибыли снизиться, как у обеих компаний будут все основания часть дивов забрать на долги. ММК практически не имеет долга, в этой ситуации будет сильнее собратьев.

По итогу, если смотреть на чёрных металлургов с перспективой на год, то хорошо если будет боковик и не агрессивное снижение прибыли. Лично для себя не вижу смысла туда инвестировать в 2022, по крайней мере по сумме текущих вводных.

Результаты опроса показывают, что меньше половины читателей знает, что аж 44.37% Сбербанка принадлежит иностранным фондам. При этом, не смотря на приток инвесторов на рынок, на массовые покупки физиками Сбера, всего доля физиков: 3.71%.

Почему это полезно знать?

Именно из-за доли инорезов при обострении санкционной темы, один из первых страдающих - Сбербанк. Но если это в целом наблюдаемо и понятно, то отдельного упоминания стоит риск выхода инорезов. Если, скажем, всего 3% активов будет продано, то скинутые ими объёмы будет некому купить, всё что осилили физики (включая меня) за все годы, это всего 3.71%.

Но, как обычно, если инорезы ломанулись на выход, то краснеет весь рынок, поэтому весь потенциальный объём выкупа за счёт каких-то инвестиционных подушек (кэш) будет размыт на все активы.

Хороший момент тут в том, что часть этих фондов - фонды на развивающиеся рынки, фонды на Россию, фонды активного управления и другие. Т.е. способа точечного выхода именно из Сбербанка нет и достаточно сложно надавить именно на российский рынок. Плюс обострения, которые могут привести к подобным последствиям, видятся крайне маловероятными, т.е. сравнимо с чёрным лебедем. Но знать, что есть такая ахиллесова пята - стоит.

Другим следствием большой доли иностранных фондов является угроза оттока инвесторов с развивающихся рынков в целом. Причина оттока - укрепление доллара (рост ставки ФРС), зафиксировать доход в рискованных активах и переложиться в безопасную долларовую доходность - это то, что не может не вызвать интерес. И здесь мы можем потенциально в ближайшие годы видеть отток инорезов, при том, что цены будет некому поддерживать.

Чисто теоретически может сложиться даже забавная ситуация - ценник уедет вниз, дивдоходность будет под 20%, все будут кричать покупайте - а объёмов кэша для закупки ни у кого не будет, чтобы сдержать даунтренд. Но спрогнозировать скорость оттока средств практически невозможно.

При этом Сбер остаётся очень привлекательным бизнесом, но абсолютная уверенность в том, что со Сбером всегда будет всё хорошо, приправлена критическими рисками, о которых почему-то принято не упоминать.

Об рисках самого банковского сектора поговорим отдельно, в прогнозе по банкам на 2022. Думаю запилить голосование, какой сектор посмотреть в следующий раз, есть много интересного.

Наш рынок как обычно:
1) Вчера: пора разобраться с НАТО! Жесточайшие санкции, военное столкновение, рынок не отрастёт никогда
2) Сегодня: buy the dip

😅