심심한 주말, 금융 공부 어떠십니까

2000년대 이후 S&P 500의 장기 강세장 흐름을 과거 두 번의 세속적 강세장과 비교한 차트입니다.
현재 경로가 과거 패턴과 비슷하게 이어진다면 2027~2030년까지 추가 상승 여지가 있는 시나리오가 제시됩니다.
다만 2030년 이후에는 과거 패턴상 장기 수익률 둔화와 큰 조정 가능성이 나타나는 구간으로 표시돼 있습니다.

최근 몇 주 동안 투자자들은 금 가격 상승의 장기적인 동력이 지속될 것이라는 예상에 금으로 몰려들고 있습니다. 블룸버그가 추적하는 금 기반 상장지수펀드(ETF)는 8일 연속 자금 유입을 기록했는데, 이는 2025년 10월 이후 가장 긴 연속 유입 기록입니다.

기관 투자자들이 현금을 늘리고 있습니다.

뱅크오브아메리카(BofA)가 4,700억 달러 규모의 자산을 운용하는 170명의 투자자를 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 글로벌 펀드매니저들의 현금 비중은 전월 대비 0.4%포인트 상승한 3.9%를 기록하며 3월 이후 최대 월간 증가폭을 보였습니다.

이는 8월 초 기록했던 3.5%에 이은 것으로, 1998년 설문조사 시작 이후 6번째로 낮은 수준이었습니다. 그 결과, 현재 펀드매니저의 49%가 글로벌 주식 비중을 확대하고 있으며, 이는 지난달 56%에서 소폭 하락한 수치입니다.

오늘 알게 된 사실인데, 연준, 유럽중앙은행, 일본은행이 모두 같은 달에 금리를 인상한 것은 이번이 처음입니다

모건 스탠리, 인플레이션 전망치 상향 조정

미국 소비자 중 인공지능 서비스에 비용을 지불하는 사람은 단 3%에 불과합니다.

미국의 AI 광고 지출은 AI 검색 관련 분야에서 AI 대화형 검색 및 AI 챗봇 분야로 점차 확대될 전망입니다.

연준 관계자들(특히 월러 총재)이 언급했던 것처럼, 반복되는 "일회성" 가격 충격이 물가상승률을 끌어올리는 또 다른 사례로, JP모건 이코노미스트들은 전 세계 식량 물가상승률이 올해 상반기 2.8%에서 2027년 상반기 5%로 급등할 것으로 전망했습니다. 이러한 충격으로 인해 BBG의 글로벌 국채 수익률은 2000년 이후 최고치를 기록했습니다.

시장이 재평가하고 있는 것은 하이퍼스케일 기업의 신용 기본 요소, 즉 부채 조달 방식의 AI 자본 지출 주기와 그에 따른 레버리지 증가, 마이너스 잉여 현금 흐름, 그리고 가치가 하락하는 자산에 대한 불확실한 상환 시점입니다.

역사적 기록은 이 점을 명확히 보여줍니다.

과거 세 차례의 주요 약세장을 살펴보십시오.
1906년부터 1921년까지의 폭락은 제1차 세계 대전 기간 동안 지속되었습니다.
1929년부터 1949년까지의 폭락은 제2차 세계 대전과 한국 전쟁 발발 초기에 걸쳐 있었습니다.
1968년부터 1982년까지의 붕괴는 베트남 전쟁과 더불어 '위대한 사회' 정책, 즉 무기와 버터를 동시에 제공하는 정책이 겹치면서 시작되었는데, 이는 닉슨 대통령이 금본위제를 폐지하게 된 이유와 정확히 일치합니다.

이 세 번의 장기적인 약세장은 모두 세금이 아닌 차입으로 조달된 지속적인 군사비 지출 시기였습니다. 이제 미래를 내다보십시오. 나토 회원국들은 GDP 대비 국방비 지출 비율을 3.5~5%로 끌어올리고 있는데, 이는 대부분의 국가가 1.5%에도 미치지 못했던 수준에서 크게 증가한 수치입니다.

이코노미스트에 따르면 인공지능 관련 일자리가 증가하고 있습니다.

2021년 이후 인공지능 노출도가 가장 높은 직종의 평균 급여는 약 46% 상승했습니다(인공지능 노출도가 가장 낮은 직종은 25% 상승).

역사를 보면 오늘(9월 19일)은 9월 상승세의 정점입니다.

지난 6년 동안 비트코인은 90%의 확률로 오늘보다 낮은 가격으로 마감했습니다.

오픈AI, 2030년 말까지 약 2,800억 달러 소진 예상

오픈AI는 2030년까지 2,780억 달러의 마이너스 FCF를 예상하고 있습니다

오픈AI는 그 FCF 가정에서 지금부터 2030년 말까지 8,400억 달러의 매출을 가정하고 있습니다

하이퍼스케일러 채권 발행 2027

월스트리트 호라이즌(Wall Street Horizon)의 데이터는 현재 자사주 매입 활동에 대한 심각한 우려를 보여줍니다.
특히 이러한 추세가 배당 수익률이 사상 최저 수준으로 떨어진 시기와 맞물려 있다는 점이 주목할 만합니다.
이는 닷컴 버블 붕괴 이전인 2000년 수준보다도 낮은 수치입니다.
자사주 매입 활동을 살펴보면 이러한 하락세는 더욱 두드러집니다.
2026년 3분기(9월 14일 기준) 자사주 매입 발표 건수는 현재 91건에 불과합니다.
만약 이러한 추세가 이달 말까지 지속된다면, 이는 해당 데이터 세트의 10년 역사상 단일 분기 최저치를 기록하게 될 것입니다.

전 세계 중앙은행들이 21세기 들어 가장 많은 금을 보유하게 되었습니다.

골드만삭스는 2027년에 하이퍼스케일러들이 직접 발행하는 글로벌 투자등급 채권(IG 채권) 규모가 4,200억 달러에 달할 것으로 예상합니다.

지난해 외국인 실업급여 수급액의 약 79%가 중국동포와 중국 국적자로, 이들에게 지급된 금액은 총 894억 8200만 원