Экономика в долг: что мы забираем у своего будущего
Экономика, опирающаяся на быстрый рост потребительского кредитования, становится более уязвимой. И проблема в том, что кредитный рост означает перераспределение будущих доходов в пользу текущего потребления.
▪️Когда домохозяйство берет потребительский кредит, оно берет на себя обязательство направлять часть своих будущих доходов на обслуживание уже совершенного потребления.
То есть часть будущей заработной платы закрепляется за платежами по старому решению. В этом нет ничего аномального - жизненные ситуации бывают разными.
▪️Если экономика поддерживается за счет расширения конечного спроса домохозяйств, а домохозяйства финансируют этот спрос через долг, то рост начинает опираться не на прирост благосостояния, а на авансирование будущих доходов.
По вкладу компонентов использования ВВП видно, что последние пару лет одним из ключевых драйверов оставались расходы домашних хозяйств на конечное потребление. Но если спрос подпитывается кредитом, то вопрос: не ускоряем ли мы то потребление, которое завтра будет оплачено за счет снижения финансовой свободы самих домохозяйств.
▪️Теперь другое. Средняя ставка по депозитам до востребования физических лиц в тенге в последние месяцы находилась на уровне 15,1-15,3% годовых. То есть сберегательные инструменты дают достаточно высокую доходность. В такой конфигурации часть средств, которая уходит на обслуживание потребительского долга, а в альтернативном сценарии могла приносить доход.
Представим: гражданин зарабатывает 1 млн тенге (пример). То после налогов на руках остается около 800 тыс. тенге. Тогда платеж в 92,6 тыс. тенге (более 11% дохода) уходит на обслуживание совершенного потребления. И это оплата за товар или услугу, полезность которых была в прошлом периоде.
Если эти 80-90 тыс. тенге направлять не на выплату кредита, а на депозиты под 14%, то за год можно накопить примерно 1,02 млн тенге при ежемесячном взносе 80 тыс. тенге или около 1,15 млн тенге при взносе 90 тыс. тенге.
В одном варианте будущий доход заранее изымается на оплату прошлого потребления, а в другом – формируется финансовый актив, который сам начинает приносить доход.
▪️Конечно для многих семей кредит – это способ решить реальную проблему здесь и сейчас. Но на уровне всей экономики разница между моделью тратить за счет долга и моделью накапливать и инвестировать принципиальна.
В первом случае рост ВВП поддерживается быстрее, но растет зависимость от новых займов, усиливается чувствительность к ставке и инфляции, а часть будущих доходов населения идет в пользу обслуживания прошлого спроса.
Во втором случае рост опирается на более устойчивую базу на накопления, снижение уязвимости и расширение внутреннего инвестиционного ресурса.
📮Отсюда вывод: экономика в долг – это не просто история о том, что сегодня можно купить больше. Это история о том, что завтра значительная часть дохода уже не принадлежит полностью самому домохозяйству. Она зарезервирована под старые обязательства.
В результате страна может демонстрировать неплохие темпы роста, но этот рост все слабее трансформируется в устойчивое повышение благосостояния в будущем.
Поэтому охлаждение потребительского кредитования – это не отказ от развития. Это попытка сдвинуть модель роста от потребления, профинансированного будущими доходами, к росту, который в большей степени опирается на накопление, инвестиции и реальное повышение финансовой устойчивости населения.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
Экономика, опирающаяся на быстрый рост потребительского кредитования, становится более уязвимой. И проблема в том, что кредитный рост означает перераспределение будущих доходов в пользу текущего потребления.
▪️Когда домохозяйство берет потребительский кредит, оно берет на себя обязательство направлять часть своих будущих доходов на обслуживание уже совершенного потребления.
То есть часть будущей заработной платы закрепляется за платежами по старому решению. В этом нет ничего аномального - жизненные ситуации бывают разными.
▪️Если экономика поддерживается за счет расширения конечного спроса домохозяйств, а домохозяйства финансируют этот спрос через долг, то рост начинает опираться не на прирост благосостояния, а на авансирование будущих доходов.
По вкладу компонентов использования ВВП видно, что последние пару лет одним из ключевых драйверов оставались расходы домашних хозяйств на конечное потребление. Но если спрос подпитывается кредитом, то вопрос: не ускоряем ли мы то потребление, которое завтра будет оплачено за счет снижения финансовой свободы самих домохозяйств.
За 2025 год индекс реальных заработных плат (без учета малых предприятий) составил 98,6 пункта (или -1,4%), то есть в среднем казахстанцы, несмотря на рекордный экономический рост, проиграли в покупательской способности.
▪️Теперь другое. Средняя ставка по депозитам до востребования физических лиц в тенге в последние месяцы находилась на уровне 15,1-15,3% годовых. То есть сберегательные инструменты дают достаточно высокую доходность. В такой конфигурации часть средств, которая уходит на обслуживание потребительского долга, а в альтернативном сценарии могла приносить доход.
Если взять условный кредит на 1 млн тенге под 20% годовых на 12 месяцев, то аннуитетный ежемесячный платеж составит около 92,6 тыс. тенге, а за год заемщик выплатит примерно 1,11 млн тенге.
Представим: гражданин зарабатывает 1 млн тенге (пример). То после налогов на руках остается около 800 тыс. тенге. Тогда платеж в 92,6 тыс. тенге (более 11% дохода) уходит на обслуживание совершенного потребления. И это оплата за товар или услугу, полезность которых была в прошлом периоде.
Если эти 80-90 тыс. тенге направлять не на выплату кредита, а на депозиты под 14%, то за год можно накопить примерно 1,02 млн тенге при ежемесячном взносе 80 тыс. тенге или около 1,15 млн тенге при взносе 90 тыс. тенге.
В одном варианте будущий доход заранее изымается на оплату прошлого потребления, а в другом – формируется финансовый актив, который сам начинает приносить доход.
▪️Конечно для многих семей кредит – это способ решить реальную проблему здесь и сейчас. Но на уровне всей экономики разница между моделью тратить за счет долга и моделью накапливать и инвестировать принципиальна.
В первом случае рост ВВП поддерживается быстрее, но растет зависимость от новых займов, усиливается чувствительность к ставке и инфляции, а часть будущих доходов населения идет в пользу обслуживания прошлого спроса.
Во втором случае рост опирается на более устойчивую базу на накопления, снижение уязвимости и расширение внутреннего инвестиционного ресурса.
📮Отсюда вывод: экономика в долг – это не просто история о том, что сегодня можно купить больше. Это история о том, что завтра значительная часть дохода уже не принадлежит полностью самому домохозяйству. Она зарезервирована под старые обязательства.
В результате страна может демонстрировать неплохие темпы роста, но этот рост все слабее трансформируется в устойчивое повышение благосостояния в будущем.
Поэтому охлаждение потребительского кредитования – это не отказ от развития. Это попытка сдвинуть модель роста от потребления, профинансированного будущими доходами, к росту, который в большей степени опирается на накопление, инвестиции и реальное повышение финансовой устойчивости населения.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
ПЛАНОВ СТАНОВИТСЯ БОЛЬШЕ, УПРАВЛЕНИЯ МЕНЬШЕ
Казахстан выстроил сложную архитектуру стратегических документов. Но по мере ее роста система начинает работать против самой себя.
Анализ Национального бюро экономических исследований показывает: помимо базовых планов, госаппарат накапливает десятки дополнительных документов - концепции, нацпроекты, дорожные карты. Их уже около 95, и поток не снижается. Формально это гибкость. На практике - распыление ответственности и целей.
Главный разрыв проходит не по линиям ведомств, а между планами и результатами. Система производит документы быстрее, чем способна оценить их эффект. Одни меры дублируют другие, часть теряет смысл еще до завершения срока.
В итоге планирование перестает быть инструментом управления и превращается в процесс ради процесса. Чем больше документов, тем меньше прозрачности.
Выход смещается в сторону данных: от написания новых стратегий к проверке уже принятых решений. Без этого любое расширение системы лишь усиливает хаос.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25292
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Казахстан выстроил сложную архитектуру стратегических документов. Но по мере ее роста система начинает работать против самой себя.
Анализ Национального бюро экономических исследований показывает: помимо базовых планов, госаппарат накапливает десятки дополнительных документов - концепции, нацпроекты, дорожные карты. Их уже около 95, и поток не снижается. Формально это гибкость. На практике - распыление ответственности и целей.
Главный разрыв проходит не по линиям ведомств, а между планами и результатами. Система производит документы быстрее, чем способна оценить их эффект. Одни меры дублируют другие, часть теряет смысл еще до завершения срока.
В итоге планирование перестает быть инструментом управления и превращается в процесс ради процесса. Чем больше документов, тем меньше прозрачности.
Выход смещается в сторону данных: от написания новых стратегий к проверке уже принятых решений. Без этого любое расширение системы лишь усиливает хаос.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25292
Рисунок сгенерирован с помощью ChatGPT
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (08.04.2026), завершив сессию на отметке 478,30 ₸ (+2,16%) за $, при объёме операций 443 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,12 ₸ (+3,16%), при этом объём торгов достиг 3 896 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 559,72 ₸ (+3,01%), а объём торгов достиг 985 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,07 ₸ (+2,87%), с проведенным объёмом торгов 39 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (08.04.2026), завершив сессию на отметке 478,30 ₸ (+2,16%) за $, при объёме операций 443 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,12 ₸ (+3,16%), при этом объём торгов достиг 3 896 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 559,72 ₸ (+3,01%), а объём торгов достиг 985 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,07 ₸ (+2,87%), с проведенным объёмом торгов 39 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈 Карта банковской силы: Қазына
Банковский сектор чаще всего обсуждают через ставку, курс или инфляцию, но в основе любой финансовой системы стоит простая вещь – это масштаб. Чем больше у банка активов, тем больше у него поля деятельности: кредитование, инвестиции, ликвидность, инфраструктура, клиентская база. Поэтому первый слой нашего рейтинга – это размерность, то есть сравнение банков по их размерности.
▪️По итогам февраля 2026 года в стране функционирует 23 банка второго уровня (далее – БВУ). Совокупные активы банковского сектор (за исключением активов АО «Банк Развития Казахстана») составили 70,0 трлн тенге, что по сравнению с февралем 2025 года больше на 9,0 трлн тенге, или на 14,8% (активы февраля 2025 года 61,0 трлн тенге).
При этом сохраняется высокая концентрация активов у нескольких участников банковского рынка:
▫️Топ-3 коммерческих банков – 54,3% общих активов;
▫️Топ-5 банков – 69,2% общих активов;
▫️Топ-10 банков – 89,1% общих активов.
Иными словами, подобная картина отражает, что состояние всей банковской системы в среднем всегда будет отражать поведение крупнейших игроков.
Таким образом, топ-10 БВУ представлен следующими участниками:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 20,3 трлн тенге, или 28,9% активов БВУ;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 9,5 трлн тенге, или 13,5% активов БВУ;
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 8,3 трлн тенге, или 11,8% активов БВУ;
4️⃣ АО «Отбасы банк» – 5,5 трлн тенге, или 7,9% активов БВУ;
5️⃣ АО «ForteBank» – 4,9 трлн тенге, или 7,0% активов БВУ;
6️⃣ АО «Alatau City Bank» – 3,2 трлн тенге, или 4,6% активов БВУ;
7️⃣ АО «Евразийский банк» – 2,9 трлн тенге, или 4,1% активов БВУ;
8️⃣ АО «Bank RBK» – 2,7 трлн тенге, или 3,8% активов БВУ;
9️⃣ АО «Bereke Bank» – 2,6 трлн тенге, или 3,8% активов БВУ;
🔟 АО «Фридом Банк Казахстан» – 2,6 трлн тенге, или 3,7% активов БВУ.
По скорости наращиванию активов больше всего прибавил в годовом абсолютном выражении:
▫️АО «Народный Банк Казахстана» – рост на 2,1трлн тенге, или на 11,4%;
▫️АО «Kaspi Bank» – рост на 1,7 трлн тенге, или на 21,5%;
▫️АО «Банк ЦентрКредит» – рост на 1,3 трлн тенге, или на 19,4%;
▫️АО «Отбасы банк» – рост на 1,1 трлн тенге, или на 26,1%;
▫️АО «ForteBank» – рост на 913,7 млрд тенге, или на 22,8%.
📮 Данные показывают, что банковская система Казахстана высоко концентрирована, и ключевые решения по кредитованию, депозитам и риск-аппетиту фактически задаются несколькими крупнейшими банками. Поэтому размерность – это не просто кто больше, а индикатор того, кто реально формирует поведение сектора. Важно отметить, что именно самые крупные банки системы привлекли в абсолютном выражении больше всего новых активов. При этом за прошедший год активы уменьшились только у АО «Исламский банк «Заман-банк» (активы уменьшились на 1,9 млрд тенге, или на 3,8% г/г).
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Банковский сектор чаще всего обсуждают через ставку, курс или инфляцию, но в основе любой финансовой системы стоит простая вещь – это масштаб. Чем больше у банка активов, тем больше у него поля деятельности: кредитование, инвестиции, ликвидность, инфраструктура, клиентская база. Поэтому первый слой нашего рейтинга – это размерность, то есть сравнение банков по их размерности.
▪️По итогам февраля 2026 года в стране функционирует 23 банка второго уровня (далее – БВУ). Совокупные активы банковского сектор (за исключением активов АО «Банк Развития Казахстана») составили 70,0 трлн тенге, что по сравнению с февралем 2025 года больше на 9,0 трлн тенге, или на 14,8% (активы февраля 2025 года 61,0 трлн тенге).
При этом сохраняется высокая концентрация активов у нескольких участников банковского рынка:
▫️Топ-3 коммерческих банков – 54,3% общих активов;
▫️Топ-5 банков – 69,2% общих активов;
▫️Топ-10 банков – 89,1% общих активов.
Иными словами, подобная картина отражает, что состояние всей банковской системы в среднем всегда будет отражать поведение крупнейших игроков.
Таким образом, топ-10 БВУ представлен следующими участниками:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 20,3 трлн тенге, или 28,9% активов БВУ;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 9,5 трлн тенге, или 13,5% активов БВУ;
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 8,3 трлн тенге, или 11,8% активов БВУ;
4️⃣ АО «Отбасы банк» – 5,5 трлн тенге, или 7,9% активов БВУ;
5️⃣ АО «ForteBank» – 4,9 трлн тенге, или 7,0% активов БВУ;
6️⃣ АО «Alatau City Bank» – 3,2 трлн тенге, или 4,6% активов БВУ;
7️⃣ АО «Евразийский банк» – 2,9 трлн тенге, или 4,1% активов БВУ;
8️⃣ АО «Bank RBK» – 2,7 трлн тенге, или 3,8% активов БВУ;
9️⃣ АО «Bereke Bank» – 2,6 трлн тенге, или 3,8% активов БВУ;
🔟 АО «Фридом Банк Казахстан» – 2,6 трлн тенге, или 3,7% активов БВУ.
По скорости наращиванию активов больше всего прибавил в годовом абсолютном выражении:
▫️АО «Народный Банк Казахстана» – рост на 2,1трлн тенге, или на 11,4%;
▫️АО «Kaspi Bank» – рост на 1,7 трлн тенге, или на 21,5%;
▫️АО «Банк ЦентрКредит» – рост на 1,3 трлн тенге, или на 19,4%;
▫️АО «Отбасы банк» – рост на 1,1 трлн тенге, или на 26,1%;
▫️АО «ForteBank» – рост на 913,7 млрд тенге, или на 22,8%.
📮 Данные показывают, что банковская система Казахстана высоко концентрирована, и ключевые решения по кредитованию, депозитам и риск-аппетиту фактически задаются несколькими крупнейшими банками. Поэтому размерность – это не просто кто больше, а индикатор того, кто реально формирует поведение сектора. Важно отметить, что именно самые крупные банки системы привлекли в абсолютном выражении больше всего новых активов. При этом за прошедший год активы уменьшились только у АО «Исламский банк «Заман-банк» (активы уменьшились на 1,9 млрд тенге, или на 3,8% г/г).
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from 🇰🇿 FINANCE.kz — Андрей Чеботарёв
#ИНТЕРВЬЮШОРТ. ИСМАИЛ #ПАПА ХАСАНОВ
Возрождаю формат! Формат небольших интервью — с интересными для меня людьми. В первом выпуске Исмаил Хасанов — близкий по духу мне человек, который успешно монетизирует медиа в Казахстане и уже достаточно давно и даже, можно сказать, серийно. Об этом и поговорили.
— Расскажи про свой бэкграунд. Давно наблюдал за проектами твоими, но не помню, чтобы ты был журналистом. Твое амплуа?
— Ни дня работы журналистом, ни дня в какой-либо серьезной редакции. Только импровизация и fake it till u make it. Скорее, медиа продюсер: создаю проекты с нуля, и пускаю их в открытое плавание. Я пишу, потому что не могу не писать, а чтобы это не было просто выплеском энергии в пустоту, каждый раз я просто старался углубиться в индустрию и из этого что-то получалось.
— Ты продал несколько лет назад проекты grantskz, затем The Tech, медиа об IT, стартапах и технологиях, теперь — творческий проект @thehasper. Как они начинались, почему продал?
— Образовательный проект — это мой педагогический бэкграунд. Я преподавал английский, IELTS, а своим ученикам на вопросы где найти финансирование обучения — создал сперва страничку в VK, затем появился телеграм канал, инстаграм, первые рекламодатели, первые счастливые стипендиаты, которые именно благодаря проекту узнали о различных грантовых программах
The Tech — айтишка была в моде давно, но медиа в IT было по пальцам посчитать. Я взял готовый проект, довел его до т н прайма и продал, когда пришло интересное предложение. История с hasper немного иная. Я остаюсь в проекте креативным директором и медиа продюсером. Мне там есть еще что сказать, но в этой истории я решил привлечь сильного партнера
— На старте уже думаешь про монетизацию проектов?
— Будет лукавством сказать, что о деньгах не было речи. Но стартовало это все точно не как коммерция. Отчасти, в этом кроется успех - я не продавал. К примеру, в проекте grantskz не так много вариантов, кроме как рекламы. Но помимо этого я объединил учащихся и менторов, помогавшие с мотивационными письмами, подключавшихся в процесс поступления для своих подопечных. В hasper же заработок был не с рекламы, а от артистов, которым нужна была помощь в промо своих треков, клипов, чем я и команда занимались.
— Ты осознанно собираешь портфель экзитов? Твоя работа в венчурной индустрии на тебя повлияла?
— В венчуре я с 2023 года, а медиа проекты начал продавать раньше. Я просто действовал интуитивно, а где-то с понятной целью заработать. Пока рынок предлагает, я рассматриваю предложения. Во всех трех случаях покупатели проектов - опытные медиа менеджеры и владельцы. У них годами выстроенная система, сильные команды, бюджеты. Я же взращивал проекты “кустарно”, но не для дальнейшей продажи, а в первую очередь - посмотреть, чему меня это может научить. И помимо денег, проекты обогатили меня на людей, компетенции, экспертизу. Теперь, набравшись опыта в венчуре, поработав со стартапами, государством и корпорациями, имея за плечами опыт в медиа и бизнесе, я с удовольствием смотрю на будущее. И да, неосознанно, но я все же собрал портфель экзитов
— Как я понял, сейчас тебя драйвит папский блог. О других проектах расскажешь сейчас, или когда снова продашь?
— @akesheshe — пока что flow мыслей, рефлексии, переживаний. Как я сказал выше, не могу не писать, я человек-текст. Текст кормит меня буквально. Но рассчитывать на этот блог как на хлеб по мне — не уместно. Во всяком случае, я в этом проекте не как медиа продюсер, а прежде всего родитель. Да, в какой-то момент продюсер скажет мне “на этом можно заработать, есть идея как”, но пока я просто кайфую.
Что касается коммерческих историй, то выделю пока две: @dgtlhunter проект по карьерному консалтингу и рекрутингу, и @tamga_visa услуги оформления виз
— Пару слов на кетер аяқ?
— В медийке еще огромное кол-во места для идей. Еще очень много нерассказанных историй, неснятых сюжетов, не взятых интервью. А я только разогреваться начал.
@FINANCEkaz
Возрождаю формат! Формат небольших интервью — с интересными для меня людьми. В первом выпуске Исмаил Хасанов — близкий по духу мне человек, который успешно монетизирует медиа в Казахстане и уже достаточно давно и даже, можно сказать, серийно. Об этом и поговорили.
— Расскажи про свой бэкграунд. Давно наблюдал за проектами твоими, но не помню, чтобы ты был журналистом. Твое амплуа?
— Ни дня работы журналистом, ни дня в какой-либо серьезной редакции. Только импровизация и fake it till u make it. Скорее, медиа продюсер: создаю проекты с нуля, и пускаю их в открытое плавание. Я пишу, потому что не могу не писать, а чтобы это не было просто выплеском энергии в пустоту, каждый раз я просто старался углубиться в индустрию и из этого что-то получалось.
— Ты продал несколько лет назад проекты grantskz, затем The Tech, медиа об IT, стартапах и технологиях, теперь — творческий проект @thehasper. Как они начинались, почему продал?
— Образовательный проект — это мой педагогический бэкграунд. Я преподавал английский, IELTS, а своим ученикам на вопросы где найти финансирование обучения — создал сперва страничку в VK, затем появился телеграм канал, инстаграм, первые рекламодатели, первые счастливые стипендиаты, которые именно благодаря проекту узнали о различных грантовых программах
The Tech — айтишка была в моде давно, но медиа в IT было по пальцам посчитать. Я взял готовый проект, довел его до т н прайма и продал, когда пришло интересное предложение. История с hasper немного иная. Я остаюсь в проекте креативным директором и медиа продюсером. Мне там есть еще что сказать, но в этой истории я решил привлечь сильного партнера
— На старте уже думаешь про монетизацию проектов?
— Будет лукавством сказать, что о деньгах не было речи. Но стартовало это все точно не как коммерция. Отчасти, в этом кроется успех - я не продавал. К примеру, в проекте grantskz не так много вариантов, кроме как рекламы. Но помимо этого я объединил учащихся и менторов, помогавшие с мотивационными письмами, подключавшихся в процесс поступления для своих подопечных. В hasper же заработок был не с рекламы, а от артистов, которым нужна была помощь в промо своих треков, клипов, чем я и команда занимались.
— Ты осознанно собираешь портфель экзитов? Твоя работа в венчурной индустрии на тебя повлияла?
— В венчуре я с 2023 года, а медиа проекты начал продавать раньше. Я просто действовал интуитивно, а где-то с понятной целью заработать. Пока рынок предлагает, я рассматриваю предложения. Во всех трех случаях покупатели проектов - опытные медиа менеджеры и владельцы. У них годами выстроенная система, сильные команды, бюджеты. Я же взращивал проекты “кустарно”, но не для дальнейшей продажи, а в первую очередь - посмотреть, чему меня это может научить. И помимо денег, проекты обогатили меня на людей, компетенции, экспертизу. Теперь, набравшись опыта в венчуре, поработав со стартапами, государством и корпорациями, имея за плечами опыт в медиа и бизнесе, я с удовольствием смотрю на будущее. И да, неосознанно, но я все же собрал портфель экзитов
— Как я понял, сейчас тебя драйвит папский блог. О других проектах расскажешь сейчас, или когда снова продашь?
— @akesheshe — пока что flow мыслей, рефлексии, переживаний. Как я сказал выше, не могу не писать, я человек-текст. Текст кормит меня буквально. Но рассчитывать на этот блог как на хлеб по мне — не уместно. Во всяком случае, я в этом проекте не как медиа продюсер, а прежде всего родитель. Да, в какой-то момент продюсер скажет мне “на этом можно заработать, есть идея как”, но пока я просто кайфую.
Что касается коммерческих историй, то выделю пока две: @dgtlhunter проект по карьерному консалтингу и рекрутингу, и @tamga_visa услуги оформления виз
— Пару слов на кетер аяқ?
— В медийке еще огромное кол-во места для идей. Еще очень много нерассказанных историй, неснятых сюжетов, не взятых интервью. А я только разогреваться начал.
@FINANCEkaz
Тенге укрепился. И это не чудо, а работа плавающего курса
В текущем году мы видим, что наша национальная валюта стремительно укрепляется. Так в 2026 году курс укрепился с максимума в 512,83 тенге за доллар США до своего минимума в 460,37 тенге за доллар США, то есть на 52,46 тенге, или на 10,2%.
▪️Сейчас вокруг курса тенге много эмоций. Но если убрать шум, то тенге укрепился не потому, что кто-то назначил ему новый уровень, а потому что сработал рыночный механизм плавающего курса. Именно так это и должен объяснять нормальный валютный рынок.
Иными словами, его не должен вручную держать госорган – он двигается под влиянием спроса и предложения.
▪️Когда на рынок приходит больше валютной выручки, а спрос на валюту временно слабее, тенге укрепляется. По сути, сейчас сработали сразу три фактора:
1️⃣ Рост нефтяных цен, который начал постепенно проникать в экспортную выручку.
За период военного конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть марки Brent выросли с 72,48 долларов за баррель до максимума в 118,35 долларов за баррель, то есть мировые цены выросли на 45,87 долларов, или на 63,3%.
2️⃣ Сезонность первого квартала. В начале года государственный и квазигосударственный сектор традиционно только раскачивается: инвестиционные программы и бюджетные деньги доходят до исполнителей позже, а значит и спрос на валюту для реализации проектов в этот период обычно ниже. То есть в первом квартале рынок сам по себе получает меньше внутреннего спроса на доллар.
3️⃣ Приток портфельных инвестиций в тенговые бумаги.
И здесь, как мне кажется, важен принципиальный момент: в публичной дискуссии у нас любят все быстро назвать кэрри-трейдом и спекулянтами. Но если в страну заходят ЕБРР, Citi, Goldman Sachs, JP Morgan и другие крупные институты, то это про доверие к макроэкономической политике и инфраструктуре рынка.
▪️Показательно, что интерес к тенговым инструментам проявляется не только через рынок ГЦБ. Так, на AIX был выведен в листинг уже восьмой транш тенговых облигаций JP MorganChase & Co. с доходностью 17,1% годовых, сроком до марта 2027 года и объемом 19,4 млрд тенге.
Для рынка это важный сигнал: глобальные игроки не просто наблюдают за Казахстаном со стороны, а готовы использовать тенговую доходность как полноценную инвестиционную историю. А значит, разговор должен идти не в категории пришли спекулянты, а в категории того, что тенговые инструменты становятся частью глобального спроса на доходность.
Более того, у этого притока портфельных инвестиций в тенговые бумаги есть вполне осязаемый эффект: когда спрос на тенговые бумаги растет, государство может занимать дешевле.
То есть приток нерезидентов – это фактор, который снижает стоимость заимствований для государства.
📮Отсюда и вытекает главный вывод: плавающий курс – это не проблема, а часть решения. Он нужен именно для того, чтобы экономика не жила в режиме искусственно зафиксированного уровня, а адаптировалась к внешним шокам через рынок. Когда нефть и валютная выручка растут – тенге укрепляется. Когда внешний фон ухудшается или спрос на валюту возвращается – тенге ослабевает. Это ее нормальная работа.
Проблема не в том, что курс плавает. Проблема была бы как раз в обратном, если бы рынок уже перестал верить в рыночный курс и ждал только ручного управления.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В текущем году мы видим, что наша национальная валюта стремительно укрепляется. Так в 2026 году курс укрепился с максимума в 512,83 тенге за доллар США до своего минимума в 460,37 тенге за доллар США, то есть на 52,46 тенге, или на 10,2%.
▪️Сейчас вокруг курса тенге много эмоций. Но если убрать шум, то тенге укрепился не потому, что кто-то назначил ему новый уровень, а потому что сработал рыночный механизм плавающего курса. Именно так это и должен объяснять нормальный валютный рынок.
Недавно на канале Atameken Business было опубликовано большое интервью с Председателем Национального Банка Республики Казахстан Тимуром Сулейменовым, где он прямо говорит: курс тенге выступает автоматическим стабилизатором.
Иными словами, его не должен вручную держать госорган – он двигается под влиянием спроса и предложения.
▪️Когда на рынок приходит больше валютной выручки, а спрос на валюту временно слабее, тенге укрепляется. По сути, сейчас сработали сразу три фактора:
1️⃣ Рост нефтяных цен, который начал постепенно проникать в экспортную выручку.
За период военного конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть марки Brent выросли с 72,48 долларов за баррель до максимума в 118,35 долларов за баррель, то есть мировые цены выросли на 45,87 долларов, или на 63,3%.
Тимур Сулейменов отдельно подчеркивает, что здесь есть лаг: нефтяные контракты не пересчитываются каждый день, но более высокие цены со временем превращаются в дополнительное предложение валюты на рынке.
2️⃣ Сезонность первого квартала. В начале года государственный и квазигосударственный сектор традиционно только раскачивается: инвестиционные программы и бюджетные деньги доходят до исполнителей позже, а значит и спрос на валюту для реализации проектов в этот период обычно ниже. То есть в первом квартале рынок сам по себе получает меньше внутреннего спроса на доллар.
3️⃣ Приток портфельных инвестиций в тенговые бумаги.
По словам главы Нацбанка, вложения нерезидентов в такие инструменты выросли до 4,7-4,8 млрд долларов США.
И здесь, как мне кажется, важен принципиальный момент: в публичной дискуссии у нас любят все быстро назвать кэрри-трейдом и спекулянтами. Но если в страну заходят ЕБРР, Citi, Goldman Sachs, JP Morgan и другие крупные институты, то это про доверие к макроэкономической политике и инфраструктуре рынка.
▪️Показательно, что интерес к тенговым инструментам проявляется не только через рынок ГЦБ. Так, на AIX был выведен в листинг уже восьмой транш тенговых облигаций JP MorganChase & Co. с доходностью 17,1% годовых, сроком до марта 2027 года и объемом 19,4 млрд тенге.
Для рынка это важный сигнал: глобальные игроки не просто наблюдают за Казахстаном со стороны, а готовы использовать тенговую доходность как полноценную инвестиционную историю. А значит, разговор должен идти не в категории пришли спекулянты, а в категории того, что тенговые инструменты становятся частью глобального спроса на доходность.
Более того, у этого притока портфельных инвестиций в тенговые бумаги есть вполне осязаемый эффект: когда спрос на тенговые бумаги растет, государство может занимать дешевле.
Сулейменов прямо говорит, что раньше значительную часть выпусков приходилось выкупать ЕНПФ, тогда как сейчас рынок забирает основной объем сам, а это способствует снижению доходностей по госдолгу.
То есть приток нерезидентов – это фактор, который снижает стоимость заимствований для государства.
📮Отсюда и вытекает главный вывод: плавающий курс – это не проблема, а часть решения. Он нужен именно для того, чтобы экономика не жила в режиме искусственно зафиксированного уровня, а адаптировалась к внешним шокам через рынок. Когда нефть и валютная выручка растут – тенге укрепляется. Когда внешний фон ухудшается или спрос на валюту возвращается – тенге ослабевает. Это ее нормальная работа.
Проблема не в том, что курс плавает. Проблема была бы как раз в обратном, если бы рынок уже перестал верить в рыночный курс и ждал только ручного управления.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🪙Когда волатильность — это возможность
На глобальных рынках усиливается напряжение: жесткая риторика центробанков, слабые макроданные США и пауза в регулировании крипторынка. На этом фоне общая капитализация опускалась ниже $3 трлн, а BTC не смог закрепиться выше $94 000.
Такие движения — часть рыночного цикла. Исторически именно периоды волатильности становились точками входа для долгосрочных инвесторов. Сейчас на рынке наблюдается перераспределение: доля крупных держателей сокращается, тогда как розничные участники, наоборот, активнее заходят.
🖊️В этой ситуации важен не только выбор актива, но и скорость входа в рынок. Когда динамика меняется за часы, задержка между решением и покупкой может стоить результата.
Для пользователей Binance Kazakhstan выстроена инфраструктура, которая позволяет работать с криптоактивами напрямую через тенге — от пополнения до вывода средств. Один из ключевых апдейтов — расширение карточного доступа: теперь операции доступны с карт Mastercard, выпущенных любым банком Казахстана, без привязки к отдельным партнерам.
💳Механика остается простой: привязка карты, пополнение в KZT, покупка актива и при необходимости вывод средств. По скорости такие операции сопоставимы с обычными карточными переводами.
Рынок может меняться, но инфраструктура продолжает развиваться. И именно она во многом определяет, насколько быстро инвестор может реагировать и принимать решения.
Подробнее
🤐 TENGENOMIKA
На глобальных рынках усиливается напряжение: жесткая риторика центробанков, слабые макроданные США и пауза в регулировании крипторынка. На этом фоне общая капитализация опускалась ниже $3 трлн, а BTC не смог закрепиться выше $94 000.
Такие движения — часть рыночного цикла. Исторически именно периоды волатильности становились точками входа для долгосрочных инвесторов. Сейчас на рынке наблюдается перераспределение: доля крупных держателей сокращается, тогда как розничные участники, наоборот, активнее заходят.
🖊️В этой ситуации важен не только выбор актива, но и скорость входа в рынок. Когда динамика меняется за часы, задержка между решением и покупкой может стоить результата.
Для пользователей Binance Kazakhstan выстроена инфраструктура, которая позволяет работать с криптоактивами напрямую через тенге — от пополнения до вывода средств. Один из ключевых апдейтов — расширение карточного доступа: теперь операции доступны с карт Mastercard, выпущенных любым банком Казахстана, без привязки к отдельным партнерам.
💳Механика остается простой: привязка карты, пополнение в KZT, покупка актива и при необходимости вывод средств. По скорости такие операции сопоставимы с обычными карточными переводами.
Рынок может меняться, но инфраструктура продолжает развиваться. И именно она во многом определяет, насколько быстро инвестор может реагировать и принимать решения.
Подробнее
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Бинанс
интеграция с Mastercard Move | Блог Binance
Binance Kazakhstan ускоряет доступ к покупке цифровых активов: интеграция с Mastercard Move
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (09.04.2026), завершив сессию на отметке 476,75 ₸ (-0,32%) за $, при объёме операций 433 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,13 ₸ (+0,16%), при этом объём торгов достиг 2 801 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 557,44 ₸ (-0,41%), а объём торгов достиг 6 750 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,70 ₸ (-0,53%), с проведенным объёмом торгов 16 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (09.04.2026), завершив сессию на отметке 476,75 ₸ (-0,32%) за $, при объёме операций 433 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,13 ₸ (+0,16%), при этом объём торгов достиг 2 801 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 557,44 ₸ (-0,41%), а объём торгов достиг 6 750 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,70 ₸ (-0,53%), с проведенным объёмом торгов 16 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Покупательная способность: инфляция задает правила
Опрос наших читателей, проведенный недавно, получился спокойным по тону и довольно интересным.
39% отмечают сильное снижение покупательной способности, еще 35% - умеренное. В сумме это большинство, которое уже не столько оценивает инфляцию, сколько учитывает ее как данность.
17% говорят, что почти ничего не изменилось. Это про сегменты, где баланс пока держится.
7% фиксируют рост. Экономика, как обычно, кому-то все-таки улыбается.
Доходы могут меняться, но главный ориентир остается прежним - инфляция. Приоритет сохраняется, через постепенное ощущение, что прежний уровень жизни стоит чуть дороже.
Поэтому вопрос уже не в том, выросли доходы или нет. Вопрос в том, сколько из них осталось после того, как цены сделали свою часть работы.
📮 С практической точки зрения это означает, что именно инфляция продолжает определять поведение домохозяйств. При такой структуре ожиданий потребление остается сдержанным, а бизнес сталкивается с более чувствительным спросом. В результате экономика может демонстрировать рост в номинальных показателях, но его влияние на реальную покупательную способность и качество жизни остается ограниченным.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
Опрос наших читателей, проведенный недавно, получился спокойным по тону и довольно интересным.
39% отмечают сильное снижение покупательной способности, еще 35% - умеренное. В сумме это большинство, которое уже не столько оценивает инфляцию, сколько учитывает ее как данность.
17% говорят, что почти ничего не изменилось. Это про сегменты, где баланс пока держится.
7% фиксируют рост. Экономика, как обычно, кому-то все-таки улыбается.
Доходы могут меняться, но главный ориентир остается прежним - инфляция. Приоритет сохраняется, через постепенное ощущение, что прежний уровень жизни стоит чуть дороже.
Поэтому вопрос уже не в том, выросли доходы или нет. Вопрос в том, сколько из них осталось после того, как цены сделали свою часть работы.
📮 С практической точки зрения это означает, что именно инфляция продолжает определять поведение домохозяйств. При такой структуре ожиданий потребление остается сдержанным, а бизнес сталкивается с более чувствительным спросом. В результате экономика может демонстрировать рост в номинальных показателях, но его влияние на реальную покупательную способность и качество жизни остается ограниченным.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что больше всего повлияло на казахстанскую экономику в 1 квартале?
Anonymous Poll
23%
Инфляция
54%
Внешние рынки и сырье
3%
Внутренний спрос
20%
Государственная политика
Рост замедляется, инфляция снижается
Евразийский фонд стабилизации и развития зафиксировал переход экономики Казахстана из фазы ускорения в более сдержанную траекторию.
▪️После 6,5% в 2025 году рост ВВП замедлится до 5,2% в 2026 году и далее приблизится к уровню 4-4,5% в 2027-2028 годах.
Это не столько ухудшение динамики, сколько эффект исчерпания текущего импульса. Положительный разрыв выпуска еще сохраняется, но начинает сокращаться по мере охлаждения экономики.
▫️Поддержка роста в ближайшие годы смещается в сторону квазигосударственного сектора. Расширение инвестиционных программ через “Байтерек” становится ключевым драйвером.
▫️Нефтяной сектор, несмотря на выход Тенгиза на пик добычи, не формирует дополнительного ускорения. Ограничения по экспортной инфраструктуре и операционные риски задают потолок.
▫️Потребительский спрос остается устойчивым, но уже не выглядит безусловным драйвером. Жесткие денежно-кредитные условия и меры по охлаждению розничного кредитования постепенно начинают работать.
▫️Реальные доходы растут умеренно, что ограничивает потенциал дальнейшего расширения спроса.
▪️Инфляция проходит пик. После 12,3% в 2025 году она снизится до 10,1% в 2026 году и далее до 7,8% к 2028 году. При этом среднегодовые значения остаются выше - 10,9% в 2026 году с постепенным снижением до 8,2%.
Часть дезинфляции обеспечивается административными решениями - регулированием тарифов и цен на отдельные категории. Это сдерживает рост индекса, но не меняет базовую инфляционную среду. Именно поэтому денежно-кредитная политика сохраняет жесткость и будет смягчаться постепенно, по мере устойчивого снижения давления.
▪️Курс тенге формируется на пересечении двух потоков. С одной стороны - продажи валюты из Нацфонда, операции квазигоссектора и высокий уровень ставок. С другой - сокращение трансфертов, инфляционный дифференциал и рост импорта на фоне инвестиционных проектов.
В результате формируется управляемая, но устойчивая траектория ослабления: около 531 тенге за доллар в 2026 году, 564 в 2027 году и 581 в 2028 году.
📮Общая логика прогноза - постепенная нормализация без резких движений. Экономика выходит из перегрева, но делает это через комбинацию фискальной консолидации и сохранения относительно жестких финансовых условий.
Ключевой риск в этой конфигурации смещается с темпов роста на его качество. При сохранении высокой роли квазигосударственных инвестиций и ограниченном вкладе частного сектора экономика может стабилизироваться на уровне потенциала, не расширяя его. Это означает, что замедление роста становится структурным, а инфляция - инерционной. В такой модели устойчивость достигается, но ценой ограниченной динамики и более высокой чувствительности к внешним шокам.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
Евразийский фонд стабилизации и развития зафиксировал переход экономики Казахстана из фазы ускорения в более сдержанную траекторию.
▪️После 6,5% в 2025 году рост ВВП замедлится до 5,2% в 2026 году и далее приблизится к уровню 4-4,5% в 2027-2028 годах.
Это не столько ухудшение динамики, сколько эффект исчерпания текущего импульса. Положительный разрыв выпуска еще сохраняется, но начинает сокращаться по мере охлаждения экономики.
▫️Поддержка роста в ближайшие годы смещается в сторону квазигосударственного сектора. Расширение инвестиционных программ через “Байтерек” становится ключевым драйвером.
▫️Нефтяной сектор, несмотря на выход Тенгиза на пик добычи, не формирует дополнительного ускорения. Ограничения по экспортной инфраструктуре и операционные риски задают потолок.
▫️Потребительский спрос остается устойчивым, но уже не выглядит безусловным драйвером. Жесткие денежно-кредитные условия и меры по охлаждению розничного кредитования постепенно начинают работать.
▫️Реальные доходы растут умеренно, что ограничивает потенциал дальнейшего расширения спроса.
▪️Инфляция проходит пик. После 12,3% в 2025 году она снизится до 10,1% в 2026 году и далее до 7,8% к 2028 году. При этом среднегодовые значения остаются выше - 10,9% в 2026 году с постепенным снижением до 8,2%.
Часть дезинфляции обеспечивается административными решениями - регулированием тарифов и цен на отдельные категории. Это сдерживает рост индекса, но не меняет базовую инфляционную среду. Именно поэтому денежно-кредитная политика сохраняет жесткость и будет смягчаться постепенно, по мере устойчивого снижения давления.
▪️Курс тенге формируется на пересечении двух потоков. С одной стороны - продажи валюты из Нацфонда, операции квазигоссектора и высокий уровень ставок. С другой - сокращение трансфертов, инфляционный дифференциал и рост импорта на фоне инвестиционных проектов.
В результате формируется управляемая, но устойчивая траектория ослабления: около 531 тенге за доллар в 2026 году, 564 в 2027 году и 581 в 2028 году.
📮Общая логика прогноза - постепенная нормализация без резких движений. Экономика выходит из перегрева, но делает это через комбинацию фискальной консолидации и сохранения относительно жестких финансовых условий.
Ключевой риск в этой конфигурации смещается с темпов роста на его качество. При сохранении высокой роли квазигосударственных инвестиций и ограниченном вкладе частного сектора экономика может стабилизироваться на уровне потенциала, не расширяя его. Это означает, что замедление роста становится структурным, а инфляция - инерционной. В такой модели устойчивость достигается, но ценой ограниченной динамики и более высокой чувствительности к внешним шокам.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
КАЗАХСТАН СТРОИТ СИСТЕМУ ПОЛНОГО ОХВАТА, НО НЕ ПОКАЗЫВАЕТ КАЧЕСТВА
К 2030 году Казахстан проектирует почти безупречную систему: полный доступ к образованию, цифровые госуслуги для всех, рост инвестиций и управляемая экономика. На бумаге это выглядит как завершенная модель. Внутри нее меньше ясности - что именно создается кроме охвата.
Сведение 52 концепций в единую картину показывает устойчивую логику. Приоритет - масштаб: довести показатели до 100%, расширить участие, увеличить объемы. Экономика при этом растет через наращивание существующих сегментов, а не через технологическое усложнение. Цифровизация усиливает управляемость и сервис, но не меняет производственную модель.
Та же логика применяется к человеку. Казахстанец 2030 встроен в систему, охвачен институтами и вовлечен в процессы. Но система фиксирует его через доступ и участие, а не через отдачу и производительность. Разрыв между образованием и экономическим результатом сохраняется.
Механика проста: цели заданы в процентах, инструменты живут отдельно. Инвестиции не гарантируют технологического эффекта, а расширение доступа не означает роста качества. В результате возникает управляемая конструкция, где контроль усиливается быстрее, чем создается новая ценность.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25443
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
К 2030 году Казахстан проектирует почти безупречную систему: полный доступ к образованию, цифровые госуслуги для всех, рост инвестиций и управляемая экономика. На бумаге это выглядит как завершенная модель. Внутри нее меньше ясности - что именно создается кроме охвата.
Сведение 52 концепций в единую картину показывает устойчивую логику. Приоритет - масштаб: довести показатели до 100%, расширить участие, увеличить объемы. Экономика при этом растет через наращивание существующих сегментов, а не через технологическое усложнение. Цифровизация усиливает управляемость и сервис, но не меняет производственную модель.
Та же логика применяется к человеку. Казахстанец 2030 встроен в систему, охвачен институтами и вовлечен в процессы. Но система фиксирует его через доступ и участие, а не через отдачу и производительность. Разрыв между образованием и экономическим результатом сохраняется.
Механика проста: цели заданы в процентах, инструменты живут отдельно. Инвестиции не гарантируют технологического эффекта, а расширение доступа не означает роста качества. В результате возникает управляемая конструкция, где контроль усиливается быстрее, чем создается новая ценность.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25443
Рисунок сгенерирован с помощью ChatGPT
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Казахстан делится на три скорости жилья
Рынок жилья в январе 2026 года окончательно перестал быть единым и живет в трех разных скоростях - с разной динамикой цен, разным уровнем стоимости и разной логикой спроса.
В среднем по стране картина выглядит умеренно:
▫️первичка +16,6% год к году
▫️вторичка +12,9%
▫️аренда +12,0%
И за этой “средней температурой” скрывается сильная региональная дивергенция.
▪️Где дорого всегда и везде
Есть группа городов, где совпали сразу три фактора: высокая база цен, устойчивый рост и дорогая аренда.
Алматы и Астана здесь вне конкуренции:
▫️первичка: 700+ тыс тг за кв.м
▫️вторичка: 700+ тыс тг
▫️аренда: 5 500-5 800 тг за кв.м
▫️рост индексов: до 118-120%+
К ним примыкают Шымкент, Атырау и Усть-Каменогорск - с более низкой базой, но уже сопоставимой логикой рынка.
Топ-5 “дорогая тройка” (цены + аренда + рост):
1️⃣ Алматы
2️⃣ Астана
3️⃣ Шымкент
4️⃣ Атырау
5️⃣ Усть-Каменогорск
Здесь жилье окончательно закрепилось как полноценный рыночный актив: высокая стоимость входа сочетается с устойчивым спросом и давлением аренды.
▪️Где аренда убежала вперед
Вторая группа выглядит менее очевидно, но куда более показательно. Это города, где именно аренда стала главным драйвером.
Павлодар и Петропавловск демонстрируют рост аренды на уровне 140-145% год к году - это уже не просто динамика, а резкое смещение баланса в сторону текущих расходов домохозяйств.
При этом цены покупки там остаются значительно ниже крупнейших городов.
Топ-5 по ускорению аренды:
1️⃣ Петропавловск
2️⃣ Павлодар
3️⃣ Актобе
4️⃣ Усть-Каменогорск
5️⃣ Кызылорда
Фактически это означает, что давление на доходы возникает быстрее, чем формируется возможность накопления на покупку.
▪️Где рынок почти не движется
Третья группа - города с минимальной динамикой. Здесь индексы по продаже нового жилья держатся в диапазоне 100-105%, а аренда растет умеренно.
Топ-5 “низкая динамика”:
1️⃣ Петропавловск
2️⃣ Жезказган
3️⃣ Семей
4️⃣ Кокшетау
5️⃣ Тараз
На этих рынках нет перегрева, но и нет выраженного инвестиционного импульса. С практической точки зрения это выглядит так: жилье доступнее, но экономическая активность не создает достаточного спроса, чтобы разогнать цены.
❗️Ирония в том, что один и тот же показатель - “рынок жилья Казахстана” описывает сразу три разные системы.
▫️В одной части страны жилье уже полноценный финансовый актив.
▫️В другой - быстро дорожающий расход.
▫️В третьей - скорее инфраструктура для жизни, чем объект инвестиций.
📮 Такое расслоение означает, что единая жилищная политика начинает терять эффективность. Для девелоперов это сигнал о необходимости сегментации продукта и ценовой стратегии под конкретный рынок, а не под страну в целом. Для банков - различие в рисках и платежеспособности заемщиков по регионам. Для экономики в целом - закрепление разрыва в доступности жилья, где ключевым фактором становится не объем строительства, а структура доходов и локальный рынок труда. В этой логике квадратный метр перестает быть универсальной мерой стоимости и превращается в индикатор регионального неравенства.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
Рынок жилья в январе 2026 года окончательно перестал быть единым и живет в трех разных скоростях - с разной динамикой цен, разным уровнем стоимости и разной логикой спроса.
В среднем по стране картина выглядит умеренно:
▫️первичка +16,6% год к году
▫️вторичка +12,9%
▫️аренда +12,0%
И за этой “средней температурой” скрывается сильная региональная дивергенция.
▪️Где дорого всегда и везде
Есть группа городов, где совпали сразу три фактора: высокая база цен, устойчивый рост и дорогая аренда.
Алматы и Астана здесь вне конкуренции:
▫️первичка: 700+ тыс тг за кв.м
▫️вторичка: 700+ тыс тг
▫️аренда: 5 500-5 800 тг за кв.м
▫️рост индексов: до 118-120%+
К ним примыкают Шымкент, Атырау и Усть-Каменогорск - с более низкой базой, но уже сопоставимой логикой рынка.
Топ-5 “дорогая тройка” (цены + аренда + рост):
1️⃣ Алматы
2️⃣ Астана
3️⃣ Шымкент
4️⃣ Атырау
5️⃣ Усть-Каменогорск
Здесь жилье окончательно закрепилось как полноценный рыночный актив: высокая стоимость входа сочетается с устойчивым спросом и давлением аренды.
▪️Где аренда убежала вперед
Вторая группа выглядит менее очевидно, но куда более показательно. Это города, где именно аренда стала главным драйвером.
Павлодар и Петропавловск демонстрируют рост аренды на уровне 140-145% год к году - это уже не просто динамика, а резкое смещение баланса в сторону текущих расходов домохозяйств.
При этом цены покупки там остаются значительно ниже крупнейших городов.
Топ-5 по ускорению аренды:
1️⃣ Петропавловск
2️⃣ Павлодар
3️⃣ Актобе
4️⃣ Усть-Каменогорск
5️⃣ Кызылорда
Фактически это означает, что давление на доходы возникает быстрее, чем формируется возможность накопления на покупку.
▪️Где рынок почти не движется
Третья группа - города с минимальной динамикой. Здесь индексы по продаже нового жилья держатся в диапазоне 100-105%, а аренда растет умеренно.
Топ-5 “низкая динамика”:
1️⃣ Петропавловск
2️⃣ Жезказган
3️⃣ Семей
4️⃣ Кокшетау
5️⃣ Тараз
На этих рынках нет перегрева, но и нет выраженного инвестиционного импульса. С практической точки зрения это выглядит так: жилье доступнее, но экономическая активность не создает достаточного спроса, чтобы разогнать цены.
❗️Ирония в том, что один и тот же показатель - “рынок жилья Казахстана” описывает сразу три разные системы.
▫️В одной части страны жилье уже полноценный финансовый актив.
▫️В другой - быстро дорожающий расход.
▫️В третьей - скорее инфраструктура для жизни, чем объект инвестиций.
📮 Такое расслоение означает, что единая жилищная политика начинает терять эффективность. Для девелоперов это сигнал о необходимости сегментации продукта и ценовой стратегии под конкретный рынок, а не под страну в целом. Для банков - различие в рисках и платежеспособности заемщиков по регионам. Для экономики в целом - закрепление разрыва в доступности жилья, где ключевым фактором становится не объем строительства, а структура доходов и локальный рынок труда. В этой логике квадратный метр перестает быть универсальной мерой стоимости и превращается в индикатор регионального неравенства.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги валютных торгов за период с 5 апреля по 10 апреля 2026 года
Неделя прошла с высокой волатильностью и резкой сменой внутринедельной динамики. В начале недели тенге заметно укрепился и во вторник курс опустился до 460,4 тенге за доллар США, однако затем последовал быстрый разворот. Уже в четверг средневзвешенный курс поднялся до 479,8 тенге за доллар США на фоне спада мировых цен на нефть марки Brent. После чего в пятницу скорректировался до 473,1 тенге за доллар США.
Минимум недели пришелся на вторник, максимум на четверг. Амплитуда колебаний составила 19,4 тенге, что указывает на очень нервную и чувствительную к потокам ликвидности динамику. Средний курс за неделю сложился на уровне 471,0 тенге за долларСША.
Торговая активность оставалась крайне высокой. Среднедневной объем составил около 382,7 млн долларов США.
Минимальный объем наблюдался в понедельник на уровне 258,1 млн, максимальный в среду на уровне 443,3 млн.
Рост оборотов пришелся как раз на момент разворота курса вверх, что может указывать на усиление спроса на иностранную валюту из-за опасений дальнейшего ослабления национальной валюты на фоне снижения мировых цен на нефть.
Внешний фон в целом был благоприятным для национальной валюты. Индекс доллара США (или DXY) за неделю снизился с 99,98 до 98,75 пункта, а курс доллара к российскому рублю опустился с 79,7 до 77,8 единицы. Иными словами, доллар на глобальном рынке слабел, а рубль укреплялся. Обычно такая конфигурация поддерживает и тенге. Тем не менее во второй половине недели на внутреннем рынке, судя по всему, возобладали локальные факторы, включая фиксацию прибыли после сильного укрепления и восстановление спроса на валюту со стороны участников рынка.
С точки зрения прогнозной траектории текущая динамика по-прежнему укладывается в ожидаемый диапазон Национального Бюро Экономических Исследований. Среднемесячный курс на данный момент формируется на уровне 472,2 тенге за доллар США. Это на 7,3 тенге ниже базового сценария, или на 1,5%, что говорит о более крепком тенге, чем предполагалось в основном сценарии. При этом отклонение от оптимистичного сценария составляет 10,1 тенге или 2,2%, а от пессимистичного 24,8 тенге или 5,0%. Таким образом, фактическая траектория остается внутри прогнозного коридора и пока ближе к более сильным значениям курса тенге.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 473,1 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Неделя прошла с высокой волатильностью и резкой сменой внутринедельной динамики. В начале недели тенге заметно укрепился и во вторник курс опустился до 460,4 тенге за доллар США, однако затем последовал быстрый разворот. Уже в четверг средневзвешенный курс поднялся до 479,8 тенге за доллар США на фоне спада мировых цен на нефть марки Brent. После чего в пятницу скорректировался до 473,1 тенге за доллар США.
Минимум недели пришелся на вторник, максимум на четверг. Амплитуда колебаний составила 19,4 тенге, что указывает на очень нервную и чувствительную к потокам ликвидности динамику. Средний курс за неделю сложился на уровне 471,0 тенге за долларСША.
Торговая активность оставалась крайне высокой. Среднедневной объем составил около 382,7 млн долларов США.
Минимальный объем наблюдался в понедельник на уровне 258,1 млн, максимальный в среду на уровне 443,3 млн.
Рост оборотов пришелся как раз на момент разворота курса вверх, что может указывать на усиление спроса на иностранную валюту из-за опасений дальнейшего ослабления национальной валюты на фоне снижения мировых цен на нефть.
Внешний фон в целом был благоприятным для национальной валюты. Индекс доллара США (или DXY) за неделю снизился с 99,98 до 98,75 пункта, а курс доллара к российскому рублю опустился с 79,7 до 77,8 единицы. Иными словами, доллар на глобальном рынке слабел, а рубль укреплялся. Обычно такая конфигурация поддерживает и тенге. Тем не менее во второй половине недели на внутреннем рынке, судя по всему, возобладали локальные факторы, включая фиксацию прибыли после сильного укрепления и восстановление спроса на валюту со стороны участников рынка.
С точки зрения прогнозной траектории текущая динамика по-прежнему укладывается в ожидаемый диапазон Национального Бюро Экономических Исследований. Среднемесячный курс на данный момент формируется на уровне 472,2 тенге за доллар США. Это на 7,3 тенге ниже базового сценария, или на 1,5%, что говорит о более крепком тенге, чем предполагалось в основном сценарии. При этом отклонение от оптимистичного сценария составляет 10,1 тенге или 2,2%, а от пессимистичного 24,8 тенге или 5,0%. Таким образом, фактическая траектория остается внутри прогнозного коридора и пока ближе к более сильным значениям курса тенге.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 473,1 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM