Карта банковской силы: Алтын таразы (часть 1)
Ранее были разобраны два слоя картины: кто крупнейший (рейтинг активов) и кто самый эффективный (прибыль, ROA/ROE). Но разберемся в реальности – кто выглядит наиболее сбалансированным банком, когда одновременно важны и масштаб, и результативность.
Идея простая: нормальный банк – это тот, кто не проваливается ни по одному из ключевых измерений и при этом уверенно держится в топе по нескольким.
Лидерами списка являются:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 86,1 пункта. Банк остаётся лидером благодаря сочетанию высокой эффективности и качества кредитного портфеля. ROA составил 7,0%, ROE в 77,7%, процентная маржа в 12,2%, а доля проблемных кредитов осталась нулевой.
По сравнению с маем индекс снизился на 0,9 пункта, но отрыв от ближайших конкурентов по-прежнему остаётся значительным.
2️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 79,3пункта. Итоговая оценка практически не изменилась. Банк сохраняет максимальные значения активов и прибыли в секторе (21,2 трлн и 463,6 млрд тенге соответственно). ROA составил 4,8%, ROE в 28,0%, процентная маржа в 7,0%. Доля проблемных займов в 7,5% ограничивает результат.
Однако крупный масштаб и высокая абсолютная прибыль удерживают банк на втором месте.
3️⃣ АО «Kaspi Bank» – 78,2 пункта. Банк сохранил третью позицию, но его отставание от Народного Банка увеличилось с 0,2 до 1,1 пункта. Сильными сторонами остаются ROA в 5,7%, ROE в 38,6% и процентная маржа в 9,3%.
Основным ограничением выступает доля проблемных займов, достигшая 10,0%.
4️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 68,0 пункта. Банк продолжает лидировать по ROA в 18,5%, а ROE составляет 46,8%. Процентная маржа также остаётся одной из наиболее высоких в секторе 12,3%.
При этом доля проблемных кредитов увеличилась до 28,3%, из-за чего сильная прибыльность сочетается с заметно более высоким кредитным риском.
5️⃣ АО «Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы» – 67,7 пункта. Компактный по размеру банк удерживает высокую позицию благодаря ROA в 4,8%, ROE в 26,9% и отсутствию проблемных займов.
По сравнению с маем его сводный результат немного улучшился.
6️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 65,0 пункта. Банк получает высокие баллы за масштаб, прибыль (106,5 млрд тенге) и сравнительно низкую долю проблемных займов в 3,6%.
При этом ROA в 2,6% и процентная маржа в 5,9% остаются более умеренными, чем у лидеров рейтинга.
7️⃣ АО ДБ «Банк Китая в Казахстане» – 64,1 пункта. Банк поднялся с восьмого на седьмое место, а его индекс вырос сразу на 5,7 пункта.
Позицию поддерживают нулевая доля проблемных займов, ROA в 3,7%, ROE в 21,9% и рост прибыли до 14,4 млрд тенге.
Продолжение в следующем материале.
🤐 TENGENOMIKA
Ранее были разобраны два слоя картины: кто крупнейший (рейтинг активов) и кто самый эффективный (прибыль, ROA/ROE). Но разберемся в реальности – кто выглядит наиболее сбалансированным банком, когда одновременно важны и масштаб, и результативность.
Идея простая: нормальный банк – это тот, кто не проваливается ни по одному из ключевых измерений и при этом уверенно держится в топе по нескольким.
Лидерами списка являются:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 86,1 пункта. Банк остаётся лидером благодаря сочетанию высокой эффективности и качества кредитного портфеля. ROA составил 7,0%, ROE в 77,7%, процентная маржа в 12,2%, а доля проблемных кредитов осталась нулевой.
По сравнению с маем индекс снизился на 0,9 пункта, но отрыв от ближайших конкурентов по-прежнему остаётся значительным.
2️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 79,3пункта. Итоговая оценка практически не изменилась. Банк сохраняет максимальные значения активов и прибыли в секторе (21,2 трлн и 463,6 млрд тенге соответственно). ROA составил 4,8%, ROE в 28,0%, процентная маржа в 7,0%. Доля проблемных займов в 7,5% ограничивает результат.
Однако крупный масштаб и высокая абсолютная прибыль удерживают банк на втором месте.
3️⃣ АО «Kaspi Bank» – 78,2 пункта. Банк сохранил третью позицию, но его отставание от Народного Банка увеличилось с 0,2 до 1,1 пункта. Сильными сторонами остаются ROA в 5,7%, ROE в 38,6% и процентная маржа в 9,3%.
Основным ограничением выступает доля проблемных займов, достигшая 10,0%.
4️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 68,0 пункта. Банк продолжает лидировать по ROA в 18,5%, а ROE составляет 46,8%. Процентная маржа также остаётся одной из наиболее высоких в секторе 12,3%.
При этом доля проблемных кредитов увеличилась до 28,3%, из-за чего сильная прибыльность сочетается с заметно более высоким кредитным риском.
5️⃣ АО «Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы» – 67,7 пункта. Компактный по размеру банк удерживает высокую позицию благодаря ROA в 4,8%, ROE в 26,9% и отсутствию проблемных займов.
По сравнению с маем его сводный результат немного улучшился.
6️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 65,0 пункта. Банк получает высокие баллы за масштаб, прибыль (106,5 млрд тенге) и сравнительно низкую долю проблемных займов в 3,6%.
При этом ROA в 2,6% и процентная маржа в 5,9% остаются более умеренными, чем у лидеров рейтинга.
7️⃣ АО ДБ «Банк Китая в Казахстане» – 64,1 пункта. Банк поднялся с восьмого на седьмое место, а его индекс вырос сразу на 5,7 пункта.
Позицию поддерживают нулевая доля проблемных займов, ROA в 3,7%, ROE в 21,9% и рост прибыли до 14,4 млрд тенге.
Продолжение в следующем материале.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта банковской силы: Алтын таразы (часть 2)
8️⃣ АО «ForteBank» – 60,2 пункта. Банк опустился на одну позицию, хотя сохраняет достаточно ровный профиль: прибыль составила 69,0 млрд тенге, ROA в 3,5%, ROE в19,8%.
Сдерживающими факторами остаются умеренная маржа в 5,3% и доля проблемных кредитов в 6,3%.
9️⃣ АО «Отбасы Банк» – 59,3 пункта. Индекс банка увеличился на 2,3 пункта. Его сильными сторонами выступают крупный баланс, прибыль в 86,4 млрд тенге и минимальная доля проблемных займов в 0,4%.
При этом сравнительно невысокая процентная маржа в 4,2% не позволяет подняться выше.
🔟 АО «Home Credit Bank» – 55,7 пункта. Банк вошёл в первую десятку, вытеснив АО ДБ «Казахстан-Зираат Интернешнл Банк». Главным преимуществом остаётся процентная маржа в 15,1%, одна из самых высоких в секторе. Прибыль увеличилась до 22,4 млрд тенге, а ROA составил 3,5%.
Вместе с тем доля проблемных займов около 9,9% ограничивает итоговую оценку.
▪️Наиболее резкое изменение месяца произошло у АО «Alatau City Bank». В мае банк занимал 11-е место с результатом 55,2 пункта, а в июне опустился на 20-е место, до 25,0 пунктов. Накопленная прибыль сократилась с 43,3 до 4,5 млрд тенге за месяц, ROE снизился до 7,6%, а доля проблемных займов выросла до 10,7%. В результате банк потерял позиции сразу по нескольким составляющим индекса.
Резкое сокращение прибыли Alatau City Bank в июне, вероятно, связано с досрочным возвратом государственной поддержки. 29 июня банк решил выкупить льготные облигации на 125,3 млрд теңге. Подобные операции уже оказывали существенное влияние на его отчётность в 2025 году.
📮Июнь не изменил лидеров, но существенно перестроил середину рейтинга. Банк Китая в Казахстане и Home Credit Bank укрепили позиции, тогда как Alatau City Bank резко опустился из-за ухудшения финансового результата. Это показывает, что даже при стабильной первой тройке баланс сил за её пределами может меняться достаточно быстро: одного сильного показателя недостаточно, когда одновременно ухудшаются прибыльность, эффективность или качество кредитного портфеля.
Подробнее читайте публикации казахском, русском и английском языках на сайте.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
8️⃣ АО «ForteBank» – 60,2 пункта. Банк опустился на одну позицию, хотя сохраняет достаточно ровный профиль: прибыль составила 69,0 млрд тенге, ROA в 3,5%, ROE в19,8%.
Сдерживающими факторами остаются умеренная маржа в 5,3% и доля проблемных кредитов в 6,3%.
9️⃣ АО «Отбасы Банк» – 59,3 пункта. Индекс банка увеличился на 2,3 пункта. Его сильными сторонами выступают крупный баланс, прибыль в 86,4 млрд тенге и минимальная доля проблемных займов в 0,4%.
При этом сравнительно невысокая процентная маржа в 4,2% не позволяет подняться выше.
🔟 АО «Home Credit Bank» – 55,7 пункта. Банк вошёл в первую десятку, вытеснив АО ДБ «Казахстан-Зираат Интернешнл Банк». Главным преимуществом остаётся процентная маржа в 15,1%, одна из самых высоких в секторе. Прибыль увеличилась до 22,4 млрд тенге, а ROA составил 3,5%.
Вместе с тем доля проблемных займов около 9,9% ограничивает итоговую оценку.
▪️Наиболее резкое изменение месяца произошло у АО «Alatau City Bank». В мае банк занимал 11-е место с результатом 55,2 пункта, а в июне опустился на 20-е место, до 25,0 пунктов. Накопленная прибыль сократилась с 43,3 до 4,5 млрд тенге за месяц, ROE снизился до 7,6%, а доля проблемных займов выросла до 10,7%. В результате банк потерял позиции сразу по нескольким составляющим индекса.
Резкое сокращение прибыли Alatau City Bank в июне, вероятно, связано с досрочным возвратом государственной поддержки. 29 июня банк решил выкупить льготные облигации на 125,3 млрд теңге. Подобные операции уже оказывали существенное влияние на его отчётность в 2025 году.
📮Июнь не изменил лидеров, но существенно перестроил середину рейтинга. Банк Китая в Казахстане и Home Credit Bank укрепили позиции, тогда как Alatau City Bank резко опустился из-за ухудшения финансового результата. Это показывает, что даже при стабильной первой тройке баланс сил за её пределами может меняться достаточно быстро: одного сильного показателя недостаточно, когда одновременно ухудшаются прибыльность, эффективность или качество кредитного портфеля.
Подробнее читайте публикации казахском, русском и английском языках на сайте.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (10.08.2026), завершив сессию на отметке 466,48 ₸ (-0,49%) за $, при объёме операций 325 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,66 ₸ (-0,11%), при этом объём торгов достиг 3 995 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 538,89 ₸ (-0,16%), а объём торгов достиг 502 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,05 ₸ (-0,42%), с проведенным объёмом торгов 10 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (10.08.2026), завершив сессию на отметке 466,48 ₸ (-0,49%) за $, при объёме операций 325 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,66 ₸ (-0,11%), при этом объём торгов достиг 3 995 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 538,89 ₸ (-0,16%), а объём торгов достиг 502 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,05 ₸ (-0,42%), с проведенным объёмом торгов 10 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономика Казахстана сохраняет рост при снижении нефтедобычи
По предварительным данным Бюро национальной статистики, за январь-июль 2026 года экономика Казахстана выросла на 4,1%. Темп остался на уровне первого полугодия.
Особенность семи месяцев заключается в структуре роста. Добыча нефти сократилась на 8,9%, до 53,2 млн тонн, тогда как положительную динамику поддержали обрабатывающая промышленность и ряд несырьевых отраслей. Рост несырьевого сектора составил 5,4%.
▪️Обработка растет быстрее экономики
Обрабатывающая промышленность увеличила выпуск на 9%. Самые высокие темпы зафиксированы в фармацевтике, где производство выросло на 38,5%, выпуске готовых металлических изделий на 35%, химической промышленности на 26,9% и машиностроении на 22%.
Производство продуктов питания прибавило 13,9%, строительных материалов 9,4%.
Динамика охватывает и другие крупные сектора. Строительство выросло на 15,3%, транспорт и складирование на 7,4%, торговля на 5,9%, сельское хозяйство на 5%, связь на 4,3%.
▪️Рост становится более распределенным
Данные БНС показывают интересную конфигурацию - сокращение нефтедобычи пока сочетается с сохранением общего темпа ВВП. Это стало возможным за счет одновременного роста нескольких отраслей.
При этом высокие темпы отдельных производств сами по себе еще не означают сопоставимого вклада в ВВП. Значение имеет их вес в экономике, абсолютный объем выпуска и способность сохранять динамику на более длинном горизонте.
📮Для экономики следующей точкой оценки станет качество этого роста: насколько динамика обработки, строительства, транспорта, сельского хозяйства и торговли сможет сохраняться и формировать устойчивый вклад в ВВП при изменении конъюнктуры сырьевого сектора.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
По предварительным данным Бюро национальной статистики, за январь-июль 2026 года экономика Казахстана выросла на 4,1%. Темп остался на уровне первого полугодия.
Особенность семи месяцев заключается в структуре роста. Добыча нефти сократилась на 8,9%, до 53,2 млн тонн, тогда как положительную динамику поддержали обрабатывающая промышленность и ряд несырьевых отраслей. Рост несырьевого сектора составил 5,4%.
▪️Обработка растет быстрее экономики
Обрабатывающая промышленность увеличила выпуск на 9%. Самые высокие темпы зафиксированы в фармацевтике, где производство выросло на 38,5%, выпуске готовых металлических изделий на 35%, химической промышленности на 26,9% и машиностроении на 22%.
Производство продуктов питания прибавило 13,9%, строительных материалов 9,4%.
Динамика охватывает и другие крупные сектора. Строительство выросло на 15,3%, транспорт и складирование на 7,4%, торговля на 5,9%, сельское хозяйство на 5%, связь на 4,3%.
▪️Рост становится более распределенным
Данные БНС показывают интересную конфигурацию - сокращение нефтедобычи пока сочетается с сохранением общего темпа ВВП. Это стало возможным за счет одновременного роста нескольких отраслей.
При этом высокие темпы отдельных производств сами по себе еще не означают сопоставимого вклада в ВВП. Значение имеет их вес в экономике, абсолютный объем выпуска и способность сохранять динамику на более длинном горизонте.
📮Для экономики следующей точкой оценки станет качество этого роста: насколько динамика обработки, строительства, транспорта, сельского хозяйства и торговли сможет сохраняться и формировать устойчивый вклад в ВВП при изменении конъюнктуры сырьевого сектора.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Экономический ликбез
Казахстанская фарма: мы уже не начинаем. Пора начать в это верить.
Ну что, продолжаю свой небольшой экономический ликбез. Только в этот раз сразу в двух ролях - как экономист и как президент Ассоциации «ФармМедИндустрия Казахстана».
Не буду пересказывать весь разговор. Оставлю несколько акцентов.
1️⃣ Экспорт лекарства - это экспорт доверия к Казахстану.
За одной упаковкой стоят GMP, лаборатории, контроль качества, регистрация, специалисты и репутация страны-производителя.
2️⃣ Наш завод конкурирует не просто с заводом из Индии, Китая или Турции.
За иностранным производителем часто стоит целая система: государственная промышленная политика, финансирование, наука, регуляторы и экспортная поддержка. Конкурировать с системой в одиночку сложно.
3️⃣ Завод можно построить. Компетенции придется выращивать.
Инженеры, технологи, специалисты по качеству - возможно, более ценный актив отрасли, чем сами производственные площади.
4️⃣ Казахстан - уже не начинающий фармпроизводитель.
Мы уже промышленный игрок. Просто сами пока не до конца привыкли так себя воспринимать. И отечественному производителю не нужна скидка за происхождение. Ему нужны равные условия конкуренции.
5️⃣ Когда другие страны поддерживают свою фарму - это промышленная политика. Почему у нас это сразу называют преференциями?
Мы не просим преимуществ. Вопрос проще: почему импортная продукция должна получать преимущества перед собственной промышленностью?
6️⃣ Импортозависимость кажется безобидной ровно до первого серьезного кризиса.
Цена отсутствия собственного производства становится понятна именно тогда, когда купить необходимое за рубежом становится сложнее всего.
7️⃣ И еще один важный момент, о котором говорят значительно реже. Когда на рынок выходит продукция казахстанских заводов, цены снижаются минимум на 30%.
То есть отечественное производство - это еще и конкуренция за цену.
8️⃣ Локализация - это не надпись «Сделано в Казахстане».
Настоящая локализация начинается тогда, когда сюда приходят технологии, лаборатории, инженеры и знания. Производство можно купить. Компетенции можно только вырастить.
9️⃣ Фармацевтика - это не только расходы здравоохранения.
Это промышленность, инвестиции, технологии, наука, экспорт, рабочие места и в конечном счете национальная безопасность.
🔟 И самое важное - 50% внутреннего рынка по стоимости.
Именно по стоимости, а не просто по количеству упаковок. Для меня это означает переход к более сложным препаратам, более высоким технологиям и большей добавленной стоимости.
50% рынка по стоимости - это уже показатель зрелости казахстанской фармацевтики.
В самом интервью подробнее говорю о том, что сегодня мешает отрасли, почему нам пора менять отношение к собственному производителю и какой должна быть следующая стадия развития казахстанской фармы.
Мы уже не начинаем строить отрасль. Теперь вопрос в том, насколько далеко мы готовы с ней пойти.
https://pharmnews.kz/article/kazahstanskaya-farma-gotova-k-bolshemu-chto-meshaet-otrasli-rasti-i-vyhodit-na-eksport-intervyu-s-ekspertom_30406
😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ
Linkedin | Facebook | Instagram
Ну что, продолжаю свой небольшой экономический ликбез. Только в этот раз сразу в двух ролях - как экономист и как президент Ассоциации «ФармМедИндустрия Казахстана».
Не буду пересказывать весь разговор. Оставлю несколько акцентов.
1️⃣ Экспорт лекарства - это экспорт доверия к Казахстану.
За одной упаковкой стоят GMP, лаборатории, контроль качества, регистрация, специалисты и репутация страны-производителя.
2️⃣ Наш завод конкурирует не просто с заводом из Индии, Китая или Турции.
За иностранным производителем часто стоит целая система: государственная промышленная политика, финансирование, наука, регуляторы и экспортная поддержка. Конкурировать с системой в одиночку сложно.
3️⃣ Завод можно построить. Компетенции придется выращивать.
Инженеры, технологи, специалисты по качеству - возможно, более ценный актив отрасли, чем сами производственные площади.
4️⃣ Казахстан - уже не начинающий фармпроизводитель.
Мы уже промышленный игрок. Просто сами пока не до конца привыкли так себя воспринимать. И отечественному производителю не нужна скидка за происхождение. Ему нужны равные условия конкуренции.
5️⃣ Когда другие страны поддерживают свою фарму - это промышленная политика. Почему у нас это сразу называют преференциями?
Мы не просим преимуществ. Вопрос проще: почему импортная продукция должна получать преимущества перед собственной промышленностью?
6️⃣ Импортозависимость кажется безобидной ровно до первого серьезного кризиса.
Цена отсутствия собственного производства становится понятна именно тогда, когда купить необходимое за рубежом становится сложнее всего.
7️⃣ И еще один важный момент, о котором говорят значительно реже. Когда на рынок выходит продукция казахстанских заводов, цены снижаются минимум на 30%.
То есть отечественное производство - это еще и конкуренция за цену.
8️⃣ Локализация - это не надпись «Сделано в Казахстане».
Настоящая локализация начинается тогда, когда сюда приходят технологии, лаборатории, инженеры и знания. Производство можно купить. Компетенции можно только вырастить.
9️⃣ Фармацевтика - это не только расходы здравоохранения.
Это промышленность, инвестиции, технологии, наука, экспорт, рабочие места и в конечном счете национальная безопасность.
🔟 И самое важное - 50% внутреннего рынка по стоимости.
Именно по стоимости, а не просто по количеству упаковок. Для меня это означает переход к более сложным препаратам, более высоким технологиям и большей добавленной стоимости.
50% рынка по стоимости - это уже показатель зрелости казахстанской фармацевтики.
В самом интервью подробнее говорю о том, что сегодня мешает отрасли, почему нам пора менять отношение к собственному производителю и какой должна быть следующая стадия развития казахстанской фармы.
Мы уже не начинаем строить отрасль. Теперь вопрос в том, насколько далеко мы готовы с ней пойти.
https://pharmnews.kz/article/kazahstanskaya-farma-gotova-k-bolshemu-chto-meshaet-otrasli-rasti-i-vyhodit-na-eksport-intervyu-s-ekspertom_30406
Linkedin | Facebook | Instagram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PharmNews.kz
Казахстанская фарма готова к большему: что мешает отрасли расти и выходить на экспорт – интервью с экспертом — PharmNews.kz
PharmNews.kz — Казахстанский фармацевтический вестник: новости, аналитика, законодательство, справочники и события отрасли.
Теңге выигрывает время. Инфляция меняет характер
Новый прогноз Национального бюро экономических исследований дает более благоприятную картину на ближайшие месяцы - в августе средний курс ожидается около 470,5 теңге за доллар, а годовая инфляция впервые должна опуститься ниже 10%, до 9,9%. Однако дальше траектории курса и цен становятся сложнее.
▪️Теңге: сильный август, более слабая осень
В июле среднемесячный курс укрепился до 471,7 теңге за доллар после 487,9 в июне. На этом фоне Нацбюро существенно улучшило базовый прогноз на август: с прежних 484,7 до 470,5 теңге.
При этом укрепление пока не переносится на весь оставшийся год. Базовый сценарий предполагает 486,0 теңге в сентябре и 499,7 в октябре. Затем ожидается некоторое укрепление: 496,6 в ноябре и 494,2 теңге за доллар в декабре.
Диапазон сценариев остается широким. На август Нацбюро дает коридор от 453,1 теңге в оптимистичном сценарии до 488,0 в пессимистичном. К декабрю это уже 476,7-511,7 теңге.
Краткосрочная оценка теңге улучшилась, но ожидания на четвертый квартал стали осторожнее.
▪️Инфляция: ниже 10%, но давление остается
В июле годовая инфляция замедлилась до 10,2%, месячная до 0,6%. Нацбюро ожидает дальнейшего снижения общего показателя:
▫️9,9% в августе,
▫️9,5% в сентябре,
▫️9,8% в октябре,
▫️9,6% в ноябре и
▫️9,4% в декабре.
Здесь важнее посмотреть внутрь общей цифры. К декабрю продовольственная инфляция, согласно прогнозу, замедлится до 8,0%. При этом непродовольственные товары останутся на уровне 10,3%, услуги на 10,4%.
То есть переход общей инфляции в однозначную зону будет происходить прежде всего за счет продовольствия. Ценовое давление в других сегментах сохранится заметно выше.
▪️Что показывают два прогноза вместе
Август выглядит наиболее комфортной точкой второй половины года: относительно крепкий теңге сочетается с ожидаемым снижением инфляции ниже 10%. Осенью картина становится менее однозначной. Базовый прогноз предполагает ослабление курса, а непродовольственная и сервисная инфляция остается устойчивой.
Среди ключевых факторов для курса Нацбюро выделяет цены на нефть, глобальную динамику доллара, экспортную валютную выручку, импортные платежи и внутренний спрос на валюту. Для инфляции значение будет иметь дальнейший перенос топливных, тарифных и других издержек в конечные цены. Главное чтобы не появились дополнительные факторы в стране, которые могут усилить давление и спровоцировать рост цен.
📮Главный сигнал прогноза заключается в расхождении краткосрочной и среднесрочной картины. Ближайшие показатели улучшаются, однако к концу года баланс рисков смещается от общей инфляции к ее структуре, а от текущего укрепления тенге к устойчивости курса на более длинном горизонте.
Подробнее читайте публикации казахском, русском и английском языках на сайте.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Новый прогноз Национального бюро экономических исследований дает более благоприятную картину на ближайшие месяцы - в августе средний курс ожидается около 470,5 теңге за доллар, а годовая инфляция впервые должна опуститься ниже 10%, до 9,9%. Однако дальше траектории курса и цен становятся сложнее.
▪️Теңге: сильный август, более слабая осень
В июле среднемесячный курс укрепился до 471,7 теңге за доллар после 487,9 в июне. На этом фоне Нацбюро существенно улучшило базовый прогноз на август: с прежних 484,7 до 470,5 теңге.
При этом укрепление пока не переносится на весь оставшийся год. Базовый сценарий предполагает 486,0 теңге в сентябре и 499,7 в октябре. Затем ожидается некоторое укрепление: 496,6 в ноябре и 494,2 теңге за доллар в декабре.
Диапазон сценариев остается широким. На август Нацбюро дает коридор от 453,1 теңге в оптимистичном сценарии до 488,0 в пессимистичном. К декабрю это уже 476,7-511,7 теңге.
Краткосрочная оценка теңге улучшилась, но ожидания на четвертый квартал стали осторожнее.
▪️Инфляция: ниже 10%, но давление остается
В июле годовая инфляция замедлилась до 10,2%, месячная до 0,6%. Нацбюро ожидает дальнейшего снижения общего показателя:
▫️9,9% в августе,
▫️9,5% в сентябре,
▫️9,8% в октябре,
▫️9,6% в ноябре и
▫️9,4% в декабре.
Здесь важнее посмотреть внутрь общей цифры. К декабрю продовольственная инфляция, согласно прогнозу, замедлится до 8,0%. При этом непродовольственные товары останутся на уровне 10,3%, услуги на 10,4%.
То есть переход общей инфляции в однозначную зону будет происходить прежде всего за счет продовольствия. Ценовое давление в других сегментах сохранится заметно выше.
▪️Что показывают два прогноза вместе
Август выглядит наиболее комфортной точкой второй половины года: относительно крепкий теңге сочетается с ожидаемым снижением инфляции ниже 10%. Осенью картина становится менее однозначной. Базовый прогноз предполагает ослабление курса, а непродовольственная и сервисная инфляция остается устойчивой.
Среди ключевых факторов для курса Нацбюро выделяет цены на нефть, глобальную динамику доллара, экспортную валютную выручку, импортные платежи и внутренний спрос на валюту. Для инфляции значение будет иметь дальнейший перенос топливных, тарифных и других издержек в конечные цены. Главное чтобы не появились дополнительные факторы в стране, которые могут усилить давление и спровоцировать рост цен.
📮Главный сигнал прогноза заключается в расхождении краткосрочной и среднесрочной картины. Ближайшие показатели улучшаются, однако к концу года баланс рисков смещается от общей инфляции к ее структуре, а от текущего укрепления тенге к устойчивости курса на более длинном горизонте.
Подробнее читайте публикации казахском, русском и английском языках на сайте.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Китай догоняет США в ИИ, тратя в разы меньше
В гонке искусственного интеллекта появился новый критерий - сколько стоит технологический результат.
По оценке Jefferies, лучшие китайские модели уже достигли около 90% уровня американских. При этом в 2023-2025 годах Alibaba, Baidu, Tencent и ByteDance потратили $124 млрд, а AWS, Microsoft, Google и Meta - $694 млрд.
Разрыв в расходах - 82%. Разрыв в качестве моделей уже намного меньше.
▪️Ставка на эффективность
Китайские компании сильнее оптимизируют архитектуру моделей и вычисления. Меньше ресурсов на тот же результат означает более дешевое внедрение ИИ.
MiniMax M2 достиг 90% результата GPT-5 Codex high, а среди открытых моделей показал 106% результата GPT-OSS-120B.
DeepSeek после роста эффективности в конце 2025 года снизил цены API на 62%. Это уже вопрос себестоимости ИИ.
📮Для небольшой экономики главный ресурс в ИИ - скорость внедрения. Чем дешевле становится интеллект, тем важнее способность бизнеса и государства быстро превращать его в производительность.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#Технологии
🤐 TENGENOMIKA
В гонке искусственного интеллекта появился новый критерий - сколько стоит технологический результат.
По оценке Jefferies, лучшие китайские модели уже достигли около 90% уровня американских. При этом в 2023-2025 годах Alibaba, Baidu, Tencent и ByteDance потратили $124 млрд, а AWS, Microsoft, Google и Meta - $694 млрд.
Разрыв в расходах - 82%. Разрыв в качестве моделей уже намного меньше.
▪️Ставка на эффективность
Китайские компании сильнее оптимизируют архитектуру моделей и вычисления. Меньше ресурсов на тот же результат означает более дешевое внедрение ИИ.
MiniMax M2 достиг 90% результата GPT-5 Codex high, а среди открытых моделей показал 106% результата GPT-OSS-120B.
DeepSeek после роста эффективности в конце 2025 года снизил цены API на 62%. Это уже вопрос себестоимости ИИ.
📮Для небольшой экономики главный ресурс в ИИ - скорость внедрения. Чем дешевле становится интеллект, тем важнее способность бизнеса и государства быстро превращать его в производительность.
#Технологии
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ставка вниз, деньги все еще дорогие
Финансовый рынок начал закладываться на снижение базовой ставки. Но до дешевых денег еще далеко.
▪️В новом опросе Аналитического центра АФК 60% участников ожидают, что 4 сентября ставка снизится с 16,75% до 16,50%. Еще 28% ставят на паузу. Через год консенсус уже заметно ниже: 14,75%.
❗️Теңге тоже получил более сильный прогноз. К началу сентября рынок ждет 480,2 тенге за доллар вместо прежних 483,3, через год 512,2 вместо 520,4.
▪️Даже если через год базовая ставка опустится до 14,75%, при ожидаемой инфляции в 10,1% реальная ставка останется около 4,65%. Сейчас она составляет 6,55%.
Иными словами, рынок ждет смягчения ДКП, но пока не ждет быстрого смягчения финансовых условий. Цена денег останется высокой даже после нескольких потенциальных снижений ставки.
‼️На этом фоне прогноз роста ВВП на ближайшие 12 месяцев повышен лишь с 4,6% до 4,7%. По нефти ожидания стали осторожнее: Brent через год прогнозируется на уровне $77,3 против текущих $84 и прежней оценки $80.
📮Рынок все отчетливее видит пространство для постепенного снижения ставки по мере ослабления инфляционного давления. Но даже при ставке 14,75% и инфляции 10,1% денежные условия останутся достаточно жесткими. Это оставляет Нацбанку возможность двигаться осторожно, сохраняя баланс между дальнейшим замедлением инфляции и поддержкой экономической активности.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Финансовый рынок начал закладываться на снижение базовой ставки. Но до дешевых денег еще далеко.
▪️В новом опросе Аналитического центра АФК 60% участников ожидают, что 4 сентября ставка снизится с 16,75% до 16,50%. Еще 28% ставят на паузу. Через год консенсус уже заметно ниже: 14,75%.
Основания: в июле месячная инфляция замедлилась с 0,8% до 0,6%, годовая с 10,3% до 10,2%. Прогноз на следующие 12 месяцев снизился до 10,1%.
❗️Теңге тоже получил более сильный прогноз. К началу сентября рынок ждет 480,2 тенге за доллар вместо прежних 483,3, через год 512,2 вместо 520,4.
▪️Даже если через год базовая ставка опустится до 14,75%, при ожидаемой инфляции в 10,1% реальная ставка останется около 4,65%. Сейчас она составляет 6,55%.
Иными словами, рынок ждет смягчения ДКП, но пока не ждет быстрого смягчения финансовых условий. Цена денег останется высокой даже после нескольких потенциальных снижений ставки.
‼️На этом фоне прогноз роста ВВП на ближайшие 12 месяцев повышен лишь с 4,6% до 4,7%. По нефти ожидания стали осторожнее: Brent через год прогнозируется на уровне $77,3 против текущих $84 и прежней оценки $80.
📮Рынок все отчетливее видит пространство для постепенного снижения ставки по мере ослабления инфляционного давления. Но даже при ставке 14,75% и инфляции 10,1% денежные условия останутся достаточно жесткими. Это оставляет Нацбанку возможность двигаться осторожно, сохраняя баланс между дальнейшим замедлением инфляции и поддержкой экономической активности.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (11.08.2026), завершив сессию на отметке 465,75 ₸ (-0,16%) за $, при объёме операций 363 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,64 ₸ (-0,28%), при этом объём торгов достиг 3 813 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 537,22 ₸ (-0,31%), а объём торгов достиг 2 496 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,96 ₸ (-0,14%), с проведенным объёмом торгов 49 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (11.08.2026), завершив сессию на отметке 465,75 ₸ (-0,16%) за $, при объёме операций 363 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,64 ₸ (-0,28%), при этом объём торгов достиг 3 813 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 537,22 ₸ (-0,31%), а объём торгов достиг 2 496 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,96 ₸ (-0,14%), с проведенным объёмом торгов 49 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Резерв есть на бумаге. Вопрос, сколько его в реальности
Стратегический нефтяной резерв США опустился ниже 300 млн баррелей, до 298,7 млн. За неделю из хранилищ ушло еще 6,1 млн. Последний раз такой уровень был в январе 1983 года.
Причина понятна - после перекрытия Ираном Ормузского пролива Дональд Трамп распорядился выпустить 172 млн баррелей. До удара по Ирану 28 февраля резерв составлял около 415 млн, после завершения программы он может сократиться до 243 млн.
▪️Майский отчет Счетной палаты США показал, что более четверти запасов на декабрь 2025 года физически недоступны для откачки из-за ремонта инфраструктуры и проблем с соляными кавернами. В июле Rapidan Energy оценивала такой объем в 103 млн баррелей.
▪️В 2022 году администрация Байдена выпустила 180 млн баррелей после начала войны. Теперь последовал иранский кризис и еще 172 млн. И каждая откачка увеличивает нагрузку на скважины, оборудование и соляные каверны. Резерв сокращается быстро, восстановление инфраструктуры требует значительно больше времени.
📮Для Казахстана это означает менее надежный глобальный ценовой буфер. Чем меньше оперативно доступный резерв США, тем сильнее следующий сбой поставок может отражаться на цене нефти и тем шире должен быть диапазон нефтяных сценариев в бюджетных расчетах.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Стратегический нефтяной резерв США опустился ниже 300 млн баррелей, до 298,7 млн. За неделю из хранилищ ушло еще 6,1 млн. Последний раз такой уровень был в январе 1983 года.
Причина понятна - после перекрытия Ираном Ормузского пролива Дональд Трамп распорядился выпустить 172 млн баррелей. До удара по Ирану 28 февраля резерв составлял около 415 млн, после завершения программы он может сократиться до 243 млн.
▪️Майский отчет Счетной палаты США показал, что более четверти запасов на декабрь 2025 года физически недоступны для откачки из-за ремонта инфраструктуры и проблем с соляными кавернами. В июле Rapidan Energy оценивала такой объем в 103 млн баррелей.
То есть почти 300 млн баррелей в статистике еще не означают почти 300 млн баррелей, которые можно быстро вывести на рынок.
▪️В 2022 году администрация Байдена выпустила 180 млн баррелей после начала войны. Теперь последовал иранский кризис и еще 172 млн. И каждая откачка увеличивает нагрузку на скважины, оборудование и соляные каверны. Резерв сокращается быстро, восстановление инфраструктуры требует значительно больше времени.
📮Для Казахстана это означает менее надежный глобальный ценовой буфер. Чем меньше оперативно доступный резерв США, тем сильнее следующий сбой поставок может отражаться на цене нефти и тем шире должен быть диапазон нефтяных сценариев в бюджетных расчетах.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Республиканский бюджет: доходы и расходы за 7 месяцев
За семь месяцев 2026 года республиканский бюджет получил 12,4 трлн теңге доходов. Это на 7,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Исполнение плана по доходам составило 99,0%. Год назад на эту же дату показатель составлял 92,2%.
Одновременно расходы достигли 14,8 трлн теңге и выросли за год на 10%. План по расходам исполнен на 98,8% против 91,8% годом ранее.
▪️Налоги обеспечили 9,3 трлн теңге
Основную часть доходов сформировали налоговые поступления - 9,3 трлн теңге при плане 9,5 трлн теңге. Исполнение составило 98,2%.
Два крупнейших источника - НДС и корпоративный подоходный налог. Поступления НДС составили 4,3 трлн теңге, КПН - 2,7 трлн теңге.
При этом динамика обоих налогов существенно опережает общий рост доходов бюджета: поступления НДС увеличились на 37%, КПН - на 24%.
Таким образом, налоговые поступления растут высокими темпами, при этом степень исполнения отдельных источников доходов различается.
▪️Нацфонд обеспечил 2,3 трлн теңге трансфертов
Объем трансфертов из Национального фонда составил 2,3 трлн теңге. Предусмотренный объем исполнен на 100%.
Еще 210,2 млрд теңге поступило по неналоговым доходам. Здесь исполнение составило 113,1%. Годом ранее неналоговые поступления были выше - 459,8 млрд теңге при исполнении на 145,1%.
Это означает, что структура доходов в 2026 году отличается от прошлогодней: при более низких неналоговых поступлениях общий объем доходов бюджета вырос за счет других источников.
▪️Расходы приблизились к плановым параметрам
За январь-июль расходы республиканского бюджета составили 14,8 трлн теңге при плане 14,9 трлн теңге. Исполнение - 98,8%.
Год назад за аналогичный период было израсходовано 13,4 трлн теңге при плане 14,6 трлн теңге, или 91,8%.
Таким образом, за год расходы увеличились примерно на 1,4 трлн теңге, а уровень исполнения плана вырос на 7 процентных пунктов.
Это один из наиболее заметных сдвигов в исполнении бюджета за семь месяцев: фактическая динамика расходов в текущем году значительно ближе к предусмотренной бюджетной траектории.
▪️Бюджетный баланс
По итогам семи месяцев дефицит республиканского бюджета составил 2,8 трлн теңге. Это на 97,9 млрд теңге меньше предусмотренного планом уровня.
Ненефтяной дефицит составил 6,2 трлн теңге и оказался на 33,1 млрд теңге выше планового показателя.
Для сравнения, годом ранее общий дефицит составлял 1,9 трлн теңге, ненефтяной - 6,3 трлн теңге.
📮Исполнение бюджета к 1 августа остается близким к плановой траектории, однако запас устойчивости внутри доходной части распределен неравномерно. При росте налоговых поступлений наибольшая чувствительность сохраняется в НДС, тогда как ненефтяной дефицит достиг 6,2 трлн теңге и несколько превысил плановый уровень. Во второй половине года ключевым фактором станет способность роста налоговых поступлений поддерживать увеличившийся объем расходов без расширения разрыва между нефтяными и ненефтяными источниками финансирования.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
За семь месяцев 2026 года республиканский бюджет получил 12,4 трлн теңге доходов. Это на 7,5% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Исполнение плана по доходам составило 99,0%. Год назад на эту же дату показатель составлял 92,2%.
Одновременно расходы достигли 14,8 трлн теңге и выросли за год на 10%. План по расходам исполнен на 98,8% против 91,8% годом ранее.
▪️Налоги обеспечили 9,3 трлн теңге
Основную часть доходов сформировали налоговые поступления - 9,3 трлн теңге при плане 9,5 трлн теңге. Исполнение составило 98,2%.
Два крупнейших источника - НДС и корпоративный подоходный налог. Поступления НДС составили 4,3 трлн теңге, КПН - 2,7 трлн теңге.
При этом динамика обоих налогов существенно опережает общий рост доходов бюджета: поступления НДС увеличились на 37%, КПН - на 24%.
Исполнение плана по КПН составило 96,8% против 95,5% годом ранее. По НДС исполнение сложилось на уровне 90,3% против 93,8% год назад. Внутренний НДС исполнен на 92,6%, НДС на импорт - на 88,7%, в том числе по импорту из государств ЕАЭС - на 84,9%.
Таким образом, налоговые поступления растут высокими темпами, при этом степень исполнения отдельных источников доходов различается.
▪️Нацфонд обеспечил 2,3 трлн теңге трансфертов
Объем трансфертов из Национального фонда составил 2,3 трлн теңге. Предусмотренный объем исполнен на 100%.
Еще 210,2 млрд теңге поступило по неналоговым доходам. Здесь исполнение составило 113,1%. Годом ранее неналоговые поступления были выше - 459,8 млрд теңге при исполнении на 145,1%.
Это означает, что структура доходов в 2026 году отличается от прошлогодней: при более низких неналоговых поступлениях общий объем доходов бюджета вырос за счет других источников.
▪️Расходы приблизились к плановым параметрам
За январь-июль расходы республиканского бюджета составили 14,8 трлн теңге при плане 14,9 трлн теңге. Исполнение - 98,8%.
Год назад за аналогичный период было израсходовано 13,4 трлн теңге при плане 14,6 трлн теңге, или 91,8%.
Таким образом, за год расходы увеличились примерно на 1,4 трлн теңге, а уровень исполнения плана вырос на 7 процентных пунктов.
Это один из наиболее заметных сдвигов в исполнении бюджета за семь месяцев: фактическая динамика расходов в текущем году значительно ближе к предусмотренной бюджетной траектории.
▪️Бюджетный баланс
По итогам семи месяцев дефицит республиканского бюджета составил 2,8 трлн теңге. Это на 97,9 млрд теңге меньше предусмотренного планом уровня.
Ненефтяной дефицит составил 6,2 трлн теңге и оказался на 33,1 млрд теңге выше планового показателя.
Для сравнения, годом ранее общий дефицит составлял 1,9 трлн теңге, ненефтяной - 6,3 трлн теңге.
📮Исполнение бюджета к 1 августа остается близким к плановой траектории, однако запас устойчивости внутри доходной части распределен неравномерно. При росте налоговых поступлений наибольшая чувствительность сохраняется в НДС, тогда как ненефтяной дефицит достиг 6,2 трлн теңге и несколько превысил плановый уровень. Во второй половине года ключевым фактором станет способность роста налоговых поступлений поддерживать увеличившийся объем расходов без расширения разрыва между нефтяными и ненефтяными источниками финансирования.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Местные бюджеты: доходы и расходы за 7 месяцев
По состоянию на 1 августа 2026 года доходы местных бюджетов составили 8,9 трлн теңге при плане 9,3 трлн теңге. Исполнение сложилось на уровне 96,2%.
При этом внутри доходной части происходят заметные структурные изменения:
▫️доля налоговых поступлений выросла с 52% до 53,7%,
▫️объем трансфертов из республиканского бюджета сократился на 11,9%, а
▫️расходы регионов увеличились с 8,5 до 8,9 трлн теңге.
▪️Налоги формируют более половины доходов
За семь месяцев налоговые поступления составили 4,8 трлн теңге, или 53,7% всех доходов местных бюджетов.
Исполнение налоговых поступлений составило 92,1%.
1️⃣ Основным источником остается индивидуальный подоходный налог. По нему поступило 1,6 трлн теңге, или 98,1% плана.
2️⃣ Корпоративный подоходный налог обеспечил 0,9 трлн теңге при исполнении на 89,6%, социальный налог - 1,0 трлн теңге при 87,8%.
3️⃣ По внутренним налогам на товары, работы и услуги поступило 728,4 млрд теңге, или 84,6% предусмотренного на отчетный период объема.
▪️Трансферты сокращаются, исполнение составляет 100%
Из республиканского бюджета регионам перечислено 3,6 трлн теңге трансфертов.
▫️Основная часть приходится на субвенции - 3,2 трлн теңге против 3,4 трлн теңге годом ранее.
▫️Целевые трансферты на развитие составили 308,3 млрд теңге против 434,2 млрд теңге в 2025 году. При этом их исполнение достигло 100% по сравнению с 60,7% годом ранее.
▫️Объем целевых текущих трансфертов составил 55,8 млрд теңге против 306,8 млрд теңге год назад.
▪️Расходы составили 8,9 трлн теңге
Расходы местных бюджетов за январь-июль достигли 8,9 трлн теңге, или 96,1% плана.
Для сравнения, за аналогичный период прошлого года они составляли 8,5 трлн теңге. Рост расходов составил около 400 млрд теңге.
Одновременно погашение бюджетных кредитов достигло 97,9 млрд теңге, или 105,7% плана. По сравнению с прошлым годом объем погашения увеличился практически вдвое.
▪️Баланс местных бюджетов изменился
По итогам семи месяцев местные бюджеты сложились с дефицитом 354,5 млрд теңге.
📮К началу августа региональные финансы подошли с иной структурой, чем год назад: меньшим объемом трансфертов, более высокой долей налогов в доходах и увеличившимися расходами. Дальнейшая динамика местных бюджетов будет зависеть от того, насколько фактические налоговые поступления приблизятся к годовым бюджетным параметрам.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
По состоянию на 1 августа 2026 года доходы местных бюджетов составили 8,9 трлн теңге при плане 9,3 трлн теңге. Исполнение сложилось на уровне 96,2%.
Годом ранее доходы составляли 9,3 трлн теңге при исполнении плана на 102,1%.
При этом внутри доходной части происходят заметные структурные изменения:
▫️доля налоговых поступлений выросла с 52% до 53,7%,
▫️объем трансфертов из республиканского бюджета сократился на 11,9%, а
▫️расходы регионов увеличились с 8,5 до 8,9 трлн теңге.
▪️Налоги формируют более половины доходов
За семь месяцев налоговые поступления составили 4,8 трлн теңге, или 53,7% всех доходов местных бюджетов.
Год назад их объем также составлял 4,8 трлн теңге, а доля в доходах была ниже - 52%.
Исполнение налоговых поступлений составило 92,1%.
1️⃣ Основным источником остается индивидуальный подоходный налог. По нему поступило 1,6 трлн теңге, или 98,1% плана.
2️⃣ Корпоративный подоходный налог обеспечил 0,9 трлн теңге при исполнении на 89,6%, социальный налог - 1,0 трлн теңге при 87,8%.
3️⃣ По внутренним налогам на товары, работы и услуги поступило 728,4 млрд теңге, или 84,6% предусмотренного на отчетный период объема.
▪️Трансферты сокращаются, исполнение составляет 100%
Из республиканского бюджета регионам перечислено 3,6 трлн теңге трансфертов.
Это на 11,9% меньше, чем годом ранее, когда их объем составлял 4,1 трлн теңге.
▫️Основная часть приходится на субвенции - 3,2 трлн теңге против 3,4 трлн теңге годом ранее.
▫️Целевые трансферты на развитие составили 308,3 млрд теңге против 434,2 млрд теңге в 2025 году. При этом их исполнение достигло 100% по сравнению с 60,7% годом ранее.
▫️Объем целевых текущих трансфертов составил 55,8 млрд теңге против 306,8 млрд теңге год назад.
▪️Расходы составили 8,9 трлн теңге
Расходы местных бюджетов за январь-июль достигли 8,9 трлн теңге, или 96,1% плана.
Для сравнения, за аналогичный период прошлого года они составляли 8,5 трлн теңге. Рост расходов составил около 400 млрд теңге.
Одновременно погашение бюджетных кредитов достигло 97,9 млрд теңге, или 105,7% плана. По сравнению с прошлым годом объем погашения увеличился практически вдвое.
▪️Баланс местных бюджетов изменился
По итогам семи месяцев местные бюджеты сложились с дефицитом 354,5 млрд теңге.
📮К началу августа региональные финансы подошли с иной структурой, чем год назад: меньшим объемом трансфертов, более высокой долей налогов в доходах и увеличившимися расходами. Дальнейшая динамика местных бюджетов будет зависеть от того, насколько фактические налоговые поступления приблизятся к годовым бюджетным параметрам.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: внутренняя торговля РК
▪️За январь-июль 2026 года казахстанцы купили товаров и услуг в рознице на 14,2 трлн теңге, что на 4,1% больше, чем годом ранее.
Оптовая торговля выросла ещё сильнее, на 6,7%, до 29,1 трлн теңге.
Стоит отметить, что в июле рост к июню замедлился (+3,9% в рознице и вовсе -2,3% в опте) - годовой темп пока держится, но месяц к месяцу торговля выдыхается.
▪️Внутри 2026 года есть занятный скачок: в марте накопленный рост опта резко подскочил - с +3,8% за январь-февраль до +5,8% за январь-март. То есть +2 п.п. за один месяц, хотя обычно такой прирост растягивается на квартал.
После марта рост снова стабилизировался и с апреля по июль почти не менялся. Похоже, в марте прошла разовая крупная сделка или партия поставок, а не начался новый устойчивый тренд.
▪️Структура внутри розницы смещается в сторону еды: ▫️продовольствие прибавило сразу 10% год к году и уже занимает 33,1% рынка (4,7 трлн теңге), а
▫️непродовольственные товары выросли всего на 1,4%.
▪️По регионам разброс в рознице огромный.
▫️Туркестанская область - лидер роста розницы (+24,3%),
▫️следом Алматинская (+16,1%) ▫️Шымкент (+10,5%).
Актюбинская, Карагандинская и Мангистауская области ушли в минус (-2,2%, -2,1% и -0,7% соответственно).
▪️В опте:
▫️Атырауская область - второй по величине оптовый рынок страны (3,95 трлн теңге) - обвалилась на 54,1% год к году, причём и в июле падение продолжилось (-43,6%).
▫️Похожая картина в области Жетісу (-26,2%) и Восточном Казахстане (-32,7%).
На контрасте Туркестанская (+61,1%), Павлодарская (+44,8%) и Алматы (+43,1%) показывают взрывной рост оптовой торговли.
▪️Ещё любопытная деталь про каналы продаж: по стране на торгующие предприятия приходится 68,8% розницы, а на ИП и рынки порядка 31,2%.
Но на селе картина другая - там доля рынков и ИП уже 36,5% - сельская торговля заметно сильнее держится на базарах и рынках, чем городская.
▪️И напоследок про запасы. В среднем по стране склады розницы держат товар на 60 дней торговли, опта - на 42 дня. ▫️Но в Жетісу оптовые запасы затоварились аж на 146 дней - втрое выше нормы, что логично на фоне падения продаж.
▫️А в Атырау, наоборот, запасы всего на 15 дней при огромных оборотах - оптовая торговля региона живёт быстрыми крупными сделками, а не складским хранением.
📮Рост внутренней торговли в 2026 году есть, но становится все более неоднородным. После сильного 2025 года темпы замедлились, розницу все больше вытягивает продовольствие, тогда как непродовольственный спрос почти стоит на месте, а оптовая торговля зависит от разовых крупных сделок и отраслевой специфики отдельных регионов. То есть это уже не широкое расширение потребительского спроса, а скорее смесь инфляционного роста, высокой базы прошлого года и локальных структурных аномалий.
#Макро
🤐 TENGENOMIKA
▪️За январь-июль 2026 года казахстанцы купили товаров и услуг в рознице на 14,2 трлн теңге, что на 4,1% больше, чем годом ранее.
Оптовая торговля выросла ещё сильнее, на 6,7%, до 29,1 трлн теңге.
За январь-июль 2025-го торговля в целом росла на 8,6% (опт +9,5%, розница +6,6%) и это был пик за последние три года. За тот же период 2026-го, рост: +5,9% (опт +6,7%, розница всего +4,1%).
Стоит отметить, что в июле рост к июню замедлился (+3,9% в рознице и вовсе -2,3% в опте) - годовой темп пока держится, но месяц к месяцу торговля выдыхается.
▪️Внутри 2026 года есть занятный скачок: в марте накопленный рост опта резко подскочил - с +3,8% за январь-февраль до +5,8% за январь-март. То есть +2 п.п. за один месяц, хотя обычно такой прирост растягивается на квартал.
После марта рост снова стабилизировался и с апреля по июль почти не менялся. Похоже, в марте прошла разовая крупная сделка или партия поставок, а не начался новый устойчивый тренд.
▪️Структура внутри розницы смещается в сторону еды: ▫️продовольствие прибавило сразу 10% год к году и уже занимает 33,1% рынка (4,7 трлн теңге), а
▫️непродовольственные товары выросли всего на 1,4%.
▪️По регионам разброс в рознице огромный.
▫️Туркестанская область - лидер роста розницы (+24,3%),
▫️следом Алматинская (+16,1%) ▫️Шымкент (+10,5%).
Актюбинская, Карагандинская и Мангистауская области ушли в минус (-2,2%, -2,1% и -0,7% соответственно).
▪️В опте:
▫️Атырауская область - второй по величине оптовый рынок страны (3,95 трлн теңге) - обвалилась на 54,1% год к году, причём и в июле падение продолжилось (-43,6%).
90,1% атырауского опта - это компании с иностранным участием (при среднем по стране всего 32,7%), то есть это поставки рынок нефти и нефтепродуктов.
▫️Похожая картина в области Жетісу (-26,2%) и Восточном Казахстане (-32,7%).
На контрасте Туркестанская (+61,1%), Павлодарская (+44,8%) и Алматы (+43,1%) показывают взрывной рост оптовой торговли.
▪️Ещё любопытная деталь про каналы продаж: по стране на торгующие предприятия приходится 68,8% розницы, а на ИП и рынки порядка 31,2%.
Но на селе картина другая - там доля рынков и ИП уже 36,5% - сельская торговля заметно сильнее держится на базарах и рынках, чем городская.
▪️И напоследок про запасы. В среднем по стране склады розницы держат товар на 60 дней торговли, опта - на 42 дня. ▫️Но в Жетісу оптовые запасы затоварились аж на 146 дней - втрое выше нормы, что логично на фоне падения продаж.
▫️А в Атырау, наоборот, запасы всего на 15 дней при огромных оборотах - оптовая торговля региона живёт быстрыми крупными сделками, а не складским хранением.
📮Рост внутренней торговли в 2026 году есть, но становится все более неоднородным. После сильного 2025 года темпы замедлились, розницу все больше вытягивает продовольствие, тогда как непродовольственный спрос почти стоит на месте, а оптовая торговля зависит от разовых крупных сделок и отраслевой специфики отдельных регионов. То есть это уже не широкое расширение потребительского спроса, а скорее смесь инфляционного роста, высокой базы прошлого года и локальных структурных аномалий.
#Макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Модернизация инфраструктуры: Карагандинская область
Пригласили принять участие в выездном совещании проектного офиса под руководством Заместителя Премьер-Министра РК Каната Бозумбаева с выездом на объекты Национального проекта «Модернизация энергетического и коммунального секторов» (МЭКС) в Темиртау и Караганде.
Для меня цель поездки вполне практическая - изучить на месте, как реализуется Нацпроект, какие решения уже дают результат и какой опыт можно использовать в других регионах. Естественно, меня интересует и то, как этот опыт можно применить на реализации иных программных документах, например, модернизации инфраструктуры здравоохранения.
❗️Масштаб задачи хорошо виден непосредственно на объектах. Значительная часть инфраструктуры создавалась еще в 1960-1990-х годах, износ отдельных объектов достиг 70-80%.
▪️Что удалось посмотреть
▫️В Темиртау посетили тепломагистраль ТМ-3 (от нее зависит теплоснабжение около 60 тыс. жителей) и ТМ-2.
▫️В Караганде ознакомились с реконструкцией комплекса водоочистки ТОО «Қарағанды Су». Объекту более 50 лет, его износ достиг 80%. Обеспечивает питьевой водой около 695 тыс. жителей Караганды, Темиртау и Актаса.
▫️Посмотрели проекты модернизации электрических сетей и подстанций. В области четыре проекта реализуются: обновляются две линии 110 кВ и две подстанции.
▫️Завершили объезд на тепломагистрали М-3, обеспечивающей теплом около 183 тыс. жителей.
‼️Отдельно отдельно дам более подробный разбор текущего статуса МЭКС, механизма его реализации и того, какие имеются барьеры и препятствия.
📮Главный показатель модернизации коммунальной инфраструктуры понятен - после вложенных средств система должна реже ломаться, стабильнее работать и создавать запас мощности для дальнейшего развития города и бизнеса. Поэтому важно понять, как устроена реализация на местах, какие решения работают лучше и где возникают узкие места.
#Регионы
🤐 TENGENOMIKA
Пригласили принять участие в выездном совещании проектного офиса под руководством Заместителя Премьер-Министра РК Каната Бозумбаева с выездом на объекты Национального проекта «Модернизация энергетического и коммунального секторов» (МЭКС) в Темиртау и Караганде.
Для меня цель поездки вполне практическая - изучить на месте, как реализуется Нацпроект, какие решения уже дают результат и какой опыт можно использовать в других регионах. Естественно, меня интересует и то, как этот опыт можно применить на реализации иных программных документах, например, модернизации инфраструктуры здравоохранения.
❗️Масштаб задачи хорошо виден непосредственно на объектах. Значительная часть инфраструктуры создавалась еще в 1960-1990-х годах, износ отдельных объектов достиг 70-80%.
▪️Что удалось посмотреть
▫️В Темиртау посетили тепломагистраль ТМ-3 (от нее зависит теплоснабжение около 60 тыс. жителей) и ТМ-2.
▫️В Караганде ознакомились с реконструкцией комплекса водоочистки ТОО «Қарағанды Су». Объекту более 50 лет, его износ достиг 80%. Обеспечивает питьевой водой около 695 тыс. жителей Караганды, Темиртау и Актаса.
▫️Посмотрели проекты модернизации электрических сетей и подстанций. В области четыре проекта реализуются: обновляются две линии 110 кВ и две подстанции.
▫️Завершили объезд на тепломагистрали М-3, обеспечивающей теплом около 183 тыс. жителей.
‼️Отдельно отдельно дам более подробный разбор текущего статуса МЭКС, механизма его реализации и того, какие имеются барьеры и препятствия.
📮Главный показатель модернизации коммунальной инфраструктуры понятен - после вложенных средств система должна реже ломаться, стабильнее работать и создавать запас мощности для дальнейшего развития города и бизнеса. Поэтому важно понять, как устроена реализация на местах, какие решения работают лучше и где возникают узкие места.
#Регионы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (12.08.2026), завершив сессию на отметке 464,60 ₸ (-0,25%) за $, при объёме операций 304 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,61 ₸ (-0,65%), при этом объём торгов достиг 2 381 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 536,63 ₸ (-0,11%), а объём торгов достиг 1 178 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,84 ₸ (-0,17%), с проведенным объёмом торгов 13 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (12.08.2026), завершив сессию на отметке 464,60 ₸ (-0,25%) за $, при объёме операций 304 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,61 ₸ (-0,65%), при этом объём торгов достиг 2 381 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 536,63 ₸ (-0,11%), а объём торгов достиг 1 178 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,84 ₸ (-0,17%), с проведенным объёмом торгов 13 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок ГЦБ в июле 2026 года: первичка ускорилась, вторичка сбавила обороты
Июль изменил соотношение активности на рынке ГЦБ. После более спокойного июня объем новых размещений вновь вырос, тогда как оборот на вторичном рынке сократился. При этом структура торгов показывает, что интерес инвесторов не ограничивается короткими инструментами: значительная часть операций по-прежнему приходится на средне- и долгосрочные бумаги Минфина.
▪️Первичный рынок
Объем размещений государственных ценных бумаг в июле составил 1,5 трлн теңге, увеличившись на 12,3% к июню и сразу на 30,9% к июлю прошлого года. Таким образом, после снижения в мае-июне первичный рынок вновь перешел к росту.
Ноты Национального Банка сохранили первое место среди отдельных инструментов – 640,5 млрд теңге, однако их доля снизилась примерно до 43,5% всего объема. Для сравнения, в июне на них приходилось около 55,8%. Это важное изменение структуры: рост первичного рынка в июле обеспечивался уже не столько краткосрочными нотами, сколько увеличением размещений бумаг Минфина.
На МЕУКАМ пришлось около 361,1 млрд теңге, еще 194,6 млрд теңге – на MEOKAM. Особенно заметными были размещения отдельных выпусков на 140,4 млрд, 119,9 млрд и 103,6 млрд теңге. Муниципальные ценные бумаги добавили еще 81 млрд теңге.
Таким образом, июльский рост первички сопровождался расширением спроса за пределами короткого конца рынка. Инвесторы были готовы фиксировать доходность на более продолжительные сроки, тогда как зависимость общего объема размещений от нот НБК стала меньше.
▪️Вторичный рынок
На вторичном рынке, напротив, активность снизилась. Объем торгов составил 1,1 трлн теңге, что на 13,9% меньше июня. Однако относительно июля прошлого года рынок все еще показал рост на 4,4%.
Основная ликвидность вновь была сосредоточена в МЕУКАМ: оборот по ним достиг примерно 749,7 млрд теңге, или около 66,8% всего вторичного рынка ГЦБ.
Наиболее активно торговались выпуски со сроками около 10 лет и более: только по 120-месячным МЕУКАМ оборот составил 332,3 млрд теңге.
Одновременно заметно выросла активность в нотах Национального Банка. Объем сделок с ними увеличился с 109,6 млрд теңге в июне до 194,6 млрд теңге в июле, то есть почти на 78%.
Еще 111 млрд теңге оборота пришлось на MEOKAM, а операции с евронотами достигли 53,3 млрд теңге.
📮Июль показал довольно интересное расхождение двух сегментов. На первичном рынке инвесторы активнее участвовали в новых размещениях, причем структура спроса стала менее зависимой от нот НБК. На вторичном рынке общий оборот снизился, но торговля осталась сконцентрирована преимущественно в МЕУКАМ.
Иными словами, снижение вторичного оборота пока не выглядит как уход инвесторов из государственных бумаг. Скорее, ликвидность частично перераспределилась в пользу новых размещений. При этом высокая доля МЕУКАМ на вторичке и заметные объемы средне- и долгосрочных выпусков на первичке показывают, что рынок продолжает работать с дюрацией, несмотря на сохраняющиеся высокие процентные ставки.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Июль изменил соотношение активности на рынке ГЦБ. После более спокойного июня объем новых размещений вновь вырос, тогда как оборот на вторичном рынке сократился. При этом структура торгов показывает, что интерес инвесторов не ограничивается короткими инструментами: значительная часть операций по-прежнему приходится на средне- и долгосрочные бумаги Минфина.
▪️Первичный рынок
Объем размещений государственных ценных бумаг в июле составил 1,5 трлн теңге, увеличившись на 12,3% к июню и сразу на 30,9% к июлю прошлого года. Таким образом, после снижения в мае-июне первичный рынок вновь перешел к росту.
Ноты Национального Банка сохранили первое место среди отдельных инструментов – 640,5 млрд теңге, однако их доля снизилась примерно до 43,5% всего объема. Для сравнения, в июне на них приходилось около 55,8%. Это важное изменение структуры: рост первичного рынка в июле обеспечивался уже не столько краткосрочными нотами, сколько увеличением размещений бумаг Минфина.
На МЕУКАМ пришлось около 361,1 млрд теңге, еще 194,6 млрд теңге – на MEOKAM. Особенно заметными были размещения отдельных выпусков на 140,4 млрд, 119,9 млрд и 103,6 млрд теңге. Муниципальные ценные бумаги добавили еще 81 млрд теңге.
Таким образом, июльский рост первички сопровождался расширением спроса за пределами короткого конца рынка. Инвесторы были готовы фиксировать доходность на более продолжительные сроки, тогда как зависимость общего объема размещений от нот НБК стала меньше.
▪️Вторичный рынок
На вторичном рынке, напротив, активность снизилась. Объем торгов составил 1,1 трлн теңге, что на 13,9% меньше июня. Однако относительно июля прошлого года рынок все еще показал рост на 4,4%.
Основная ликвидность вновь была сосредоточена в МЕУКАМ: оборот по ним достиг примерно 749,7 млрд теңге, или около 66,8% всего вторичного рынка ГЦБ.
Наиболее активно торговались выпуски со сроками около 10 лет и более: только по 120-месячным МЕУКАМ оборот составил 332,3 млрд теңге.
Одновременно заметно выросла активность в нотах Национального Банка. Объем сделок с ними увеличился с 109,6 млрд теңге в июне до 194,6 млрд теңге в июле, то есть почти на 78%.
Еще 111 млрд теңге оборота пришлось на MEOKAM, а операции с евронотами достигли 53,3 млрд теңге.
📮Июль показал довольно интересное расхождение двух сегментов. На первичном рынке инвесторы активнее участвовали в новых размещениях, причем структура спроса стала менее зависимой от нот НБК. На вторичном рынке общий оборот снизился, но торговля осталась сконцентрирована преимущественно в МЕУКАМ.
Иными словами, снижение вторичного оборота пока не выглядит как уход инвесторов из государственных бумаг. Скорее, ликвидность частично перераспределилась в пользу новых размещений. При этом высокая доля МЕУКАМ на вторичке и заметные объемы средне- и долгосрочных выпусков на первичке показывают, что рынок продолжает работать с дюрацией, несмотря на сохраняющиеся высокие процентные ставки.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM