Мониторинг: пенсионная система на 1 октября 2025 года
На 1 октября 2025 года в ЕНПФ накоплено 25,13 трлн тенге - за девять месяцев прирост составил +2,59 трлн или 11,5%. Система привлекает взносы стабильно: число счетов по обязательным взносам выросло до 11,239 млн, по добровольным до 459,7 тыс., по профессиональным до 750,7 тыс.
📍Где лежат 25 трлн тенге
Структура активов говорит сама за себя:
▫️42% портфеля государственные ценные бумаги Казахстана (10,566,7 трлн).
▫️16,5% государственные ценные бумаги иностранных эмитентов (4,158,7 трлн).
▫️14% корпоративные бумаги казахстанских компаний (3,526,1 трлн).
▫️2,6% корпоративные бумаги иностранных эмитентов (642,2 млрд).
▫️0,9% депозиты в банках (216,9 млрд).
▫️21,7% активы во внешнем управлении (5,462,7 трлн).
То есть почти 60% портфеля - государственные бумаги, а сектор частного бизнеса внутри страны занимает всего 14%.
📍Инвестдоход растет - это важно
Чистый инвестиционный доход за девять месяцев составил 1,79 трлн тенге, рост +14,1% с начала года. Это показывает, что система работает эффективно в рамках имеющегося инструментария: доходность растет, портфель увеличивается, а риски остаются контролируемыми.
Но прирост дохода формируется почти полностью на существующих инструментах, в которых доминируют ГЦБ. С одной стороны - это стабильность. С другой ограниченный мультипликатор для экономики.
📍Что происходит с выплатами
Общий объем выплат за девять месяцев увеличился до 8,971 трлн (+18%).
Из них:
▫️4,24 трлн - снятия на жилье.
▫️965 млрд - снятия на лечение.
▫️1,10 трлн - переводы в страховые организации (+32,3%).
То есть более половины выплат - разовые, а не пенсионные. Это формирует нагрузку на долгосрочную структуру активов и меняет поведение вкладчиков. Пенсионная система используется как инструмент доступа к средствам, а не только как источник будущей пенсии.
📍Доля пенсионных накоплений в ВВП
Отношение пенсионных накоплений к ВВП - 16,5%. Это очень крупный объем для страны с уровнем ВВП 136,69 трлн тенге. По масштабу - это полноценный институциональный инвестор.
💬 Пенсионная система Казахстана демонстрирует устойчивый рост: активы перешагнули 25 трлн тенге, а инвестиционный доход вырос на +14% за девять месяцев. Однако следующий этап развития требует качественного сдвига: укрепления доверия к частным управляющим, расширения инструментария и развития долгосрочных финансовых продуктов. Это откроет возможность для большей диверсификации, более активного управления средствами и формирования зрелой инвестиционной экосистемы вокруг пенсионного капитала.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
На 1 октября 2025 года в ЕНПФ накоплено 25,13 трлн тенге - за девять месяцев прирост составил +2,59 трлн или 11,5%. Система привлекает взносы стабильно: число счетов по обязательным взносам выросло до 11,239 млн, по добровольным до 459,7 тыс., по профессиональным до 750,7 тыс.
📍Где лежат 25 трлн тенге
Структура активов говорит сама за себя:
▫️42% портфеля государственные ценные бумаги Казахстана (10,566,7 трлн).
▫️16,5% государственные ценные бумаги иностранных эмитентов (4,158,7 трлн).
▫️14% корпоративные бумаги казахстанских компаний (3,526,1 трлн).
▫️2,6% корпоративные бумаги иностранных эмитентов (642,2 млрд).
▫️0,9% депозиты в банках (216,9 млрд).
▫️21,7% активы во внешнем управлении (5,462,7 трлн).
То есть почти 60% портфеля - государственные бумаги, а сектор частного бизнеса внутри страны занимает всего 14%.
📍Инвестдоход растет - это важно
Чистый инвестиционный доход за девять месяцев составил 1,79 трлн тенге, рост +14,1% с начала года. Это показывает, что система работает эффективно в рамках имеющегося инструментария: доходность растет, портфель увеличивается, а риски остаются контролируемыми.
Но прирост дохода формируется почти полностью на существующих инструментах, в которых доминируют ГЦБ. С одной стороны - это стабильность. С другой ограниченный мультипликатор для экономики.
📍Что происходит с выплатами
Общий объем выплат за девять месяцев увеличился до 8,971 трлн (+18%).
Из них:
▫️4,24 трлн - снятия на жилье.
▫️965 млрд - снятия на лечение.
▫️1,10 трлн - переводы в страховые организации (+32,3%).
То есть более половины выплат - разовые, а не пенсионные. Это формирует нагрузку на долгосрочную структуру активов и меняет поведение вкладчиков. Пенсионная система используется как инструмент доступа к средствам, а не только как источник будущей пенсии.
📍Доля пенсионных накоплений в ВВП
Отношение пенсионных накоплений к ВВП - 16,5%. Это очень крупный объем для страны с уровнем ВВП 136,69 трлн тенге. По масштабу - это полноценный институциональный инвестор.
💬 Пенсионная система Казахстана демонстрирует устойчивый рост: активы перешагнули 25 трлн тенге, а инвестиционный доход вырос на +14% за девять месяцев. Однако следующий этап развития требует качественного сдвига: укрепления доверия к частным управляющим, расширения инструментария и развития долгосрочных финансовых продуктов. Это откроет возможность для большей диверсификации, более активного управления средствами и формирования зрелой инвестиционной экосистемы вокруг пенсионного капитала.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇰🇿 Базовая ставка 18%: пауза
Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка сохранил базовую ставку на уровне 18% годовых. Решение ожидаемое, но его логика гораздо глубже простого «подождем, что будет дальше». Пресс-релиз Национального Банка показывает: инфляционное давление остается устойчивым, а ценовой рост слишком широко охватывает экономику, чтобы допустить преждевременное смягчение политики.
📍Инфляция: замедление есть, однако тревожит структура
Октябрьская инфляция - 12,6%. Это ниже сентябрьских 12,9%, но качественно ситуация не улучшается.
▫️Продовольствие ускорилось до 13,5%.
▫️Непродовольственные товары до 11%.
▫️Услуги замедлились до 12,9% из-за регулирования тарифов.
Главная проблема - ширина охвата. Около 80% корзины дорожает быстрее таргета 5%, а базовая инфляция 1% в месяц означает годовой темп около 12,2%. Спрос стабильно превышает возможности предложения, усиливая ценовое давление.
📍Вторичные эффекты: тарифы, ГСМ и ожидания
Тарифная реформа и либерализация ГСМ продолжают раскручиваться через вторичные эффекты - и на цены, и на ожидания. Опросы показывают: инфляционные ожидания населения выросли до 13,6%, а долгосрочные до 14,3%. Это делает процесс дезинфляции более длинным и чувствительным к любым внешним шокам.
📍Внешняя среда не помогает
▫️Мировые продовольственные цены остаются высокими.
▫️В России инфляция существенно выше таргета, поэтому риторика ЦБ жесткая.
▫️ФРС и ЕЦБ сохраняют осторожность - циклы смягчения в мире идут очень медленно.
Для Казахстана это означает: окно для снижения ставки не откроется само собой.
📍Новый прогноз инфляции: диапазон расширен
Нацбанк пересмотрел прогнозы:
▫️2025: 12,0–13,0%
▫️2026: 9,5–12,5%
▫️2027: 5,5–7,5%
Расширение диапазона - сигнал неопределенности. Стоит напомнить, что в 2026 году вступают в силу налоговая реформа, более прогнозируемые тарифы. Однако усиливается квазифискальное стимулирование через АО НИХ «Байтерек», которое может частично нивелировать эффект бюджетной консолидации и усилить инфляционное давление.
📍ВВП: скачок в 2025 и охлаждение в 2026
Прогнозы роста экономики:
▫️2025: 6,0–6,5%, на фоне ускорения добычи нефти и ажиотажного потребления в ожидании НДС-реформы.
▫️2026: 3,5–4,5%, замедление из-за высокой базы, налоговых изменений и охлаждения спроса.
▫️2027: 4,0–5,0%.
Рост 2025 года - это не только «разогрев», но и риск: высокая база усложняет стабилизацию цен в 2026-м.
Отдельный фактор: Программа совместных действий 2026–2028 гг. Она должна охладить спрос, усилить бюджетную дисциплину и повысить эффективность инфляционного контроля. Но эффект программы - среднесрочный, а давление на цены - текущее.
❗️Позиция регулятора: пространство для снижения ставки отсутствует
Нацбанк прямо говорит:
▫️до конца первого полугодия 2026 года пространства для снижения ставки нет;
▫️если не будет убедительных признаков устойчивой дезинфляции, ужесточение не исключено.
Это достаточно жесткий сигнал рынку: баланс рисков смещен вверх.
💬 Сохранение базовой ставки на уровне 18% - это ожидаемое стратегическое решение, цель которого удержать экономику в рамках управляемой дезинфляции.
Национальный Банк делает ставку на связку умеренно-жесткой политики, бюджетной консолидации и структурных мер, предполагая, что это снизит дисбаланс между спросом и предложением. Однако есть риски из-за квазифискального стимулирования. Поэтому период стабильной высокой ставки - это активная защита ценовой стабильности, на которую будет опираться качество дальнейшего экономического роста.
Смотрим прямую трансляцию с брифинга.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка сохранил базовую ставку на уровне 18% годовых. Решение ожидаемое, но его логика гораздо глубже простого «подождем, что будет дальше». Пресс-релиз Национального Банка показывает: инфляционное давление остается устойчивым, а ценовой рост слишком широко охватывает экономику, чтобы допустить преждевременное смягчение политики.
📍Инфляция: замедление есть, однако тревожит структура
Октябрьская инфляция - 12,6%. Это ниже сентябрьских 12,9%, но качественно ситуация не улучшается.
▫️Продовольствие ускорилось до 13,5%.
▫️Непродовольственные товары до 11%.
▫️Услуги замедлились до 12,9% из-за регулирования тарифов.
Главная проблема - ширина охвата. Около 80% корзины дорожает быстрее таргета 5%, а базовая инфляция 1% в месяц означает годовой темп около 12,2%. Спрос стабильно превышает возможности предложения, усиливая ценовое давление.
📍Вторичные эффекты: тарифы, ГСМ и ожидания
Тарифная реформа и либерализация ГСМ продолжают раскручиваться через вторичные эффекты - и на цены, и на ожидания. Опросы показывают: инфляционные ожидания населения выросли до 13,6%, а долгосрочные до 14,3%. Это делает процесс дезинфляции более длинным и чувствительным к любым внешним шокам.
📍Внешняя среда не помогает
▫️Мировые продовольственные цены остаются высокими.
▫️В России инфляция существенно выше таргета, поэтому риторика ЦБ жесткая.
▫️ФРС и ЕЦБ сохраняют осторожность - циклы смягчения в мире идут очень медленно.
Для Казахстана это означает: окно для снижения ставки не откроется само собой.
📍Новый прогноз инфляции: диапазон расширен
Нацбанк пересмотрел прогнозы:
▫️2025: 12,0–13,0%
▫️2026: 9,5–12,5%
▫️2027: 5,5–7,5%
Расширение диапазона - сигнал неопределенности. Стоит напомнить, что в 2026 году вступают в силу налоговая реформа, более прогнозируемые тарифы. Однако усиливается квазифискальное стимулирование через АО НИХ «Байтерек», которое может частично нивелировать эффект бюджетной консолидации и усилить инфляционное давление.
📍ВВП: скачок в 2025 и охлаждение в 2026
Прогнозы роста экономики:
▫️2025: 6,0–6,5%, на фоне ускорения добычи нефти и ажиотажного потребления в ожидании НДС-реформы.
▫️2026: 3,5–4,5%, замедление из-за высокой базы, налоговых изменений и охлаждения спроса.
▫️2027: 4,0–5,0%.
Рост 2025 года - это не только «разогрев», но и риск: высокая база усложняет стабилизацию цен в 2026-м.
Отдельный фактор: Программа совместных действий 2026–2028 гг. Она должна охладить спрос, усилить бюджетную дисциплину и повысить эффективность инфляционного контроля. Но эффект программы - среднесрочный, а давление на цены - текущее.
❗️Позиция регулятора: пространство для снижения ставки отсутствует
Нацбанк прямо говорит:
▫️до конца первого полугодия 2026 года пространства для снижения ставки нет;
▫️если не будет убедительных признаков устойчивой дезинфляции, ужесточение не исключено.
Это достаточно жесткий сигнал рынку: баланс рисков смещен вверх.
💬 Сохранение базовой ставки на уровне 18% - это ожидаемое стратегическое решение, цель которого удержать экономику в рамках управляемой дезинфляции.
Национальный Банк делает ставку на связку умеренно-жесткой политики, бюджетной консолидации и структурных мер, предполагая, что это снизит дисбаланс между спросом и предложением. Однако есть риски из-за квазифискального стимулирования. Поэтому период стабильной высокой ставки - это активная защита ценовой стабильности, на которую будет опираться качество дальнейшего экономического роста.
Смотрим прямую трансляцию с брифинга.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ноябрь: системная продажа валюты укрепила тенге
Ноябрьские торги на KASE прошли под знаком устойчивого предложения доллара. С 3 по 28 ноября курс USD/KZT снизился с 528,31 до 512,53 тенге за доллар США, а среднемесячный показатель по мере накопления сделок просел до 521,8 тенге за доллар США (в прошлом месяце 539,1 тенге за доллар США).
📍Поток операций был в явном дисбалансе: из 20 торговых дней 14 прошли как нетто-продажи иностранной валюты, причем в отдельные даты рынок фиксировал повышенные объемы – 19 ноября и 28 ноября оборот превысил 400 млн долларов США, что существенно выше обычного дневного уровня.
По структуре потоков динамику объясняют, прежде всего, налоговый цикл ноября (НДС/ИПН: декларация до 15-го, уплата до 25-го), из-за которого экспортеры и компании государственного сектора традиционно активнее конвертируют валютную выручку в тенге под выплаты.
На финале месяца к этому добавились бюджетные расчеты и крупные платежи квазигос-сектора, что усилило предложение валюты и подтолкнуло курс к зоне 512-519 тенге за доллар США.
Дополнительным фоном выступило ужесточение монетарных условий после октябрьского повышения базовой ставки до 18%: высокая доходность тенговых инструментов и сдержанные инфляционные ожидания поддержали спрос на национальную валюту и снизили привлекательность удержания доллара.
📍Внешние факторы (колебания нефти и нейтральный DXY) не дали контртренда, поэтому траекторию определили локальные потоки: рынок «завалили» продажами иностранной валюты, и тенге закономерно укрепился.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Ноябрьские торги на KASE прошли под знаком устойчивого предложения доллара. С 3 по 28 ноября курс USD/KZT снизился с 528,31 до 512,53 тенге за доллар США, а среднемесячный показатель по мере накопления сделок просел до 521,8 тенге за доллар США (в прошлом месяце 539,1 тенге за доллар США).
📍Поток операций был в явном дисбалансе: из 20 торговых дней 14 прошли как нетто-продажи иностранной валюты, причем в отдельные даты рынок фиксировал повышенные объемы – 19 ноября и 28 ноября оборот превысил 400 млн долларов США, что существенно выше обычного дневного уровня.
По структуре потоков динамику объясняют, прежде всего, налоговый цикл ноября (НДС/ИПН: декларация до 15-го, уплата до 25-го), из-за которого экспортеры и компании государственного сектора традиционно активнее конвертируют валютную выручку в тенге под выплаты.
На финале месяца к этому добавились бюджетные расчеты и крупные платежи квазигос-сектора, что усилило предложение валюты и подтолкнуло курс к зоне 512-519 тенге за доллар США.
Дополнительным фоном выступило ужесточение монетарных условий после октябрьского повышения базовой ставки до 18%: высокая доходность тенговых инструментов и сдержанные инфляционные ожидания поддержали спрос на национальную валюту и снизили привлекательность удержания доллара.
📍Внешние факторы (колебания нефти и нейтральный DXY) не дали контртренда, поэтому траекторию определили локальные потоки: рынок «завалили» продажами иностранной валюты, и тенге закономерно укрепился.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (28.11.2025), завершив сессию на отметке 513,40 ₸ (-0,54%) за $, при объеме операций 404 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,59 ₸ (-0,09%), при этом объем торгов достиг 9 727 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 593,69 ₸ (-0,73%), а объем торгов достиг 35 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,33 ₸ (-0,77%), с проведенным объемом торгов 32 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (28.11.2025), завершив сессию на отметке 513,40 ₸ (-0,54%) за $, при объеме операций 404 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,59 ₸ (-0,09%), при этом объем торгов достиг 9 727 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 593,69 ₸ (-0,73%), а объем торгов достиг 35 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,33 ₸ (-0,77%), с проведенным объемом торгов 32 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кто работает больше?
Рынок труда Казахстана - это система из разных моделей занятости, и каждая из них по-своему показывает, кто реально несет большую трудовую нагрузку: мужчины или женщины, в городе или селе.
📍Основная работа
Основная (единственная) работа 8 944 266 человек, или 95,9% всех занятых:
▫️мужчины - 4 628 855
▫️женщины - 4 315 411
Разница небольшая: мужчины работают на основной работе чуть чаще.
Город: Доля основной работы - 98,8%, почти без альтернатив.
Здесь трудовая модель проста: одно рабочее место, минимальная неформальность.
Село: Основная работа - 90,7%, что заметно ниже. Сельский труд включает больше смешанных и дополнительных форм занятости, обязательная адаптация к сезонности и нестабильности доходов.
📍Основная + дополнительная работа
Всего в стране так работают 81 965 человек:
▫️женщины - 42 590
▫️мужчины - 39 375
Женщины чаще совмещают два источника занятости. Но реальный разрыв виден при разделении города и села.
Город:
▫️женщины: 13 795
▫️мужчины: 11 085
Здесь женщины берут на себя больше дополнительной нагрузки.
Село:
▫️женщины: 28 795
▫️мужчины: 28 290
В сельской местности совмещение работы почти одинаковое, но женщины остаются чуть более вовлеченными.
📍Личное подворье + дополнительная работа
Всего так работают 303 904 человека:
▫️мужчины: 159 567
▫️женщины: 144 337
Но картина кардинально меняется в зависимости от типа поселения.
Город:
▫️женщины: 25 770
▫️мужчины: 18 062
Городские женщины значительно чаще совмещают домашнее хозяйство с подработкой. Это отражает фрагмент экономики услуг и бытовых работ, где женский труд доминирует.
Село:
▫️мужчины: 141 505
▫️женщины: 118 567
В сельской местности подворье - это физический труд, сезонная занятость и аграрные работы. Здесь нагрузка явно лежит на мужчинах: их больше и в абсолютном числе, и по доле внутри категории.
💬 В Казахстане мужчины чаще заняты на основной работе, особенно в сельской местности, где они несут основную физическую нагрузку через подворья и сезонные работы. Женщины же чаще совмещают основную работу с дополнительной, особенно в городах, что говорит о высоком давлении стоимости жизни и необходимости искать несколько источников дохода.
В итоге мужчины обеспечивают больше общего трудового времени в селе, а женщины чаще работают «на износ» в городе. Занятость разная - нагрузка высокая у всех.
Берегите женщин.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Рынок труда Казахстана - это система из разных моделей занятости, и каждая из них по-своему показывает, кто реально несет большую трудовую нагрузку: мужчины или женщины, в городе или селе.
📍Основная работа
Основная (единственная) работа 8 944 266 человек, или 95,9% всех занятых:
▫️мужчины - 4 628 855
▫️женщины - 4 315 411
Разница небольшая: мужчины работают на основной работе чуть чаще.
Город: Доля основной работы - 98,8%, почти без альтернатив.
Здесь трудовая модель проста: одно рабочее место, минимальная неформальность.
Село: Основная работа - 90,7%, что заметно ниже. Сельский труд включает больше смешанных и дополнительных форм занятости, обязательная адаптация к сезонности и нестабильности доходов.
📍Основная + дополнительная работа
Всего в стране так работают 81 965 человек:
▫️женщины - 42 590
▫️мужчины - 39 375
Женщины чаще совмещают два источника занятости. Но реальный разрыв виден при разделении города и села.
Город:
▫️женщины: 13 795
▫️мужчины: 11 085
Здесь женщины берут на себя больше дополнительной нагрузки.
Село:
▫️женщины: 28 795
▫️мужчины: 28 290
В сельской местности совмещение работы почти одинаковое, но женщины остаются чуть более вовлеченными.
📍Личное подворье + дополнительная работа
Всего так работают 303 904 человека:
▫️мужчины: 159 567
▫️женщины: 144 337
Но картина кардинально меняется в зависимости от типа поселения.
Город:
▫️женщины: 25 770
▫️мужчины: 18 062
Городские женщины значительно чаще совмещают домашнее хозяйство с подработкой. Это отражает фрагмент экономики услуг и бытовых работ, где женский труд доминирует.
Село:
▫️мужчины: 141 505
▫️женщины: 118 567
В сельской местности подворье - это физический труд, сезонная занятость и аграрные работы. Здесь нагрузка явно лежит на мужчинах: их больше и в абсолютном числе, и по доле внутри категории.
💬 В Казахстане мужчины чаще заняты на основной работе, особенно в сельской местности, где они несут основную физическую нагрузку через подворья и сезонные работы. Женщины же чаще совмещают основную работу с дополнительной, особенно в городах, что говорит о высоком давлении стоимости жизни и необходимости искать несколько источников дохода.
В итоге мужчины обеспечивают больше общего трудового времени в селе, а женщины чаще работают «на износ» в городе. Занятость разная - нагрузка высокая у всех.
Берегите женщин.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Деньги - это не банкноты, а договор о доверии
Если убрать весь блеск, истории, экономистов и графики, все начинается с простой человеческой ситуации: у людей появились вещи, которые неудобно менять напрямую.
Важно понимать: деньги не возникли как «государственный проект».
Их не придумал король или министр финансов. Деньги придумали обычные люди, которым надоели неудобные сделки.
В основу легла очень простая мысль: давайте выберем то, что все готовы принимать.
Сначала выбрали то, что само по себе ценно: зерно, соль, металл. Потом то, что удобно носить и делить: монеты. А позже вообще бумагу, которая сама по себе ничего не стоит, но работает, потому что мы доверяем системе, которая ее выдает.
И здесь самое главное - деньги существуют только там, где есть доверие. Доверие к тому, что завтра твоя работа и твой труд останутся ценными для других людей.
Как только доверие исчезает, то исчезает и стабильность. Где нет доверия, там начинается долларизация, рост цен, бегство в наличку, бартер и все остальные «симптомы экономики без уверенности».
Так что деньги - это про простую человеческую уверенность: что если ты сегодня поработал, то завтра сможешь что-то получить взамен.
#ЧтивоНаВыходных
🤐 TENGENOMIKA
Если убрать весь блеск, истории, экономистов и графики, все начинается с простой человеческой ситуации: у людей появились вещи, которые неудобно менять напрямую.
Приведу пример:
▪️Ты принес мешок зерна.
▪️Сосед привел овцу.
▪️Каждый хочет выгодно разойтись, но жизнь другая - зерно портится, овца не делится на «полхвоста», а третьему человеку твоя сделка вообще не нужна.
▪️Бартер работал, пока мир был маленьким и доступным, все знали друг друга по имени.
▪️Но как только людей стало больше - появились сложности.
▪️И тогда появилось решение, которое мы сегодня называем «деньги».
Важно понимать: деньги не возникли как «государственный проект».
Их не придумал король или министр финансов. Деньги придумали обычные люди, которым надоели неудобные сделки.
В основу легла очень простая мысль: давайте выберем то, что все готовы принимать.
Сначала выбрали то, что само по себе ценно: зерно, соль, металл. Потом то, что удобно носить и делить: монеты. А позже вообще бумагу, которая сама по себе ничего не стоит, но работает, потому что мы доверяем системе, которая ее выдает.
И здесь самое главное - деньги существуют только там, где есть доверие. Доверие к тому, что завтра твоя работа и твой труд останутся ценными для других людей.
Как только доверие исчезает, то исчезает и стабильность. Где нет доверия, там начинается долларизация, рост цен, бегство в наличку, бартер и все остальные «симптомы экономики без уверенности».
Так что деньги - это про простую человеческую уверенность: что если ты сегодня поработал, то завтра сможешь что-то получить взамен.
#ЧтивоНаВыходных
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Календарь недели | 1-5 декабря
Понедельник, 1 декабря
🇺🇸 США - ФРС завершает программу QT
🇪🇺🇷🇺 ЕС - главы МИД обсудят 20-й пакет санкций против России
🇨🇳🇷🇺 Китай - визит министра иностранных дел Ван И в Россию (1-2 декабря)
🌏 PMI по производству - Австралия, Япония, Китай (Caixin), Индия, Россия, Германия, Еврозона, Британия, Бразилия, Канада, США (S&P, ISM)
🇹🇷 Турция - ВВП за 3 кв. 2025
🇰🇿 Казахстан - инфляция; тарифы на перевозку грузов; статистический ежегодник; охрана окружающей среды; официальные курсы валют
Вторник, 2 декабря
🇺🇦 НАТО - генсек Рютте представит детали плана Трампа о мире
🇨🇳🇷🇺 Китай-Россия - визит Ван И (день 2)
🇺🇸 США - выступление Пауэлла; открытые вакансии JOLTS
🇪🇺 Еврозона - инфляция CPI (предв.)
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - деятельность объектов размещения
Среда, 3 декабря
🌏 Services/Composite PMI - Австралия, Япония, Китай (Caixin), Индия, Россия, Германия, Еврозона, Британия, Бразилия, Канада, США (S&P, ISM)
🇦🇺 Австралия - ВВП за 3 кв. 2025
🇹🇷 Турция - инфляция CPI
🇨🇭 Швейцария - инфляция CPI
🇪🇺 Еврозона - промышленные цены PPI
🇷🇺 Россия - данные по операциям ЦБ; инфляция CPI
🇺🇸 США - ADP по занятости; промпроизводство; речи Лагард; отчет EIA по нефти
🇰🇿 Казахстан - тарифы на услуги связи, почтовые и курьерские
Четверг, 4 декабря
🇧🇷 Бразилия - ВВП за 3 кв. 2025
🇺🇸 США - первичные обращения за пособиями по безработице
🇨🇦 Канада - Ivey PMI
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - цены и индекс цен на социально значимые продтовары
Пятница, 5 декабря
🇮🇳 Индия - решение ЦБ по ставке
🇪🇺 Еврозона - ВВП за 3 кв. 2025
🇺🇸 США - инфляция PCE; индекс Michigan; инфляционные ожидания
🛢 Мир - буровые установки Baker Hughes
🇰🇿 Казахстан - индексы цен: промышленность; строительство; сельское хозяйство; внебиржевые операции
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
Понедельник, 1 декабря
🇺🇸 США - ФРС завершает программу QT
🇪🇺🇷🇺 ЕС - главы МИД обсудят 20-й пакет санкций против России
🇨🇳🇷🇺 Китай - визит министра иностранных дел Ван И в Россию (1-2 декабря)
🌏 PMI по производству - Австралия, Япония, Китай (Caixin), Индия, Россия, Германия, Еврозона, Британия, Бразилия, Канада, США (S&P, ISM)
🇹🇷 Турция - ВВП за 3 кв. 2025
🇰🇿 Казахстан - инфляция; тарифы на перевозку грузов; статистический ежегодник; охрана окружающей среды; официальные курсы валют
Вторник, 2 декабря
🇺🇦 НАТО - генсек Рютте представит детали плана Трампа о мире
🇨🇳🇷🇺 Китай-Россия - визит Ван И (день 2)
🇺🇸 США - выступление Пауэлла; открытые вакансии JOLTS
🇪🇺 Еврозона - инфляция CPI (предв.)
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - деятельность объектов размещения
Среда, 3 декабря
🌏 Services/Composite PMI - Австралия, Япония, Китай (Caixin), Индия, Россия, Германия, Еврозона, Британия, Бразилия, Канада, США (S&P, ISM)
🇦🇺 Австралия - ВВП за 3 кв. 2025
🇹🇷 Турция - инфляция CPI
🇨🇭 Швейцария - инфляция CPI
🇪🇺 Еврозона - промышленные цены PPI
🇷🇺 Россия - данные по операциям ЦБ; инфляция CPI
🇺🇸 США - ADP по занятости; промпроизводство; речи Лагард; отчет EIA по нефти
🇰🇿 Казахстан - тарифы на услуги связи, почтовые и курьерские
Четверг, 4 декабря
🇧🇷 Бразилия - ВВП за 3 кв. 2025
🇺🇸 США - первичные обращения за пособиями по безработице
🇨🇦 Канада - Ivey PMI
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан - цены и индекс цен на социально значимые продтовары
Пятница, 5 декабря
🇮🇳 Индия - решение ЦБ по ставке
🇪🇺 Еврозона - ВВП за 3 кв. 2025
🇺🇸 США - инфляция PCE; индекс Michigan; инфляционные ожидания
🛢 Мир - буровые установки Baker Hughes
🇰🇿 Казахстан - индексы цен: промышленность; строительство; сельское хозяйство; внебиржевые операции
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
О розничной статистике обменных пунктов за октябрь 2025 года.
Месяц вышел переломным: при укреплении тенге примерно на 3,4% за месяц (с 549,1 до 530,2 тенге за доллар США), население резко нарастило покупки иностранной наличности.
📍Чистые продажи наличных долларов обменниками составили 232,8 млрд тенге, что более чем вдвое выше сентябрьского результата (ранее 107,2 млрд тенге).
Евро тоже набрал обороты до 13,9 млрд тенге, тогда как по рублю распродажа углубилась до минус 32,1 млрд тенге.
Сочетание роста спроса на доллар и евро при усилении тенге и продолжающийся выход из рубля, напоминает «ребаланс на откате»: домохозяйства воспользовались подешевевшим курсом для докупки резервных валют, одновременно сокращая долю рубля.
📍Картина по регионам подчеркивает концентрацию потоков.
Львиную долю чистого оттока тенге сформировали Алматы (88,5 млрд тенге) и Шымкент (37,5 млрд тенге), заметны Мангистауская область (11,9 млрд тенге), Костанайская (8,1 млрд тенге), Атырауская (8,7 млрд тенге), Карагандинская (7,6 млрдтенге) и Жетысу (6,5 млрд тенге).
Астана на этот раз в плюсе по сумме всех валют – 9,8 млрд тенге чистого оттока, то есть столица вернулась к чистым покупкам валюты после активной сентябрьской распродажи.
По рублю расклад неоднородный: столица и Алматы продолжили существенные чистые продажи российского рубля, но в ряде индустриальных регионов (Карагандинской, Восточно-Казахстанской, Северо-Казахстанской, Костанайской) фиксировался положительный нетто-спрос, что отражает скорее транзакционные потребности, чем единый тренд.
📍Внутри месяца выделяется хвост распределения объемов: ближе к концу октября проходили аномально крупные дни с преобладанием продаж долларов за тенге (в частности, 29-е и 31-е число с суточными объёмами свыше 400 млрд тенге в эквиваленте).
Такой паттерн обычно подпитывается совокупностью факторов: конверсия экспортной выручки и налоговые платежи в конце месяца, кассовые потребности бюджета и квазигоссектора, а также фиксация прибыли участниками на укреплении тенге. Одновременно рост предложений валюты под конец месяца создавал окно для розничных покупок по более комфортным уровням, что и отразилось в итоговом скачке нетто-спроса по доллару США и евро.
💬 Розничный наличный сегмент в октябре показал масштабный чистый отток тенге в ключевых экономических центрах: население активно докупало «твердые» валюты на фоне сильного тенге и растущего предложения на рынке. С точки зрения сигналов для курса эта картина выглядит нейтрально-умеренной: октябрьский всплеск – это скорее следствие разовой совокупности фундаментальных и календарных факторов, чем разворот розничных ожиданий к устойчивой девальвации.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Месяц вышел переломным: при укреплении тенге примерно на 3,4% за месяц (с 549,1 до 530,2 тенге за доллар США), население резко нарастило покупки иностранной наличности.
📍Чистые продажи наличных долларов обменниками составили 232,8 млрд тенге, что более чем вдвое выше сентябрьского результата (ранее 107,2 млрд тенге).
Евро тоже набрал обороты до 13,9 млрд тенге, тогда как по рублю распродажа углубилась до минус 32,1 млрд тенге.
Сочетание роста спроса на доллар и евро при усилении тенге и продолжающийся выход из рубля, напоминает «ребаланс на откате»: домохозяйства воспользовались подешевевшим курсом для докупки резервных валют, одновременно сокращая долю рубля.
📍Картина по регионам подчеркивает концентрацию потоков.
Львиную долю чистого оттока тенге сформировали Алматы (88,5 млрд тенге) и Шымкент (37,5 млрд тенге), заметны Мангистауская область (11,9 млрд тенге), Костанайская (8,1 млрд тенге), Атырауская (8,7 млрд тенге), Карагандинская (7,6 млрдтенге) и Жетысу (6,5 млрд тенге).
Астана на этот раз в плюсе по сумме всех валют – 9,8 млрд тенге чистого оттока, то есть столица вернулась к чистым покупкам валюты после активной сентябрьской распродажи.
По рублю расклад неоднородный: столица и Алматы продолжили существенные чистые продажи российского рубля, но в ряде индустриальных регионов (Карагандинской, Восточно-Казахстанской, Северо-Казахстанской, Костанайской) фиксировался положительный нетто-спрос, что отражает скорее транзакционные потребности, чем единый тренд.
📍Внутри месяца выделяется хвост распределения объемов: ближе к концу октября проходили аномально крупные дни с преобладанием продаж долларов за тенге (в частности, 29-е и 31-е число с суточными объёмами свыше 400 млрд тенге в эквиваленте).
Такой паттерн обычно подпитывается совокупностью факторов: конверсия экспортной выручки и налоговые платежи в конце месяца, кассовые потребности бюджета и квазигоссектора, а также фиксация прибыли участниками на укреплении тенге. Одновременно рост предложений валюты под конец месяца создавал окно для розничных покупок по более комфортным уровням, что и отразилось в итоговом скачке нетто-спроса по доллару США и евро.
💬 Розничный наличный сегмент в октябре показал масштабный чистый отток тенге в ключевых экономических центрах: население активно докупало «твердые» валюты на фоне сильного тенге и растущего предложения на рынке. С точки зрения сигналов для курса эта картина выглядит нейтрально-умеренной: октябрьский всплеск – это скорее следствие разовой совокупности фундаментальных и календарных факторов, чем разворот розничных ожиданий к устойчивой девальвации.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Об изменениях базовой ставки в 2025 году (часть 1)
В пятницу Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка сохранил базовую ставку без изменений на уровне 18% годовых с коридором ±1 п.п.
Это решение не стало сюрпризом: Национальный Банк фиксирует: инфляция замедляется слишком медленно, ее структура ухудшается, а баланс рисков по-прежнему смещен в проинфляционную сторону.
📍Если посмотреть на весь 2025 год, видно, как перетасовалась внутренняя «анатомия» инфляции.
▫️В начале года основная нагрузка приходилась на платные услуги: при годовой инфляции 8,9% в январе их вклад составлял 4 п.п., или 45,1% общего роста цен.
▫️Продовольствие давало лишь 2,4 п.п., то есть около 27,0% годовой инфляции.
▫️К осени картина стала существенно обратной. В октябре при общей инфляции 12,6% на продовольственные товары приходилось уже 5,4 п.п. и 43,1% вклада, тогда как вес услуг в общей инфляции снизился до 3,9 п.п. и примерно 30,9%.
▫️Непродовольственная компонента весь год держалась в достаточно узком диапазоне 2,5-3,3 п.п., но ближе к осени ее вклад тоже начал медленно расти.
▫️Иначе говоря, центром тяжести инфляции становятся полки с продуктами, а услуги постепенно отходят на второй план.
▫️Месячная динамика подтверждает эту историю. В первой половине года индекс потребительских цен рос примерно на 0,9-1,5% в месяц. При этом продовольствие практически весь год росло быстрее общего индекса, а услуги – еще быстрее: годовые темпы платных услуг в марте–июне держались вблизи 14-16% г/г, отражая как эффект тарифной реформы, так и общий перегрев спроса.
▫️Ближе к лету наблюдалось кратковременное замедление: в мае-июне общая инфляция опустилась до 0,8-0,9% в месяц, но уже с августа показатель снова возвращается к 1% м/м.
▫️В октябре общая инфляция снизилась до 0,5% м/м, однако произошло это в том числе за счет административной заморозки части тарифов и снижения цен на отдельные услуги.
▫️Продовольствие, наоборот, ускорилось до 1% за месяц, а непродовольственные товары до 1,2% м/м.
📍Отдельная история 2025 года – это валютный рынок.
▫️По среднему обменному курсу за месяц в начале года иностранная валюта стоила около 524,9 тенге за доллар США в январе, затем тенге постепенно укрепился до 499,4 тенге за доллар СШАв марте.
▫️Однако уже со второго квартала тренд развернулся: к июлю средний курс поднялся до 528,7 тенге за доллар США, а в августе-сентябре стабилизировался в районе 539,3-540,7 тенге за доллар США при внутримесячных колебаниях вплоть до 549,2 тенге за доллар США.
▫️На фоне низкой ликвидности и спекулятивного давления Национальный Банк в конце июля был вынужден выйти с валютными интервенциями: по открытым данным, объем продаж иностранной валюты составил порядка 125,6 млн долларов США, а поводом стало краткосрочное ослабление тенге к уровню около 550 тенге за доллар США.
▫️Позже, уже в октябре, ситуация улучшилась: за месяц тенге укрепился примерно на 3,4%, с 549,1 тенге до 530,2 тенге за доллар США, чему способствовали рост интереса инвесторов к тенговым инструментам на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и аномальные объемы к концу октября.
▫️В ноябре средний курс вновь опустился к 523,2тенге за доллар – это уже эффект октябрьского повышения базовой ставки до 18%, которое сделало тенговые активы заметно более привлекательными.
Продолжение в следующем посте.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В пятницу Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка сохранил базовую ставку без изменений на уровне 18% годовых с коридором ±1 п.п.
Это решение не стало сюрпризом: Национальный Банк фиксирует: инфляция замедляется слишком медленно, ее структура ухудшается, а баланс рисков по-прежнему смещен в проинфляционную сторону.
📍Если посмотреть на весь 2025 год, видно, как перетасовалась внутренняя «анатомия» инфляции.
▫️В начале года основная нагрузка приходилась на платные услуги: при годовой инфляции 8,9% в январе их вклад составлял 4 п.п., или 45,1% общего роста цен.
▫️Продовольствие давало лишь 2,4 п.п., то есть около 27,0% годовой инфляции.
▫️К осени картина стала существенно обратной. В октябре при общей инфляции 12,6% на продовольственные товары приходилось уже 5,4 п.п. и 43,1% вклада, тогда как вес услуг в общей инфляции снизился до 3,9 п.п. и примерно 30,9%.
▫️Непродовольственная компонента весь год держалась в достаточно узком диапазоне 2,5-3,3 п.п., но ближе к осени ее вклад тоже начал медленно расти.
▫️Иначе говоря, центром тяжести инфляции становятся полки с продуктами, а услуги постепенно отходят на второй план.
▫️Месячная динамика подтверждает эту историю. В первой половине года индекс потребительских цен рос примерно на 0,9-1,5% в месяц. При этом продовольствие практически весь год росло быстрее общего индекса, а услуги – еще быстрее: годовые темпы платных услуг в марте–июне держались вблизи 14-16% г/г, отражая как эффект тарифной реформы, так и общий перегрев спроса.
▫️Ближе к лету наблюдалось кратковременное замедление: в мае-июне общая инфляция опустилась до 0,8-0,9% в месяц, но уже с августа показатель снова возвращается к 1% м/м.
▫️В октябре общая инфляция снизилась до 0,5% м/м, однако произошло это в том числе за счет административной заморозки части тарифов и снижения цен на отдельные услуги.
▫️Продовольствие, наоборот, ускорилось до 1% за месяц, а непродовольственные товары до 1,2% м/м.
📍Отдельная история 2025 года – это валютный рынок.
▫️По среднему обменному курсу за месяц в начале года иностранная валюта стоила около 524,9 тенге за доллар США в январе, затем тенге постепенно укрепился до 499,4 тенге за доллар СШАв марте.
▫️Однако уже со второго квартала тренд развернулся: к июлю средний курс поднялся до 528,7 тенге за доллар США, а в августе-сентябре стабилизировался в районе 539,3-540,7 тенге за доллар США при внутримесячных колебаниях вплоть до 549,2 тенге за доллар США.
▫️На фоне низкой ликвидности и спекулятивного давления Национальный Банк в конце июля был вынужден выйти с валютными интервенциями: по открытым данным, объем продаж иностранной валюты составил порядка 125,6 млн долларов США, а поводом стало краткосрочное ослабление тенге к уровню около 550 тенге за доллар США.
▫️Позже, уже в октябре, ситуация улучшилась: за месяц тенге укрепился примерно на 3,4%, с 549,1 тенге до 530,2 тенге за доллар США, чему способствовали рост интереса инвесторов к тенговым инструментам на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и аномальные объемы к концу октября.
▫️В ноябре средний курс вновь опустился к 523,2тенге за доллар – это уже эффект октябрьского повышения базовой ставки до 18%, которое сделало тенговые активы заметно более привлекательными.
Продолжение в следующем посте.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Продолжение об изменениях базовой ставки в 2025 году (часть 2)
📍Внутренний проинфляционный фон формируют не только цены и ожидания, но и решения в области тарифов и налогов.
▫️В 2025 году был практически завершен переход к более рыночному ценообразованию на топливо: отмена прямого госрегулирования цен на бензин и либерализация рынка ГСМ означают, что будущие шоки по нефти и логистике будут быстрее попадать в кошелек потребителя.
▫️Параллельно в повестке – масштабная налоговая реформа: повышение НДС и изменение отдельных косвенных налогов с 2026 года будут одномоментно подталкивать цены вверх, а фискальная консолидация в виде ограничения бюджетных расходов лишь частично компенсирует этот эффект.
▫️При этом квазибюджетный сектор пока движется в противоположную сторону: планы по расширению финансирования через холдинг «Байтерек» на 8 трлн тенге, или около 4,4% ВВП в 2026 году, фактически означают дополнительный импульс спросу, который может перерасти в дополнительный импульс инфляции.
📍Если посмотреть на последовательность решений в 2025 году, то логика понятна.
▫️После повышения в ноябре прошлого года Нацбанк начал год с уровнем 15,25% и в январе оставил его без изменений, давая экономике время адаптироваться.
▫️Уже в марте ставка была поднята до 16,5% и на этом уровне сохранялась до конца лета.
▫️Формально в этот период годовая инфляция еще находилась в районе 9-12%, но устойчивый рост цен на услуги и ускорение продовольственной компоненты постепенно съедали эффект предыдущих ужесточений.
▫️Поворотным моментом стало лето: ослабление тенге до 540-550 тенге за доллар США, повышенная волатильность на валютном рынке и необходимость валютной интервенции показали, что инфляционные и курсовые ожидания недостаточно закреплены.
На этом фоне октябрьское решение поднять базовую ставку сразу до 18% стало попыткой вернуть контроль над ситуацией, заякорить ожидания и охладить кредитную динамику.
📍Текущее ноябрьское решение – это фактически первое подтверждение нового «плато» по ставке. Регулятор не просто оставляет уровень 18% без изменений, но и прямо заявляет, что не видит пространства для снижения до конца первого полугодия 2026 года.
▫️Во-первых, прогноз по инфляции пересмотрен вверх: теперь Нацбанк ожидает 12-13% на конец 2025 года и 9,5-12,5% на конец 2026-го, при целевом коридоре 5%.
▫️Во-вторых, инфляционные ожидания населения остаются двузначными и даже растут: долгосрочные оценки поднялись выше 14%, что делает цены более чувствительными к любому росту издержек.
▫️В-третьих, на горизонте двух лет висит целый ряд «отложенных» шоков – либерализация ГСМ, индексация регулируемых тарифов по формуле «инфляция + 5%» и налоговая реформа, которые будут работать против дезинфляции.
▫️В-четвертых, квазифискальное стимулирование и устойчивый потребительский спрос поддерживают экономический рост, но одновременно подпитывают перегрев со стороны спроса.
Продолжение в следующем посте.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍Внутренний проинфляционный фон формируют не только цены и ожидания, но и решения в области тарифов и налогов.
▫️В 2025 году был практически завершен переход к более рыночному ценообразованию на топливо: отмена прямого госрегулирования цен на бензин и либерализация рынка ГСМ означают, что будущие шоки по нефти и логистике будут быстрее попадать в кошелек потребителя.
▫️Параллельно в повестке – масштабная налоговая реформа: повышение НДС и изменение отдельных косвенных налогов с 2026 года будут одномоментно подталкивать цены вверх, а фискальная консолидация в виде ограничения бюджетных расходов лишь частично компенсирует этот эффект.
▫️При этом квазибюджетный сектор пока движется в противоположную сторону: планы по расширению финансирования через холдинг «Байтерек» на 8 трлн тенге, или около 4,4% ВВП в 2026 году, фактически означают дополнительный импульс спросу, который может перерасти в дополнительный импульс инфляции.
📍Если посмотреть на последовательность решений в 2025 году, то логика понятна.
▫️После повышения в ноябре прошлого года Нацбанк начал год с уровнем 15,25% и в январе оставил его без изменений, давая экономике время адаптироваться.
▫️Уже в марте ставка была поднята до 16,5% и на этом уровне сохранялась до конца лета.
▫️Формально в этот период годовая инфляция еще находилась в районе 9-12%, но устойчивый рост цен на услуги и ускорение продовольственной компоненты постепенно съедали эффект предыдущих ужесточений.
▫️Поворотным моментом стало лето: ослабление тенге до 540-550 тенге за доллар США, повышенная волатильность на валютном рынке и необходимость валютной интервенции показали, что инфляционные и курсовые ожидания недостаточно закреплены.
На этом фоне октябрьское решение поднять базовую ставку сразу до 18% стало попыткой вернуть контроль над ситуацией, заякорить ожидания и охладить кредитную динамику.
📍Текущее ноябрьское решение – это фактически первое подтверждение нового «плато» по ставке. Регулятор не просто оставляет уровень 18% без изменений, но и прямо заявляет, что не видит пространства для снижения до конца первого полугодия 2026 года.
▫️Во-первых, прогноз по инфляции пересмотрен вверх: теперь Нацбанк ожидает 12-13% на конец 2025 года и 9,5-12,5% на конец 2026-го, при целевом коридоре 5%.
▫️Во-вторых, инфляционные ожидания населения остаются двузначными и даже растут: долгосрочные оценки поднялись выше 14%, что делает цены более чувствительными к любому росту издержек.
▫️В-третьих, на горизонте двух лет висит целый ряд «отложенных» шоков – либерализация ГСМ, индексация регулируемых тарифов по формуле «инфляция + 5%» и налоговая реформа, которые будут работать против дезинфляции.
▫️В-четвертых, квазифискальное стимулирование и устойчивый потребительский спрос поддерживают экономический рост, но одновременно подпитывают перегрев со стороны спроса.
Продолжение в следующем посте.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Продолжение об изменениях базовой ставки в 2025 году (завершение)
📍Риски для инфляции в ближайшие кварталы очевидны.
▫️Если мировые цены на продовольствие или нефть пойдут вверх, трансляция этих шоков на внутренний рынок теперь будет быстрее, чем в прошлые годы, когда значительная часть тарифов была жестко зарегулирована.
▫️Потенциальное усиление санкционной повестки и протекционизма со стороны новой администрации США способно добавить волатильности на сырьевые и валютные рынки, а значит – через курс тенге усилить импортируемую инфляцию.
▫️Неопределенность вокруг объемов и темпов реализации программ через квазибюджетные институты также остаются значимыми: чем больше «параллельного» стимулирования, тем дольше ставка будет оставаться двузначной.
💬 В итоге решение о сохранении базовой ставки – это не сигнал «все хорошо, можно расслабиться», а, скорее, признание того, что период борьбы с инфляцией входит в более сложную фазу.
В 2022-2023 годах регулятор в основном гасил последствия внешних шоков и постковидного восстановления.
В 2025-2026 годах ему предстоит бороться уже с внутренней архитектурой инфляции: высокой долей продовольствия, эффектами тарифной/налоговой реформ и квазифискальнымистимул-пакетами.
В этой конфигурации ключевой вопрос для Казахстана смещается от «когда Нацбанк начнет снижать ставку» к более фундаментальному: насколько быстро страна сможет перейти к такой модели роста, при которой двузначная инфляция перестанет быть «новой нормой» и не придется годами удерживать экономику на ручнике в виде 18% базовой ставки.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍Риски для инфляции в ближайшие кварталы очевидны.
▫️Если мировые цены на продовольствие или нефть пойдут вверх, трансляция этих шоков на внутренний рынок теперь будет быстрее, чем в прошлые годы, когда значительная часть тарифов была жестко зарегулирована.
▫️Потенциальное усиление санкционной повестки и протекционизма со стороны новой администрации США способно добавить волатильности на сырьевые и валютные рынки, а значит – через курс тенге усилить импортируемую инфляцию.
▫️Неопределенность вокруг объемов и темпов реализации программ через квазибюджетные институты также остаются значимыми: чем больше «параллельного» стимулирования, тем дольше ставка будет оставаться двузначной.
💬 В итоге решение о сохранении базовой ставки – это не сигнал «все хорошо, можно расслабиться», а, скорее, признание того, что период борьбы с инфляцией входит в более сложную фазу.
В 2022-2023 годах регулятор в основном гасил последствия внешних шоков и постковидного восстановления.
В 2025-2026 годах ему предстоит бороться уже с внутренней архитектурой инфляции: высокой долей продовольствия, эффектами тарифной/налоговой реформ и квазифискальнымистимул-пакетами.
В этой конфигурации ключевой вопрос для Казахстана смещается от «когда Нацбанк начнет снижать ставку» к более фундаментальному: насколько быстро страна сможет перейти к такой модели роста, при которой двузначная инфляция перестанет быть «новой нормой» и не придется годами удерживать экономику на ручнике в виде 18% базовой ставки.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚘ForteLeasing первой в Казахстане запустила автолизинг для физических лиц
С 1 декабря в Казахстане впервые стал доступен автолизинг для физических лиц. Ранее лизинг был ориентирован преимущественно на бизнес, однако теперь этот механизм становится доступным для частных покупателей. Первый автомобиль Kia Soluto уже оформлен в лизинг частному клиенту.
Новая программа лизинга физических лиц запущена в рамках мер Правительства по обеспечению макроэкономической стабильности и исполнению поручений Президента. Механизм направлен на расширение доступных финансовых инструментов для граждан.
🖋️Первый договор: ForteLeasing и Allur
Инициативу реализуют ForteLeasing и казахстанская автомобильная компания Allur. Первый автомобиль по новому формату — Kia Soluto — уже передан частному клиенту.
🧮На старте действуют пилотные условия:
● ставка — 15% годовых,
● первоначальный взнос — от 10% (специальное предложение от Kia Qazaqstan).
Параметры носят тестовый характер и могут корректироваться после утверждения финальной регуляторной модели. Условия для каждого клиента будут формироваться индивидуально — с учетом платежеспособности и особенностей сделки.
🤔Зачем это рынку
По словам председателя правления АО «ForteLeasing» Талапа Рахманова, новый инструмент позволит гражданам получить ещё один прозрачный и предсказуемый способ приобретения автомобиля:
Kia также отмечает потенциал формата:
Запуск автолизинга для физических лиц — важный этап развития потребительских финансов и расширения возможностей граждан. Механизм позволит диверсифицировать способы приобретения автомобиля и снизить первоначальную финансовую нагрузку.
Лизинг — это форма долгосрочной аренды, при которой человек или компания пользуется имуществом с возможностью последующего выкупа. По сути, это аналог рассрочки: лизинговая компания приобретает автомобиль или другое имущество и передаёт его клиенту за ежемесячные платежи. По завершении срока договора клиент может выкупить имущество по остаточной стоимости.
Обычно такие программы используются бизнесом — компаниями, ИП и самозанятыми. Теперь аналогичный механизм запускается и для физических лиц, что делает покупку автомобиля более доступной.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
С 1 декабря в Казахстане впервые стал доступен автолизинг для физических лиц. Ранее лизинг был ориентирован преимущественно на бизнес, однако теперь этот механизм становится доступным для частных покупателей. Первый автомобиль Kia Soluto уже оформлен в лизинг частному клиенту.
Новая программа лизинга физических лиц запущена в рамках мер Правительства по обеспечению макроэкономической стабильности и исполнению поручений Президента. Механизм направлен на расширение доступных финансовых инструментов для граждан.
🖋️Первый договор: ForteLeasing и Allur
Инициативу реализуют ForteLeasing и казахстанская автомобильная компания Allur. Первый автомобиль по новому формату — Kia Soluto — уже передан частному клиенту.
🧮На старте действуют пилотные условия:
● ставка — 15% годовых,
● первоначальный взнос — от 10% (специальное предложение от Kia Qazaqstan).
Параметры носят тестовый характер и могут корректироваться после утверждения финальной регуляторной модели. Условия для каждого клиента будут формироваться индивидуально — с учетом платежеспособности и особенностей сделки.
🤔Зачем это рынку
По словам председателя правления АО «ForteLeasing» Талапа Рахманова, новый инструмент позволит гражданам получить ещё один прозрачный и предсказуемый способ приобретения автомобиля:
«Для рынка это важный этап. Пилот помогает увидеть реальные потребности клиентов, оценить удобство процедуры и подготовить практические предложения для последующего масштабирования».
Kia также отмечает потенциал формата:
«Автолизинг для физических лиц — логичный шаг для расширения доступности новых автомобилей. Мы специально усилили линейку доступной моделью Kia Soluto, которая хорошо подходит для такого формата», — подчеркнул директор дистрибуции Kia в РК Данияр Уразбаев.
Запуск автолизинга для физических лиц — важный этап развития потребительских финансов и расширения возможностей граждан. Механизм позволит диверсифицировать способы приобретения автомобиля и снизить первоначальную финансовую нагрузку.
Лизинг — это форма долгосрочной аренды, при которой человек или компания пользуется имуществом с возможностью последующего выкупа. По сути, это аналог рассрочки: лизинговая компания приобретает автомобиль или другое имущество и передаёт его клиенту за ежемесячные платежи. По завершении срока договора клиент может выкупить имущество по остаточной стоимости.
Обычно такие программы используются бизнесом — компаниями, ИП и самозанятыми. Теперь аналогичный механизм запускается и для физических лиц, что делает покупку автомобиля более доступной.
#партнерскийматериал
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: инфляция в ноябре
Годовая инфляция в ноябре замедлилась до 12,4% (в октябре было 12,6%), месячная наоборот ускорилась - 0,8% (ранее 0,5%).
В разрезе компонентов:
▫️Продовольственные товары – 13,4% г/г или 1,0% м/м (ранее 13,5% или 1,0% м/м);
▫️Непродовольственные товары – 11,2% г/г или 0,9% м/м (ранее 11,0% или 1,2% м/м);
▫️Платные услуги – 12,3% г/г или 0,3% м/м (ранее 12,9% или -0,8% м/м).
📍В октябре после «шокового» ужесточения денежно-кредитной политики (или ДКП), административных ограничений на рост цен на ГСМ и части коммунальных услуг, экономика действительно получила кратковременный «охлаждающий душ»: месячная инфляция тогда опустилась до 0,5% м/м. Однако уже в ноябре индекс ускорился до 0,8% м/м, и главным источником этого ускорения стали продовольственные товары, что укладывается в сезонную картину конца осени.
Растет вклад продовольственных товаров:
▫️мясо и мясопродукты – рост цен на 21,7% г/г, что составляет 45,7% продовольственной инфляции;
▫️плодоовощная группа – рост цен на 9,0% г/г, что составляет 8,8% продовольственной инфляции;
▫️молочные продукты – рост цен на 10,8% г/г, что составляет 8,2% продовольственной инфляции;
▫️хлебобулочные изделия и крупы – рост цен на 5,7% г/г, что составляет 7,8% продовольственной инфляции;
▫️масла и жиры – рост цен на 16,4% г/г, что составляет 6,9% продовольственной инфляции.
📍В годовом разрезе продукты питания и безалкогольные напитки сформировали около 5,36 п.п. совокупной годовой инфляции, тогда как в секторе услуг продолжают «остывать» отдельные ЖКУ: тариф на холодную воду остается в отрицательной зоне (-12,3% г/г) и дает небольшой минусовой вклад, сглаживая общий рост цен.
📍Региональная картина неоднородна. Максимальные годовые значения зафиксированы в:
▫️Область Ұлытау – годовая инфляция 14,0%;
▫️Акмолинская область – годовая инфляция 13,8%;
▫️Атырауская область – годовая инфляция 13,5%;
Минимальные показатели составили в:
▫️Город Алматы – годовая инфляция 11,4%;
▫️Мангистауская область – годовая инфляция11,6%;
▫️Кызылординская область – годовая инфляция 11,7%.
Это подтверждает, что инфляционное давление смещено в регионы с более выраженной чувствительностью к продовольственной корзине и коммунальным расходам, тогда как крупные города получают больший эффект от конкуренции в торговле и услугам с более стабильными тарифами.
📍Что это значит для ДКП. На прошедшем заседании 28 ноября Национальный Банк сохранил базовую ставку на уровне 18% (коридор ±1 п.п.), выбрав тактику «подождать-и-посмотреть» после октябрьского повышения.
Аргументация выглядит последовательной: октябрьское замедление цен показало эффективность микса мер, но ноябрьское ускорение месячной инфляции подчеркивает действие сезонного фактора и рисков по продовольствию.
Закрепление дезинфляционного тренда требует больше наблюдений без процикличного ужесточения. При этом сохраняется жесткая риторика на случай материализации шоков предложения или пересмотра тарифов.
💬Следующее решение по базовой ставке будет уже в новом 2026 году (12:00 по времени города Астана).
Ориентироваться нужно на вторую половину января. В случае замедления месячной инфляции по итогам декабря регулятор вероятнее всего сохранит базовую ставку на уровне 18,0%. Однако в случае ускорения годовой инфляции в декабре возрастает вероятность продолжения ужесточения условий ДКП.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Годовая инфляция в ноябре замедлилась до 12,4% (в октябре было 12,6%), месячная наоборот ускорилась - 0,8% (ранее 0,5%).
В разрезе компонентов:
▫️Продовольственные товары – 13,4% г/г или 1,0% м/м (ранее 13,5% или 1,0% м/м);
▫️Непродовольственные товары – 11,2% г/г или 0,9% м/м (ранее 11,0% или 1,2% м/м);
▫️Платные услуги – 12,3% г/г или 0,3% м/м (ранее 12,9% или -0,8% м/м).
📍В октябре после «шокового» ужесточения денежно-кредитной политики (или ДКП), административных ограничений на рост цен на ГСМ и части коммунальных услуг, экономика действительно получила кратковременный «охлаждающий душ»: месячная инфляция тогда опустилась до 0,5% м/м. Однако уже в ноябре индекс ускорился до 0,8% м/м, и главным источником этого ускорения стали продовольственные товары, что укладывается в сезонную картину конца осени.
Растет вклад продовольственных товаров:
▫️мясо и мясопродукты – рост цен на 21,7% г/г, что составляет 45,7% продовольственной инфляции;
▫️плодоовощная группа – рост цен на 9,0% г/г, что составляет 8,8% продовольственной инфляции;
▫️молочные продукты – рост цен на 10,8% г/г, что составляет 8,2% продовольственной инфляции;
▫️хлебобулочные изделия и крупы – рост цен на 5,7% г/г, что составляет 7,8% продовольственной инфляции;
▫️масла и жиры – рост цен на 16,4% г/г, что составляет 6,9% продовольственной инфляции.
📍В годовом разрезе продукты питания и безалкогольные напитки сформировали около 5,36 п.п. совокупной годовой инфляции, тогда как в секторе услуг продолжают «остывать» отдельные ЖКУ: тариф на холодную воду остается в отрицательной зоне (-12,3% г/г) и дает небольшой минусовой вклад, сглаживая общий рост цен.
📍Региональная картина неоднородна. Максимальные годовые значения зафиксированы в:
▫️Область Ұлытау – годовая инфляция 14,0%;
▫️Акмолинская область – годовая инфляция 13,8%;
▫️Атырауская область – годовая инфляция 13,5%;
Минимальные показатели составили в:
▫️Город Алматы – годовая инфляция 11,4%;
▫️Мангистауская область – годовая инфляция11,6%;
▫️Кызылординская область – годовая инфляция 11,7%.
Это подтверждает, что инфляционное давление смещено в регионы с более выраженной чувствительностью к продовольственной корзине и коммунальным расходам, тогда как крупные города получают больший эффект от конкуренции в торговле и услугам с более стабильными тарифами.
📍Что это значит для ДКП. На прошедшем заседании 28 ноября Национальный Банк сохранил базовую ставку на уровне 18% (коридор ±1 п.п.), выбрав тактику «подождать-и-посмотреть» после октябрьского повышения.
Аргументация выглядит последовательной: октябрьское замедление цен показало эффективность микса мер, но ноябрьское ускорение месячной инфляции подчеркивает действие сезонного фактора и рисков по продовольствию.
Закрепление дезинфляционного тренда требует больше наблюдений без процикличного ужесточения. При этом сохраняется жесткая риторика на случай материализации шоков предложения или пересмотра тарифов.
💬Следующее решение по базовой ставке будет уже в новом 2026 году (12:00 по времени города Астана).
Ориентироваться нужно на вторую половину января. В случае замедления месячной инфляции по итогам декабря регулятор вероятнее всего сохранит базовую ставку на уровне 18,0%. Однако в случае ускорения годовой инфляции в декабре возрастает вероятность продолжения ужесточения условий ДКП.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (01.12.2025), завершив сессию на отметке 511,29 ₸ (-0,41%) за $, при объеме операций 246 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,59 ₸ (+0,01%), при этом объем торгов достиг 4 006 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 594,87 ₸ (+0,20%), а объем торгов достиг 2 072 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,41 ₸ (+0,11%), с проведенным объемом торгов 18 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (01.12.2025), завершив сессию на отметке 511,29 ₸ (-0,41%) за $, при объеме операций 246 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,59 ₸ (+0,01%), при этом объем торгов достиг 4 006 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 594,87 ₸ (+0,20%), а объем торгов достиг 2 072 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,41 ₸ (+0,11%), с проведенным объемом торгов 18 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🪙Как формируется развитие Binance в Казахстане
На Digital Business вышел разбор о том, как Binance выстраивает работу в Казахстане. Если коротко, то многое из того, что пользователи воспринимают как “ограничения”, на самом деле объясняется устройством самой системы.
🇰🇿 Две параллельные версии платформы
Один из ключевых моментов — Binance работает сразу в двух форматах:
— Глобальная платформа Binance.com, которая продолжает быть легальной для пользователей в Казахстане. Это работает через принцип reverse solicitation, то есть пользователь сам инициирует взаимодействие.
— Локальная лицензированная Binance Kazakhstan, где все продукты проходят через регулятора AFSA.
Это объясняет, почему часть функций появляется быстро, а часть постепенно: разные юридические рамки, разные процедуры согласования.
💱 P2P остается популярным, но с нюансами
Отдельно поднимается тема P2P: спрос высокий, но вместе с ним растут и риски. Потому Binance делает упор на верификацию и безопасность, что вполне ожидаемо для рынка, где много новых пользователей.
👥 Новичкам тяжело различать, что есть Binance и Binance Kazakhstan
В статье отмечается, что многие пользователи не видят разницы между двумя версиями платформы, отсюда и вопросы по функционалу и ограничениям. Поэтому Binance усиливает образовательный контент, чтобы объяснить, как все это устроено юридически и технически.
Подробнее в материале Digital Business
🤐 TENGENOMIKA
На Digital Business вышел разбор о том, как Binance выстраивает работу в Казахстане. Если коротко, то многое из того, что пользователи воспринимают как “ограничения”, на самом деле объясняется устройством самой системы.
🇰🇿 Две параллельные версии платформы
Один из ключевых моментов — Binance работает сразу в двух форматах:
— Глобальная платформа Binance.com, которая продолжает быть легальной для пользователей в Казахстане. Это работает через принцип reverse solicitation, то есть пользователь сам инициирует взаимодействие.
— Локальная лицензированная Binance Kazakhstan, где все продукты проходят через регулятора AFSA.
Это объясняет, почему часть функций появляется быстро, а часть постепенно: разные юридические рамки, разные процедуры согласования.
💱 P2P остается популярным, но с нюансами
Отдельно поднимается тема P2P: спрос высокий, но вместе с ним растут и риски. Потому Binance делает упор на верификацию и безопасность, что вполне ожидаемо для рынка, где много новых пользователей.
👥 Новичкам тяжело различать, что есть Binance и Binance Kazakhstan
В статье отмечается, что многие пользователи не видят разницы между двумя версиями платформы, отсюда и вопросы по функционалу и ограничениям. Поэтому Binance усиливает образовательный контент, чтобы объяснить, как все это устроено юридически и технически.
Подробнее в материале Digital Business
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈Казахстан стал 44-м в мире по показателям статистической эффективности
По данным рейтинга Statistical Performance Indicators (SPI) Всемирного банка за 2024 год Казахстан занял 44-е место из 217 стран, поднявшись сразу на 21 позицию по сравнению с прошлым годом (65-е место в 2023 году). Итоговый балл составил 84,9, что отражает значительный прогресс.
Что за рейтинг?
SPI – ежегодная оценка Всемирного банка, которая показывает, насколько эффективно страна работает со статистикой. Рейтинг строится на 51 индикаторе, а итоговый балл (0–100) отражает качество работы статистики в целом: от доступности данных до методов их сбора. В основе индекса лежат пять направлений: использование данных, доступ к услугам, качество, источники и инфраструктура.
В чем сильные стороны Казахстана?
🔹 Использование данных – 100/100. Это самый высокий показатель среди всех направлений: статистика Казахстана активно используется внутри страны и за её пределами.
Для сравнения: в 2023 году у Казахстана было 82,8 балла. Рост произошёл благодаря улучшениям по направлениям «Сервисы данных» (+1,1), «Источники» (+5,2) и особенно «Инфраструктура» (+10).
Где Казахстан в мировом рейтинге?
В 2024 году лидерами рейтинга стали Норвегия, Швеция и Канада. Казахстан разместился между Малайзией (43-е место) и Мальтой (45-е) и стал лидером Центральной Азии и СНГ.
🤐 TENGENOMIKA
По данным рейтинга Statistical Performance Indicators (SPI) Всемирного банка за 2024 год Казахстан занял 44-е место из 217 стран, поднявшись сразу на 21 позицию по сравнению с прошлым годом (65-е место в 2023 году). Итоговый балл составил 84,9, что отражает значительный прогресс.
Что за рейтинг?
SPI – ежегодная оценка Всемирного банка, которая показывает, насколько эффективно страна работает со статистикой. Рейтинг строится на 51 индикаторе, а итоговый балл (0–100) отражает качество работы статистики в целом: от доступности данных до методов их сбора. В основе индекса лежат пять направлений: использование данных, доступ к услугам, качество, источники и инфраструктура.
В чем сильные стороны Казахстана?
🔹 Использование данных – 100/100. Это самый высокий показатель среди всех направлений: статистика Казахстана активно используется внутри страны и за её пределами.
Для сравнения: в 2023 году у Казахстана было 82,8 балла. Рост произошёл благодаря улучшениям по направлениям «Сервисы данных» (+1,1), «Источники» (+5,2) и особенно «Инфраструктура» (+10).
Где Казахстан в мировом рейтинге?
В 2024 году лидерами рейтинга стали Норвегия, Швеция и Канада. Казахстан разместился между Малайзией (43-е место) и Мальтой (45-е) и стал лидером Центральной Азии и СНГ.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кредитование экономики: акцент в октябре на ипотеку и малый бизнес
📍По состоянию на 1 ноября 2025 года совокупный кредитный портфель банковского сектора, включая АО «Банк Развития Казахстана» (далее – БРК), достиг 42,0 трлн тенге, увеличившись за месяц на 0,9%, или на 385,2 млрд тенге.
Это около 25,9% от ВВП страны, что является важным индикатором финансового «плеча», на котором работает реальный сектор.
📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее – БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 39,1 трлн тенге (вклад БРК составляет около 2,8 трлн тенге или 6,8% от всего портфеля). Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.
📍Существенный вклад в рост дали кредиты бизнесу, которые увеличились на 140,7 млрд тенге, или на 0,8% за месяц, составив 17,7 трлн тенге.
Кредиты бизнесу в иностранной валюте выросли на 132,2 млрд тенге или на 2,5% за месяц, что стало наибольшим относительным увеличением по всей структуре. Возможно, компании начали активнее использовать экспортную выручку или хеджировать ставки в тенге после повышения базовой.
В то же время кредиты бизнесу в тенге выросли совсем слабо – всего на 8,5 млрд тенге, или на 0,1%, фактически застыв вблизи 12,4 трлн тенге.
📍Кто в бизнесе активничал?
Прирост наблюдался почти во всех группах бизнеса:
▫️Крупный бизнес продолжает уверенно наращивать заимствования: прирост составил 97,4 млрд тенге (или 1,4% м/м), достигнув 7,2 трлн тенге;
▫️Средний бизнес, напротив, немного сократил объем заимствований на 13,3 млрд тенге за месяц (или -0,5% м/м), до 2,9 трлн тенге. Это может объясняться не снижением спроса, а удорожанием кредитов: после повышения базовой ставки до 18% займы стали менее доступными для этой категории заемщиков. В условиях умеренно-жесткой ДКП именно средний бизнес оказался наиболее чувствительным к росту стоимости заимствований;
▫️Малый бизнес прибавил 56,6 млрд тенге (или 0,7% м/м), общий портфель составил 7,6 трлн тенге.
📍Потребительский сегмент также продолжает расти - кредиты населению увеличились на 244,5 млрд тенге (или на 1,0% м/м), составив 24,3 трлн тенге. Весь прирост пришелся на тенговые заимствования, тогда как валютные кредиты сократились на 417,5 млн тенге, что говорит об отсутствии спроса на них со стороны домохозяйств.
▫️Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,4 трлн тенге (67,4% портфеля населения). Тем самым они выросли на 142,8 млрд тенге, или 0,9% м/м. Подобный прирост отражает замедление темпов роста потребительских кредитов.
▫️Ипотека показала небольшой прирост всего на 73,9 млрд тенге, или на 1,1%, что указывает на насыщение рынка в условиях ужесточения программ государственной поддержки. По итогам октября ипотечные займы составили 6,8 трлн тенге (27,9% портфеля населения).
▫️Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,7% портфеля населения), показав приток на 27,8 млрд тенге, или на 2,5%. Подобная динамика может объясняться сезонным спросом и накопившимися потребностями.
💬 Ужесточение денежно-кредитных условий с октября и требования по МРТ с сентября 2025 года, а также прочие регуляторные изменения начали оказывать умеренно охлаждающее влияние. Это особенно заметно по замедлению тенгового кредитования бизнеса и снижению в сегменте среднего бизнеса. Однако валютный сегмент, напротив, активизировался, особенно у крупных заемщиков, которые, возможно, имеют экспортную выручку или валютные доходы.
Таким образом, рисковая структура кредитного портфеля смещается в сторону больших компаний и валютных обязательств, что в будущем может повлиять на устойчивость системы при внешних шоках.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍По состоянию на 1 ноября 2025 года совокупный кредитный портфель банковского сектора, включая АО «Банк Развития Казахстана» (далее – БРК), достиг 42,0 трлн тенге, увеличившись за месяц на 0,9%, или на 385,2 млрд тенге.
Это около 25,9% от ВВП страны, что является важным индикатором финансового «плеча», на котором работает реальный сектор.
📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее – БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 39,1 трлн тенге (вклад БРК составляет около 2,8 трлн тенге или 6,8% от всего портфеля). Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.
📍Существенный вклад в рост дали кредиты бизнесу, которые увеличились на 140,7 млрд тенге, или на 0,8% за месяц, составив 17,7 трлн тенге.
Кредиты бизнесу в иностранной валюте выросли на 132,2 млрд тенге или на 2,5% за месяц, что стало наибольшим относительным увеличением по всей структуре. Возможно, компании начали активнее использовать экспортную выручку или хеджировать ставки в тенге после повышения базовой.
Если смотреть по масштабам, то рост в валютных кредитах дал почти 93,9% от всего прироста в сегменте кредитования бизнеса. Это редкий случай, когда именно валютная компонента оказалась драйвером, а не тенговая.
В то же время кредиты бизнесу в тенге выросли совсем слабо – всего на 8,5 млрд тенге, или на 0,1%, фактически застыв вблизи 12,4 трлн тенге.
📍Кто в бизнесе активничал?
Прирост наблюдался почти во всех группах бизнеса:
▫️Крупный бизнес продолжает уверенно наращивать заимствования: прирост составил 97,4 млрд тенге (или 1,4% м/м), достигнув 7,2 трлн тенге;
▫️Средний бизнес, напротив, немного сократил объем заимствований на 13,3 млрд тенге за месяц (или -0,5% м/м), до 2,9 трлн тенге. Это может объясняться не снижением спроса, а удорожанием кредитов: после повышения базовой ставки до 18% займы стали менее доступными для этой категории заемщиков. В условиях умеренно-жесткой ДКП именно средний бизнес оказался наиболее чувствительным к росту стоимости заимствований;
▫️Малый бизнес прибавил 56,6 млрд тенге (или 0,7% м/м), общий портфель составил 7,6 трлн тенге.
📍Потребительский сегмент также продолжает расти - кредиты населению увеличились на 244,5 млрд тенге (или на 1,0% м/м), составив 24,3 трлн тенге. Весь прирост пришелся на тенговые заимствования, тогда как валютные кредиты сократились на 417,5 млн тенге, что говорит об отсутствии спроса на них со стороны домохозяйств.
▫️Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,4 трлн тенге (67,4% портфеля населения). Тем самым они выросли на 142,8 млрд тенге, или 0,9% м/м. Подобный прирост отражает замедление темпов роста потребительских кредитов.
▫️Ипотека показала небольшой прирост всего на 73,9 млрд тенге, или на 1,1%, что указывает на насыщение рынка в условиях ужесточения программ государственной поддержки. По итогам октября ипотечные займы составили 6,8 трлн тенге (27,9% портфеля населения).
▫️Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,7% портфеля населения), показав приток на 27,8 млрд тенге, или на 2,5%. Подобная динамика может объясняться сезонным спросом и накопившимися потребностями.
💬 Ужесточение денежно-кредитных условий с октября и требования по МРТ с сентября 2025 года, а также прочие регуляторные изменения начали оказывать умеренно охлаждающее влияние. Это особенно заметно по замедлению тенгового кредитования бизнеса и снижению в сегменте среднего бизнеса. Однако валютный сегмент, напротив, активизировался, особенно у крупных заемщиков, которые, возможно, имеют экспортную выручку или валютные доходы.
Таким образом, рисковая структура кредитного портфеля смещается в сторону больших компаний и валютных обязательств, что в будущем может повлиять на устойчивость системы при внешних шоках.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
АКМОЛИНСКАЯ ОБЛАСТЬ: РЕКОРДНЫЙ РОСТ ИНВЕСТИЦИЙ, НО БЮДЖЕТНАЯ ЗАВИСИМОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ
Акмолинская область вошла в число лидеров Казахстана по росту инвестиций в основной капитал: за январь–сентябрь 2025 года вложения достигли 556,6 млрд тенге - это +50,1% к прошлому году. Это рекордный показатель, который формируется благодаря активной фазе крупных проектов и эффекту низкой базы.
По темпам роста регион занимает 1-е место в стране, однако его доля в национальных инвестициях остается скромной: всего 3–4%.
Более трети всех инвестиций обеспечено бюджетом, причем в отдельных районах до 59%. Это говорит о слабой активности частного сектора и большой роли государства в финансировании строительства школ, больниц, дорог и коммунальной инфраструктуры. В регионе действует четыре индустриальные зоны, включая площадку республиканского значения AQMOLA.
Среди ключевых проектов 2025 года: строительство пяти новых школ и двух областных больниц, создание завода по глубокой переработке зерна (650 млн долл., Китай), реконструкция степногорской ТЭЦ, строительство кокшетауской ТЭЦ, расширение сернокислотного завода, развитие агрокомплекса в Ерейментауском районе и ГОКа в Зеренде (12,5 млрд тенге).
Отраслевая структура инвестиций смещена в сторону промышленности (30%) и транспорта (16%), тогда как сельское хозяйство занимает 15%. Инвестиции в промышленность выросли более чем вдвое (ИФО 220,5%) благодаря параллельной реализации проектов сразу в шести районах. Транспорт также усиливается - обновлено 900 км дорог, модернизируются вокзалы и логистические узлы.
Ключевые точки роста региона: Кокшетау (105,5 млрд тенге), Целиноградский, Зерендинский и Бурабайский районы, на которые приходится около 60% всех вложений. Каждый из них формирует собственный драйвер развития: от коммунальной модернизации до туризма и горнодобычи.
Акмолинская область демонстрирует ускорение инвестиционной активности, но остается зависимой от бюджетных средств. Для устойчивого роста региону необходим приток частных инвестиций и диверсификация источников финансирования.
Подробности в статье Акмарал Эрик 👉 по ссылке: https://economykz.org/?p=23101
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Акмолинская область вошла в число лидеров Казахстана по росту инвестиций в основной капитал: за январь–сентябрь 2025 года вложения достигли 556,6 млрд тенге - это +50,1% к прошлому году. Это рекордный показатель, который формируется благодаря активной фазе крупных проектов и эффекту низкой базы.
По темпам роста регион занимает 1-е место в стране, однако его доля в национальных инвестициях остается скромной: всего 3–4%.
Более трети всех инвестиций обеспечено бюджетом, причем в отдельных районах до 59%. Это говорит о слабой активности частного сектора и большой роли государства в финансировании строительства школ, больниц, дорог и коммунальной инфраструктуры. В регионе действует четыре индустриальные зоны, включая площадку республиканского значения AQMOLA.
Среди ключевых проектов 2025 года: строительство пяти новых школ и двух областных больниц, создание завода по глубокой переработке зерна (650 млн долл., Китай), реконструкция степногорской ТЭЦ, строительство кокшетауской ТЭЦ, расширение сернокислотного завода, развитие агрокомплекса в Ерейментауском районе и ГОКа в Зеренде (12,5 млрд тенге).
Отраслевая структура инвестиций смещена в сторону промышленности (30%) и транспорта (16%), тогда как сельское хозяйство занимает 15%. Инвестиции в промышленность выросли более чем вдвое (ИФО 220,5%) благодаря параллельной реализации проектов сразу в шести районах. Транспорт также усиливается - обновлено 900 км дорог, модернизируются вокзалы и логистические узлы.
Ключевые точки роста региона: Кокшетау (105,5 млрд тенге), Целиноградский, Зерендинский и Бурабайский районы, на которые приходится около 60% всех вложений. Каждый из них формирует собственный драйвер развития: от коммунальной модернизации до туризма и горнодобычи.
Акмолинская область демонстрирует ускорение инвестиционной активности, но остается зависимой от бюджетных средств. Для устойчивого роста региону необходим приток частных инвестиций и диверсификация источников финансирования.
Подробности в статье Акмарал Эрик 👉 по ссылке: https://economykz.org/?p=23101
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM