Forwarded from EconomyKZ.org
ГОСРАСХОДЫ УСИЛИВАЮТ ИМПОРТ: КАК БЮДЖЕТ ФОРМИРУЕТ ВНЕШНИЕ ДИСБАЛАНСЫ
Исследование Национального банка показывает: фискальная политика Казахстана напрямую влияет на рост импорта и, как следствие, на дефицит текущего счета. Каждый дополнительный процент государственных расходов увеличивает импорт на 0,6% уже в следующем месяце, а в течение пяти месяцев совокупный рост достигает 1,42%. Это сильнее, чем в странах G7, где показатель составляет около 0,4%.
Главная проблема - структура экономики. Казахстан сохраняет высокую зависимость от импортных товаров: машины и оборудование составляют 42% импорта, продовольствие — 13%, химическая продукция - 12%. Даже в условиях падения курса тенге физический объём импорта продолжает расти, что подтверждает его низкую эластичность.
Бюджетные расходы растут быстрее внутреннего производства. В 2021 году республиканский бюджет достиг 35,7 млрд долларов - в три раза больше уровня 2015 года. При этом около 85% расходов носят текущий характер и напрямую стимулируют потребительский импорт. Социальные выплаты, составляющие почти 30% бюджета, усиливают давление на внешний баланс: 40% розничных товаров - импортные.
VAR-анализ НБРК показывает высокую степень зависимости: 71% колебаний импорта объясняется динамикой госрасходов. Это означает, что бюджет стал ключевым источником внешних дисбалансов. Рост госрасходов усиливает не только импорт товаров, но и отток через услуги и доходы иностранных компаний.
Вывод исследования однозначен: устойчивость внешнего баланса невозможна без структурной трансформации бюджета. Вопрос заключается не в том, сколько тратить, а на что направлять средства. Только инвестиции, создающие внутренние производственные мощности и экспортный потенциал, способны снизить внешнюю уязвимость.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22728
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Исследование Национального банка показывает: фискальная политика Казахстана напрямую влияет на рост импорта и, как следствие, на дефицит текущего счета. Каждый дополнительный процент государственных расходов увеличивает импорт на 0,6% уже в следующем месяце, а в течение пяти месяцев совокупный рост достигает 1,42%. Это сильнее, чем в странах G7, где показатель составляет около 0,4%.
Главная проблема - структура экономики. Казахстан сохраняет высокую зависимость от импортных товаров: машины и оборудование составляют 42% импорта, продовольствие — 13%, химическая продукция - 12%. Даже в условиях падения курса тенге физический объём импорта продолжает расти, что подтверждает его низкую эластичность.
Бюджетные расходы растут быстрее внутреннего производства. В 2021 году республиканский бюджет достиг 35,7 млрд долларов - в три раза больше уровня 2015 года. При этом около 85% расходов носят текущий характер и напрямую стимулируют потребительский импорт. Социальные выплаты, составляющие почти 30% бюджета, усиливают давление на внешний баланс: 40% розничных товаров - импортные.
VAR-анализ НБРК показывает высокую степень зависимости: 71% колебаний импорта объясняется динамикой госрасходов. Это означает, что бюджет стал ключевым источником внешних дисбалансов. Рост госрасходов усиливает не только импорт товаров, но и отток через услуги и доходы иностранных компаний.
Вывод исследования однозначен: устойчивость внешнего баланса невозможна без структурной трансформации бюджета. Вопрос заключается не в том, сколько тратить, а на что направлять средства. Только инвестиции, создающие внутренние производственные мощности и экспортный потенциал, способны снизить внешнюю уязвимость.
Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22728
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (17.11.2025), завершив сессию на отметке 522,20 ₸ (-0,36%) за $, при объеме операций 263 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,90%), при этом объем торгов достиг 4 061 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,38 ₸ (-0,71%), а объем торгов достиг 21 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,49 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 36 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (17.11.2025), завершив сессию на отметке 522,20 ₸ (-0,36%) за $, при объеме операций 263 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,90%), при этом объем торгов достиг 4 061 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,38 ₸ (-0,71%), а объем торгов достиг 21 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,49 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 36 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Банковская маржа в Казахстане: кто зарабатывает на процентах, а кто на масштабе
Казахстанский банковский сектор сохраняет высокую эффективность даже в условиях роста конкуренции. На 1 октября 2025 года средняя по сектору чистая процентная маржа составляет 7,24%, а процентный спрэд - 5,28%.
Это означает, что с каждых 100 тенге доходных активов банки зарабатывают чуть более 7 тенге чистого процентного дохода - в сумме 4,03 трлн тенге при 61,1 трлн тенге активов. При этом важно понимать: маржа - не вся прибыль, а показатель того, как эффективно банк превращает стоимость денег в доход.
📍Лидером по заработку на процентах является:
▫️ Home Credit Bank: его маржа 16,15% - результат модели высокодоходного короткого потребительского кредитования. ▫️За ним идут ВТБ Казахстан (12,57%) и
▫️Kazakhstan-Ziraat International (10,05%)
- узкая специализация позволяет им быстрее оборачивать портфель и точнее оценивать риски.
▫️Citibank Kazakhstan демонстрирует маржу 9,73% за счет корпоративного кредитования с высоким качеством заемщиков,
▫️Kaspi - 8,45%, его преимущество в точных скоринговых моделях и скорости оборота кредитов.
В нижней части рейтинга находятся Отбасы банк (4,00%), RBK (4,01%), Freedom Bank (4,24%), а также ADCB и Евразийский банк (5–5,39%). Их низкая маржа - осознанный выбор модели: ставка на масштаб, доступность кредитов и участие в госпрограммах, а не максимизацию доходности.
📍Процентный спрэд подтверждает различие стратегий:
▫️у Home Credit он 12,17%,
▫️у Citi - 9,52%,
▫️у ВТБ - 8,01%, тогда как
▫️у Freedom - 2,40%,
▫️у Отбасы - 2,41%,
▫️у RBK - 2,56%.
Это показывает, насколько по-разному банки управляют стоимостью фондирования и ценой кредита.
📍Среди крупных игроков Halyk держит маржу 7,38% и спрэд 5,38% - сбалансированная модель между доходностью и риском.
Kaspi, Forte, Bereke и ЦентрКредит - также выше среднерыночного уровня.
💬 Различия в марже отражают стратегию, а не эффективность как таковую. Высокая маржа может быть следствием рисковой модели, а низкая - результатом ориентации на масштаб и устойчивость. Эффективны те банки, кто умеет сохранять доходность при контролируемом уровне риска и стабильном качестве активов.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Казахстанский банковский сектор сохраняет высокую эффективность даже в условиях роста конкуренции. На 1 октября 2025 года средняя по сектору чистая процентная маржа составляет 7,24%, а процентный спрэд - 5,28%.
Это означает, что с каждых 100 тенге доходных активов банки зарабатывают чуть более 7 тенге чистого процентного дохода - в сумме 4,03 трлн тенге при 61,1 трлн тенге активов. При этом важно понимать: маржа - не вся прибыль, а показатель того, как эффективно банк превращает стоимость денег в доход.
📍Лидером по заработку на процентах является:
▫️ Home Credit Bank: его маржа 16,15% - результат модели высокодоходного короткого потребительского кредитования. ▫️За ним идут ВТБ Казахстан (12,57%) и
▫️Kazakhstan-Ziraat International (10,05%)
- узкая специализация позволяет им быстрее оборачивать портфель и точнее оценивать риски.
▫️Citibank Kazakhstan демонстрирует маржу 9,73% за счет корпоративного кредитования с высоким качеством заемщиков,
▫️Kaspi - 8,45%, его преимущество в точных скоринговых моделях и скорости оборота кредитов.
В нижней части рейтинга находятся Отбасы банк (4,00%), RBK (4,01%), Freedom Bank (4,24%), а также ADCB и Евразийский банк (5–5,39%). Их низкая маржа - осознанный выбор модели: ставка на масштаб, доступность кредитов и участие в госпрограммах, а не максимизацию доходности.
📍Процентный спрэд подтверждает различие стратегий:
▫️у Home Credit он 12,17%,
▫️у Citi - 9,52%,
▫️у ВТБ - 8,01%, тогда как
▫️у Freedom - 2,40%,
▫️у Отбасы - 2,41%,
▫️у RBK - 2,56%.
Это показывает, насколько по-разному банки управляют стоимостью фондирования и ценой кредита.
📍Среди крупных игроков Halyk держит маржу 7,38% и спрэд 5,38% - сбалансированная модель между доходностью и риском.
Kaspi, Forte, Bereke и ЦентрКредит - также выше среднерыночного уровня.
💬 Различия в марже отражают стратегию, а не эффективность как таковую. Высокая маржа может быть следствием рисковой модели, а низкая - результатом ориентации на масштаб и устойчивость. Эффективны те банки, кто умеет сохранять доходность при контролируемом уровне риска и стабильном качестве активов.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💼White Hill Capital и Yandex Qazaqstan договорились о сотрудничестве
White Hill Capital, управляющая компания Tumar Venture Fund объявил, что к фонду присоединился новый инвестор — Yango Ventures, корпоративный венчурный фонд группы компаний Yango Group, материнской компании Yandex Qazaqstan.
Партнеры надеются, что сотрудничество создаст условия для более системного развития стартап-экосистемы в стране: объединит инвестиционную экспертизу фонда и международный опыт Yango Group. Это новая для Казахстана модель поддержки инноваций.
🎙️Аслан Султанов, управляющий партнер и CEO White Hill Capital:
▫️Yango Ventures
Yango Ventures – корпоративный венчурный фонд технологической компании Yango Group. Фонд ориентируется на стартапы на ранних стадиях — от Seed до Series B — в секторах O2O (Online-to-Offline), B2B SaaS и FinTech. Фонд стартовал с капиталом $20 млн, в будущем планируется расширение инвестиционной базы.
▫️White Hill Capital
White Hill Capital — венчурная управляющая компания, инвестирующая в технологические стартапы на ранних стадиях и поддерживающая их масштабирование. Работая по модели blended finance, она способствует развитию инновационной экосистемы через партнёрства и инвестиционные программы.
🤐 TENGENOMIKA
White Hill Capital, управляющая компания Tumar Venture Fund объявил, что к фонду присоединился новый инвестор — Yango Ventures, корпоративный венчурный фонд группы компаний Yango Group, материнской компании Yandex Qazaqstan.
Партнеры надеются, что сотрудничество создаст условия для более системного развития стартап-экосистемы в стране: объединит инвестиционную экспертизу фонда и международный опыт Yango Group. Это новая для Казахстана модель поддержки инноваций.
🎙️Аслан Султанов, управляющий партнер и CEO White Hill Capital:
«Для нас важно, что к фонду присоединяется команда, которая хорошо понимает рынок технологий уже в десятках стран. Доверие Yango Ventures показывает, что наша работа приносит результат: мы создаем ценность и формируем среду, в которой стартапы могут расти быстрее. Это первый случай в стране, когда международная технологическая группа инвестирует в венчурную управляющую компанию, а не в отдельные стартапы. Данное решение отражает растущий интерес крупных технологических игроков к рынку Центральной Азии».
▫️Yango Ventures
Yango Ventures – корпоративный венчурный фонд технологической компании Yango Group. Фонд ориентируется на стартапы на ранних стадиях — от Seed до Series B — в секторах O2O (Online-to-Offline), B2B SaaS и FinTech. Фонд стартовал с капиталом $20 млн, в будущем планируется расширение инвестиционной базы.
▫️White Hill Capital
White Hill Capital — венчурная управляющая компания, инвестирующая в технологические стартапы на ранних стадиях и поддерживающая их масштабирование. Работая по модели blended finance, она способствует развитию инновационной экосистемы через партнёрства и инвестиционные программы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Инвестиции в основной капитал. Темпы роста инвестиции падают четвертый месяц подряд
За январь-октябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,1%, достигнув 16,0 трлн тенге. Однако темпы роста падают четвертый месяц подряд: с +19,3% в первом полугодии, +13,5% к сентябрю и +13,1% к октябрю.
📍При этом рост продолжает обеспечиваться в основном за счет госбюджета. Общий рост ИОК составил +13,1%, но без учета госинвестиций рост инвестиции в экономику +8,5%.
📍Доля бюджетных инвестиции достигли 23,7% в структуре ИОК побив рекорд прошлого месяца (в январе-сентября – 23%).
Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в:
▫️строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а
▫️на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.
Отметим, что темп рост инвестиции в затраты на перевооружение вырос практически с 3,2% в январе-сентябре до 6,1% январе-октябре, при замедлении темпов роста трат на стройку – с +18,8% до 17,1%.
📍Продолжает падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в октябре показатель снизился до 15,1% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.
Реальный объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд – с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот 15,1% по итогам октября 2025-го. То есть фактически, второй год госфинансирование экономики больше инвестиции иностранных инвесторов. Это первую очередь связано с завершением проекта большого расширения Тенгиза и отсутствием сопоставимых капиталоемких проектов, реализуемых иностранными инвесторами в стране.
📍Среди регионов лидеры по росту ИФО ИОК:
▫️ Акмолинская (+55,4%),
▫️на второе место поднялась Павлодарская область с +50,3%, ▫️третье место сохраняет Жамбылская область (+38,3%).
Отметим, что в предыдущем месяце Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
📍По отраслям отметим существенное замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающую промышленность – с +30,7% в январе-сентябре до +23,3% в январе-октябре 2025 года,
▫️в сфере образования – с +75,6% +до 52,1%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,5%.
При этом ускорение темпов роста показали отрасли:
▫️информация и связь (с +3,3% до +18,8%),
▫️госуправление и оборона (с +48,5% до +58,6%) и
▫️здравоохранение (с +6% до +12,5%).
💬 Инвестиционный рост в Казахстане замедляется на фоне все большей зависимости от госбюджета, падения доли иностранных вложений и доминирования строительства над технологическим обновлением. Такая структура инвестиций снижает потенциал долгосрочной продуктивности экономики.
Без притока частного и внешнего капитала, а также без роста вложений в оборудование и модернизацию, будущий экономический рост будет опираться преимущественно на государственные ресурсы и иметь ограниченный эффект для повышения конкурентоспособности и продуктивности в будущем.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
За январь-октябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,1%, достигнув 16,0 трлн тенге. Однако темпы роста падают четвертый месяц подряд: с +19,3% в первом полугодии, +13,5% к сентябрю и +13,1% к октябрю.
📍При этом рост продолжает обеспечиваться в основном за счет госбюджета. Общий рост ИОК составил +13,1%, но без учета госинвестиций рост инвестиции в экономику +8,5%.
📍Доля бюджетных инвестиции достигли 23,7% в структуре ИОК побив рекорд прошлого месяца (в январе-сентября – 23%).
Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в:
▫️строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а
▫️на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.
Отметим, что темп рост инвестиции в затраты на перевооружение вырос практически с 3,2% в январе-сентябре до 6,1% январе-октябре, при замедлении темпов роста трат на стройку – с +18,8% до 17,1%.
📍Продолжает падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в октябре показатель снизился до 15,1% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.
Реальный объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд – с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот 15,1% по итогам октября 2025-го. То есть фактически, второй год госфинансирование экономики больше инвестиции иностранных инвесторов. Это первую очередь связано с завершением проекта большого расширения Тенгиза и отсутствием сопоставимых капиталоемких проектов, реализуемых иностранными инвесторами в стране.
📍Среди регионов лидеры по росту ИФО ИОК:
▫️ Акмолинская (+55,4%),
▫️на второе место поднялась Павлодарская область с +50,3%, ▫️третье место сохраняет Жамбылская область (+38,3%).
Отметим, что в предыдущем месяце Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
📍По отраслям отметим существенное замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающую промышленность – с +30,7% в январе-сентябре до +23,3% в январе-октябре 2025 года,
▫️в сфере образования – с +75,6% +до 52,1%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,5%.
При этом ускорение темпов роста показали отрасли:
▫️информация и связь (с +3,3% до +18,8%),
▫️госуправление и оборона (с +48,5% до +58,6%) и
▫️здравоохранение (с +6% до +12,5%).
💬 Инвестиционный рост в Казахстане замедляется на фоне все большей зависимости от госбюджета, падения доли иностранных вложений и доминирования строительства над технологическим обновлением. Такая структура инвестиций снижает потенциал долгосрочной продуктивности экономики.
Без притока частного и внешнего капитала, а также без роста вложений в оборудование и модернизацию, будущий экономический рост будет опираться преимущественно на государственные ресурсы и иметь ограниченный эффект для повышения конкурентоспособности и продуктивности в будущем.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок труда в январе-сентябре 2025: снижение реальных зарплат и возрастающие риски занятости
В отчете Halyk Finance за январь-сентябрь 2025 года отмечаются следующие ключевые тенденции в трудовой сфере Казахстана:
📍Рост номинальных зарплат, снижение реальных
▫️Средняя номинальная зарплата за девять месяцев 2025 года составила 433 312 тг - рост на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
▫️Однако инфляция в сентябре достигла 12,9% г/г, что означает снижение реальной зарплаты на 0,4%.
▫️Рост экономики пока не трансформируется в ощутимое улучшение благосостояния населения.
📍Отраслевые различия в оплате труда
▫️Лидером по зарплатам остается горнодобывающая промышленность - средняя зарплата 930,5 тыс. тг, прирост в реальном выражении +0,1% г/г.
▫️Второе место: финансы и страхование - 900,6 тыс. тг, но снижение в реальном выражении -2,2 % г/г.
▫️Информация и связь: 833,1 тыс. тг, рост +13,2% г/г.
В состав входит сфера IT: средняя зарплата 1,3 млн тг, рост +16,6 % г/г.
▫️Самая низкая оплата труда - отрасль “искусство, развлечения и отдых” - 297,2 тыс. тг, рост +4,1% реально.
▫️При этом, например, в образовании занято 1,1 млн человек (29,2% занятых), но зарплата на 25,6% ниже средней и снизилась на 3,4% г/г.
▫️Такая разбивка подчеркивает высокую концентрацию высоких зарплат в узких отраслях с малым числом работников и значительное отставание многих массовых отраслей.
📍Трудовая сила, безработица и структура занятости
▫️Рабочая сила составила 9,8 млн человек (+1% г/г).
▫️Официальный уровень безработицы - 4,6% (448,6 тыс. человек), без значительного изменения по сравнению с прошлым годом.
▫️Особое внимание: возрастная группа 35-44 лет - 151 тыс. безработных (33,6% от всех безработных), при том что эта группа составляет 28,9% трудоспособных.
▫️В наличии 63,9 тыс. свободных вакансий - в 2,4 раза меньше числа безработных в возрастной группе 35-44 лет.
▫️Структура занятости: наемные работники - 76,7% (7,2 млн), рост +1,9% г/г; самозанятые - 23,3% (2,2 млн), снижение -1,8% г/г.
▫️Снижение числа самозанятых и рост наемных может указывать на снижение скрытой безработицы.
📍Системный вопрос качества роста экономики и рынка труда
▫️Несмотря на значительный рост ВВП в 2025 году (частично за счет расширения добычи на проекте Tengiz Future Expansion Project и высоких государственных трансфертов), снижение реальных зарплат говорит о слабой корреляции между ростом экономики и улучшением благосостояния.
▫️Фискальное стимулирование в следующем году планируется сократить вдвое, что усиливает риск того, что условия на рынке труда не улучшатся.
Рынок труда Казахстана показывает рост номинальных показателей, но реальное благосостояние работников снижается. Отраслевые диспропорции и значительный резерв трудовых ресурсов (особенно в возрастной группе 35-44 года) создают риски для качества роста и устойчивости занятости.
💬 Проблемы не в “количестве” роста, а в его “качестве” и если не изменить структуру рынка труда, коэффициент эффективности между экономическим ростом и жизненным уровнем будет продолжать снижаться.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
В отчете Halyk Finance за январь-сентябрь 2025 года отмечаются следующие ключевые тенденции в трудовой сфере Казахстана:
📍Рост номинальных зарплат, снижение реальных
▫️Средняя номинальная зарплата за девять месяцев 2025 года составила 433 312 тг - рост на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
▫️Однако инфляция в сентябре достигла 12,9% г/г, что означает снижение реальной зарплаты на 0,4%.
▫️Рост экономики пока не трансформируется в ощутимое улучшение благосостояния населения.
📍Отраслевые различия в оплате труда
▫️Лидером по зарплатам остается горнодобывающая промышленность - средняя зарплата 930,5 тыс. тг, прирост в реальном выражении +0,1% г/г.
▫️Второе место: финансы и страхование - 900,6 тыс. тг, но снижение в реальном выражении -2,2 % г/г.
▫️Информация и связь: 833,1 тыс. тг, рост +13,2% г/г.
В состав входит сфера IT: средняя зарплата 1,3 млн тг, рост +16,6 % г/г.
▫️Самая низкая оплата труда - отрасль “искусство, развлечения и отдых” - 297,2 тыс. тг, рост +4,1% реально.
▫️При этом, например, в образовании занято 1,1 млн человек (29,2% занятых), но зарплата на 25,6% ниже средней и снизилась на 3,4% г/г.
▫️Такая разбивка подчеркивает высокую концентрацию высоких зарплат в узких отраслях с малым числом работников и значительное отставание многих массовых отраслей.
📍Трудовая сила, безработица и структура занятости
▫️Рабочая сила составила 9,8 млн человек (+1% г/г).
▫️Официальный уровень безработицы - 4,6% (448,6 тыс. человек), без значительного изменения по сравнению с прошлым годом.
▫️Особое внимание: возрастная группа 35-44 лет - 151 тыс. безработных (33,6% от всех безработных), при том что эта группа составляет 28,9% трудоспособных.
▫️В наличии 63,9 тыс. свободных вакансий - в 2,4 раза меньше числа безработных в возрастной группе 35-44 лет.
▫️Структура занятости: наемные работники - 76,7% (7,2 млн), рост +1,9% г/г; самозанятые - 23,3% (2,2 млн), снижение -1,8% г/г.
▫️Снижение числа самозанятых и рост наемных может указывать на снижение скрытой безработицы.
📍Системный вопрос качества роста экономики и рынка труда
▫️Несмотря на значительный рост ВВП в 2025 году (частично за счет расширения добычи на проекте Tengiz Future Expansion Project и высоких государственных трансфертов), снижение реальных зарплат говорит о слабой корреляции между ростом экономики и улучшением благосостояния.
▫️Фискальное стимулирование в следующем году планируется сократить вдвое, что усиливает риск того, что условия на рынке труда не улучшатся.
Рынок труда Казахстана показывает рост номинальных показателей, но реальное благосостояние работников снижается. Отраслевые диспропорции и значительный резерв трудовых ресурсов (особенно в возрастной группе 35-44 года) создают риски для качества роста и устойчивости занятости.
💬 Проблемы не в “количестве” роста, а в его “качестве” и если не изменить структуру рынка труда, коэффициент эффективности между экономическим ростом и жизненным уровнем будет продолжать снижаться.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🖊️Что изменилось в шенгенской системе в 2025 году?
Изменение №1: Электронная визовая платформа и цифровизация
С 2025 года ЕС намерен полностью перевести визовую процедуру в цифровую форму: онлайн-подача, электронный стикер вместо наклейки.
Это значит: возможна запись, отправка документов и контроль статуса онлайн.
Изменение №2: Система Entry/Exit (EES) и биометрия
С 12 октября 2025 года начали внедрять систему EES: сбор отпечатков пальцев, фото и автоматическая регистрация въезда/выезда.
📌Казахстанские заявители: готовьтесь к возможному увеличению времени прохождения границы и обязательной биометрии.
Изменение №3: Новое правило по покрытию документов и срокам
Уже появляются уведомления о новых требованиях к страхованию, срокам пребывания, цифровым формам подачи.
При подготовке визы важно проверять, какой формат требуется - старый или новый.
Мы, Tamga Visa, агентство по визовому сопровождению и трудоустройству за рубежом, регулярно:
✅ обновляем процедуры под новые требования;
✅ сопровождаем от подачи до получения визы;
✅ анализируем еще до подачи на риски отказа и честно ставим в известность заявителя в случае низкого шанса на одобрение визы
Подготовьтесь заранее и следите за обновлениями на нашем канале!
📍 Запишитесь на бесплатную консультацию!
Или оставьте заявку на нашем сайте
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
Изменение №1: Электронная визовая платформа и цифровизация
С 2025 года ЕС намерен полностью перевести визовую процедуру в цифровую форму: онлайн-подача, электронный стикер вместо наклейки.
Это значит: возможна запись, отправка документов и контроль статуса онлайн.
Изменение №2: Система Entry/Exit (EES) и биометрия
С 12 октября 2025 года начали внедрять систему EES: сбор отпечатков пальцев, фото и автоматическая регистрация въезда/выезда.
📌Казахстанские заявители: готовьтесь к возможному увеличению времени прохождения границы и обязательной биометрии.
Изменение №3: Новое правило по покрытию документов и срокам
Уже появляются уведомления о новых требованиях к страхованию, срокам пребывания, цифровым формам подачи.
При подготовке визы важно проверять, какой формат требуется - старый или новый.
Мы, Tamga Visa, агентство по визовому сопровождению и трудоустройству за рубежом, регулярно:
✅ обновляем процедуры под новые требования;
✅ сопровождаем от подачи до получения визы;
✅ анализируем еще до подачи на риски отказа и честно ставим в известность заявителя в случае низкого шанса на одобрение визы
Подготовьтесь заранее и следите за обновлениями на нашем канале!
📍 Запишитесь на бесплатную консультацию!
Или оставьте заявку на нашем сайте
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Tamga Visa
Агентство визовых услуг и трудоустройства за рубежом
✅ Высокий рейтинг одобрения
✅ Сопровождение под ключ с минимальным вовлечением заявителя
✅ Выгодные пакеты
Для связи: +77474281650
https://t.me/has_ismail
✅ Высокий рейтинг одобрения
✅ Сопровождение под ключ с минимальным вовлечением заявителя
✅ Выгодные пакеты
Для связи: +77474281650
https://t.me/has_ismail
Forwarded from EconomyKZ.org
КОРПОРАТИВНЫЙ НАЛОГ: ГЛАВНЫЙ ИНДИКАТОР НАЛОГОВОЙ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
Корпоративный налог - первый и один из ключевых компонентов Международного индекса налоговой конкурентоспособности 2025. Несмотря на то, что этот налог применяется во всех 38 странах ОЭСР, различия в ставках, структуре налогообложения и системе льгот определяют, насколько страна привлекательна для инвесторов.
Лидерами рейтинга стали Латвия, Эстония, Литва, Венгрия и Ирландия. Их общий рецепт прост: умеренные ставки, неограниченный перенос убытков, ясные правила и минимум специальных режимов. Такой подход снижает транзакционные издержки бизнеса и формирует стабильную среду для инвестиций.
Аутсайдерами оказались Франция, Япония, Португалия, Колумбия и Коста-Рика. Причина - высокие ставки, сложные налоговые конструкции, дополнительные надналоги и активное использование льгот, которые делают систему менее прозрачной.
Ставки в ОЭСР колеблются от 9% до 36,1%. В лидерах по минимальным ставкам - Венгрия (9%), Ирландия (12,5%) и Литва (16%). В Казахстане ставка КТС составляет 20%, но его доля в доходах бюджета - 26,5% против 11,9% среднего показателя ОЭСР, что говорит о высокой фискальной зависимости и ограниченном маневре для стимулирования инвестиций.
По параметру Cost Recovery лидируют страны, где компании могут свободно переносить убытки. Эстония и Латвия позволяют делать это без ограничений. Казахстан устанавливает лимит по времени - не более 10 лет, но не по сумме.
Наиболее конкурентоспособные страны избегают избыточных льгот, в то время как многие государства вводят патентные режимы или цифровые налоги, усложняя систему. Франция и Япония усиливают нагрузку дополнительными надналогами.
Главный вывод: низкая ставка - не гарантия успеха. Важнее простота, нейтральность и предсказуемость системы. Казахстану для усиления привлекательности важно продолжать цифровизацию налогового администрирования, оптимизировать льготы и сделать правила переноса убытков более гибкими.
Читайте статью Узакбай Алмаза по ссылке!
https://economykz.org/?p=22752
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Корпоративный налог - первый и один из ключевых компонентов Международного индекса налоговой конкурентоспособности 2025. Несмотря на то, что этот налог применяется во всех 38 странах ОЭСР, различия в ставках, структуре налогообложения и системе льгот определяют, насколько страна привлекательна для инвесторов.
Лидерами рейтинга стали Латвия, Эстония, Литва, Венгрия и Ирландия. Их общий рецепт прост: умеренные ставки, неограниченный перенос убытков, ясные правила и минимум специальных режимов. Такой подход снижает транзакционные издержки бизнеса и формирует стабильную среду для инвестиций.
Аутсайдерами оказались Франция, Япония, Португалия, Колумбия и Коста-Рика. Причина - высокие ставки, сложные налоговые конструкции, дополнительные надналоги и активное использование льгот, которые делают систему менее прозрачной.
Ставки в ОЭСР колеблются от 9% до 36,1%. В лидерах по минимальным ставкам - Венгрия (9%), Ирландия (12,5%) и Литва (16%). В Казахстане ставка КТС составляет 20%, но его доля в доходах бюджета - 26,5% против 11,9% среднего показателя ОЭСР, что говорит о высокой фискальной зависимости и ограниченном маневре для стимулирования инвестиций.
По параметру Cost Recovery лидируют страны, где компании могут свободно переносить убытки. Эстония и Латвия позволяют делать это без ограничений. Казахстан устанавливает лимит по времени - не более 10 лет, но не по сумме.
Наиболее конкурентоспособные страны избегают избыточных льгот, в то время как многие государства вводят патентные режимы или цифровые налоги, усложняя систему. Франция и Япония усиливают нагрузку дополнительными надналогами.
Главный вывод: низкая ставка - не гарантия успеха. Важнее простота, нейтральность и предсказуемость системы. Казахстану для усиления привлекательности важно продолжать цифровизацию налогового администрирования, оптимизировать льготы и сделать правила переноса убытков более гибкими.
Читайте статью Узакбай Алмаза по ссылке!
https://economykz.org/?p=22752
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (18.11.2025), завершив сессию на отметке 519,81 ₸ (-0,46%) за $, при объеме операций 244 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,15%), при этом объем торгов достиг 4 690 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,68 ₸ (-0,45%), а объем торгов достиг 1 309 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,17 ₸ (-0,44%), с проведенным объемом торгов 53 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам торгов (18.11.2025), завершив сессию на отметке 519,81 ₸ (-0,46%) за $, при объеме операций 244 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,15%), при этом объем торгов достиг 4 690 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,68 ₸ (-0,45%), а объем торгов достиг 1 309 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,17 ₸ (-0,44%), с проведенным объемом торгов 53 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новая Программа совместных действий: что мы услышали
Сегодня Правительство, Нацбанк и АРРФР представили план работы на 2026–2028 годы. Документ выстроен вокруг одной простой идеи: рост должен быть не на бумаге, а за счет эффективности.
Что заявлено:
▫️рост экономики не ниже 5% в год;
▫️рост реальных доходов на 2–3% ежегодно;
▫️снижение инфляции и предсказуемая тарифная политика;
▫️новый инвестиционный цикл и расширение корпоративного кредитования;
▫️развитие несырьевого экспорта и повышение локализации;
▫️сокращение административных барьеров и доли государства в экономике;
▫️повышение роли институтов развития.
📍Что это значит в практическом смысле:
1️⃣ Фокус на производительности, а не просто на расходах.
Заявка на “качественный рост” - это переход от модели, где ВВП растет за счет бюджетных вливаний, к модели, где рост обеспечивают модернизация, технологии и производительность труда. Это долгий путь, но он дает устойчивый эффект.
2️⃣ Реальные доходы завязаны на инфляцию.
Простая логика: если цены растут быстрее зарплат, благосостояние не меняется. Поэтому связка “рост доходов + снижение инфляции” - правильная постановка цели.
3️⃣ Экспорт высокой добавленной стоимости - вопрос выживаемости.
Сырьевой экспорт остается важным, но он не создает рабочие места и не дает стабильности.
Поддержка несырьевого сектора, расширение рынков сбыта и работа через электронные площадки (они тоже на экспорт должны работать, а не на импорт) - это шаг к более устойчивой модели.
4️⃣ Инвестиционный цикл зависит не от лозунгов, а от условий.
Если скорость одобрения проекта и доступ к кредитам занимают месяцы, бизнес не инвестирует. Заявленные меры - цифровизация процессов, меньше барьеров, больше гибкости - это о снижении издержек для инвесторов.
5️⃣ Институты развития должны создавать спрос, а не ждать заявок.
Если “Байтерек” действительно станет инициатором новых проектов, а не просто оператором программ, это усилит обрабатывающий сектор.
💬 В целом озвученный проект соответствует тому, что обычно работает в экономиках, ориентированных на рост: меньше барьеров, выше производительность, доступные инвестиции, экспорт, предсказуемые цены. Заявленные меры выглядят логичными.
Теперь важен следующий шаг - насколько быстро эти решения будут переведены из презентационных слайдов в реальные процессы, и смогут ли они изменить ситуацию в реальном секторе и доходах населения.
Ждем текст программы - чтобы детально изучить.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Сегодня Правительство, Нацбанк и АРРФР представили план работы на 2026–2028 годы. Документ выстроен вокруг одной простой идеи: рост должен быть не на бумаге, а за счет эффективности.
Что заявлено:
▫️рост экономики не ниже 5% в год;
▫️рост реальных доходов на 2–3% ежегодно;
▫️снижение инфляции и предсказуемая тарифная политика;
▫️новый инвестиционный цикл и расширение корпоративного кредитования;
▫️развитие несырьевого экспорта и повышение локализации;
▫️сокращение административных барьеров и доли государства в экономике;
▫️повышение роли институтов развития.
📍Что это значит в практическом смысле:
1️⃣ Фокус на производительности, а не просто на расходах.
Заявка на “качественный рост” - это переход от модели, где ВВП растет за счет бюджетных вливаний, к модели, где рост обеспечивают модернизация, технологии и производительность труда. Это долгий путь, но он дает устойчивый эффект.
2️⃣ Реальные доходы завязаны на инфляцию.
Простая логика: если цены растут быстрее зарплат, благосостояние не меняется. Поэтому связка “рост доходов + снижение инфляции” - правильная постановка цели.
3️⃣ Экспорт высокой добавленной стоимости - вопрос выживаемости.
Сырьевой экспорт остается важным, но он не создает рабочие места и не дает стабильности.
Поддержка несырьевого сектора, расширение рынков сбыта и работа через электронные площадки (они тоже на экспорт должны работать, а не на импорт) - это шаг к более устойчивой модели.
4️⃣ Инвестиционный цикл зависит не от лозунгов, а от условий.
Если скорость одобрения проекта и доступ к кредитам занимают месяцы, бизнес не инвестирует. Заявленные меры - цифровизация процессов, меньше барьеров, больше гибкости - это о снижении издержек для инвесторов.
5️⃣ Институты развития должны создавать спрос, а не ждать заявок.
Если “Байтерек” действительно станет инициатором новых проектов, а не просто оператором программ, это усилит обрабатывающий сектор.
💬 В целом озвученный проект соответствует тому, что обычно работает в экономиках, ориентированных на рост: меньше барьеров, выше производительность, доступные инвестиции, экспорт, предсказуемые цены. Заявленные меры выглядят логичными.
Теперь важен следующий шаг - насколько быстро эти решения будут переведены из презентационных слайдов в реальные процессы, и смогут ли они изменить ситуацию в реальном секторе и доходах населения.
Ждем текст программы - чтобы детально изучить.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
UKIMET
Премьер-министр мемлекеттік органдардың бірінші басшыларына Макроэкономикалық тұрақтылық жөніндегі бағдарламаны сапалы әрі уақтылы жүзеге асыру үшін қажетті шаралар қабылдауды тапсырды
Үкімет отырысында Премьер-министр Олжас Бектенов Үкімет Ұлттық банк…
Үкімет отырысында Премьер-министр Олжас Бектенов Үкімет Ұлттық банк…
Мониторинг - Регионы: рост на бумаге, стагнация в кошельке
После обзора рынка труда и ранее зарплат - обратим внимание взгляд на регионы республики: из 20 регионов страны 9 показали рост покупательной способности, 11 - ее потеряли.
📍Где зарплаты действительно растут:
▫️Жетісу - номинально +16,8%, реальная зарплата +6,3%. Локальный чемпион: экономика оживает, а цены пока не успели «догнать».
▫️Павлодарская +12,7% номинально, +3,1% реально. Металлургия и машиностроение тянут вверх.
▫️Костанайская +13,3% и +3,1%. Ставка на переработку дает эффект.
▫️Алматинская область +12,6% и +2,9%. Агросектор и строительный бум сыграли свою роль.
▫️г. Алматы +14,8% и +2,6%. Бизнес-центр страны держит планку, но уже ближе к насыщению рынка труда.
📍Где номинальный рост “съела” инфляция:
▫️Атырауская - номинально -0,8%%, реально −10,6%. Цены на жилье, продукты и транспорт растут быстрее доходов.
▫️Западно-Казахстанская +7,4% и −3,8%.
▫️Актюбинская +8,3% и −2,4%.
▫️Мангистауская +8,0% и −2,0%.
▫️Туркестанская +8,6% и −1,6%.
💬 Рост зарплат не равен росту благосостояния. Пока одни регионы укрепляют реальный доход, другие теряют покупательную способность из-за инфляции. Чтобы рост был ощутим, фокус политики должен сместиться от количественных целей к качественным результатам - стабильным доходам, доступным товарам и контролю над издержками.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
После обзора рынка труда и ранее зарплат - обратим внимание взгляд на регионы республики: из 20 регионов страны 9 показали рост покупательной способности, 11 - ее потеряли.
📍Где зарплаты действительно растут:
▫️Жетісу - номинально +16,8%, реальная зарплата +6,3%. Локальный чемпион: экономика оживает, а цены пока не успели «догнать».
▫️Павлодарская +12,7% номинально, +3,1% реально. Металлургия и машиностроение тянут вверх.
▫️Костанайская +13,3% и +3,1%. Ставка на переработку дает эффект.
▫️Алматинская область +12,6% и +2,9%. Агросектор и строительный бум сыграли свою роль.
▫️г. Алматы +14,8% и +2,6%. Бизнес-центр страны держит планку, но уже ближе к насыщению рынка труда.
📍Где номинальный рост “съела” инфляция:
▫️Атырауская - номинально -0,8%%, реально −10,6%. Цены на жилье, продукты и транспорт растут быстрее доходов.
▫️Западно-Казахстанская +7,4% и −3,8%.
▫️Актюбинская +8,3% и −2,4%.
▫️Мангистауская +8,0% и −2,0%.
▫️Туркестанская +8,6% и −1,6%.
💬 Рост зарплат не равен росту благосостояния. Пока одни регионы укрепляют реальный доход, другие теряют покупательную способность из-за инфляции. Чтобы рост был ощутим, фокус политики должен сместиться от количественных целей к качественным результатам - стабильным доходам, доступным товарам и контролю над издержками.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что мы узнали от Национального банка: ключевые тезисы Тимура Сулейменова
📍Снижение инфляции: ставка - умеренно жесткая, политика - предсказуемая
Ключевые элементы:
▫️продолжение зеркалирования операций по золоту и оценка зеркалирования дополнительной эмиссии 2024 года - «это даст существенный толчок стабилизации валютного рынка»;
▫️цель - «максимальная стабилизация валюты вокруг фундаментальных значений»;
▫️новый тарифный коридор правительства: вклад в инфляцию - не более 1% в первый год, затем «инфляция +5%» еще два года, и «инфляция +3%» в 2028 году.
Сулейменов назвал тарифный горизонт «мощнейшим посылом» для снижения инфляционных ожиданий.
📍Ипотека: переход к модели LTV
Текущая предельная ставка 25% сохраняется. Но до 1 июля 2026 года появится новая методология, основанная на оценке LTV:
То есть регулирование станет риск-ориентированным, а не линейным.
📍Роль государства в кредитовании - только точечная и по крупным проектам
Но при этом:
▫️не должно быть KPI «откредитовать все и вся» у Байтерека, БРК и ФРП;
▫️поддержка - только ограниченному числу крупных проектов общенационального значения;
▫️проект должен обеспечивать казахстанское содержание, технологическое обновление и быть коммерчески жизнеспособным «после завершения удешевленного кредитования».
По средним чекам и МСБ «банки должны максимально вовлечься».
Четких критериев разграничения ролей быть не может: «право первой ночи у банков всегда есть».
📍Чувствительность тенге - следствие открытости экономики
Поэтому глобальные изменения ставок, цен на нефть и финансовых условий сильнее отражаются на курсе тенге. Это не аномалия, а структурная особенность экономики.
📍Почему тенге укрепился в последние недели
Сулейменов объяснил это рыночными факторами:
▫️спрос на доллар снизился, предложение доллара выросло;
▫️повышение базовой ставки сделало тенговые активы привлекательнее;
▫️участие нерезидентов на рынке ценных бумаг выросло с примерно 2 млрд до 2.8 млрд - то есть около +800 млн.
Регулятор не ожидает крупных изменений до конца года:
Но если появятся нерыночные и дестабилизирующие движения, Нацбанк готов быстро реагировать: «словесные и финансовые интервенции» останутся в арсенале.
💬 В итоге - Нацбанк транслирует стратегию предсказуемости: жесткая политика для стабилизации цен, точечное госучастие в инвестициях и готовность поддерживать баланс на валютном рынке. Это снижает колебания, укрепляет ожидания и создает условия для более устойчивого роста экономики.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍Снижение инфляции: ставка - умеренно жесткая, политика - предсказуемая
«Наша основная мера - поддержание умеренно жесткой денежно-кредитной политики, пока не стабилизируются инфляция и инфляционные ожидания».
Ключевые элементы:
▫️продолжение зеркалирования операций по золоту и оценка зеркалирования дополнительной эмиссии 2024 года - «это даст существенный толчок стабилизации валютного рынка»;
▫️цель - «максимальная стабилизация валюты вокруг фундаментальных значений»;
▫️новый тарифный коридор правительства: вклад в инфляцию - не более 1% в первый год, затем «инфляция +5%» еще два года, и «инфляция +3%» в 2028 году.
Сулейменов назвал тарифный горизонт «мощнейшим посылом» для снижения инфляционных ожиданий.
📍Ипотека: переход к модели LTV
Текущая предельная ставка 25% сохраняется. Но до 1 июля 2026 года появится новая методология, основанная на оценке LTV:
«Мы уйдем от черно-белой схемы. Будем смотреть, какой взнос - 20% или 80%, и на какой срок берется кредит - на 15 лет или на 5. Риск невозврата совершенно разный».
То есть регулирование станет риск-ориентированным, а не линейным.
📍Роль государства в кредитовании - только точечная и по крупным проектам
«Природа не терпит пустоты: где банки не могут или не хотят, государство имеет право заходить».
Но при этом:
▫️не должно быть KPI «откредитовать все и вся» у Байтерека, БРК и ФРП;
▫️поддержка - только ограниченному числу крупных проектов общенационального значения;
▫️проект должен обеспечивать казахстанское содержание, технологическое обновление и быть коммерчески жизнеспособным «после завершения удешевленного кредитования».
По средним чекам и МСБ «банки должны максимально вовлечься».
Четких критериев разграничения ролей быть не может: «право первой ночи у банков всегда есть».
📍Чувствительность тенге - следствие открытости экономики
«Мы взаимодействуем с миром по торговому, инвестиционному и кредитному каналам. Россия - по понятным причинам - достаточно закрылась».
Поэтому глобальные изменения ставок, цен на нефть и финансовых условий сильнее отражаются на курсе тенге. Это не аномалия, а структурная особенность экономики.
📍Почему тенге укрепился в последние недели
Сулейменов объяснил это рыночными факторами:
▫️спрос на доллар снизился, предложение доллара выросло;
▫️повышение базовой ставки сделало тенговые активы привлекательнее;
▫️участие нерезидентов на рынке ценных бумаг выросло с примерно 2 млрд до 2.8 млрд - то есть около +800 млн.
Регулятор не ожидает крупных изменений до конца года:
«Курс будет оставаться вблизи этих значений».
Но если появятся нерыночные и дестабилизирующие движения, Нацбанк готов быстро реагировать: «словесные и финансовые интервенции» останутся в арсенале.
💬 В итоге - Нацбанк транслирует стратегию предсказуемости: жесткая политика для стабилизации цен, точечное госучастие в инвестициях и готовность поддерживать баланс на валютном рынке. Это снижает колебания, укрепляет ожидания и создает условия для более устойчивого роста экономики.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Экономический ликбез
🔜 - Ожидание и Реальность
Что такое качественный и устойчивый рост экономики
Мы все чаще слышим призывы обеспечить «качественный и устойчивый рост». Это стало почти универсальной мантрой. И сегодня правительство презентовало свой новый план по макроэкономической стабильности, поставив качественный рост в приоритет.
Однако за этим тремином имеется большая путаница. Ожидания и реальность расходятся сильнее, чем кажется. Ниже подготовил свое объяснение.
I. Качественный рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Экономика растет, ВВП увеличивается - значит, все хорошо.
❌ Реальность:
Количество ≠ качество.
Можно нарастить ВВП бюджетными тратами, строительством или добычей сырья - но это дает объем, а не силу.
Качественный рост - это структурные изменения, а не цифры.
Он проявляется, когда:
▪️растет производительность, а не просто занятость;
▪️бизнес инвестирует в оборудование и технологии, а не только в квадратные метры;
▪️увеличивается добавленная стоимость, а не экспорт сырья;
▪️экономика получает новые экспортные ниши, а не повторяет старые модели;
▪️доходы растут быстрее инфляции;
▪️компании работают на конкуренции, а не на субсидиях.
➤ Слабая сторона сегодня:
Рост инвестиций не приводит к росту производительности. Это главный признак того, что структура капитала работает неэффективно.
II. Устойчивый рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Если экономика растет - она будет расти и дальше.
❌ Реальность:
Рост не равен устойчивости.
Половина мировых экономик растет «рывками» - через откаты, шоки и падения.
Устойчивый рост - это способность расти долго. Он возможен, когда есть:
▪️низкая и предсказуемая инфляция;
▪️дисциплина бюджета и контролируемый дефицит;
▪️умеренный госдолг;
▪️финансовая стабильность банков;
▪️стабильный, но гибкий валютный курс;
▪️инвестиции выше потребления;
▪️отсутствие перегрева в ценах на активы.
➤ Слабая сторона сегодня: Внешние факторы и сырьевые циклы формируют слишком большую долю макроустойчивости. Экономика реагирует на шоки быстрее, чем может адаптироваться.
III. Инвестиции: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Любые инвестиции - это развитие.
❌ Реальность:
Инвестиции бывают качественными и некачественными.
Строительство ТРЦ, паркингов, музеев, стадионов и административных зданий создает краткосрочный эффект, но не делает экономику технологичнее и эффективнее. Стоит признать, что доля данных инвестиций активно применяется у нас.
Качественные инвестиции создают будущее, а не бетон. Они:
▪️повышают производительность,
▪️создают высококвалифицированные рабочие места,
▪️расширяют экспортные возможности,
▪️усиливают технологическую независимость,
▪️стимулируют инновации и цифровизацию,
▪️приносят налоговую отдачу,
▪️формируют новые отрасли.
➤ Слабая сторона сегодня:
Капитал слишком часто уходит в проекты «видимого эффекта» вместо проектов «долгосрочной отдачи». Проблема квалифицированных кадров - усугубляется.
❗️Главный диагноз
Экономика растет - но не взрослеет. И проблема не в темпах, а в качестве роста:
▪️капитал работает хуже, чем должен;
▪️производительность растет медленно;
▪️структурные изменения идут точечно, а не системно.
Это и есть главный риск.
Если три элемента соединены - экономика развивается.
Если разорваны - экономика живет от субсидии до субсидии, от курса до курса.
😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ
LinkedIn | Facebook | Instagram
Что такое качественный и устойчивый рост экономики
Мы все чаще слышим призывы обеспечить «качественный и устойчивый рост». Это стало почти универсальной мантрой. И сегодня правительство презентовало свой новый план по макроэкономической стабильности, поставив качественный рост в приоритет.
Однако за этим тремином имеется большая путаница. Ожидания и реальность расходятся сильнее, чем кажется. Ниже подготовил свое объяснение.
I. Качественный рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Экономика растет, ВВП увеличивается - значит, все хорошо.
❌ Реальность:
Количество ≠ качество.
Можно нарастить ВВП бюджетными тратами, строительством или добычей сырья - но это дает объем, а не силу.
Качественный рост - это структурные изменения, а не цифры.
Он проявляется, когда:
▪️растет производительность, а не просто занятость;
▪️бизнес инвестирует в оборудование и технологии, а не только в квадратные метры;
▪️увеличивается добавленная стоимость, а не экспорт сырья;
▪️экономика получает новые экспортные ниши, а не повторяет старые модели;
▪️доходы растут быстрее инфляции;
▪️компании работают на конкуренции, а не на субсидиях.
➤ Слабая сторона сегодня:
Рост инвестиций не приводит к росту производительности. Это главный признак того, что структура капитала работает неэффективно.
II. Устойчивый рост: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Если экономика растет - она будет расти и дальше.
❌ Реальность:
Рост не равен устойчивости.
Половина мировых экономик растет «рывками» - через откаты, шоки и падения.
Устойчивый рост - это способность расти долго. Он возможен, когда есть:
▪️низкая и предсказуемая инфляция;
▪️дисциплина бюджета и контролируемый дефицит;
▪️умеренный госдолг;
▪️финансовая стабильность банков;
▪️стабильный, но гибкий валютный курс;
▪️инвестиции выше потребления;
▪️отсутствие перегрева в ценах на активы.
➤ Слабая сторона сегодня: Внешние факторы и сырьевые циклы формируют слишком большую долю макроустойчивости. Экономика реагирует на шоки быстрее, чем может адаптироваться.
III. Инвестиции: ожидание vs реальность
✔️ Ожидание:
Любые инвестиции - это развитие.
❌ Реальность:
Инвестиции бывают качественными и некачественными.
Строительство ТРЦ, паркингов, музеев, стадионов и административных зданий создает краткосрочный эффект, но не делает экономику технологичнее и эффективнее. Стоит признать, что доля данных инвестиций активно применяется у нас.
Качественные инвестиции создают будущее, а не бетон. Они:
▪️повышают производительность,
▪️создают высококвалифицированные рабочие места,
▪️расширяют экспортные возможности,
▪️усиливают технологическую независимость,
▪️стимулируют инновации и цифровизацию,
▪️приносят налоговую отдачу,
▪️формируют новые отрасли.
➤ Слабая сторона сегодня:
Капитал слишком часто уходит в проекты «видимого эффекта» вместо проектов «долгосрочной отдачи». Проблема квалифицированных кадров - усугубляется.
❗️Главный диагноз
Экономика растет - но не взрослеет. И проблема не в темпах, а в качестве роста:
▪️капитал работает хуже, чем должен;
▪️производительность растет медленно;
▪️структурные изменения идут точечно, а не системно.
Это и есть главный риск.
Формула сильной экономики
Качественный рост = производительность + технологии + человеческий капитал
Устойчивый рост = предсказуемость + финансовая дисциплина + сбалансированные стимулы
Качественные инвестиции = долгосрочная отдача + структурные изменения + экспортный потенциал
Если три элемента соединены - экономика развивается.
Если разорваны - экономика живет от субсидии до субсидии, от курса до курса.
LinkedIn | Facebook | Instagram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (19.11.2025), завершив сессию на отметке 518,70 ₸ (-0,21%) за $, при объеме операций 416 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,06%), при этом объем торгов достиг 5 771 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,06 ₸ (-0,27%), а объем торгов достиг 2 382 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,91 ₸ (-0,36%), с проведенным объемом торгов 54 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (19.11.2025), завершив сессию на отметке 518,70 ₸ (-0,21%) за $, при объеме операций 416 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,42 ₸ (-0,06%), при этом объем торгов достиг 5 771 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,06 ₸ (-0,27%), а объем торгов достиг 2 382 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,91 ₸ (-0,36%), с проведенным объемом торгов 54 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🧑💻КАК PROSPER PAY СТАЛ ЧАСТЬЮ HR-ПРОЦЕССОВ КРУПНЕЙШИХ РАБОТОДАТЕЛЕЙ
Forbes.kz опубликовал подробный разбор трансформации Prosper Pay: от одного сервиса к единому мобильному решению, вокруг которого строятся HR-процессы крупных компаний.
🖋️Что внутри статьи:
▫️Почему EWA (Earned Wage Access) стала «новой нормой» на рынке труда и как сервис раннего доступа к заработной плате влияет на лояльность и удержание персонала.
▫️Как Prosper Pay вырос в тысячи раз по клиентской базе и вышел за рамки одного сервиса в ретейле, логистике, производстве и дистрибуции.
▫️Новый уровень: Prosper Sign, Start, Connect: цифровой онбординг, проверка через госбазы, электронные подписи и внутренние коммуникации в одном мобильном контуре.
▫️Инвестиционная история: раунд $1,5 млн в капитал и размещение облигаций более чем на $5 млн – как маркер зрелости финтех-проекта.
▫️Почему «финансовая устойчивость сотрудников» становится конкурентным преимуществом работодателя, а не просто соцпакетом.
Если вы ищете живой кейс, как встроить финтех в HR и связать заботу о сотрудниках с измеримым бизнес-эффектом, начните с этого материала.
Читайте подробнее на Forbes.kz
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
Forbes.kz опубликовал подробный разбор трансформации Prosper Pay: от одного сервиса к единому мобильному решению, вокруг которого строятся HR-процессы крупных компаний.
🖋️Что внутри статьи:
▫️Почему EWA (Earned Wage Access) стала «новой нормой» на рынке труда и как сервис раннего доступа к заработной плате влияет на лояльность и удержание персонала.
▫️Как Prosper Pay вырос в тысячи раз по клиентской базе и вышел за рамки одного сервиса в ретейле, логистике, производстве и дистрибуции.
▫️Новый уровень: Prosper Sign, Start, Connect: цифровой онбординг, проверка через госбазы, электронные подписи и внутренние коммуникации в одном мобильном контуре.
▫️Инвестиционная история: раунд $1,5 млн в капитал и размещение облигаций более чем на $5 млн – как маркер зрелости финтех-проекта.
▫️Почему «финансовая устойчивость сотрудников» становится конкурентным преимуществом работодателя, а не просто соцпакетом.
Если вы ищете живой кейс, как встроить финтех в HR и связать заботу о сотрудниках с измеримым бизнес-эффектом, начните с этого материала.
Читайте подробнее на Forbes.kz
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Стресс-тест реального сектора: финансовое здоровье, барьеры роста, геополитическое давление
По результатам мониторинга предприятий третий квартал 2025 года стал периодом, когда устойчивость предприятий снова оказалась под проверкой. И результаты показывают: бизнес живет между попытками адаптации и постоянным риском ухудшения финансового состояния.
📍Финансовый профиль предприятий стал более уязвимым.
Доля компаний в устойчивом состоянии снизилась до 15,5%, а предприятий со критическим состоянием хоть и уменьшилась - остается высокой, на уровне 30,4%.
📍Размер бизнеса напрямую связан с его устойчивостью. ▫️Среди малых предприятий доля находящихся в критическом состоянии достигает 37,3% - вдвое выше, чем среди крупных (17,8%).
▫️Средние компании - посередине (22,5%).
Мелкий бизнес чувствует шоки быстрее, у него меньше капитала и меньше доступа к финансовым инструментам, и статистика это подтверждает.
📍Отраслевой разрез усиливает картину.
▫️Самые устойчивые сегменты - электроснабжение (30,9% устойчивых предприятий) и строительство (27,6%).
▫️Самые слабые - торговля (38,8% в критическом состоянии) и операции с недвижимостью (36%).
Торговля и недвижимость первыми реагируют на изменение спроса и стоимости заемных средств, поэтому их показатели становятся индикаторами раннего стресса в экономике.
📍Препятствия для бизнеса остаются предсказуемыми, но от этого не менее сложными.
▫️На первом месте - уровень налогового бремени (32,4%), затем состояние экономики (31,4%) и конкуренция (30,9%). Это базовые структурные ограничения, которые давят на большинство предприятий.
▫️Важные вторичные факторы - нехватка кадров (26,7%), проблемы с поиском покупателей (26,1%) и сложности с лицензиями (19,3%).
▫️Доступ к финансированию при этом оказался только на восьмом месте (14,1%) - бизнес скорее страдает от дорогих кредитов, чем от их отсутствия.
📍Геополитика остается заметным источником неопределенности.
▫️41,6% предприятий отметили негативное влияние санкций против РФ и сопутствующих процессов.
▫️Лишь 3,6% получили от происходящего позитивный эффект.
▫️Логистика и снабжение тоже под давлением (22,8%), а неопределенность в принятии решений беспокоит 18,8% компаний.
▫️Даже отсутствие воздействия - у 52,4% воспринимается не как стабильность, а как временная передышка.
📍Итоговый маркер квартала - композитный опережающий индикатор (КОИ). Он показывает 100,3, что отражает незначительное замедление деловой активности.
Оценка на IV квартал - 99,9, то есть тенденция к охлаждению сохраняется. Это постепенное ослабление импульса роста, характерное для экономики, где производители балансируют между высокими издержками, неопределенной внешней средой и ограничениями на стороне спроса.
💬 Реальный сектор проходит через период повышенной турбулентности.
Финансовая устойчивость остается точечной, а не системной; барьеры роста не ослабевают; внешние риски продолжают давить; геополитика усложняет планирование.
КОИ фиксирует: экономика движется «на месте».
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
По результатам мониторинга предприятий третий квартал 2025 года стал периодом, когда устойчивость предприятий снова оказалась под проверкой. И результаты показывают: бизнес живет между попытками адаптации и постоянным риском ухудшения финансового состояния.
📍Финансовый профиль предприятий стал более уязвимым.
Доля компаний в устойчивом состоянии снизилась до 15,5%, а предприятий со критическим состоянием хоть и уменьшилась - остается высокой, на уровне 30,4%.
📍Размер бизнеса напрямую связан с его устойчивостью. ▫️Среди малых предприятий доля находящихся в критическом состоянии достигает 37,3% - вдвое выше, чем среди крупных (17,8%).
▫️Средние компании - посередине (22,5%).
Мелкий бизнес чувствует шоки быстрее, у него меньше капитала и меньше доступа к финансовым инструментам, и статистика это подтверждает.
📍Отраслевой разрез усиливает картину.
▫️Самые устойчивые сегменты - электроснабжение (30,9% устойчивых предприятий) и строительство (27,6%).
▫️Самые слабые - торговля (38,8% в критическом состоянии) и операции с недвижимостью (36%).
Торговля и недвижимость первыми реагируют на изменение спроса и стоимости заемных средств, поэтому их показатели становятся индикаторами раннего стресса в экономике.
📍Препятствия для бизнеса остаются предсказуемыми, но от этого не менее сложными.
▫️На первом месте - уровень налогового бремени (32,4%), затем состояние экономики (31,4%) и конкуренция (30,9%). Это базовые структурные ограничения, которые давят на большинство предприятий.
▫️Важные вторичные факторы - нехватка кадров (26,7%), проблемы с поиском покупателей (26,1%) и сложности с лицензиями (19,3%).
▫️Доступ к финансированию при этом оказался только на восьмом месте (14,1%) - бизнес скорее страдает от дорогих кредитов, чем от их отсутствия.
📍Геополитика остается заметным источником неопределенности.
▫️41,6% предприятий отметили негативное влияние санкций против РФ и сопутствующих процессов.
▫️Лишь 3,6% получили от происходящего позитивный эффект.
▫️Логистика и снабжение тоже под давлением (22,8%), а неопределенность в принятии решений беспокоит 18,8% компаний.
▫️Даже отсутствие воздействия - у 52,4% воспринимается не как стабильность, а как временная передышка.
📍Итоговый маркер квартала - композитный опережающий индикатор (КОИ). Он показывает 100,3, что отражает незначительное замедление деловой активности.
Оценка на IV квартал - 99,9, то есть тенденция к охлаждению сохраняется. Это постепенное ослабление импульса роста, характерное для экономики, где производители балансируют между высокими издержками, неопределенной внешней средой и ограничениями на стороне спроса.
💬 Реальный сектор проходит через период повышенной турбулентности.
Финансовая устойчивость остается точечной, а не системной; барьеры роста не ослабевают; внешние риски продолжают давить; геополитика усложняет планирование.
КОИ фиксирует: экономика движется «на месте».
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта предпринимательской плотности Казахстана
Показатели МСП на 1000 человек позволяют увидеть реальный профиль экономики регионов - не по абсолютным объемам, а по тому, насколько бизнес встроен в жизнь каждого региона. Это дает более точную оценку деловой среды, чем просто количество компаний.
📍Малый бизнес: городская предпринимательская ткань
Средний показатель по стране - 18,11 малых юрлиц на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Алматы - 46,36
2️⃣ Астана - 42,96
3️⃣ Шымкент - 17,29
4️⃣ Карагандинская область - 17,27
5️⃣ Мангистауская область - 16,98
Алматы и Астана - предпринимательские мегаполисы. Их плотность малого бизнеса более чем в 2,5 раза превышает среднереспубликанскую. В Шымкенте, Карагандинской и Мангистауской областях малый бизнес формирует заметную часть экономики, обеспечивая занятость, торговлю и сервисы.
📍Индивидуальные предприниматели: экономика самозанятых
Средний показатель по стране - 76,42 ИП на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Астана - 124,62
2️⃣ Алматы - 124,23
3️⃣ Шымкент - 88,63
4️⃣ Мангистауская область - 75,46
5️⃣ Алматинская область - 72,28
Здесь лидируют мегаполисы: высокая предпринимательская активность и большая доля людей, работающих на себя. Экономика этих регионов гибкая, но зависима от спроса и ограничена в масштабировании.
📍Фермерские хозяйства: аграрный профиль регионов
Средний уровень по стране - 12,00 фермерских хозяйств на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Туркестанская область - 36,70
2️⃣ Жетісу - 27,04
3️⃣ Жамбылская область - 22,78
4️⃣ Ұлытау - 16,88
5️⃣ Алматинская область - 16,82
Это регионы с аграрной моделью развития. Высокая плотность фермерских хозяйств формирует структуру экономики, зависящую от урожайности и ценовых циклов. Без переработки мультипликатор остается низким.
📍Средний бизнес: дефицит масштаба
Средний показатель - всего 0,15 на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Алматы - 0,34
2️⃣ Северо-Казахстанская область - 0,24
3️⃣ Восточно-Казахстанская область - 0,21
4️⃣ Костанайская область - 0,19
5️⃣ Астана - 0,19
Средний бизнес - это компании, способные масштабироваться, инвестировать и создавать технологичный рост. Его плотность крайне низка по всей стране, что отражает структурный дефицит масштаба.
💬 Плотность МСП - это ключевой индикатор качества роста.
Мегаполисы формируют высокую предпринимательскую концентрацию, но за счет малого бизнеса и ИП, что делает их экономику гибкой, но менее производительной.
Аграрные регионы имеют высокую долю фермеров, что ограничивает мультипликатор и структурный рост.
Главный вызов - низкая плотность среднего бизнеса, который должен быть двигателем технологий, экспорта и производительности. Без укрепления среднего сегмента Казахстан будет расти вширь, а не вглубь.
#Бизнес
🤐 TENGENOMIKA
Показатели МСП на 1000 человек позволяют увидеть реальный профиль экономики регионов - не по абсолютным объемам, а по тому, насколько бизнес встроен в жизнь каждого региона. Это дает более точную оценку деловой среды, чем просто количество компаний.
📍Малый бизнес: городская предпринимательская ткань
Средний показатель по стране - 18,11 малых юрлиц на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Алматы - 46,36
2️⃣ Астана - 42,96
3️⃣ Шымкент - 17,29
4️⃣ Карагандинская область - 17,27
5️⃣ Мангистауская область - 16,98
Алматы и Астана - предпринимательские мегаполисы. Их плотность малого бизнеса более чем в 2,5 раза превышает среднереспубликанскую. В Шымкенте, Карагандинской и Мангистауской областях малый бизнес формирует заметную часть экономики, обеспечивая занятость, торговлю и сервисы.
📍Индивидуальные предприниматели: экономика самозанятых
Средний показатель по стране - 76,42 ИП на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Астана - 124,62
2️⃣ Алматы - 124,23
3️⃣ Шымкент - 88,63
4️⃣ Мангистауская область - 75,46
5️⃣ Алматинская область - 72,28
Здесь лидируют мегаполисы: высокая предпринимательская активность и большая доля людей, работающих на себя. Экономика этих регионов гибкая, но зависима от спроса и ограничена в масштабировании.
📍Фермерские хозяйства: аграрный профиль регионов
Средний уровень по стране - 12,00 фермерских хозяйств на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Туркестанская область - 36,70
2️⃣ Жетісу - 27,04
3️⃣ Жамбылская область - 22,78
4️⃣ Ұлытау - 16,88
5️⃣ Алматинская область - 16,82
Это регионы с аграрной моделью развития. Высокая плотность фермерских хозяйств формирует структуру экономики, зависящую от урожайности и ценовых циклов. Без переработки мультипликатор остается низким.
📍Средний бизнес: дефицит масштаба
Средний показатель - всего 0,15 на 1000 человек.
ТОП-5 регионов:
1️⃣ Алматы - 0,34
2️⃣ Северо-Казахстанская область - 0,24
3️⃣ Восточно-Казахстанская область - 0,21
4️⃣ Костанайская область - 0,19
5️⃣ Астана - 0,19
Средний бизнес - это компании, способные масштабироваться, инвестировать и создавать технологичный рост. Его плотность крайне низка по всей стране, что отражает структурный дефицит масштаба.
💬 Плотность МСП - это ключевой индикатор качества роста.
Мегаполисы формируют высокую предпринимательскую концентрацию, но за счет малого бизнеса и ИП, что делает их экономику гибкой, но менее производительной.
Аграрные регионы имеют высокую долю фермеров, что ограничивает мультипликатор и структурный рост.
Главный вызов - низкая плотность среднего бизнеса, который должен быть двигателем технологий, экспорта и производительности. Без укрепления среднего сегмента Казахстан будет расти вширь, а не вглубь.
#Бизнес
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM