Теңге сохраняет сильную позицию на фоне крепкого доллара

Прошедшая неделя дала интересную картину на валютном рынке. Глобальный доллар заметно укрепился, нефть к пятнице отошла от максимумов, а теңге завершил неделю сильнее, чем начал.

Средневзвешенный курс на KASE снизился с 447,8 теңге за доллар в понедельник до 446,6 в пятницу. В четверг курс доходил до 444,6. Среднее значение за неделю составило 446,4 теңге.

Движение проходило при высокой торговой активности. Среднедневной оборот составил $451 млн, в пятницу он достиг $543 млн. Это важная деталь: текущий уровень курса формируется на достаточно активном рынке.

▪️Внешний фон стал сложнее
Индекс доллара DXY за неделю вырос с 99,39 до 100,54 пункта.

ФРС повысила ставку впервые за три года и сохранила достаточно жесткий сигнал на фоне инфляционных рисков. Одновременно выросли доходности американских облигаций.

Для валют развивающихся рынков это обычно означает менее комфортный внешний фон: долларовые активы становятся привлекательнее, а стоимость глобального капитала растет.

Однако на KASE эта тенденция пока не изменила направление курса. Теңге укрепился одновременно с ростом мирового доллара.

Это позволяет предположить, что на текущем этапе внутренние факторы валютного рынка имеют значительный вес.

▪️Нефть остается выше $100
В начале недели Brent поднимался выше $108 за баррель. К пятнице цена скорректировалась до $103,42.

Несмотря на снижение от локального максимума, для Казахстана сам уровень нефтяных котировок остается благоприятным с точки зрения экспортной выручки и валютного предложения.

Российский рубль за неделю практически не изменился: USD/RUB прошел с 84,3 до 84,5. Поэтому выраженного дополнительного регионального импульса для курса теңге также не возникло.

▪️Внутренний рынок пока перевешивает внешний фон
Пожалуй, главная цифра недели находится в сравнении двух рынков.

DXY прибавил около 1,2%, а теңге за тот же период укрепился примерно на 0,3%.

Такое расхождение хорошо показывает, что курс сейчас определяется комбинацией факторов. Глобальный доллар оказывает внешнее влияние, нефтяные цены поддерживают экспортный фон, а внутреннее предложение иностранной валюты помогает сохранять баланс рынка. Это делает дальнейшую динамику особенно интересной.

DXY уже закрепился выше 100 пунктов. Brent снизился с уровней выше $108 до $103,42. Если внешний фон станет менее благоприятным, именно внутренний баланс спроса и предложения валюты будет играть еще большую роль.

Пятничные торги завершились средневзвешенным курсом 446,56 теңге за доллар. Этот курс будет действовать с субботы до конца понедельника.

📮Теңге завершает неделю в сильной позиции даже при укреплении глобального доллара. Высокая нефть, активные торги и достаточное внутреннее предложение валюты пока поддерживают устойчивый баланс. Для рынка это важнее движения одного отдельного внешнего индикатора.

#ТеңгеЗа60секунд

🤐 TENGENOMIKA

Анатомия коррупции: начинаем со здравоохранения. Вводная часть

Каждые выходные у нас на канале появляется новая рубрика - Анатомия коррупции.

Буду разбирать коррупцию по отраслям. Не пересказывать уголовные дела и не считать задержанных чиновников. Гораздо интереснее другое: как вообще возникает экономика коррупции.

Где появляется возможность заработать на государственном решении? Кто контролирует деньги? Кто контролирует доступ к ним? Где заканчивается обычная неэффективность и начинается коррупционный интерес?

Первый большой цикл посвятим здравоохранению. И здесь сразу стоит избавиться от одного привычного представления.

Здравоохранение часто воспринимают почти исключительно как расходную статью бюджета: больницы нужно содержать, врачам платить, лекарства закупать.

Но это слишком узкий взгляд. Здравоохранение - это отрасль экономики.

Больницы, поликлиники, фармацевтика, лаборатории, производство медицинских изделий, частная медицина, страхование, строительство, оборудование, цифровые системы, логистика - вокруг здоровья работает огромная экономическая экосистема.

По данным Бюро национальной статистики, текущие доходы организаций здравоохранения и социального обслуживания Казахстана в 2025 году составили 4,2 трлн теңге. Это уже масштаб большого рынка.

Есть и более строгий показатель - вклад непосредственно в экономику. По предварительной оценке БНС, деятельность в области здравоохранения и социального обслуживания сформировала в 2025 году около 2,9 трлн теңге валовой добавленной стоимости, или 1,8% ВВП.

Но значение здравоохранения для экономики намного шире его прямой доли в ВВП.

Здоровье определяет, сколько и насколько продуктивно люди могут работать. А сама система создает спрос на лекарства, оборудование, технологии, исследования, строительство и квалифицированный труд.

Поэтому для меня здравоохранение - не «дыра», куда государство постоянно отправляет деньги.

Это часть человеческого капитала и одновременно большая отрасль, от эффективности которой зависит качество экономики.

И именно поэтому коррупция здесь особенно дорога.

Плохо потраченный миллиард в здравоохранении - это не только потерянный миллиард. Это оборудование, которое могло работать. Лекарства, которые могли получить пациенты. Врачи, которых можно было подготовить. И в конечном счете - качество и доступность медицинской помощи.

Поэтому буду разбирать систему целиком. Министерство. Регион. Больница. Главврач. Заведующий отделением. Врач. Пациент.

Отдельно - закупки лекарств и оборудования, строительство, лаборатории, частные клиники, финансирование медицинских услуг и бизнес вокруг государственной медицины.

На каждом уровне свои деньги.
Свои полномочия. Свои дефицитные ресурсы. И, соответственно, свои коррупционные риски.

Причем коррупция - это далеко не всегда конверт с деньгами.

Иногда самое дорогое решение принимается задолго до тендера: когда определяют правила, распределяют финансирование, назначают руководителя, формируют потребность или решают, за какую медицинскую услугу заплатит государство.

Буду смотреть именно туда. Каждый выпуск - один уровень или один механизм.

Кто принимает решение? Что он контролирует? Где появляются деньги? Кому выгодно повлиять на решение? Как устроена схема в международной практике? И главное - как ее можно обнаружить?

Без поиска коррупции там, где ее нет. Высокая цена - еще не коррупция. Один поставщик - еще не коррупция. Плохое управленческое решение - тоже не обязательно коррупция.

Красный флаг - это повод задавать вопросы, а не выносить приговор.

Моя задача другая - разобрать систему настолько подробно, чтобы стало понятно, где и почему в ней вообще появляется коррупционная рента.

Начну сверху. Анатомия коррупции. Часть 1: министерство. Коррупция может начаться еще до того, как объявлен первый тендер.

В субботу приступаем к работе!

Рисунок сгенерирован с помощью AI

#АнатомияКоррупции

🤐 TENGENOMIKA

Теңге за 60 секунд

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (18.09.2026), завершив сессию на отметке 448,60 ₸ (+0,43%) за $, при объёме операций 543 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,33 ₸ (+1,17%), при этом объём торгов достиг 2 342 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 513,70 ₸ (+0,23%), а объём торгов достиг 9 429 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,02 ₸ (+0,70%), с проведенным объёмом торгов 127 млн CNY.

#ТеңгеЗа60секунд

🤐 TENGENOMIKA

СЫРЬЕ: НЕФТЬ ОТСТУПАЕТ К $100, ЗЕРНО СНОВА ПОКУПАЮТ

Главное движение утра снова в нефти, но теперь вниз. Brent потеряла 2,15%, до $101,64 за баррель. После выхода выше $108 коррекция становится заметной. При этом за месяц нефть все еще дороже на 10%, а за год - более чем на 50%.

На другом полюсе сегодня зерно. Пшеница прибавила 1,73%, кукуруза - 1,19%. После нескольких слабых сессий покупатели вернулись, причем годовая динамика остается внушительной: пшеница дороже на 42%, кукуруза - на 27%.

Металлы дают смешанный сигнал. Золото потеряло 0,48% и уже снизилось более чем на 6% за месяц. Зато медь выросла на 0,50%, сталь - на 0,32%. Это больше похоже на интерес к промышленному сырью, чем на поиск защиты.

Уран снова застыл около $90. Подсолнечное масло и рис снижаются, сахар практически стоит на месте.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Макроэкономическая повестка | 21-25 сентября

В центре мировой повестки на этой неделе - деловая активность крупнейших экономик, решение Национального банка Швейцарии и американо-китайские переговоры. В среду выйдет сентябрьский блок предварительных PMI от Австралии и Индии до еврозоны, Великобритании и США.

Политико-экономический фон сформирует начало общих дебатов 81-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке.

К концу недели внимание сместится к США: заказы на товары длительного пользования, потребительские настроения и инфляционные ожидания. В Европе выйдут индикаторы делового климата Германии, а Швейцария примет решение по процентной ставке.

Казахстанская повестка будет относительно спокойной. В фокусе - финансовые показатели предприятий, доходы и расходы домашних хозяйств, а в пятницу - большой блок Национального банка по кредитному, депозитному, валютному и пенсионному рынкам.

▪️Понедельник, 21 сентября
🇺🇸 Индекс национальной экономической активности ФРБ Чикаго за август.
🇨🇦 Выступление главы Банка Канады Тиффа Маклема.
🇯🇵 Финансовые рынки Японии закрыты.
🇰🇿 Казахстан
▫️Ресурсы и использование отдельных видов продукции и сырья.
▫️Также выйдет статистика расходов, доходов и потребления продуктов питания домашними хозяйствами.

▪️Вторник, 22 сентября
🌎 Начало общих дебатов 81-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке.
🇦🇺 Выступление главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок.
🇺🇸 Данные ADP по занятости и сентябрьский индекс производственной активности ФРБ Ричмонда.
🇪🇺 Предварительный индекс потребительского доверия за сентябрь.
🇯🇵 Финансовые рынки Японии закрыты.
🛢 Данные API по запасам нефти в США.

▪️Среда, 23 сентября
🇦🇺 🇮🇳 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 🇺🇸 Предварительные сентябрьские индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг, а также сводные PMI крупнейших экономик.
🇿🇦 Решение Резервного банка ЮАР по процентной ставке.
🇷🇺 Резюме обсуждения ключевой ставки Банком России. Также выйдут промышленное производство за август и недельная инфляция.
🌎 Второй день общих дебатов Генеральной Ассамблеи ООН.
🛢 Еженедельные данные EIA по коммерческим запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
Финансово-хозяйственная деятельность предприятий, включая крупные, средние и малые предприятия, а также национальные компании.

▪️Четверг, 24 сентября
🇨🇭 Решение Национального банка Швейцарии по процентной ставке и пресс-конференция регулятора.
🇯🇵 Предварительные сентябрьские индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг.
🇩🇪 Индекс делового климата Ifo за сентябрь.
🇺🇸 Первичные заявки на пособие по безработице и продажи новых домов.
🌎 Третий день общих дебатов Генеральной Ассамблеи ООН.

▪️Пятница, 25 сентября
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования за август.
🇺🇸 Сентябрьские индексы потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичигана.
🇬🇧 Выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли.
🌎 Четвертый день общих дебатов Генеральной Ассамблеи ООН.
🇰🇿 Казахстан
▫️Индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары.
▫️Национальный банк опубликует блок финансовой статистики: кредитный и депозитный рынки, операции с иностранной валютой и межбанковский рынок.
▫️Отдельный блок публикаций будет посвящен накопительной пенсионной системе и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

#КалендарьНедели

🤐 TENGENOMIKA

ИИ-инфраструктура получает больше капитала, чем любая другая технология в истории отчета, а отдача пока отстает почти вдвое

McKinsey ежегодно ранжирует 14 технологических трендов по шести метрикам, от патентов до вакансий, и в 2026 году один тренд оторвался от остальных по деньгам. Инвестиции в ИИ-инфраструктуру и архитектуры моделей составили 145 млрд долларов за весь 2025 год, а за первую половину 2026-го уже достигли почти 384 млрд. Это крупнейший объем среди всех 14 категорий. Если темп сохранится, весь 2026 год закроется примерно на отметке 769 млрд долларов.

▪️Использование есть, прибыли пока нет
89% организаций регулярно применяют ИИ хотя бы в одной бизнес-функции, но лишь 37% фиксируют хоть какое-то положительное влияние на EBIT на уровне всей компании.

Разрыв между внедрением и финансовой отдачей, главный вопрос для советов директоров в 2026 году, и он еще не закрыт.

▪️Электричество становится жестче капитала
Дата-центры США, обслуживающие ИИ-нагрузку, по прогнозу должны к 2030 году потреблять столько же электроэнергии, сколько сегодня потребляет вся Калифорния. Глобальные инвестиции в энергетику в 2026 году могут достичь 3,4 трлн долларов, из них 1,6 трлн придется на генерацию.

Узкое место сместилось с чипов на сети: по данным МЭА, более 2500 гигаватт проектов возобновляемой энергетики и накопителей стоят в очереди на подключение к сетям по всему миру.

▪️Полупроводники и редкие металлы стали инструментом геополитики
TSMC дважды за год увеличивала обязательства по инвестициям в Аризону, с 65 млрд долларов в марте 2025 до 165 млрд, а затем до 265 млрд в июле 2026, крупнейшая прямая иностранная инвестиция в истории США.

Параллельно Китай на несколько месяцев в 2026 году останавливал поставки галлия, диспрозия, тербия и иттрия в Японию, металлов, критичных для магнитов и полупроводников.

Цепочки поставок редких металлов и доступ к весам ИИ-моделей стали прямыми рычагами геополитического давления, пишут авторы отчета.

▪️Кибербезопасность потеряла временной буфер
Более трех четвертей всех уязвимостей кибербезопасности сейчас классифицируются как "нулевого дня", то есть эксплойт уже существует к моменту публичного раскрытия.

ИИ одновременно ускоряет и защиту, и атаку, схлопывая окно реагирования, которое раньше измерялось днями и неделями.

▪️Деньги остальных трендов, коротко
Агентный софт-девелопмент привлек 4,9 млрд долларов в 2025 году (плюс 221%), подстегнутый в том числе сделкой SpaceX по покупке Cursor за 60 млрд.

Агентный ИИ в целом вырос на 952% год к году, до 9,9 млрд. Кибербезопасность держит 77,5 млрд, связь 60,5 млрд, робототехника 19,5 млрд при росте вакансий, а мобильность (беспилотный транспорт и логистика) 63,5 млрд, хотя и минус 11% год к году.

Науки о жизни и биоинженерия остаются крупнейшим по деньгам направлением вне ИИ-инфраструктуры, около 101 млрд долларов, хотя и с спадом в 10%.

📮ИИ входит в фазу, когда масштаб инвестиций уже опережает доказанную экономическую отдачу. 89% компаний используют технологию, но только 37% видят положительный эффект на EBIT на уровне всей организации. Поэтому следующий этап гонки будет определяться качеством монетизации вложенного капитала и доступом к физической инфраструктуре. Электроэнергия, сети, вычислительные мощности и критические материалы становятся частью экономики ИИ наравне с самими моделями. Капитал уже сделал ставку на технологию. Теперь технология должна доказать доходность этого капитала.

#КодЭкономики

🤐 TENGENOMIKA

Алматы и Астана обошли Ташкент в рейтинге «2026 Global Cities Index»

Oxford Economics оценил 1000 городов мира по пяти категориям: экономика, человеческий капитал, качество жизни, экология и управление.

Тройка лидеров не изменилась второй год подряд, Нью-Йорк, Лондон, Париж, а восемь из топ-10 прошлого года остались на месте.
На США приходится 30 из топ-100 городов, но за стабильностью верхушки прячется куда более резкое движение в Азии: Шанхай поднялся с 70-го места по размеру экономики в 2000 году на 21-е в 2025-м, и прогнозируется на 15-м к 2050-му.

▪️Три казахстанских города, три разные истории
Алматы занимает 265-е место из тысячи. Экономика, 288-е место, качество жизни, 269-е, но человеческий капитал неожиданно силен, 66-е место в мире, лучший показатель города среди всех пяти категорий с большим отрывом. Экология же худшая часть профиля, 845-е место из тысячи.

Астана на 281-м месте, но по экономике опережает Алматы, 264-е против 288-го. Человеческий капитал, 98-е место, тоже сильная сторона. Экология лучше алматинской, 630-е место, но все равно слабое звено.

Шымкент занимает 550-е место, с экономикой на 629-м месте и экологией на 898-м, одной из худших в выборке.

Показатель управления у всех трех городов одинаковый, 622-е место. Это не совпадение: категория governance в методологии Oxford Economics считается на уровне страны, а не города, поэтому три разных казахстанских города получают идентичную оценку.

▪️Ташкент привлекает внимание
При общем 343-м месте, ниже обоих Алматы и Астаны, именно узбекская столица попала в раздел "Города, за которыми стоит следить" по Азиатско-Тихоокеанскому региону.

Причина - траектория: Oxford Economics прогнозирует Ташкенту рост экономики более 7% в год с 2026 по 2030-й, называя его самым быстрорастущим городом Центральной Азии и Восточной Европы по ВВП и городом топ-50 в мире по этому показателю. Среди факторов, IT-парк как технологический хаб, мегапроект "Новый Ташкент", и позиция на маршруте Среднего коридора, который связывает Европу и Азию в обход России, что привлекает капитал, уходящий с российского направления после 2022 года.

Слабые стороны у Ташкента тоже названы прямо, рост температурных аномалий, высокая эмиссионная нагрузка и дорогое жилье относительно доходов.

📮Индекс фиксирует разные вещи под одной оценкой. Алматы и Астана сегодня сильнее Ташкента по совокупному месту, во многом благодаря человеческому капиталу, показателю, который у казахстанских городов заметно опережает их общий рейтинг. Но глобальные инвесторы и аналитики в следующем цикле обращают внимание на тем, с которым развиваются города - пример, Ташкент. Есть о чем задуматься казахстанским регионам.

#ОбластьРоста

🤐 TENGENOMIKA

📦Казахстанский бизнес столкнулся с проблемами при экспорте товаров в Россию

В последние дни в соцсетях активно обсуждается проблема получения кодов маркировки (КИЗ) для казахстанских товаров, поставляемых на российский рынок. Без соответствующей маркировки компании уже сталкиваются с ограничениями при продаже через маркетплейсы.

Проблема особенно затронула производителей косметики и игрушек. При этом требования по обязательной маркировке в России распространяются на более широкий перечень категорий, чем в Казахстане, а подключение соответствующих категорий в системе Tañba происходит постепенно.

🔖Формально правила ЕАЭС предусматривают возможность получения кода страны назначения. Однако на практике механизм пока работает не для всех категорий товаров.

Ситуацию на примере казахстанского дистрибьютора косметики Talli Distribution разбирает Kursiv. В 2025 году компания получила оборот около 3 млрд тенге, при этом 90% выручки приходилось на продажи в России через Wildberries и Ozon. После ужесточения требований к передаче данных о маркировке поставки компании остановились.

Одним из решений стало открытие российского юридического лица, однако это увеличило расходы на логистику, бухгалтерию и электронный документооборот, что напрямую влияет на себестоимость и конкурентоспособность продукции.

Подробнее о проблеме, текущих механизмах маркировки и возможных последствиях для казахстанских экспортеров — в материале Kursiv:

Читать полный материал

🤐 TENGENOMIKA

📊Исламский банкинг в Центральной Азии: рынок с потенциалом роста

Mastercard представил новый аналитический доклад о развитии исламских финансов в Центральной Азии с фокусом на Казахстане.

По данным исследования, совокупный объем исламского банкинга в регионе сегодня оценивается примерно в $716 млн. Среднегодовой темп роста составляет около 40%, а к 2028 году рынок может увеличиться более чем втрое — почти до $2,5 млрд.

Казахстан сегодня является крупнейшим рынком региона: совокупные активы исламских банков в стране составляют около $621 млн.

🖋️В докладе также рассматриваются:

▫️развитие регулирования и инфраструктуры;
▫️перспективные направления исламского банкинга;
▫️продукты для розничных клиентов и МСБ;
▫️возможности для банков и инвесторов;
▫️потенциал рынков Узбекистана, Кыргызстана и Таджикистана.

Полная версия аналитического отчета доступна на сайте Mastercard

🤐 TENGENOMIKA

Теңге продолжает укреплять позиции на депозитном рынке

Доля теңговых депозитов в общем портфеле депозитных организаций выросла за год с 77,8% до 81,7%.

Абсолютные цифры еще нагляднее: тенговые депозиты прибавили 23%, с 33,3 трлн до 41,0 трлн теңге, валютные за тот же период сократились на 3,1%, с 9,49 трлн до 9,20 трлн.

▪️Движение не линейное, оно ускоряется
Первые полгода тренда, август 2025 - февраль 2026, доля теңге держалась в узком коридоре, 77,8-79,4%, почти без выраженной динамики. С марта 2026 характер движения меняется: 80,1% в марте, 80,3% в июне, 80,9% в июле, 81,7% в августе. За последние шесть месяцев доля прибавила 1,6 процентного пункта, больше, чем за предыдущие семь месяцев вместе взятые.

Дедолларизация набрала темп во втором полугодии.

▪️Дедолларизация депозитного портфеля ускоряется в этом году благодаря корпоративному рынку
У населения валютная доля упала с 18,3% до 15,4% депозитов физлиц.
У юрлиц, с 27,2% до 22,1%.

Корпоративный сектор стартовал с более высокой валютной базы и сокращает ее быстрее, минус 5,1 процентного пункта против минус 2,9 у населения.

Бизнес оказывается главным драйвером перехода в теңге.

▪️Август дал этому тренду резкое ускорение
Только за июль-август валютные депозиты юрлиц упали с 5,34 трлн до 4,79 трлн теңге, минус 10,4% за один месяц.

Это самое сильное месячное движение во всем годовом окне, и оно одно почти наполовину объясняет годовой прирост доли тенге.

📮Переход депозитов в теңге в 2026 году это движение с явным переломом весной и резким ускорением в конце лета, и основную работу здесь выполняет корпоративный сектор. Для банков это снижение валютного риска на пассивной стороне баланса, для бизнеса, держащего сбережения в долларах - это сигнал, что рынок сделал выбор в пользу теңге.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

#КартаРынка

🤐 TENGENOMIKA

Теңге за 60 секунд

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (21.09.2026), завершив сессию на отметке 448,62 ₸ (+0,00%) за $, при объёме операций 460 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,35 ₸ (+0,29%), при этом объём торгов достиг 3 640 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 515,80 ₸ (+0,41%), а объём торгов достиг 2 572 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,11 ₸ (+0,13%), с проведенным объёмом торгов 15 млн CNY.

#ТеңгеЗа60секунд

🤐 TENGENOMIKA