Бизнес инвестирует из своей кассы, а кредиты берет в основном на текущую работу
Во втором квартале 2026 года предприятия реального сектора показали довольно характерную модель финансирования: инвестиции и оборот по-прежнему держатся прежде всего на собственных деньгах.
Банковский ресурс используется заметно реже. А финансовое состояние бизнеса остается неоднородным: почти каждое третье малое предприятие находится в критической зоне.
▪️Инвестиции остаются внутренним делом компаний
Основные средства 69,5% предприятий финансируют за счет собственных средств. Банковские займы используют только 8,5%.
Еще показательнее другое: 37,1% предприятий во втором квартале вообще не финансировали основные средства.
То есть значительная часть бизнеса пока не находится в активной инвестиционной фазе. А компании, которые инвестируют, преимущественно рассчитывают на собственный капитал.
С оборотными средствами ситуация активнее. Собственные деньги используют 87,1% предприятий, банковские займы - 20,1%. Без финансирования оборотного капитала обходились 19,6%.
Разрыв между основными и оборотными средствами показывает приоритет достаточно четко: деньги прежде всего нужны для поддержания текущего бизнеса.
▪️Почти половину оборота финансирует прибыль
Прибыль используют для финансирования оборотного капитала 48,2% предприятий. Средства акционеров и участников - 38,9%.
Банковское финансирование распределяется между новыми займами и уже открытыми кредитными линиями: 10,7% предприятий использовали кредиты банков и микрофинансовых организаций, еще 9,4% - транши по ранее открытым кредитным линиям.
Государственные программы использовали 4,5%.
Получается модель, в которой операционная деятельность бизнеса в значительной степени финансирует сама себя. Это снижает зависимость от кредиторов, но одновременно связывает возможности роста с размером собственной прибыли.
▪️Малый бизнес остается самым уязвимым
По оценке Национального Банка, во втором квартале доля предприятий с критическим финансовым состоянием в целом снизилась с 28,3% до 27,8%.
Но среди малого бизнеса этот показатель достигает 33,8%. У средних предприятий - 22,4%, у крупных - 15,7%.
Разрыв более чем двукратный.
У крупных предприятий 70,5% находятся в нормальном финансовом состоянии и еще 13,8% - в устойчивом. Среди малого бизнеса нормальное состояние имеют 47,1%, устойчивое - 19,1%.
Размер здесь становится финансовым преимуществом: чем крупнее предприятие, тем ниже доля компаний в критической зоне.
▪️Отрасли тоже расходятся
Самая высокая доля предприятий с критическим финансовым состоянием зафиксирована в операциях с недвижимостью - 36,1%. В торговле - 33,8%.
В сельском хозяйстве картина заметно лучше: 34,1% предприятий отнесены к устойчивым, это максимальный показатель среди представленных отраслей.
В водоснабжении 77,5% предприятий находятся в нормальном финансовом состоянии, что является самым высоким значением в отраслевом разрезе.
▪️Главное ограничение роста находится внутри баланса
Три блока вместе дают более важную картину, чем каждый показатель отдельно.
Предприятия в основном финансируют оборот собственными деньгами, инвестиции в основные средства также зависят прежде всего от внутренних ресурсов, а более трети компаний вообще не финансировали основные средства во втором квартале.
При этом финансовая уязвимость концентрируется в малом бизнесе, где каждое третье предприятие находится в критической зоне.
Получается достаточно жесткая зависимость: инвестиционные возможности компании во многом определяются тем, сколько денег она уже способна заработать и оставить внутри бизнеса.
📮Пока прибыль остается главным источником оборотного капитала, а собственные средства - основой инвестиций, финансово сильные компании получают возможность расти быстрее, а слабые рискуют оставаться без ресурса для масштабирования. В такой конструкции разрыв между крупным и малым бизнесом способен воспроизводить сам себя: финансовая устойчивость дает инвестиции, инвестиции укрепляют устойчивость.
#СЧужихСлов
🤐 TENGENOMIKA
Во втором квартале 2026 года предприятия реального сектора показали довольно характерную модель финансирования: инвестиции и оборот по-прежнему держатся прежде всего на собственных деньгах.
Банковский ресурс используется заметно реже. А финансовое состояние бизнеса остается неоднородным: почти каждое третье малое предприятие находится в критической зоне.
▪️Инвестиции остаются внутренним делом компаний
Основные средства 69,5% предприятий финансируют за счет собственных средств. Банковские займы используют только 8,5%.
Еще показательнее другое: 37,1% предприятий во втором квартале вообще не финансировали основные средства.
То есть значительная часть бизнеса пока не находится в активной инвестиционной фазе. А компании, которые инвестируют, преимущественно рассчитывают на собственный капитал.
С оборотными средствами ситуация активнее. Собственные деньги используют 87,1% предприятий, банковские займы - 20,1%. Без финансирования оборотного капитала обходились 19,6%.
Разрыв между основными и оборотными средствами показывает приоритет достаточно четко: деньги прежде всего нужны для поддержания текущего бизнеса.
▪️Почти половину оборота финансирует прибыль
Прибыль используют для финансирования оборотного капитала 48,2% предприятий. Средства акционеров и участников - 38,9%.
Банковское финансирование распределяется между новыми займами и уже открытыми кредитными линиями: 10,7% предприятий использовали кредиты банков и микрофинансовых организаций, еще 9,4% - транши по ранее открытым кредитным линиям.
Государственные программы использовали 4,5%.
Получается модель, в которой операционная деятельность бизнеса в значительной степени финансирует сама себя. Это снижает зависимость от кредиторов, но одновременно связывает возможности роста с размером собственной прибыли.
▪️Малый бизнес остается самым уязвимым
По оценке Национального Банка, во втором квартале доля предприятий с критическим финансовым состоянием в целом снизилась с 28,3% до 27,8%.
Но среди малого бизнеса этот показатель достигает 33,8%. У средних предприятий - 22,4%, у крупных - 15,7%.
Разрыв более чем двукратный.
У крупных предприятий 70,5% находятся в нормальном финансовом состоянии и еще 13,8% - в устойчивом. Среди малого бизнеса нормальное состояние имеют 47,1%, устойчивое - 19,1%.
Размер здесь становится финансовым преимуществом: чем крупнее предприятие, тем ниже доля компаний в критической зоне.
▪️Отрасли тоже расходятся
Самая высокая доля предприятий с критическим финансовым состоянием зафиксирована в операциях с недвижимостью - 36,1%. В торговле - 33,8%.
В сельском хозяйстве картина заметно лучше: 34,1% предприятий отнесены к устойчивым, это максимальный показатель среди представленных отраслей.
В водоснабжении 77,5% предприятий находятся в нормальном финансовом состоянии, что является самым высоким значением в отраслевом разрезе.
▪️Главное ограничение роста находится внутри баланса
Три блока вместе дают более важную картину, чем каждый показатель отдельно.
Предприятия в основном финансируют оборот собственными деньгами, инвестиции в основные средства также зависят прежде всего от внутренних ресурсов, а более трети компаний вообще не финансировали основные средства во втором квартале.
При этом финансовая уязвимость концентрируется в малом бизнесе, где каждое третье предприятие находится в критической зоне.
Получается достаточно жесткая зависимость: инвестиционные возможности компании во многом определяются тем, сколько денег она уже способна заработать и оставить внутри бизнеса.
📮Пока прибыль остается главным источником оборотного капитала, а собственные средства - основой инвестиций, финансово сильные компании получают возможность расти быстрее, а слабые рискуют оставаться без ресурса для масштабирования. В такой конструкции разрыв между крупным и малым бизнесом способен воспроизводить сам себя: финансовая устойчивость дает инвестиции, инвестиции укрепляют устойчивость.
#СЧужихСлов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
СЕГОДНЯ МЕШАЕТ БИЗНЕСУ РАСТИ? РАССКАЖИТЕ ЧЕСТНО
Налоги, кредиты, проверки, нехватка кадров, рост затрат, слабый спрос или постоянно меняющиеся правила - что сегодня действительно сильнее всего мешает предпринимателям работать и развиваться?
Мы запускаем анонимный опрос бизнеса, чтобы определить главные барьеры для предпринимателей в Казахстане и понять, как текущие условия влияют на инвестиции, занятость и планы компаний.
Опрос полностью анонимный и займет около 5 минут.
Чем больше предпринимателей примут участие, тем точнее будет реальная картина условий для ведения бизнеса в Казахстане.
Пройти опрос по ссылке!
(Жми по ссылке выше или пройди на сайт: https://economykz.org/chto-segodnya-meshaet-biznesu-rasti-rasskazhite-chestno/)
Поделитесь опросом с предпринимателями, собственниками и руководителями компаний.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Налоги, кредиты, проверки, нехватка кадров, рост затрат, слабый спрос или постоянно меняющиеся правила - что сегодня действительно сильнее всего мешает предпринимателям работать и развиваться?
Мы запускаем анонимный опрос бизнеса, чтобы определить главные барьеры для предпринимателей в Казахстане и понять, как текущие условия влияют на инвестиции, занятость и планы компаний.
Зачем участвовать? По результатам исследования мы сформируем рейтинг ключевых проблем бизнеса и покажем, какие изменения сами предприниматели считают наиболее необходимыми.
Опрос полностью анонимный и займет около 5 минут.
Чем больше предпринимателей примут участие, тем точнее будет реальная картина условий для ведения бизнеса в Казахстане.
Пройти опрос по ссылке!
(Жми по ссылке выше или пройди на сайт: https://economykz.org/chto-segodnya-meshaet-biznesu-rasti-rasskazhite-chestno/)
Поделитесь опросом с предпринимателями, собственниками и руководителями компаний.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🖊️Международное рейтинговое агентство Moody’s Ratingsвпервые присвоило рейтинг Bereke Bank.
Долгосрочные депозитные рейтинги АО «Bereke Bank» (ДБ Lesha Bank LLC (Public)) в национальной и иностранной валютах установлены на уровне Ba2, прогноз «Стабильный».
Получение рейтингов одного из ведущих международных рейтинговых агентств стало ещё одной независимой международной оценкой Bereke Bank. В своем анализе эксперты Moody’s отмечают значительную долю банка на рынке и его потенциальную значимость для стабильности банковской системы Казахстана.
Эксперты Moody’s ожидают дальнейшее повышение операционной эффективности банка. Отдельное внимание в своей оценке агентство уделяет ликвидности: по состоянию на март 2026 года ее показатель составлял 29%. По мнению Moody’s, Bereke Bank располагает достаточным запасом ликвидных активов.
Moody’s ожидает, что Bereke Bank сохранит устойчивые операционные показатели и будет постепенно улучшать капитализацию за счет стабильных финансовых результатов и сохранения прибыли.
Лицензия на проведение банковских и иных операций №1.1.199 от 27.02.2025 выдана Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка
🤐 TENGENOMIKA
Долгосрочные депозитные рейтинги АО «Bereke Bank» (ДБ Lesha Bank LLC (Public)) в национальной и иностранной валютах установлены на уровне Ba2, прогноз «Стабильный».
Получение рейтингов одного из ведущих международных рейтинговых агентств стало ещё одной независимой международной оценкой Bereke Bank. В своем анализе эксперты Moody’s отмечают значительную долю банка на рынке и его потенциальную значимость для стабильности банковской системы Казахстана.
Эксперты Moody’s ожидают дальнейшее повышение операционной эффективности банка. Отдельное внимание в своей оценке агентство уделяет ликвидности: по состоянию на март 2026 года ее показатель составлял 29%. По мнению Moody’s, Bereke Bank располагает достаточным запасом ликвидных активов.
Moody’s ожидает, что Bereke Bank сохранит устойчивые операционные показатели и будет постепенно улучшать капитализацию за счет стабильных финансовых результатов и сохранения прибыли.
Лицензия на проведение банковских и иных операций №1.1.199 от 27.02.2025 выдана Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Депозиты обновили максимум: в июле деньги продолжили уходить в теңге
В июле 2026 года общий объем депозитов в депозитных организациях вырос до нового максимума – 50,9 трлн теңге.
После преодоления отметки в 50 трлн теңге в июне депозитная база продолжила расширяться и уже почти на 3,0 трлн теңге превышает декабрьский уровень.
▪️Главное движение месяца снова произошло в национальной валюте
▫️Теңговые депозиты выросли сразу на 918,9 млрд теңге, или 2,3% м/м, до 41,2 трлн теңге,
▫️тогда как валютные сократились на 152,2 млрд теңге, или 1,5%, до 9,7 трлн теңге.
В результате доля теңге приблизилась к 81% всей депозитной базы, а годовой рост теңговых сбережений достиг 24,8% против лишь 3,4% по валютным.
Такое расхождение особенно интересно на фоне начавшегося смягчения ДКП. В июне НБРК снизил базовую ставку с 18,0% до 17,0%, а 24 июля до 16,75%, однако денежно-кредитные условия все еще остаются достаточно жесткими. Даже в июне рыночная доходность отдельных теңговых вкладов находилась в диапазоне 18-19%, поэтому привлекательность сбережений в национальной валюте сохранялась.
▪️Рост обеспечили и население, и бизнес
▫️Депозиты физических лиц увеличились на 364,2 млрд теңге, или 1,3%, до 28,4 трлн теңге, а
▫️небанковских юридических лиц на 402,4 млрд теңге, или 1,8%, до 22,5 трлн теңге.
Причем практически весь прирост обеих групп пришелся на теңге: у населения теңговые сбережения выросли на 458,6 млрд теңге, у бизнеса на 460,3 млрд теңге. Это не локальное движение одной категории вкладчиков, а достаточно широкий спрос на национальную валюту.
Одновременно валютные депозиты сократились и у населения, и у бизнеса. У физлиц снижение составило 94,4 млрд теңге, или 2,1%, у компаний 57,8 млрд теңге, или 1,1%. Для населения особенно показательно, что объем валютных сбережений оказался даже ниже прошлогоднего уровня на 0,8%, тогда как теңговые выросли сразу на 23,5% г/г.
▪️Еще интереснее изменилась структура депозитов
▫️Переводимые депозиты в теңге сократились на 215,6 млрд теңге, или 3,0%, тогда как
▫️другие теңговые депозиты выросли сразу на 1,1 трлн теңге, или 3,4%, до 34,1 трлн теңге.
То есть деньги не просто поступали на текущие счета – заметная их часть переходила в менее ликвидную форму сбережений.
На фоне начавшегося снижения базовой ставки это может быть признаком фиксации высокой доходности: пока ставки по теңговым продуктам остаются привлекательными, вкладчики предпочитают размещать свободные средства на более длительный срок, не дожидаясь дальнейшего смягчения ДКП.
📮Даже первое снижение базовой ставки пока не развернуло сберегательную модель. Депозиты продолжают обновлять максимумы, теңге занимает все большую часть сбережений, а средства перемещаются из наиболее ликвидных остатков в менее ликвидные инструменты.
Для инфляции такая структура по-прежнему выглядит благоприятно: высокая ставка уже не просто удерживает деньги в банковской системе – она успела сформировать привычку сберегать вместо немедленно тратить.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
В июле 2026 года общий объем депозитов в депозитных организациях вырос до нового максимума – 50,9 трлн теңге.
За месяц показатель прибавил 766,7 млрд теңге, или 1,5%, а по сравнению с июлем прошлого года уже 8,5 трлн теңге, или 20,1%.
После преодоления отметки в 50 трлн теңге в июне депозитная база продолжила расширяться и уже почти на 3,0 трлн теңге превышает декабрьский уровень.
▪️Главное движение месяца снова произошло в национальной валюте
▫️Теңговые депозиты выросли сразу на 918,9 млрд теңге, или 2,3% м/м, до 41,2 трлн теңге,
▫️тогда как валютные сократились на 152,2 млрд теңге, или 1,5%, до 9,7 трлн теңге.
В результате доля теңге приблизилась к 81% всей депозитной базы, а годовой рост теңговых сбережений достиг 24,8% против лишь 3,4% по валютным.
Такое расхождение особенно интересно на фоне начавшегося смягчения ДКП. В июне НБРК снизил базовую ставку с 18,0% до 17,0%, а 24 июля до 16,75%, однако денежно-кредитные условия все еще остаются достаточно жесткими. Даже в июне рыночная доходность отдельных теңговых вкладов находилась в диапазоне 18-19%, поэтому привлекательность сбережений в национальной валюте сохранялась.
▪️Рост обеспечили и население, и бизнес
▫️Депозиты физических лиц увеличились на 364,2 млрд теңге, или 1,3%, до 28,4 трлн теңге, а
▫️небанковских юридических лиц на 402,4 млрд теңге, или 1,8%, до 22,5 трлн теңге.
Причем практически весь прирост обеих групп пришелся на теңге: у населения теңговые сбережения выросли на 458,6 млрд теңге, у бизнеса на 460,3 млрд теңге. Это не локальное движение одной категории вкладчиков, а достаточно широкий спрос на национальную валюту.
Одновременно валютные депозиты сократились и у населения, и у бизнеса. У физлиц снижение составило 94,4 млрд теңге, или 2,1%, у компаний 57,8 млрд теңге, или 1,1%. Для населения особенно показательно, что объем валютных сбережений оказался даже ниже прошлогоднего уровня на 0,8%, тогда как теңговые выросли сразу на 23,5% г/г.
▪️Еще интереснее изменилась структура депозитов
▫️Переводимые депозиты в теңге сократились на 215,6 млрд теңге, или 3,0%, тогда как
▫️другие теңговые депозиты выросли сразу на 1,1 трлн теңге, или 3,4%, до 34,1 трлн теңге.
То есть деньги не просто поступали на текущие счета – заметная их часть переходила в менее ликвидную форму сбережений.
На фоне начавшегося снижения базовой ставки это может быть признаком фиксации высокой доходности: пока ставки по теңговым продуктам остаются привлекательными, вкладчики предпочитают размещать свободные средства на более длительный срок, не дожидаясь дальнейшего смягчения ДКП.
📮Даже первое снижение базовой ставки пока не развернуло сберегательную модель. Депозиты продолжают обновлять максимумы, теңге занимает все большую часть сбережений, а средства перемещаются из наиболее ликвидных остатков в менее ликвидные инструменты.
Для инфляции такая структура по-прежнему выглядит благоприятно: высокая ставка уже не просто удерживает деньги в банковской системе – она успела сформировать привычку сберегать вместо немедленно тратить.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Заявки растут, физические планы требуют ускорения
Региональный портфель коммунальной модернизации на 2027 год сформирован на 941,6 млрд теңге.
Пять областей уже превысили план по объему заявок. Следующий уровень оценки состоит в физической готовности работ: сколько километров сетей утверждено и какой объем остается актуальным в плане реализации. По этому показателю исполнение плана составляет:
▫️ 63% в электроснабжении, ▫️49% в водоотведении,
▫️48% в теплоснабжении и
▫️37% в водоснабжении.
▪️Электроснабжение: общий показатель 63%
▫️Самое заметное отклонение зафиксировано в области Абай. При утвержденном объеме 422 км актуальным остается 1 км. Исполнение плана составляет 0,2%.
▫️В Кызылординской области утверждено 373 км, актуальный объем составляет 67 км. Исполнение находится на уровне 18%.
▫️В Карагандинской области из утвержденных 947 км актуальны 327 км. Исполнение плана достигло 35%.
Эти три региона существенно влияют на общую динамику из-за масштаба заявленных сетей.
▪️Теплоснабжение: исполнение 48%
▫️В Восточно-Казахстанской области при утвержденных 39 км актуальны 9 км. Исполнение составляет 24%.
▫️В Павлодарской области актуальны 11 км из 28 км, или 38%.
▫️В области Абай актуальны 7 км из утвержденных 14 км. Исполнение достигло 46%.
Во всех трех регионах износ теплосетей превышает 60%.
▪️Водоснабжение: самый низкий общий показатель
Исполнение плана по водоснабжению составляет 37%. Это минимальное значение среди четырех направлений.
▫️В Павлодарской области актуальны 6 км из утвержденных 69 км. Исполнение составляет 9%.
▫️В области Абай актуальны 14 км из 62 км, или 23%.
▫️В Алматы актуальный объем достиг 37 км при утвержденных 145 км. Исполнение составляет 25%.
При этом износ сетей в указанных регионах находится на уровне от 51,1% до 65,7%.
▪️Водоотведение: исполнение 49%
▫️Самое большое отклонение отмечено в Мангистауской области. Из утвержденных 29 км актуальны 0,4 км. Исполнение составляет 1%.
▫️В Акмолинской области актуальны 5 км из 48 км, или 9%.
▫️В области Абай из утвержденных 38 км актуальны 4 км. Исполнение составляет 10%.
Уровень износа сетей в этих регионах составляет от 60% до 73%.
📮Масштаб региональных заявок показывает серьезную возможность для обновления инфраструктуры. То, как она будет использована, определят уже конкретные километры сетей, прошедшие путь от плана до реализации.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОбластьРоста
🤐 TENGENOMIKA
Региональный портфель коммунальной модернизации на 2027 год сформирован на 941,6 млрд теңге.
Пять областей уже превысили план по объему заявок. Следующий уровень оценки состоит в физической готовности работ: сколько километров сетей утверждено и какой объем остается актуальным в плане реализации. По этому показателю исполнение плана составляет:
▫️ 63% в электроснабжении, ▫️49% в водоотведении,
▫️48% в теплоснабжении и
▫️37% в водоснабжении.
▪️Электроснабжение: общий показатель 63%
▫️Самое заметное отклонение зафиксировано в области Абай. При утвержденном объеме 422 км актуальным остается 1 км. Исполнение плана составляет 0,2%.
▫️В Кызылординской области утверждено 373 км, актуальный объем составляет 67 км. Исполнение находится на уровне 18%.
▫️В Карагандинской области из утвержденных 947 км актуальны 327 км. Исполнение плана достигло 35%.
Эти три региона существенно влияют на общую динамику из-за масштаба заявленных сетей.
▪️Теплоснабжение: исполнение 48%
▫️В Восточно-Казахстанской области при утвержденных 39 км актуальны 9 км. Исполнение составляет 24%.
▫️В Павлодарской области актуальны 11 км из 28 км, или 38%.
▫️В области Абай актуальны 7 км из утвержденных 14 км. Исполнение достигло 46%.
Во всех трех регионах износ теплосетей превышает 60%.
▪️Водоснабжение: самый низкий общий показатель
Исполнение плана по водоснабжению составляет 37%. Это минимальное значение среди четырех направлений.
▫️В Павлодарской области актуальны 6 км из утвержденных 69 км. Исполнение составляет 9%.
▫️В области Абай актуальны 14 км из 62 км, или 23%.
▫️В Алматы актуальный объем достиг 37 км при утвержденных 145 км. Исполнение составляет 25%.
При этом износ сетей в указанных регионах находится на уровне от 51,1% до 65,7%.
▪️Водоотведение: исполнение 49%
▫️Самое большое отклонение отмечено в Мангистауской области. Из утвержденных 29 км актуальны 0,4 км. Исполнение составляет 1%.
▫️В Акмолинской области актуальны 5 км из 48 км, или 9%.
▫️В области Абай из утвержденных 38 км актуальны 4 км. Исполнение составляет 10%.
Уровень износа сетей в этих регионах составляет от 60% до 73%.
📮Масштаб региональных заявок показывает серьезную возможность для обновления инфраструктуры. То, как она будет использована, определят уже конкретные километры сетей, прошедшие путь от плана до реализации.
#ОбластьРоста
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (20.08.2026), завершив сессию на отметке 457,03 ₸ (-0,86%) за $, при объёме операций 468 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,48 ₸ (+1,18%), при этом объём торгов достиг 3 886 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 533,10 ₸ (-0,48%), а объём торгов достиг 1 340 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,79 ₸ (-1,09%), с проведенным объёмом торгов 34 млн CNY.
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (20.08.2026), завершив сессию на отметке 457,03 ₸ (-0,86%) за $, при объёме операций 468 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,48 ₸ (+1,18%), при этом объём торгов достиг 3 886 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 533,10 ₸ (-0,48%), а объём торгов достиг 1 340 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,79 ₸ (-1,09%), с проведенным объёмом торгов 34 млн CNY.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Баланс бизнеса ускоряется, но опора на собственный капитал становится меньше
Во втором квартале 2026 года предприятия реального сектора стали быстрее использовать свои активы, по сведения Отраслевого коньюнктурного обзора Национального банка.
▪️Активы становятся более оборотными
Доля краткосрочных активов выросла с 37,7% до 39,6%. Долгосрочных, напротив, снизилась с 62,3% до 60,4%.
При этом оборачиваемость всех активов увеличилась с 16,6% до 20,6%, оборотных средств - с 32,4% до 39,5%.
Это один из наиболее заметных сигналов баланса: предприятия получают больше оборота на имеющуюся базу активов.
Внутри краткосрочных активов доля запасов снизилась с 21,9% до 19,9%. Дебиторская задолженность, напротив, выросла с 35,2% до 36,9%.
Товар быстрее выходит из запасов, но часть денег задерживается у покупателей. Для бизнеса разница принципиальна: рост продаж становится денежным потоком только после погашения дебиторской задолженности.
▪️Собственного капитала становится меньше
Доля собственного капитала снизилась за квартал с 47,6% до 45,3%. Краткосрочные обязательства выросли с 27,7% до 29,8%, долгосрочные практически не изменились - 24,9% против 24,7%.
В результате на обязательства приходится уже 54,7% пассивов предприятий.
При этом внутри краткосрочных обязательств доля кредиторской задолженности снизилась с 48,7% до 45,2%. Поэтому само увеличение краткосрочного финансирования пока не выглядит как простое накопление долгов перед поставщиками.
▪️Просрочка пока стабильна
Доля предприятий с просроченной кредиторской задолженностью выросла лишь с 20,1% до 20,4%. По просроченным банковским займам - с 4% до 4,1%.
Доля компаний с просроченной дебиторской задолженностью даже немного снизилась, с 24,6% до 24,4%.
Рост обязательств сам по себе еще не означает ухудшения финансового положения, пока предприятия способны обслуживать их за счет операционного денежного потока.
▪️Оборот растет быстрее финансовой подушки
Баланс показывает бизнес, который активнее использует имеющиеся ресурсы. Оборачиваемость растет, запасы занимают меньшую часть оборотных активов, просрочка остается относительно стабильной.
Но финансовая конструкция постепенно становится плотнее. Доля собственного капитала сокращается, обязательства растут, а дебиторская задолженность забирает большую часть оборотных ресурсов.
📮Пока ускорение оборачиваемости компенсирует рост обязательств, такая модель работает. Следующий тест сложнее: предприятиям нужно превращать растущий оборот в денежный поток быстрее, чем баланс будет накапливать обязательства. Именно это определит, станет нынешнее ускорение основой для инвестиций или останется ростом, требующим все больше внешнего финансирования.
#СЧужихСлов
🤐 TENGENOMIKAу
Во втором квартале 2026 года предприятия реального сектора стали быстрее использовать свои активы, по сведения Отраслевого коньюнктурного обзора Национального банка.
▪️Активы становятся более оборотными
Доля краткосрочных активов выросла с 37,7% до 39,6%. Долгосрочных, напротив, снизилась с 62,3% до 60,4%.
При этом оборачиваемость всех активов увеличилась с 16,6% до 20,6%, оборотных средств - с 32,4% до 39,5%.
Это один из наиболее заметных сигналов баланса: предприятия получают больше оборота на имеющуюся базу активов.
Внутри краткосрочных активов доля запасов снизилась с 21,9% до 19,9%. Дебиторская задолженность, напротив, выросла с 35,2% до 36,9%.
Товар быстрее выходит из запасов, но часть денег задерживается у покупателей. Для бизнеса разница принципиальна: рост продаж становится денежным потоком только после погашения дебиторской задолженности.
▪️Собственного капитала становится меньше
Доля собственного капитала снизилась за квартал с 47,6% до 45,3%. Краткосрочные обязательства выросли с 27,7% до 29,8%, долгосрочные практически не изменились - 24,9% против 24,7%.
В результате на обязательства приходится уже 54,7% пассивов предприятий.
При этом внутри краткосрочных обязательств доля кредиторской задолженности снизилась с 48,7% до 45,2%. Поэтому само увеличение краткосрочного финансирования пока не выглядит как простое накопление долгов перед поставщиками.
▪️Просрочка пока стабильна
Доля предприятий с просроченной кредиторской задолженностью выросла лишь с 20,1% до 20,4%. По просроченным банковским займам - с 4% до 4,1%.
Доля компаний с просроченной дебиторской задолженностью даже немного снизилась, с 24,6% до 24,4%.
Рост обязательств сам по себе еще не означает ухудшения финансового положения, пока предприятия способны обслуживать их за счет операционного денежного потока.
▪️Оборот растет быстрее финансовой подушки
Баланс показывает бизнес, который активнее использует имеющиеся ресурсы. Оборачиваемость растет, запасы занимают меньшую часть оборотных активов, просрочка остается относительно стабильной.
Но финансовая конструкция постепенно становится плотнее. Доля собственного капитала сокращается, обязательства растут, а дебиторская задолженность забирает большую часть оборотных ресурсов.
📮Пока ускорение оборачиваемости компенсирует рост обязательств, такая модель работает. Следующий тест сложнее: предприятиям нужно превращать растущий оборот в денежный поток быстрее, чем баланс будет накапливать обязательства. Именно это определит, станет нынешнее ускорение основой для инвестиций или останется ростом, требующим все больше внешнего финансирования.
#СЧужихСлов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Бизнес зарабатывает больше, а главным барьером становятся условия работы
Во втором квартале 2026 года финансовые показатели предприятий улучшились: рентабельность выросла, большинство компаний, способных оценить результат года, рассчитывают на прибыль, а кредит получает подавляющая часть обратившихся в банки.
Но внутри есть важное противоречие. Бизнес относительно легко получает кредит, однако считает его слишком дорогим. При этом доступ к финансированию занимает лишь восьмое место среди основных препятствий. Выше стоят налоги, конкуренция, спрос и кадры.
▪️Налоги остаются главным барьером
37,2% предприятий называют уровень налогового бремени одним из основных препятствий для ведения бизнеса. В первом квартале таких было 38,3%.
На втором месте рыночная конкуренция - 33,9%.
Далее идут поиск покупателей - 28,1% и нехватка квалифицированных кадров - 27%.
Сложность и частые изменения процедур, связанных с лицензиями и разрешениями, отмечают 21,8% компаний. Проблемы с возвратом дебиторской задолженности - 16,9%, недостаточную инфраструктуру - 14,9%.
Доступ к финансированию беспокоит 14,6% предприятий и занимает только восьмое место.
▪️Рентабельность растет
На этом фоне финансовые результаты предприятий выглядят лучше. Средняя рентабельность продаж по экономике выросла с 23% в первом квартале до 24,6% во втором.
В горнодобывающей промышленности медианная рентабельность увеличилась с 37,1% до 38,1%, в обрабатывающей - с 23,6% до 24,5%.
43,6% предприятий рассчитывают завершить год с прибылью. Еще 13,5% ожидают сбалансированный результат, 9,7% - убыток.
Но треть бизнеса, 33,1%, пока вообще не может оценить, каким будет финансовый результат года. На фоне роста рентабельности такая неопределенность остается существенной.
▪️Кредит получить можно. Проблема в его цене
Во втором квартале за банковским кредитом обратились 21,8% предприятий против 19% кварталом ранее.
Кредит получили 20,6% всех участников опроса, или 94,5% тех, кто обратился. Отказ получили лишь 5,5% обратившихся.
Средняя фактическая ставка по кредитам в тенге выросла с 17,7% до 18%. Приемлемой для себя предприятия считают ставку 8,6%.
По валютным кредитам фактическая ставка составляет 5,1%, приемлемая - 3,6%.
Оценки бизнеса по ценовым и неценовым условиям кредитования немного улучшились, но обе по-прежнему находятся в негативной зоне.
▪️Банки финансируют оборот
81,7% предприятий, привлекавших кредит, использовали его для финансирования оборотных средств: закупки сырья, материалов и полуфабрикатов.
На приобретение основных средств пришлось 9,3%. На рефинансирование - 4%.
На расширение бизнеса - всего 1%.
Кредит в этой конструкции в основном поддерживает текущий производственный цикл. Его роль как источника масштабирования бизнеса остается минимальной.
При этом 48,2% предприятий вообще не имеют долга. Средневзвешенная долговая нагрузка выросла с 15,8% до 16,6%.
▪️Валютный курс остается фактором издержек
Наиболее чувствительными для экспортеров и импортеров остаются изменения курса тенге к российскому рублю и доллару США. Меньше негативного влияния предприятия отмечают от изменений курса юаня и евро.
Это согласуется со структурой внешних расчетов бизнеса: валютный курс продолжает работать прежде всего через стоимость внешних операций и закупок.
▪️Прибыльность растет быстрее инвестиционного аппетита
Рентабельность выросла до 24,6%. Банки одобряют 94,5% кредитных обращений. Долговая нагрузка остается относительно умеренной.
Но кредит стоит 18% при приемлемых для бизнеса 8,6%, а 81,7% заемщиков направляют деньги на оборотный капитал. На расширение бизнеса приходится лишь 1%.
📮Бизнес во втором квартале выглядит финансово устойчивее, но остается осторожным. Главный разрыв проходит между способностью поддерживать текущий оборот и готовностью инвестировать в расширение. Пока кредит преимущественно финансирует сырье и материалы, а на масштабирование приходится 1% заемных целей, улучшение рентабельности укрепляет текущую деятельность быстрее, чем будущие производственные мощности.
#СЧужихСлов
🤐 TENGENOMIKA
Во втором квартале 2026 года финансовые показатели предприятий улучшились: рентабельность выросла, большинство компаний, способных оценить результат года, рассчитывают на прибыль, а кредит получает подавляющая часть обратившихся в банки.
Но внутри есть важное противоречие. Бизнес относительно легко получает кредит, однако считает его слишком дорогим. При этом доступ к финансированию занимает лишь восьмое место среди основных препятствий. Выше стоят налоги, конкуренция, спрос и кадры.
▪️Налоги остаются главным барьером
37,2% предприятий называют уровень налогового бремени одним из основных препятствий для ведения бизнеса. В первом квартале таких было 38,3%.
На втором месте рыночная конкуренция - 33,9%.
Далее идут поиск покупателей - 28,1% и нехватка квалифицированных кадров - 27%.
Сложность и частые изменения процедур, связанных с лицензиями и разрешениями, отмечают 21,8% компаний. Проблемы с возвратом дебиторской задолженности - 16,9%, недостаточную инфраструктуру - 14,9%.
Доступ к финансированию беспокоит 14,6% предприятий и занимает только восьмое место.
▪️Рентабельность растет
На этом фоне финансовые результаты предприятий выглядят лучше. Средняя рентабельность продаж по экономике выросла с 23% в первом квартале до 24,6% во втором.
В горнодобывающей промышленности медианная рентабельность увеличилась с 37,1% до 38,1%, в обрабатывающей - с 23,6% до 24,5%.
43,6% предприятий рассчитывают завершить год с прибылью. Еще 13,5% ожидают сбалансированный результат, 9,7% - убыток.
Но треть бизнеса, 33,1%, пока вообще не может оценить, каким будет финансовый результат года. На фоне роста рентабельности такая неопределенность остается существенной.
▪️Кредит получить можно. Проблема в его цене
Во втором квартале за банковским кредитом обратились 21,8% предприятий против 19% кварталом ранее.
Кредит получили 20,6% всех участников опроса, или 94,5% тех, кто обратился. Отказ получили лишь 5,5% обратившихся.
Средняя фактическая ставка по кредитам в тенге выросла с 17,7% до 18%. Приемлемой для себя предприятия считают ставку 8,6%.
По валютным кредитам фактическая ставка составляет 5,1%, приемлемая - 3,6%.
Оценки бизнеса по ценовым и неценовым условиям кредитования немного улучшились, но обе по-прежнему находятся в негативной зоне.
▪️Банки финансируют оборот
81,7% предприятий, привлекавших кредит, использовали его для финансирования оборотных средств: закупки сырья, материалов и полуфабрикатов.
На приобретение основных средств пришлось 9,3%. На рефинансирование - 4%.
На расширение бизнеса - всего 1%.
Кредит в этой конструкции в основном поддерживает текущий производственный цикл. Его роль как источника масштабирования бизнеса остается минимальной.
При этом 48,2% предприятий вообще не имеют долга. Средневзвешенная долговая нагрузка выросла с 15,8% до 16,6%.
▪️Валютный курс остается фактором издержек
Наиболее чувствительными для экспортеров и импортеров остаются изменения курса тенге к российскому рублю и доллару США. Меньше негативного влияния предприятия отмечают от изменений курса юаня и евро.
Это согласуется со структурой внешних расчетов бизнеса: валютный курс продолжает работать прежде всего через стоимость внешних операций и закупок.
▪️Прибыльность растет быстрее инвестиционного аппетита
Рентабельность выросла до 24,6%. Банки одобряют 94,5% кредитных обращений. Долговая нагрузка остается относительно умеренной.
Но кредит стоит 18% при приемлемых для бизнеса 8,6%, а 81,7% заемщиков направляют деньги на оборотный капитал. На расширение бизнеса приходится лишь 1%.
📮Бизнес во втором квартале выглядит финансово устойчивее, но остается осторожным. Главный разрыв проходит между способностью поддерживать текущий оборот и готовностью инвестировать в расширение. Пока кредит преимущественно финансирует сырье и материалы, а на масштабирование приходится 1% заемных целей, улучшение рентабельности укрепляет текущую деятельность быстрее, чем будущие производственные мощности.
#СЧужихСлов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Денежная масса в июле: денег стало больше, но тратить их быстрее пока не стали (часть 1)
На первый взгляд цифра выглядит тревожно: денежная масса M3 в июле достигла нового максимума - 55,8 трлн теңге. За год она выросла на 18,2%. Но сама по себе большая денежная масса еще не означает, что эти деньги завтра окажутся в магазинах, на рынке жилья или уйдут в импорт.
Здесь важнее другое: где именно находятся деньги и насколько быстро они могут превратиться в расходы.
И июльская статистика показывает довольно интересную картину. Общий объем денег растет, но значительная их часть остается внутри банковской системы. Население и бизнес продолжают увеличивать депозиты, средства на текущих счетах сокращаются, а часть свободной ликвидности банков абсорбируется Национальным банком.
Проще говоря, денег в системе много, но значительная их часть пока припаркована.
1️⃣ Денежная база: резкий рост за счет средств банков в НБК
Денежная база по итогам июля составила 16,7 трлн теңге, увеличившись на 1,2 трлн теңге, или на 7,5% за месяц.
Основной рост показателя пришелся на депозиты БВУ и других организаций в НБК, которые достигли 11,4 трлн теңге, увеличившись на 1,1 трлн теңге, или на 11,1% за месяц. В годовом выражении их объем вырос на 1,9 трлн теңге, или на 20,7%.
Одной из конкретных причин такого скачка стали операции самого Нацбанка по изъятию избыточной ликвидности: в конце июля регулятор проводил крупные депозитные аукционы, а только 31 июля банки разместили в НБК около 2,5 трлн теңге на семь дней.
Таким образом, рост базы в июле во многом отражает не появление дополнительного денежного импульса, а временное размещение банковской ликвидности в НБК.
При этом денежная база в узком выражении, наоборот, снизилась до 10,8 трлн теңге, сократившись на 77,9 млрд теңге, или на 0,7% за месяц. Резервные депозиты БВУ уменьшились на 99,4 млрд теңге, или на 2,3%, до 4,2 трлн теңге.
Структура июльского роста показывает работу инструментов Национального банка по управлению избыточной ликвидностью: свободные средства банков частично остаются внутри контура НБК и не создают немедленного дополнительного давления на внутренний спрос.
2️⃣ Наличные почти не изменились, а M1 немного снизился
M0, то есть наличные деньги в обращении, составил 4,9 трлн теңге, увеличившись всего на 16,8 млрд теңге, или на 0,3% за месяц. В годовом выражении рост составил 84,7 млрд теңге, или 1,8%.
Наличный оборот в июле фактически стабилизировался: сезонный спрос в период отпусков и поездок поддержал использование наличных, но заметного дополнительного импульса уже не дал.
M1 при этом снизился до 11,9 трлн теңге, сократившись на 198,8 млрд теңге, или на 1,6% за месяц. По сравнению с июлем прошлого года показатель остается выше на 842,7 млрд теңге, или на 7,6%.
Снижение произошло как у населения, так и у бизнеса: переводимые депозиты населения уменьшились на 40,1 млрд теңге, или на 1,7%, а бизнеса на 175,5 млрд теңге, или на 3,6%.
Наиболее вероятное объяснение – это переток части денег с текущих счетов в более доходные депозитные продукты: одновременно со снижением M1 в июле заметно выросли более длинные компоненты M2, а ставки в теңге, несмотря на начало осторожного смягчения ДКП, остаются высокими.
Продолжение в следующем материале.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
На первый взгляд цифра выглядит тревожно: денежная масса M3 в июле достигла нового максимума - 55,8 трлн теңге. За год она выросла на 18,2%. Но сама по себе большая денежная масса еще не означает, что эти деньги завтра окажутся в магазинах, на рынке жилья или уйдут в импорт.
Здесь важнее другое: где именно находятся деньги и насколько быстро они могут превратиться в расходы.
И июльская статистика показывает довольно интересную картину. Общий объем денег растет, но значительная их часть остается внутри банковской системы. Население и бизнес продолжают увеличивать депозиты, средства на текущих счетах сокращаются, а часть свободной ликвидности банков абсорбируется Национальным банком.
Проще говоря, денег в системе много, но значительная их часть пока припаркована.
1️⃣ Денежная база: резкий рост за счет средств банков в НБК
Денежная база по итогам июля составила 16,7 трлн теңге, увеличившись на 1,2 трлн теңге, или на 7,5% за месяц.
По сравнению с июлем 2025 года показатель вырос на 2,1 трлн теңге, или на 14,0%.
Основной рост показателя пришелся на депозиты БВУ и других организаций в НБК, которые достигли 11,4 трлн теңге, увеличившись на 1,1 трлн теңге, или на 11,1% за месяц. В годовом выражении их объем вырос на 1,9 трлн теңге, или на 20,7%.
Одной из конкретных причин такого скачка стали операции самого Нацбанка по изъятию избыточной ликвидности: в конце июля регулятор проводил крупные депозитные аукционы, а только 31 июля банки разместили в НБК около 2,5 трлн теңге на семь дней.
Таким образом, рост базы в июле во многом отражает не появление дополнительного денежного импульса, а временное размещение банковской ликвидности в НБК.
При этом денежная база в узком выражении, наоборот, снизилась до 10,8 трлн теңге, сократившись на 77,9 млрд теңге, или на 0,7% за месяц. Резервные депозиты БВУ уменьшились на 99,4 млрд теңге, или на 2,3%, до 4,2 трлн теңге.
Структура июльского роста показывает работу инструментов Национального банка по управлению избыточной ликвидностью: свободные средства банков частично остаются внутри контура НБК и не создают немедленного дополнительного давления на внутренний спрос.
2️⃣ Наличные почти не изменились, а M1 немного снизился
M0, то есть наличные деньги в обращении, составил 4,9 трлн теңге, увеличившись всего на 16,8 млрд теңге, или на 0,3% за месяц. В годовом выражении рост составил 84,7 млрд теңге, или 1,8%.
Наличный оборот в июле фактически стабилизировался: сезонный спрос в период отпусков и поездок поддержал использование наличных, но заметного дополнительного импульса уже не дал.
M1 при этом снизился до 11,9 трлн теңге, сократившись на 198,8 млрд теңге, или на 1,6% за месяц. По сравнению с июлем прошлого года показатель остается выше на 842,7 млрд теңге, или на 7,6%.
Снижение произошло как у населения, так и у бизнеса: переводимые депозиты населения уменьшились на 40,1 млрд теңге, или на 1,7%, а бизнеса на 175,5 млрд теңге, или на 3,6%.
Наиболее вероятное объяснение – это переток части денег с текущих счетов в более доходные депозитные продукты: одновременно со снижением M1 в июле заметно выросли более длинные компоненты M2, а ставки в теңге, несмотря на начало осторожного смягчения ДКП, остаются высокими.
Продолжение в следующем материале.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Денежная масса – июль 2026: новый максимум M3, но быстрых денег стало меньше (часть 2)
3️⃣ M2: население и бизнес продолжают накапливать
M2 по итогам июля достиг 48,8 трлн теңге, увеличившись на 685,3 млрд теңге, или на 1,4% за месяц. В годовом выражении рост составил сразу 8,1 трлн теңге, или 19,8%. Основной вклад снова дали депозиты.
Средства населения по соответствующему компоненту M2 выросли до 22,1 трлн теңге, увеличившись на 490,5 млрд теңге, или на 2,3% за месяц. За год показатель вырос на 4,4 трлн теңге, или на 25,0%.
У бизнеса аналогичный показатель увеличился на 393,6 млрд теңге, или на 2,7%, до 14,8 трлн теңге, а в годовом выражении рост составил 2,8 трлн теңге, или на 23,4%.
Получается довольно четкая картина: пока деньги с текущих счетов немного сокращаются, сберегательная часть денежной массы продолжает быстро расти.
Высокая доходность теңговых инструментов все еще стимулирует и население, и компании не расходовать всю свободную ликвидность, а оставлять ее в банковской системе.
4️⃣ M3: денежная масса достигла 55,8 трлн теңге, или 35% ВВП 2025 года
Общая денежная масса выросла до 55,8 трлн теңге, прибавив за июль 783,5 млрд теңге, или 1,4%. По сравнению с июлем 2025 года показатель увеличился сразу на 8,6 трлн теңге, или на 18,2%.
После июньского скачка на 4,4% темп роста заметно замедлился, однако сама тенденция не изменилась: широкая денежная масса продолжает расширяться и уже существенно превышает уровень конца прошлого года.
Интересная ситуация сложилась в валютной части. Валютные депозиты населения сократились на 86,1 млрд теңге, или на 2,1%, до 3,9 трлн теңге, тогда как у бизнеса они выросли на 184,4 млрд теңге, или на 6,5%, до 3,0 трлн теңге.
Причем этот рост корпоративных валютных депозитов сложно объяснить одной только переоценкой: теңге в июле, наоборот, укрепился. Поэтому динамика скорее указывает на фактическое накопление компаниями валютной ликвидности, что вероятно, под импортные платежи, внешние обязательства и хеджирование валютных рисков.
5️⃣ Что все это означает для обычного человека
Главное здесь достаточно просто - в экономике действительно становится больше денег. Но июль показывает, что значительная часть этого прироста пока не превращается в немедленные расходы населения и бизнеса.
Люди продолжают активно держать деньги на депозитах. Компании тоже накапливают средства. Наиболее ликвидный M1 сократился. Наличность почти не выросла. Избыточная банковская ликвидность частично абсорбируется Национальным банком.
Поэтому рекордный M3 сам по себе не является сигналом, что все 55,8 трлн теңге одновременно давят на цены.
С точки зрения денежно-кредитной политики июльская структура выглядит логично - в условиях быстрого роста общей денежной массы высокая привлекательность сбережений, резервные требования и операции НБК с банковской ликвидностью помогают удерживать значительную часть денег внутри финансовой системы.
📮Ключевой показатель следующих месяцев - структура денежной массы. Пока депозиты растут быстрее денег для текущих расчетов, денежное расширение остается управляемым. Для Национального банка это подтверждает важность сохранения условий, при которых сбережения остаются привлекательными, а избыточная ликвидность не ускоряет переход денег в потребительский и импортный спрос.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
3️⃣ M2: население и бизнес продолжают накапливать
M2 по итогам июля достиг 48,8 трлн теңге, увеличившись на 685,3 млрд теңге, или на 1,4% за месяц. В годовом выражении рост составил сразу 8,1 трлн теңге, или 19,8%. Основной вклад снова дали депозиты.
Средства населения по соответствующему компоненту M2 выросли до 22,1 трлн теңге, увеличившись на 490,5 млрд теңге, или на 2,3% за месяц. За год показатель вырос на 4,4 трлн теңге, или на 25,0%.
У бизнеса аналогичный показатель увеличился на 393,6 млрд теңге, или на 2,7%, до 14,8 трлн теңге, а в годовом выражении рост составил 2,8 трлн теңге, или на 23,4%.
Получается довольно четкая картина: пока деньги с текущих счетов немного сокращаются, сберегательная часть денежной массы продолжает быстро расти.
Высокая доходность теңговых инструментов все еще стимулирует и население, и компании не расходовать всю свободную ликвидность, а оставлять ее в банковской системе.
4️⃣ M3: денежная масса достигла 55,8 трлн теңге, или 35% ВВП 2025 года
Общая денежная масса выросла до 55,8 трлн теңге, прибавив за июль 783,5 млрд теңге, или 1,4%. По сравнению с июлем 2025 года показатель увеличился сразу на 8,6 трлн теңге, или на 18,2%.
После июньского скачка на 4,4% темп роста заметно замедлился, однако сама тенденция не изменилась: широкая денежная масса продолжает расширяться и уже существенно превышает уровень конца прошлого года.
Интересная ситуация сложилась в валютной части. Валютные депозиты населения сократились на 86,1 млрд теңге, или на 2,1%, до 3,9 трлн теңге, тогда как у бизнеса они выросли на 184,4 млрд теңге, или на 6,5%, до 3,0 трлн теңге.
Причем этот рост корпоративных валютных депозитов сложно объяснить одной только переоценкой: теңге в июле, наоборот, укрепился. Поэтому динамика скорее указывает на фактическое накопление компаниями валютной ликвидности, что вероятно, под импортные платежи, внешние обязательства и хеджирование валютных рисков.
5️⃣ Что все это означает для обычного человека
Главное здесь достаточно просто - в экономике действительно становится больше денег. Но июль показывает, что значительная часть этого прироста пока не превращается в немедленные расходы населения и бизнеса.
Люди продолжают активно держать деньги на депозитах. Компании тоже накапливают средства. Наиболее ликвидный M1 сократился. Наличность почти не выросла. Избыточная банковская ликвидность частично абсорбируется Национальным банком.
Поэтому рекордный M3 сам по себе не является сигналом, что все 55,8 трлн теңге одновременно давят на цены.
С точки зрения денежно-кредитной политики июльская структура выглядит логично - в условиях быстрого роста общей денежной массы высокая привлекательность сбережений, резервные требования и операции НБК с банковской ликвидностью помогают удерживать значительную часть денег внутри финансовой системы.
📮Ключевой показатель следующих месяцев - структура денежной массы. Пока депозиты растут быстрее денег для текущих расчетов, денежное расширение остается управляемым. Для Национального банка это подтверждает важность сохранения условий, при которых сбережения остаются привлекательными, а избыточная ликвидность не ускоряет переход денег в потребительский и импортный спрос.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги валютных торгов за период с 17 августа по 21 августа 2026 года
▪️По итогам недели теңге продолжил заметно укрепляться к доллару США. Средневзвешенный курс на KASE снизился с 461,4 теңге в понедельник до 456,9 теңге в пятницу, несмотря на небольшую коррекцию в среду.
▪️Минимальный курс был зафиксирован в пятницу, максимальный в среду на уровне 462,2 теңге за доллар США. Амплитуда колебаний составила 5,3 теңге, а средний курс за неделю 459,8 теңге за доллар США.
▪️Торговая активность заметно выросла: среднедневной объем составил $462,4 млн, а в пятницу достиг сразу $671,3 млн максимума недели.
Такой всплеск предложения валюты мог быть связан в том числе с приближением крупного налогового дня 25 августа, когда бизнесу предстоят платежи по КПН, ИПН, НДС и ряду других налогов. В преддверии таких дат экспортеры традиционно активнее конвертируют валютную выручку в теңге.
▪️Внешний фон также оказался благоприятным.
▫️Индекс доллара США снизился с 99,64 до 98,65 пункта, чему способствовала слабая американская статистика и снижение ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС. Более слабый мировой доллар уменьшает давление на валюты развивающихся стран и дополнительно поддерживает теңге.
▫️Одновременно Brent вырос с 90,87 до 93,44 доллара за баррель, достигнув в четверг 93,78 доллара. Рост связан с новым усилением напряженности между США и Ираном, отсутствием прогресса в переговорах и сохраняющимися ограничениями движения через Ормузский пролив. К концу недели число проходящих через пролив судов вновь измерялось единицами, а США пригрозили Ирану новыми жесткими санкциями, что усилило риски сокращения мирового предложения нефти.
▫️Для Казахстана ситуация с экспортом при этом несколько улучшилась. После временной остановки,Новороссийск возобновил отгрузки, в том числе казахстанской нефти, хотя инфраструктура Черного моря по-прежнему остается уязвимой для атак. Поэтому сочетание более дорогой нефти, ослабления мирового доллара, постепенной стабилизации экспорта и повышенного внутреннего предложения валюты создало на этой неделе достаточно сильный фундамент для укрепления теңге.
▫️Российский рубль также завершил неделю укреплением: USD/RUB снизился с 84,5 до 83,4 рубля за доллар, что дополнительно улучшило региональный фон.
Таким образом, текущая неделя оказалась практически полностью благоприятной для национальной валюты. Если Brent сохранится выше 90 долларов, экспортные потоки Казахстана продолжат восстанавливаться, а DXY останется ниже 100 пунктов, потенциал дальнейшего укрепления теңге сохранится. При этом после завершения налогового периода часть повышенного внутреннего предложения валюты может исчезнуть.
▪️Среднемесячный курс USD/KZT за август на текущий момент составляет 465,9 теңге за доллар США, что на 4,6 теңге, или 1,0%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований на уровне 470,5 теңге.
Таким образом, фактическая траектория по-прежнему ближе всего к базовому сценарию, однако продолжающееся укрепление теңге постепенно смещает ее в сторону оптимистичного сценария.
▪️Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 456,88 теңге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
▪️По итогам недели теңге продолжил заметно укрепляться к доллару США. Средневзвешенный курс на KASE снизился с 461,4 теңге в понедельник до 456,9 теңге в пятницу, несмотря на небольшую коррекцию в среду.
▪️Минимальный курс был зафиксирован в пятницу, максимальный в среду на уровне 462,2 теңге за доллар США. Амплитуда колебаний составила 5,3 теңге, а средний курс за неделю 459,8 теңге за доллар США.
▪️Торговая активность заметно выросла: среднедневной объем составил $462,4 млн, а в пятницу достиг сразу $671,3 млн максимума недели.
Такой всплеск предложения валюты мог быть связан в том числе с приближением крупного налогового дня 25 августа, когда бизнесу предстоят платежи по КПН, ИПН, НДС и ряду других налогов. В преддверии таких дат экспортеры традиционно активнее конвертируют валютную выручку в теңге.
▪️Внешний фон также оказался благоприятным.
▫️Индекс доллара США снизился с 99,64 до 98,65 пункта, чему способствовала слабая американская статистика и снижение ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС. Более слабый мировой доллар уменьшает давление на валюты развивающихся стран и дополнительно поддерживает теңге.
▫️Одновременно Brent вырос с 90,87 до 93,44 доллара за баррель, достигнув в четверг 93,78 доллара. Рост связан с новым усилением напряженности между США и Ираном, отсутствием прогресса в переговорах и сохраняющимися ограничениями движения через Ормузский пролив. К концу недели число проходящих через пролив судов вновь измерялось единицами, а США пригрозили Ирану новыми жесткими санкциями, что усилило риски сокращения мирового предложения нефти.
▫️Для Казахстана ситуация с экспортом при этом несколько улучшилась. После временной остановки,Новороссийск возобновил отгрузки, в том числе казахстанской нефти, хотя инфраструктура Черного моря по-прежнему остается уязвимой для атак. Поэтому сочетание более дорогой нефти, ослабления мирового доллара, постепенной стабилизации экспорта и повышенного внутреннего предложения валюты создало на этой неделе достаточно сильный фундамент для укрепления теңге.
▫️Российский рубль также завершил неделю укреплением: USD/RUB снизился с 84,5 до 83,4 рубля за доллар, что дополнительно улучшило региональный фон.
Таким образом, текущая неделя оказалась практически полностью благоприятной для национальной валюты. Если Brent сохранится выше 90 долларов, экспортные потоки Казахстана продолжат восстанавливаться, а DXY останется ниже 100 пунктов, потенциал дальнейшего укрепления теңге сохранится. При этом после завершения налогового периода часть повышенного внутреннего предложения валюты может исчезнуть.
▪️Среднемесячный курс USD/KZT за август на текущий момент составляет 465,9 теңге за доллар США, что на 4,6 теңге, или 1,0%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований на уровне 470,5 теңге.
От оптимистичного сценария в 453,1 теңге фактический курс отклоняется на 12,8 теңге, или 2,8%, а относительно пессимистичного сценария в 488,0 теңге он остается крепче на 22,1 теңге, или 4,5%.
Таким образом, фактическая траектория по-прежнему ближе всего к базовому сценарию, однако продолжающееся укрепление теңге постепенно смещает ее в сторону оптимистичного сценария.
▪️Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 456,88 теңге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
S&P повысило рейтинг Казахстана до BBB
S&P Global Ratings повысило долгосрочный суверенный рейтинг Казахстана с BBB- до BBB, краткосрочный - с A-3 до A-2. Прогноз стабильный.
Казахстан поднялся еще на одну ступень внутри инвестиционной категории.
❗️Что увидело S&P
Агентство ожидает рост экономики более чем на 4% в среднем в среднесрочной перспективе.
Но за повышением рейтинга стоит и менее заметная работа последних лет - более жесткие макроэкономические условия, сдерживание инфляционного давления, сохранение финансовых резервов и постепенное повышение прозрачности внутреннего финансового рынка.
S&P отмечает, что введение более строгих правил использования средств из Национального фонда позволяет сохранять значительный объем ликвидных активов и обеспечивать устойчивость фискальных резервов. Положительная динамика Национального фонда обусловлена высокой доходностью инвестиций, которая составила 15% в 2025 году.
▪️Что это дает Казахстану
BBB означает более сильную позицию внутри investment grade. Для инвестора это дополнительный сигнал качества странового риска, особенно на фоне растущего интереса к тенговому госдолгу.
📮Повышение рейтинга показывает накопленный эффект сразу нескольких изменений: экономического роста, более сильной бюджетной позиции, финансовых резервов и более зрелого внутреннего рынка. Теперь задача - закрепить эту комбинацию, чтобы улучшение кредитного профиля постепенно снижало стоимость капитала для всей экономики.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
S&P Global Ratings повысило долгосрочный суверенный рейтинг Казахстана с BBB- до BBB, краткосрочный - с A-3 до A-2. Прогноз стабильный.
Казахстан поднялся еще на одну ступень внутри инвестиционной категории.
❗️Что увидело S&P
Агентство ожидает рост экономики более чем на 4% в среднем в среднесрочной перспективе.
Но за повышением рейтинга стоит и менее заметная работа последних лет - более жесткие макроэкономические условия, сдерживание инфляционного давления, сохранение финансовых резервов и постепенное повышение прозрачности внутреннего финансового рынка.
S&P отмечает, что введение более строгих правил использования средств из Национального фонда позволяет сохранять значительный объем ликвидных активов и обеспечивать устойчивость фискальных резервов. Положительная динамика Национального фонда обусловлена высокой доходностью инвестиций, которая составила 15% в 2025 году.
▪️Что это дает Казахстану
BBB означает более сильную позицию внутри investment grade. Для инвестора это дополнительный сигнал качества странового риска, особенно на фоне растущего интереса к тенговому госдолгу.
📮Повышение рейтинга показывает накопленный эффект сразу нескольких изменений: экономического роста, более сильной бюджетной позиции, финансовых резервов и более зрелого внутреннего рынка. Теперь задача - закрепить эту комбинацию, чтобы улучшение кредитного профиля постепенно снижало стоимость капитала для всей экономики.
#ОфициальныеНовости
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (21.08.2026), завершив сессию на отметке 459,10 ₸ (+0,45%) за $, при объёме операций 671 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,55 ₸ (+1,19%), при этом объём торгов достиг 4 002 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 537,34 ₸ (+0,80%), а объём торгов достиг 10 415 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,44 ₸ (+0,96%), с проведенным объёмом торгов 29 млн CNY.
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (21.08.2026), завершив сессию на отметке 459,10 ₸ (+0,45%) за $, при объёме операций 671 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,55 ₸ (+1,19%), при этом объём торгов достиг 4 002 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 537,34 ₸ (+0,80%), а объём торгов достиг 10 415 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,44 ₸ (+0,96%), с проведенным объёмом торгов 29 млн CNY.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Макроэкономическая повестка | 24-28 августа
В центре мировой повестки - симпозиум Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле, протоколы последних заседаний Европейского центрального банка и Резервного банка Австралии, а также выступление председателя ФРС Кевина Уорша.
▪️Понедельник, 24 августа
🇺🇸 Индекс национальной экономической активности Федерального резервного банка Чикаго за июль.
🇺🇸 🇮🇷 Министр финансов США Скотт Бессент представит на конференции планы Вашингтона по экономической изоляции Ирана.
🇮🇳 🇷🇺 Министр иностранных дел Индии посетит Россию.
🇰🇿 Казахстан: Валовой региональный продукт с выделением ненаблюдаемой экономики.
▪️Вторник, 25 августа
🇦🇺 Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии.
🇩🇪 ВВП Германии за второй квартал и индекс делового климата Ifo за август.
🇺🇸 Данные ADP по занятости, индекс цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller, продажи новых домов, индекс потребительского доверия Conference Board и производственный индекс Федерального резервного банка Ричмонда.
🇺🇸 Данные Американского института нефти по запасам нефти.
🇰🇿 Казахстан: Сводная отчетность и финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций.
▪️Среда, 26 августа
🇦🇺 Потребительская инфляция в Австралии за июль.
🇺🇸 Предварительная оценка ВВП США за второй квартал, индекс цен расходов на личное потребление и заказы на товары длительного пользования за июль.
🇷🇺 Промышленное производство за июль и недельная потребительская инфляция.
🇺🇸 Еженедельные данные по коммерческим запасам нефти.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Отчетность управляющих инвестиционными портфелями, брокеров и дилеров, а также финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг.
▫️Сводная отчетность накопительной пенсионной системы, включая показатели активов, доходов и расходов, структуру инвестиционного портфеля, пенсионные накопления, счета вкладчиков и пенсионные выплаты.
▪️Четверг, 27 августа
🇪🇺 Протокол последнего заседания Европейского центрального банка.
🇺🇸 Первый день экономического симпозиума Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле.
🇺🇸 Первичные заявки на пособие по безработице, предварительный торговый баланс за июль и производственный индекс Федерального резервного банка Канзас-Сити за август.
🇨🇳 Прибыль промышленных предприятий Китая за июль.
🇺🇸 Еженедельные данные по запасам природного газа.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Счет затрат на охрану окружающей среды.
▫️Статистика депозитного и кредитного рынков, операций с иностранной валютой, а также рынка межбанковских кредитов и депозитов.
▫️Отчетность страхового сектора: страховые премии и выплаты, объем обязательств и соблюдение пруденциальных нормативов.
▪️Пятница, 28 августа
🇺🇸 Второй день симпозиума в Джексон-Хоуле и выступление председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша.
🇨🇦 ВВП Канады за второй квартал.
🇺🇸 Годовой пересмотр данных по занятости вне сельского хозяйства.
🇪🇺 Потребительское доверие и инфляционные ожидания в еврозоне за август.
🇺🇸 Индексы деловой активности Чикаго и потребительских настроений Мичиганского университета, а также потребительские инфляционные ожидания.
🇺🇸 Еженедельные данные Baker Hughes по числу нефтегазовых буровых установок.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Баланс ресурсов и использования основных продуктов сельского хозяйства, объем оказанных услуг, индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары.
▫️Статистический бюллетень Национального банка, данные о международных резервах и валютных активах Национального фонда.
▫️Монетарные обзоры Национального банка и банковской системы, обзор других финансовых организаций и финансового сектора, а также финансовые показатели банков второго уровня.
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
В центре мировой повестки - симпозиум Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле, протоколы последних заседаний Европейского центрального банка и Резервного банка Австралии, а также выступление председателя ФРС Кевина Уорша.
▪️Понедельник, 24 августа
🇺🇸 Индекс национальной экономической активности Федерального резервного банка Чикаго за июль.
🇺🇸 🇮🇷 Министр финансов США Скотт Бессент представит на конференции планы Вашингтона по экономической изоляции Ирана.
🇮🇳 🇷🇺 Министр иностранных дел Индии посетит Россию.
🇰🇿 Казахстан: Валовой региональный продукт с выделением ненаблюдаемой экономики.
▪️Вторник, 25 августа
🇦🇺 Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии.
🇩🇪 ВВП Германии за второй квартал и индекс делового климата Ifo за август.
🇺🇸 Данные ADP по занятости, индекс цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller, продажи новых домов, индекс потребительского доверия Conference Board и производственный индекс Федерального резервного банка Ричмонда.
🇺🇸 Данные Американского института нефти по запасам нефти.
🇰🇿 Казахстан: Сводная отчетность и финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций.
▪️Среда, 26 августа
🇦🇺 Потребительская инфляция в Австралии за июль.
🇺🇸 Предварительная оценка ВВП США за второй квартал, индекс цен расходов на личное потребление и заказы на товары длительного пользования за июль.
🇷🇺 Промышленное производство за июль и недельная потребительская инфляция.
🇺🇸 Еженедельные данные по коммерческим запасам нефти.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Отчетность управляющих инвестиционными портфелями, брокеров и дилеров, а также финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг.
▫️Сводная отчетность накопительной пенсионной системы, включая показатели активов, доходов и расходов, структуру инвестиционного портфеля, пенсионные накопления, счета вкладчиков и пенсионные выплаты.
▪️Четверг, 27 августа
🇪🇺 Протокол последнего заседания Европейского центрального банка.
🇺🇸 Первый день экономического симпозиума Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле.
🇺🇸 Первичные заявки на пособие по безработице, предварительный торговый баланс за июль и производственный индекс Федерального резервного банка Канзас-Сити за август.
🇨🇳 Прибыль промышленных предприятий Китая за июль.
🇺🇸 Еженедельные данные по запасам природного газа.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Счет затрат на охрану окружающей среды.
▫️Статистика депозитного и кредитного рынков, операций с иностранной валютой, а также рынка межбанковских кредитов и депозитов.
▫️Отчетность страхового сектора: страховые премии и выплаты, объем обязательств и соблюдение пруденциальных нормативов.
▪️Пятница, 28 августа
🇺🇸 Второй день симпозиума в Джексон-Хоуле и выступление председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша.
🇨🇦 ВВП Канады за второй квартал.
🇺🇸 Годовой пересмотр данных по занятости вне сельского хозяйства.
🇪🇺 Потребительское доверие и инфляционные ожидания в еврозоне за август.
🇺🇸 Индексы деловой активности Чикаго и потребительских настроений Мичиганского университета, а также потребительские инфляционные ожидания.
🇺🇸 Еженедельные данные Baker Hughes по числу нефтегазовых буровых установок.
🇰🇿 Казахстан:
▫️Баланс ресурсов и использования основных продуктов сельского хозяйства, объем оказанных услуг, индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары.
▫️Статистический бюллетень Национального банка, данные о международных резервах и валютных активах Национального фонда.
▫️Монетарные обзоры Национального банка и банковской системы, обзор других финансовых организаций и финансового сектора, а также финансовые показатели банков второго уровня.
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
AI может начать менять рынок труда через следующую вакансию
Первый заметный эффект AI на рынке труда может появиться совсем не в массовых увольнениях, а в решении компании не открывать следующую вакансию.
Британские данные пока не показывают масштабного сокращения занятости из-за AI. Почти 90% компаний, участвующих в опросе Decision Maker Panel, не сообщили о существенном влиянии AI на занятость за предыдущие три года.
Но представители Bank of England фиксируют в отдельных более автоматизируемых функциях более слабую потребность в найме и случаи, когда компании не заполняют освободившиеся позиции. В том числе речь идет о начальных и младших позициях.
Экономическая логика здесь в том, что если AI позволяет существующей команде выполнять больше работы, компании при прежнем объеме выпуска может понадобиться меньше дополнительных сотрудников. При этом увольнять тех, кто уже работает, вовсе не обязательно.
Именно поэтому число общая занятость еще выглядит устойчивой, тогда как поток новых вакансий уже может меняться.
Но и здесь нет линейного сценария «AI забирает рабочие места». Рост производительности может не только сокращать потребность в дополнительном сотруднике, но и позволять бизнесу производить больше. Кроме того, фактический эффект AI сильно зависит от навыков работников, обучения и того, как технология встроена в процессы компании.
Сами британские компании пока говорят преимущественно об ожиданиях: в среднем они предполагают, что AI может добавлять около 0,9% производительности в год в следующие три года при одновременном снижении занятости примерно на 0,4% в год. Это ожидания бизнеса, а не уже произошедший результат.
📮Главный вопрос - начинает ли AI уже менять решение казахстанского бизнеса о следующем сотруднике.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КодЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Первый заметный эффект AI на рынке труда может появиться совсем не в массовых увольнениях, а в решении компании не открывать следующую вакансию.
Британские данные пока не показывают масштабного сокращения занятости из-за AI. Почти 90% компаний, участвующих в опросе Decision Maker Panel, не сообщили о существенном влиянии AI на занятость за предыдущие три года.
Но представители Bank of England фиксируют в отдельных более автоматизируемых функциях более слабую потребность в найме и случаи, когда компании не заполняют освободившиеся позиции. В том числе речь идет о начальных и младших позициях.
Экономическая логика здесь в том, что если AI позволяет существующей команде выполнять больше работы, компании при прежнем объеме выпуска может понадобиться меньше дополнительных сотрудников. При этом увольнять тех, кто уже работает, вовсе не обязательно.
Именно поэтому число общая занятость еще выглядит устойчивой, тогда как поток новых вакансий уже может меняться.
Но и здесь нет линейного сценария «AI забирает рабочие места». Рост производительности может не только сокращать потребность в дополнительном сотруднике, но и позволять бизнесу производить больше. Кроме того, фактический эффект AI сильно зависит от навыков работников, обучения и того, как технология встроена в процессы компании.
Сами британские компании пока говорят преимущественно об ожиданиях: в среднем они предполагают, что AI может добавлять около 0,9% производительности в год в следующие три года при одновременном снижении занятости примерно на 0,4% в год. Это ожидания бизнеса, а не уже произошедший результат.
📮Главный вопрос - начинает ли AI уже менять решение казахстанского бизнеса о следующем сотруднике.
#КодЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как AI влияет на вашу работу?
Anonymous Poll
61%
Уже выполняю часть работы с помощью AI
22%
AI меняет мои задачи, но работу не сокращает
16%
Вижу риск: новых сотрудников могут нанимать меньше
8%
Вижу риск сокращения моей позиции
16%
Пока вообще не чувствую влияния AI
1%
Свой вариант ответа (в комментариях)
Разбор пенсионных активов. Часть 1. УИП теряют доходность на фоне роста казахстанского рынка акций
▪️По итогам июля 2026 года в доверительном управлении сумма пенсионных активов АО «ЕНПФ» составила 27,0 трлн теңге, которые были разделены между следующими участниками:
1️⃣ АО «ЕНПФ» – 26,9 трлн теңге (99,5% от общей суммы);
2️⃣ АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 71,9 млрд теңге(0,27% от общей суммы);
3️⃣ АО «Alatau City Invest» – 21,7 млрд теңге (0,08% от общей суммы);
4️⃣ АО «Сентрас Секьюритиз» – 18,9 млрд теңге(0,07% от общей суммы);
5️⃣ АО «BCC Invest» – 17,7 млрд теңге (0,07% от общей суммы);
6️⃣ АО «Halyk Global Markets» – 6,7 млрд теңге(0,02% от общей суммы);
7️⃣ АО «Tansar Capital» – 568,2 млн теңге (0,002% от общей суммы).
Если сложить все УИП, то в доверительном управлении находится около 137,5 млрд теңге, то есть примерно 0,51% от суммарных пенсионных накоплений.
▪️В целом механизм выбора управляющего есть, но в пока используется крайне ограниченно. Не активно.
Отдельно выделяется динамика АО «СентрасСекьюритиз».
▫️С начала года портфель вырос с 4,4 млрд до 18,9 млрд теңге, или более чем в четыре раза.
▫️По итогам июня компания управляла 14,1 млрд теңге, а к началу августа сумма увеличилась до 18,9 млрд теңге, что больше на 34% всего за месяц.
Такой прирост нельзя объяснить одной инвестиционной доходностью, а значительную роль играют новые переводы пенсионных накоплений вкладчиков.
▪️Годовая доходность пенсионных активов за июль2026 года:
▫️АО «ЕНПФ» – 7,13% доходности (отстает отинфляции на 3,07 п.п.);
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 15,63% (опережает инфляцию на 5,43 п.п.);
▫️АО «Alatau City Invest» – 10,99% (опережает инфляцию на 0,79 п.п.);
▫️АО «Halyk Global Markets» – 10,56%(опережает инфляцию на 0,36 п.п.);
▫️АО «BCC Invest» – 9,35% (отстает от инфляции на 0,85 п.п.);
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 9,34% (отстает от инфляции на 0,86 п.п.).
В этот раз все УИП заметно снизили свою доходность.
▪️Одним из факторов, который заметно влияет на результаты, остается укрепление теңге.
За последний год официальный обменный курс USD/KZT снизился примерно с 546,36 до 474,63 теңге за доллар США, то есть теңге укрепился примерно на 13%.
Это снижает стоимость долларовых активов при пересчете в теңге. Эффект хорошо виден в отчетности УИП: например, у АО «BCC Invest»отрицательная валютная переоценка с начала года составила -211,2 млн теңге, у АО «СентрасСекьюритиз» -111,5 млн теңге, у АО «Alatau CityInvest» -104,5 млн теңге, у АО «Halyk GlobalMarkets» -23,0 млн теңге.
При этом сами стратегии управляющих заметно отличаются.
▫️У Сентрас Секьюритиз 64,1% портфеля номинировано в теңге и 36,0% в долларахСША. На облигации банков приходится 24%, на РЕПО 20,1%, на квазигосударственные облигации 14,4%. Увеличивается присутствие на зарубежном рынке: в июле приобретались US Treasuries, ETF на S&P 500 и акции ряда американских технологических компаний.
▫️Alatau City Invest: 51,8% портфеля номинировано в долларах США, а 31,75% активов приходится на ETF. Еще около 15% составляют акции казахстанских компаний. В июле управляющий, например, увеличивал позицию в iShares MSCI ACWI ETF и приобрел акции Uber Technologies.
▫️Tansar Capital пока корректнее не включать в 12-месячный рейтинг: компания начала управлять пенсионными активами только 8 апреля 2026 года. Доходность с начала управления составляет 1,13%. При этом начисленный инвестиционный доход на отчетную дату оказался отрицательным -2,82 млн теңге, из-за рыночной и валютной переоценки.
Продолжение разбора в следующем материале.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
▪️По итогам июля 2026 года в доверительном управлении сумма пенсионных активов АО «ЕНПФ» составила 27,0 трлн теңге, которые были разделены между следующими участниками:
1️⃣ АО «ЕНПФ» – 26,9 трлн теңге (99,5% от общей суммы);
2️⃣ АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 71,9 млрд теңге(0,27% от общей суммы);
3️⃣ АО «Alatau City Invest» – 21,7 млрд теңге (0,08% от общей суммы);
4️⃣ АО «Сентрас Секьюритиз» – 18,9 млрд теңге(0,07% от общей суммы);
5️⃣ АО «BCC Invest» – 17,7 млрд теңге (0,07% от общей суммы);
6️⃣ АО «Halyk Global Markets» – 6,7 млрд теңге(0,02% от общей суммы);
7️⃣ АО «Tansar Capital» – 568,2 млн теңге (0,002% от общей суммы).
Если сложить все УИП, то в доверительном управлении находится около 137,5 млрд теңге, то есть примерно 0,51% от суммарных пенсионных накоплений.
▪️В целом механизм выбора управляющего есть, но в пока используется крайне ограниченно. Не активно.
Отдельно выделяется динамика АО «СентрасСекьюритиз».
▫️С начала года портфель вырос с 4,4 млрд до 18,9 млрд теңге, или более чем в четыре раза.
▫️По итогам июня компания управляла 14,1 млрд теңге, а к началу августа сумма увеличилась до 18,9 млрд теңге, что больше на 34% всего за месяц.
Такой прирост нельзя объяснить одной инвестиционной доходностью, а значительную роль играют новые переводы пенсионных накоплений вкладчиков.
▪️Годовая доходность пенсионных активов за июль2026 года:
▫️АО «ЕНПФ» – 7,13% доходности (отстает отинфляции на 3,07 п.п.);
▫️АО «Сентрас Секьюритиз» – 15,63% (опережает инфляцию на 5,43 п.п.);
▫️АО «Alatau City Invest» – 10,99% (опережает инфляцию на 0,79 п.п.);
▫️АО «Halyk Global Markets» – 10,56%(опережает инфляцию на 0,36 п.п.);
▫️АО «BCC Invest» – 9,35% (отстает от инфляции на 0,85 п.п.);
▫️АО «ДО НБК «Halyk Finance» – 9,34% (отстает от инфляции на 0,86 п.п.).
В этот раз все УИП заметно снизили свою доходность.
▪️Одним из факторов, который заметно влияет на результаты, остается укрепление теңге.
За последний год официальный обменный курс USD/KZT снизился примерно с 546,36 до 474,63 теңге за доллар США, то есть теңге укрепился примерно на 13%.
Это снижает стоимость долларовых активов при пересчете в теңге. Эффект хорошо виден в отчетности УИП: например, у АО «BCC Invest»отрицательная валютная переоценка с начала года составила -211,2 млн теңге, у АО «СентрасСекьюритиз» -111,5 млн теңге, у АО «Alatau CityInvest» -104,5 млн теңге, у АО «Halyk GlobalMarkets» -23,0 млн теңге.
При этом сами стратегии управляющих заметно отличаются.
▫️У Сентрас Секьюритиз 64,1% портфеля номинировано в теңге и 36,0% в долларахСША. На облигации банков приходится 24%, на РЕПО 20,1%, на квазигосударственные облигации 14,4%. Увеличивается присутствие на зарубежном рынке: в июле приобретались US Treasuries, ETF на S&P 500 и акции ряда американских технологических компаний.
▫️Alatau City Invest: 51,8% портфеля номинировано в долларах США, а 31,75% активов приходится на ETF. Еще около 15% составляют акции казахстанских компаний. В июле управляющий, например, увеличивал позицию в iShares MSCI ACWI ETF и приобрел акции Uber Technologies.
▫️Tansar Capital пока корректнее не включать в 12-месячный рейтинг: компания начала управлять пенсионными активами только 8 апреля 2026 года. Доходность с начала управления составляет 1,13%. При этом начисленный инвестиционный доход на отчетную дату оказался отрицательным -2,82 млн теңге, из-за рыночной и валютной переоценки.
Продолжение разбора в следующем материале.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM