Когда маршрут важнее денег: переучет ПИИ добавил стране миллиарды на бумаге
За январь–июнь 2025 года чистый приток прямых инвестиций составил около 893,6 млн долларов США. Картина по кварталам резкая. Сильный плюс в первом квартале сменился чистым оттоком во втором квартале на 1,9 млрд долларов США.
Основная причина в отрицательных реинвестированных доходах в добыче у компаний с американской юрисдикцией и в крупных погашениях внутрифирменных займов.
📍Падение сосредоточено в нефти и газе, транспорте и финансах. В добыче во втором квартале реинвестированная прибыль ушла в минус на 1,49 млрд долларов США и это частично перекрывалось притоком по долгу.
▫️В транспорте отрицательный результат объясняется чистыми выплатами по долговым инструментам.
▫️В финансовом секторе сработали минус по долгу и слабый плюс по реинвесту. ▫️Обрабатывающая промышленность осталась в плюсе, но приток упал примерно на 70 процента квартал к кварталу.
▫️Энергетика и связь замедлились после крупных разовых сделок в первом квартале.
▫️В строительстве появился минус на фоне распределения прибыли после завершения этапов работ.
📍По странам основной фактор это США. Во втором квартале минус 1,65 млрд долларов США в основном из-за реинвеста в ресурсных проектах при небольшом плюсе по капиталу. ▫️Китай дал минус 486 млн долларов США из-за чистого оттока по внутригрупповому долгу при положительных капитальных вложениях и реинвесте.
▫️ОАЭ и Нидерланды также ушли в минус.
▫️Россия вышла в плюс за счет долга.
▫️Умеренную поддержку дали Люксембург, Германия, ▫️Великобритания и несколько небольших юрисдикций.
📍Такая динамика во многом связана с сезонностью дивидендов и с тем как учитываются реинвестированные доходы. Когда прибыль распределяют, в статистике появляется минус даже если производство и планы инвесторов не меняются. Важны и графики погашения внутригрупповых займов, а также стадия жизненного цикла крупных проектов.
📍В обновленном файле 2024 год перестал быть сильно отрицательным (-2,55 млрд долларов США в предыдущей версии документа) и стал положительным (151 млн долларов США в обновленном документе). Смена знака по 2024 году с минуса до плюса вызвана пересмотром учета потоков в разделе финансовых услуг без страхования и пенсионных фондов.
Главный вклад дают контрагенты из ОАЭ. Вероятнее часть операций переклассифицировали между ПИИ и другими видами инвестиций, а также уточнили страну конечного инвестора вместо страны посредника. Для ОАЭ это типично из-за использования специальных компаний и транзитных центров. Возможны корректировки по инструментам, например перевод долга в капитал или уточнение реинвестированной прибыли, а также зеркальные правки после сверки с зарубежными источниками и после реструктуризаций.
📍Это означает, что улучшение показателя за 2024 год в основном отражает новый учет, а не приток новых денег. Последствия этого - волатильность квартальных оценок и ограниченная сопоставимость отраслей и стран внутри года.
💬 Полугодие остается положительным благодаря сильному первому кварталу. Минус второго квартала отражает переход денег через дивиденды и долги. Дальше динамика будет неровной. Если во втором полугодии возобновятся капитальные сделки в обработке, связи и энергетике, а пик выплат по долгу пройдет, чистый приток вернется к средним уровням.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
За январь–июнь 2025 года чистый приток прямых инвестиций составил около 893,6 млн долларов США. Картина по кварталам резкая. Сильный плюс в первом квартале сменился чистым оттоком во втором квартале на 1,9 млрд долларов США.
Основная причина в отрицательных реинвестированных доходах в добыче у компаний с американской юрисдикцией и в крупных погашениях внутрифирменных займов.
📍Падение сосредоточено в нефти и газе, транспорте и финансах. В добыче во втором квартале реинвестированная прибыль ушла в минус на 1,49 млрд долларов США и это частично перекрывалось притоком по долгу.
▫️В транспорте отрицательный результат объясняется чистыми выплатами по долговым инструментам.
▫️В финансовом секторе сработали минус по долгу и слабый плюс по реинвесту. ▫️Обрабатывающая промышленность осталась в плюсе, но приток упал примерно на 70 процента квартал к кварталу.
▫️Энергетика и связь замедлились после крупных разовых сделок в первом квартале.
▫️В строительстве появился минус на фоне распределения прибыли после завершения этапов работ.
📍По странам основной фактор это США. Во втором квартале минус 1,65 млрд долларов США в основном из-за реинвеста в ресурсных проектах при небольшом плюсе по капиталу. ▫️Китай дал минус 486 млн долларов США из-за чистого оттока по внутригрупповому долгу при положительных капитальных вложениях и реинвесте.
▫️ОАЭ и Нидерланды также ушли в минус.
▫️Россия вышла в плюс за счет долга.
▫️Умеренную поддержку дали Люксембург, Германия, ▫️Великобритания и несколько небольших юрисдикций.
📍Такая динамика во многом связана с сезонностью дивидендов и с тем как учитываются реинвестированные доходы. Когда прибыль распределяют, в статистике появляется минус даже если производство и планы инвесторов не меняются. Важны и графики погашения внутригрупповых займов, а также стадия жизненного цикла крупных проектов.
📍В обновленном файле 2024 год перестал быть сильно отрицательным (-2,55 млрд долларов США в предыдущей версии документа) и стал положительным (151 млн долларов США в обновленном документе). Смена знака по 2024 году с минуса до плюса вызвана пересмотром учета потоков в разделе финансовых услуг без страхования и пенсионных фондов.
Главный вклад дают контрагенты из ОАЭ. Вероятнее часть операций переклассифицировали между ПИИ и другими видами инвестиций, а также уточнили страну конечного инвестора вместо страны посредника. Для ОАЭ это типично из-за использования специальных компаний и транзитных центров. Возможны корректировки по инструментам, например перевод долга в капитал или уточнение реинвестированной прибыли, а также зеркальные правки после сверки с зарубежными источниками и после реструктуризаций.
📍Это означает, что улучшение показателя за 2024 год в основном отражает новый учет, а не приток новых денег. Последствия этого - волатильность квартальных оценок и ограниченная сопоставимость отраслей и стран внутри года.
💬 Полугодие остается положительным благодаря сильному первому кварталу. Минус второго квартала отражает переход денег через дивиденды и долги. Дальше динамика будет неровной. Если во втором полугодии возобновятся капитальные сделки в обработке, связи и энергетике, а пик выплат по долгу пройдет, чистый приток вернется к средним уровням.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кто кого кормит: доноры, дотации и реальная карта самодостаточности регионов
В Казахстане регионы формально делятся на «доноров» и «дотационные», но это скорее результат расчетной модели, чем отражение реальной финансовой устойчивости. По методике, если прогнозные доходы выше нормативных расходов - регион считается «донором», если ниже - получает субвенции. Однако из-за постоянных уточнений бюджета плановые и фактические показатели расходятся: расходы растут, доходы снижаются.
📍В 2024 году фактически самодостаточной осталась только Алматы, тогда как Астана и Атырауская область, несмотря на статус доноров, закрыли год с дефицитом.
▫️Алматы: доходы - 2,0 трлн тенге (в том числе трансферты – 94,3 млрд тенге), расходы - 1,6 трлн тенге, положительное сальдо - 377,7 млрд тенге (или 283,3 млрд без трансфертов). Изъятия в республиканский бюджет - 226,1 млрд тенге.
▫️Атырауская область: доходы - 898,8 млрд тенге (в том числе трансферты – 79,7 млрд тенге), расходы — 939,2 млрд тенге, отрицательный баланс - 40,5 млрд тенге (или -120,2 млрд тенге без трансфертов). Изъятия в республиканский бюджет – 168,7 млрд тенге).
▫️Астана: доходы 1,4 трлн тенге (в том числе трансферты – 274,6 млрд тенге), расходы 1,3 трлн тенге, отрицательная разница без учета трансфертов -186,5 млрд тенге. Изъятия в республиканский бюджет – 74,7 млрд тенге).
📍Совокупно эти три региона формируют почти половину доходов местных бюджетов страны (без учета трансфертов) - 47,2%, из них на Алматы приходится 23,4%, на Астану 13,6%, на Атыраускую область 10,2%.
📍При этом даже «доноры» продолжают получать трансферты с вышестоящего бюджета. Система изъятий и трансфертов действует одновременно: часть доходов уходит в центр, а часть возвращается обратно в виде целевых субсидий. Это снижает стимулы для роста собственной налоговой базы. Если дополнительный доход региона не приводит к увеличению собственных ресурсов, а просто перераспределяется, то у местных властей нет мотивации к эффективному управлению расходами и привлечению инвестиций.
Фактически существующая модель выравнивания сдерживает эффективность бюджетной системы.
💬Бюджет должен не просто делиться, а создавать стимулы, чтобы каждый тенге дополнительных доходов оставался там, где он заработан, и направлялся на инфраструктуру, бизнес и качество услуг. Сейчас же ресурсы доноров частично уходят на поддержку иждивенческих структур, не создавая нового роста.
Оптимальной стала бы система, в которой оценка «донорства» учитывает не только баланс доходов и расходов, но и эффективность их использования: долю инвестиций в расходах, темпы роста налоговой базы и уровень самообеспеченности инфраструктурой. Тогда бюджет перестал бы быть инструментом компенсации и стал бы инструментом развития.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В Казахстане регионы формально делятся на «доноров» и «дотационные», но это скорее результат расчетной модели, чем отражение реальной финансовой устойчивости. По методике, если прогнозные доходы выше нормативных расходов - регион считается «донором», если ниже - получает субвенции. Однако из-за постоянных уточнений бюджета плановые и фактические показатели расходятся: расходы растут, доходы снижаются.
📍В 2024 году фактически самодостаточной осталась только Алматы, тогда как Астана и Атырауская область, несмотря на статус доноров, закрыли год с дефицитом.
▫️Алматы: доходы - 2,0 трлн тенге (в том числе трансферты – 94,3 млрд тенге), расходы - 1,6 трлн тенге, положительное сальдо - 377,7 млрд тенге (или 283,3 млрд без трансфертов). Изъятия в республиканский бюджет - 226,1 млрд тенге.
▫️Атырауская область: доходы - 898,8 млрд тенге (в том числе трансферты – 79,7 млрд тенге), расходы — 939,2 млрд тенге, отрицательный баланс - 40,5 млрд тенге (или -120,2 млрд тенге без трансфертов). Изъятия в республиканский бюджет – 168,7 млрд тенге).
▫️Астана: доходы 1,4 трлн тенге (в том числе трансферты – 274,6 млрд тенге), расходы 1,3 трлн тенге, отрицательная разница без учета трансфертов -186,5 млрд тенге. Изъятия в республиканский бюджет – 74,7 млрд тенге).
📍Совокупно эти три региона формируют почти половину доходов местных бюджетов страны (без учета трансфертов) - 47,2%, из них на Алматы приходится 23,4%, на Астану 13,6%, на Атыраускую область 10,2%.
📍При этом даже «доноры» продолжают получать трансферты с вышестоящего бюджета. Система изъятий и трансфертов действует одновременно: часть доходов уходит в центр, а часть возвращается обратно в виде целевых субсидий. Это снижает стимулы для роста собственной налоговой базы. Если дополнительный доход региона не приводит к увеличению собственных ресурсов, а просто перераспределяется, то у местных властей нет мотивации к эффективному управлению расходами и привлечению инвестиций.
Фактически существующая модель выравнивания сдерживает эффективность бюджетной системы.
💬Бюджет должен не просто делиться, а создавать стимулы, чтобы каждый тенге дополнительных доходов оставался там, где он заработан, и направлялся на инфраструктуру, бизнес и качество услуг. Сейчас же ресурсы доноров частично уходят на поддержку иждивенческих структур, не создавая нового роста.
Оптимальной стала бы система, в которой оценка «донорства» учитывает не только баланс доходов и расходов, но и эффективность их использования: долю инвестиций в расходах, темпы роста налоговой базы и уровень самообеспеченности инфраструктурой. Тогда бюджет перестал бы быть инструментом компенсации и стал бы инструментом развития.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
СТРУКТУРА ЭКСПОРТА КАЗАХСТАНА: ИЛЛЮЗИЯ РОСТА ПЕРЕРАБОТКИ
На первый взгляд, Казахстан делает шаги к диверсификации - доля сырьевых товаров в экспорте за десять лет снизилась с 77% до 65%. Кажется, что экономика становится более «обработанной». Но если заглянуть глубже, выясняется, что это не рост переработки, а результат сокращения объема сырьевого экспорта.
В 2014 году Казахстан экспортировал сырья на $61 млрд, а в 2024-м - уже $53 млрд. То есть, «рост» доли переработки -лишь статистический эффект.
Кроме того, в категорию «обработанных товаров» включаются полуфабрикаты и даже продукция с минимальной переработкой -например, катодная медь, феррохром или алюминий. По оценке автора, около половины официального “обработанного” экспорта фактически остается «почти сырьём».
Еще 10% приходится на реэкспорт - смартфоны, компьютеры, самолёты и другие товары, которые Казахстан не производит. Санкции против России сделали страну транзитным каналом для таких поставок.
Если очистить статистику от реэкспорта и «почти сырья», реальный экспорт обрабатывающей промышленности падает с $28,6 млрд до $10,8 млрд, а его доля - с 35% до 13%. За 10 лет рост - всего на 20%.
Формально доля «обработки» выросла, но структура экспорта осталась прежней: сырье и полуфабрикаты по-прежнему составляют 83% экспорта.
Главный вопрос - куда направлять господдержку? Полусырьевые экспортеры и так конкурентоспособны, а реальное производство нуждается в прицельных мерах. Возможно, стоит двигаться поступательно - углубляя переработку шаг за шагом, начиная с продукции на одну ступень выше сырья.
Такой подход создаст новые отрасли с быстрой отдачей, укрепит компетенции и заложит основу для будущей технологической индустрии.
Читайте экспертное мнение Ернара Серик, Национальное бюро экономических исследований, по ссылке!
https://economykz.org/?p=22150
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
На первый взгляд, Казахстан делает шаги к диверсификации - доля сырьевых товаров в экспорте за десять лет снизилась с 77% до 65%. Кажется, что экономика становится более «обработанной». Но если заглянуть глубже, выясняется, что это не рост переработки, а результат сокращения объема сырьевого экспорта.
В 2014 году Казахстан экспортировал сырья на $61 млрд, а в 2024-м - уже $53 млрд. То есть, «рост» доли переработки -лишь статистический эффект.
Кроме того, в категорию «обработанных товаров» включаются полуфабрикаты и даже продукция с минимальной переработкой -например, катодная медь, феррохром или алюминий. По оценке автора, около половины официального “обработанного” экспорта фактически остается «почти сырьём».
Еще 10% приходится на реэкспорт - смартфоны, компьютеры, самолёты и другие товары, которые Казахстан не производит. Санкции против России сделали страну транзитным каналом для таких поставок.
Если очистить статистику от реэкспорта и «почти сырья», реальный экспорт обрабатывающей промышленности падает с $28,6 млрд до $10,8 млрд, а его доля - с 35% до 13%. За 10 лет рост - всего на 20%.
Формально доля «обработки» выросла, но структура экспорта осталась прежней: сырье и полуфабрикаты по-прежнему составляют 83% экспорта.
Главный вопрос - куда направлять господдержку? Полусырьевые экспортеры и так конкурентоспособны, а реальное производство нуждается в прицельных мерах. Возможно, стоит двигаться поступательно - углубляя переработку шаг за шагом, начиная с продукции на одну ступень выше сырья.
Такой подход создаст новые отрасли с быстрой отдачей, укрепит компетенции и заложит основу для будущей технологической индустрии.
Читайте экспертное мнение Ернара Серик, Национальное бюро экономических исследований, по ссылке!
https://economykz.org/?p=22150
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Октябрь: на рынок вернулся крупный продавец - тенге резко укрепился
Курс USD/KZT в октябре уверенно шел вниз: с 549,15 (1 октября) до 530,47 (31 октября). Усиление тенге за месяц составило около 3,4% (или 18,7 тенге). Среднемесячный курс снизился до 539,1 тенге (540,74 тенге в сентябре).
📍Ход торгов:
▫️Первая половина месяца – это плавное снижение доллара к 538-541 тенге за доллар США на фоне преобладания нетто-продаж валюты со стороны участников рынка (15 дней продаж против 7 дней покупок).
▫️10 октября было принято решение повысить базовую ставку до 18%. После объявления решения курс тенге в целом пошел на укрепление, потому что денежно-кредитные условия в стране существенно ужесточились. Более высокая ставка означает большую доходность по вкладам и облигациям в тенге, из-за чего экономические агенты больше сберегают и меньше тратят. Это повышает спрос на национальную валюту и помогает ей укрепляться.
▫️28-31 октября – резкий импульс: курс ушёл к 530тенге за доллар США. Причина – большие обьемы - 29 и 31 октября: 407,7 и 402,7 млн долларов США соответственно, что в 1,6 раза выше среднедневного уровня (около 257,8 млн долларов США). В оба дня это были именно продажи иностранной валюты, что резко усилило тенге.
📍Кто мог стоять за продажами?
Национальный Банк публичных сигналов о выходе на рынок не давал.
Вероятные источники крупного предложения валюты:
▫️Гос/квазигоссектор (Минфин/НФРК): подготовка тенговой ликвидности под ноябрьские налоговые и бюджетные платежи (НДС/ИПН – декларация до 15 ноября, уплата до 25 ноября) – традиционно приводит к конвертации валютной выручки в тенге в конце октября.
▫️Крупные экспортеры (в т.ч. компании портфеля Самрук-Казына): закрытие месячных расчётов и подготовка к налоговым/операционным выплатам – также требует тенговой ликвидности и усиливает продажи иностранной валюты.
▫️Разовые внебиржевые сделки с последующим выводом на биржу (крупные тендеры/расчёты), которые могли «пролиться» в биржевые котировки 29 и 31 числа.
📍Независимо от инициатора, профиль потока в последние дни месяца – это масштабное предложение доллара, а не сокращение спроса, что и объясняет быстрый уход пары к 530 тенге за доллар США без смены фундаментальной картины. Фактически эти операции оказали эффект сравнимый с бюджетными интервенциями для поддержки национальной валюты, что хорошо для нас (обычных граждан), но при этом искажает экономическую ситуацию.
💬 Начало ноября традиционно проходит под влиянием налогового цикла: если активные продажи РФВ/экспортеров продолжатся до даты уплаты (Согласно налоговому кодексу, уплата ИПН должна быть до 15 ноября, а уплата НДС до 25 ноября), курс может удержаться в расширенном коридоре 530-540 тенге за доллар США. Дальнейшая траектория будет зависеть от графика бюджетных конвертаций, поведения экспортеров и внешнего фона (цена на нефть марки Brent; индекс доллара на мировом рынке).
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Курс USD/KZT в октябре уверенно шел вниз: с 549,15 (1 октября) до 530,47 (31 октября). Усиление тенге за месяц составило около 3,4% (или 18,7 тенге). Среднемесячный курс снизился до 539,1 тенге (540,74 тенге в сентябре).
📍Ход торгов:
▫️Первая половина месяца – это плавное снижение доллара к 538-541 тенге за доллар США на фоне преобладания нетто-продаж валюты со стороны участников рынка (15 дней продаж против 7 дней покупок).
▫️10 октября было принято решение повысить базовую ставку до 18%. После объявления решения курс тенге в целом пошел на укрепление, потому что денежно-кредитные условия в стране существенно ужесточились. Более высокая ставка означает большую доходность по вкладам и облигациям в тенге, из-за чего экономические агенты больше сберегают и меньше тратят. Это повышает спрос на национальную валюту и помогает ей укрепляться.
▫️28-31 октября – резкий импульс: курс ушёл к 530тенге за доллар США. Причина – большие обьемы - 29 и 31 октября: 407,7 и 402,7 млн долларов США соответственно, что в 1,6 раза выше среднедневного уровня (около 257,8 млн долларов США). В оба дня это были именно продажи иностранной валюты, что резко усилило тенге.
📍Кто мог стоять за продажами?
Национальный Банк публичных сигналов о выходе на рынок не давал.
Вероятные источники крупного предложения валюты:
▫️Гос/квазигоссектор (Минфин/НФРК): подготовка тенговой ликвидности под ноябрьские налоговые и бюджетные платежи (НДС/ИПН – декларация до 15 ноября, уплата до 25 ноября) – традиционно приводит к конвертации валютной выручки в тенге в конце октября.
▫️Крупные экспортеры (в т.ч. компании портфеля Самрук-Казына): закрытие месячных расчётов и подготовка к налоговым/операционным выплатам – также требует тенговой ликвидности и усиливает продажи иностранной валюты.
▫️Разовые внебиржевые сделки с последующим выводом на биржу (крупные тендеры/расчёты), которые могли «пролиться» в биржевые котировки 29 и 31 числа.
📍Независимо от инициатора, профиль потока в последние дни месяца – это масштабное предложение доллара, а не сокращение спроса, что и объясняет быстрый уход пары к 530 тенге за доллар США без смены фундаментальной картины. Фактически эти операции оказали эффект сравнимый с бюджетными интервенциями для поддержки национальной валюты, что хорошо для нас (обычных граждан), но при этом искажает экономическую ситуацию.
💬 Начало ноября традиционно проходит под влиянием налогового цикла: если активные продажи РФВ/экспортеров продолжатся до даты уплаты (Согласно налоговому кодексу, уплата ИПН должна быть до 15 ноября, а уплата НДС до 25 ноября), курс может удержаться в расширенном коридоре 530-540 тенге за доллар США. Дальнейшая траектория будет зависеть от графика бюджетных конвертаций, поведения экспортеров и внешнего фона (цена на нефть марки Brent; индекс доллара на мировом рынке).
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Календарь недели | 3-7 ноября
🇺🇸 США переходят на зимнее время
⛔️🇺🇸 Публикация ряда данных по экономике США под вопросом из-за шатдауна
Понедельник, 3 ноября
🇯🇵 Япония - выходной
🇦🇺 Австралия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇨🇳 Китай - Caixin Manufacturing PMI (октябрь)
🇮🇳 Индия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇹🇷 Турция - инфляция CPI (октябрь)
🇨🇭 Швейцария - инфляция CPI (октябрь)
🇩🇪 Германия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇪🇺 Еврозона - Manufacturing PMI (октябрь)
🇬🇧 Великобритания - Manufacturing PMI (октябрь)
🇧🇷 Бразилия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇨🇦 Канада - Manufacturing PMI (октябрь), выступление главы ЦБ
🇺🇸 США - S&P и ISM Manufacturing PMI (октябрь)
🇰🇿 Казахстан - инфляция; сбор урожая в защищенном грунте; тарифы на грузоперевозки; официальные курсы валют
Вторник, 4 ноября
🇷🇺 Россия - Мосбиржа не работает, СПБ Биржа - торги проходят
🇯🇵 Япония - Manufacturing PMI (октябрь)
🇦🇺 Австралия - решение и пресс-конференция ЦБ
🇪🇺 ЕЦБ - выступления К. Лагард
🇺🇸 США - торговый баланс, Factory Orders, вакансии JOLTS (сентябрь)
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - индексы тарифов на услуги почты, курьерских и связи для юрлиц
Среда, 5 ноября
🇺🇸 Верховный суд США рассматривает законность пошлин Трампа
🇮🇳 Индия - выходной
🇦🇺 Австралия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇯🇵 Япония - протокол заседания ЦБ
🇨🇳 Китай - Caixin Services/Composite PMI (октябрь)
🇷🇺 Россия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇩🇪 Германия - Factory Orders, Services/Composite PMI (октябрь)
🇪🇺 Еврозона - Services/Composite PMI, проминфляция PPI (сентябрь)
🇬🇧 Великобритания - Services/Composite PMI (октябрь)
🇧🇷 Бразилия - Services/Composite PMI (октябрь), ставка ЦБ
🇺🇸 США - ADP занятость, S&P и ISM Services PMI (октябрь)
🇨🇦 Канада - Services/Composite PMI (октябрь)
🛢 США - запасы нефти EIA
🇰🇿 Казахстан - индексы цен производителей, в строительстве и сельском хозяйстве
Четверг, 6 ноября
🇯🇵 Япония - Services/Composite PMI (октябрь)
🇷🇺 Россия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇩🇪 Германия - промышленное производство (сентябрь)
🇷🇺 ЦБ РФ - объемы валютных интервенций (ноябрь)
🇬🇧 Великобритания - решение по ставке, выступление главы ЦБ
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🇨🇦 Канада - Ivey PMI (октябрь)
🇰🇿 Казахстан - индекс и средние цены на социально значимые продукты
Пятница, 7 ноября
🇨🇳 Китай - внешняя торговля (октябрь)
🇺🇸 США - Non-Farm Payrolls, безработица, потребительские настроения и инфляционные ожидания (ноябрь, предвар.)
🇰🇿 Казахстан - индекс потребительских цен, цены оптовых продаж, внебиржевые операции
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸 США переходят на зимнее время
⛔️🇺🇸 Публикация ряда данных по экономике США под вопросом из-за шатдауна
Понедельник, 3 ноября
🇯🇵 Япония - выходной
🇦🇺 Австралия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇨🇳 Китай - Caixin Manufacturing PMI (октябрь)
🇮🇳 Индия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇹🇷 Турция - инфляция CPI (октябрь)
🇨🇭 Швейцария - инфляция CPI (октябрь)
🇩🇪 Германия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇪🇺 Еврозона - Manufacturing PMI (октябрь)
🇬🇧 Великобритания - Manufacturing PMI (октябрь)
🇧🇷 Бразилия - Manufacturing PMI (октябрь)
🇨🇦 Канада - Manufacturing PMI (октябрь), выступление главы ЦБ
🇺🇸 США - S&P и ISM Manufacturing PMI (октябрь)
🇰🇿 Казахстан - инфляция; сбор урожая в защищенном грунте; тарифы на грузоперевозки; официальные курсы валют
Вторник, 4 ноября
🇷🇺 Россия - Мосбиржа не работает, СПБ Биржа - торги проходят
🇯🇵 Япония - Manufacturing PMI (октябрь)
🇦🇺 Австралия - решение и пресс-конференция ЦБ
🇪🇺 ЕЦБ - выступления К. Лагард
🇺🇸 США - торговый баланс, Factory Orders, вакансии JOLTS (сентябрь)
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - индексы тарифов на услуги почты, курьерских и связи для юрлиц
Среда, 5 ноября
🇺🇸 Верховный суд США рассматривает законность пошлин Трампа
🇮🇳 Индия - выходной
🇦🇺 Австралия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇯🇵 Япония - протокол заседания ЦБ
🇨🇳 Китай - Caixin Services/Composite PMI (октябрь)
🇷🇺 Россия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇩🇪 Германия - Factory Orders, Services/Composite PMI (октябрь)
🇪🇺 Еврозона - Services/Composite PMI, проминфляция PPI (сентябрь)
🇬🇧 Великобритания - Services/Composite PMI (октябрь)
🇧🇷 Бразилия - Services/Composite PMI (октябрь), ставка ЦБ
🇺🇸 США - ADP занятость, S&P и ISM Services PMI (октябрь)
🇨🇦 Канада - Services/Composite PMI (октябрь)
🛢 США - запасы нефти EIA
🇰🇿 Казахстан - индексы цен производителей, в строительстве и сельском хозяйстве
Четверг, 6 ноября
🇯🇵 Япония - Services/Composite PMI (октябрь)
🇷🇺 Россия - Services/Composite PMI (октябрь)
🇩🇪 Германия - промышленное производство (сентябрь)
🇷🇺 ЦБ РФ - объемы валютных интервенций (ноябрь)
🇬🇧 Великобритания - решение по ставке, выступление главы ЦБ
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🇨🇦 Канада - Ivey PMI (октябрь)
🇰🇿 Казахстан - индекс и средние цены на социально значимые продукты
Пятница, 7 ноября
🇨🇳 Китай - внешняя торговля (октябрь)
🇺🇸 США - Non-Farm Payrolls, безработица, потребительские настроения и инфляционные ожидания (ноябрь, предвар.)
🇰🇿 Казахстан - индекс потребительских цен, цены оптовых продаж, внебиржевые операции
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Золото: стратегический металл XXI века
Мировая экономика снова обращается к золоту - как к тихой гавани и инструменту долгосрочной стабильности. В 2025 году мировые запасы золота у центральных банков достигли новых максимумов. США по-прежнему удерживают лидерство с 8 133 тоннами, за ними следуют Германия (3 350 т) и Италия (2 452 т).
Но за последние пять лет динамика говорит о другом: Китай прибавил +351 тонну, Индия +219, а Россия +30 - тенденция к сдвигу центров накопления в сторону Азии.
Параллельно структура мировых запасов золота показывает, где сосредоточена его реальная сила:
▫️54 % используется в ювелирных изделиях,
▫️21 % в слитках и монетах,
▫️17 % в резервах центральных банков и
▫️8 % в финансовых инструментах и ETF.
Всего надземные запасы золота оцениваются в 216 265 тонн - эквивалент объему трех олимпийских бассейнов.
На уровне добычи лидируют три региона:
▫️США (Nevada Gold Mines - 2,7 млн унций),
▫️Узбекистан (Muruntau - 2,7 млн унций),
▫️Индонезия (Grasberg - 1,9 млн унций).
В десятке крупнейших - Казахстан с месторождением Kazzinc Consolidated (1,0 млн унций), подтверждая роль страны как важного игрока на карте мировой добычи.
💬 Золото остается одним из немногих активов, сохраняющих ценность вне конъюнктуры. Его накопление — рациональный шаг в условиях валютной и геополитической неопределенности.
Мировой тренд на рост резервов подтверждает, что золото вновь стало элементом экономической безопасности. Для Казахстана это не вопрос символики, а инструмент укрепления финансовой устойчивости и защиты от внешних шоков.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Мировая экономика снова обращается к золоту - как к тихой гавани и инструменту долгосрочной стабильности. В 2025 году мировые запасы золота у центральных банков достигли новых максимумов. США по-прежнему удерживают лидерство с 8 133 тоннами, за ними следуют Германия (3 350 т) и Италия (2 452 т).
Но за последние пять лет динамика говорит о другом: Китай прибавил +351 тонну, Индия +219, а Россия +30 - тенденция к сдвигу центров накопления в сторону Азии.
Параллельно структура мировых запасов золота показывает, где сосредоточена его реальная сила:
▫️54 % используется в ювелирных изделиях,
▫️21 % в слитках и монетах,
▫️17 % в резервах центральных банков и
▫️8 % в финансовых инструментах и ETF.
Всего надземные запасы золота оцениваются в 216 265 тонн - эквивалент объему трех олимпийских бассейнов.
На уровне добычи лидируют три региона:
▫️США (Nevada Gold Mines - 2,7 млн унций),
▫️Узбекистан (Muruntau - 2,7 млн унций),
▫️Индонезия (Grasberg - 1,9 млн унций).
В десятке крупнейших - Казахстан с месторождением Kazzinc Consolidated (1,0 млн унций), подтверждая роль страны как важного игрока на карте мировой добычи.
💬 Золото остается одним из немногих активов, сохраняющих ценность вне конъюнктуры. Его накопление — рациональный шаг в условиях валютной и геополитической неопределенности.
Мировой тренд на рост резервов подтверждает, что золото вновь стало элементом экономической безопасности. Для Казахстана это не вопрос символики, а инструмент укрепления финансовой устойчивости и защиты от внешних шоков.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦ForteBank получил одобрения регулятора на покупку Home Credit Bank и HomeITTech в качестве дочерних организаций
АРРФР были выданы разрешения АО «ForteBank» на приобретение в качестве дочерних организаций АО «Home Credit Bank» и ТОО «HomeITTech» – технологической компании, обслуживающей экосистему банка.
Напомним, в июне 2025 года АО «ForteBank» и АО «Home Credit Bank» (Казахстан) достигли принципиальной договорённости по приобретению 100% акций АО «Home Credit Bank» (Казахстан).
АО «Home Credit Bank» продолжит работу в штатном режиме. Все обязательства перед клиентами исполняются в полном объёме, а сервисы и продукты остаются доступными на прежних условиях.
Лицензия АРРФР №1.2.29/197/36 от 03.02.2020 выдана АО «ForteBank».
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
АРРФР были выданы разрешения АО «ForteBank» на приобретение в качестве дочерних организаций АО «Home Credit Bank» и ТОО «HomeITTech» – технологической компании, обслуживающей экосистему банка.
Напомним, в июне 2025 года АО «ForteBank» и АО «Home Credit Bank» (Казахстан) достигли принципиальной договорённости по приобретению 100% акций АО «Home Credit Bank» (Казахстан).
«Полученные разрешения позволяют завершить процесс приобретения. Мы уверены, что сделка пойдёт на пользу обоим банкам: ForteBank расширит технологические возможности и укрепит позиции на рынке, а Home Credit Bank усилит стабильность фондирования и откроет новые перспективы развития», – отметил Талгат Куанышев, Председатель Правления ForteBank.
АО «Home Credit Bank» продолжит работу в штатном режиме. Все обязательства перед клиентами исполняются в полном объёме, а сервисы и продукты остаются доступными на прежних условиях.
Лицензия АРРФР №1.2.29/197/36 от 03.02.2020 выдана АО «ForteBank».
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
НАУЧНЫЕ СТАЖИРОВКИ: ПРОДЛЕН ПРИЕМ ДОКУМЕНТОВ ДО 19 НОЯБРЯ!
Для ученых и исследователей Казахстана открывается дополнительное окно возможностей. Срок подачи документов на участие в программе «Научные стажировки» продлен до 19 ноября 2025 года. Это шанс получить международный опыт, укрепить научные связи и вывести свои исследования на новый уровень.
Программа дает возможность пройти стажировку за рубежом, изучить передовые методики, внедрить инновационные подходы и стать частью мирового научного сообщества. Участники смогут не только расширить профессиональные горизонты, но и внести вклад в развитие отечественной науки.
Подать заявку могут граждане Казахстана, имеющие ученую степень (PhD, доктор наук, магистр), с опытом работы не менее 12 месяцев по специальности. Требуется также приглашение от принимающей организации и подтверждение владения государственным и иностранным языками.
Важно: документы можно подать как онлайн, так и в бумажном формате.
Научная стажировка - это не просто обучение. Это возможность показать себя, обменяться опытом и стать частью глобального научного мира.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22246
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Для ученых и исследователей Казахстана открывается дополнительное окно возможностей. Срок подачи документов на участие в программе «Научные стажировки» продлен до 19 ноября 2025 года. Это шанс получить международный опыт, укрепить научные связи и вывести свои исследования на новый уровень.
Программа дает возможность пройти стажировку за рубежом, изучить передовые методики, внедрить инновационные подходы и стать частью мирового научного сообщества. Участники смогут не только расширить профессиональные горизонты, но и внести вклад в развитие отечественной науки.
Подать заявку могут граждане Казахстана, имеющие ученую степень (PhD, доктор наук, магистр), с опытом работы не менее 12 месяцев по специальности. Требуется также приглашение от принимающей организации и подтверждение владения государственным и иностранным языками.
Важно: документы можно подать как онлайн, так и в бумажном формате.
Научная стажировка - это не просто обучение. Это возможность показать себя, обменяться опытом и стать частью глобального научного мира.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22246
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: снижение инфляции в октябре до 12,6%
Годовая инфляция в октябре замедлилась до 12,6% (в сентябре было 12,9%), месячная – 0,5% (ранее 1,1%).
В разрезе компонентов:
▫️Продовольственные товары – 13,5% г/г или 1,0% м/м (ранее 12,7% или 0,9% м/м);
▫️Непродовольственные товары – 11,0% г/г или 1,2% м/м (ранее 10,8% или 1,5% м/м);
▫️Платные услуги – 12,9% г/г или -0,8% м/м (ранее 15,3% или 1,0% м/м).
Значительный вклад в октябрьское охлаждение внесли платные услуги (-0,8% м/м), где, среди прочего, отыгралась корректировка регулируемых тарифов (включая холодную воду -11,5% г/г), что снизило вторичные эффекты и инфляционные ожидания.
📍На фоне ужесточения ДКП дополнительным сдерживающим фактором стали и решения правительства середины октября: введен мораторий на дальнейший рост цен на АИ-92 и дизтопливо до стабилизации инфляции, усилены стабфонды СЗПТ через двукратное увеличение финансирования производителей, смягчены отдельные положения по налогообложению МСБ (упрощенный режим) и др.
В совокупности монетарные и фискально-административные меры работают на дезинфляцию через канал ожиданий, спроса и издержек.
📍По годовому темпу инфляции лидируют:
▫️Карагандинская и Ұлытауская области – по 14,2% г/г,
▫️высокий уровень также в Атырауской (13,8%) и Актюбинской (13,5%).
Минимальные значения в Алматы (11,2%), Кызылординской (11,3%) и Жамбылской (11,6%) областях.
💬 При сохранении жесткой ДКП и сдерживающих инфляцию действиях, риски повторного ускорения инфляции в краткосроке ниже, но траектория будет зависеть от сезонности в продовольствии, тарифного цикла в ЖКХ и издержек в непродовольственном сегменте (включая ГСМ).
Базовый сценарий - сохранение низких темпов месячной инфляции, если не последует новых шоков предложения.
Добавим ориентир по ДКП. Ближайшее решение по базовой ставке запланировано на 28 ноября 2025 года (12:00, Астана). На фоне замедления месячной инфляции до 0,5% м/м, охлаждения услуг и снижения краткосрочных инфляционных рисков вероятность повышения Нацбанком базовой ставки уменьшается.
Такой выбор был бы консистентен с логикой «подождать-и-посмотреть» после шокового ужесточения в октябре: регулятору важно закрепить дезинфляционный тренд и оценить устойчивость эффекта мер, не создавая процикличных колебаний ожиданий. При этом баланс рисков по-прежнему включает тарифный цикл в ЖКХ, возможные решения по ГСМ и сезонность в продовольствии – при их материализации аргументы в пользу более жесткой риторики сохраняются.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Годовая инфляция в октябре замедлилась до 12,6% (в сентябре было 12,9%), месячная – 0,5% (ранее 1,1%).
В разрезе компонентов:
▫️Продовольственные товары – 13,5% г/г или 1,0% м/м (ранее 12,7% или 0,9% м/м);
▫️Непродовольственные товары – 11,0% г/г или 1,2% м/м (ранее 10,8% или 1,5% м/м);
▫️Платные услуги – 12,9% г/г или -0,8% м/м (ранее 15,3% или 1,0% м/м).
Значительный вклад в октябрьское охлаждение внесли платные услуги (-0,8% м/м), где, среди прочего, отыгралась корректировка регулируемых тарифов (включая холодную воду -11,5% г/г), что снизило вторичные эффекты и инфляционные ожидания.
📍На фоне ужесточения ДКП дополнительным сдерживающим фактором стали и решения правительства середины октября: введен мораторий на дальнейший рост цен на АИ-92 и дизтопливо до стабилизации инфляции, усилены стабфонды СЗПТ через двукратное увеличение финансирования производителей, смягчены отдельные положения по налогообложению МСБ (упрощенный режим) и др.
В совокупности монетарные и фискально-административные меры работают на дезинфляцию через канал ожиданий, спроса и издержек.
📍По годовому темпу инфляции лидируют:
▫️Карагандинская и Ұлытауская области – по 14,2% г/г,
▫️высокий уровень также в Атырауской (13,8%) и Актюбинской (13,5%).
Минимальные значения в Алматы (11,2%), Кызылординской (11,3%) и Жамбылской (11,6%) областях.
💬 При сохранении жесткой ДКП и сдерживающих инфляцию действиях, риски повторного ускорения инфляции в краткосроке ниже, но траектория будет зависеть от сезонности в продовольствии, тарифного цикла в ЖКХ и издержек в непродовольственном сегменте (включая ГСМ).
Базовый сценарий - сохранение низких темпов месячной инфляции, если не последует новых шоков предложения.
Добавим ориентир по ДКП. Ближайшее решение по базовой ставке запланировано на 28 ноября 2025 года (12:00, Астана). На фоне замедления месячной инфляции до 0,5% м/м, охлаждения услуг и снижения краткосрочных инфляционных рисков вероятность повышения Нацбанком базовой ставки уменьшается.
Такой выбор был бы консистентен с логикой «подождать-и-посмотреть» после шокового ужесточения в октябре: регулятору важно закрепить дезинфляционный тренд и оценить устойчивость эффекта мер, не создавая процикличных колебаний ожиданий. При этом баланс рисков по-прежнему включает тарифный цикл в ЖКХ, возможные решения по ГСМ и сезонность в продовольствии – при их материализации аргументы в пользу более жесткой риторики сохраняются.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В ноябре ожидается продажа валюты из Нацфонда на $600-700 млн
Средства направят на трансферты в республиканский бюджет и финансирование строительства магистрального газопровода «Талдыкорган–Ушарал».
Часть валюты также пойдет на стерилизацию избыточной ликвидности в объеме около 475 млрд тенге.
📍Что было в октябре:
▫️из Нацфонда продано $660 млн - это 11% от общего объема торгов (в среднем $30 млн в день);
▫️475 млрд тенге стерилизовано в рамках операций зеркалирования;
▫️квазигоскомпании реализовали $279 млн по обязательной норме;
▫️валютные интервенции Нацбанком не проводились.
💬 Такая последовательность действий позволяет сгладить колебания тенговой ликвидности и обеспечивает предсказуемость бюджетных потоков без давления на валютный рынок.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Средства направят на трансферты в республиканский бюджет и финансирование строительства магистрального газопровода «Талдыкорган–Ушарал».
Часть валюты также пойдет на стерилизацию избыточной ликвидности в объеме около 475 млрд тенге.
📍Что было в октябре:
▫️из Нацфонда продано $660 млн - это 11% от общего объема торгов (в среднем $30 млн в день);
▫️475 млрд тенге стерилизовано в рамках операций зеркалирования;
▫️квазигоскомпании реализовали $279 млн по обязательной норме;
▫️валютные интервенции Нацбанком не проводились.
💬 Такая последовательность действий позволяет сгладить колебания тенговой ликвидности и обеспечивает предсказуемость бюджетных потоков без давления на валютный рынок.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Банковский сектор Казахстана: рост кредитов без перегрева, но с перекосом в потребление
Банковский сектор Казахстана по-прежнему остается одним из наиболее устойчивых сегментов экономики.
▫️Совокупные активы - 67 трлн тенге (+8,9% с начала года).
▫️Высоколиквидные активы - 19 трлн тенге (28,4% активов).
▫️Обязательства - 57 трлн тенге, из них почти 80% - депозиты клиентов.
▫️Собственный капитал - 9,8 трлн тенге, коэффициенты достаточности капитала: К1 - 19,1%, К2 - 20,3%.
▫️Рентабельность активов - 4,4%, капитала - 29,9%.
▫️Чистая прибыль за 9 месяцев - 2 трлн тенге (+10,6% год к году).
Банки прибыльны, капитализованы и ликвидны - устойчивость сектора подтверждается даже при высокой базовой ставке.
📍Объем кредитов экономике достиг 38,7 трлн тенге (+14,6% с начала года).
▫️37,9% - бизнес,
▫️17,3% - ипотека,
▫️44,8% - кредиты населению.
Кредиты в тенге составляют 91% портфеля, новые выдачи в сентябре - 3,5 трлн тенге (+11% год к году).
Ставки:
▫️бизнес - 21,6%,
▫️население - 19,7%.
Рост кредитования выглядит внушительно, но его структура говорит о другом:
▫️почти половина портфеля - потребительские кредиты,
▫️рост бизнеса - более умеренный (+12% с начала года),
▫️ипотека стабильно растет в пределах 1-2% в месяц.
Фактически кредитный рост стал отражением не инвестиционного, а потребительского спроса. Это поддерживает экономическую активность, но не создает новых мощностей и не повышает производительность труда.
📍Потребительский кредит - это топливо для торговли и услуг, а не для инвестиций.
Каждый новый заем повышает обороты розницы, но не увеличивает выпуск товаров и технологий. Если доля бизнес-кредитов не растет, экономика движется за счет потребления, а не за счет накопления капитала.
При этом качество портфеля пока остается стабильным - доля NPL90+ всего 3,5%,
но при высоких ставках и росте долговой нагрузки домохозяйств риск перехода части займов в «плохие» сохраняется.
Кредитный рост - не всегда рост экономики. Иногда это просто ускорение обращения тех же денег.
📍Депозиты резидентов - 43,4 трлн тенге (+5,2% с начала года).
▫️Тенговая часть - 34,5 трлн, валютная - 9 трлн,
▫️Долларизация - 20,6% - минимум за последние годы.
Ставки: юрлица - 15,4%, физлица - 14,4%.
Доверие к банковской системе и к тенге сохраняется. Но чтобы «длинные» депозиты не простаивали, банкам нужно больше инвестиционных направлений.
📍Риски и перекосы, которые нельзя игнорировать:
▫️Рост без структурного эффекта. Почти половина кредитов - населению.
Рост МСБ и корпоративного сектора остается ниже потенциала.
Экономика растет за счет потребителя, а не за счет производства.
▫️Прибыльность, зависящая от ставок. ROE ~30% - рекордно, но в основе высокая процентная маржа.
Снижение базовой ставки быстро ударит по доходности. Банкам нужно диверсифицировать источники прибыли.
▫️Ликвидность без глубины. 19 трлн тенге ликвидных активов - внушительно, но «длинных» проектов, куда их можно разместить, мало.
Избыток ликвидности не равен инвестициям.
▫️Зависимость от госпрограмм. Существенная часть кредитов растет за счет субсидируемых программ.
Без собственных драйверов спроса банковский рост рискует стать зависимым.
▫️Технологические риски новой фазы. Цифровизация банков опережает развитие киберзащиты.
Быстрее растет удобство, чем безопасность - и это вызов для всей системы.
💬 Банковский сектор стабилен и прибыльный, но структура роста вызывает вопросы. Почти половина кредитов уходит в потребление, тогда как инвестиционная активность бизнеса остаётся ограниченной.
Это не угроза, но сигнал: Чтобы поддерживать долгосрочный рост, банкам и регулятору важно сместить акцент:
▫️с оборота денег - на инвестиции в производственные мощности,
▫️с краткосрочной доходности - на устойчивые бизнес-модели,
▫️с потребления - на накопление капитала.
Рост должен стать не только устойчивым, но и эффективным.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Банковский сектор Казахстана по-прежнему остается одним из наиболее устойчивых сегментов экономики.
▫️Совокупные активы - 67 трлн тенге (+8,9% с начала года).
▫️Высоколиквидные активы - 19 трлн тенге (28,4% активов).
▫️Обязательства - 57 трлн тенге, из них почти 80% - депозиты клиентов.
▫️Собственный капитал - 9,8 трлн тенге, коэффициенты достаточности капитала: К1 - 19,1%, К2 - 20,3%.
▫️Рентабельность активов - 4,4%, капитала - 29,9%.
▫️Чистая прибыль за 9 месяцев - 2 трлн тенге (+10,6% год к году).
Банки прибыльны, капитализованы и ликвидны - устойчивость сектора подтверждается даже при высокой базовой ставке.
📍Объем кредитов экономике достиг 38,7 трлн тенге (+14,6% с начала года).
▫️37,9% - бизнес,
▫️17,3% - ипотека,
▫️44,8% - кредиты населению.
Кредиты в тенге составляют 91% портфеля, новые выдачи в сентябре - 3,5 трлн тенге (+11% год к году).
Ставки:
▫️бизнес - 21,6%,
▫️население - 19,7%.
Рост кредитования выглядит внушительно, но его структура говорит о другом:
▫️почти половина портфеля - потребительские кредиты,
▫️рост бизнеса - более умеренный (+12% с начала года),
▫️ипотека стабильно растет в пределах 1-2% в месяц.
Фактически кредитный рост стал отражением не инвестиционного, а потребительского спроса. Это поддерживает экономическую активность, но не создает новых мощностей и не повышает производительность труда.
📍Потребительский кредит - это топливо для торговли и услуг, а не для инвестиций.
Каждый новый заем повышает обороты розницы, но не увеличивает выпуск товаров и технологий. Если доля бизнес-кредитов не растет, экономика движется за счет потребления, а не за счет накопления капитала.
При этом качество портфеля пока остается стабильным - доля NPL90+ всего 3,5%,
но при высоких ставках и росте долговой нагрузки домохозяйств риск перехода части займов в «плохие» сохраняется.
Кредитный рост - не всегда рост экономики. Иногда это просто ускорение обращения тех же денег.
📍Депозиты резидентов - 43,4 трлн тенге (+5,2% с начала года).
▫️Тенговая часть - 34,5 трлн, валютная - 9 трлн,
▫️Долларизация - 20,6% - минимум за последние годы.
Ставки: юрлица - 15,4%, физлица - 14,4%.
Доверие к банковской системе и к тенге сохраняется. Но чтобы «длинные» депозиты не простаивали, банкам нужно больше инвестиционных направлений.
📍Риски и перекосы, которые нельзя игнорировать:
▫️Рост без структурного эффекта. Почти половина кредитов - населению.
Рост МСБ и корпоративного сектора остается ниже потенциала.
Экономика растет за счет потребителя, а не за счет производства.
▫️Прибыльность, зависящая от ставок. ROE ~30% - рекордно, но в основе высокая процентная маржа.
Снижение базовой ставки быстро ударит по доходности. Банкам нужно диверсифицировать источники прибыли.
▫️Ликвидность без глубины. 19 трлн тенге ликвидных активов - внушительно, но «длинных» проектов, куда их можно разместить, мало.
Избыток ликвидности не равен инвестициям.
▫️Зависимость от госпрограмм. Существенная часть кредитов растет за счет субсидируемых программ.
Без собственных драйверов спроса банковский рост рискует стать зависимым.
▫️Технологические риски новой фазы. Цифровизация банков опережает развитие киберзащиты.
Быстрее растет удобство, чем безопасность - и это вызов для всей системы.
💬 Банковский сектор стабилен и прибыльный, но структура роста вызывает вопросы. Почти половина кредитов уходит в потребление, тогда как инвестиционная активность бизнеса остаётся ограниченной.
Это не угроза, но сигнал: Чтобы поддерживать долгосрочный рост, банкам и регулятору важно сместить акцент:
▫️с оборота денег - на инвестиции в производственные мощности,
▫️с краткосрочной доходности - на устойчивые бизнес-модели,
▫️с потребления - на накопление капитала.
Рост должен стать не только устойчивым, но и эффективным.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономика, которая становится ближе к людям
Рост ВВП Казахстана на 6,3% за семь месяцев 2025 года - это показатель, который звучит уверенно. Но цифры макроэкономики важны не сами по себе, а через то, насколько они отражаются на жизни людей.
📍За последние годы Казахстан стал мобильнее и активнее. ▫️Внутренний туризм вырос почти на 40% - с 6,6 до 10,5 миллиона человек, зарубежные поездки увеличились втрое - до 1,19 миллиона.
▫️Объемы перевозок также растут: авиа - до 14,4 миллиона пассажиров, а спрос на такси увеличился на 35%.
▫️Люди стали больше ездить на такси. В 2018 году 54,3 млн. человек перевезено пассажиров на такси, в 2024 году 73,3 млн. человек. Рост 35%.
▫️Количество собственников имущества увеличилось с 3 854 000 в 2020 году до 4 983 200 в 2024 году. То есть, за 5 лет 1 129 000 человек купило квартиры.
Это означает, что у людей появились возможности чаще путешествовать и распоряжаться своими доходами свободнее.
📍Параллельно меняются повседневные привычки.
▫️Казахстанцы стали питаться качественнее - растет потребление мяса и фруктов.
▫️Для социально уязвимых категорий продовольственный набор расширен до 43 позиций против прежних 20 - это шаг в сторону снижения уязвимости и повышения продовольственной безопасности.
📍Изменяется и городская среда: газификация, освещение, благоустройство дворов, ремонт дорог. Особенно ощутимо это в регионах, где подобные улучшения долгое время были отложены. Это не просто инфраструктура - это база для нового качества жизни.
Рост ВВП - важный индикатор, но в центре внимания сегодня должен быть не количественный, а качественный рост: тот, что выражается в благополучии семей, уровне услуг, возможностях для образования, предпринимательства и доступа к инфраструктуре. Экономика должна становиться не просто больше, а ближе - к человеку, к его ежедневным потребностям и возможностям.
💬 Экономический рост становится ощутимее в повседневной жизни - через транспорт, инфраструктуру и потребление. Но качественный рост - это не только цифры, а устойчивые условия для работы, образования и доступа к базовым услугам. Пока результаты заметны не везде, и фокус политики должен смещаться от «роста ради роста» к улучшению жизни людей.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Рост ВВП Казахстана на 6,3% за семь месяцев 2025 года - это показатель, который звучит уверенно. Но цифры макроэкономики важны не сами по себе, а через то, насколько они отражаются на жизни людей.
📍За последние годы Казахстан стал мобильнее и активнее. ▫️Внутренний туризм вырос почти на 40% - с 6,6 до 10,5 миллиона человек, зарубежные поездки увеличились втрое - до 1,19 миллиона.
▫️Объемы перевозок также растут: авиа - до 14,4 миллиона пассажиров, а спрос на такси увеличился на 35%.
▫️Люди стали больше ездить на такси. В 2018 году 54,3 млн. человек перевезено пассажиров на такси, в 2024 году 73,3 млн. человек. Рост 35%.
▫️Количество собственников имущества увеличилось с 3 854 000 в 2020 году до 4 983 200 в 2024 году. То есть, за 5 лет 1 129 000 человек купило квартиры.
Это означает, что у людей появились возможности чаще путешествовать и распоряжаться своими доходами свободнее.
📍Параллельно меняются повседневные привычки.
▫️Казахстанцы стали питаться качественнее - растет потребление мяса и фруктов.
▫️Для социально уязвимых категорий продовольственный набор расширен до 43 позиций против прежних 20 - это шаг в сторону снижения уязвимости и повышения продовольственной безопасности.
📍Изменяется и городская среда: газификация, освещение, благоустройство дворов, ремонт дорог. Особенно ощутимо это в регионах, где подобные улучшения долгое время были отложены. Это не просто инфраструктура - это база для нового качества жизни.
Рост ВВП - важный индикатор, но в центре внимания сегодня должен быть не количественный, а качественный рост: тот, что выражается в благополучии семей, уровне услуг, возможностях для образования, предпринимательства и доступа к инфраструктуре. Экономика должна становиться не просто больше, а ближе - к человеку, к его ежедневным потребностям и возможностям.
💬 Экономический рост становится ощутимее в повседневной жизни - через транспорт, инфраструктуру и потребление. Но качественный рост - это не только цифры, а устойчивые условия для работы, образования и доступа к базовым услугам. Пока результаты заметны не везде, и фокус политики должен смещаться от «роста ради роста» к улучшению жизни людей.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мир требует больше энергии
По прогнозам Rystad Energy, глобальный спрос на электроэнергию вырастет на 30% к 2035 году. Самыми динамичными потребителями станут индустрия (+4 300 ТВт·ч) и дата-центры (+1 000 ТВт·ч) - их доля в общем энергопотреблении увеличится с 1,5% до 3,5%.
Рост дата-центров отражает переход к цифровой экономике, где ИИ, облачные вычисления и видеоконтент становятся главными драйверами спроса. При этом энергетический баланс меняется: возобновляемые источники займут 55% мирового производства электричества, против 34% сегодня. Лидером станет солнечная генерация.
Но главный вызов - не производство, а сеть. Уже построено или почти готово 1 650 ГВт проектов ветра и солнца, которые не могут подключиться из-за нехватки трансформаторов, кабелей и линий. Сроки поставки оборудования выросли почти вдвое - до четырех лет, а ежегодные инвестиции в передачу энергии должны превысить $200 млрд к середине 2030-х.
📍 На долю США и Китая приходится около половины мирового энергопотребления, однако именно Индия станет новым центром роста: к 2035 году ее энергопотребление более чем удвоится.
📍Казахстан уже входит в число стран, где электроэнергетика становится системообразующим фактором для роста цифровой экономики. Расширение майнинга, строительство дата-центров, развитие e-commerce и индустрии ИИ создают растущий спрос на электроэнергию - при этом более 70% генерации приходится на угольные станции, большая часть которых физически и морально устаревает.
Параллельно растет нагрузка на сеть: новые ветропарки и солнечные станции сталкиваются с ограничениями по подключению, особенно в южных и центральных регионах. Без модернизации сетевой инфраструктуры и инвестиций в балансирующие мощности (газ, гидро, накопители) Казахстан рискует столкнуться с энергетическим «узким горлышком» уже в ближайшие годы.
В то же время у страны - стратегическое преимущество. Казахстан обладает значительным потенциалом ветра и солнца и уже объявил о планах довести долю ВИЭ до 15% к 2030 году. Если добавить сюда растущий интерес к строительству дата-центров, то формируется новая точка роста - цифровая энергетика, где электроэнергия становится новой валютой конкурентоспособности.
💬 Мир вступает в эпоху, когда энергоэффективность и надежность сетей станут ключевыми активами для развития. Это новая возможность - превратить энергетическую систему из ресурсоемкой в интеллектуальную, обеспечивая рост не за счет угля, а за счет технологий. И направить ее использование в новые технологии.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
По прогнозам Rystad Energy, глобальный спрос на электроэнергию вырастет на 30% к 2035 году. Самыми динамичными потребителями станут индустрия (+4 300 ТВт·ч) и дата-центры (+1 000 ТВт·ч) - их доля в общем энергопотреблении увеличится с 1,5% до 3,5%.
Рост дата-центров отражает переход к цифровой экономике, где ИИ, облачные вычисления и видеоконтент становятся главными драйверами спроса. При этом энергетический баланс меняется: возобновляемые источники займут 55% мирового производства электричества, против 34% сегодня. Лидером станет солнечная генерация.
Но главный вызов - не производство, а сеть. Уже построено или почти готово 1 650 ГВт проектов ветра и солнца, которые не могут подключиться из-за нехватки трансформаторов, кабелей и линий. Сроки поставки оборудования выросли почти вдвое - до четырех лет, а ежегодные инвестиции в передачу энергии должны превысить $200 млрд к середине 2030-х.
📍 На долю США и Китая приходится около половины мирового энергопотребления, однако именно Индия станет новым центром роста: к 2035 году ее энергопотребление более чем удвоится.
📍Казахстан уже входит в число стран, где электроэнергетика становится системообразующим фактором для роста цифровой экономики. Расширение майнинга, строительство дата-центров, развитие e-commerce и индустрии ИИ создают растущий спрос на электроэнергию - при этом более 70% генерации приходится на угольные станции, большая часть которых физически и морально устаревает.
Параллельно растет нагрузка на сеть: новые ветропарки и солнечные станции сталкиваются с ограничениями по подключению, особенно в южных и центральных регионах. Без модернизации сетевой инфраструктуры и инвестиций в балансирующие мощности (газ, гидро, накопители) Казахстан рискует столкнуться с энергетическим «узким горлышком» уже в ближайшие годы.
В то же время у страны - стратегическое преимущество. Казахстан обладает значительным потенциалом ветра и солнца и уже объявил о планах довести долю ВИЭ до 15% к 2030 году. Если добавить сюда растущий интерес к строительству дата-центров, то формируется новая точка роста - цифровая энергетика, где электроэнергия становится новой валютой конкурентоспособности.
💬 Мир вступает в эпоху, когда энергоэффективность и надежность сетей станут ключевыми активами для развития. Это новая возможность - превратить энергетическую систему из ресурсоемкой в интеллектуальную, обеспечивая рост не за счет угля, а за счет технологий. И направить ее использование в новые технологии.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доноры будущего: кто вырастет из дотаций
В Казахстане статус донора - не награда за успех, а результат расчетной модели. Но именно поэтому интересно наблюдать не за формальными донорами, а за теми регионами, которые постепенно приближаются к ним по сути, а не по статусу.
📍По данным Нацбюро экономических исследований, за последние три года быстрее других сокращают разрыв между доходами и расходами Жетысу, Абай и Улытау.
Они пока остаются дотационными, но демонстрируют устойчивый рост собственных поступлений. Это важный показатель, потому что именно динамика доходной части - главный сигнал к переходу в «зону самодостаточности».
📍Если измерять уровень обеспеченности по итогам 2024 года (отношение собственных доходов к расходам), лидируют:
▫️ Павлодарская область - 63,8%
▫️ Алматинская область - 62%
▫️ Шымкент - 56,9%
▫️ Улытау - 55,8%
▫️ Мангистауская область 55,7%
При этом структура доходов у всех разная.
▫️Шымкент, Алматинская и Павлодарская опираются на акцизы - они дают быстрый рост, но неустойчивы.
▫️Улытау зависит от налогов с фонда оплаты труда - предсказуемо, но ограниченно.
▫️Мангистауская область: формально обсуждается как будущий донор, но пока это больше ожидание, чем факт. Доходы региона в 2024 году составили 305,9 млрд тенге при расходах 549 млрд тенге (без учета трансфертов). Самообеспеченность снизилась с 63,6% до 55,7%. Регион живет в основном за счет налогов с фонда оплаты труда, а не корпоративных поступлений, что делает базу уязвимой к любым колебаниям добычи и занятости. Запуск нефтегазового проекта по освоению месторождений «Каламкас-море» и «Хазар» ожидается лишь к 2029 году, а доходы от них появятся ближе к концу десятилетия. При этом проект сопряжен с рисками: 50% доли принадлежит Лукойл, находящейся под санкциями, а окончательное инвестиционное решение еще не принято. Это создает неопределенность по срокам и источникам финансирования, повышает технологические и операционные риски. Поэтому включение Мангистау в перспективный список доноров скорее отражает прогноз роста, чем текущую устойчивость.
💬 Бюджетная самостоятельность региона - не следствие нефтяных доходов, а результат диверсификации. Когда налоги приходят не из одного источника, а из промышленности, переработки, услуг и предпринимательства, бюджет становится менее зависим от конъюнктуры и более предсказуемым.
Если методика оценки донорства будет учитывать не только объем доходов, но и их структуру, это станет стимулом для реальных реформ. Тогда регионы начнут конкурировать не в размере трансфертов, а в эффективности - кто быстрее растит налоговую базу, кто активнее привлекает инвестиции, кто создает условия для бизнеса.
Именно такой подход превращает дотации из постоянной поддержки в временный инструмент развития. Когда рост доходов становится результатом управленческих решений, а не перераспределения, регион действительно становится донором - не по расчетам, а по сути.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В Казахстане статус донора - не награда за успех, а результат расчетной модели. Но именно поэтому интересно наблюдать не за формальными донорами, а за теми регионами, которые постепенно приближаются к ним по сути, а не по статусу.
📍По данным Нацбюро экономических исследований, за последние три года быстрее других сокращают разрыв между доходами и расходами Жетысу, Абай и Улытау.
Они пока остаются дотационными, но демонстрируют устойчивый рост собственных поступлений. Это важный показатель, потому что именно динамика доходной части - главный сигнал к переходу в «зону самодостаточности».
📍Если измерять уровень обеспеченности по итогам 2024 года (отношение собственных доходов к расходам), лидируют:
▫️ Павлодарская область - 63,8%
▫️ Алматинская область - 62%
▫️ Шымкент - 56,9%
▫️ Улытау - 55,8%
▫️ Мангистауская область 55,7%
При этом структура доходов у всех разная.
▫️Шымкент, Алматинская и Павлодарская опираются на акцизы - они дают быстрый рост, но неустойчивы.
▫️Улытау зависит от налогов с фонда оплаты труда - предсказуемо, но ограниченно.
▫️Мангистауская область: формально обсуждается как будущий донор, но пока это больше ожидание, чем факт. Доходы региона в 2024 году составили 305,9 млрд тенге при расходах 549 млрд тенге (без учета трансфертов). Самообеспеченность снизилась с 63,6% до 55,7%. Регион живет в основном за счет налогов с фонда оплаты труда, а не корпоративных поступлений, что делает базу уязвимой к любым колебаниям добычи и занятости. Запуск нефтегазового проекта по освоению месторождений «Каламкас-море» и «Хазар» ожидается лишь к 2029 году, а доходы от них появятся ближе к концу десятилетия. При этом проект сопряжен с рисками: 50% доли принадлежит Лукойл, находящейся под санкциями, а окончательное инвестиционное решение еще не принято. Это создает неопределенность по срокам и источникам финансирования, повышает технологические и операционные риски. Поэтому включение Мангистау в перспективный список доноров скорее отражает прогноз роста, чем текущую устойчивость.
💬 Бюджетная самостоятельность региона - не следствие нефтяных доходов, а результат диверсификации. Когда налоги приходят не из одного источника, а из промышленности, переработки, услуг и предпринимательства, бюджет становится менее зависим от конъюнктуры и более предсказуемым.
Если методика оценки донорства будет учитывать не только объем доходов, но и их структуру, это станет стимулом для реальных реформ. Тогда регионы начнут конкурировать не в размере трансфертов, а в эффективности - кто быстрее растит налоговую базу, кто активнее привлекает инвестиции, кто создает условия для бизнеса.
Именно такой подход превращает дотации из постоянной поддержки в временный инструмент развития. Когда рост доходов становится результатом управленческих решений, а не перераспределения, регион действительно становится донором - не по расчетам, а по сути.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Инфляция: от торможения к стабилизации?
В октябре 2025 года инфляция в Казахстане замедлилась впервые за год - до 12,6% в годовом выражении против 12,9% месяцем ранее.
Месячный рост цен сократился более чем вдвое - с 1,1% в сентябре до 0,5%.
Главный фактор - снижение тарифов на услуги ЖКХ, воду, газ и электроэнергию, что, впрочем, вызывает вопросы: официальных сообщений о снижении этих тарифов не было, а речь шла лишь о заморозке цен с 16 октября до конца I квартала 2026 года.
При этом продовольственная инфляция ускорилась до 13,5% - максимум за год. Мясо подорожало на 21%, масло на 18%, безалкогольные напитки на 15%. Рост в этом сегменте отражает эффект прошлого изменения курса тенге и укрепления рубля, что усилило импортную инфляцию.
Непродовольственные товары подорожали на 11% г/г, с заметным ростом цен на бензин (+14,9%), одежду (+10,5%) и обувь (+11,2%).
Темпы роста здесь тоже начали замедляться - мораторий на повышение цен на АИ-92 и дизельное топливо сыграл сдерживающую роль.
А вот услуги — формально показали даже снижение цен в месячном выражении (-0,8%), хотя в годовом исчислении остаются одним из драйверов общей инфляции (вклад - 3,9 п.п.). Это технический эффект корректировки тарифов, который статистически тянет индекс вниз.
По прогнозу Halyk Finance, к концу 2025 года инфляция останется в диапазоне 12-12,5%. На руку этому - сокращение фискального стимулирования, укрепление тенге за счет операций зеркалирования золота и валютных заимствований, замедление кредитования и снижение потребительской активности.
💬 Если сентябрь можно было назвать месяцем перегрева, то октябрь - первым сигналом охлаждения. Но до устойчивой стабилизации еще далеко: продовольствие и ожидания населения остаются горячими. И пока спрос сильнее доверия, инфляция не сдастся окончательно.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В октябре 2025 года инфляция в Казахстане замедлилась впервые за год - до 12,6% в годовом выражении против 12,9% месяцем ранее.
Месячный рост цен сократился более чем вдвое - с 1,1% в сентябре до 0,5%.
Главный фактор - снижение тарифов на услуги ЖКХ, воду, газ и электроэнергию, что, впрочем, вызывает вопросы: официальных сообщений о снижении этих тарифов не было, а речь шла лишь о заморозке цен с 16 октября до конца I квартала 2026 года.
При этом продовольственная инфляция ускорилась до 13,5% - максимум за год. Мясо подорожало на 21%, масло на 18%, безалкогольные напитки на 15%. Рост в этом сегменте отражает эффект прошлого изменения курса тенге и укрепления рубля, что усилило импортную инфляцию.
Непродовольственные товары подорожали на 11% г/г, с заметным ростом цен на бензин (+14,9%), одежду (+10,5%) и обувь (+11,2%).
Темпы роста здесь тоже начали замедляться - мораторий на повышение цен на АИ-92 и дизельное топливо сыграл сдерживающую роль.
А вот услуги — формально показали даже снижение цен в месячном выражении (-0,8%), хотя в годовом исчислении остаются одним из драйверов общей инфляции (вклад - 3,9 п.п.). Это технический эффект корректировки тарифов, который статистически тянет индекс вниз.
По прогнозу Halyk Finance, к концу 2025 года инфляция останется в диапазоне 12-12,5%. На руку этому - сокращение фискального стимулирования, укрепление тенге за счет операций зеркалирования золота и валютных заимствований, замедление кредитования и снижение потребительской активности.
💬 Если сентябрь можно было назвать месяцем перегрева, то октябрь - первым сигналом охлаждения. Но до устойчивой стабилизации еще далеко: продовольствие и ожидания населения остаются горячими. И пока спрос сильнее доверия, инфляция не сдастся окончательно.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦В Алматы обсудят будущее микрофинансового сектора и технологии, которые его меняют
7 ноября в Алматы состоится бизнес-завтрак The Future of MFO, посвященный перспективам микрофинансовых организаций и роли казахстанских технологий в развитии отрасли. Мероприятие организовано Ассоциацией микрофинансовых организаций Казахстана (АМФОК) совместно с Sapa Group.
Ключевая тема встречи — как инновации, созданные в Казахстане, делают микрофинансовый бизнес умнее, эффективнее и устойчивее.
🎙️Эксперты Sapa Group — группы компаний, специализирующейся на Fintech, WorkTech и AI-решениях, — представят реальные кейсы, уже внедренные в банках и МФО. Участники узнают, как технологии помогают повышать продажи, снижать уровень NPL, удерживать клиентов и оптимизировать внутренние процессы.
Особое внимание будет уделено внедрению AI-инструментов: эксперты покажут, как искусственный интеллект сокращает издержки и повышает эффективность микрофинансовых компаний.
Модератором встречи выступит Андрей Чеботарев, эксперт по финансам, экономической и инвестиционной политике, автор и основатель проекта FINANCEkaz.
📍Место проведения: ресторан Presso (ул. Толе би 50–54, Алматы).
🕓 Дата: 7 ноября 2025 года.
🔗 Регистрация для МФО
🤐 TENGENOMIKA
7 ноября в Алматы состоится бизнес-завтрак The Future of MFO, посвященный перспективам микрофинансовых организаций и роли казахстанских технологий в развитии отрасли. Мероприятие организовано Ассоциацией микрофинансовых организаций Казахстана (АМФОК) совместно с Sapa Group.
Ключевая тема встречи — как инновации, созданные в Казахстане, делают микрофинансовый бизнес умнее, эффективнее и устойчивее.
🎙️Эксперты Sapa Group — группы компаний, специализирующейся на Fintech, WorkTech и AI-решениях, — представят реальные кейсы, уже внедренные в банках и МФО. Участники узнают, как технологии помогают повышать продажи, снижать уровень NPL, удерживать клиентов и оптимизировать внутренние процессы.
Особое внимание будет уделено внедрению AI-инструментов: эксперты покажут, как искусственный интеллект сокращает издержки и повышает эффективность микрофинансовых компаний.
Модератором встречи выступит Андрей Чеботарев, эксперт по финансам, экономической и инвестиционной политике, автор и основатель проекта FINANCEkaz.
📍Место проведения: ресторан Presso (ул. Толе би 50–54, Алматы).
🕓 Дата: 7 ноября 2025 года.
🔗 Регистрация для МФО
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Страховой рынок Казахстана: тихая сила, которую недооценивают
На 1 октября 2025 года страховой рынок Казахстана представлен 25 страховыми организациями, из которых 10 работают по страхованию жизни, а 15 по общему страхованию.
▫️Совокупные активы - 3,75 трлн тенге (+20% с начала года).
▫️Обязательства - 2,64 трлн тенге (+21%).
▫️Собственный капитал - 1,12 трлн тенге (+18%).
▫️Рентабельность активов (ROA) - 8,6 %, капитала (ROE) - 28 %.
▫️Чистая прибыль за 9 месяцев - 222 млрд тенге (+ более 30 % год к году).
Для сектора, который исторически воспринимался как вспомогательный, это темпы зрелой банковской системы.
📍Главный драйвер - устойчивый рост страховых премий:
▫️За 9 месяцев 2025 года собрано 1,23 трлн тенге страховых премий (+ 13,4 % г/г).
▫️Обязательное страхование - 201 млрд тенге (+ 7 %).
▫️Добровольное личное страхование - 608 млрд тенге (+ 11 %).
▫️Добровольное имущественное страхование - 419 млрд тенге (+ 20 %).
Страхование растет не за счет принуждения, а за счет расширения осознанного спроса - особенно в сегменте жизни и имущества.
📍71 % активов страховых компаний - это ценные бумаги, прежде всего облигации.
Это значит, что сектор фактически уже выполняет функцию институционального инвестора, аккумулируя длинные деньги и перераспределяя их в экономику.
Но при этом вклад страхового рынка в ВВП - менее 1 %, в то время как в развитых экономиках он достигает 6-8 %.
Казахстанская страховка пока остается недооцененным источником внутреннего фондирования и стабилизации рынка капитала.
📍Сегмент страхования жизни растет быстрее всех:
▫️Премии - 607,8 млрд тенге (+ 11,3 %).
▫️Лидируют пенсионные аннуитеты (+ 9,3 %) и страхование жизни (+ 17,1 %).
Фактически страховые компании становятся «вторым контуром» финансового рынка - аккумулируя сбережения там, где банки их пока не видят.
📍Страховые выплаты за 9 месяцев 2025 года - 319,7 млрд тенге (+ 36,8 % г/г).
▫️Обязательное страхование - 116 млрд (+ 25 %).
▫️Добровольное личное - 100 млрд (+ 40 %).
▫️Добровольное имущественное - 103 млрд (+ 49 %).
Рост выплат - признак зрелости: страховые компании перестают копить резервы и начинают выполнять свою основную функцию - перераспределение рисков.
📍Где зарыт потенциал
▫️Недоверие как наследие прошлого. Большая часть населения по-прежнему не рассматривает страхование как необходимость.
Проникновение рынка - ниже 3 страховых полиса на 100 человек. Это зона для экспансии, а не ограничение.
▫️Отсутствие инвестиционных продуктов. Страхование жизни с инвестиционной составляющей (unit-linked) только формируется. Эти продукты могли бы стать альтернативой депозитам, особенно при снижении ставок.
▫️Низкая интеграция с пенсионной системой. Пенсионные аннуитеты - лишь около ¼ всех премий.
Потенциал в гибридных продуктах между ЕНПФ и страховыми компаниями.
▫️Перестрахование за рубежом. Более 80 % премий, переданных в перестрахование, уходит нерезидентам.
Создание национального перестраховочного пула позволило бы удерживать капитал внутри страны.
▫️Кадровый и технологический зазор. Страховой рынок не успевает за финтех-трендами: digital-полисы и скоринг по рискам внедряются медленно.
А именно цифровая страховка - основа массового охвата.
📍На мой взгляд, страховой сектор недооценен
▫️При сопоставимой рентабельности (ROE ≈ 28 %) страховые компании управляют активами, эквивалентными всего 5–6 % банковского баланса.
▫️При этом их доходность выше, а волатильность ниже - капитал «медленный», но стабильный.
▫️На фоне высокой ликвидности банков, именно страховые компании способны стать поставщиками «длинных» денег в экономику - через облигации, инфраструктурные проекты и пенсионные продукты.
Так что сектор не шумный, но системообразующий - он может и должен стать тихим инвестором долгосрочного роста.
💬 Страховой рынок Казахстана прошел фазу накопления и входит в период созревания.
Его потенциал недооценен, но он уже стал ключевым источником внутренних инвестиций и финансовой устойчивости.
Если банковский сектор - сердце экономики, то страховой - ее длинный пульс. Он медленнее, но именно он обеспечивает жизнь системе.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
На 1 октября 2025 года страховой рынок Казахстана представлен 25 страховыми организациями, из которых 10 работают по страхованию жизни, а 15 по общему страхованию.
▫️Совокупные активы - 3,75 трлн тенге (+20% с начала года).
▫️Обязательства - 2,64 трлн тенге (+21%).
▫️Собственный капитал - 1,12 трлн тенге (+18%).
▫️Рентабельность активов (ROA) - 8,6 %, капитала (ROE) - 28 %.
▫️Чистая прибыль за 9 месяцев - 222 млрд тенге (+ более 30 % год к году).
Для сектора, который исторически воспринимался как вспомогательный, это темпы зрелой банковской системы.
📍Главный драйвер - устойчивый рост страховых премий:
▫️За 9 месяцев 2025 года собрано 1,23 трлн тенге страховых премий (+ 13,4 % г/г).
▫️Обязательное страхование - 201 млрд тенге (+ 7 %).
▫️Добровольное личное страхование - 608 млрд тенге (+ 11 %).
▫️Добровольное имущественное страхование - 419 млрд тенге (+ 20 %).
Страхование растет не за счет принуждения, а за счет расширения осознанного спроса - особенно в сегменте жизни и имущества.
📍71 % активов страховых компаний - это ценные бумаги, прежде всего облигации.
Это значит, что сектор фактически уже выполняет функцию институционального инвестора, аккумулируя длинные деньги и перераспределяя их в экономику.
Но при этом вклад страхового рынка в ВВП - менее 1 %, в то время как в развитых экономиках он достигает 6-8 %.
Казахстанская страховка пока остается недооцененным источником внутреннего фондирования и стабилизации рынка капитала.
📍Сегмент страхования жизни растет быстрее всех:
▫️Премии - 607,8 млрд тенге (+ 11,3 %).
▫️Лидируют пенсионные аннуитеты (+ 9,3 %) и страхование жизни (+ 17,1 %).
Фактически страховые компании становятся «вторым контуром» финансового рынка - аккумулируя сбережения там, где банки их пока не видят.
📍Страховые выплаты за 9 месяцев 2025 года - 319,7 млрд тенге (+ 36,8 % г/г).
▫️Обязательное страхование - 116 млрд (+ 25 %).
▫️Добровольное личное - 100 млрд (+ 40 %).
▫️Добровольное имущественное - 103 млрд (+ 49 %).
Рост выплат - признак зрелости: страховые компании перестают копить резервы и начинают выполнять свою основную функцию - перераспределение рисков.
📍Где зарыт потенциал
▫️Недоверие как наследие прошлого. Большая часть населения по-прежнему не рассматривает страхование как необходимость.
Проникновение рынка - ниже 3 страховых полиса на 100 человек. Это зона для экспансии, а не ограничение.
▫️Отсутствие инвестиционных продуктов. Страхование жизни с инвестиционной составляющей (unit-linked) только формируется. Эти продукты могли бы стать альтернативой депозитам, особенно при снижении ставок.
▫️Низкая интеграция с пенсионной системой. Пенсионные аннуитеты - лишь около ¼ всех премий.
Потенциал в гибридных продуктах между ЕНПФ и страховыми компаниями.
▫️Перестрахование за рубежом. Более 80 % премий, переданных в перестрахование, уходит нерезидентам.
Создание национального перестраховочного пула позволило бы удерживать капитал внутри страны.
▫️Кадровый и технологический зазор. Страховой рынок не успевает за финтех-трендами: digital-полисы и скоринг по рискам внедряются медленно.
А именно цифровая страховка - основа массового охвата.
📍На мой взгляд, страховой сектор недооценен
▫️При сопоставимой рентабельности (ROE ≈ 28 %) страховые компании управляют активами, эквивалентными всего 5–6 % банковского баланса.
▫️При этом их доходность выше, а волатильность ниже - капитал «медленный», но стабильный.
▫️На фоне высокой ликвидности банков, именно страховые компании способны стать поставщиками «длинных» денег в экономику - через облигации, инфраструктурные проекты и пенсионные продукты.
Так что сектор не шумный, но системообразующий - он может и должен стать тихим инвестором долгосрочного роста.
💬 Страховой рынок Казахстана прошел фазу накопления и входит в период созревания.
Его потенциал недооценен, но он уже стал ключевым источником внутренних инвестиций и финансовой устойчивости.
Если банковский сектор - сердце экономики, то страховой - ее длинный пульс. Он медленнее, но именно он обеспечивает жизнь системе.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM