Дорогие мегаполисы: бегство из города или рациональный выбор?

📍Рост стоимости жизни в крупнейших мегаполисах развитых стран становится системным фактором миграции. И ключевая статья расходов здесь жилье, которое все чаще определяет решение о переезде.

📍В данном случае, пример Нью-Йорка показателен. По данным переписей и микроданных CPS, 82% тех, кто покидает город, не уезжают в другие экономические центры вроде Техаса или Флориды. Они остаются внутри нью-йоркской агломерации, т.е. переезжают в пригороды, в том числе формально в соседние штаты (Нью-Джерси, Пенсильвания). И главная мотивация - жилье. Эти люди:
▫️не отказываются от рынка труда Нью-Йорка;
▫️не выходят из его экономической экосистемы;
▫️не теряют доступ к доходам, сервисам, медицине и образованию.

❗️Они отказываются от плотной застройки, высокой арендной нагрузки и ограничений по качеству жилья. Запрос простой и рациональный: больше пространства, собственный дом, лучшее соотношение «цена–качество». Дополнительный час-два в дороге воспринимаются как приемлемая плата за рост качества жизни и накопление собственного капитала в виде недвижимости.

📍Это не деурбанизация и не кризис мегаполисов. Это наблюдается перераспределение внутри агломераций. Экономическое ядро сохраняет функцию генерации доходов и возможностей, периферия - функцию повышения комфорта и устойчивости домохозяйств.

📍Если задаться этим же вопросом применительно к Астане и Алматы, какие ответы мы получим?
Покидают ли жители эти города ради других регионов или же речь идет о смещении в ближние пригороды, коттеджные поселки и спутниковые зоны?

Для Алматы это особенно чувствительно: высокая плотность, рост цен на жилье, транспортные издержки и экологическая нагрузка уже формируют спрос на жизнь за пределами городской черты при сохранении доступа к рынку труда.
Для Астаны другой вопрос: не перерастает ли быстрый рост цен на жилье в барьер для закрепления человеческого капитала, особенно для среднего класса и молодых специалистов?

💬 Рост стоимости жизни в мегаполисах уже не вызов, а тест на зрелость городской политики. Ключ к устойчивому развитию не в удержании людей в ядре города, а в создании гибкой, интегрированной агломерации. Качество жизни определяется не плотностью застройки, а возможностью сочетать экономическую активность мегаполиса с комфортом, доступностью жилья и экологической устойчивостью периферии.
В условиях Астаны и Алматы стратегическая задача не строить больше, но и связывать лучше: транспортом, сервисами, институциями. Именно это определит, станет ли город магнитом человеческого капитала или источником его оттока.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: инвестдоход Нацфонда

Несмотря на внешнюю волатильность и внутренние бюджетные нагрузки, финансовая позиция государства в 2025 году сохраняет запас прочности. Так, по данным, озвученным на заседании Правительства председателем Национального банка РК Тимуром Сулейменовым:
▫️Валовые международные резервы Казахстана на конец ноября составили $125,7 млрд, увеличившись на 20,1% с начала года.
▫️В структуре резервов:
- золотовалютные резервы Национального банка выросли на 35,5%, до $62,1 млрд;
- активы Национального фонда увеличились на 8,1%, до $63,6 млрд.

Ключевой показатель: инвестиционный результат Национального фонда.
За 11 месяцев 2025 года инвестиционный доход Нацфонда составил 13,7%, или $8,2 млрд.

Фискальная часть выглядит следующим образом:
▫️поступления в Нацфонд с начала года 3,6 трлн тенге;
▫️трансферты из Нацфонда в республиканский бюджет 4,9 трлн тенге.

Таким образом, фонд продолжает выполнять сразу две функции: стабилизационную через трансферты, и накопительную за счет положительного инвестиционного результата.

💬 С точки зрения качественного экономического роста, текущая динамика резервов и инвестиционного дохода Нацфонда показывает, что макрофинансовая устойчивость поддерживается не за счет разовых факторов, а через работу активов и управление портфелем. Однако разрыв между поступлениями и трансфертами остается структурным риском: при сохранении текущей модели устойчивость все больше будет зависеть не от объема резервов, а от способности экономики генерировать собственную доходную базу без опоры на фонд.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Важные миграционные изменения в США и Евросоюзе

🇺🇸 США

С 15 декабря 2025 США расширяют обязательную проверку социальных сетей не только для H-1B/H-4 виз, но уже для всех заявителей на американские визы. При подаче на эти визы потребуется предоставить доступ к аккаунтам в соцсетях за последние 5 лет. Попытка сокрыть наличие соц сетей может навредить вашей анкете

Другие тренды в визовой политике США:

- Ужесточение проверки данных всех претендентов
- Больше внимания цифровому следу

P.s: рекомендуем проверить свои соцсети заблаговременно перед подачей на собеседование

🇪🇺 Европейский Союз (Шенген)

С октября 2025 система EES внедряется по всему Шенгену, пересечение границы фиксируется цифровым методом (биометрия, даты въезда/выезда). EES внедряется поэтапно, и в некоторых крупных аэропортах возможны очереди или замедления контроля.

P.s: чтобы в дальнейшем рассчитывать на мультивизы на долгий срок, рекомендуем въезжать в ЕС через страну, выдавшую визу, особенно если это первый шенген. Были случаи, когда туристов разворачивали прям на границе когда те пытались попасть в ЕС не через страну выдавшую визу

В преддверии Нового Года и Рождества, Tamga Visa дарит подарки и скидки на все виды услуг

Связаться по телефону/ватсап

Подписаться на канал в телеграм

#партнерскийматериал

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: итоги социально-экономического развития (январь–ноябрь 2025)

Рост ВВП за 11 месяцев составил 6,4%. Динамика формируется за счёт нескольких секторов без выраженной концентрации на одном источнике.

Промышленное производство выросло на 7,4%, в том числе обрабатывающая промышленность на 5,9%.
В структуре роста:
▫️машиностроение: +11,6%;
▫️химическая промышленность: +8,1%;
▫️производство продуктов питания: +8,7%;
▫️нефтепереработка: +6,5%.

Сектор услуг сохраняет высокую динамику:
▫️транспорт: +20,3%;
▫️строительство: +14,7%;
▫️торговля: +8,8%, включая оптовую (+9,4%) и розничную (+7,3%).

Агропромышленный комплекс вырос на 6,1%. Растениеводство показало рост 7,6%, животноводство 3,5%. Производство молока увеличилось на 5%, мяса на 3%, яиц на 1,5%.

Региональная структура роста торговли характеризуется лидирующими позициями Туркестанской области (+45,9%), Костанайской области (+11%) и Атырауской области (+6,7%).

💬 Темпы ВВП в 6,4% отражают уверенное количественное расширение, но важнее структура этого роста. Она демонстрирует признаки сбалансированности: без перекоса в один сектор, с одновременным ростом промышленности, транспорта, торговли и АПК. Особенно значимо увеличение добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности и пищевой индустрии - секторах, создающих рабочие места, налогооблагаемую базу и устойчивые цепочки. Однако качественный рост требует дальнейшего усиления технологической глубины, повышения производительности и более равномерной региональной диффузии прогресса - без этого ускорение может остаться количественным скачком, а не устойчивой трансформацией.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: целевые трансферты в регионы

📍По состоянию на 1 декабря 2025 года из Республиканского бюджета в регионы направлено 1,84 трлн тенге или 87,8% годового плана.

По сравнению с прошлым годом динамика улучшилась: на аналогичную дату в 2024 году доведено лишь 79,6%.

Однако ключевая проблема никуда не исчезла: значительная часть средств по-прежнему смещена на конец года, и 255,6 млрд тенге остаются на декабрь.

📍Фактическое исполнение составило 1,7 трлн тенге, или 90,5% к доведенным средствам. Это означает, что регионы в целом готовы осваивать бюджет, но не успевают сделать это в полном объеме из-за позднего поступления трансфертов. Причина системная: деньги приходят тогда, когда временное окно для реализации проектов уже сильно сужено.

📍В разрезе направлений целевых трансфертов ситуация выглядит следующим образом:
▫️Программы развития – 1,2 трлн тенге (на 1 октября - 773,1 млрд тенге)
▫️Текущие программы – 445,6 млрд тенге (на 1 октября - 347,4 млрд тенге)
▫️Кредиты – 174,8 млрд тенге (на 1 октября - 75 млрд тенге)
Формально приоритет отдан развитию, но по факту этот приоритет размывается из-за временного перекоса: освоение по программам развития составляет лишь 89,3%.

📍В региональном разрезе структура топ-3 региона, в которые направлены средства РБ по состоянию на 1 декабря текущего года сложилась так:
▫️г. Астана – 471,14 млрд тенге (25,6% от всех трансфертов)
▫️Туркестанская область – 157,25 млрд тенге (8,5%)
▫️Алматинская область – 117,6 млрд тенге (6,4%).

📍Средний уровень исполнения по регионам составляет 90,5%, однако разброс остается существенным.
Наиболее высокие показатели зафиксированы в Астане (95,56%) и Туркестанской области (95,61%), тогда как в г. Алматы исполнение составило 79,07%, а в Атырауской области - лишь 77,45%.

Например, в Атырауской области низкое освоение формируется по ряду отдельных проектов, где возникают ключевые ограничения по срокам и этапности реализации, а именно:
▫️строительство поликлиники на 250 посещений в смену в мкр. Оркен г. Атырау (34%),
▫️ремонт и организация содержания, направленные на улучшение качества автомобильных дорог общего пользования (65,5%),
▫️строительство инженерно-коммуникационных инфраструктур (Сети электроснабжения) в селе Орлы Курмангазинского района Атырауской область (30%),
▫️развитие социальной и инженерной инфраструктуры в сельских населенных пунктах в рамках проекта «Ауыл-Ел бесігі» (77,5%) и др.
 
💬 Для повышения качества бюджетной политики важен не только размер трансфертов, но и их предсказуемость и управляемость. Смещение финансирования на конец года снижает эффективность, создает риски неосвоения и откладывает выгоды для граждан. Рационализация бюджетного цикла через равномерное доведение средств, предфинансирование и ориентацию на результат - является ключевым условием качественного экономического роста и устойчивого развития регионов.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (17.12.2025), завершив сессию на отметке 514,24 ₸ (-0,31%) за $, при объеме операций 346 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,40 ₸ (-2,08%), при этом объем торгов достиг 4 198 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,32 ₸ (-0,64%), а объем торгов достиг 2 750 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,10 ₸ (-0,39%), с проведенным объемом торгов 21 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Рост импорта в Казахстан ускоряется, а экспортные доходы падают

📍По оперативным данным БНС и КГД, внешняя торговля Казахстана за январь–октябрь 2025 года составила $116,3 млрд, что на 0,7% меньше, чем годом ранее (в январе-сентябре: -1,1% г/г):
▫️экспорт снизился на 4,6% до $64,6млрд (в январе-сентябре: -5,1% г/г),
▫️импорт вырос на 4,7% до $51,7 млрд (в январе-сентябре: +4,5% г/г).
▫️положительное сальдо сократилось на 29,7% и составило $12,9 млрд.

📍Топ-5 трендов во внешней торговле РК:
1️⃣ Текущий объем торгового сальдо одно из минимальных с 2010-х. Меньше было только в кризисный 2016 год ($8,7 млрд в янв-окт 2016г.) и коронавирусный 2020-ый ($7,4 млрд в янв-окт 2020г.). Рекордные объемы импорта и волатильность экспорта приводит к такой ситуации. Данная ситуация сильно влияет на валютный курс и ухудшает платежный баланс.
При этом объем торгового сальдо может быть пересмотрен в сторону улучшения как только выйдут уточненные данные таможенных служб. Так как объемы экспорта нефти в таможенной статистике и ведомственных отчетах расходятся более чем на 4 млн тонн (https://t.me/tradkz/527) из-за методологических допущений, что эквивалентно не менее +$2 млрд к экспортной статистике.
2️⃣ Импорт бьет исторические максимумы. Текущий объем импорта является рекордным ($51,7 млрд). Максимумы зафиксированы как по инвестиционным товарам ($12,8 млрд), так и потребительским и промежуточным товарам ($15,6 млрд и $23,3 млрд соответственно). В частности, наивысшие показатели зафиксированы в импорте лекарственных средств, автомобильных запчастей и ДВС, электрогенераторных установок и металлоконструкции.
3️⃣ Россия снова - главный поставщик товаров. В январе-октябре импорт из России стал совсем не значительно выше импорта из Китая ($15,15 млрдпротив $15,14 млрд).
До октября Китай оставался главным импортером товаров.
Россия вернула лидерство за счет роста импорта энергетических товаров (до $1,6 млрд) и рекордных поставок продовольствия (до $2,2 млрд). Фактически страны «разделили» импорт: Китай доминирует в инвестиционных, промежуточных и непродовольственных товарах, тогда как Россия сохраняет ключевые позиции в продовольствии и энергетике.
4️⃣ Рекордный объем экспорта в страны Центральной Азии. В январе-октябре 2025 года экспорт РК в ЦА составил $5,3 млрд, что является историческим максимумом. Доля ЦА в экспорте РК выросло до 8,3%. Для сравнения в январе-октябре 2012 года было - 2,6%. Рекордными темпами растут поставки подсолнечного масла, минеральных вод, говядины, прутков, золота, нефтепродуктов, металлопроката.
5️⃣ Сырьевая доминанта сохраняется, но переработка растет за счет АПК. В структуре экспорта по-прежнему преобладают сырьевые и околосырьевыетовары - 82% от общего объема. Соответственно, общее снижение экспорта связано с падением сырьевых поставок на 6% до $53,1 млрд.
При этом экспорт полуфабрикатов и готовой продукции вырос на 6% и 16% соответственно. Рост в этих сегментах обеспечен прежде всего за счет расширения поставок продукции АПК.

💬 Импорт растет именно там, где Казахстан декларирует цели по локализации: лекарства, металлоконструкции, генераторы. В теории - это должны быть точки роста обрабатывающей промышленности и технологической независимости. На практике именно здесь фиксируются рекордные объемы импорта. Это ставит под сомнение эффективность действующих индустриальных и инвестиционных программ (или пора задать вопросы госорганам - тем ли они заняты?) - если при росте инвестиций страна все равно ускоряет закуп за рубежом - значит, системные барьеры к локализации не устранены. Казахстан фактически финансирует внешние производства, а не создает добавленную стоимость внутри. Вопрос теперь не в новых целях, а в способности превратить существующие планы в реальную промышленную политику, где импортозамещение - это не лозунг, а измеряемый результат.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

ЭКОНОМИКА СЧАСТЬЯ: ПОЧЕМУ ДОВЕРИЕ СТАЛО ЭКОНОМИЧЕСКИМ РЕСУРСОМ

Мировая экономика десятилетиями измеряла успех ростом ВВП, доходов и производительности. Но новые глобальные данные показывают: этого больше недостаточно. Уровень благополучия всё сильнее зависит не от денег, а от доверия, социальных связей и ожидания заботы со стороны окружающих.

Исследования фиксируют устойчивый парадокс. Люди систематически недооценивают доброжелательность общества. Эксперименты с «потерянными кошельками» показывают: в реальности люди помогают друг другу чаще, чем принято думать. Но именно разрыв между реальностью и ожиданиями снижает уровень счастья - люди живут в более тревожной картине мира, чем требуют факты.

Экономический рост продолжает играть роль, но лишь до определённого порога. Когда базовые потребности закрыты, на первый план выходят нематериальные факторы: доверие, чувство справедливости, возможность опереться на других. Именно они объясняют, почему страны с сопоставимыми доходами демонстрируют радикально разные уровни счастья.

Отдельный риск - рост неравенства благополучия внутри стран. Даже при стабильных макропоказателях всё больше людей чувствуют себя исключёнными. Особенно тревожна ситуация среди молодёжи: резко растёт доля тех, кто считает, что ему не к кому обратиться за поддержкой. Это усиливает одиночество, снижает продуктивность и увеличивает социальные издержки от депрессии до «смертей отчаяния».

При этом забота работает в обе стороны. Добровольная и осмысленная помощь повышает благополучие не только получателя, но и того, кто помогает. Пандемия стала стресс-тестом этого механизма: всплеск взаимопомощи оказался устойчивее самого кризиса и показал, что социальный капитал может расти даже в условиях нестабильности.

Ключевой вывод прост и неудобен: богатство без доверия работает все хуже. Экономика все чаще упирается в социальные ограничения. Доверие, связи и забота становятся такими же ресурсами развития, как капитал и труд.

Читайте экспертное мнение Дианы Садуахасовой, независимого эксперта, по ссылке: https://economykz.org/?p=23320

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (18.12.2025), завершив сессию на отметке 516,05 ₸ (+0,35%) за $, при объеме операций 354 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,47 ₸ (+0,99%), при этом объем торгов достиг 5 248 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 604,40 ₸ (+0,35%), а объем торгов достиг 2 866 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,51 ₸ (+0,56%), с проведенным объемом торгов 49 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Региональные доходы населения: где живут «выше среднего», а где на грани

Данные обследования бюджетов домашних хозяйств за III квартал 2025 года дают редкую возможность посмотреть на экономику не через ВВП, а через доходы людей по регионам. Картина получилась неоднородной.

В среднем по стране денежные доходы населения составили 364,6 тыс. тенге на душу в квартал (+8,5% г/г). Но за этим «средним» скрывается разрыв между регионами почти в два раза и это уже вопрос не статистики, а качества экономического роста.

📍Топ-5 регионов с самыми высокими доходами населения
(доход, использованный на потребление, тыс. тг на душу в квартал)
1️⃣Карагандинская область: 457,1 тыс. тг
Индустриальная база + стабильная занятость. Высокая доля доходов от трудовой деятельности и один из самых низких уровней зависимости от соцтрансфертов.
2️⃣ г. Алматы: 432,6 тыс. тг
Финансово-деловой центр страны. Высокие доходы сочетаются с высокой стоимостью жизни - формально богато, по ощущениям не всегда.
3️⃣ г. Астана: 420,9 тыс. тг
Концентрация госуправления, услуг и высоких зарплат. Экономика города опирается на занятость, а не на трансферты.
4️⃣ Павлодарская область: 402,9 тыс. тг
Промышленный регион с устойчивыми доходами домохозяйств и высокой долей оплаты труда.
5️⃣ Северо-Казахстанская область: 377,1 тыс. тг
Неочевидный, но важный пример: умеренные зарплаты, но высокая вовлеченность в занятость и относительно сбалансированная структура доходов.

📍Топ-5 регионов с самыми низкими доходами населения
1️⃣ Туркестанская область: 213,5 тыс. тг
Самый низкий показатель в стране. Более четверти доходов - от самозанятости, высокая нагрузка на социальные механизмы.
2️⃣ г. Шымкент: 247,9 тыс. тг
Активная экономика, но низкая производительность доходов на душу населения.
3️⃣ Кызылординская область: 249,3 тыс. тг
Ограниченная экономическая база, высокая чувствительность к трансфертам.
4️⃣ Атырауская область: 266,3 тыс. тг
Парадокс ресурсного региона: высокие корпоративные доходы не транслируются в доходы домохозяйств.
5️⃣ Жамбылская область: 273,8 тыс. тг
Значительная доля доходов от самозанятости и социальных выплат при низком общем уровне доходов.

📍Что важно в структуре доходов
▫️В среднем по стране 75% доходов - это трудовая деятельность, но в ряде регионов (Туркестанская, Жамбылская) доля работы по найму заметно ниже.
▫️Социальные трансферты достигают 26% доходов в отдельных регионах - это сигнал не поддержки, а слабой экономической базы.
▫️В мегаполисах доходы выше, но почти полностью «съедаются» потреблением - пространства для накоплений остается минимально.

💬 Региональные различия в доходах - это не просто вопрос социальной справедливости. Это индикатор того, где экономика создает добавленную стоимость, а где перераспределяет ограниченные ресурсы.

Качественный экономический рост начинается не с средних показателей по стране, а с выравнивания региональной способности зарабатывать. Пока одни регионы живут за счет занятости и производительности, а другие за счет трансфертов, экономика остается фрагментированной. Без роста доходов в слабых регионах ни внутренний спрос, ни устойчивое развитие невозможны.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Платные услуги как индикатор «дороговизны» жизни: где сервис норма, а где роскошь

Если убрать эмоции и посмотреть на данные холодно, расходы на платные услуги один из самых точных индикаторов того, насколько регион дорог для жизни. Это транспорт, медицина, образование, связь, бытовые и прочие сервисы, то, без чего современная экономика просто не работает.

По итогам III квартала 2025 года в среднем по Казахстану на платные услуги приходится 17,9% денежных расходов населения. Но региональная дифференциация здесь максимальная, почти двукратная - разрыв от 12,1% до 23,7%.

📍Самые «дорогие» регионы по расходам на платные услуги
(доля платных услуг в % к денежным расходам):
1️⃣ г. Алматы: 23,7%
Абсолютный лидер. Почти четверть всех расходов уходит на услуги. Это классическая сервисная экономика: время, комфорт и человеческий капитал стоят дороже товаров.
2️⃣ г. Астана: 21,6%
Второе место. Столица живет в логике платных сервисов: транспорт, образование, услуги для бизнеса и домохозяйств.
3️⃣ Мангистауская область: 19,8%
Высокие доходы трансформируются не в накопления, а в сервисное потребление. Регион дорогой, несмотря на «не мегаполисный» статус.
4️⃣ Восточно-Казахстанская область: 19,3%
Неожиданный участник топа. Высокая доля услуг говорит о дефиците собственной инфраструктуры и зависимости от платных решений.
5️⃣ Карагандинская область: 18,5%
Индустриальный регион, где доходы выше среднего уже позволяют выходить за рамки базового потребления.

📍Регионы с минимальными расходами на платные услуги
(доля платных услуг в % к денежным расходам):
1️⃣ Жетісу: 12,1%
Один из самых низких показателей. Основные расходы - продовольствие (60,1%) и базовые товары.
2️⃣ Ұлытау: 12,9%
При относительно неплохих доходах услуги остаются второстепенными - экономика потребления слабо диверсифицирована.
3️⃣ Туркестанская область: 14,0%
Высокая доля продовольственных расходов (61,1%) ограничивает спрос на услуги.
4️⃣ Атырауская область: 14,3%
Классический парадокс ресурсного региона: высокие доходы не конвертируются в сервисную экономику.
5️⃣ Абайская область: 15,1%
Расходы населения сосредоточены на товарах первой необходимости - продовольствии, услуги на периферии потребления.

📍Что показывают эти цифры
▫️Высокая доля платных услуг = высокая стоимость жизни, а не обязательно высокий уровень благосостояния.
▫️Низкая доля услуг - это не экономия, а признак того, что доходы уходят на выживание, а не на развитие.
▫️Разрыв между регионами отражает не только доходы, но и доступность инфраструктуры и качество городской среды.

💬 Экономика качества жизни начинается там, где домохозяйства могут тратить на услуги, а не только на еду и товары первой необходимости. Пока платные сервисы концентрируются в нескольких регионах, а для остальных остаются недоступными, рост доходов будет оставаться количественным, а не качественным. Настоящий региональный рост - это рост доступности услуг, а не просто рост средних цифр.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (19.12.2025), завершив сессию на отметке 517,44 ₸ (+0,27%) за $, при объеме операций 354 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,62%), при этом объем торгов достиг 5 549 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,93 ₸ (+0,25%), а объем торгов достиг 3 192 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,55 ₸ (+0,06%), с проведенным объемом торгов 31 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 15 декабря по 19 декабря 2025 года
 
Неделя была укороченной из-за праздничного дня во вторник, поэтому биржа не работала. Курс тенге колебался в умеренных рамках. Максимум пришелся на понедельник и составил 519,6 тенге за доллар США, минимум был зафиксирован в четверг на уровне 513,6 тенге за доллар США. Амплитуда равна примерно 6 тенге. Средний за четыре торговые сессии курс сложился на отметке 516,3 тенге за доллар США, что указывает на сохранение баланса спроса и предложения при умеренном откате после укрепления начала месяца.

Торговая активность оставалась высокой. Среднедневной объем составил 362,3 миллиона долларов США. Минимальный объём наблюдался в среду на уровне 346,4 миллиона, максимальный в понедельник на уровне 394,3 миллиона. Распределение оборотов равномерное, что говорит о стабильном присутствии крупных участников без видимого дефицита ликвидности.

На глобальном рынке доллар постепенно усиливался, индекс DXY поднялся от 98,31 к 98,70, что создавало легкий встречный ветер для укрепления тенге и поддерживало более высокий спрос на валюту. Курс доллара к российскому рублю в пределах 79-81 указывал на ослабление рубля, что могло повышать расчеты в долларах у компаний с российскими связями и частично усиливать региональный спрос на валюту. В сумме эти факторы означали для тенге скорее нейтрально сдерживающий фон, из-за которого внутри недельное движение сохранилось в диапазоне около 514-520.

Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 517,7 тенге за доллар США, и он будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

🔜 - Ожидание и Реальность

Почему вы не делаете инновации, а производите то, что уже есть? - разговор о деньгах, рынке и реальности эпохи ИИ

Один из самых популярных упреков в адрес отечественных производителей звучит так:
«Зачем делать старые лекарства, старые машины, старые технологии? Сейчас же эпоха ИИ.
Фраза эффектная, но экономически наивная. Потому что она игнорирует стоимость рынка, платежеспособный спрос и логику индустриального развития.

ОЖИДАНИЕ:
▪️Инновации можно «включить» по желанию.
▪️Время ИИ отменяет этапы развития.
▪️Производить аналоги значит отставать.
▪️Настоящее развитие - это сразу прорыв.
Это мышление витрины: мы видим финальный продукт и не видим, кто и за какие деньги его создает.

РЕАЛЬНОСТЬ (главная): рынок начинается с цены

1️⃣ Инновации рождаются там, где за них готовы платить
Любая инновация - это дорогой продукт:
▪️новое лекарство - десятки лет и миллиарды долларов,
▪️новая автомобильная платформа - миллиарды инвестиций,
▪️глубокие R&D - длинные циклы окупаемости.
👉 Если рынок не готов платить, то инновации не взлетают.

Когда потребитель говорит: «Хочу самое новое, но подешевле»
- он сам сжимает рынок до уровня, на котором инновация невозможна.

2️⃣ Дешевый рынок не может быть инновационным
Это неприятная, но честная экономика:
▪️рынок дешевых товаров →
▪️низкая маржа →
▪️нет денег на исследования →
▪️нет инноваций.

Если общество, государство и закупщики:
▪️выбирают самую низкую цену,
▪️не готовы платить за риск и развитие,
▪️требуют «как у мировых лидеров, но дешевле»
👉 рынок объективно остается рынком аналогов.

Это не провал производителей.
Это ограничение спроса.

3️⃣ Почему сначала «старое», а не сразу «новое»
Производство уже существующих продуктов - это не шаг назад, а:
▪️создание массового рынка,
▪️накопление оборота,
▪️формирование компетенций,
▪️обучение кадров,
▪️снижение зависимости от импорта.
Без этого инновация не на что опирается.

Нельзя создать новое лекарство, не имея:
▪️фармпроизводств,
▪️регуляторного опыта,
▪️клинической базы,
▪️рынка сбыта,
▪️устойчивого денежного потока.

4️⃣ Аргумент «сейчас эпоха ИИ» - самый популярный и самый неверный
ИИ не отменяет физическую реальность.

Даже в эпоху ИИ:
▪️лекарства все равно надо производить,
▪️машины собирать,
▪️заводы строить,
▪️стандарты соблюдать,
▪️цепочки поставок выстраивать.

ИИ ускоряет:
▪️проектирование,
▪️расчеты,
▪️оптимизацию,
▪️контроль качества.
Но он не заменяет индустрию.
ИИ усиливает тех, у кого уже есть производство и бесполезен там, где нет базы.

5️⃣ Все инновационные страны начинали с «неинноваций»
▪️Япония с копирования и лицензий.
▪️Корея с дешевых аналогов.
▪️Китай с массового производства чужих моделей.

Сегодня они инновационные лидеры.
Вчера «делали то, что уже есть».

Потому что сначала создается рынок, а уже потом прорыв.

Экономическая логика простая
Развитие идет так:
1️⃣ импорт
2️⃣ локализация
3️⃣ масштабирование
4️⃣ прибыль
5️⃣ R&D
6️⃣ инновации

Перепрыгнуть этапы нельзя.
ИИ их не отменяет.
Глобализация их не отменяет.

❗️Главное, что важно понять
Когда отечественный производитель делает:
▪️дженерики,
▪️лицензированные авто,
▪️уже известные продукты -

он:
▪️расширяет рынок,
▪️снижает зависимость,
▪️создает денежный поток,
▪️готовит почву для инноваций.

Настоящий вопрос не в том, «почему пока не инновации»,
а в том: готов ли рынок платить за инновации, а не только требовать их?

Потому что дешевый рынок не рождает дорогие идеи.

😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ

LinkedIn | Facebook | Instagram

Календарь недели | 22-26 декабря

Понедельник, 22.12
🇨🇳 КНР - ставка LPR (Loan Prime Rate)
🇬🇧 Великобритания - ВВП, 3 кв. 2025 г.
🇺🇸 США - Chicago Fed National Activity Index, сентябрь
🇺🇸 США - инфляция, PCE Price Index, сентябрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️национальные счета
▫️ресурсы и использование отдельных видов продукции (товаров) и сырья

Вторник, 23.12
🇦🇺 Австралия - протокол (минутки) заседания ЦБ
🇺🇸 США - ADP Employment, недельные данные
🇺🇸 США - Durable Goods Orders, октябрь
🇺🇸 США - Housing Starts, сентябрь
🇺🇸 США - ВВП, 3 кв. 2025 г.
🇺🇸 США - промышленное производство, ноябрь
🇺🇸 США - CB Consumer Confidence, декабрь
🇺🇸 США - Richmond Manufacturing Index, декабрь
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
▫️послевузовское образование
▫️финансово-хозяйственная деятельность предприятий
▫️финансово-хозяйственная деятельность средних и крупных предприятий
▫️деятельность малых предприятий
▫️финансово-хозяйственная деятельность национальных компаний

Среда, 24.12
🎄 Германия, Швейцария, Аргентина, Бразилия - нет торгов (канун Рождества)
🎄 США, Великобритания, Новая Зеландия, Австралия - раннее закрытие рынков
🇯🇵 Япония - протокол заседания ЦБ
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🛢 США - запасы нефти EIA
🇷🇺 Россия - промышленное производство, ноябрь
🇷🇺 Россия - CPI, ноябрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️сводные отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
▫️финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций

Четверг, 25.12
🎅🎄 США, Великобритания и большинство мировых рынков - нет торгов (католическое Рождество)
🇰🇿 Казахстан:
▫️индекс качества жизни
▫️высшее образование
▫️счета системы природно-экономического учета
▫️индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары
▫️финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг
▫️сводные отчеты по накопительной пенсионной системе
▫️финансовые показатели накопительной пенсионной системы

Пятница, 26.12
🌎 Великобритания, Германия, Австралия, Новая Зеландия, ЮАР, Канада - нет торгов (Boxing Day)
🇰🇿 Казахстан:
▫️дети Казахстана
▫️депозитный рынок
▫️кредитный рынок
▫️покупка и продажа иностранной валюты
▫️рынок межбанковских кредитов и депозитов

#КалендарьНедели

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: инвестиции в основной капитал, темпы роста стабилизировались

За январь-ноябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,3%, достигнув 18,5 трлн тенге. В ноябре темпы роста впервые за последние пять месяцев оказались выше, чем в предыдущем месяце.

Однако, несмотря на это, структурных изменений пока не наблюдается:

1️⃣ Инвестиционный рост продолжает поддерживаться бюджетными средствами. Без учета госинвестиций рост инвестиции в экономике составил +9,8%. А доля бюджетных инвестиции в структуре ИОК достигла 22,6% или 4,2 трлн тенге.

Больше всего госинвестиции:
▫️ в транспортном секторе – 1,1 трлн тенге (ремонт дорог),
▫️в электроэнергетике и ЖКХ – 1,1 трлн тенге (модернизация сетей, ТЭЦ и пр.) и
▫️в образовании – 986 млрд тенге (строительство и ремонт школ).

2️⃣ Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.

Отметим, что и темп роста ИОК обеспечивается активностью строительных работ +18,2%, тогда как траты на перевооружение выросли всего на 3,5%.

3️⃣ Продолжают падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в январе-ноябрепоказатель снизился до 15% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.

В целом объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд: с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот до 15% по итогам января-ноября 2025-го.

4️⃣ Среди регионов в лидерах по-прежнему Акмолинская (+52,3%), следом догоняет Павлодарская область с +50,1%, третье место сохраняет Жамбылская область (+33,1%). Отметим, что в сентябре Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.

Два региона в минусовой зоне – Атырауская (-21,1%) и Карагандинская (-12,9%).
При этом Карагандинская область в прошлом месяце была в плюсовой зоне с +4,1% в январе-октябре.

5️⃣ По отраслям отметим продолжающее замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающей промышленности – с +30,7% в январе-сентябре до +20,7% в январе-ноябре,
▫️в сфере образования – с +75,6% до +31,6%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,8%.

При этом ускорение темпов роста показали:
▫️информация и связь (с +3,3% до +24,5%) и
▫️здравоохранение (с +6% в январе-сентябре до +23,5% в январе-ноябре).

💬 Несмотря на устойчивый рост инвестиций в основной капитал (+13,3% за январь–ноябрь), структура вложений остается прежней: доминируют строительство и бюджетные средства, а технологическое обновление и участие частного и внешнего капитала остаются на вторых ролях. Доля технического перевооружения менее трети, а внешний вклад падает.

Переход к качественному инвестиционному росту требует фокуса на:
▫️модернизации производственных мощностей (особенно в обрабатывающей промышленности),
▫️привлечении частных и прямых иностранных инвестиций,
▫️пересмотре приоритетов господдержки от «объемов» к «воздействию» на экономику.

Только при этих условиях инвестиции станут драйвером устойчивого и высококачественного экономического роста, способного повысить производительность, снизить зависимость от сырья и улучшить благосостояние граждан.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA