Реальный сектор: спрос слабый, мощности недогружены, давление издержек растет
Мониторинг предприятий за третий квартал 2025 года показывает редкий по сочетанию факторов период - когда производителям одновременно сложно продавать, сложно производить и дорого закупать сырье. И все - взаимосвязано.
📍Спрос на готовую продукцию остается формально в зоне роста - диффузионный индекс 50,2 - но по сути это статистическая «нулевая линия», за которой стоит стагнация.
В промышленности показатель удержался на уровне 51,6, однако услуги уже перешли в снижение (49,2).
Компании надеются на восстановление в IV квартале (ДИ спроса 51,9), но текущая динамика говорит о замедлении оборота в реальном секторе.
📍Главная трудность заключается не в спросе, а в производстве. Загрузка производственных мощностей упала до 52,0%, что ниже не только предыдущего квартала, но и пятилетнего среднего (53%). Это означает, что почти половина мощностей простаивает, а предприятия не могут поднять выпуск даже до нормального уровня.
Объемы производства также оказались под давлением: ДИ выпуска 50,8, то есть граница снижения уже пройдена. Ожидания предприятий на IV квартал еще слабее - 49,7, что сигнализирует о дальнейшем сжатии фактического выпуска.
📍Главной причиной, которая ведет к снижению загруженности, стали издержки.
Цена сырья растет быстрее всего: ДИ 73,6, что значительно превышает уровни по готовой продукции (59,6).
Доля компаний, которые называют сырье ключевым фактором ценообразования, достигла 78,3% - это почти весь рынок.
Еще 75,6% говорят о влиянии спроса, но именно стоимость входящих ресурсов сегодня формирует ценовое давление.
💬 Третий квартал демонстрирует ключевую проблему реального сектора: бизнес работает не на полную силу не потому, что не хочет, а потому что не может - из-за высокой стоимости сырья и, как следствие, удорожания готовой продукции из нее.
При этом покупатель не готов к новой цене и покупает на прежнюю сумму, но уже в меньшем объеме. И как результат - снижение загруженности производственных мощностей.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг предприятий за третий квартал 2025 года показывает редкий по сочетанию факторов период - когда производителям одновременно сложно продавать, сложно производить и дорого закупать сырье. И все - взаимосвязано.
📍Спрос на готовую продукцию остается формально в зоне роста - диффузионный индекс 50,2 - но по сути это статистическая «нулевая линия», за которой стоит стагнация.
В промышленности показатель удержался на уровне 51,6, однако услуги уже перешли в снижение (49,2).
Компании надеются на восстановление в IV квартале (ДИ спроса 51,9), но текущая динамика говорит о замедлении оборота в реальном секторе.
📍Главная трудность заключается не в спросе, а в производстве. Загрузка производственных мощностей упала до 52,0%, что ниже не только предыдущего квартала, но и пятилетнего среднего (53%). Это означает, что почти половина мощностей простаивает, а предприятия не могут поднять выпуск даже до нормального уровня.
Объемы производства также оказались под давлением: ДИ выпуска 50,8, то есть граница снижения уже пройдена. Ожидания предприятий на IV квартал еще слабее - 49,7, что сигнализирует о дальнейшем сжатии фактического выпуска.
📍Главной причиной, которая ведет к снижению загруженности, стали издержки.
Цена сырья растет быстрее всего: ДИ 73,6, что значительно превышает уровни по готовой продукции (59,6).
Доля компаний, которые называют сырье ключевым фактором ценообразования, достигла 78,3% - это почти весь рынок.
Еще 75,6% говорят о влиянии спроса, но именно стоимость входящих ресурсов сегодня формирует ценовое давление.
💬 Третий квартал демонстрирует ключевую проблему реального сектора: бизнес работает не на полную силу не потому, что не хочет, а потому что не может - из-за высокой стоимости сырья и, как следствие, удорожания готовой продукции из нее.
При этом покупатель не готов к новой цене и покупает на прежнюю сумму, но уже в меньшем объеме. И как результат - снижение загруженности производственных мощностей.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦Технические этапы и сроки внедрения
В интервью каналу «Бизнес под капотом» от Freedom руководитель цифровой трансформации, советник председателя Национального банка РК Бинур Жаленов рассказал, что подключение банков к системе единого QR проходит поэтапно. Технические вопросы ещё остаются, однако все участники рынка демонстрируют конструктивную позицию и активно работают над интеграцией.
С учётом текущего прогресса Бинур Жаленов подтвердил прогноз: полноценное внедрение системы единого QR ожидается в 2026 году, когда все банки будут подключены и перейдут на единый стандарт.
Смотреть интервью
🤐 TENGENOMIKA
В интервью каналу «Бизнес под капотом» от Freedom руководитель цифровой трансформации, советник председателя Национального банка РК Бинур Жаленов рассказал, что подключение банков к системе единого QR проходит поэтапно. Технические вопросы ещё остаются, однако все участники рынка демонстрируют конструктивную позицию и активно работают над интеграцией.
С учётом текущего прогресса Бинур Жаленов подтвердил прогноз: полноценное внедрение системы единого QR ожидается в 2026 году, когда все банки будут подключены и перейдут на единый стандарт.
Смотреть интервью
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Бинур Жаленов: единый QR, крипта и цифровой тенге. Нацбанк о будущем финансов в Казахстане.
Наш гость – Бинур Жаленов. Один из тех, кто задаёт тон в цифровой повестке Нацбанка. Сегодня рассказываем, зачем нужен тенговый стейблкоин, насколько велик спрос на криптовалюту в Казахстане, какие отрасли выиграют от токенизации активов, как работает запуск…
Рост импорта в Казахстан ускоряется, а экспортные доходы падают
Внешняя торговля Казахстана за январь–сентябрь 2025 года составила $103,4 млрд, что на 1,1% меньше, чем годом ранее (в январе-августе -2,1% г/г). ▫️Экспорт снизился на 5,1% до $57,5 млрд (в январе-августе -5,7% г/г),
▫️импорт вырос на 4,5% до $45,9 млрд (в январе-августе +2,8% г/г).
▫️Положительное сальдо сократилось 30,5% и составило $11,6 млрд.
📍Основное падение экспорта связано с сырьевыми товарами. Поставки нефти снизились на 9,5%, катодов из меди - на 9,7%, медных руд - на 7,7%, урана - на 10,7%.
Совокупная потеря валютной выручки по этим четырем позициям оценивается примерно в $3,9 млрд.
На этом фоне рост экспорта по пшенице (+51,1%), подсолнечному маслу (+71,1%), кормов для животных (+51,9%) и серебру (+19,4%) выглядит позитивно, но пока не компенсирует потери по нефти, меди и урану. При этом отметим, что агроэкспорт РК вырос на 38,1%, тогда промтовары снизились на 7,8%.
📍Импорт за январь-сентябрь 2025-го традиционно растет за счет автомобилей (+13%), кузовов автомобильных(+23%), автомобильных запчастей (+20%), вычислительной техники (+24%) и нефтепродуктов (+59%). Резкий рост зафиксирован по электрогенераторным установкам (в 3,8 раз).
В то же время сокращаются закупки телефонов (–15%) и летательных аппаратов (–32%). Также отметим продолжающийся рост импорта продтоваров (+12% до $4,1 млрд).
📍В географическом разрезе снижение экспорта зафиксировано
▫️в страны ЕС (–8% до $25,9 млрд, в т.ч. в Италию -14% до $12,1 млрд долл.),
▫️Россию (–16% до $5,9млрд) и
▫️Швейцарию (–23% до $0,8 млрд).
▫️Экспорт в Китай снизился не значительно на 2% до $10,8 млрд.
Рост экспорта обеспечили:
▫️Турция (+12% до $2,8 млрд) и
▫️страны Центральной Азии (+23% до $4,7 млрд), в т.ч. Узбекистан (+26% до $2,5 млрд).
📍В импорте по приросту лидируют:
▫️ Китай (+23% до $13,6млрд) и
▫️Южная Корея (+28% до 1,7 млрд).
▫️Импорт из России уменьшился незначительно (-0,5% до $13,4 млрд), а
▫️поставки из стран ЕС ($7,2 млрд), США ($1,7 млрд) и Турции ($1,1 млрд) показали снижение на 8%, 5% и 11% соответственно.
▫️Импорт из стран Центральной Азии снизился на 3% до $1,5 млрд.
💬 Экспортные доходы снижаются из-за падения сырьевых поступлений, тогда как импорт ускоряется на фоне растущего внутреннего спроса, зависимости от ввоза техники и оборудования, а также увеличения импорта инвесттоваров (+5%) и продтоваров (+12%).
Рост инвесттоваров обусловлен реализацией крупных проектов, финансируемых государством на льготных условиях.
В результате экономика все больше опирается на потребление и импорт, а не на экспорт, что усиливает риски для торгового баланса, валютных резервов и курса тенге.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Внешняя торговля Казахстана за январь–сентябрь 2025 года составила $103,4 млрд, что на 1,1% меньше, чем годом ранее (в январе-августе -2,1% г/г). ▫️Экспорт снизился на 5,1% до $57,5 млрд (в январе-августе -5,7% г/г),
В месячном выражении экспорт показывает снижение в 8 из 9 месяцев год к году, а минимальное снижение в мае (–1,1%г/г), максимальное в январе (-13,5% г/г), единственный рост был в июне (+3,8% г/г).
▫️импорт вырос на 4,5% до $45,9 млрд (в январе-августе +2,8% г/г).
Импорт снижался только в январе (–5,9% г/г), дальше каждый месяц показывал рост, максимальный рост зафиксирован в сентябре (+18,3% г/г).
▫️Положительное сальдо сократилось 30,5% и составило $11,6 млрд.
📍Основное падение экспорта связано с сырьевыми товарами. Поставки нефти снизились на 9,5%, катодов из меди - на 9,7%, медных руд - на 7,7%, урана - на 10,7%.
Совокупная потеря валютной выручки по этим четырем позициям оценивается примерно в $3,9 млрд.
На этом фоне рост экспорта по пшенице (+51,1%), подсолнечному маслу (+71,1%), кормов для животных (+51,9%) и серебру (+19,4%) выглядит позитивно, но пока не компенсирует потери по нефти, меди и урану. При этом отметим, что агроэкспорт РК вырос на 38,1%, тогда промтовары снизились на 7,8%.
📍Импорт за январь-сентябрь 2025-го традиционно растет за счет автомобилей (+13%), кузовов автомобильных(+23%), автомобильных запчастей (+20%), вычислительной техники (+24%) и нефтепродуктов (+59%). Резкий рост зафиксирован по электрогенераторным установкам (в 3,8 раз).
В то же время сокращаются закупки телефонов (–15%) и летательных аппаратов (–32%). Также отметим продолжающийся рост импорта продтоваров (+12% до $4,1 млрд).
📍В географическом разрезе снижение экспорта зафиксировано
▫️в страны ЕС (–8% до $25,9 млрд, в т.ч. в Италию -14% до $12,1 млрд долл.),
▫️Россию (–16% до $5,9млрд) и
▫️Швейцарию (–23% до $0,8 млрд).
▫️Экспорт в Китай снизился не значительно на 2% до $10,8 млрд.
Рост экспорта обеспечили:
▫️Турция (+12% до $2,8 млрд) и
▫️страны Центральной Азии (+23% до $4,7 млрд), в т.ч. Узбекистан (+26% до $2,5 млрд).
📍В импорте по приросту лидируют:
▫️ Китай (+23% до $13,6млрд) и
▫️Южная Корея (+28% до 1,7 млрд).
▫️Импорт из России уменьшился незначительно (-0,5% до $13,4 млрд), а
▫️поставки из стран ЕС ($7,2 млрд), США ($1,7 млрд) и Турции ($1,1 млрд) показали снижение на 8%, 5% и 11% соответственно.
▫️Импорт из стран Центральной Азии снизился на 3% до $1,5 млрд.
💬 Экспортные доходы снижаются из-за падения сырьевых поступлений, тогда как импорт ускоряется на фоне растущего внутреннего спроса, зависимости от ввоза техники и оборудования, а также увеличения импорта инвесттоваров (+5%) и продтоваров (+12%).
Рост инвесттоваров обусловлен реализацией крупных проектов, финансируемых государством на льготных условиях.
В результате экономика все больше опирается на потребление и импорт, а не на экспорт, что усиливает риски для торгового баланса, валютных резервов и курса тенге.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
ГОСРАСХОДЫ УСИЛИВАЮТ ИМПОРТ: КАК БЮДЖЕТ ФОРМИРУЕТ ВНЕШНИЕ ДИСБАЛАНСЫ
Исследование Национального банка показывает: фискальная политика Казахстана напрямую влияет на рост импорта и, как следствие, на дефицит текущего счета. Каждый дополнительный процент государственных расходов увеличивает импорт на 0,6% уже в следующем месяце, а в течение пяти месяцев совокупный рост достигает 1,42%. Это сильнее, чем в странах G7, где показатель составляет около 0,4%.
Главная проблема - структура экономики. Казахстан сохраняет высокую зависимость от импортных товаров: машины и оборудование составляют 42% импорта, продовольствие — 13%, химическая продукция - 12%. Даже в условиях падения курса тенге физический объём импорта продолжает расти, что подтверждает его низкую эластичность.
Бюджетные расходы растут быстрее внутреннего производства. В 2021 году республиканский бюджет достиг 35,7 млрд долларов - в три раза больше уровня 2015 года. При этом около 85% расходов носят текущий характер и напрямую стимулируют потребительский импорт. Социальные выплаты, составляющие почти 30% бюджета, усиливают давление на внешний баланс: 40% розничных товаров - импортные.
VAR-анализ НБРК показывает высокую степень зависимости: 71% колебаний импорта объясняется динамикой госрасходов. Это означает, что бюджет стал ключевым источником внешних дисбалансов. Рост госрасходов усиливает не только импорт товаров, но и отток через услуги и доходы иностранных компаний.
Вывод исследования однозначен: устойчивость внешнего баланса невозможна без структурной трансформации бюджета. Вопрос заключается не в том, сколько тратить, а на что направлять средства. Только инвестиции, создающие внутренние производственные мощности и экспортный потенциал, способны снизить внешнюю уязвимость.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22728
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Исследование Национального банка показывает: фискальная политика Казахстана напрямую влияет на рост импорта и, как следствие, на дефицит текущего счета. Каждый дополнительный процент государственных расходов увеличивает импорт на 0,6% уже в следующем месяце, а в течение пяти месяцев совокупный рост достигает 1,42%. Это сильнее, чем в странах G7, где показатель составляет около 0,4%.
Главная проблема - структура экономики. Казахстан сохраняет высокую зависимость от импортных товаров: машины и оборудование составляют 42% импорта, продовольствие — 13%, химическая продукция - 12%. Даже в условиях падения курса тенге физический объём импорта продолжает расти, что подтверждает его низкую эластичность.
Бюджетные расходы растут быстрее внутреннего производства. В 2021 году республиканский бюджет достиг 35,7 млрд долларов - в три раза больше уровня 2015 года. При этом около 85% расходов носят текущий характер и напрямую стимулируют потребительский импорт. Социальные выплаты, составляющие почти 30% бюджета, усиливают давление на внешний баланс: 40% розничных товаров - импортные.
VAR-анализ НБРК показывает высокую степень зависимости: 71% колебаний импорта объясняется динамикой госрасходов. Это означает, что бюджет стал ключевым источником внешних дисбалансов. Рост госрасходов усиливает не только импорт товаров, но и отток через услуги и доходы иностранных компаний.
Вывод исследования однозначен: устойчивость внешнего баланса невозможна без структурной трансформации бюджета. Вопрос заключается не в том, сколько тратить, а на что направлять средства. Только инвестиции, создающие внутренние производственные мощности и экспортный потенциал, способны снизить внешнюю уязвимость.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22728
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (17.11.2025), завершив сессию на отметке 522,20 ₸ (-0,36%) за $, при объеме операций 263 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,90%), при этом объем торгов достиг 4 061 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,38 ₸ (-0,71%), а объем торгов достиг 21 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,49 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 36 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (17.11.2025), завершив сессию на отметке 522,20 ₸ (-0,36%) за $, при объеме операций 263 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,90%), при этом объем торгов достиг 4 061 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,38 ₸ (-0,71%), а объем торгов достиг 21 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,49 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 36 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Банковская маржа в Казахстане: кто зарабатывает на процентах, а кто на масштабе
Казахстанский банковский сектор сохраняет высокую эффективность даже в условиях роста конкуренции. На 1 октября 2025 года средняя по сектору чистая процентная маржа составляет 7,24%, а процентный спрэд - 5,28%.
Это означает, что с каждых 100 тенге доходных активов банки зарабатывают чуть более 7 тенге чистого процентного дохода - в сумме 4,03 трлн тенге при 61,1 трлн тенге активов. При этом важно понимать: маржа - не вся прибыль, а показатель того, как эффективно банк превращает стоимость денег в доход.
📍Лидером по заработку на процентах является:
▫️ Home Credit Bank: его маржа 16,15% - результат модели высокодоходного короткого потребительского кредитования. ▫️За ним идут ВТБ Казахстан (12,57%) и
▫️Kazakhstan-Ziraat International (10,05%)
- узкая специализация позволяет им быстрее оборачивать портфель и точнее оценивать риски.
▫️Citibank Kazakhstan демонстрирует маржу 9,73% за счет корпоративного кредитования с высоким качеством заемщиков,
▫️Kaspi - 8,45%, его преимущество в точных скоринговых моделях и скорости оборота кредитов.
В нижней части рейтинга находятся Отбасы банк (4,00%), RBK (4,01%), Freedom Bank (4,24%), а также ADCB и Евразийский банк (5–5,39%). Их низкая маржа - осознанный выбор модели: ставка на масштаб, доступность кредитов и участие в госпрограммах, а не максимизацию доходности.
📍Процентный спрэд подтверждает различие стратегий:
▫️у Home Credit он 12,17%,
▫️у Citi - 9,52%,
▫️у ВТБ - 8,01%, тогда как
▫️у Freedom - 2,40%,
▫️у Отбасы - 2,41%,
▫️у RBK - 2,56%.
Это показывает, насколько по-разному банки управляют стоимостью фондирования и ценой кредита.
📍Среди крупных игроков Halyk держит маржу 7,38% и спрэд 5,38% - сбалансированная модель между доходностью и риском.
Kaspi, Forte, Bereke и ЦентрКредит - также выше среднерыночного уровня.
💬 Различия в марже отражают стратегию, а не эффективность как таковую. Высокая маржа может быть следствием рисковой модели, а низкая - результатом ориентации на масштаб и устойчивость. Эффективны те банки, кто умеет сохранять доходность при контролируемом уровне риска и стабильном качестве активов.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Казахстанский банковский сектор сохраняет высокую эффективность даже в условиях роста конкуренции. На 1 октября 2025 года средняя по сектору чистая процентная маржа составляет 7,24%, а процентный спрэд - 5,28%.
Это означает, что с каждых 100 тенге доходных активов банки зарабатывают чуть более 7 тенге чистого процентного дохода - в сумме 4,03 трлн тенге при 61,1 трлн тенге активов. При этом важно понимать: маржа - не вся прибыль, а показатель того, как эффективно банк превращает стоимость денег в доход.
📍Лидером по заработку на процентах является:
▫️ Home Credit Bank: его маржа 16,15% - результат модели высокодоходного короткого потребительского кредитования. ▫️За ним идут ВТБ Казахстан (12,57%) и
▫️Kazakhstan-Ziraat International (10,05%)
- узкая специализация позволяет им быстрее оборачивать портфель и точнее оценивать риски.
▫️Citibank Kazakhstan демонстрирует маржу 9,73% за счет корпоративного кредитования с высоким качеством заемщиков,
▫️Kaspi - 8,45%, его преимущество в точных скоринговых моделях и скорости оборота кредитов.
В нижней части рейтинга находятся Отбасы банк (4,00%), RBK (4,01%), Freedom Bank (4,24%), а также ADCB и Евразийский банк (5–5,39%). Их низкая маржа - осознанный выбор модели: ставка на масштаб, доступность кредитов и участие в госпрограммах, а не максимизацию доходности.
📍Процентный спрэд подтверждает различие стратегий:
▫️у Home Credit он 12,17%,
▫️у Citi - 9,52%,
▫️у ВТБ - 8,01%, тогда как
▫️у Freedom - 2,40%,
▫️у Отбасы - 2,41%,
▫️у RBK - 2,56%.
Это показывает, насколько по-разному банки управляют стоимостью фондирования и ценой кредита.
📍Среди крупных игроков Halyk держит маржу 7,38% и спрэд 5,38% - сбалансированная модель между доходностью и риском.
Kaspi, Forte, Bereke и ЦентрКредит - также выше среднерыночного уровня.
💬 Различия в марже отражают стратегию, а не эффективность как таковую. Высокая маржа может быть следствием рисковой модели, а низкая - результатом ориентации на масштаб и устойчивость. Эффективны те банки, кто умеет сохранять доходность при контролируемом уровне риска и стабильном качестве активов.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💼White Hill Capital и Yandex Qazaqstan договорились о сотрудничестве
White Hill Capital, управляющая компания Tumar Venture Fund объявил, что к фонду присоединился новый инвестор — Yango Ventures, корпоративный венчурный фонд группы компаний Yango Group, материнской компании Yandex Qazaqstan.
Партнеры надеются, что сотрудничество создаст условия для более системного развития стартап-экосистемы в стране: объединит инвестиционную экспертизу фонда и международный опыт Yango Group. Это новая для Казахстана модель поддержки инноваций.
🎙️Аслан Султанов, управляющий партнер и CEO White Hill Capital:
▫️Yango Ventures
Yango Ventures – корпоративный венчурный фонд технологической компании Yango Group. Фонд ориентируется на стартапы на ранних стадиях — от Seed до Series B — в секторах O2O (Online-to-Offline), B2B SaaS и FinTech. Фонд стартовал с капиталом $20 млн, в будущем планируется расширение инвестиционной базы.
▫️White Hill Capital
White Hill Capital — венчурная управляющая компания, инвестирующая в технологические стартапы на ранних стадиях и поддерживающая их масштабирование. Работая по модели blended finance, она способствует развитию инновационной экосистемы через партнёрства и инвестиционные программы.
🤐 TENGENOMIKA
White Hill Capital, управляющая компания Tumar Venture Fund объявил, что к фонду присоединился новый инвестор — Yango Ventures, корпоративный венчурный фонд группы компаний Yango Group, материнской компании Yandex Qazaqstan.
Партнеры надеются, что сотрудничество создаст условия для более системного развития стартап-экосистемы в стране: объединит инвестиционную экспертизу фонда и международный опыт Yango Group. Это новая для Казахстана модель поддержки инноваций.
🎙️Аслан Султанов, управляющий партнер и CEO White Hill Capital:
«Для нас важно, что к фонду присоединяется команда, которая хорошо понимает рынок технологий уже в десятках стран. Доверие Yango Ventures показывает, что наша работа приносит результат: мы создаем ценность и формируем среду, в которой стартапы могут расти быстрее. Это первый случай в стране, когда международная технологическая группа инвестирует в венчурную управляющую компанию, а не в отдельные стартапы. Данное решение отражает растущий интерес крупных технологических игроков к рынку Центральной Азии».
▫️Yango Ventures
Yango Ventures – корпоративный венчурный фонд технологической компании Yango Group. Фонд ориентируется на стартапы на ранних стадиях — от Seed до Series B — в секторах O2O (Online-to-Offline), B2B SaaS и FinTech. Фонд стартовал с капиталом $20 млн, в будущем планируется расширение инвестиционной базы.
▫️White Hill Capital
White Hill Capital — венчурная управляющая компания, инвестирующая в технологические стартапы на ранних стадиях и поддерживающая их масштабирование. Работая по модели blended finance, она способствует развитию инновационной экосистемы через партнёрства и инвестиционные программы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Инвестиции в основной капитал. Темпы роста инвестиции падают четвертый месяц подряд
За январь-октябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,1%, достигнув 16,0 трлн тенге. Однако темпы роста падают четвертый месяц подряд: с +19,3% в первом полугодии, +13,5% к сентябрю и +13,1% к октябрю.
📍При этом рост продолжает обеспечиваться в основном за счет госбюджета. Общий рост ИОК составил +13,1%, но без учета госинвестиций рост инвестиции в экономику +8,5%.
📍Доля бюджетных инвестиции достигли 23,7% в структуре ИОК побив рекорд прошлого месяца (в январе-сентября – 23%).
Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в:
▫️строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а
▫️на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.
Отметим, что темп рост инвестиции в затраты на перевооружение вырос практически с 3,2% в январе-сентябре до 6,1% январе-октябре, при замедлении темпов роста трат на стройку – с +18,8% до 17,1%.
📍Продолжает падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в октябре показатель снизился до 15,1% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.
Реальный объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд – с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот 15,1% по итогам октября 2025-го. То есть фактически, второй год госфинансирование экономики больше инвестиции иностранных инвесторов. Это первую очередь связано с завершением проекта большого расширения Тенгиза и отсутствием сопоставимых капиталоемких проектов, реализуемых иностранными инвесторами в стране.
📍Среди регионов лидеры по росту ИФО ИОК:
▫️ Акмолинская (+55,4%),
▫️на второе место поднялась Павлодарская область с +50,3%, ▫️третье место сохраняет Жамбылская область (+38,3%).
Отметим, что в предыдущем месяце Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
📍По отраслям отметим существенное замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающую промышленность – с +30,7% в январе-сентябре до +23,3% в январе-октябре 2025 года,
▫️в сфере образования – с +75,6% +до 52,1%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,5%.
При этом ускорение темпов роста показали отрасли:
▫️информация и связь (с +3,3% до +18,8%),
▫️госуправление и оборона (с +48,5% до +58,6%) и
▫️здравоохранение (с +6% до +12,5%).
💬 Инвестиционный рост в Казахстане замедляется на фоне все большей зависимости от госбюджета, падения доли иностранных вложений и доминирования строительства над технологическим обновлением. Такая структура инвестиций снижает потенциал долгосрочной продуктивности экономики.
Без притока частного и внешнего капитала, а также без роста вложений в оборудование и модернизацию, будущий экономический рост будет опираться преимущественно на государственные ресурсы и иметь ограниченный эффект для повышения конкурентоспособности и продуктивности в будущем.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
За январь-октябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,1%, достигнув 16,0 трлн тенге. Однако темпы роста падают четвертый месяц подряд: с +19,3% в первом полугодии, +13,5% к сентябрю и +13,1% к октябрю.
📍При этом рост продолжает обеспечиваться в основном за счет госбюджета. Общий рост ИОК составил +13,1%, но без учета госинвестиций рост инвестиции в экономику +8,5%.
📍Доля бюджетных инвестиции достигли 23,7% в структуре ИОК побив рекорд прошлого месяца (в январе-сентября – 23%).
Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в:
▫️строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а
▫️на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.
Отметим, что темп рост инвестиции в затраты на перевооружение вырос практически с 3,2% в январе-сентябре до 6,1% январе-октябре, при замедлении темпов роста трат на стройку – с +18,8% до 17,1%.
📍Продолжает падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в октябре показатель снизился до 15,1% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.
Реальный объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд – с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот 15,1% по итогам октября 2025-го. То есть фактически, второй год госфинансирование экономики больше инвестиции иностранных инвесторов. Это первую очередь связано с завершением проекта большого расширения Тенгиза и отсутствием сопоставимых капиталоемких проектов, реализуемых иностранными инвесторами в стране.
📍Среди регионов лидеры по росту ИФО ИОК:
▫️ Акмолинская (+55,4%),
▫️на второе место поднялась Павлодарская область с +50,3%, ▫️третье место сохраняет Жамбылская область (+38,3%).
Отметим, что в предыдущем месяце Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
📍По отраслям отметим существенное замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающую промышленность – с +30,7% в январе-сентябре до +23,3% в январе-октябре 2025 года,
▫️в сфере образования – с +75,6% +до 52,1%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,5%.
При этом ускорение темпов роста показали отрасли:
▫️информация и связь (с +3,3% до +18,8%),
▫️госуправление и оборона (с +48,5% до +58,6%) и
▫️здравоохранение (с +6% до +12,5%).
💬 Инвестиционный рост в Казахстане замедляется на фоне все большей зависимости от госбюджета, падения доли иностранных вложений и доминирования строительства над технологическим обновлением. Такая структура инвестиций снижает потенциал долгосрочной продуктивности экономики.
Без притока частного и внешнего капитала, а также без роста вложений в оборудование и модернизацию, будущий экономический рост будет опираться преимущественно на государственные ресурсы и иметь ограниченный эффект для повышения конкурентоспособности и продуктивности в будущем.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок труда в январе-сентябре 2025: снижение реальных зарплат и возрастающие риски занятости
В отчете Halyk Finance за январь-сентябрь 2025 года отмечаются следующие ключевые тенденции в трудовой сфере Казахстана:
📍Рост номинальных зарплат, снижение реальных
▫️Средняя номинальная зарплата за девять месяцев 2025 года составила 433 312 тг - рост на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
▫️Однако инфляция в сентябре достигла 12,9% г/г, что означает снижение реальной зарплаты на 0,4%.
▫️Рост экономики пока не трансформируется в ощутимое улучшение благосостояния населения.
📍Отраслевые различия в оплате труда
▫️Лидером по зарплатам остается горнодобывающая промышленность - средняя зарплата 930,5 тыс. тг, прирост в реальном выражении +0,1% г/г.
▫️Второе место: финансы и страхование - 900,6 тыс. тг, но снижение в реальном выражении -2,2 % г/г.
▫️Информация и связь: 833,1 тыс. тг, рост +13,2% г/г.
В состав входит сфера IT: средняя зарплата 1,3 млн тг, рост +16,6 % г/г.
▫️Самая низкая оплата труда - отрасль “искусство, развлечения и отдых” - 297,2 тыс. тг, рост +4,1% реально.
▫️При этом, например, в образовании занято 1,1 млн человек (29,2% занятых), но зарплата на 25,6% ниже средней и снизилась на 3,4% г/г.
▫️Такая разбивка подчеркивает высокую концентрацию высоких зарплат в узких отраслях с малым числом работников и значительное отставание многих массовых отраслей.
📍Трудовая сила, безработица и структура занятости
▫️Рабочая сила составила 9,8 млн человек (+1% г/г).
▫️Официальный уровень безработицы - 4,6% (448,6 тыс. человек), без значительного изменения по сравнению с прошлым годом.
▫️Особое внимание: возрастная группа 35-44 лет - 151 тыс. безработных (33,6% от всех безработных), при том что эта группа составляет 28,9% трудоспособных.
▫️В наличии 63,9 тыс. свободных вакансий - в 2,4 раза меньше числа безработных в возрастной группе 35-44 лет.
▫️Структура занятости: наемные работники - 76,7% (7,2 млн), рост +1,9% г/г; самозанятые - 23,3% (2,2 млн), снижение -1,8% г/г.
▫️Снижение числа самозанятых и рост наемных может указывать на снижение скрытой безработицы.
📍Системный вопрос качества роста экономики и рынка труда
▫️Несмотря на значительный рост ВВП в 2025 году (частично за счет расширения добычи на проекте Tengiz Future Expansion Project и высоких государственных трансфертов), снижение реальных зарплат говорит о слабой корреляции между ростом экономики и улучшением благосостояния.
▫️Фискальное стимулирование в следующем году планируется сократить вдвое, что усиливает риск того, что условия на рынке труда не улучшатся.
Рынок труда Казахстана показывает рост номинальных показателей, но реальное благосостояние работников снижается. Отраслевые диспропорции и значительный резерв трудовых ресурсов (особенно в возрастной группе 35-44 года) создают риски для качества роста и устойчивости занятости.
💬 Проблемы не в “количестве” роста, а в его “качестве” и если не изменить структуру рынка труда, коэффициент эффективности между экономическим ростом и жизненным уровнем будет продолжать снижаться.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
В отчете Halyk Finance за январь-сентябрь 2025 года отмечаются следующие ключевые тенденции в трудовой сфере Казахстана:
📍Рост номинальных зарплат, снижение реальных
▫️Средняя номинальная зарплата за девять месяцев 2025 года составила 433 312 тг - рост на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
▫️Однако инфляция в сентябре достигла 12,9% г/г, что означает снижение реальной зарплаты на 0,4%.
▫️Рост экономики пока не трансформируется в ощутимое улучшение благосостояния населения.
📍Отраслевые различия в оплате труда
▫️Лидером по зарплатам остается горнодобывающая промышленность - средняя зарплата 930,5 тыс. тг, прирост в реальном выражении +0,1% г/г.
▫️Второе место: финансы и страхование - 900,6 тыс. тг, но снижение в реальном выражении -2,2 % г/г.
▫️Информация и связь: 833,1 тыс. тг, рост +13,2% г/г.
В состав входит сфера IT: средняя зарплата 1,3 млн тг, рост +16,6 % г/г.
▫️Самая низкая оплата труда - отрасль “искусство, развлечения и отдых” - 297,2 тыс. тг, рост +4,1% реально.
▫️При этом, например, в образовании занято 1,1 млн человек (29,2% занятых), но зарплата на 25,6% ниже средней и снизилась на 3,4% г/г.
▫️Такая разбивка подчеркивает высокую концентрацию высоких зарплат в узких отраслях с малым числом работников и значительное отставание многих массовых отраслей.
📍Трудовая сила, безработица и структура занятости
▫️Рабочая сила составила 9,8 млн человек (+1% г/г).
▫️Официальный уровень безработицы - 4,6% (448,6 тыс. человек), без значительного изменения по сравнению с прошлым годом.
▫️Особое внимание: возрастная группа 35-44 лет - 151 тыс. безработных (33,6% от всех безработных), при том что эта группа составляет 28,9% трудоспособных.
▫️В наличии 63,9 тыс. свободных вакансий - в 2,4 раза меньше числа безработных в возрастной группе 35-44 лет.
▫️Структура занятости: наемные работники - 76,7% (7,2 млн), рост +1,9% г/г; самозанятые - 23,3% (2,2 млн), снижение -1,8% г/г.
▫️Снижение числа самозанятых и рост наемных может указывать на снижение скрытой безработицы.
📍Системный вопрос качества роста экономики и рынка труда
▫️Несмотря на значительный рост ВВП в 2025 году (частично за счет расширения добычи на проекте Tengiz Future Expansion Project и высоких государственных трансфертов), снижение реальных зарплат говорит о слабой корреляции между ростом экономики и улучшением благосостояния.
▫️Фискальное стимулирование в следующем году планируется сократить вдвое, что усиливает риск того, что условия на рынке труда не улучшатся.
Рынок труда Казахстана показывает рост номинальных показателей, но реальное благосостояние работников снижается. Отраслевые диспропорции и значительный резерв трудовых ресурсов (особенно в возрастной группе 35-44 года) создают риски для качества роста и устойчивости занятости.
💬 Проблемы не в “количестве” роста, а в его “качестве” и если не изменить структуру рынка труда, коэффициент эффективности между экономическим ростом и жизненным уровнем будет продолжать снижаться.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🖊️Что изменилось в шенгенской системе в 2025 году?
Изменение №1: Электронная визовая платформа и цифровизация
С 2025 года ЕС намерен полностью перевести визовую процедуру в цифровую форму: онлайн-подача, электронный стикер вместо наклейки.
Это значит: возможна запись, отправка документов и контроль статуса онлайн.
Изменение №2: Система Entry/Exit (EES) и биометрия
С 12 октября 2025 года начали внедрять систему EES: сбор отпечатков пальцев, фото и автоматическая регистрация въезда/выезда.
📌Казахстанские заявители: готовьтесь к возможному увеличению времени прохождения границы и обязательной биометрии.
Изменение №3: Новое правило по покрытию документов и срокам
Уже появляются уведомления о новых требованиях к страхованию, срокам пребывания, цифровым формам подачи.
При подготовке визы важно проверять, какой формат требуется - старый или новый.
Мы, Tamga Visa, агентство по визовому сопровождению и трудоустройству за рубежом, регулярно:
✅ обновляем процедуры под новые требования;
✅ сопровождаем от подачи до получения визы;
✅ анализируем еще до подачи на риски отказа и честно ставим в известность заявителя в случае низкого шанса на одобрение визы
Подготовьтесь заранее и следите за обновлениями на нашем канале!
📍 Запишитесь на бесплатную консультацию!
Или оставьте заявку на нашем сайте
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
Изменение №1: Электронная визовая платформа и цифровизация
С 2025 года ЕС намерен полностью перевести визовую процедуру в цифровую форму: онлайн-подача, электронный стикер вместо наклейки.
Это значит: возможна запись, отправка документов и контроль статуса онлайн.
Изменение №2: Система Entry/Exit (EES) и биометрия
С 12 октября 2025 года начали внедрять систему EES: сбор отпечатков пальцев, фото и автоматическая регистрация въезда/выезда.
📌Казахстанские заявители: готовьтесь к возможному увеличению времени прохождения границы и обязательной биометрии.
Изменение №3: Новое правило по покрытию документов и срокам
Уже появляются уведомления о новых требованиях к страхованию, срокам пребывания, цифровым формам подачи.
При подготовке визы важно проверять, какой формат требуется - старый или новый.
Мы, Tamga Visa, агентство по визовому сопровождению и трудоустройству за рубежом, регулярно:
✅ обновляем процедуры под новые требования;
✅ сопровождаем от подачи до получения визы;
✅ анализируем еще до подачи на риски отказа и честно ставим в известность заявителя в случае низкого шанса на одобрение визы
Подготовьтесь заранее и следите за обновлениями на нашем канале!
📍 Запишитесь на бесплатную консультацию!
Или оставьте заявку на нашем сайте
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Tamga Visa
Агентство визовых услуг и трудоустройства за рубежом
✅ Высокий рейтинг одобрения
✅ Сопровождение под ключ с минимальным вовлечением заявителя
✅ Выгодные пакеты
Для связи: +77474281650
https://t.me/has_ismail
✅ Высокий рейтинг одобрения
✅ Сопровождение под ключ с минимальным вовлечением заявителя
✅ Выгодные пакеты
Для связи: +77474281650
https://t.me/has_ismail
Forwarded from EconomyKZ.org
КОРПОРАТИВНЫЙ НАЛОГ: ГЛАВНЫЙ ИНДИКАТОР НАЛОГОВОЙ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
Корпоративный налог - первый и один из ключевых компонентов Международного индекса налоговой конкурентоспособности 2025. Несмотря на то, что этот налог применяется во всех 38 странах ОЭСР, различия в ставках, структуре налогообложения и системе льгот определяют, насколько страна привлекательна для инвесторов.
Лидерами рейтинга стали Латвия, Эстония, Литва, Венгрия и Ирландия. Их общий рецепт прост: умеренные ставки, неограниченный перенос убытков, ясные правила и минимум специальных режимов. Такой подход снижает транзакционные издержки бизнеса и формирует стабильную среду для инвестиций.
Аутсайдерами оказались Франция, Япония, Португалия, Колумбия и Коста-Рика. Причина - высокие ставки, сложные налоговые конструкции, дополнительные надналоги и активное использование льгот, которые делают систему менее прозрачной.
Ставки в ОЭСР колеблются от 9% до 36,1%. В лидерах по минимальным ставкам - Венгрия (9%), Ирландия (12,5%) и Литва (16%). В Казахстане ставка КТС составляет 20%, но его доля в доходах бюджета - 26,5% против 11,9% среднего показателя ОЭСР, что говорит о высокой фискальной зависимости и ограниченном маневре для стимулирования инвестиций.
По параметру Cost Recovery лидируют страны, где компании могут свободно переносить убытки. Эстония и Латвия позволяют делать это без ограничений. Казахстан устанавливает лимит по времени - не более 10 лет, но не по сумме.
Наиболее конкурентоспособные страны избегают избыточных льгот, в то время как многие государства вводят патентные режимы или цифровые налоги, усложняя систему. Франция и Япония усиливают нагрузку дополнительными надналогами.
Главный вывод: низкая ставка - не гарантия успеха. Важнее простота, нейтральность и предсказуемость системы. Казахстану для усиления привлекательности важно продолжать цифровизацию налогового администрирования, оптимизировать льготы и сделать правила переноса убытков более гибкими.
Читайте статью Узакбай Алмаза по ссылке!
https://economykz.org/?p=22752
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Корпоративный налог - первый и один из ключевых компонентов Международного индекса налоговой конкурентоспособности 2025. Несмотря на то, что этот налог применяется во всех 38 странах ОЭСР, различия в ставках, структуре налогообложения и системе льгот определяют, насколько страна привлекательна для инвесторов.
Лидерами рейтинга стали Латвия, Эстония, Литва, Венгрия и Ирландия. Их общий рецепт прост: умеренные ставки, неограниченный перенос убытков, ясные правила и минимум специальных режимов. Такой подход снижает транзакционные издержки бизнеса и формирует стабильную среду для инвестиций.
Аутсайдерами оказались Франция, Япония, Португалия, Колумбия и Коста-Рика. Причина - высокие ставки, сложные налоговые конструкции, дополнительные надналоги и активное использование льгот, которые делают систему менее прозрачной.
Ставки в ОЭСР колеблются от 9% до 36,1%. В лидерах по минимальным ставкам - Венгрия (9%), Ирландия (12,5%) и Литва (16%). В Казахстане ставка КТС составляет 20%, но его доля в доходах бюджета - 26,5% против 11,9% среднего показателя ОЭСР, что говорит о высокой фискальной зависимости и ограниченном маневре для стимулирования инвестиций.
По параметру Cost Recovery лидируют страны, где компании могут свободно переносить убытки. Эстония и Латвия позволяют делать это без ограничений. Казахстан устанавливает лимит по времени - не более 10 лет, но не по сумме.
Наиболее конкурентоспособные страны избегают избыточных льгот, в то время как многие государства вводят патентные режимы или цифровые налоги, усложняя систему. Франция и Япония усиливают нагрузку дополнительными надналогами.
Главный вывод: низкая ставка - не гарантия успеха. Важнее простота, нейтральность и предсказуемость системы. Казахстану для усиления привлекательности важно продолжать цифровизацию налогового администрирования, оптимизировать льготы и сделать правила переноса убытков более гибкими.
Читайте статью Узакбай Алмаза по ссылке!
https://economykz.org/?p=22752
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (18.11.2025), завершив сессию на отметке 519,81 ₸ (-0,46%) за $, при объеме операций 244 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,15%), при этом объем торгов достиг 4 690 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,68 ₸ (-0,45%), а объем торгов достиг 1 309 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,17 ₸ (-0,44%), с проведенным объемом торгов 53 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (18.11.2025), завершив сессию на отметке 519,81 ₸ (-0,46%) за $, при объеме операций 244 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,15%), при этом объем торгов достиг 4 690 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,68 ₸ (-0,45%), а объем торгов достиг 1 309 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,17 ₸ (-0,44%), с проведенным объемом торгов 53 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новая Программа совместных действий: что мы услышали
Сегодня Правительство, Нацбанк и АРРФР представили план работы на 2026–2028 годы. Документ выстроен вокруг одной простой идеи: рост должен быть не на бумаге, а за счет эффективности.
Что заявлено:
▫️рост экономики не ниже 5% в год;
▫️рост реальных доходов на 2–3% ежегодно;
▫️снижение инфляции и предсказуемая тарифная политика;
▫️новый инвестиционный цикл и расширение корпоративного кредитования;
▫️развитие несырьевого экспорта и повышение локализации;
▫️сокращение административных барьеров и доли государства в экономике;
▫️повышение роли институтов развития.
📍Что это значит в практическом смысле:
1️⃣ Фокус на производительности, а не просто на расходах.
Заявка на “качественный рост” - это переход от модели, где ВВП растет за счет бюджетных вливаний, к модели, где рост обеспечивают модернизация, технологии и производительность труда. Это долгий путь, но он дает устойчивый эффект.
2️⃣ Реальные доходы завязаны на инфляцию.
Простая логика: если цены растут быстрее зарплат, благосостояние не меняется. Поэтому связка “рост доходов + снижение инфляции” - правильная постановка цели.
3️⃣ Экспорт высокой добавленной стоимости - вопрос выживаемости.
Сырьевой экспорт остается важным, но он не создает рабочие места и не дает стабильности.
Поддержка несырьевого сектора, расширение рынков сбыта и работа через электронные площадки (они тоже на экспорт должны работать, а не на импорт) - это шаг к более устойчивой модели.
4️⃣ Инвестиционный цикл зависит не от лозунгов, а от условий.
Если скорость одобрения проекта и доступ к кредитам занимают месяцы, бизнес не инвестирует. Заявленные меры - цифровизация процессов, меньше барьеров, больше гибкости - это о снижении издержек для инвесторов.
5️⃣ Институты развития должны создавать спрос, а не ждать заявок.
Если “Байтерек” действительно станет инициатором новых проектов, а не просто оператором программ, это усилит обрабатывающий сектор.
💬 В целом озвученный проект соответствует тому, что обычно работает в экономиках, ориентированных на рост: меньше барьеров, выше производительность, доступные инвестиции, экспорт, предсказуемые цены. Заявленные меры выглядят логичными.
Теперь важен следующий шаг - насколько быстро эти решения будут переведены из презентационных слайдов в реальные процессы, и смогут ли они изменить ситуацию в реальном секторе и доходах населения.
Ждем текст программы - чтобы детально изучить.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Сегодня Правительство, Нацбанк и АРРФР представили план работы на 2026–2028 годы. Документ выстроен вокруг одной простой идеи: рост должен быть не на бумаге, а за счет эффективности.
Что заявлено:
▫️рост экономики не ниже 5% в год;
▫️рост реальных доходов на 2–3% ежегодно;
▫️снижение инфляции и предсказуемая тарифная политика;
▫️новый инвестиционный цикл и расширение корпоративного кредитования;
▫️развитие несырьевого экспорта и повышение локализации;
▫️сокращение административных барьеров и доли государства в экономике;
▫️повышение роли институтов развития.
📍Что это значит в практическом смысле:
1️⃣ Фокус на производительности, а не просто на расходах.
Заявка на “качественный рост” - это переход от модели, где ВВП растет за счет бюджетных вливаний, к модели, где рост обеспечивают модернизация, технологии и производительность труда. Это долгий путь, но он дает устойчивый эффект.
2️⃣ Реальные доходы завязаны на инфляцию.
Простая логика: если цены растут быстрее зарплат, благосостояние не меняется. Поэтому связка “рост доходов + снижение инфляции” - правильная постановка цели.
3️⃣ Экспорт высокой добавленной стоимости - вопрос выживаемости.
Сырьевой экспорт остается важным, но он не создает рабочие места и не дает стабильности.
Поддержка несырьевого сектора, расширение рынков сбыта и работа через электронные площадки (они тоже на экспорт должны работать, а не на импорт) - это шаг к более устойчивой модели.
4️⃣ Инвестиционный цикл зависит не от лозунгов, а от условий.
Если скорость одобрения проекта и доступ к кредитам занимают месяцы, бизнес не инвестирует. Заявленные меры - цифровизация процессов, меньше барьеров, больше гибкости - это о снижении издержек для инвесторов.
5️⃣ Институты развития должны создавать спрос, а не ждать заявок.
Если “Байтерек” действительно станет инициатором новых проектов, а не просто оператором программ, это усилит обрабатывающий сектор.
💬 В целом озвученный проект соответствует тому, что обычно работает в экономиках, ориентированных на рост: меньше барьеров, выше производительность, доступные инвестиции, экспорт, предсказуемые цены. Заявленные меры выглядят логичными.
Теперь важен следующий шаг - насколько быстро эти решения будут переведены из презентационных слайдов в реальные процессы, и смогут ли они изменить ситуацию в реальном секторе и доходах населения.
Ждем текст программы - чтобы детально изучить.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
UKIMET
Премьер-министр мемлекеттік органдардың бірінші басшыларына Макроэкономикалық тұрақтылық жөніндегі бағдарламаны сапалы әрі уақтылы жүзеге асыру үшін қажетті шаралар қабылдауды тапсырды
Үкімет отырысында Премьер-министр Олжас Бектенов Үкімет Ұлттық банк…
Үкімет отырысында Премьер-министр Олжас Бектенов Үкімет Ұлттық банк…
Мониторинг - Регионы: рост на бумаге, стагнация в кошельке
После обзора рынка труда и ранее зарплат - обратим внимание взгляд на регионы республики: из 20 регионов страны 9 показали рост покупательной способности, 11 - ее потеряли.
📍Где зарплаты действительно растут:
▫️Жетісу - номинально +16,8%, реальная зарплата +6,3%. Локальный чемпион: экономика оживает, а цены пока не успели «догнать».
▫️Павлодарская +12,7% номинально, +3,1% реально. Металлургия и машиностроение тянут вверх.
▫️Костанайская +13,3% и +3,1%. Ставка на переработку дает эффект.
▫️Алматинская область +12,6% и +2,9%. Агросектор и строительный бум сыграли свою роль.
▫️г. Алматы +14,8% и +2,6%. Бизнес-центр страны держит планку, но уже ближе к насыщению рынка труда.
📍Где номинальный рост “съела” инфляция:
▫️Атырауская - номинально -0,8%%, реально −10,6%. Цены на жилье, продукты и транспорт растут быстрее доходов.
▫️Западно-Казахстанская +7,4% и −3,8%.
▫️Актюбинская +8,3% и −2,4%.
▫️Мангистауская +8,0% и −2,0%.
▫️Туркестанская +8,6% и −1,6%.
💬 Рост зарплат не равен росту благосостояния. Пока одни регионы укрепляют реальный доход, другие теряют покупательную способность из-за инфляции. Чтобы рост был ощутим, фокус политики должен сместиться от количественных целей к качественным результатам - стабильным доходам, доступным товарам и контролю над издержками.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
После обзора рынка труда и ранее зарплат - обратим внимание взгляд на регионы республики: из 20 регионов страны 9 показали рост покупательной способности, 11 - ее потеряли.
📍Где зарплаты действительно растут:
▫️Жетісу - номинально +16,8%, реальная зарплата +6,3%. Локальный чемпион: экономика оживает, а цены пока не успели «догнать».
▫️Павлодарская +12,7% номинально, +3,1% реально. Металлургия и машиностроение тянут вверх.
▫️Костанайская +13,3% и +3,1%. Ставка на переработку дает эффект.
▫️Алматинская область +12,6% и +2,9%. Агросектор и строительный бум сыграли свою роль.
▫️г. Алматы +14,8% и +2,6%. Бизнес-центр страны держит планку, но уже ближе к насыщению рынка труда.
📍Где номинальный рост “съела” инфляция:
▫️Атырауская - номинально -0,8%%, реально −10,6%. Цены на жилье, продукты и транспорт растут быстрее доходов.
▫️Западно-Казахстанская +7,4% и −3,8%.
▫️Актюбинская +8,3% и −2,4%.
▫️Мангистауская +8,0% и −2,0%.
▫️Туркестанская +8,6% и −1,6%.
💬 Рост зарплат не равен росту благосостояния. Пока одни регионы укрепляют реальный доход, другие теряют покупательную способность из-за инфляции. Чтобы рост был ощутим, фокус политики должен сместиться от количественных целей к качественным результатам - стабильным доходам, доступным товарам и контролю над издержками.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что мы узнали от Национального банка: ключевые тезисы Тимура Сулейменова
📍Снижение инфляции: ставка - умеренно жесткая, политика - предсказуемая
Ключевые элементы:
▫️продолжение зеркалирования операций по золоту и оценка зеркалирования дополнительной эмиссии 2024 года - «это даст существенный толчок стабилизации валютного рынка»;
▫️цель - «максимальная стабилизация валюты вокруг фундаментальных значений»;
▫️новый тарифный коридор правительства: вклад в инфляцию - не более 1% в первый год, затем «инфляция +5%» еще два года, и «инфляция +3%» в 2028 году.
Сулейменов назвал тарифный горизонт «мощнейшим посылом» для снижения инфляционных ожиданий.
📍Ипотека: переход к модели LTV
Текущая предельная ставка 25% сохраняется. Но до 1 июля 2026 года появится новая методология, основанная на оценке LTV:
То есть регулирование станет риск-ориентированным, а не линейным.
📍Роль государства в кредитовании - только точечная и по крупным проектам
Но при этом:
▫️не должно быть KPI «откредитовать все и вся» у Байтерека, БРК и ФРП;
▫️поддержка - только ограниченному числу крупных проектов общенационального значения;
▫️проект должен обеспечивать казахстанское содержание, технологическое обновление и быть коммерчески жизнеспособным «после завершения удешевленного кредитования».
По средним чекам и МСБ «банки должны максимально вовлечься».
Четких критериев разграничения ролей быть не может: «право первой ночи у банков всегда есть».
📍Чувствительность тенге - следствие открытости экономики
Поэтому глобальные изменения ставок, цен на нефть и финансовых условий сильнее отражаются на курсе тенге. Это не аномалия, а структурная особенность экономики.
📍Почему тенге укрепился в последние недели
Сулейменов объяснил это рыночными факторами:
▫️спрос на доллар снизился, предложение доллара выросло;
▫️повышение базовой ставки сделало тенговые активы привлекательнее;
▫️участие нерезидентов на рынке ценных бумаг выросло с примерно 2 млрд до 2.8 млрд - то есть около +800 млн.
Регулятор не ожидает крупных изменений до конца года:
Но если появятся нерыночные и дестабилизирующие движения, Нацбанк готов быстро реагировать: «словесные и финансовые интервенции» останутся в арсенале.
💬 В итоге - Нацбанк транслирует стратегию предсказуемости: жесткая политика для стабилизации цен, точечное госучастие в инвестициях и готовность поддерживать баланс на валютном рынке. Это снижает колебания, укрепляет ожидания и создает условия для более устойчивого роста экономики.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍Снижение инфляции: ставка - умеренно жесткая, политика - предсказуемая
«Наша основная мера - поддержание умеренно жесткой денежно-кредитной политики, пока не стабилизируются инфляция и инфляционные ожидания».
Ключевые элементы:
▫️продолжение зеркалирования операций по золоту и оценка зеркалирования дополнительной эмиссии 2024 года - «это даст существенный толчок стабилизации валютного рынка»;
▫️цель - «максимальная стабилизация валюты вокруг фундаментальных значений»;
▫️новый тарифный коридор правительства: вклад в инфляцию - не более 1% в первый год, затем «инфляция +5%» еще два года, и «инфляция +3%» в 2028 году.
Сулейменов назвал тарифный горизонт «мощнейшим посылом» для снижения инфляционных ожиданий.
📍Ипотека: переход к модели LTV
Текущая предельная ставка 25% сохраняется. Но до 1 июля 2026 года появится новая методология, основанная на оценке LTV:
«Мы уйдем от черно-белой схемы. Будем смотреть, какой взнос - 20% или 80%, и на какой срок берется кредит - на 15 лет или на 5. Риск невозврата совершенно разный».
То есть регулирование станет риск-ориентированным, а не линейным.
📍Роль государства в кредитовании - только точечная и по крупным проектам
«Природа не терпит пустоты: где банки не могут или не хотят, государство имеет право заходить».
Но при этом:
▫️не должно быть KPI «откредитовать все и вся» у Байтерека, БРК и ФРП;
▫️поддержка - только ограниченному числу крупных проектов общенационального значения;
▫️проект должен обеспечивать казахстанское содержание, технологическое обновление и быть коммерчески жизнеспособным «после завершения удешевленного кредитования».
По средним чекам и МСБ «банки должны максимально вовлечься».
Четких критериев разграничения ролей быть не может: «право первой ночи у банков всегда есть».
📍Чувствительность тенге - следствие открытости экономики
«Мы взаимодействуем с миром по торговому, инвестиционному и кредитному каналам. Россия - по понятным причинам - достаточно закрылась».
Поэтому глобальные изменения ставок, цен на нефть и финансовых условий сильнее отражаются на курсе тенге. Это не аномалия, а структурная особенность экономики.
📍Почему тенге укрепился в последние недели
Сулейменов объяснил это рыночными факторами:
▫️спрос на доллар снизился, предложение доллара выросло;
▫️повышение базовой ставки сделало тенговые активы привлекательнее;
▫️участие нерезидентов на рынке ценных бумаг выросло с примерно 2 млрд до 2.8 млрд - то есть около +800 млн.
Регулятор не ожидает крупных изменений до конца года:
«Курс будет оставаться вблизи этих значений».
Но если появятся нерыночные и дестабилизирующие движения, Нацбанк готов быстро реагировать: «словесные и финансовые интервенции» останутся в арсенале.
💬 В итоге - Нацбанк транслирует стратегию предсказуемости: жесткая политика для стабилизации цен, точечное госучастие в инвестициях и готовность поддерживать баланс на валютном рынке. Это снижает колебания, укрепляет ожидания и создает условия для более устойчивого роста экономики.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Экономический ликбез
🔜 - Ожидание и Реальность
Что такое качественный и устойчивый рост экономики
Мы все чаще слышим призывы обеспечить «качественный и устойчивый рост». Это стало почти универсальной мантрой. И сегодня правительство презентовало свой новый план по макроэкономической стабильности, поставив качественный рост в приоритет.
Однако за этим тремином имеется большая путаница. Ожидания и реальность расходятся сильнее, чем кажется. Ниже подготовил свое объяснение.
I. Качественный рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Экономика растет, ВВП увеличивается - значит, все хорошо.
❌ Реальность:
Количество ≠ качество.
Можно нарастить ВВП бюджетными тратами, строительством или добычей сырья - но это дает объем, а не силу.
Качественный рост - это структурные изменения, а не цифры.
Он проявляется, когда:
▪️растет производительность, а не просто занятость;
▪️бизнес инвестирует в оборудование и технологии, а не только в квадратные метры;
▪️увеличивается добавленная стоимость, а не экспорт сырья;
▪️экономика получает новые экспортные ниши, а не повторяет старые модели;
▪️доходы растут быстрее инфляции;
▪️компании работают на конкуренции, а не на субсидиях.
➤ Слабая сторона сегодня:
Рост инвестиций не приводит к росту производительности. Это главный признак того, что структура капитала работает неэффективно.
II. Устойчивый рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Если экономика растет - она будет расти и дальше.
❌ Реальность:
Рост не равен устойчивости.
Половина мировых экономик растет «рывками» - через откаты, шоки и падения.
Устойчивый рост - это способность расти долго. Он возможен, когда есть:
▪️низкая и предсказуемая инфляция;
▪️дисциплина бюджета и контролируемый дефицит;
▪️умеренный госдолг;
▪️финансовая стабильность банков;
▪️стабильный, но гибкий валютный курс;
▪️инвестиции выше потребления;
▪️отсутствие перегрева в ценах на активы.
➤ Слабая сторона сегодня: Внешние факторы и сырьевые циклы формируют слишком большую долю макроустойчивости. Экономика реагирует на шоки быстрее, чем может адаптироваться.
III. Инвестиции: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Любые инвестиции - это развитие.
❌ Реальность:
Инвестиции бывают качественными и некачественными.
Строительство ТРЦ, паркингов, музеев, стадионов и административных зданий создает краткосрочный эффект, но не делает экономику технологичнее и эффективнее. Стоит признать, что доля данных инвестиций активно применяется у нас.
Качественные инвестиции создают будущее, а не бетон. Они:
▪️повышают производительность,
▪️создают высококвалифицированные рабочие места,
▪️расширяют экспортные возможности,
▪️усиливают технологическую независимость,
▪️стимулируют инновации и цифровизацию,
▪️приносят налоговую отдачу,
▪️формируют новые отрасли.
➤ Слабая сторона сегодня:
Капитал слишком часто уходит в проекты «видимого эффекта» вместо проектов «долгосрочной отдачи». Проблема квалифицированных кадров - усугубляется.
❗️Главный диагноз
Экономика растет - но не взрослеет. И проблема не в темпах, а в качестве роста:
▪️капитал работает хуже, чем должен;
▪️производительность растет медленно;
▪️структурные изменения идут точечно, а не системно.
Это и есть главный риск.
Если три элемента соединены - экономика развивается.
Если разорваны - экономика живет от субсидии до субсидии, от курса до курса.
😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ
LinkedIn | Facebook | Instagram
Что такое качественный и устойчивый рост экономики
Мы все чаще слышим призывы обеспечить «качественный и устойчивый рост». Это стало почти универсальной мантрой. И сегодня правительство презентовало свой новый план по макроэкономической стабильности, поставив качественный рост в приоритет.
Однако за этим тремином имеется большая путаница. Ожидания и реальность расходятся сильнее, чем кажется. Ниже подготовил свое объяснение.
I. Качественный рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Экономика растет, ВВП увеличивается - значит, все хорошо.
❌ Реальность:
Количество ≠ качество.
Можно нарастить ВВП бюджетными тратами, строительством или добычей сырья - но это дает объем, а не силу.
Качественный рост - это структурные изменения, а не цифры.
Он проявляется, когда:
▪️растет производительность, а не просто занятость;
▪️бизнес инвестирует в оборудование и технологии, а не только в квадратные метры;
▪️увеличивается добавленная стоимость, а не экспорт сырья;
▪️экономика получает новые экспортные ниши, а не повторяет старые модели;
▪️доходы растут быстрее инфляции;
▪️компании работают на конкуренции, а не на субсидиях.
➤ Слабая сторона сегодня:
Рост инвестиций не приводит к росту производительности. Это главный признак того, что структура капитала работает неэффективно.
II. Устойчивый рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Если экономика растет - она будет расти и дальше.
❌ Реальность:
Рост не равен устойчивости.
Половина мировых экономик растет «рывками» - через откаты, шоки и падения.
Устойчивый рост - это способность расти долго. Он возможен, когда есть:
▪️низкая и предсказуемая инфляция;
▪️дисциплина бюджета и контролируемый дефицит;
▪️умеренный госдолг;
▪️финансовая стабильность банков;
▪️стабильный, но гибкий валютный курс;
▪️инвестиции выше потребления;
▪️отсутствие перегрева в ценах на активы.
➤ Слабая сторона сегодня: Внешние факторы и сырьевые циклы формируют слишком большую долю макроустойчивости. Экономика реагирует на шоки быстрее, чем может адаптироваться.
III. Инвестиции: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Любые инвестиции - это развитие.
❌ Реальность:
Инвестиции бывают качественными и некачественными.
Строительство ТРЦ, паркингов, музеев, стадионов и административных зданий создает краткосрочный эффект, но не делает экономику технологичнее и эффективнее. Стоит признать, что доля данных инвестиций активно применяется у нас.
Качественные инвестиции создают будущее, а не бетон. Они:
▪️повышают производительность,
▪️создают высококвалифицированные рабочие места,
▪️расширяют экспортные возможности,
▪️усиливают технологическую независимость,
▪️стимулируют инновации и цифровизацию,
▪️приносят налоговую отдачу,
▪️формируют новые отрасли.
➤ Слабая сторона сегодня:
Капитал слишком часто уходит в проекты «видимого эффекта» вместо проектов «долгосрочной отдачи». Проблема квалифицированных кадров - усугубляется.
❗️Главный диагноз
Экономика растет - но не взрослеет. И проблема не в темпах, а в качестве роста:
▪️капитал работает хуже, чем должен;
▪️производительность растет медленно;
▪️структурные изменения идут точечно, а не системно.
Это и есть главный риск.
Формула сильной экономики
Качественный рост = производительность + технологии + человеческий капитал
Устойчивый рост = предсказуемость + финансовая дисциплина + сбалансированные стимулы
Качественные инвестиции = долгосрочная отдача + структурные изменения + экспортный потенциал
Если три элемента соединены - экономика развивается.
Если разорваны - экономика живет от субсидии до субсидии, от курса до курса.
LinkedIn | Facebook | Instagram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (19.11.2025), завершив сессию на отметке 518,70 ₸ (-0,21%) за $, при объеме операций 416 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,06%), при этом объем торгов достиг 5 771 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,06 ₸ (-0,27%), а объем торгов достиг 2 382 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,91 ₸ (-0,36%), с проведенным объемом торгов 54 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (19.11.2025), завершив сессию на отметке 518,70 ₸ (-0,21%) за $, при объеме операций 416 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,06%), при этом объем торгов достиг 5 771 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,06 ₸ (-0,27%), а объем торгов достиг 2 382 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,91 ₸ (-0,36%), с проведенным объемом торгов 54 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM