🪙Цифровой тенге и бюджетная дисциплина: что меняет финтех
Речь идет о третьей форме национальной валюты — наряду с наличными и безналичными деньгами. Эмитент тот же — Национальный Банк Казахстана. Но логика работы принципиально новая.
Главная особенность цифрового тенге — программируемость. Деньги можно заранее связать с конкретной целью и условиями использования:
▫️бюджет на школу дойдет именно до подрядчиков;
▫️субсидия фермеру станет доступной только после подтвержденной покупки техники;
▫️средства не могут «уйти» не по назначению — технически.
Для страны, где через бюджет проходят триллионы тенге, это смена парадигмы. Сегодня контроль — это проверки после трат. С цифровым тенге контроль вшит в сам платеж.
Факты на сегодня:
▫️выпущено около 337 млрд цифровых тенге;
▫️запущено 29 пилотных проектов;
▫️в проекте «Цифровой НДС» возврат НДС экспортерам ускорен в 5 раз;
▫️в госзакупках и проектах Нацфонда обеспечена полная прослеживаемость средств до конечного поставщика;
▫️в агрокредитовании деньги разблокируются только после подтвержденной покупки.
Переход к использованию цифрового тенге в различных видах госрасходов требует согласованной интеграции с информационными системами госорганов. Именно они поставляют данные, на основании которых исполняются программируемые платежи.
🖊️План уже обозначен:
▫️до апреля 2026 года — утверждение комплексного плана внедрения;
▫️поэтапный переход на цифровой тенге в госрасходах в 2026–2028 годах.
И важный момент: цифровой тенге в госфинансах — не про контроль частных переводов. После выполнения условий средства конвертируются в обычные тенге, и получатель распоряжается ими свободно.
🤐 TENGENOMIKA
Речь идет о третьей форме национальной валюты — наряду с наличными и безналичными деньгами. Эмитент тот же — Национальный Банк Казахстана. Но логика работы принципиально новая.
Главная особенность цифрового тенге — программируемость. Деньги можно заранее связать с конкретной целью и условиями использования:
▫️бюджет на школу дойдет именно до подрядчиков;
▫️субсидия фермеру станет доступной только после подтвержденной покупки техники;
▫️средства не могут «уйти» не по назначению — технически.
Для страны, где через бюджет проходят триллионы тенге, это смена парадигмы. Сегодня контроль — это проверки после трат. С цифровым тенге контроль вшит в сам платеж.
Факты на сегодня:
▫️выпущено около 337 млрд цифровых тенге;
▫️запущено 29 пилотных проектов;
▫️в проекте «Цифровой НДС» возврат НДС экспортерам ускорен в 5 раз;
▫️в госзакупках и проектах Нацфонда обеспечена полная прослеживаемость средств до конечного поставщика;
▫️в агрокредитовании деньги разблокируются только после подтвержденной покупки.
Переход к использованию цифрового тенге в различных видах госрасходов требует согласованной интеграции с информационными системами госорганов. Именно они поставляют данные, на основании которых исполняются программируемые платежи.
🖊️План уже обозначен:
▫️до апреля 2026 года — утверждение комплексного плана внедрения;
▫️поэтапный переход на цифровой тенге в госрасходах в 2026–2028 годах.
И важный момент: цифровой тенге в госфинансах — не про контроль частных переводов. После выполнения условий средства конвертируются в обычные тенге, и получатель распоряжается ими свободно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги валютных торгов за период с 16 февраля по 20 февраля 2026 года
Неделя прошла с укреплением тенге в первой половине и резким откатом в пятницу.
В понедельник курс составлял 492,0 тенге за доллар США, к четвергу опустился до 489,2-489,3 тенге за доллар США, а в пятницу вырос до 494,7 тенге за доллар США. Минимум недели пришелся на четверг, амаксимум на пятницу, амплитуда составила 5,5 тенге. Средний за неделю курс сложился на уровне около 491,0 тенге за доллар США, что указывает на сохранение относительно крепких позиций тенге несмотря на финальный скачок.
Торговая активность заметно усилилась к концу недели. Среднедневной объем составил около 344,4 млн долларов США. Минимальный объем наблюдался в понедельник, а максимальный в пятницу. Повышенные обороты в четверг и пятницу совпали с разворотом курса вверх, что говорит о росте спроса на валюту со стороны участников рынка.
Внешний фон был смешанным. Индекс доллара DXY вырос с 96,92 до 97,89 пункта в течение недели, что означает умеренное укрепление доллара на глобальном рынке. Курс USD/RUB колебался в диапазоне 76,15-76,74 пункта, без выраженного тренда. Усиление доллара в сочетании с ростом локального спроса на валюту, вероятно, и стало фактором пятничного ослабления тенге после нескольких дней укрепления.
В целом динамика недели отражает чувствительность курса к балансу потоков при относительно стабильной внешней конъюнктуре. Если спрос на валюту со стороны импортеров и корпоративного сектора сохранится, курс может закрепиться выше отметки 492-495 тенге за доллар США.
Если сопоставить текущую динамику с ранее опубликованным прогнозом, то среднемесячный курс сейчас формируется выше базового сценария. Напомню, что в базовом сценарии ожидался уровень 491,4 тенге за доллар США. Текущее среднее значение находится на 4,0 тенге выше, что соответствует отклонению около 0,8%.
При этом до пессимистичного сценария сохраняется запас в 13,5 тенге (или 2,7%), а до оптимистичного – 21,5 тенге (или 4,3%).
Таким образом, фактическая траектория пока остается ближе к базовой оценке и не выходит за рамки прогнозного коридора, что говорит о высокой точности модели на текущем этапе месяца.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 494,7 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Неделя прошла с укреплением тенге в первой половине и резким откатом в пятницу.
В понедельник курс составлял 492,0 тенге за доллар США, к четвергу опустился до 489,2-489,3 тенге за доллар США, а в пятницу вырос до 494,7 тенге за доллар США. Минимум недели пришелся на четверг, амаксимум на пятницу, амплитуда составила 5,5 тенге. Средний за неделю курс сложился на уровне около 491,0 тенге за доллар США, что указывает на сохранение относительно крепких позиций тенге несмотря на финальный скачок.
Торговая активность заметно усилилась к концу недели. Среднедневной объем составил около 344,4 млн долларов США. Минимальный объем наблюдался в понедельник, а максимальный в пятницу. Повышенные обороты в четверг и пятницу совпали с разворотом курса вверх, что говорит о росте спроса на валюту со стороны участников рынка.
Внешний фон был смешанным. Индекс доллара DXY вырос с 96,92 до 97,89 пункта в течение недели, что означает умеренное укрепление доллара на глобальном рынке. Курс USD/RUB колебался в диапазоне 76,15-76,74 пункта, без выраженного тренда. Усиление доллара в сочетании с ростом локального спроса на валюту, вероятно, и стало фактором пятничного ослабления тенге после нескольких дней укрепления.
В целом динамика недели отражает чувствительность курса к балансу потоков при относительно стабильной внешней конъюнктуре. Если спрос на валюту со стороны импортеров и корпоративного сектора сохранится, курс может закрепиться выше отметки 492-495 тенге за доллар США.
Если сопоставить текущую динамику с ранее опубликованным прогнозом, то среднемесячный курс сейчас формируется выше базового сценария. Напомню, что в базовом сценарии ожидался уровень 491,4 тенге за доллар США. Текущее среднее значение находится на 4,0 тенге выше, что соответствует отклонению около 0,8%.
При этом до пессимистичного сценария сохраняется запас в 13,5 тенге (или 2,7%), а до оптимистичного – 21,5 тенге (или 4,3%).
Таким образом, фактическая траектория пока остается ближе к базовой оценке и не выходит за рамки прогнозного коридора, что говорит о высокой точности модели на текущем этапе месяца.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 494,7 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (20.02.2026), завершив сессию на отметке 499,40 ₸ (+1,42%) за $, при объёме операций 425 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (+1,84%), при этом объём торгов достиг 1 098 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 586,89 ₸ (+1,14%), а объём торгов достиг 455 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (20.02.2026), завершив сессию на отметке 499,40 ₸ (+1,42%) за $, при объёме операций 425 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (+1,84%), при этом объём торгов достиг 1 098 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 586,89 ₸ (+1,14%), а объём торгов достиг 455 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Календарь недели | 23–27 февраля
Неделя формируется вокруг торговых решений США, санкционной повестки ЕС, инфляционных показателей в Европе, а также серии публикаций по ВВП в развитых и развивающихся экономиках.
В Казахстане ожидается значительный блок статистики по финансовому сектору, пенсионной системе и социально-экономическим показателям.
Понедельник, 23 февраля
🇪🇺 Ожидается принятие 20-го пакета санкций против РФ.
🇺🇸 США - Chicago Fed National Activity Index (январь), Factory Orders (декабрь).
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Вторник, 24 февраля
🇺🇸 Вступление в силу новой 15% глобальной пошлины США на импорт из всех стран.
🇺🇸 Ежегодное обращение президента США Дональда Трампа к обеим палатам Конгресса.
🇨🇳 КНР - решение по ставке LPR (Loan Prime Rate).
🇺🇸 США - ADP Employment, индекс цен на жилье S&P Case-Shiller (декабрь), Consumer Confidence (февраль), Richmond Manufacturing Index (февраль).
🇬🇧 Выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🛢 США - данные API по запасам нефти.
Среда, 25 февраля
🇪🇺 Еврозона - потребительская инфляция CPI (январь).
🇩🇪 Германия - ВВП за 4 квартал 2024 года.
🇦🇺 Австралия - решение по ставке центрального банка.
🛢 США - данные EIA по запасам нефти.
🇷🇺 Россия - недельная потребительская инфляция CPI.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Пенсионная система и профучастники рынка: Сводные отчеты по накопительной пенсионной системе; сводный отчет о прибылях и убытках; финансовые показатели по накопительной пенсионной системе; инвестиционная структура портфеля; сведения о пенсионных накоплениях, выплатах и количестве индивидуальных пенсионных счетов вкладчиков; отчеты управляющих инвестиционным портфелем; данные по брокерам и дилерам; финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Четверг, 26 февраля
🇮🇷 Возможные переговоры США и Ирана в Женеве.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇪🇺 Еврозона - Consumer Confidence (февраль), потребительские инфляционные ожидания (февраль).
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims, индекс деловой активности KC Fed Manufacturing Index (февраль).
🛢 США - запасы природного газа по данным EIA.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Банковский сектор и денежный рынок: Данные по депозитному рынку, кредитному рынку, покупке и продаже иностранной валюты, рынку межбанковских кредитов и депозитов; сводные отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций; финансовые показатели таких организаций.
▫️Страховой сектор: Сводные отчеты о страховых премиях, выплатах и обязательствах; поступление страховых премий и страховые выплаты по отраслям и классам страхования; сведения о выполнении страховыми организациями пруденциальных нормативов.
Пятница, 27 февраля
🇺🇸 США - индекс цен производителей PPI (январь).
🇨🇭 Швейцария - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇮🇳 Индия - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇨🇦 Канада - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇺🇸 США - Chicago PMI (февраль).
🇰🇿 Казахстан:
▫️Социально-экономическая статистика: Объем оказанных услуг организациями образования; объем оказанных услуг в экономике; услуги в области здравоохранения и социальных услуг; индекс цен и средние цены на социально-значимые продовольственные товары; величина прожиточного минимума; данные о жилищном фонде.
▫️Финансовый сектор и монетарная статистика: Статистический бюллетень НБК; международные резервы и ликвидность в иностранной валюте; международные резервы и валютные активы Национального фонда РК; монетарный обзор Национального Банка; монетарный обзор по банковской системе; обзор финансового сектора и других финансовых организаций; финансовые показатели банков второго уровня; статистика по платежным инструментам, платежным карточкам и электронным банковским услугам; данные по денежным переводам; межбанковская система перевода денег и система межбанковского клиринга.
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
Неделя формируется вокруг торговых решений США, санкционной повестки ЕС, инфляционных показателей в Европе, а также серии публикаций по ВВП в развитых и развивающихся экономиках.
В Казахстане ожидается значительный блок статистики по финансовому сектору, пенсионной системе и социально-экономическим показателям.
Понедельник, 23 февраля
🇪🇺 Ожидается принятие 20-го пакета санкций против РФ.
🇺🇸 США - Chicago Fed National Activity Index (январь), Factory Orders (декабрь).
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Вторник, 24 февраля
🇺🇸 Вступление в силу новой 15% глобальной пошлины США на импорт из всех стран.
🇺🇸 Ежегодное обращение президента США Дональда Трампа к обеим палатам Конгресса.
🇨🇳 КНР - решение по ставке LPR (Loan Prime Rate).
🇺🇸 США - ADP Employment, индекс цен на жилье S&P Case-Shiller (декабрь), Consumer Confidence (февраль), Richmond Manufacturing Index (февраль).
🇬🇧 Выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🛢 США - данные API по запасам нефти.
Среда, 25 февраля
🇪🇺 Еврозона - потребительская инфляция CPI (январь).
🇩🇪 Германия - ВВП за 4 квартал 2024 года.
🇦🇺 Австралия - решение по ставке центрального банка.
🛢 США - данные EIA по запасам нефти.
🇷🇺 Россия - недельная потребительская инфляция CPI.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Пенсионная система и профучастники рынка: Сводные отчеты по накопительной пенсионной системе; сводный отчет о прибылях и убытках; финансовые показатели по накопительной пенсионной системе; инвестиционная структура портфеля; сведения о пенсионных накоплениях, выплатах и количестве индивидуальных пенсионных счетов вкладчиков; отчеты управляющих инвестиционным портфелем; данные по брокерам и дилерам; финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Четверг, 26 февраля
🇮🇷 Возможные переговоры США и Ирана в Женеве.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇪🇺 Еврозона - Consumer Confidence (февраль), потребительские инфляционные ожидания (февраль).
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims, индекс деловой активности KC Fed Manufacturing Index (февраль).
🛢 США - запасы природного газа по данным EIA.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Банковский сектор и денежный рынок: Данные по депозитному рынку, кредитному рынку, покупке и продаже иностранной валюты, рынку межбанковских кредитов и депозитов; сводные отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций; финансовые показатели таких организаций.
▫️Страховой сектор: Сводные отчеты о страховых премиях, выплатах и обязательствах; поступление страховых премий и страховые выплаты по отраслям и классам страхования; сведения о выполнении страховыми организациями пруденциальных нормативов.
Пятница, 27 февраля
🇺🇸 США - индекс цен производителей PPI (январь).
🇨🇭 Швейцария - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇮🇳 Индия - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇨🇦 Канада - ВВП за 4 квартал 2025 года.
🇺🇸 США - Chicago PMI (февраль).
🇰🇿 Казахстан:
▫️Социально-экономическая статистика: Объем оказанных услуг организациями образования; объем оказанных услуг в экономике; услуги в области здравоохранения и социальных услуг; индекс цен и средние цены на социально-значимые продовольственные товары; величина прожиточного минимума; данные о жилищном фонде.
▫️Финансовый сектор и монетарная статистика: Статистический бюллетень НБК; международные резервы и ликвидность в иностранной валюте; международные резервы и валютные активы Национального фонда РК; монетарный обзор Национального Банка; монетарный обзор по банковской системе; обзор финансового сектора и других финансовых организаций; финансовые показатели банков второго уровня; статистика по платежным инструментам, платежным карточкам и электронным банковским услугам; данные по денежным переводам; межбанковская система перевода денег и система межбанковского клиринга.
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12 трлн долларов природного капитала: позиция Казахстана в глобальной иерархии ресурсов
Казахстан занимает 12 место в мире по совокупной оценке стоимости природных ресурсов с показателем около 12 трлн долларов.
По масштабу ресурсной базы страна опережает Норвегию 11 трлн, ОАЭ 9 трлн и Нигерию 8 трлн долларов.
▪️Эта цифра отражает потенциальную стоимость разведанных запасов при действующих или усредненных ценовых параметрах разных лет. Стоит отметить, что показатель чувствителен к пересмотру запасов и изменению мировых цен, поэтому его следует рассматривать как оценку природных ресурсов, а не как гарантированный финансовый поток.
▪️В глобальном сравнении Казахстан находится в группе крупных ресурсных экономик, но уступает странам с максимальной концентрацией природного богатства. Лидирует Россия с оценкой около 75 трлн долларов. Далее следуют США 45 трлн, Саудовская Аравия 34,4 трлн и Канада 33,2 трлн долларов. В первой десятке также Иран 27,3 трлн, ДР Конго 24 трлн, Китай 23 трлн, Бразилия 21,8 трлн, Австралия 19,9 трлн и Ирак 15,9 трлн долларов.
▪️География рейтинга показывает высокую концентрацию природного капитала в Евразии, Северной Америке и на Ближнем Востоке. Однако экономическая мощность стран распределена иначе. Простыми словами - наличие крупных запасов не формирует высокий уровень доходов или диверсифицированную экономику.
Для Казахстана ключевой вопрос не в объеме запасов, а в структуре их использования. При оценке в 12 трлн долларов принципиально важны глубина переработки сырья, локализация производственных цепочек и развитие отраслей с высокой добавленной стоимостью. Разрыв между добычей и конечным продуктом определяет масштаб внутренней капитализации природных ресурсов.
📮Для Казахстана важная задача состоит в повышении коэффициента конверсии природного капитала в устойчивый экономический рост. Это означает переход от преимущественно сырьевой модели к расширенной переработке, развитию экспортных ниш с высокой добавленной стоимостью и усилению инвестиционной привлекательности несырьевых секторов. В глобальной конкуренции выигрывают не те, у кого больше ресурсов, а те, кто эффективнее превращает их в производительность, доходы и технологическое развитие.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Казахстан занимает 12 место в мире по совокупной оценке стоимости природных ресурсов с показателем около 12 трлн долларов.
В расчет включены запасы нефти, газа, угля, урана, железной руды, меди, золота и других стратегических полезных ископаемых.
По масштабу ресурсной базы страна опережает Норвегию 11 трлн, ОАЭ 9 трлн и Нигерию 8 трлн долларов.
▪️Эта цифра отражает потенциальную стоимость разведанных запасов при действующих или усредненных ценовых параметрах разных лет. Стоит отметить, что показатель чувствителен к пересмотру запасов и изменению мировых цен, поэтому его следует рассматривать как оценку природных ресурсов, а не как гарантированный финансовый поток.
▪️В глобальном сравнении Казахстан находится в группе крупных ресурсных экономик, но уступает странам с максимальной концентрацией природного богатства. Лидирует Россия с оценкой около 75 трлн долларов. Далее следуют США 45 трлн, Саудовская Аравия 34,4 трлн и Канада 33,2 трлн долларов. В первой десятке также Иран 27,3 трлн, ДР Конго 24 трлн, Китай 23 трлн, Бразилия 21,8 трлн, Австралия 19,9 трлн и Ирак 15,9 трлн долларов.
▪️География рейтинга показывает высокую концентрацию природного капитала в Евразии, Северной Америке и на Ближнем Востоке. Однако экономическая мощность стран распределена иначе. Простыми словами - наличие крупных запасов не формирует высокий уровень доходов или диверсифицированную экономику.
Для Казахстана ключевой вопрос не в объеме запасов, а в структуре их использования. При оценке в 12 трлн долларов принципиально важны глубина переработки сырья, локализация производственных цепочек и развитие отраслей с высокой добавленной стоимостью. Разрыв между добычей и конечным продуктом определяет масштаб внутренней капитализации природных ресурсов.
📮Для Казахстана важная задача состоит в повышении коэффициента конверсии природного капитала в устойчивый экономический рост. Это означает переход от преимущественно сырьевой модели к расширенной переработке, развитию экспортных ниш с высокой добавленной стоимостью и усилению инвестиционной привлекательности несырьевых секторов. В глобальной конкуренции выигрывают не те, у кого больше ресурсов, а те, кто эффективнее превращает их в производительность, доходы и технологическое развитие.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: исполнение республиканского бюджета на 1 февраля 2026 года
По данным Министерства финансов РК, на 1 февраля 2025 года доходы республиканского бюджета (РБ) составили 1,270 трлн тенге, тем самым исполнение составило 94,2% при плане 1,348 трлн тенге.
▪️Налоговые поступления исполнены на 110,6%, факт составил 941,9 млрд тенге при плане 851,4 млрдтенге.
Структура налоговых поступлений:
▫️НДС - 249,9 млрд тенге при плане 311,8 млрд тенге, исполнение 80,2%. Стоит отметить, что в этом году планируется собрать 10 трлн тенге НДС, то есть на 53,8% больше чем в 2025 году (план – 6,5 трлн тенге, факт – 6,1 трлн тенге).
▫️КПН - 436,4 млрд тенге, исполнение 104,2% (план на 2026 год – 5,2 трлн тенге (план 2025 г. – 5,1 трлн, факт – 4,5 трлн тенге)
▪️Неналоговые поступления исполнены на 102,5%, пополнив РБ на 23,1 млрд тенге.
▪️Объем трансфертов из Нацфонда составил 230 млрд тенге или 57,5% от плана (план – 400 млрд тенге).
В текущем году трансферты из Нацфонда запланированы в размере 2,8 трлн тенге (в 2025 году – 5,2 трлн тенге).
▪️Затраты РБ составили 1,3 трлн тенге и были недоисполнены на 17% (план – 1,6 трлн тенге).
▪️Таким образом, дефицит бюджета на 1 февраля составил -60,5 млрд тенге, ненефтяной дефицит -315 млрд тенге.
📮 Исполнение республиканского бюджета отражает традиционно сдержанный старт года: доходы в целом близки к плану, налоговые поступления демонстрируют перевыполнение, а расходы еще не вышли на проектную мощность. Дефицит остается умеренным и соответствует сезонной динамике. Однако структурные риски уже просматриваются. Э Недоисполнение по НДС на фоне крайне амбициозного годового плана создает повышенные ожидания по администрированию и экономической активности.
Таким образом, текущая картина - это не индикатор устойчивости, а лишь начальная точка фискального цикла. Реальная оценка сбалансированности бюджета станет возможной после разгона расходов во втором и третьем кварталах, когда станет ясно, способна ли доходная база поддержать заявленные параметры.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
По данным Министерства финансов РК, на 1 февраля 2025 года доходы республиканского бюджета (РБ) составили 1,270 трлн тенге, тем самым исполнение составило 94,2% при плане 1,348 трлн тенге.
▪️Налоговые поступления исполнены на 110,6%, факт составил 941,9 млрд тенге при плане 851,4 млрдтенге.
Структура налоговых поступлений:
▫️НДС - 249,9 млрд тенге при плане 311,8 млрд тенге, исполнение 80,2%. Стоит отметить, что в этом году планируется собрать 10 трлн тенге НДС, то есть на 53,8% больше чем в 2025 году (план – 6,5 трлн тенге, факт – 6,1 трлн тенге).
▫️КПН - 436,4 млрд тенге, исполнение 104,2% (план на 2026 год – 5,2 трлн тенге (план 2025 г. – 5,1 трлн, факт – 4,5 трлн тенге)
▪️Неналоговые поступления исполнены на 102,5%, пополнив РБ на 23,1 млрд тенге.
▪️Объем трансфертов из Нацфонда составил 230 млрд тенге или 57,5% от плана (план – 400 млрд тенге).
В текущем году трансферты из Нацфонда запланированы в размере 2,8 трлн тенге (в 2025 году – 5,2 трлн тенге).
▪️Затраты РБ составили 1,3 трлн тенге и были недоисполнены на 17% (план – 1,6 трлн тенге).
▪️Таким образом, дефицит бюджета на 1 февраля составил -60,5 млрд тенге, ненефтяной дефицит -315 млрд тенге.
📮 Исполнение республиканского бюджета отражает традиционно сдержанный старт года: доходы в целом близки к плану, налоговые поступления демонстрируют перевыполнение, а расходы еще не вышли на проектную мощность. Дефицит остается умеренным и соответствует сезонной динамике. Однако структурные риски уже просматриваются. Э Недоисполнение по НДС на фоне крайне амбициозного годового плана создает повышенные ожидания по администрированию и экономической активности.
Таким образом, текущая картина - это не индикатор устойчивости, а лишь начальная точка фискального цикла. Реальная оценка сбалансированности бюджета станет возможной после разгона расходов во втором и третьем кварталах, когда станет ясно, способна ли доходная база поддержать заявленные параметры.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Совет мира» и нефть: когда гуманитарная витрина соседствует с ультиматумом
На этой неделе в глобальной повестке сложился редкий контраст. С одной стороны, «Совет мира» на старте заявил, что получил около $17 млрд обещаний на гуманитарные и восстановительные работы в Секторе Газе, а более полудюжины стран готовы предоставить персонал для сил по стабилизации ситуации на территории, где продолжается война. С другой стороны, председатель Совета (и одновременно ключевой политический драйвер этой инициативы) в параллельной линии публично выставляет Ирану ультиматум: 10-15 дней на соглашение по ядерной программе, сопровождая это прямыми предупреждениями о очень плохих последствиях.
▪️Почему это важно (и почему это сразу отражается в цене нефти)
Рынок считывает это не как - мир наступает, - а как рост вероятности военной эскалации в регионе, который критичен для поставок сырой нефти. В результате нефть держится вблизи шестимесячных максимумов, а недельная динамика указывает на геополитическую премию – ту самую страховку, которую покупают трейдеры на случай перебоев.
Механика здесь простая:
▫️Газа/восстановление – это про долгий горизонт, проекты и финансирование (эффект витрины и дипломатии).
▫️Иран/дедлайны/угрозы – это про короткий горизонт и хвостовые риски, которые и создают скачки цен.
▪️Как это отразится на нашей стране
Для нас рост нефти важен в первую очередь фискально.
Нефтяные доходы (налоги и платежи от нефтегазовых компаний) в значительной части зачисляются в Национальный фонд, а бюджет уже получает средства через трансферты.
Поэтому, при прочих равных, более высокая цена нефти означает и более высокие потенциальные зачисления в Нацфонд в номинальном выражении (через рост налоговой базы нефтяного сектора/рентных платежей и т.п.).
Иными словами: когда нефть дорожает из-за геополитики, для Казахстана это выглядит как временное улучшение сырьевого денежного потока государства. Но стоит отметить, что это быстрые деньги: премия может исчезнуть так же быстро, как появилась – одной новостью о деэскалации или переговорах, как это уже было в прошлом году.
P.S. Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
На этой неделе в глобальной повестке сложился редкий контраст. С одной стороны, «Совет мира» на старте заявил, что получил около $17 млрд обещаний на гуманитарные и восстановительные работы в Секторе Газе, а более полудюжины стран готовы предоставить персонал для сил по стабилизации ситуации на территории, где продолжается война. С другой стороны, председатель Совета (и одновременно ключевой политический драйвер этой инициативы) в параллельной линии публично выставляет Ирану ультиматум: 10-15 дней на соглашение по ядерной программе, сопровождая это прямыми предупреждениями о очень плохих последствиях.
▪️Почему это важно (и почему это сразу отражается в цене нефти)
Рынок считывает это не как - мир наступает, - а как рост вероятности военной эскалации в регионе, который критичен для поставок сырой нефти. В результате нефть держится вблизи шестимесячных максимумов, а недельная динамика указывает на геополитическую премию – ту самую страховку, которую покупают трейдеры на случай перебоев.
Механика здесь простая:
▫️Газа/восстановление – это про долгий горизонт, проекты и финансирование (эффект витрины и дипломатии).
▫️Иран/дедлайны/угрозы – это про короткий горизонт и хвостовые риски, которые и создают скачки цен.
▪️Как это отразится на нашей стране
Для нас рост нефти важен в первую очередь фискально.
Нефтяные доходы (налоги и платежи от нефтегазовых компаний) в значительной части зачисляются в Национальный фонд, а бюджет уже получает средства через трансферты.
Поэтому, при прочих равных, более высокая цена нефти означает и более высокие потенциальные зачисления в Нацфонд в номинальном выражении (через рост налоговой базы нефтяного сектора/рентных платежей и т.п.).
Иными словами: когда нефть дорожает из-за геополитики, для Казахстана это выглядит как временное улучшение сырьевого денежного потока государства. Но стоит отметить, что это быстрые деньги: премия может исчезнуть так же быстро, как появилась – одной новостью о деэскалации или переговорах, как это уже было в прошлом году.
P.S. Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🌏 ГЛОБАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В 2026 ГОДУ
Ключевые акторы
▶ По прогнозу IMF, мировой рост реального ВВП в 2026 году составит 3,1 процента.
▶ Азиатско-Тихоокеанский регион обеспечит 59,4 процента глобального прироста — именно здесь сосредоточен центр мировой экономической динамики.
Что это означает для Казахстана?
▪️ 0,7 процента мирового прироста ВВП формируется за счёт экономики Казахстана — страна официально присутствует в структуре глобального роста по методологии МВФ.
▪️ Казахстан встроен в ключевой макрорегион мира, который сегодня является главным драйвером мировой экономики.
▪️ Вклад Казахстана сопоставим с рядом европейских экономик, несмотря на меньший масштаб, что отражает конкурентоспособную динамику роста.
▪️ Страна участвует в расширении мировой экономики как часть азиатского ядра роста, а не как периферия.
▪️ При сохранении темпов модернизации и структурных реформ доля Казахстана в мировом росте может увеличиваться опережающими темпами за счёт эффекта развивающейся экономики.
Вывод: Казахстан уже находится внутри главного мирового контура экономического роста и последовательно усиливает своё присутствие в глобальной динамике.
Источник: IMF
🤐 TENGENOMIKA
Ключевые акторы
▶ По прогнозу IMF, мировой рост реального ВВП в 2026 году составит 3,1 процента.
▶ Азиатско-Тихоокеанский регион обеспечит 59,4 процента глобального прироста — именно здесь сосредоточен центр мировой экономической динамики.
Что это означает для Казахстана?
▪️ 0,7 процента мирового прироста ВВП формируется за счёт экономики Казахстана — страна официально присутствует в структуре глобального роста по методологии МВФ.
▪️ Казахстан встроен в ключевой макрорегион мира, который сегодня является главным драйвером мировой экономики.
▪️ Вклад Казахстана сопоставим с рядом европейских экономик, несмотря на меньший масштаб, что отражает конкурентоспособную динамику роста.
▪️ Страна участвует в расширении мировой экономики как часть азиатского ядра роста, а не как периферия.
▪️ При сохранении темпов модернизации и структурных реформ доля Казахстана в мировом росте может увеличиваться опережающими темпами за счёт эффекта развивающейся экономики.
Вывод: Казахстан уже находится внутри главного мирового контура экономического роста и последовательно усиливает своё присутствие в глобальной динамике.
Источник: IMF
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.02.2026), завершив сессию на отметке 497,30 ₸ (-0,42%) за $, при объёме операций 236 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,48 ₸ (-0,66%), при этом объём торгов достиг 676 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 586,17 ₸ (-0,12%), а объём торгов достиг 972 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.02.2026), завершив сессию на отметке 497,30 ₸ (-0,42%) за $, при объёме операций 236 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,48 ₸ (-0,66%), при этом объём торгов достиг 676 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 586,17 ₸ (-0,12%), а объём торгов достиг 972 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: исполнение местного бюджета на 1 февраля
По данным Министерства финансов РК, на 1 февраля 2026 года совокупные доходы местных бюджетов 985,5 млрд тенге, тем самым исполнение составило 121,7% при плане 809,9 млрд тенге.
▪️В местный бюджет в январе налогов собрали больше чем планировали на 32,1% - 599,1 млрд тенге при плане 453,4 млрд тенге. Из них:
▫️подоходный налог - 327,6 млрд тенге: 90,3 млрд тенге – КПН с МСБ, 237,2 млрд – ИПН;
▫️социальный налог – 152 млрд тенге;
- акцизы – 84,9 млрд тенге.
▪️Неналоговые поступления составили 26,5 млрд тенге при плане 2,6 млрд тенге.
▪️Объем трансфертов из республиканского бюджета составили 349,2 млрд тенге (исполнение 100%), из них:
▫️субвенции – 349,2 млрд тенге;
▫️целевые текущие и на развитие не выделены.
▪️Затраты МБ исполнены на 88% и составили 581,4 млрд тенге.
Следовательно, фактически профицит МБ составил 406,5 млрд тенге. Остатки бюджетных средств на начало финансового года 1,1 трлн тенге.
📮Январский профицит местных бюджетов - это не признак избыточных ресурсов, а эффект раннего старта доходов при запаздывании расходов. Перевыполнение по налогам и особенно по неналоговым поступлениям скорее говорит о слабой точности планирования, чем о сверхэффективности администрирования.
Отсутствие целевых трансфертов на развитие означает, что проекты еще не запущены. При остатках 1,1 трлн тенге вопрос стоит не в наличии денег, а в их эффективности и результативности использования. Настоящая нагрузка начнется, когда расходы выйдут на полную мощность.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
По данным Министерства финансов РК, на 1 февраля 2026 года совокупные доходы местных бюджетов 985,5 млрд тенге, тем самым исполнение составило 121,7% при плане 809,9 млрд тенге.
▪️В местный бюджет в январе налогов собрали больше чем планировали на 32,1% - 599,1 млрд тенге при плане 453,4 млрд тенге. Из них:
▫️подоходный налог - 327,6 млрд тенге: 90,3 млрд тенге – КПН с МСБ, 237,2 млрд – ИПН;
▫️социальный налог – 152 млрд тенге;
- акцизы – 84,9 млрд тенге.
▪️Неналоговые поступления составили 26,5 млрд тенге при плане 2,6 млрд тенге.
▪️Объем трансфертов из республиканского бюджета составили 349,2 млрд тенге (исполнение 100%), из них:
▫️субвенции – 349,2 млрд тенге;
▫️целевые текущие и на развитие не выделены.
▪️Затраты МБ исполнены на 88% и составили 581,4 млрд тенге.
Следовательно, фактически профицит МБ составил 406,5 млрд тенге. Остатки бюджетных средств на начало финансового года 1,1 трлн тенге.
📮Январский профицит местных бюджетов - это не признак избыточных ресурсов, а эффект раннего старта доходов при запаздывании расходов. Перевыполнение по налогам и особенно по неналоговым поступлениям скорее говорит о слабой точности планирования, чем о сверхэффективности администрирования.
Отсутствие целевых трансфертов на развитие означает, что проекты еще не запущены. При остатках 1,1 трлн тенге вопрос стоит не в наличии денег, а в их эффективности и результативности использования. Настоящая нагрузка начнется, когда расходы выйдут на полную мощность.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Внешняя торговля: СКО - лидер роста экспорта, Актюбинская - рекорд падения
▪️Как мы отмечали недавно, экспорт РК в 2025 году снизился на 3,2% до $79 млрд на фоне сокращения внешних поставок нефти (-7%), урана (-8,1%), катодов из меди (-2,2%), медных руд (-9,3%) и ферросплавов (-15,5%). Суммарно это около $4,1 млрд потери валютной выручки.
При этом сохраняются расхождения по физическим объемам: по данным таможни экспорт составил 76 млн тонн, тогда как МЭ РК сообщает о 78,7 млн тонн. Поэтому после уточнений фактическое снижение может оказаться менее выраженным.
▪️При этом на региональном уровне структура по-прежнему сверхконцентрирована: ▫️Атырауская область 36% экспорта страны,
▫️г.Астана 12%,
▫️ЗКО и г.Алматы по 8%.
На данные четыре региона приходится порядка 64% экспортной выручки страны.
Рост дали в основном более агро- и перерабатывающие регионы.
▫️СКО (+38%) выросла за счет продуктов для кормления животных (+в 63 раза), а также пшеницы (+23%), семян льна (+73%) и ячменя (+в 2,3 раза).
▫️Алматинская (+28%) — табачные изделия (+21%), вольфрамовые руды (новый экспорт) и корма (+в 3,5 раза).
▫️Костанайская (+13%) — корма (+95%), пшеница (+93%) и семена льна (+в 2,4 раза).
Падение, наоборот, концентрируется промышленных регионах страны:
▫️Актюбинская (-27%) из-за ферросплавов (-11%), нефти (-29%) и медных руд (-90%);
▫️Мангистауская (-21%) — нефть (-20%) и азотные удобрения (-47%);
▫️Кызылординская (-15%) — нефть (-33%).
▫️Шымкент (-25%) — самолеты (-82%), нефтепродукты (-37%), мука (-12%).
Причем «самолеты» — это, конечно, не производство, а скорее временный вывоз бортов на ремонт: в статистике такие операции проходят как экспорт товара, хотя, по сути,это не экспорт продукции, а плановый ремонт самолетов.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
▪️Как мы отмечали недавно, экспорт РК в 2025 году снизился на 3,2% до $79 млрд на фоне сокращения внешних поставок нефти (-7%), урана (-8,1%), катодов из меди (-2,2%), медных руд (-9,3%) и ферросплавов (-15,5%). Суммарно это около $4,1 млрд потери валютной выручки.
При этом сохраняются расхождения по физическим объемам: по данным таможни экспорт составил 76 млн тонн, тогда как МЭ РК сообщает о 78,7 млн тонн. Поэтому после уточнений фактическое снижение может оказаться менее выраженным.
▪️При этом на региональном уровне структура по-прежнему сверхконцентрирована: ▫️Атырауская область 36% экспорта страны,
▫️г.Астана 12%,
▫️ЗКО и г.Алматы по 8%.
На данные четыре региона приходится порядка 64% экспортной выручки страны.
Рост дали в основном более агро- и перерабатывающие регионы.
▫️СКО (+38%) выросла за счет продуктов для кормления животных (+в 63 раза), а также пшеницы (+23%), семян льна (+73%) и ячменя (+в 2,3 раза).
▫️Алматинская (+28%) — табачные изделия (+21%), вольфрамовые руды (новый экспорт) и корма (+в 3,5 раза).
▫️Костанайская (+13%) — корма (+95%), пшеница (+93%) и семена льна (+в 2,4 раза).
Падение, наоборот, концентрируется промышленных регионах страны:
▫️Актюбинская (-27%) из-за ферросплавов (-11%), нефти (-29%) и медных руд (-90%);
▫️Мангистауская (-21%) — нефть (-20%) и азотные удобрения (-47%);
▫️Кызылординская (-15%) — нефть (-33%).
▫️Шымкент (-25%) — самолеты (-82%), нефтепродукты (-37%), мука (-12%).
Причем «самолеты» — это, конечно, не производство, а скорее временный вывоз бортов на ремонт: в статистике такие операции проходят как экспорт товара, хотя, по сути,это не экспорт продукции, а плановый ремонт самолетов.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.02.2026), завершив сессию на отметке 499,00 ₸ (+0,34%) за $, при объёме операций 376 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (+0,93%), при этом объём торгов достиг 1 678 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 587,29 ₸ (+0,19%), а объём торгов достиг 910 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,37 ₸ (+1,31%), с проведенным объёмом торгов 58 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.02.2026), завершив сессию на отметке 499,00 ₸ (+0,34%) за $, при объёме операций 376 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (+0,93%), при этом объём торгов достиг 1 678 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 587,29 ₸ (+0,19%), а объём торгов достиг 910 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,37 ₸ (+1,31%), с проведенным объёмом торгов 58 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пенсионные активы: структура почти не меняется
Для каждого из граждан, важно, чтобы его накопления сохраняли покупательную способность и, по возможности, росли. В этом смысле пенсионные сбережения – это инструмент обеспечения благосостояния в долгосрочном горизонте, поэтому доходность их управления является чувствительным параметром.
Напомню, что наряду с доверительным управлением в АО «ЕНПФ» - действует механизм передачи части накоплений в управление к частным управляющим инвестиционным портфелем.
▪️По итогам года в доверительном управлении сумма пенсионных активов составила 25,5 трлн тенге, которые были разделены между следующими участниками:
▫️АО «ЕНПФ» – 25,4 трлн тенге (99,6% от общей суммы);
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 53,8 млрд тенге (0,21% от общей суммы);
▫️АО «Alatau City Invest» – 15,7 млрд тенге (0,06% от общей суммы);
▫️АО «BCC Invest» – 11,7 млрд тенге (0,05% от общей суммы);
▫️АО «Halyk Global Markets» – 8,2 млрд тенге (0,03% от общей суммы);
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 5,3 млрд тенге (0,02% от общей суммы).
▪️Годовая доходность пенсионных активов за январь 2026 года:
▫️АО «ЕНПФ» – 9,74% доходности;
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 16,72%;
▫️АО «Alatau City Invest» – 12,35%;
▫️АО «Halyk Global Markets» – 10,41%;
▫️АО «BCC Invest» – 10,17%;
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 8,96%.
Таким образом, в 2026 году доходность у всех просела относительно 2025 года, причем местами довольно резко.
В 2026 году ряд управляющих инвестиционными портфелями (далее – УИП) показали доходность выше, чем портфель АО «ЕНПФ», за исключением АО «ДО НБК «Halyk Finance», который оказался ниже на 0,78 п.п. Однако стоит также отметить, что только АО «Сентрас Секьюритиз» и АО «Alatau City Invest»показали доходности выше уровня инфляции.
📮Если простыми словами: почти все пенсионные деньги остаются в одном большом котле, а именно в портфеле АО «ЕНПФ». На долю частных управляющих, куда вкладчики могут добровольно передавать часть накоплений, приходится совсем небольшая доля (меньше 0,4%). То есть формально выбор есть, но на практике им почти не пользуются: большинство людей либо не знает о механизме, либо не готово принимать решение, либо предпочитает оставить как есть.
Относительно небольшой доходности АО «ЕНПФ» - это не обязательно означает плохое управление. Это отражение роли ЕНПФ как базового, максимально массового инструмента - его логика сохранять накопления и обеспечивать устойчивость, а не гнаться за максимальной доходностью. Поэтому портфель, как правило, более консервативный, а в сложные годы (когда курс и облигации дают отрицательную переоценку) результат может выглядеть слабее.
Для нас, как будущих пенсионеров, главное - если мы хотим не просто сохранить, а повысить шанс на более высокий уровень пенсии, то без личной вовлеченности это не произойдет. Рынок дает возможность самостоятельного выбора управляющего.
Стоит отметить, что 2025 год дал нам еще один важный урок: ориентироваться только на узнаваемость и бренд тоже рискованно. Например, у АО «Halyk Finance»была наибольшая доля средств среди УИП, но доходность оказалась одной из самых низких и ниже инфляции, тогда как АО «СентрасСекьюритиз», имея минимальную долю средств, показал наивысший результат. Это означает, что разумный выбор – это не кто крупнейший, а какая стратегия, какие риски и какая стабильность результатов на дистанции.
Ранее уже писал, что воспользовался механизмом выбора и передал часть пенсионных накоплений в управление двум компаниям. Теперь регулярно наблюдаю за рынком и динамикой доходности по мере накопления статистики.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Для каждого из граждан, важно, чтобы его накопления сохраняли покупательную способность и, по возможности, росли. В этом смысле пенсионные сбережения – это инструмент обеспечения благосостояния в долгосрочном горизонте, поэтому доходность их управления является чувствительным параметром.
Напомню, что наряду с доверительным управлением в АО «ЕНПФ» - действует механизм передачи части накоплений в управление к частным управляющим инвестиционным портфелем.
▪️По итогам года в доверительном управлении сумма пенсионных активов составила 25,5 трлн тенге, которые были разделены между следующими участниками:
▫️АО «ЕНПФ» – 25,4 трлн тенге (99,6% от общей суммы);
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 53,8 млрд тенге (0,21% от общей суммы);
▫️АО «Alatau City Invest» – 15,7 млрд тенге (0,06% от общей суммы);
▫️АО «BCC Invest» – 11,7 млрд тенге (0,05% от общей суммы);
▫️АО «Halyk Global Markets» – 8,2 млрд тенге (0,03% от общей суммы);
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 5,3 млрд тенге (0,02% от общей суммы).
▪️Годовая доходность пенсионных активов за январь 2026 года:
▫️АО «ЕНПФ» – 9,74% доходности;
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 16,72%;
▫️АО «Alatau City Invest» – 12,35%;
▫️АО «Halyk Global Markets» – 10,41%;
▫️АО «BCC Invest» – 10,17%;
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 8,96%.
Таким образом, в 2026 году доходность у всех просела относительно 2025 года, причем местами довольно резко.
В 2026 году ряд управляющих инвестиционными портфелями (далее – УИП) показали доходность выше, чем портфель АО «ЕНПФ», за исключением АО «ДО НБК «Halyk Finance», который оказался ниже на 0,78 п.п. Однако стоит также отметить, что только АО «Сентрас Секьюритиз» и АО «Alatau City Invest»показали доходности выше уровня инфляции.
Отдельно важный контраст по массе денег:
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» управляет 53,8 млрд тенге (это 0,21% пенсионных активов) и показывает доходность 8,96%.
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» управляет лишь 5,3 млрд тенге (это 0,02% пенсионных активов), но показывает доходность 16,72%.
То есть разрыв между лучшим и худшим результатом среди УИП в январе 2026 – это 16,72% – 8,96% = 7,76 п.п.
📮Если простыми словами: почти все пенсионные деньги остаются в одном большом котле, а именно в портфеле АО «ЕНПФ». На долю частных управляющих, куда вкладчики могут добровольно передавать часть накоплений, приходится совсем небольшая доля (меньше 0,4%). То есть формально выбор есть, но на практике им почти не пользуются: большинство людей либо не знает о механизме, либо не готово принимать решение, либо предпочитает оставить как есть.
Относительно небольшой доходности АО «ЕНПФ» - это не обязательно означает плохое управление. Это отражение роли ЕНПФ как базового, максимально массового инструмента - его логика сохранять накопления и обеспечивать устойчивость, а не гнаться за максимальной доходностью. Поэтому портфель, как правило, более консервативный, а в сложные годы (когда курс и облигации дают отрицательную переоценку) результат может выглядеть слабее.
Для нас, как будущих пенсионеров, главное - если мы хотим не просто сохранить, а повысить шанс на более высокий уровень пенсии, то без личной вовлеченности это не произойдет. Рынок дает возможность самостоятельного выбора управляющего.
Стоит отметить, что 2025 год дал нам еще один важный урок: ориентироваться только на узнаваемость и бренд тоже рискованно. Например, у АО «Halyk Finance»была наибольшая доля средств среди УИП, но доходность оказалась одной из самых низких и ниже инфляции, тогда как АО «СентрасСекьюритиз», имея минимальную долю средств, показал наивысший результат. Это означает, что разумный выбор – это не кто крупнейший, а какая стратегия, какие риски и какая стабильность результатов на дистанции.
Ранее уже писал, что воспользовался механизмом выбора и передал часть пенсионных накоплений в управление двум компаниям. Теперь регулярно наблюдаю за рынком и динамикой доходности по мере накопления статистики.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (25.02.2026), завершив сессию на отметке 501,71 ₸ (+0,54%) за $, при объёме операций 442 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,55 ₸ (+0,16%), при этом объём торгов достиг 2 227 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,99 ₸ (+0,80%), а объём торгов достиг 2 681 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,20 ₸ (+1,14%), с проведенным объёмом торгов 35 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (25.02.2026), завершив сессию на отметке 501,71 ₸ (+0,54%) за $, при объёме операций 442 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,55 ₸ (+0,16%), при этом объём торгов достиг 2 227 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,99 ₸ (+0,80%), а объём торгов достиг 2 681 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,20 ₸ (+1,14%), с проведенным объёмом торгов 35 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚘Китайские автомобили продолжают усиливать позиции на рынке Казахстана
По данным исследования Kolesa.kz, за последние два года интерес к китайским брендам заметно вырос — это видно и по структуре продаж новых авто, и по поведению пользователей на площадке. Китайские модели уже перестали восприниматься как экзотика и все чаще рассматриваются как реальная альтернатива традиционным маркам.
Что говорят цифры:
▫️доля китайских автомобилей на рынке новых авто выросла с 30,6% до 39% в период с 2023 по 2025 год;
▫️средняя цена нового китайского авто составляет 15,7 млн тенге, при этом минимальная цена — 5,8 млн, максимальная — 50 млн тенге;
▫️самыми просматриваемыми моделями в декабре 2025 года стали Deepal S07, Changan X5 Plus и BYD Destroyer 05.
📌Интерес есть, но решения принимают осторожно
Объявления о продаже китайских автомобилей просматривают так же активно, как и предложения по корейским или японским маркам, однако до звонков и сообщений продавцам пользователи доходят чуть реже. Это говорит скорее о стадии выбора и сравнений, чем о слабом спросе.
🚙Отдельно команда Kolesa.kz проверила устойчивость цен на вторичном рынке
Распространенный тезис о резком падении стоимости подтверждается лишь частично: только Chery Tiggo 7 Pro Max показал снижение цены на уровне –36% за два года. Остальные китайские модели теряют в цене в диапазоне –19%…–28%, что сопоставимо с динамикой традиционных брендов. Вывод очевиден: рынок китайских авто еще формируется, и делать обобщающие выводы по отдельным примерам пока рано.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
По данным исследования Kolesa.kz, за последние два года интерес к китайским брендам заметно вырос — это видно и по структуре продаж новых авто, и по поведению пользователей на площадке. Китайские модели уже перестали восприниматься как экзотика и все чаще рассматриваются как реальная альтернатива традиционным маркам.
Что говорят цифры:
▫️доля китайских автомобилей на рынке новых авто выросла с 30,6% до 39% в период с 2023 по 2025 год;
▫️средняя цена нового китайского авто составляет 15,7 млн тенге, при этом минимальная цена — 5,8 млн, максимальная — 50 млн тенге;
▫️самыми просматриваемыми моделями в декабре 2025 года стали Deepal S07, Changan X5 Plus и BYD Destroyer 05.
📌Интерес есть, но решения принимают осторожно
Объявления о продаже китайских автомобилей просматривают так же активно, как и предложения по корейским или японским маркам, однако до звонков и сообщений продавцам пользователи доходят чуть реже. Это говорит скорее о стадии выбора и сравнений, чем о слабом спросе.
🚙Отдельно команда Kolesa.kz проверила устойчивость цен на вторичном рынке
Распространенный тезис о резком падении стоимости подтверждается лишь частично: только Chery Tiggo 7 Pro Max показал снижение цены на уровне –36% за два года. Остальные китайские модели теряют в цене в диапазоне –19%…–28%, что сопоставимо с динамикой традиционных брендов. Вывод очевиден: рынок китайских авто еще формируется, и делать обобщающие выводы по отдельным примерам пока рано.
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: внебюджетные фонды
Согласно данным Министерства финансов РК на 1 февраля:
▫️ в Государственный фонд социального страхования (ГФСС) поступило 91,3 млрд тенге (план на 2026 год – 1,2 трлн тенге),
▫️в Фонд социального медицинского страхования (ФСМС) – 90 млрд тенге (план на 2026 год – 1,6 трлн тенге).
▪️Расходы ГФСС за январь составили 90,1 млрд тенге при плане на год – 1,1 трлн тенге, ФСМС – 154,3 млрд тенге при плане 3,4 трлн тенге.
▪️Сколько трансфертов планируется выделить из бюджета в ФСМС в 2026 году:
▫️из республиканского бюджета - 2,5 трлн тенге, из них 1,6 трлн тенге на оплату услуг, оказанных в рамках гарантированного объема бесплатной медицинской помощи и 795 млрд тенге - взносы государства на обязательное социальное медицинское страхование за граждан, освобожденных от уплаты взносов в ФСМС.
▫️из местного бюджета – 34,6 млрд тенге.
Стоит отметить, с 2026 года за счет местных бюджетов ОСМС дополнительно охватит около 1 млн граждан категорий с кризисным и экстренным уровнем социального благополучия.
МИО будут платить взносы по факту обращения за медпомощью, а также возьмут на себя оплату за официально зарегистрированных безработных вместо республиканского бюджета.
📮Внебюджетные фонды институционально отделены от бюджета и созданы для реализации социально-экономических задач развития страны и регионов. Однако в случае ФСМС формируется устойчивая смешанная модель финансирования, где страховые поступления дополняются значительным объемом бюджетных трансфертов и перераспределением обязательств между уровнями бюджета. Это снижает степень финансовой автономности фонда и повышает его чувствительность к состоянию публичных финансов.
При этом ключевой вызов - не только финансовая устойчивость, но и качество предоставляемых услуг. Рост бюджетной подпитки должен трансформироваться в повышение доступности и качества медицинской помощи, иначе расширение охвата будет сопровождаться нарастающим давлением на систему без сопоставимого социального эффекта.
Стратегический вопрос - как одновременно обеспечить устойчивость, автономность и реальное улучшение качества медицинских услуг.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Согласно данным Министерства финансов РК на 1 февраля:
▫️ в Государственный фонд социального страхования (ГФСС) поступило 91,3 млрд тенге (план на 2026 год – 1,2 трлн тенге),
▫️в Фонд социального медицинского страхования (ФСМС) – 90 млрд тенге (план на 2026 год – 1,6 трлн тенге).
Справочно: внебюджетный фонд – централизованный денежный фонд, создаваемый в форме юридического лица, учредителем и единственным акционером которого является государство, или контрольного счета наличности, основным предназначением которого является реализация социально-экономических задач развития республики или региона.
▪️Расходы ГФСС за январь составили 90,1 млрд тенге при плане на год – 1,1 трлн тенге, ФСМС – 154,3 млрд тенге при плане 3,4 трлн тенге.
▪️Сколько трансфертов планируется выделить из бюджета в ФСМС в 2026 году:
▫️из республиканского бюджета - 2,5 трлн тенге, из них 1,6 трлн тенге на оплату услуг, оказанных в рамках гарантированного объема бесплатной медицинской помощи и 795 млрд тенге - взносы государства на обязательное социальное медицинское страхование за граждан, освобожденных от уплаты взносов в ФСМС.
▫️из местного бюджета – 34,6 млрд тенге.
Стоит отметить, с 2026 года за счет местных бюджетов ОСМС дополнительно охватит около 1 млн граждан категорий с кризисным и экстренным уровнем социального благополучия.
МИО будут платить взносы по факту обращения за медпомощью, а также возьмут на себя оплату за официально зарегистрированных безработных вместо республиканского бюджета.
📮Внебюджетные фонды институционально отделены от бюджета и созданы для реализации социально-экономических задач развития страны и регионов. Однако в случае ФСМС формируется устойчивая смешанная модель финансирования, где страховые поступления дополняются значительным объемом бюджетных трансфертов и перераспределением обязательств между уровнями бюджета. Это снижает степень финансовой автономности фонда и повышает его чувствительность к состоянию публичных финансов.
При этом ключевой вызов - не только финансовая устойчивость, но и качество предоставляемых услуг. Рост бюджетной подпитки должен трансформироваться в повышение доступности и качества медицинской помощи, иначе расширение охвата будет сопровождаться нарастающим давлением на систему без сопоставимого социального эффекта.
Стратегический вопрос - как одновременно обеспечить устойчивость, автономность и реальное улучшение качества медицинских услуг.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (26.02.2026), завершив сессию на отметке 499,39 ₸ (-0,46%) за $, при объёме операций 322 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,50 ₸ (-0,71%), при этом объём торгов достиг 3 562 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,45 ₸ (-0,09%), а объём торгов достиг 352 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,85 ₸ (-0,48%), с проведенным объёмом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (26.02.2026), завершив сессию на отметке 499,39 ₸ (-0,46%) за $, при объёме операций 322 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,50 ₸ (-0,71%), при этом объём торгов достиг 3 562 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,45 ₸ (-0,09%), а объём торгов достиг 352 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,85 ₸ (-0,48%), с проведенным объёмом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Национальный Банк опубликовал розничную статистику обменных пунктов за январь 2026 года
▪️После декабрьского всплеска розничный спрос закономерно остыл, но остался заметным. ▫️Чистые продажи наличных долларов США составили 150,3 млрд тенге, то есть почти вдвое ниже декабря (ранее 322,8 млрд тенге) – это сезонный эффект «послепраздничного выдоха» здесь читается явно.
▫️При этом спрос на евро удержался на высоком уровне для января 8,3 млрд тенге, что подтверждает: домохозяйства продолжают диверсифицировать валютную корзину, даже когда общий ажиотаж спадает. ▫️Российский рубль остается в зоне чистой распродажи, но масштабы уже сравнительно небольшие 5,3 млрд тенге (после 11,8 млрд тенге в декабре), то есть тренд выхода из рубля постепенно затухает и все больше превращается в фоновую динамику.
▪️Ключевой штрих месяца – это поведение населения на фоне укрепления тенге.
По динамике курса USD/KZT в январе видно движение в сторону более крепкого тенге (курс опускался в район 501-503 к концу месяца после уровней выше 511–513 в начале). В таких условиях розничные покупки доллара выглядят не как паника, а как «покупка на откате»: чем комфортнее курс, тем легче населению наращивать валютные сбережения небольшими порциями.
▪️Отдельно стоит отметить, что укрепление тенге в январе выглядит во многом как результат жестких денежно-кредитных условий и слабого мирового доллара на фоне спорных действий со стороны США. Высокая базовая ставка повышает доходность тенговых депозитов и государственных ценных бумаг, усиливая спрос на активы в тенге и тем самым поддерживая курс, параллельно охлаждая избыточный спрос на валюту через более дорогую ликвидность.
▪️Региональная карта потоков остается прежней по структуре, но с более низкими масштабами, чем в декабре.
Главные центры чистого оттока тенге это:
1️⃣ город Алматы – 59,9 млрд тенге;
2️⃣ город Астана – 19,8 млрд тенге;
3️⃣ город Шымкент – 15,9 млрд тенге.
Среди регионов заметно выделяются:
▫️Мангистауская область (9,9 млрд тенге),
▫️Атырауская область (6,9 млрд тенге),
▫️Актюбинская область (6,7 млрд тенге),
▫️Костанайская область (5,7 млрд тенге) и
▫️Карагандинская область (5,2 млрд тенге).
В сумме это показывает, что даже в спокойном январе основная валютная активность концентрируется в крупнейших экономических узлах и отдельных валютно-чувствительных регионах.
📮Итог января выглядит так: розница перешла из режима декабрьского пика в режим нормализации, но модель поведения не изменилась. Укрепление тенге не снижает интерес к USD и EUR, а скорее задает более удобный прайс для пополнения валютной подушки, тогда как рублевая составляющая продолжает медленно сокращаться.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
▪️После декабрьского всплеска розничный спрос закономерно остыл, но остался заметным. ▫️Чистые продажи наличных долларов США составили 150,3 млрд тенге, то есть почти вдвое ниже декабря (ранее 322,8 млрд тенге) – это сезонный эффект «послепраздничного выдоха» здесь читается явно.
▫️При этом спрос на евро удержался на высоком уровне для января 8,3 млрд тенге, что подтверждает: домохозяйства продолжают диверсифицировать валютную корзину, даже когда общий ажиотаж спадает. ▫️Российский рубль остается в зоне чистой распродажи, но масштабы уже сравнительно небольшие 5,3 млрд тенге (после 11,8 млрд тенге в декабре), то есть тренд выхода из рубля постепенно затухает и все больше превращается в фоновую динамику.
▪️Ключевой штрих месяца – это поведение населения на фоне укрепления тенге.
По динамике курса USD/KZT в январе видно движение в сторону более крепкого тенге (курс опускался в район 501-503 к концу месяца после уровней выше 511–513 в начале). В таких условиях розничные покупки доллара выглядят не как паника, а как «покупка на откате»: чем комфортнее курс, тем легче населению наращивать валютные сбережения небольшими порциями.
▪️Отдельно стоит отметить, что укрепление тенге в январе выглядит во многом как результат жестких денежно-кредитных условий и слабого мирового доллара на фоне спорных действий со стороны США. Высокая базовая ставка повышает доходность тенговых депозитов и государственных ценных бумаг, усиливая спрос на активы в тенге и тем самым поддерживая курс, параллельно охлаждая избыточный спрос на валюту через более дорогую ликвидность.
▪️Региональная карта потоков остается прежней по структуре, но с более низкими масштабами, чем в декабре.
Главные центры чистого оттока тенге это:
1️⃣ город Алматы – 59,9 млрд тенге;
2️⃣ город Астана – 19,8 млрд тенге;
3️⃣ город Шымкент – 15,9 млрд тенге.
Среди регионов заметно выделяются:
▫️Мангистауская область (9,9 млрд тенге),
▫️Атырауская область (6,9 млрд тенге),
▫️Актюбинская область (6,7 млрд тенге),
▫️Костанайская область (5,7 млрд тенге) и
▫️Карагандинская область (5,2 млрд тенге).
В сумме это показывает, что даже в спокойном январе основная валютная активность концентрируется в крупнейших экономических узлах и отдельных валютно-чувствительных регионах.
📮Итог января выглядит так: розница перешла из режима декабрьского пика в режим нормализации, но модель поведения не изменилась. Укрепление тенге не снижает интерес к USD и EUR, а скорее задает более удобный прайс для пополнения валютной подушки, тогда как рублевая составляющая продолжает медленно сокращаться.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM