55 концепций: мы стоим на пороге решений, которых пока не видим
2025 год завершился с внушительным набором 55 концепций развития.
Рассмотрим ключевое направление экономического блока.
▪️Много целей, но разная степень готовности
Действует 7 концепций:
▫️Концепция инвестиционной политики
▫️Концепция развития обрабатывающей промышленности
▫️Концепция развития агропромышленного комплекса
▫️Концепция развития малого и среднего предпринимательства
▫️Концепция развития нефтеперерабатывающей отрасли
▫️Концепция развития туристской отрасли
▫️Концепция развития геологической отрасли
По целям они во многом совпадают: инвестиции, переработка, диверсификация, рост несырьевого сектора и занятость. Однако в комплексе не выстроены в единую иерархию. Каждая концепция опирается на собственную логику и инструменты, что затрудняет концентрацию ресурсов на приоритетах.
▪️Почему именно 2026 год становится точкой развилки
С 2026 года начинается новый цикл планов развития государственных органов, которые по Бюджетному кодексу обязаны содержать приложения с перечнями инвестиционных проектов.
Фокус смещается с формулировок и целей к конкретным решениям - через перечни инвестпроектов, т.е. концепции либо получают реальное воплощение, либо остаются рамочными ориентирами.
▪️Где разница становится особенно заметной
При детальном разборе становится очевидно, что не все концепции одинаково готовы к реализации после 2025 года.
Так, в плане действий Концепции развития малого и среднего предпринимательства, на период 2026–2030 годов фактически остаются всего два мероприятия:
▫️проведение масштабной информационной работы по формированию образа лидеров среди молодых фермеров, руководителей и специалистов, работающих в селах;
▫️обеспечение равного и доступного по стоимости доступа бизнеса к ключевым факторам производства -земле, электроэнергии, инфраструктуре и сырью.
Все остальные меры должны быть реализованы в 2023–2025 годах.
Это означает, что с 2026 года политика МСБ либо опирается на качественно завершенные реформы предыдущего периода, либо рискует остаться без содержательной повестки развития. Дополнительную неопределенность создает то, что МСБ входит в 2026 год одновременно с измененной налоговой средой.
В результате ключевые стимулы и ограничения для бизнеса начинают определяться не документом развития, а налоговой архитектурой, которая не встроена в цели и показатели концепции.
📮В 2026 год Система государственного планирования входит с существенным концептуальным багажом «иных документов», различающихся по качеству и степени готовности к реализации. Формально многие концепции имеют горизонт до 2029-2030 годов, но видно, что планы действий по ряду из них заканчиваются значительно раньше. Возникает разрыв: документ продолжает действовать, а реализация - нет. При этом другие концепции, напротив, заходят в 2026 год с конкретными инвестиционными проектами. Формально статус у всех одинаковый, но управленческий вес - принципиально разный.
Именно поэтому обсуждение 2026 года - это уже не разговор о новых концепциях и не о продлении горизонтов. Это разговор о качестве исполнения, синхронизации сроков и реальном выборе приоритетов. Планы развития и перечни инвестиционных проектов должны показать, какие концепции действительно продолжают жить после 2025 года, а какие фактически завершаются раньше, оставаясь лишь формально действующими документами.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
2025 год завершился с внушительным набором 55 концепций развития.
Концепции развития креативных индустрий и местного самоуправления завершились в декабре 2025 года.
И добавилась концепция АНК в декабре. Соответственно остается 54 концепции.
Рассмотрим ключевое направление экономического блока.
▪️Много целей, но разная степень готовности
Действует 7 концепций:
▫️Концепция инвестиционной политики
▫️Концепция развития обрабатывающей промышленности
▫️Концепция развития агропромышленного комплекса
▫️Концепция развития малого и среднего предпринимательства
▫️Концепция развития нефтеперерабатывающей отрасли
▫️Концепция развития туристской отрасли
▫️Концепция развития геологической отрасли
По целям они во многом совпадают: инвестиции, переработка, диверсификация, рост несырьевого сектора и занятость. Однако в комплексе не выстроены в единую иерархию. Каждая концепция опирается на собственную логику и инструменты, что затрудняет концентрацию ресурсов на приоритетах.
▪️Почему именно 2026 год становится точкой развилки
С 2026 года начинается новый цикл планов развития государственных органов, которые по Бюджетному кодексу обязаны содержать приложения с перечнями инвестиционных проектов.
Фокус смещается с формулировок и целей к конкретным решениям - через перечни инвестпроектов, т.е. концепции либо получают реальное воплощение, либо остаются рамочными ориентирами.
▪️Где разница становится особенно заметной
При детальном разборе становится очевидно, что не все концепции одинаково готовы к реализации после 2025 года.
Так, в плане действий Концепции развития малого и среднего предпринимательства, на период 2026–2030 годов фактически остаются всего два мероприятия:
▫️проведение масштабной информационной работы по формированию образа лидеров среди молодых фермеров, руководителей и специалистов, работающих в селах;
▫️обеспечение равного и доступного по стоимости доступа бизнеса к ключевым факторам производства -земле, электроэнергии, инфраструктуре и сырью.
Все остальные меры должны быть реализованы в 2023–2025 годах.
Это означает, что с 2026 года политика МСБ либо опирается на качественно завершенные реформы предыдущего периода, либо рискует остаться без содержательной повестки развития. Дополнительную неопределенность создает то, что МСБ входит в 2026 год одновременно с измененной налоговой средой.
В результате ключевые стимулы и ограничения для бизнеса начинают определяться не документом развития, а налоговой архитектурой, которая не встроена в цели и показатели концепции.
Для сравнения, Концепция развития нефтеперерабатывающей отрасли заходит в 2026 год с конкретными инвестиционными действиями: с 2026 года запланировано строительство резервуаров хранения бензинов:
АИ-92 - 150 тыс. тонн,
АИ-95 - 50 тыс. тонн.
Это не рамочные формулировки, а физическая инфраструктура, требующая проектных решений, финансирования и отражения в перечнях инвестиционных проектов. Фактически нефтепереработка рассматривает 2026 год как год реализации.
📮В 2026 год Система государственного планирования входит с существенным концептуальным багажом «иных документов», различающихся по качеству и степени готовности к реализации. Формально многие концепции имеют горизонт до 2029-2030 годов, но видно, что планы действий по ряду из них заканчиваются значительно раньше. Возникает разрыв: документ продолжает действовать, а реализация - нет. При этом другие концепции, напротив, заходят в 2026 год с конкретными инвестиционными проектами. Формально статус у всех одинаковый, но управленческий вес - принципиально разный.
Именно поэтому обсуждение 2026 года - это уже не разговор о новых концепциях и не о продлении горизонтов. Это разговор о качестве исполнения, синхронизации сроков и реальном выборе приоритетов. Планы развития и перечни инвестиционных проектов должны показать, какие концепции действительно продолжают жить после 2025 года, а какие фактически завершаются раньше, оставаясь лишь формально действующими документами.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Главное из интервью
Президента Казахстана Касым-Жомарта Токаева
Казахстан строит общество справедливости, законности, порядка и трудолюбия. Отметили для себя 12 ключевых акцентов:
1️⃣ Жесткая бюджетная дисциплина. Финансовые ресурсы должны направляться только на нужные государству проекты.
2️⃣ Энергетический и коммунальный сектор. Модернизация не ради ремонта, а ради инвестиционной привлекательности и рыночных механизмов.
3️⃣ Транзит и логистика. Цель - превратить Казахстан в транспортную гавань (хаб) Евразии: построить и модернизировать 5 тысяч и отремонтировать 11 тысяч километров действующих железных дорог до 2030 года.
4️⃣ Сельское хозяйство. Выделяется значительный объем господдержки, надо усилить работу по животноводству и другим направлениям. Надо рассмотреть работу по усилению деятельности кооперативов, объединения фермеров. Кооперативы повышают производительность, приближают аграриев к рынкам сбыта и формируют устойчивые цепочки поставок.
5️⃣ Туризм. Туризм - это экономика, культура, безопасность, бизнес. Он несовместим с ленью, равнодушием, алчностью и хамством. Нужны профессионалы и патриоты.
6️⃣ Искусственный интеллект. Казахстан должен стать цифровой державой. Но ИИ, дата-центры и суперкомпьютеры требуют колоссальных энергоресурсов.
7️⃣ Ядерная энергетика. Без надежной генерации невозможен переход к новой технологической модели экономики.
8️⃣ Редкоземельные металлы. Спрос на критические материалы в ближайшие 5 лет удвоится. Для Казахстана - новое окно возможностей и шанс войти в число мировых лидеров.
9️⃣ Бизнес национальная буржуазия. Нужен бизнес, осознающий ответственность перед обществом. Благотворительность и социальная ответственность становятся фактором общественного признания.
🔟 Борьба с олигополиями и защита инвесторов. В приоритете – защита прав инвесторов. Восстановление социальной справедливости через возврат незаконных активов – это принципиальная позиция государства. Казахстан будет и далее укреплять свой статус привлекательной инвестиционной юрисдикции.
1️⃣1️⃣ Борьба с коррупцией. Акцент смещается на превенцию: профилактику и просвещение.
1️⃣2️⃣ Социальная политика. Казахстан сохранит статус социального государства, но социальная модель будет жестко пересобрана: от безусловного и размывающего ответственность бюджетного финансирования - к адресности, прозрачности и законности.
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
Президента Казахстана Касым-Жомарта Токаева
Казахстан строит общество справедливости, законности, порядка и трудолюбия. Отметили для себя 12 ключевых акцентов:
1️⃣ Жесткая бюджетная дисциплина. Финансовые ресурсы должны направляться только на нужные государству проекты.
По сути, это современный общественный договор. Платишь налоги – получаешь услуги, инфраструктуру, безопасность, возможности.
2️⃣ Энергетический и коммунальный сектор. Модернизация не ради ремонта, а ради инвестиционной привлекательности и рыночных механизмов.
Поэтому повышение тарифов – это выстраданный шаг к правильной, честной экономике, в которой каждый платит по мере потребления, но помощь получает тот, кому она действительно нужна. Тарифы должны быть справедливыми: «чем больше потребляешь, тем больше платишь».
3️⃣ Транзит и логистика. Цель - превратить Казахстан в транспортную гавань (хаб) Евразии: построить и модернизировать 5 тысяч и отремонтировать 11 тысяч километров действующих железных дорог до 2030 года.
Не имеющий прямого выхода к морю, Казахстан, тем не менее, расположен в центре Евразийского континента на пересечении большинства транзитных магистралей. Это большое преимущество, которым мы обязаны умело воспользоваться с пользой для страны.
4️⃣ Сельское хозяйство. Выделяется значительный объем господдержки, надо усилить работу по животноводству и другим направлениям. Надо рассмотреть работу по усилению деятельности кооперативов, объединения фермеров. Кооперативы повышают производительность, приближают аграриев к рынкам сбыта и формируют устойчивые цепочки поставок.
5️⃣ Туризм. Туризм - это экономика, культура, безопасность, бизнес. Он несовместим с ленью, равнодушием, алчностью и хамством. Нужны профессионалы и патриоты.
6️⃣ Искусственный интеллект. Казахстан должен стать цифровой державой. Но ИИ, дата-центры и суперкомпьютеры требуют колоссальных энергоресурсов.
7️⃣ Ядерная энергетика. Без надежной генерации невозможен переход к новой технологической модели экономики.
8️⃣ Редкоземельные металлы. Спрос на критические материалы в ближайшие 5 лет удвоится. Для Казахстана - новое окно возможностей и шанс войти в число мировых лидеров.
9️⃣ Бизнес национальная буржуазия. Нужен бизнес, осознающий ответственность перед обществом. Благотворительность и социальная ответственность становятся фактором общественного признания.
🔟 Борьба с олигополиями и защита инвесторов. В приоритете – защита прав инвесторов. Восстановление социальной справедливости через возврат незаконных активов – это принципиальная позиция государства. Казахстан будет и далее укреплять свой статус привлекательной инвестиционной юрисдикции.
1️⃣1️⃣ Борьба с коррупцией. Акцент смещается на превенцию: профилактику и просвещение.
1️⃣2️⃣ Социальная политика. Казахстан сохранит статус социального государства, но социальная модель будет жестко пересобрана: от безусловного и размывающего ответственность бюджетного финансирования - к адресности, прозрачности и законности.
Все обязательства относительно здравоохранения, социального обеспечения, науки и культуры будут выполняться в полном объеме.
#ОфициальныеНовости
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Akorda.kz
Президент Республики Казахстан Касым-Жомарт Токаев: КАЗАХСТАН ВСТУПИЛ В НОВЫЙ ЭТАП МОДЕРНИЗАЦИИ — Официальный сайт Президента Республики…
Тенге в 2025 году: летний стресс-тест и сильный финал на фоне крупного предложения валюты
2025 год для курса тенге за доллар США прошел в режиме сменяющихся фаз.
▫️По итогам года тенге укрепился, так курс тенге за доллар США снизился с 525,1 в начале января до 502,6 на конец декабря.
▫️При этом внутригoдовой диапазон был широким: от 488,5 в марте до 549,2 в начале октября, что подчеркивает, насколько чувствительным был рынок к изменению настроений и потоков валюты.
▪️Корреляции: рубль не ведет тенге, а глобальный долларовый фон важнее
Связь курса тенге за доллар США с динамикой USD/RUB в текущем году слабая (около -10,1%, или отрицательная слабая корреляционная связь), то есть синхронной привязки к рублю статистически почти не видно.
Зато связь с индексом доллара (или DXY) заметно сильнее (около -42,1%, или отрицательная умеренная корреляционная связь).
Когда в мире меняется сила доллара и отношение инвесторов к риску, тенге реагирует ощутимее. Это логично для малой открытой экономики, где в периоды глобальной неопределенности спрос на доллар как на защитный актив растет, условия финансирования ужесточаются, и давление на валюты развивающихся стран усиливается.
▪️Лето: ослабление тенге и интервенции как реакция Самый напряженный эпизод года пришелся на лето, когда тенге ослабевал ускоренно и рынок стал явно менее устойчивым. На этом этапе важна не только динамика котировок, но и описание рыночной механики. Национальный Банк Республики Казахстан (далее – НБРК) в информационном сообщении от 30 июля 2025 года прямо указал, что в ходе торгов курс тенге за доллар США достигал 550, а в условиях крайне низкой ликвидности и признаков усиленного спекулятивного давления регулятор приступил к валютным интервенциям. Одновременно подчеркнуто, что базовые экономические условия оставались благоприятными, то есть нефть стабильно превышала $70 за баррель и сохранялась тенденция к глобальному ослаблению доллара США.
Эта связка хорошо объясняет характер летнего движения, где рынок мог быть ассиметричным не столько фундаментальной переоценкой экономики, сколько временным дисбалансом спроса и предложения валюты, усиленным тонкой ликвидностью и нервозностью участников.
▪️Осень и разворот: максимальные обороты и последующее укрепление
Летняя волна давления перетекла в начало осени, а именно в октябре объемы торгов долларом США на KASE достигли годового максимума, что совпало с периодом наиболее слабого тенге за доллар США в году. Такой параллелизм обычно означает, что движение курса подкреплялось реальными потоками и высокой активностью участников.
▪️Конец октября – декабрь: аномальные продажи валюты
С конца октября, на рынке проявились аномальные объемы продажи валюты, и это важный штрих к объяснению финального укрепления тенге. Строго доказать источник этих продаж без раскрытия структуры потоков невозможно, но можно предположить, что существенный вклад мог дать квазигосударственный сектор. У таких участников масштабы операций способны быстро менять баланс спроса и предложения на рынке и сдвигать курс даже при нейтральном новостном фоне, так как у нас относительно небольшая глубина валютного рынка. В пользу этой версии косвенно говорит сочетание двух фактов. После октябрьского пика оборотов рынок оставался активным в ноябре, но курс тенге за доллар США уже отходил от экстремумов и продолжил укрепляться к концу года.
📮Главный вывод года состоит в том, что тенге за доллар США в 2025 году жил по правилам глобального рынка и потоков ликвидности. Статистически связь с рублем оказалась слабой, а чувствительность к внешнему доллару заметнее.
Если смотреть на год целиком, тенге оказался не заложником одного фактора, а валютой, чья траектория складывается из глобального фона, сезонных платежей и, самое главное, реального баланса спроса и предложения на рынке.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
2025 год для курса тенге за доллар США прошел в режиме сменяющихся фаз.
▫️По итогам года тенге укрепился, так курс тенге за доллар США снизился с 525,1 в начале января до 502,6 на конец декабря.
▫️При этом внутригoдовой диапазон был широким: от 488,5 в марте до 549,2 в начале октября, что подчеркивает, насколько чувствительным был рынок к изменению настроений и потоков валюты.
▪️Корреляции: рубль не ведет тенге, а глобальный долларовый фон важнее
Связь курса тенге за доллар США с динамикой USD/RUB в текущем году слабая (около -10,1%, или отрицательная слабая корреляционная связь), то есть синхронной привязки к рублю статистически почти не видно.
Зато связь с индексом доллара (или DXY) заметно сильнее (около -42,1%, или отрицательная умеренная корреляционная связь).
Когда в мире меняется сила доллара и отношение инвесторов к риску, тенге реагирует ощутимее. Это логично для малой открытой экономики, где в периоды глобальной неопределенности спрос на доллар как на защитный актив растет, условия финансирования ужесточаются, и давление на валюты развивающихся стран усиливается.
▪️Лето: ослабление тенге и интервенции как реакция Самый напряженный эпизод года пришелся на лето, когда тенге ослабевал ускоренно и рынок стал явно менее устойчивым. На этом этапе важна не только динамика котировок, но и описание рыночной механики. Национальный Банк Республики Казахстан (далее – НБРК) в информационном сообщении от 30 июля 2025 года прямо указал, что в ходе торгов курс тенге за доллар США достигал 550, а в условиях крайне низкой ликвидности и признаков усиленного спекулятивного давления регулятор приступил к валютным интервенциям. Одновременно подчеркнуто, что базовые экономические условия оставались благоприятными, то есть нефть стабильно превышала $70 за баррель и сохранялась тенденция к глобальному ослаблению доллара США.
Эта связка хорошо объясняет характер летнего движения, где рынок мог быть ассиметричным не столько фундаментальной переоценкой экономики, сколько временным дисбалансом спроса и предложения валюты, усиленным тонкой ликвидностью и нервозностью участников.
▪️Осень и разворот: максимальные обороты и последующее укрепление
Летняя волна давления перетекла в начало осени, а именно в октябре объемы торгов долларом США на KASE достигли годового максимума, что совпало с периодом наиболее слабого тенге за доллар США в году. Такой параллелизм обычно означает, что движение курса подкреплялось реальными потоками и высокой активностью участников.
▪️Конец октября – декабрь: аномальные продажи валюты
С конца октября, на рынке проявились аномальные объемы продажи валюты, и это важный штрих к объяснению финального укрепления тенге. Строго доказать источник этих продаж без раскрытия структуры потоков невозможно, но можно предположить, что существенный вклад мог дать квазигосударственный сектор. У таких участников масштабы операций способны быстро менять баланс спроса и предложения на рынке и сдвигать курс даже при нейтральном новостном фоне, так как у нас относительно небольшая глубина валютного рынка. В пользу этой версии косвенно говорит сочетание двух фактов. После октябрьского пика оборотов рынок оставался активным в ноябре, но курс тенге за доллар США уже отходил от экстремумов и продолжил укрепляться к концу года.
📮Главный вывод года состоит в том, что тенге за доллар США в 2025 году жил по правилам глобального рынка и потоков ликвидности. Статистически связь с рублем оказалась слабой, а чувствительность к внешнему доллару заметнее.
Если смотреть на год целиком, тенге оказался не заложником одного фактора, а валютой, чья траектория складывается из глобального фона, сезонных платежей и, самое главное, реального баланса спроса и предложения на рынке.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: инфляция 2025
Годовая инфляция в декабре продолжила осторожное замедление до 12,3% (ранее в ноябре было 12,4%; в декабре 2024 года 8,4%).
В месячном выражении индекс ускорился до 0,9% (ранее в ноябре 0,8%; в декабре 2024 года 0,9%).
▫️Продовольственные товары: 13,5% г/г и 1,2% м/м (ранее в ноябре 13,4% и 1,0% соответственно);
▫️Непродовольственные товары: 11,1% г/г и 0,7% м/м (ранее в ноябре 11,2% и 0,9%);
▫️Платные услуги: 12,0% г/г и 0,6% м/м (ранее в ноябре 12,3% и 0,3%).
▪️Региональная картина (декабрь, г/г)
Максимумы инфляции пришлись на:
1️⃣ Северо-Казахстанская область – 14,2% г/г;
2️⃣ Акмолинская область – 13,6% г/г;
3️⃣ Атырауская область – 13,5% г/г;
4️⃣ Павлодарская область – 13,4% г/г;
5️⃣ Область Ұлытау – 13,4% г/г.
Минимум инфляции сложилась в:
▫️г. Алматы – 11,7% г/г
▫️Костанайская область – 11,7% г/г;
▫️Жамбылская область – 11,8% г/г
▫️Западно-Казахстанская область – 11,8% г/г
▫️Область Абай – 11,8% г/г
Логика различий привычная: в северных и центральных областях выше доля продовольственной корзины в расходах домохозяйств и сильнее выражена сезонность хранения/логистики (овощи, мясо), что усиливает декабрьское ускорение.
Крупные города, прежде всего Алматы, получают выгоду от конкуренции в торговле и услугах, лучшей логистики и большего веса нерегулируемых сервисов, поэтому инфляция у них ниже.
▪️Годовые темпы снизились при ускорении месячного показателя
Сработала высокая база декабря 2024 года: она «съела» часть текущего прироста. Плюс в годовом разрезе услуги замедлились из-за выветривания прошлых тарифных шоков и октябрьских ограничений. По непродовольственным товарамтоже чуть ниже на стабилизации издержек.
▪️Ускорение роста цен в декабре
Почти целиком из продовольствия: сезонный спрос конца года, истощение запасов плодоовощной продукции, зимняя логистика. Непродовольственные товары замедлились, услуги умеренно растут без новых тарифных шоков.
▪️Связь с действиями
Октябрьское ужесточение ДКП и административные меры по ГСМ/ЖКУ снизили структурное давление (охлаждение услуг, без разгона непродовольственного сегмента). Декабрьский всплеск– это ожидаемый сезонный эффект «календаря и агрологистики» поверх жёсткой политики.
📮 В среднем за 2025 год потребительские цены выросли на 11,4% (что по сравнению с 2024 годом больше на 2,7 п.п.). Это выше целевого коридора и отражает сильное продовольственное давление в первой половине года и тарифные эффекты, но с осени темпы роста замедляются благодаря ужесточению ДКП и административным ограничениям по ГСМ и отдельным коммунальным услугам.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Годовая инфляция в декабре продолжила осторожное замедление до 12,3% (ранее в ноябре было 12,4%; в декабре 2024 года 8,4%).
В месячном выражении индекс ускорился до 0,9% (ранее в ноябре 0,8%; в декабре 2024 года 0,9%).
▫️Продовольственные товары: 13,5% г/г и 1,2% м/м (ранее в ноябре 13,4% и 1,0% соответственно);
▫️Непродовольственные товары: 11,1% г/г и 0,7% м/м (ранее в ноябре 11,2% и 0,9%);
▫️Платные услуги: 12,0% г/г и 0,6% м/м (ранее в ноябре 12,3% и 0,3%).
▪️Региональная картина (декабрь, г/г)
Максимумы инфляции пришлись на:
1️⃣ Северо-Казахстанская область – 14,2% г/г;
2️⃣ Акмолинская область – 13,6% г/г;
3️⃣ Атырауская область – 13,5% г/г;
4️⃣ Павлодарская область – 13,4% г/г;
5️⃣ Область Ұлытау – 13,4% г/г.
Минимум инфляции сложилась в:
▫️г. Алматы – 11,7% г/г
▫️Костанайская область – 11,7% г/г;
▫️Жамбылская область – 11,8% г/г
▫️Западно-Казахстанская область – 11,8% г/г
▫️Область Абай – 11,8% г/г
Логика различий привычная: в северных и центральных областях выше доля продовольственной корзины в расходах домохозяйств и сильнее выражена сезонность хранения/логистики (овощи, мясо), что усиливает декабрьское ускорение.
Крупные города, прежде всего Алматы, получают выгоду от конкуренции в торговле и услугах, лучшей логистики и большего веса нерегулируемых сервисов, поэтому инфляция у них ниже.
▪️Годовые темпы снизились при ускорении месячного показателя
Сработала высокая база декабря 2024 года: она «съела» часть текущего прироста. Плюс в годовом разрезе услуги замедлились из-за выветривания прошлых тарифных шоков и октябрьских ограничений. По непродовольственным товарамтоже чуть ниже на стабилизации издержек.
▪️Ускорение роста цен в декабре
Почти целиком из продовольствия: сезонный спрос конца года, истощение запасов плодоовощной продукции, зимняя логистика. Непродовольственные товары замедлились, услуги умеренно растут без новых тарифных шоков.
▪️Связь с действиями
Октябрьское ужесточение ДКП и административные меры по ГСМ/ЖКУ снизили структурное давление (охлаждение услуг, без разгона непродовольственного сегмента). Декабрьский всплеск– это ожидаемый сезонный эффект «календаря и агрологистики» поверх жёсткой политики.
📮 В среднем за 2025 год потребительские цены выросли на 11,4% (что по сравнению с 2024 годом больше на 2,7 п.п.). Это выше целевого коридора и отражает сильное продовольственное давление в первой половине года и тарифные эффекты, но с осени темпы роста замедляются благодаря ужесточению ДКП и административным ограничениям по ГСМ и отдельным коммунальным услугам.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
ПОЧЕМУ ИНФЛЯЦИЯ РАЗРУШАЕТ ДОВЕРИЕ К ГОСУДАРСТВУ БЫСТРЕЕ БЕЗРАБОТИЦЫ
Доверие к государству - один из самых уязвимых элементов экономической политики. Его легко потерять и почти невозможно быстро восстановить. Анализ данных по 34 странам OECD за 2007–2023 годы показывает устойчивую закономерность: именно инфляция сильнее всего подрывает доверие граждан к власти сильнее, чем безработица или замедление роста доходов.
Рост инфляции всего на 1 п.п. в среднем снижает доверие примерно на 1,6 п.п. Для сравнения, рост безработицы на те же 1 п.п. уменьшает доверие примерно на 1 п.п. Причина очевидна: безработица затрагивает часть общества, инфляция - практически всех. Она обесценивает доходы и сбережения, меняет реальную стоимость долгов и обязательств и разрушает ощущение улучшения благосостояния даже при росте номинальных зарплат. В восприятии людей инфляция - это скрытый налог.
Рост реальных доходов действительно повышает доверие, но эффект слабый и фоновый. Социальные расходы работают заметно сильнее: они воспринимаются как конкретные действия государства. Однако здесь возникает ключевое противоречие. Если социальная политика финансируется за счет долга или стимулирует спрос в экономике, близкой к полной занятости, она быстро трансформируется в инфляцию. В этом случае позитивный эффект для доверия почти полностью исчезает.
Государственный долг также снижает доверие сам по себе. Население воспринимает его рост как сигнал будущих издержек - налогов, сокращения расходов или новой инфляции. Даже социально ориентированная политика не компенсирует этот эффект без ощущения устойчивости.
Доверие формируется не масштабом расходов, а балансом между социальной поддержкой и макроэкономической стабильностью. Когда инфляция выходит из-под контроля, доверие разрушается быстрее любых других экономических шоков.
Для Казахстана это означает одно: доверие невозможно «купить» расходами. Оно держится только на предсказуемой и устойчивой макроэкономической политике, где инфляция не побочный риск, а ключевое ограничение.
Читайте экспертное мнение Руслана Султанова, экономиста и автора телеграм-канала Tengenomika по ссылке: https://economykz.org/?p=23521
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Доверие к государству - один из самых уязвимых элементов экономической политики. Его легко потерять и почти невозможно быстро восстановить. Анализ данных по 34 странам OECD за 2007–2023 годы показывает устойчивую закономерность: именно инфляция сильнее всего подрывает доверие граждан к власти сильнее, чем безработица или замедление роста доходов.
Рост инфляции всего на 1 п.п. в среднем снижает доверие примерно на 1,6 п.п. Для сравнения, рост безработицы на те же 1 п.п. уменьшает доверие примерно на 1 п.п. Причина очевидна: безработица затрагивает часть общества, инфляция - практически всех. Она обесценивает доходы и сбережения, меняет реальную стоимость долгов и обязательств и разрушает ощущение улучшения благосостояния даже при росте номинальных зарплат. В восприятии людей инфляция - это скрытый налог.
Рост реальных доходов действительно повышает доверие, но эффект слабый и фоновый. Социальные расходы работают заметно сильнее: они воспринимаются как конкретные действия государства. Однако здесь возникает ключевое противоречие. Если социальная политика финансируется за счет долга или стимулирует спрос в экономике, близкой к полной занятости, она быстро трансформируется в инфляцию. В этом случае позитивный эффект для доверия почти полностью исчезает.
Государственный долг также снижает доверие сам по себе. Население воспринимает его рост как сигнал будущих издержек - налогов, сокращения расходов или новой инфляции. Даже социально ориентированная политика не компенсирует этот эффект без ощущения устойчивости.
Доверие формируется не масштабом расходов, а балансом между социальной поддержкой и макроэкономической стабильностью. Когда инфляция выходит из-под контроля, доверие разрушается быстрее любых других экономических шоков.
Для Казахстана это означает одно: доверие невозможно «купить» расходами. Оно держится только на предсказуемой и устойчивой макроэкономической политике, где инфляция не побочный риск, а ключевое ограничение.
Читайте экспертное мнение Руслана Султанова, экономиста и автора телеграм-канала Tengenomika по ссылке: https://economykz.org/?p=23521
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (05.01.2026), завершив сессию на отметке 513,00 ₸ (+1,18%) за $, при объеме операций 310 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,33 ₸ (+0,48%), при этом объем торгов достиг 1 194 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 597,63 ₸ (+0,44%), а объем торгов достиг 80 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,22 ₸ (+1,55%), с проведенным объемом торгов 28 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (05.01.2026), завершив сессию на отметке 513,00 ₸ (+1,18%) за $, при объеме операций 310 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,33 ₸ (+0,48%), при этом объем торгов достиг 1 194 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 597,63 ₸ (+0,44%), а объем торгов достиг 80 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,22 ₸ (+1,55%), с проведенным объемом торгов 28 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Деловая активность и бизнес-настроения в конце 2025 года
Конец 2025 года экономика Казахстана прошел в режиме баланса между восстановлением и сдерживающими факторами. Это хорошо видно по совокупности опережающих индикаторов: индексу деловой активности, индексу бизнес-климата и PMI обрабатывающей промышленности.
▪️Деловая активность
Индекс деловой активности (ИДА) в декабре 2025 года составил 49,9 пункта против 50,4 месяцем ранее. Формально это означает нейтральную, но уже слегка негативную динамику.
По секторам картина разнонаправленная:
▫️производство 52,2 пункта, зона роста и один из немногих устойчивых драйверов;
▫️торговля 51,2 пункта, рост сохраняется, но без ускорения;
▫️горнодобывающий сектор 49,5 пункта, около нуля;
▫️услуги 48,9 пункта, слабый спрос продолжает давить;
▫️строительство 45,4 пункта, наиболее проблемный сектор с заметным ухудшением активности.
Региональная картина также неравномерна. В 13 регионах деловая активность улучшилась, но разрыв значительный: от 58,2 пункта в Северо-Казахстанской области до 43,0 пункта в Актюбинской. Это указывает не на системный рост, а на локальные очаги оживления.
▪️Бизнес-климат
Индекс бизнес-климата в декабре снизился до 5,3 пункта. Формально показатель остается положительным, однако ухудшение затронуло как оценки текущей ситуации, так и ожидания на ближайшие 6 месяцев.
Ключевые сигналы опросов предприятий:
▫️спрос в целом замедляется, рост отмечен только в производстве;
▫️доступ к инфраструктуре и коммуникациям оценивается нейтрально;
▫️налоговая нагрузка, защита бизнеса и доступ к финансированию остаются в негативной зоне;
▫️неопределенность доминирует над инвестиционными решениями.
Даже при отсутствии резкого ухудшения фактических показателей бизнес становится осторожнее. Это типичная фаза ожидания, когда экономика замедляет темп не из-за спада, а из-за отсутствия уверенности.
▪️PMI обрабатывающей промышленности
Индекс PMI обрабатывающих отраслей от S&P Global и Freedom Holding Corp. в декабре вырос до 51,0 пункта после 49,0 в ноябре. Это первое возвращение в зону роста за последние семь месяцев.
Позитивные сигналы:
▫️возобновился рост производства и новых заказов;
▫️впервые за полгода увеличилась занятость;
▫️выросла покупательная активность предприятий.
Но качество этого роста остается слабым:
▫️инфляционное давление усилилось как по ресурсам, так и по отпускным ценам;
▫️сохраняются логистические сбои, в том числе на внешних границах;
▫️уровень бизнес-оптимизма стал минимальным с апреля 2020 года;
▫️ожидания на 12 месяцев вперед продолжают снижаться, несмотря на формальный рост индекса.
Производство начало восстанавливаться, но делает это в условиях высокой неопределенности и ограниченной маржинальности.
📮 Экономика завершает 2025 год в зоне слабого роста, где производство и торговля тянут показатели вверх, а строительство, услуги и ожидания бизнеса ограничивают масштаб восстановления. Без снижения неопределенности, предсказуемых налоговых и регуляторных условий и устойчивого спроса этот рост будет оставаться хрупким и локальным, а не системным.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Конец 2025 года экономика Казахстана прошел в режиме баланса между восстановлением и сдерживающими факторами. Это хорошо видно по совокупности опережающих индикаторов: индексу деловой активности, индексу бизнес-климата и PMI обрабатывающей промышленности.
▪️Деловая активность
Индекс деловой активности (ИДА) в декабре 2025 года составил 49,9 пункта против 50,4 месяцем ранее. Формально это означает нейтральную, но уже слегка негативную динамику.
По секторам картина разнонаправленная:
▫️производство 52,2 пункта, зона роста и один из немногих устойчивых драйверов;
▫️торговля 51,2 пункта, рост сохраняется, но без ускорения;
▫️горнодобывающий сектор 49,5 пункта, около нуля;
▫️услуги 48,9 пункта, слабый спрос продолжает давить;
▫️строительство 45,4 пункта, наиболее проблемный сектор с заметным ухудшением активности.
Региональная картина также неравномерна. В 13 регионах деловая активность улучшилась, но разрыв значительный: от 58,2 пункта в Северо-Казахстанской области до 43,0 пункта в Актюбинской. Это указывает не на системный рост, а на локальные очаги оживления.
▪️Бизнес-климат
Индекс бизнес-климата в декабре снизился до 5,3 пункта. Формально показатель остается положительным, однако ухудшение затронуло как оценки текущей ситуации, так и ожидания на ближайшие 6 месяцев.
Ключевые сигналы опросов предприятий:
▫️спрос в целом замедляется, рост отмечен только в производстве;
▫️доступ к инфраструктуре и коммуникациям оценивается нейтрально;
▫️налоговая нагрузка, защита бизнеса и доступ к финансированию остаются в негативной зоне;
▫️неопределенность доминирует над инвестиционными решениями.
Даже при отсутствии резкого ухудшения фактических показателей бизнес становится осторожнее. Это типичная фаза ожидания, когда экономика замедляет темп не из-за спада, а из-за отсутствия уверенности.
▪️PMI обрабатывающей промышленности
Индекс PMI обрабатывающих отраслей от S&P Global и Freedom Holding Corp. в декабре вырос до 51,0 пункта после 49,0 в ноябре. Это первое возвращение в зону роста за последние семь месяцев.
Позитивные сигналы:
▫️возобновился рост производства и новых заказов;
▫️впервые за полгода увеличилась занятость;
▫️выросла покупательная активность предприятий.
Но качество этого роста остается слабым:
▫️инфляционное давление усилилось как по ресурсам, так и по отпускным ценам;
▫️сохраняются логистические сбои, в том числе на внешних границах;
▫️уровень бизнес-оптимизма стал минимальным с апреля 2020 года;
▫️ожидания на 12 месяцев вперед продолжают снижаться, несмотря на формальный рост индекса.
Производство начало восстанавливаться, но делает это в условиях высокой неопределенности и ограниченной маржинальности.
📮 Экономика завершает 2025 год в зоне слабого роста, где производство и торговля тянут показатели вверх, а строительство, услуги и ожидания бизнеса ограничивают масштаб восстановления. Без снижения неопределенности, предсказуемых налоговых и регуляторных условий и устойчивого спроса этот рост будет оставаться хрупким и локальным, а не системным.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Восстановление валового притока ПИИ в Казахстан обеспечивается несырьевыми секторами
По итогам 9 месяцев 2025 года валовый приток ПИИ в Казахстан составил $14,9 млрд, что на 10,9% выше уровня 9 месяцев прошлого года ($13,4 млрд).
Инвестиции в горнодобывающую отрасль продолжают снижаться и опустились до $2,7 млрд - минимального уровня за последние годы. За 9 месяцев 2022 года в горнодобычу направлялось более $10,1 млрд, затем началось плавное сокращение, а в 2025-м тренд стал уже устойчивым.
При этом валовый приток в сектор «добычи нефти и газа» по итогам 9 месяцев 2025 года сократился до $0,7 млрд с $8,3 млрд за 9 мес. 2022 года.
▪️Рост общего притока формируется за счет несырьевых секторов. После снижения притоков в 2024 году восстановилась обрабатывающая промышленность, где объем валового притока ПИИ вырос до $3,2 млрд.
При этом без учета «металлургической промышленности» объем ПИИ в обработке третий год держится на уровне $1,7 млрд.
Кроме того, резкий прирост показал финансовый сектор - $2,5 млрд против $0,5 млрд годом ранее. Существенно выросли вложения в сферу информации и связи - $1,3 млрд, а также в транспорт и логистику - $1,28 млрд, где за 9мес. 2024 года приток был отрицательным.
В то же время, несмотря на снижение валового притока ПИИ в торговлю, отрасль остается одним из крупнейших получателей внешнего капитала ($3,2 млрд).
📮 Все это показывает, что структура ПИИ постепенно меняется. Доля сырьевого сектора снижается, а капитал начинает перетекать в переработку, финсектор, цифровую инфраструктуру и логистику. Это не означает отказа от сырьевой модели, но говорит о начале диверсификации притока инвестиций и формировании новых точек роста вне добычи.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
По итогам 9 месяцев 2025 года валовый приток ПИИ в Казахстан составил $14,9 млрд, что на 10,9% выше уровня 9 месяцев прошлого года ($13,4 млрд).
Инвестиции в горнодобывающую отрасль продолжают снижаться и опустились до $2,7 млрд - минимального уровня за последние годы. За 9 месяцев 2022 года в горнодобычу направлялось более $10,1 млрд, затем началось плавное сокращение, а в 2025-м тренд стал уже устойчивым.
При этом валовый приток в сектор «добычи нефти и газа» по итогам 9 месяцев 2025 года сократился до $0,7 млрд с $8,3 млрд за 9 мес. 2022 года.
▪️Рост общего притока формируется за счет несырьевых секторов. После снижения притоков в 2024 году восстановилась обрабатывающая промышленность, где объем валового притока ПИИ вырос до $3,2 млрд.
При этом без учета «металлургической промышленности» объем ПИИ в обработке третий год держится на уровне $1,7 млрд.
Кроме того, резкий прирост показал финансовый сектор - $2,5 млрд против $0,5 млрд годом ранее. Существенно выросли вложения в сферу информации и связи - $1,3 млрд, а также в транспорт и логистику - $1,28 млрд, где за 9мес. 2024 года приток был отрицательным.
В то же время, несмотря на снижение валового притока ПИИ в торговлю, отрасль остается одним из крупнейших получателей внешнего капитала ($3,2 млрд).
📮 Все это показывает, что структура ПИИ постепенно меняется. Доля сырьевого сектора снижается, а капитал начинает перетекать в переработку, финсектор, цифровую инфраструктуру и логистику. Это не означает отказа от сырьевой модели, но говорит о начале диверсификации притока инвестиций и формировании новых точек роста вне добычи.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (06.01.2026), завершив сессию на отметке 509,60 ₸ (-0,66%) за $, при объёеме операций 380 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,30 ₸ (-0,47%), при этом объем торгов достиг 1 148 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 598,01 ₸ (+0,06%), а объем торгов достиг 1 840 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,06 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 64 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (06.01.2026), завершив сессию на отметке 509,60 ₸ (-0,66%) за $, при объёеме операций 380 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,30 ₸ (-0,47%), при этом объем торгов достиг 1 148 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 598,01 ₸ (+0,06%), а объем торгов достиг 1 840 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,06 ₸ (-0,22%), с проведенным объемом торгов 64 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: бюджет Западно-Казахстанскойобласти
Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Западно-Казахстанской области составили 513,6 млрд тенге, расходы - 493,7 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом 19,9 млрд тенге (около 3,9% доходов). При этом по итогам предыдущих лет бюджет региона демонстрировал высокую волатильность, а текущий профицит носит кассовый и во многом разовый характер.
▪️Динамика бюджета
За период 2022–2025 годов доходы области выросли с 355,9 до 513,6 млрд тенге (+44%), расходы -с 340,2 до 493,7 млрд тенге (+45%).
Расширение расходной части в целом следует за ростом доходов, однако ключевым источником этого роста остаются внешние поступления, а не внутренняя налоговая база.
▪️Структура доходов (11 месяцев 2025 года)
Доходная модель региона остается ярко выраженно перераспределительной:
▫️трансферты - 296,9 млрд тенге (≈ 58% доходов);
▫️налоговые поступления - 198,7 млрд тенге (≈ 39%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 3%.
Налоговая база ориентирована преимущественно на налоги на труд.
▫️Индивидуальный подоходный и социальный налоги суммарно формируют около 71% налоговых поступлений.
▫️Вклад корпоративного подоходного налога (26,4 млрд тенге) и акцизов остается вторичным, что указывает на ограниченное участие корпоративного и производственного сектора в формировании доходов бюджета.
▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 211,6 млрд тенге (≈ 43% расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 51,5 млрд тенге(≈ 10%);
▫️транспорт и коммуникации - 56,7 млрд тенге (≈ 11%);
▫️сельское хозяйство и экология - 40,4 млрд тенге (≈ 8%).
Расходная структура ориентирована на социальную сферу и инфраструктурное содержание, при этом инвестиционные направления и расходы, способные сформировать будущую налоговую базу, остаются ограниченными.
📮 Бюджет Западно-Казахстанской области по итогам 11 месяцев 2025 года формально исполнен с профицитом. Однако данный результат носит временный и кассовый характер и не отражает устойчивости бюджетной модели.
Более половины доходов формируется за счет трансфертов, тогда как собственные налоговые поступления остаются узко сконцентрированными на налогах на труд. Корпоративные и имущественные налоги по-прежнему не играют системообразующей роли, что ограничивает способность региона самостоятельно расширять доходную базу.
На этом фоне План развития Западно-Казахстанской области на 2026–2030 годы предполагает качественно иной масштаб и логику финансирования. Совокупный объем финансовых ресурсов увеличивается до 748 млрд тенге в 2026 году и достигает 982 млрд тенге к 2029 году, что означает многократный рост по сравнению с текущими бюджетными параметрами и формирует принципиально новый инвестиционный горизонт.
Структура источников демонстрирует смещение от трансфертно-бюджетной модели к инвестиционно-смешанной: роль республиканского бюджета постепенно снижается к 2028 году, Национальный фонд не задействуется, а ключевой вклад приходится на внешние и инвестиционные источники. Тем самым План развития ориентирован не на перераспределение, а на приток капитала и расширение экономической базы.
Однако именно здесь возникает ключевое структурное противоречие: текущая бюджетная модель региона пока не демонстрирует готовности конвертировать масштабные инвестиционные ресурсы в устойчивый рост собственной налоговой базы. Без опережающего укрепления корпоративного сектора, имущественных налогов и четкой увязки инвестиционных расходов с измеряемыми результатами существует риск, что финансово амбициозный План развития будет реализован в логике освоения ресурсов, не трансформируясь в долгосрочную фискальную и экономическую устойчивость региона.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Западно-Казахстанской области составили 513,6 млрд тенге, расходы - 493,7 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом 19,9 млрд тенге (около 3,9% доходов). При этом по итогам предыдущих лет бюджет региона демонстрировал высокую волатильность, а текущий профицит носит кассовый и во многом разовый характер.
▪️Динамика бюджета
За период 2022–2025 годов доходы области выросли с 355,9 до 513,6 млрд тенге (+44%), расходы -с 340,2 до 493,7 млрд тенге (+45%).
Расширение расходной части в целом следует за ростом доходов, однако ключевым источником этого роста остаются внешние поступления, а не внутренняя налоговая база.
▪️Структура доходов (11 месяцев 2025 года)
Доходная модель региона остается ярко выраженно перераспределительной:
▫️трансферты - 296,9 млрд тенге (≈ 58% доходов);
▫️налоговые поступления - 198,7 млрд тенге (≈ 39%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 3%.
Налоговая база ориентирована преимущественно на налоги на труд.
▫️Индивидуальный подоходный и социальный налоги суммарно формируют около 71% налоговых поступлений.
▫️Вклад корпоративного подоходного налога (26,4 млрд тенге) и акцизов остается вторичным, что указывает на ограниченное участие корпоративного и производственного сектора в формировании доходов бюджета.
▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 211,6 млрд тенге (≈ 43% расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 51,5 млрд тенге(≈ 10%);
▫️транспорт и коммуникации - 56,7 млрд тенге (≈ 11%);
▫️сельское хозяйство и экология - 40,4 млрд тенге (≈ 8%).
Расходная структура ориентирована на социальную сферу и инфраструктурное содержание, при этом инвестиционные направления и расходы, способные сформировать будущую налоговую базу, остаются ограниченными.
📮 Бюджет Западно-Казахстанской области по итогам 11 месяцев 2025 года формально исполнен с профицитом. Однако данный результат носит временный и кассовый характер и не отражает устойчивости бюджетной модели.
Более половины доходов формируется за счет трансфертов, тогда как собственные налоговые поступления остаются узко сконцентрированными на налогах на труд. Корпоративные и имущественные налоги по-прежнему не играют системообразующей роли, что ограничивает способность региона самостоятельно расширять доходную базу.
На этом фоне План развития Западно-Казахстанской области на 2026–2030 годы предполагает качественно иной масштаб и логику финансирования. Совокупный объем финансовых ресурсов увеличивается до 748 млрд тенге в 2026 году и достигает 982 млрд тенге к 2029 году, что означает многократный рост по сравнению с текущими бюджетными параметрами и формирует принципиально новый инвестиционный горизонт.
Структура источников демонстрирует смещение от трансфертно-бюджетной модели к инвестиционно-смешанной: роль республиканского бюджета постепенно снижается к 2028 году, Национальный фонд не задействуется, а ключевой вклад приходится на внешние и инвестиционные источники. Тем самым План развития ориентирован не на перераспределение, а на приток капитала и расширение экономической базы.
Однако именно здесь возникает ключевое структурное противоречие: текущая бюджетная модель региона пока не демонстрирует готовности конвертировать масштабные инвестиционные ресурсы в устойчивый рост собственной налоговой базы. Без опережающего укрепления корпоративного сектора, имущественных налогов и четкой увязки инвестиционных расходов с измеряемыми результатами существует риск, что финансово амбициозный План развития будет реализован в логике освоения ресурсов, не трансформируясь в долгосрочную фискальную и экономическую устойчивость региона.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сфера услуг Казахстана - замедление спада без
Декабрьские данные PMI по сфере услуг показывают, что индекс деловой активности сферы услуг от Freedom Holding Corp. и S&P Global составил 49,5 пункта, поднявшись с 48,7 в ноябре, но все еще оставаясь ниже порогового уровня 50, который отделяет рост от спада. Это означает, что сектор услуг сокращается уже третий месяц подряд, пусть и более медленными темпами.
Ключевая особенность текущего периода - спад становится менее резким, но источников для восстановления пока не появляется.
▪️Деловая активность
Рост индекса с 48,7 до 49,5 указывает не на оживление, а на техническое ослабление спада. Производительность снижается, но это снижение стало самым слабым за последние три месяца. Часть компаний действительно фиксирует рост активности, однако он носит фрагментарный характер и не формирует общий тренд.
Бизнес все чаще сталкивается с ограничением спроса со стороны клиентов. Основной фактор - падение платежеспособности, а не отсутствие контрактов как таковых.
▪️Новые заказы - формальный рост без качества
Приток новых заказов увеличивается уже 14 месяцев подряд, однако декабрьский рост стал самым слабым с февраля 2025 года. Более того, с июня 2025 года темпы прироста заказов замедляются каждый месяц.
Отдельно стоит подчеркнуть структуру этого спроса. Существенная часть новых контрактов была заключена авансом, до ожидаемых изменений ставки НДС в 2026 году. Это означает, что декабрьский спрос во многом был перетянут из будущих периодов, а не создан органически. Такой эффект всегда краткосрочный и не может служить базой для устойчивого роста.
▪️Ожидания бизнеса
Самый сильный негатив в отчете - это резкое падение делового оптимизма. Ожидания на ближайшие 12 месяцев опустились до минимума за 68 месяцев, то есть до уровней апреля 2020 года. Тогда экономика находилась под прямым шоком пандемии, сейчас же бизнес реагирует на институциональные и налоговые риски.
▪️Рынок труда
Занятость в сфере услуг сокращается четвертый месяц подряд. В декабре темпы сокращения ускорились по сравнению с ноябрем, хотя в целом остаются умеренными. Это типичная реакция бизнеса на сжатие маржи: оптимизация персонала используется как основной инструмент удержания финансовой устойчивости.
Важно отметить, что сокращения носят не кризисный, а адаптационный характер. Компании не закрываются массово, но пересматривают масштаб операций под текущий спрос.
▪️Цены и издержки
Инфляционное давление в сфере услуг ослабло. Рост издержек стал самым медленным за последний год, а инфляция цен на услуги снизилась до минимума за три месяца. Однако это снижение связано не с ростом эффективности, а с возросшей ценовой чувствительностью клиентов.
Проще говоря, бизнес не может повышать цены так же легко, как раньше. Это ограничивает выручку и усиливает давление на рентабельность.
📮 Текущая конфигурация сектора услуг выглядит как режим выживания, а не роста. Спад замедляется, но спрос ослаблен, ожидания подавлены, а адаптация бизнеса происходит через сжатие, а не через развитие. Без появления устойчивого источника внутреннего спроса и предсказуемых правил игры сфера услуг будет оставаться в зоне стагнации, маскирующейся под стабилизацию.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Декабрьские данные PMI по сфере услуг показывают, что индекс деловой активности сферы услуг от Freedom Holding Corp. и S&P Global составил 49,5 пункта, поднявшись с 48,7 в ноябре, но все еще оставаясь ниже порогового уровня 50, который отделяет рост от спада. Это означает, что сектор услуг сокращается уже третий месяц подряд, пусть и более медленными темпами.
Ключевая особенность текущего периода - спад становится менее резким, но источников для восстановления пока не появляется.
▪️Деловая активность
Рост индекса с 48,7 до 49,5 указывает не на оживление, а на техническое ослабление спада. Производительность снижается, но это снижение стало самым слабым за последние три месяца. Часть компаний действительно фиксирует рост активности, однако он носит фрагментарный характер и не формирует общий тренд.
Бизнес все чаще сталкивается с ограничением спроса со стороны клиентов. Основной фактор - падение платежеспособности, а не отсутствие контрактов как таковых.
▪️Новые заказы - формальный рост без качества
Приток новых заказов увеличивается уже 14 месяцев подряд, однако декабрьский рост стал самым слабым с февраля 2025 года. Более того, с июня 2025 года темпы прироста заказов замедляются каждый месяц.
Отдельно стоит подчеркнуть структуру этого спроса. Существенная часть новых контрактов была заключена авансом, до ожидаемых изменений ставки НДС в 2026 году. Это означает, что декабрьский спрос во многом был перетянут из будущих периодов, а не создан органически. Такой эффект всегда краткосрочный и не может служить базой для устойчивого роста.
▪️Ожидания бизнеса
Самый сильный негатив в отчете - это резкое падение делового оптимизма. Ожидания на ближайшие 12 месяцев опустились до минимума за 68 месяцев, то есть до уровней апреля 2020 года. Тогда экономика находилась под прямым шоком пандемии, сейчас же бизнес реагирует на институциональные и налоговые риски.
▪️Рынок труда
Занятость в сфере услуг сокращается четвертый месяц подряд. В декабре темпы сокращения ускорились по сравнению с ноябрем, хотя в целом остаются умеренными. Это типичная реакция бизнеса на сжатие маржи: оптимизация персонала используется как основной инструмент удержания финансовой устойчивости.
Важно отметить, что сокращения носят не кризисный, а адаптационный характер. Компании не закрываются массово, но пересматривают масштаб операций под текущий спрос.
▪️Цены и издержки
Инфляционное давление в сфере услуг ослабло. Рост издержек стал самым медленным за последний год, а инфляция цен на услуги снизилась до минимума за три месяца. Однако это снижение связано не с ростом эффективности, а с возросшей ценовой чувствительностью клиентов.
Проще говоря, бизнес не может повышать цены так же легко, как раньше. Это ограничивает выручку и усиливает давление на рентабельность.
📮 Текущая конфигурация сектора услуг выглядит как режим выживания, а не роста. Спад замедляется, но спрос ослаблен, ожидания подавлены, а адаптация бизнеса происходит через сжатие, а не через развитие. Без появления устойчивого источника внутреннего спроса и предсказуемых правил игры сфера услуг будет оставаться в зоне стагнации, маскирующейся под стабилизацию.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Когда контроль подменяют запретами: пенсионные изъятия на лечение как зеркало отрасли
История с пенсионными изъятиями на лечение за последние месяцы складывается в один и тот же сценарий, который уже сложно считать случайным.
▪️Сначала стоматология. Долгие годы именно она формировала основной объем медицинских изъятий из ЕНПФ. В сентябре направление закрывают - официальная причина фальсификации и злоупотребления. Логика понятна: есть схематоз, его надо пресекать.
▪️Дальше офтальмология. После запрета стоматологии поток заявлений резко уходит туда. Сентябрь и октябрь показывают всплеск, затем и это направление приостанавливают из-за подозрительной активности.
▪️В ноябре аналогичная история с пластической хирургией. Рост заявлений - затем фактическая заморозка приема.
▪️В декабре 2025 года - радиохирургия. Методы, которые вообще не массовые: гамма-нож, кибернож, лучевая терапия при опухолях. И здесь цифры выглядят уже не как медицинская статистика, а как финансовая аномалия.
7 154 заявления за один месяц на сумму около 5,6 млрд тенге. Для сравнения: за весь период действия программы до 1 декабря по этой категории было всего 507 заявлений на 548 млн тенге. В ноябре - 236 заявлений, а до этого среднемесячно показатель даже не дотягивал до десяти.
Формально сегодня в перечне остались только тяжелые и узкие категории: радиохирургия, орфанные заболевания, радиойод- и радионуклидная терапия, протонная терапия. Но и по ним уже фиксируется рост.
▪️Картина выглядит системно.
Во-первых, мы видим не выстроенный мониторинг эффективности и целевого использования средств, а реактивную модель управления. Направление работает - пока не становится слишком популярным. После этого его просто закрывают. Причины не лечатся, меняется только объект запрета.
Во-вторых, вместе с борьбой со схемами сокращаются реальные возможности для населения. Человек, которому действительно нужно лечение, оказывается заложником чужих злоупотреблений. Канал финансирования закрыт не потому, что он вреден, а потому что им кто-то научился пользоваться слишком эффективно. Может проще вернуть все запреты и оставить только накопление? Как и предполагалось.
В-третьих, отраслевой эффект тревожнее самих цифр. Схемы не исчезают, они мигрируют. Запретили стоматологию - активизировалась офтальмология. Закрыли офтальмологию - пошли пластические операции. Ограничили их - всплеск в радиохирургии. Это уже не про отдельные клиники или услуги, а про поведенческую модель рынка.
Вопрос, который напрашивается сам собой, неудобен, но неизбежен: это отдельные злоупотребления или отраслевой паттерн? Если схемы так быстро находят новые формы, значит проблема глубже, чем конкретный вид медицинской помощи.
📮 Когда система год за годом выбирает запрет вместо контроля, она не снижает объемы схематоза, а лишь повышает его изобретательность, одновременно сокращая доступ граждан к лечению и подрывая доверие к самому механизму социальной поддержки.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
История с пенсионными изъятиями на лечение за последние месяцы складывается в один и тот же сценарий, который уже сложно считать случайным.
▪️Сначала стоматология. Долгие годы именно она формировала основной объем медицинских изъятий из ЕНПФ. В сентябре направление закрывают - официальная причина фальсификации и злоупотребления. Логика понятна: есть схематоз, его надо пресекать.
▪️Дальше офтальмология. После запрета стоматологии поток заявлений резко уходит туда. Сентябрь и октябрь показывают всплеск, затем и это направление приостанавливают из-за подозрительной активности.
▪️В ноябре аналогичная история с пластической хирургией. Рост заявлений - затем фактическая заморозка приема.
▪️В декабре 2025 года - радиохирургия. Методы, которые вообще не массовые: гамма-нож, кибернож, лучевая терапия при опухолях. И здесь цифры выглядят уже не как медицинская статистика, а как финансовая аномалия.
7 154 заявления за один месяц на сумму около 5,6 млрд тенге. Для сравнения: за весь период действия программы до 1 декабря по этой категории было всего 507 заявлений на 548 млн тенге. В ноябре - 236 заявлений, а до этого среднемесячно показатель даже не дотягивал до десяти.
Формально сегодня в перечне остались только тяжелые и узкие категории: радиохирургия, орфанные заболевания, радиойод- и радионуклидная терапия, протонная терапия. Но и по ним уже фиксируется рост.
▪️Картина выглядит системно.
Во-первых, мы видим не выстроенный мониторинг эффективности и целевого использования средств, а реактивную модель управления. Направление работает - пока не становится слишком популярным. После этого его просто закрывают. Причины не лечатся, меняется только объект запрета.
Во-вторых, вместе с борьбой со схемами сокращаются реальные возможности для населения. Человек, которому действительно нужно лечение, оказывается заложником чужих злоупотреблений. Канал финансирования закрыт не потому, что он вреден, а потому что им кто-то научился пользоваться слишком эффективно. Может проще вернуть все запреты и оставить только накопление? Как и предполагалось.
В-третьих, отраслевой эффект тревожнее самих цифр. Схемы не исчезают, они мигрируют. Запретили стоматологию - активизировалась офтальмология. Закрыли офтальмологию - пошли пластические операции. Ограничили их - всплеск в радиохирургии. Это уже не про отдельные клиники или услуги, а про поведенческую модель рынка.
Вопрос, который напрашивается сам собой, неудобен, но неизбежен: это отдельные злоупотребления или отраслевой паттерн? Если схемы так быстро находят новые формы, значит проблема глубже, чем конкретный вид медицинской помощи.
📮 Когда система год за годом выбирает запрет вместо контроля, она не снижает объемы схематоза, а лишь повышает его изобретательность, одновременно сокращая доступ граждан к лечению и подрывая доверие к самому механизму социальной поддержки.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
США выходят из десятков международных организаций - системный разворот
Администрация США формализовала один из самых масштабных институциональных разворотов во внешней политике - президентским меморандумом предписан выход Соединенных Штатов из более чем 60 международных организаций.
Речь не о символическом жесте, а о практическом прекращении участия и финансирования, в том числе по линии ООН - в пределах, допустимых американским законодательством.
▪️Что произошло
Основанием стал ранее изданный указ о ревизии участия США во всех международных организациях и соглашениях. По итогам анализа Госдепартамент представил перечень институтов, которые, по оценке администрации, противоречат национальным интересам США. Кабинет это заключение поддержал. Процесс не завершен, дополнительные выводы и новые решения находятся в работе.
▪️Какие направления затронуты
Если сгруппировать перечень, то выход США затрагивает сразу несколько системных блоков:
▫️климат и энергетический переход - IPCC, UNFCCC, IRENA, Renewable Energy Policy Network, International Solar Alliance;
▫️устойчивое развитие и экология - UNDP-связанные программы, биоразнообразие, леса, океаны, водные ресурсы;
▫️глобальная торговля и развитие - UNCTAD, International Trade Centre, миграционные и кооперационные платформы;
▫️гуманитарная и социальная повестка - гендерное равенство, население, дети в конфликтах, фонды мира;
▫️демократия и институты - избирательные практики, верховенство права, консультативные органы Европы;
▫️наука, культура и образование - университеты ООН, исследовательские центры, культурное наследие.
▪️Экономическая логика
С точки зрения экономики и госуправления здесь просматриваются три мотива.
Первое - контроль над эффективностью расходов. Международные организации часто работают с низкой измеримостью результата, размытыми KPI и слабой ответственностью за конечный эффект.
Второе - отказ от правил, формируемых вне национального политического цикла. Многосторонние соглашения ограничивают маневр внутренней политики, особенно в климате, энергетике и социальной сфере.
Третье - переход от институционального многостороннего участия к двусторонним и региональным форматам, где баланс сил и условий более управляем.
📮 Меморандум США - это подходит как переход к более жесткой модели национальной эффективности, где участие в международных институтах оправдано только измеримым результатом.
В мире, где правила больше не гарантированы, странам важно опираться на собственные расчеты устойчивости, выгоды и реальной отдачи.
Мир меняется?
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Администрация США формализовала один из самых масштабных институциональных разворотов во внешней политике - президентским меморандумом предписан выход Соединенных Штатов из более чем 60 международных организаций.
Речь не о символическом жесте, а о практическом прекращении участия и финансирования, в том числе по линии ООН - в пределах, допустимых американским законодательством.
▪️Что произошло
Основанием стал ранее изданный указ о ревизии участия США во всех международных организациях и соглашениях. По итогам анализа Госдепартамент представил перечень институтов, которые, по оценке администрации, противоречат национальным интересам США. Кабинет это заключение поддержал. Процесс не завершен, дополнительные выводы и новые решения находятся в работе.
▪️Какие направления затронуты
Если сгруппировать перечень, то выход США затрагивает сразу несколько системных блоков:
▫️климат и энергетический переход - IPCC, UNFCCC, IRENA, Renewable Energy Policy Network, International Solar Alliance;
▫️устойчивое развитие и экология - UNDP-связанные программы, биоразнообразие, леса, океаны, водные ресурсы;
▫️глобальная торговля и развитие - UNCTAD, International Trade Centre, миграционные и кооперационные платформы;
▫️гуманитарная и социальная повестка - гендерное равенство, население, дети в конфликтах, фонды мира;
▫️демократия и институты - избирательные практики, верховенство права, консультативные органы Европы;
▫️наука, культура и образование - университеты ООН, исследовательские центры, культурное наследие.
▪️Экономическая логика
С точки зрения экономики и госуправления здесь просматриваются три мотива.
Первое - контроль над эффективностью расходов. Международные организации часто работают с низкой измеримостью результата, размытыми KPI и слабой ответственностью за конечный эффект.
Второе - отказ от правил, формируемых вне национального политического цикла. Многосторонние соглашения ограничивают маневр внутренней политики, особенно в климате, энергетике и социальной сфере.
Третье - переход от институционального многостороннего участия к двусторонним и региональным форматам, где баланс сил и условий более управляем.
📮 Меморандум США - это подходит как переход к более жесткой модели национальной эффективности, где участие в международных институтах оправдано только измеримым результатом.
В мире, где правила больше не гарантированы, странам важно опираться на собственные расчеты устойчивости, выгоды и реальной отдачи.
Мир меняется?
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (08.01.2026), завершив сессию на отметке 509,75 ₸ (+0,03%) за $, при объеме операций 206 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,34 ₸ (+0,56%), при этом объем торгов достиг 752 млн RUB.
💶 По валютной паре EUR/KZT торги не проводились.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,79 ₸ (-0,37%), с проведенным объемом торгов 46 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (08.01.2026), завершив сессию на отметке 509,75 ₸ (+0,03%) за $, при объеме операций 206 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,34 ₸ (+0,56%), при этом объем торгов достиг 752 млн RUB.
💶 По валютной паре EUR/KZT торги не проводились.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,79 ₸ (-0,37%), с проведенным объемом торгов 46 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Европа теряет темп
Есть два графика, которые хорошо отрезвляют - специально их приложил.
Первый - капитализация публичных технологических компаний, созданных с нуля. США - Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Google, Meta, Tesla. Европа - по сути, один Spotify.
Второй - структура топ-2500 мировых компаний по расходам на R&D. С 2013 по 2022 год доля ЕС стабильно снижается. США и Китай растут. Это про сломанную траекторию.
Важно понять главное. Европа не бедная и не глупая. Капитал есть. Университеты сильные. Инженеры есть. Но система последовательно делает инновации дорогими, медленными и рискованными.
Регуляторная логика ЕС сегодня выглядит так:
▫️сначала доказать, что ты не вредишь,
▫️потом доказать, что ты соответствуешь,
▫️потом получить разрешение,
▫️и только потом попытаться масштабироваться.
DSA, AI Act, GDPR, бесконечная отчетность и экстерриториальные требования создают эффект песка в механизме. По отдельности вроде бы разумно. Однако на деле - это барьер.
Для стартапа это означает - проще продаться американской платформе, чем вырасти в европейского чемпиона. Проще уехать, чем нанимать юристов и комплаенс-офицеров. Или проще вообще не начинать.
К этому добавляется энергия. Дорогая и нестабильная. В момент, когда AI, дата-центры и вычисления становятся базовой инфраструктурой роста, Европа добровольно делает их менее выгодными.
Рынок труда и капитала тоже не помогает. Жесткие правила найма, фрагментированный финансовый рынок, защита национальных игроков вместо реальной конкуренции внутри единого рынка. Скорость перераспределения ресурсов падает. А именно скорость сегодня решает.
В итоге Европа рискует застрять в роли комфортного континента с высоким качеством жизни, но без технологического будущего.
📮 Для Казахстана это важный урок. Инновации умирают не от отсутствия денег, а от среды, где риск наказывают быстрее, чем результат вознаграждают. Если мы хотим быть частью новой экономики, правила должны помогать масштабироваться, а не объяснять, почему нельзя. Конкурентоспособность начинается не с лозунгов, а с условий, в которых выгодно инвестировать, экспериментировать и расти.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Есть два графика, которые хорошо отрезвляют - специально их приложил.
Первый - капитализация публичных технологических компаний, созданных с нуля. США - Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Google, Meta, Tesla. Европа - по сути, один Spotify.
Второй - структура топ-2500 мировых компаний по расходам на R&D. С 2013 по 2022 год доля ЕС стабильно снижается. США и Китай растут. Это про сломанную траекторию.
Важно понять главное. Европа не бедная и не глупая. Капитал есть. Университеты сильные. Инженеры есть. Но система последовательно делает инновации дорогими, медленными и рискованными.
Регуляторная логика ЕС сегодня выглядит так:
▫️сначала доказать, что ты не вредишь,
▫️потом доказать, что ты соответствуешь,
▫️потом получить разрешение,
▫️и только потом попытаться масштабироваться.
DSA, AI Act, GDPR, бесконечная отчетность и экстерриториальные требования создают эффект песка в механизме. По отдельности вроде бы разумно. Однако на деле - это барьер.
Для стартапа это означает - проще продаться американской платформе, чем вырасти в европейского чемпиона. Проще уехать, чем нанимать юристов и комплаенс-офицеров. Или проще вообще не начинать.
К этому добавляется энергия. Дорогая и нестабильная. В момент, когда AI, дата-центры и вычисления становятся базовой инфраструктурой роста, Европа добровольно делает их менее выгодными.
Рынок труда и капитала тоже не помогает. Жесткие правила найма, фрагментированный финансовый рынок, защита национальных игроков вместо реальной конкуренции внутри единого рынка. Скорость перераспределения ресурсов падает. А именно скорость сегодня решает.
В итоге Европа рискует застрять в роли комфортного континента с высоким качеством жизни, но без технологического будущего.
📮 Для Казахстана это важный урок. Инновации умирают не от отсутствия денег, а от среды, где риск наказывают быстрее, чем результат вознаграждают. Если мы хотим быть частью новой экономики, правила должны помогать масштабироваться, а не объяснять, почему нельзя. Конкурентоспособность начинается не с лозунгов, а с условий, в которых выгодно инвестировать, экспериментировать и расти.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: где в Казахстане жилье дорожало быстрее всего
Если смотреть на общереспубликанские индексы, рынок жилья выглядит относительно спокойным. Но региональныи разрез показывает совсем другую картину. За январь-декабрь рост цен распределился крайне неравномерно: от почти нулевои динамики до скачков выше 20%.
▪️Новое жилье: рост концентрируется
В новостройках лидерами стали города, где спрос оказался быстрее предложения:
1️⃣ Павлодар +22,2%
2️⃣ Шымкент +13,3%
3️⃣ Алматы +12,6%
4️⃣ Конаев +11,3%
5️⃣ Талдыкорган +10,5%
На другом конце шкалы - регионы с практически замороженными ценами:
▫️Семей +1,5%
▫️Усть-Каменогорск +1,9%
▫️Туркестан +2,5%
▫️Петропавловск +2,6%
▫️Караганда +3,3%
Разница между первым и последним местом - более 20 процентных пунктов.
▪️Вторичныи рынок: догоняющий рост
Во вторичке рост цен ускорился там, где альтернативы покупке просто нет:
1️⃣ Актобе +16,0%
2️⃣ Павлодар +14,8%
3️⃣ Алматы +13,7%
4️⃣ Туркестан +12,8%
5️⃣ Талдыкорган +11,9%
Минимальный рост зафиксирован в городах со слабой динамикой спроса:
▫️Караганда +0,1%
▫️Усть-Каменогорск +0,4%
▫️Кызылорда +1,8%
▫️Актау +2,7%
▫️Уральск +3,4%
▫️Жезгазган +4,1%
Здесь вторичка фактически стала «буфером» между доходами населения и ценами на новостройки.
▪️Аренда - самый чувствительныи сегмент
Именно рынок аренды дал самый резкий сигнал о дисбалансах:
1️⃣ Актобе +27,7%
2️⃣ Астана +20,8%
3️⃣ Семей +19,5%
4️⃣ Петропавловск +18,1%
5️⃣ Усть-Каменогорск +17,1%
При этом в ряде городов рост был умеренным:
▫️Конаев +3,0%
▫️Туркестан +4,4%
▫️Алматы +4,6%
▫️Актау +7,4%
▫️Атырау +7,6%
Аренда реагирует быстрее всего - на миграцию, рынок труда и дефицит предложения.
📮 Рынок жилья сегодня - это не единый процесс, а карта региональных напряжений: в одних городах жилье превращается в инвестиционныи актив, в других - остается стагнирующим товаром. Политика, ориентированная на средние показатели, эти различия просто не видит.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Если смотреть на общереспубликанские индексы, рынок жилья выглядит относительно спокойным. Но региональныи разрез показывает совсем другую картину. За январь-декабрь рост цен распределился крайне неравномерно: от почти нулевои динамики до скачков выше 20%.
▪️Новое жилье: рост концентрируется
В новостройках лидерами стали города, где спрос оказался быстрее предложения:
1️⃣ Павлодар +22,2%
2️⃣ Шымкент +13,3%
3️⃣ Алматы +12,6%
4️⃣ Конаев +11,3%
5️⃣ Талдыкорган +10,5%
На другом конце шкалы - регионы с практически замороженными ценами:
▫️Семей +1,5%
▫️Усть-Каменогорск +1,9%
▫️Туркестан +2,5%
▫️Петропавловск +2,6%
▫️Караганда +3,3%
Разница между первым и последним местом - более 20 процентных пунктов.
▪️Вторичныи рынок: догоняющий рост
Во вторичке рост цен ускорился там, где альтернативы покупке просто нет:
1️⃣ Актобе +16,0%
2️⃣ Павлодар +14,8%
3️⃣ Алматы +13,7%
4️⃣ Туркестан +12,8%
5️⃣ Талдыкорган +11,9%
Минимальный рост зафиксирован в городах со слабой динамикой спроса:
▫️Караганда +0,1%
▫️Усть-Каменогорск +0,4%
▫️Кызылорда +1,8%
▫️Актау +2,7%
▫️Уральск +3,4%
▫️Жезгазган +4,1%
Здесь вторичка фактически стала «буфером» между доходами населения и ценами на новостройки.
▪️Аренда - самый чувствительныи сегмент
Именно рынок аренды дал самый резкий сигнал о дисбалансах:
1️⃣ Актобе +27,7%
2️⃣ Астана +20,8%
3️⃣ Семей +19,5%
4️⃣ Петропавловск +18,1%
5️⃣ Усть-Каменогорск +17,1%
При этом в ряде городов рост был умеренным:
▫️Конаев +3,0%
▫️Туркестан +4,4%
▫️Алматы +4,6%
▫️Актау +7,4%
▫️Атырау +7,6%
Аренда реагирует быстрее всего - на миграцию, рынок труда и дефицит предложения.
📮 Рынок жилья сегодня - это не единый процесс, а карта региональных напряжений: в одних городах жилье превращается в инвестиционныи актив, в других - остается стагнирующим товаром. Политика, ориентированная на средние показатели, эти различия просто не видит.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: бюджет Карагандинской области
Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Карагандинской области составили 753,2 млрд тенге, расходы - 718,4 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом около 34,8 млрд тенге (≈ 4,6% доходов).
Данный результат носит кассовый характер и не отражает структурной устойчивости бюджета, учитывая концентрацию значительной части расходов в декабре.
▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области выросли с 686,6 до 753,2 млрд тенге (+9,7%), тогда как расходы увеличились с 673,3 до 718,4 млрд тенге (+6,7%).
В отличие от ряда регионов, темпы роста доходов и расходов в целом сопоставимы, однако текущий баланс обеспечивается за счет внешних источников и не сопровождается качественным расширением собственной доходной базы.
▪️Структура доходов
Доходная модель региона остается преимущественно перераспределительной:
▫️трансферты - 374,1 млрд тенге (≈ 50% доходов);
▫️налоговые поступления - 361,9 млрд тенге (≈ 48%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 2%.
Налоговая база региона более диверсифицирована по сравнению с аграрными областями, однако ключевую роль по-прежнему играют налоги на труд.
▫️Индивидуальный подоходный и социальный налоги суммарно формируют около 63% налоговых поступлений.
▫️Вклад корпоративного подоходного налога (56,7 млрд тенге) остается значимым, но недостаточным для принципиального снижения зависимости от трансфертов.
▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 262,7 млрд тенге (≈ 37% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 106,2 млрд тенге (≈ 15%);
▫️транспорт и коммуникации - 89,3 млрд тенге (≈ 12%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение -45,9 млрд тенге (≈ 6%).
Расходная структура ориентирована на социальную сферу и инфраструктуру, что соответствует масштабам региона, однако не сопровождается сопоставимым ростом устойчивых источников доходов.
📮 Бюджет Карагандинской области по итогам 11 месяцев 2025 года формально профицитен, однако данный баланс носит временный и кассовый характер. Около половины доходов формируется за счет трансфертов, а собственная налоговая база в значительной степени опирается на налоги на труд.
Несмотря на наличие промышленного потенциала и более диверсифицированной структуры налогов по сравнению с большинством регионов, текущая модель не обеспечивает устойчивого опережающего роста доходов относительно расходов. В результате бюджет сохраняет перераспределительный характер и ограниченную способность выступать самостоятельным инструментом долгосрочного экономического развития региона.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Карагандинской области составили 753,2 млрд тенге, расходы - 718,4 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом около 34,8 млрд тенге (≈ 4,6% доходов).
Данный результат носит кассовый характер и не отражает структурной устойчивости бюджета, учитывая концентрацию значительной части расходов в декабре.
▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области выросли с 686,6 до 753,2 млрд тенге (+9,7%), тогда как расходы увеличились с 673,3 до 718,4 млрд тенге (+6,7%).
В отличие от ряда регионов, темпы роста доходов и расходов в целом сопоставимы, однако текущий баланс обеспечивается за счет внешних источников и не сопровождается качественным расширением собственной доходной базы.
▪️Структура доходов
Доходная модель региона остается преимущественно перераспределительной:
▫️трансферты - 374,1 млрд тенге (≈ 50% доходов);
▫️налоговые поступления - 361,9 млрд тенге (≈ 48%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 2%.
Налоговая база региона более диверсифицирована по сравнению с аграрными областями, однако ключевую роль по-прежнему играют налоги на труд.
▫️Индивидуальный подоходный и социальный налоги суммарно формируют около 63% налоговых поступлений.
▫️Вклад корпоративного подоходного налога (56,7 млрд тенге) остается значимым, но недостаточным для принципиального снижения зависимости от трансфертов.
▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 262,7 млрд тенге (≈ 37% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 106,2 млрд тенге (≈ 15%);
▫️транспорт и коммуникации - 89,3 млрд тенге (≈ 12%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение -45,9 млрд тенге (≈ 6%).
Расходная структура ориентирована на социальную сферу и инфраструктуру, что соответствует масштабам региона, однако не сопровождается сопоставимым ростом устойчивых источников доходов.
📮 Бюджет Карагандинской области по итогам 11 месяцев 2025 года формально профицитен, однако данный баланс носит временный и кассовый характер. Около половины доходов формируется за счет трансфертов, а собственная налоговая база в значительной степени опирается на налоги на труд.
Несмотря на наличие промышленного потенциала и более диверсифицированной структуры налогов по сравнению с большинством регионов, текущая модель не обеспечивает устойчивого опережающего роста доходов относительно расходов. В результате бюджет сохраняет перераспределительный характер и ограниченную способность выступать самостоятельным инструментом долгосрочного экономического развития региона.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM