주식 시장이 항상 경제 상황과 일치하는 것은 아닙니다. 1965년 이후 S&P 500 지수는 폭발적인 성장기와 "잃어버린 10년"을 번갈아 경험했습니다.

📉1965~1978년: S&P 500 연평균 성장률(CAGR) 0.1%
📈1978~2000년: 13.4%
📉2000~2013년: 0.04%
📈2013~2021년: 13.5%. 가장 높은 수익률은 GDP 대비 주가가 상대적으로 낮았을 때 나타났습니다.

2022년 초 SPY와 QQQ 사이에 부정적인 다이버전스

삼성은 메모리 사이클이 더 이상 과거처럼 작동하지 않는다는 새로운 증거를 제시했습니다.

삼성은 엔비디아, 마이크로소프트, 구글을 포함한 고객사에 2031년까지 메모리 생산 능력의 70%를 할당했다고 합니다.
과거 메모리 가격 폭락은 모두 동일한 메커니즘으로 발생했습니다. 공장들이 생산량을 최대한 유지해야 했기 때문에 공급업체들은 물량 확보를 위해 가격을 인하했습니다.
하지만 이번에는 70%의 생산 능력이 향후 수년간 고객사에 계약되어 있어, 삼성 생산량 중 상당 부분이 시장에서 구매자를 찾아야 할 필요성이 줄어들었습니다.

이는 삼성이 차기 가격 전쟁을 시작할 유인을 감소시키고, 수요가 예상치 못하게 급증할 때(로봇 택시, 휴머노이드 로봇 등) 남은 공급 물량의 가치를 더욱 높여줍니다.
삼성, SK하이닉스, 마이크론은 DRAM 시장의 약 90%를 장악하고 있기 때문에, 이 시장은 파편화된 상품 시장이 아닙니다.

세 회사가 생산 능력의 상당 부분을 장기 계약으로 확보할수록, 시장에 남아 있는 공급량은 크게 줄어들 것입니다. 메모리 사이클이 완전히 사라지지는 않겠지만, 하락폭은 훨씬 줄어들 것이며, 이는 주가에 더 높은 멀티플을 부여할 만한 이유가 됩니다.

1998년 이후 9월 하반기는 9월 첫 2주보다 훨씬 약세를 보이는 경향이 있습니다.

계절적으로 가장 좋은 매도 시점은 보통 9월 16일~17일경인데, 공교롭게도 이 날은 다음 연준 회의가 열리는 날입니다.

S&P 500 지수는 중간선거가 있는 해의 평균 9월 30일에 저점을 찍었습니다.

기존 근로자들은 AI로 대체되기보다는 재교육을 받을 가능성이 훨씬 높습니다.

S&P 지수가 23거래일 연속 1% 하락 없이 기록을 이어가고 있습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 이는 지난 3년간을 기준으로 상위 90%에 해당하는 기록입니다.

만약 일부 투자자들이 월스트리트의 비트코인 ​​추천을 따른다면 이런 일이 벌어질 수 있습니다.

뱅크오브애플(BofA): 엔비디아는 향후 몇 년 동안 시장 점유율 하락은 없을 것으로 예상하며, 2030년까지 65~70%의 시장 점유율을 유지할 것으로 전망한다.

CXMT는 단순히 제조법만 훔친 것이 아닙니다. 한국의 DRAM 기술 5년 치를 훔친 것입니다.

삼성은 18nm 공정 개발을 위해 약 5년 동안 1조 6천억 원 이상을 투자했습니다. 법정 증언에 따르면 CXMT는 애초에 18nm 공정을 처음부터 자체 개발할 계획이 없었습니다.

삼성의 전 엔지니어였던 전씨는 처음부터 그 도면을 복제하는 것이 목표였다고 증언했고, 이후 징역 7년형을 선고받았습니다.

그 결과, CXMT는 2019년경 22nm DDR4 개발을 시작하여 2023년에 18nm 양산에 도달했습니다.
신생 메모리 회사는 일반적으로 시행착오를 거치는 데 5년이라는 시간이 필요합니다. 하지만 이번 유출로 개발 기간이 단축되었습니다.

CXMT는 현재 전 세계 DRAM 시장에서 두 자릿수 점유율을 기록하고 있으며, 한국 제조업체들은 HBM 웨이퍼 생산에 박차를 가하고 있습니다.

와우 중학교네

2036년까지 거의 모든 비트코인(BTC)이 채굴될 것입니다. 반감기 일정에 따르면 2036년에는 전체 발행량 2,100만 개 중 2,090만 개, 즉 99% 이상이 채굴될 예정입니다. 마지막 비트코인은 2104년에야 채굴되기 시작할 것입니다.

인공지능(AI) 데이터센터의 수요 증가로 전 세계 DRAM 공급량이 늘어나면서 메모리 가격이 급등

중국 희토류 공급업체들이 수출 허가를 받았음에도 불구하고 베이징의 보복을 우려해 미국 고객사에 희토류 선적을 일부 중단하고 있다고 로이터 통신이 보도했습니다.

이 문제는 시진핑 주석의 9월 24일 워싱턴 방문을 앞두고 미국의 주요 의제로 떠올랐으며, 워싱턴은 중국에 수출 승인 절차 간소화 약속 이행을 ​​촉구하고 있습니다.

미국의 중국산 이트륨 수입량은 2024년 수준의 절반에도 미치지 못하고 있으며, 일부 기업은 수출 허가를 받는 데 6개월 이상을 기다려야 했습니다. 일본은 더욱 엄격한 제재에 직면해 있는데, 중국은 8월까지 일본에 테르븀을 전혀 수출하지 않았고, 이트륨 수출량은 전년 동기 대비 98% 감소했습니다.

노무라의 메모리 보고서는 새로운 수요 창출보다는 가치 평가의 재조정을 의미합니다.

보고서는 최고점 대비 37% 하락을 하락 시점으로 보고 삼성과 SK하이닉스의 2027년 예상 주가수익비율(PER)을 약 3배로 제시합니다. 매수 의견은 유지됩니다.

목표 주가는 삼성 67만 원(약 485달러), SK하이닉스 470만 원(약 3,400달러)입니다.

8월 고용 보고서가 예상치를 거의 세 배로 초과한 후, 연준은 이제 9월 16일 회의에서 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.

9월 금리 인상에 대한 시장 기대가 급등하고 있으며, 이제 53% 확률로 상승했습니다.

전 세계 사람들이 얼마나 저축하는지 순위

소시에테 제네랄은 연준이 오는 9월부터 총 3차례 금리를 다시 인상하는 매파적 행보를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

역사적으로 금리 인상 초기 1~3개월 동안의 주가 정체기 이후 6개월 내에는 S&P 500이 다시 신기록을 경신해 왔으므로 국채 수익률 곡선 역전이 발생하지 않는 한 이러한 금리 인상발 주가 약세는 유용한 저점 매수 기회가 될 것이라고 분석합니다.

OpenAI와 Anthropic의 기업 매출 80%는 전체 고객의 1%에서 발생하며, 이 추세는 여전히 유지 중입니다.