Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта не изменилась по итогам прошедших торгов (20.01.2026), завершив сессию на отметке 508,00 ₸ (0,00%) за $, при объёме операций 305 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,55 ₸ (-0,20%), при этом объём торгов достиг 1 914 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 595,19 ₸ (+0,72%), а объём торгов достиг 330 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,05 ₸ (-0,20%), с проведенным объёмом торгов 27 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Сырьевая экономика 2026: эпоха дешевых иллюзий закончилась

Рассматривая отчет CRU, Commodity Outlook for 2026 можно сделать вывод, что 2026 год для сырьевых рынков начинается без драмы, но и без самоуспокоения.

▪️Мир замедляется, но спрос не исчезает
Глобальный рост по большинству прогнозов будет слабее, но не обвальный. Торговые войны не перешли в полномасштабный разрыв, но глобализация окончательно потеряла темп. Спрос становится менее «широким» и более целевым.

Инфраструктура, энергетика, дата-центры, электрификация, оборонка и переработка данных остаются основными источниками потребления металлов и энергии.
Жилищное строительство и массовый потребитель больше не драйверы, а фон.

▪️Нефть и уголь
▫️Brent в 2026 году в среднем прогнозируется около 56 долларов за баррель. Это самый слабый год с 2020-го. Эффективность, электромобили и политика сделали рост спроса структурно слабым.
▫️Уголь проходит еще более важную точку. Мир, по оценке CRU, выходит на пик генерации электроэнергии из угля. Это исторический перелом. Само потребление угля еще не падает резко, но направление задано.

▪️Металлы
▫️Медь окончательно превращается в рынок дефицита. Крупные месторождения стареют, новые проекты сложны, дороги и политически чувствительны. Цена вопроса за активы первого уровня растет, сделки будут проходить по более высоким оценкам, чем рынок привык видеть раньше.
▫️Алюминий живет в логике переезда, т.е. Китай почти уперся в потолок мощностей, и рост происходит за его пределами, прежде всего в Индонезии.
Сырье дешевеет, но премии растут. Это рынок с двумя скоростями.
▫️Сталь становится заложником политики. CBAM в Европе, тарифы в США, ресурсный национализм в Африке.
Цена стали все больше зависит не от себестоимости, а от углеродного следа и регуляторных фильтров.

▪️Батареи и материалы
Литий, кобальт и материалы для хранения энергии переживают не дефицит, а турбулентность. Цены могут расти, но устойчивости в этом росте нет. Китай в 2026 году становится крупнейшим поставщиком лития в мире и сохраняет доминирование почти на всех этапах цепочки.

Параллельно США и Европа платят премию за диверсификацию. Это повышает издержки, но считается приемлемой ценой.

▪️Золото и серебро
▫️Золото остается в фаворе и будет продолжать пользоваться спросом. Низкие реальные ставки, фискальные дефициты и геополитика поддерживают спрос.
▫️Серебро и платиновые металлы расходятся по траекториям. Серебро становится более волатильным, платина и палладий сталкиваются с риском избытка предложения и падением интереса инвесторов.

📮Проще говоря, 2026 год закрепляет новую нормальность - дешевого сырья без условий больше не будет. Конкурентоспособность определяется не объемами добычи, а тем, насколько страна или компания встроены в новые цепочки стоимости. Побеждают не те, у кого больше ресурсов, а те, кто управляет рисками, углеродом и доступом к рынкам. Остальным придется продавать дешевле и объяснять почему.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (21.01.2026), завершив сессию на отметке 506,55 ₸ (-0,29%) за $, при объёме операций 263 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,55 ₸ (-0,03%), при этом объём торгов достиг 2 601 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 593,24 ₸ (-0,33%), а объём торгов достиг 950 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,78 ₸ (-0,37%), с проведенным объёмом торгов 41 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Денежная масса: декабрь 2025
 
Год завершился всплеском ликвидности. Казначейские выплаты конца года, доведение банками резервных требований и активная переукладка средств в депозиты придали мощный импульс всем ключевым агрегатам.
 
▪️Резервная база
Денежная база выросла до 15,7 трлн тенге (+13,9% м/м; +7,3% г/г). В узком определении – скачок до 10,3 трлн тенге (+13,6% м/м; +36,4% г/г).
Главные драйверы: Депозиты БВУ и других организаций в НБК – 10,3 трлн тенге (рост на 1,7 трлн тенге, или на 19,2% м/м);
Резервные депозиты БВУ в НБРК – 3,7 трлн тенге (рост на 962,2 млрд тенге, или на 34,6% м/м).
 
Это сочетание годовых бюджетных выплат и перерасчетов, а также инерционного доведения норм МРТ, из-за чего часть свободной ликвидности банки оставили в резервах, а часть на счетах в НБК.
Наличные вне НБК тоже выросли до 5,3 трлн тенге (рост на 234,4 млрд тенге, или на 4,7%).
 
▪️Наличные и M1
▫️M0 (или наличные деньги в обращении): 4,7 трлн тенге (рост на 178,9 млрд тенге, или на 3,9% м/м) – праздничный сезон и финальные расчеты в рознице.
▫️M1 (или M0 + переводимые депозиты в тенге): 11,9 трлн тенге (прирост на 601,2 млрд тенге, или на 5,3% м/м).
Структурно разнонаправленно: переводимые депозиты населения резко выросли 2,6 трлн тенге (рост на 466,6 млрд тенге, или на 22,1% м/м) на фоне декабрьских выплат, премий и подготовки к праздникам.
В то же время, у бизнеса расчетные остатки, наоборот, слегка снизились до 4,6 трлн тенге (снижение на 44,3 млрд тенге, или на 1,0%) после ноябрьского пика.
 
▪️M2 и M3: мощный перелив в длинные депозиты, FX – умеренно в плюс.
▫️M2 взлетел до 45,8 трлн тенге (+8,6% м/м; +16,7% г/г).
Прирост домохозяйств составил 876,7 млрд тенге (или +4,7% м/м), но главная сила юридические лица, которые прибавили 2,1 трлн тенге (или +17,3% м/м) за месяц. Компании после ноябрьских платежей вывели средства с расчетных счетов и разместили их в депозиты на фоне высоких ставок в тенге и закрытия годовых лимитов.
▫️Итого M3 (или денежная масса) поднялся до 52,8 трлн тенге (+7,6% м/м; +15,5% г/г). Валютная часть смешанная: FX-вклады населения выросли на 189,1 млрд тенге, или на 4,7% м/м (сезонная подушка, поездки, покупки техники), а у компаний наоборот незначительное снижение на 77,7 млрд тенге, или на 2,8% м/м на фоне годовых импортных платежей и частичной конвертации в тенговые депозиты.
 
▪️Почему так случилось?
 
1️⃣ Бюджетный календарь. Конец года традиционно приносит крупные выплаты (зарплаты/премии в госсекторе, трансферты, расчеты по контрактам), что поднимает базу, M0 и текущие остатки.

2️⃣ Резервные требования. После осеннего повышения МРТ банки поддерживают высокий объем резервов – отсюда рост узкой базы и счетов в НБК.

3️⃣ Высокие ставки в тенге. Доходные депозиты стимулировали перелив с расчетных счетов в длинные вклады – резкий скачок депозитов юридических лиц и ощутимый прирост депозитов населения.

4️⃣ FX-фактор. Население немного увеличило валютные остатки (праздничные и импортные покупки), у компаний обратное движение из-за расчетов и закрытия валютных позиций к балансовой дате.
 
Декабрь зафиксировал структурное удлинение денег: M2-M3 выросли быстрее M1, а резервы остались высокими.
В краткосрочной перспективе это сглаживает мгновенный потребительский импульс, но при сохранении уровня широких агрегатов к началу 2026 года поддерживает ценовое давление через канал спроса и издержек.

Для регулятора задача на январь – это аккуратная стерилизация излишков после бюджетного залпа и поддержание стабильности денежного рынка, не подрезая кредитный импульс в реальный сектор.
 
📮 Год завершился на ноте сильного расширения ликвидности: резервы – вверх, депозиты – резко вверх, наличность – сезонно в плюс. Дальнейшая траектория в начале года будет зависеть от скорости обратного тока бюджетных денег и тактики НБК по изъятию ликвидности.
 
#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Декабрьский всплеск депозитов
 
▪️Декабрь 2025 года стал самым сильным месяцем по притоку депозитов за весь 2025 год. На конец месяца общий объем средств в депозитных организациях вырос до 48,0 трлн тенге, прибавив 3,5 трлн тенге за месяц (или 8,0% м/м).
В годовом выражении прирост составил 6,7 трлн тенге (или 16,3% г/г) – именно то ускорение сбережений, которое обычно ожидается после ужесточения денежно-кредитной политики.
 
▪️Если смотреть на валютную структуру, декабрьский рост был почти полностью тенговым по смыслу.
▫️Депозиты в национальной валюте увеличились на 2,7 трлн тенге (или 7,8% м/м) до 37,9 трлн тенге, тогда как
▫️валютные депозиты выросли на 819,1 млрд тенге (или на 8,8% м/м) до 10,1 трлн тенге.

Здесь важно учитывать методологию: валютная часть в статистике выражена в тенге, поэтому на динамику влияет не только приток (или отток), но и переоценка на фоне колебаний курса.

 
▪️Главными драйверами декабря стали и бизнес, и население, но особенно выделился бизнес.
▫️Средства небанковских юридических лиц прибавили 2,0 трлн тенге за месяц (или 10,2% м/м) до 21,8 трлн тенге, а
▫️у населения рост составил 1,5 трлн тенге (или 6,2% м/м) до 26,2 трлн тенге.

Внутри тенгового сегмента заметен одновременный прирост и у компаний (+1,4 трлн тенге, или на 9,5% м/м до 16,4 трлн тенге), и у населения (+1,3 трлн тенге, или на 6,4% м/м до 21,5 трлн тенге). Это важный штрих: речь не о точечной операции, а о широком движении ликвидности в депозиты.
 
▪️По структуре вкладов декабрь выглядит как массовая упаковка денег в срочные или условные продукты и в тенговые остатки.
▫️Переводимые депозиты в тенге выросли до 7,2 трлн тенге (рост на 422,4 млрд тенге, или на 6,2% м/м), а
▫️другие депозиты в тенге – до 30,7 трлн тенге (рост на 2,3 трлн тенге, или на 8,1% м/м).
▫️Самый резкий скачок пришелся на переводимые депозиты в иностранной валюте (рост на 707,8 млрд тенге, или на 28,5% м/м до 3,2 трлн тенге): чаще всего это связано либо с краткосрочным размещением валютной ликвидности в конце года, либо с эффектами переоценки или конвертаций на стыке месяцев.
 
▪️Почему декабрь оказался рекордным?
▫️Первый фактор –это сезонность. Закрытие финансового года почти всегда усиливает временное размещение средств на счетах и депозитах: компании «паркуют» ликвидность после расчетов, завершения контрактов, авансов и бюджетных выплат.
▫️Второй фактор – это высокая ставка. Повышение базовой ставки НБРК до 18,0% усилило привлекательность тенговых инструментов, а банки, как правило, достаточно быстро транслируют это в депозитные линейки через повышение доходностей.
 
Отдельно стоит подчеркнуть поведенческий момент: наблюдаемая динамика больше похожа не на панику как бегство, а на реакцию на рост неопределенности. Когда усиливается денежно-кредитная жесткость и одновременно остаются волатильными ожидания по курсу и инфляции, рациональная стратегия для бизнеса и домохозяйств – это держать ликвидность в депозитах, где доходность понятна, а риски ниже, чем в операционной активности или в товарах длительного спроса.
 
📮 Подводя итоги отмечу, что декабрьский прирост депозитов – это дезинфляционный сигнал. Больше средств уходит в сбережения, меньше в текущий спрос, а значит, у инфляции становится меньше топлива.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (22.01.2026), завершив сессию на отметке 505,55 ₸ (-0,20%) за $, при объёме операций 383 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,67 ₸ (+1,91%), при этом объём торгов достиг 3 048 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,52 ₸ (-0,29%), а объём торгов достиг 2 610 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,60 ₸ (-0,25%), с проведенным объёмом торгов 19 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Инвестиции по регионам: где деньги работают на экономику, а где остаются в бетоне
 
Важно не столько сколько вложено, сколько во что именно. Один и тот же объем инвестиций может либо обновлять производственную базу и повышать производительность, либо уходить в строительство и расширять “физическую оболочку” экономики без заметного роста отдачи.
 

▪️Логика рейтинга
Берутся три показателя:
▫️инвестиции в основной капитал;
▫️доля инвестиций в здания и сооружения;
▫️доля инвестиций в машины и оборудование.

 
В среднем по Казахстану 66% инвестиций приходится на здания и сооружения и только 29% на машины и оборудование, остальные 5% это прочие затраты (геологоразведка, НИОКР, обучение персонала, интеллект. активы).
 
▪️Топ-5 регионов с наиболее качественной структурой инвестиций

1️⃣ Павлодарская область (рост инвестиций +47%)
Структура ИОК по затратам:
▫️затраты на покупку машин и оборудование - 53%
▫️затраты на строительство зданий и сооружений - 44%

Единственный случай по стране, когда больше половины инвестиций направлены, прежде всего, на обновление активной части основных фондов.
Такая структура напрямую работает на производительность и устойчивый рост экономики региона. Плюс у региона очень высокий темп роста инвестиций (+47%), что делает область лидером по качеству структуры и одним из самых быстрорастущих регионов по ИОК.

2️⃣ Костанайская область (+19%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 46%
▫️Здания и сооружения - 52%.

Костанайская область один из самых инвестиционно активных регионов страны. Инвестиции поддерживаются не только развитием машиностроения и автопрома, но и запуском проектов в черной металлургии, АПК и логистике.  
 
3️⃣ Северо-Казахстанская область (+3,9%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 41%
▫️Здания и сооружения - 55%

Регион много инвестирует в технику и оборудование, что логично для аграрной экономики. При этом строительные затраты выросли более чем на 35%, но ключевая отдача для региона лежит в обновлении парка техники и производственной базы АПК.
 
4️⃣ город Алматы (+9,2%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 41%
▫️Здания и сооружения – 57%

Алматы лидирует по номинальным вложениям в машины и оборудование - 964 млрд тенге (+37% к 2024). Основной вклад дали крупные предприятия: 542 млрд тенге на техперевооружение (+73%). Рост инвестиций в городе всебольше опирается на обновление производственной базы, а не только на стройку. При этом важно понимать, что городу банально негде масштабно строить, поэтому вероятно инвестиции здесь логично смещаются в оборудование и модернизацию.
 
5️⃣ Карагандинская область (-8,6%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование – 40%
▫️Здания и сооружения - 58%

Регион занял пятое место в рейтинге. При этом инвестиции больше всего упали именно в затратах на машины и оборудвания (-29%) за счет снижения модернизационных инвестиций у крупных предприятий региона почти в два раза.
 
Продолжение читайте в следующем материале.

🤐 TENGENOMIKA

Продолжение. Начало в предыдущем материале.

▪️Топ-5 регионов с наименее качественной структурой инвестиций

☑️ Западно-Казахстанская область (+13,7%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 22%
▫️Здания и сооружения - 73%

Рост инвестиций в ЗКО обеспечен строительством - затраты на здания и сооружения выросли примерно на 13%, тогда как модернизация (машины и оборудование) лишь на 3,5%. Наибольший прирост ИОК пришелся на отрасли с высокой долей стройки: транспорт и складирование (+52%), образование (+34%), операции с недвижимостью (+17%).
 
☑️ Жетісу (+12,8%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 21%
▫️Здания и сооружения - 77%

Затраты на оборудование за год выросли на 47%, но это не меняет общую картину - инвестиции по-прежнему сильно “строительные”. В целом перекос объясним, так как область Жетісу относительно новая область и основной упор закономерно уходит в инфраструктуру и базовые объекты.
 
☑️ город Шымкент (+7,5%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 18%
▫️Здания и сооружения - 81%

Шымкент - абсолютный лидер по “бетонной” структуре инвестиций: 81% ИОК уходит в строительство, причем почти 90% этих затрат обеспечил малый бизнес.

На фоне этого модернизация и обновление оборудования остаются на втором плане - доля машин и оборудования всего 18%, то есть реальное техперевооружение экономики почти не происходит. Создается ощущение, что именно стройка вытягивает общий показатель и вероятно без нее динамика могла бы выглядеть слабее (или даже уйти в минус).
 
☑️ Кызылординская область (+10,6%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 15%
▫️Здания и сооружения - 76%

Рост инвестиций в регионе формируется за счет строительства, а не модернизации предприятий. Затраты на строительные работы выросли на 25%, тогда как расходы на приобретение машин, оборудования и транспортных средств снизились на 29%. Такая структура делает рост ИОК заметным на бумаге, но слабо работает на повышение производительности.
 
☑️ Атырауская область (-15,1%)
Структура ИОК по затратам:
▫️Машины и оборудование - 14%
▫️Здания и сооружения - 68%

Машины и оборудование - 14%, здания и сооружения - 68%, прочие затраты - 18% (в т.ч. нематериальный основной капитал). Такая структура показывает, что инвестиции в регионе остаются капиталоемкими и “тяжелыми”, с низкой долей обновления активной части фондов, поэтому эффект на производительность ограничен. Падение ИОК при этом во многом объяснимо завершением инвестиционной фазы Проекта будущего расширения (ПБР) - после окончания крупных строек статистика закономерно “сдувается”.
 
📮 Структура инвестиций часто важнее их роста. Там, где деньги идут в машины и оборудование, экономика быстрее обновляет производственную базу и повышает производительность. Там, где инвестиции в основном уходят в здания и сооружения, рост выглядит внушительно на бумаге, но отдача капитала может оставаться низкой. При этом важно понимать, что строительные инвестиции не всегда “плохие”, если речь про инфраструктуру (дороги, сети, логистику, энергетику), тогда они создают основу для будущего роста.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Базовая ставка 18,0%: сохранение жестких условий

23 января 2026 года Национальный Банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18,0% с коридором +/-1 п.п.

▪️Инфляция: ниже ожиданий, но структура остается инерционной
По итогам декабря 2025 года инфляция составила 12,3% г/г и 0,9% м/м, что соответствует прогнозу Национального Банка. Замедление оказалось более выраженным, чем ожидалось ранее, на фоне принятых антиинфляционных мер и частичной стабилизации ценовой динамики по ряду категорий.

При этом структура инфляции остается широкой и инерционной:
▫️продовольственные товары - 13,5% г/г (вклад 44,2%);
▫️непродовольственные товары - 11,1% г/г (вклад 26,7%);
▫️услуги - 12,0% г/г (вклад 29,1%).

Одновременный рост цен в ключевых сегментах указывает на сохраняющееся внутреннее ценовое давление, которое требует продолжения сдерживающей политики.

▪️Инфляционные ожидания: разнонаправленные сигналы
Инфляционные ожидания населения по-прежнему остаются повышенными (14,7%), что формирует дополнительный проинфляционный фон. В тоже время результаты макроэкономического опроса демонстрируют более умеренную картину: медианные ожидания инфляции у профучастников на 2026 год находятся на уровне около 10,8%. Эти данные важны как индикатор настроений.

▪️Экономика: сильный 2025 год и более сдержанный 2026
По итогам января-декабря 2025 года индекс физического объема ВВП составил 106,5%. Основной вклад в рост внесли транспорт и складирование (120,4), строительство (115,9), торговля (108,9) и промышленность (107,5).

В 2026 году консенсус-прогнозы предполагают более умеренные темпы роста. Экономическая динамика будет в большей степени определяться качеством внутреннего спроса, инвестиционной активностью и ростом производительности.

▪️Денежно-кредитные условия: жесткость продолжает работать
На фоне высокой ставки и макропруденциальных ограничений, потребительское кредитование замедляется, оказывая дезинфляционный эффект. По последним данным, рост потребительского и ипотечного кредитования в годовом выражении заметно замедлился. Это ослабляет импульс спроса и снижает давление на цены.

Индекс монетарных условий остается жестким не только за счет ставки, но и за счет относительно крепкого реального курса тенге, что сдерживает инфляцию по непродовольственным товарам.

▪️Внешняя среда: нейтрально-дезинфляционный фон
Внешние условия в целом не усиливают инфляционное давление. Мировые товарные рынки демонстрируют относительную стабилизацию, а текущая инфляция в Казахстане в большей степени формируется внутренними факторами, нежели импортируемой инфляцией.

▪️Факторы баланса на 2026 год
К дезинфляционным относятся:
▫️инфляция замедлилась на фоне принятых антиинфляционных мер;
▫️жесткие монетарные условия и крепкий реальный курс;
▫️сдержанный рост доходов и отрицательная динамика реальных зарплат, ограничивающая спрос.

К проинфляционным рискам:
▫️продолжающийся рост инфляционных ожиданий;
▫️давление со стороны тарифов и регулируемых цен;
▫️рост цен на зерновые и продовольствие.

▪️Баланс рисков
Список проинфляционных рисков заметно расширился за счет государственных финансов: ▫️неопределенность квазифискального стимулирования: масштабные вливания могут нивелировать эффект от бюджетной консолидации.
▫️налоговая реформа: повышение ставки НДС и расширение базы плательщиков создают риски скачка цен в период адаптации бизнеса.
▫️вторичные эффекты: ожидается возобновление роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со 2 квартала 2026 года.

📮Форвард-гайденс: жесткость до лета - Нацбанк дал четкий сигнал рынку: базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне (18,0%) до конца первого полугодия 2026 года. Это связано с необходимостью оценить весенний рост тарифов и влияние налоговых изменений. Задача регулятора сейчас заключается в том, чтобы не допустить раскручивания спирали цен на фоне сильного потребительского спроса и фискальных стимулов.

📅 Следующее решение по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года."

Дополнительно смотрим пресс-брифинг НБРК по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=4Lr602H1TyU

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 19 января по 23 января 2026 года
 
▪️Неделя прошла под знаком устойчивого укрепления тенге. Средневзвешенный курс последовательно снижался с 509,6 тенге за доллар США в понедельник до 503,4 тенге за доллар США в пятницу. Максимум недели пришелся на понедельник, минимум – на пятницу, амплитуда составила 6,2 тенге. Средний за неделю курс сложился на уровне 506,5 тенге за доллар США, что отражает заметное преобладание предложения валюты над спросом.

▪️Торговая активность выросла: среднедневной объем составил 294,2 млн долларов США, с минимумом в понедельник (около 191 млн долларов) и пиком в четверг (около 383 млн долларов). По конфигурации заявок видно, что при высоких объемах интерес к покупке валюты сохранялся, однако приток предложения перевешивал, что и тянуло курс вниз.

▪️Внешний фон способствовал укреплению тенге. На ожидания инвесторов влияла и мировая неопределенность вокруг курса политики США: резкие заявления Дональда Трампа усилили колебания на глобальном рынке, что сопровождалось ослаблением DXY и дополнительной поддержкой для тенге на этой неделе.
Индекс доллара США DXY в течение недели снизился с 99,39 до 98,35 пункта, а курс USD/RUB опустился с 77,5 до 76,01 российских рублей за доллар США. Ослабление доллара на глобальном рынке создавало благоприятный бэкграунд для валют развивающихся рынков, включая тенге.

▪️Из внутренних факторов продолжает работать высокая базовая ставка: жесткие денежно-кредитные условия охлаждают спекулятивный спрос и поддерживают приток тенговой ликвидности, что сдерживает внутринедельную волатильность и способствует укреплению нацвалюты.

▪️Сочетание сильного внутреннего предложения валюты при повышенных объемах торгов, жестких ДКУ и мягкого внешнего доллара задало тренд на укрепление тенге. Если высокая активность продавцов валюты сохранится, курс может удерживаться вблизи низов недели, а при ослаблении предложения возможен откат к средним уровням месяца. Продолжаем наблюдать за балансом потоков и глобальным долларовым фоном.

Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 503,35 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Календарь недели | 26-30 января

Понедельник, 26.01
🇩🇪 Германия - индекс делового климата Ifo, январь
🇺🇸 США - заказы на товары длительного пользования, ноябрь
🇺🇸 США - индекс национальной активности Chicago Fed, ноябрь
🇺🇸 США - индекс производственной активности ФРБ Далласа, январь
🇰🇿 Казахстан - производительность труда по видам экономической деятельности
🇰🇿 Казахстан - отгрузка и остатки продукции на предприятиях промышленности
🇰🇿 Казахстан - ввод в эксплуатацию мощностей
🇰🇿 Казахстан - финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг
🇰🇿 Казахстан - сводные отчеты по накопительной пенсионной системе
🇰🇿 Казахстан - финансовые показатели накопительной пенсионной системы

Вторник, 27.01
🇺🇸 США - Комитет Сената по сельскому хозяйству проголосует по законопроекту о цифровых активах
🇨🇳 КНР - прибыль промышленных предприятий, декабрь
🇺🇸 США - занятость ADP
🇺🇸 США - публичные заявления Трампа
🇺🇸 США - индекс цен на жилье Case-Shiller, ноябрь
🇺🇸 США - индекс доверия потребителей CB, январь
🇺🇸 США - индекс производственной активности ФРБ Ричмонда, январь
🛢 Нефть США - запасы API
🇰🇿 Казахстан - депозитный рынок
🇰🇿 Казахстан - кредитный рынок
🇰🇿 Казахстан - покупка и продажа иностранной валюты
🇰🇿 Казахстан - рынок межбанковских кредитов и депозитов
🇰🇿 Казахстан - сводный отчет о прибылях и убытках страховых организаций
🇰🇿 Казахстан - сводный отчет о страховых премиях
🇰🇿 Казахстан - сводный отчет о страховых выплатах
🇰🇿 Казахстан - сводный отчет по обязательствам страховых организаций
🇰🇿 Казахстан - сводные отчеты страховых организаций, ежеквартальные
🇰🇿 Казахстан - страховые выплаты по регионам
🇰🇿 Казахстан - классификация страховых премий и выплат по видам экономической деятельности
🇰🇿 Казахстан - финансовые показатели страховых организаций
🇰🇿 Казахстан - поступление страховых премий по отраслям и классам страхования
🇰🇿 Казахстан - страховые выплаты по отраслям и классам страхования
🇰🇿 Казахстан - основные финансовые показатели страхового рынка
🇰🇿 Казахстан - выполнение пруденциальных нормативов
🇰🇿 Казахстан - сводные отчеты страховых брокеров

Среда, 28.01
🇦🇺 Австралия - инфляция CPI, 4 квартал 2025
🇨🇦 Канада - решение по ставке ЦБ
🛢 Нефть США - запасы EIA
🇷🇺 Россия - потребительская инфляция CPI
🇺🇸 США - заседание FOMC
🇺🇸 США - пресс-конференция FOMC
🇰🇿 Казахстан - мониторинг малого и среднего предпринимательства

Четверг, 29.01
🇧🇷 Бразилия - ставка ЦБ
🇪🇺 Еврозона - индекс доверия потребителей, январь
🇪🇺 Еврозона - инфляционные ожидания потребителей, январь
🇿🇦 ЮАР - ставка ЦБ
🇺🇸 США - первичные заявки на пособие по безработице
🇺🇸 США - торговый баланс, ноябрь
🇺🇸 США - заказы в промышленности, ноябрь
🛢 Природный газ США - запасы EIA
🇰🇿 Казахстан - валовой внутренний продукт методом конечного использования
🇰🇿 Казахстан - валовой региональный продукт
🇰🇿 Казахстан - финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций

Пятница, 30.01
🇺🇸 США - риск наступления шатдауна
🇩🇪 Германия - ВВП, 4 квартал 2025
🇪🇺 Еврозона - ВВП, 4 квартал 2025
🇨🇦 Канада - ВВП, ноябрь
🇺🇸 США - индекс цен производителей PPI, декабрь
🇺🇸 США - Chicago PMI, январь
🇰🇿 Казахстан - валовый сбор сельскохозяйственных культур, 2025
🇰🇿 Казахстан - индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары
🇰🇿 Казахстан - платежный баланс и внешний долг
🇰🇿 Казахстан - статистический бюллетень Национального Банка
🇰🇿 Казахстан - международные резервы и валютная ликвидность
🇰🇿 Казахстан - платежные системы и межбанковский клиринг
🇰🇿 Казахстан - платежные карточки и электронные банковские услуги
🇰🇿 Казахстан - статистика по платежным инструментам
🇰🇿 Казахстан - денежные переводы
🇰🇿 Казахстан - международные резервы и валютные активы Национального фонда, уточненные данные
🇰🇿 Казахстан - монетарный обзор Национального Банка
🇰🇿 Казахстан - монетарный обзор по банковской системе, уточненные данные
🇰🇿 Казахстан - финансовые показатели банков второго уровня

#КалендарьНедели

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.01.2026), завершив сессию на отметке 503,50 ₸ (-0,41%) за $, при объёме операций 329 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,65 ₸ (-0,30%), при этом объём торгов достиг 2 923 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,12 ₸ (-0,07%), а объём торгов достиг 966 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,36 ₸ (-0,33%), с проведенным объёмом торгов 32 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

🪙Как финтех будет менять рынок труда в 2026 году

Forbes.kz поднимает важный тренд: работодатели все чаще конкурируют уже не только уровнем зарплаты, а тем, насколько быстро и удобно сотрудник может пользоваться заработанными деньгами. Финансовая гибкость становится частью EVP и реальным инструментом удержания.

🤔О чем материал?

1. Почему это стало новой нормой

🔹 К концу 2025 года рынок найма перегрет: в Казахстане 9,33 млн занятых, и 76,7% из них — наемные сотрудники. Рост занятости идёт в основном за счет найма, а значит — усиливается борьба за людей.

🔹 Вакансий стабильно много: hh.kz в 2025 году держал 130 тыс.+ активных вакансий за квартал. Это уже не сезонные всплески, а устойчивая конкуренция за кадры.

🔹 Финансовое напряжение сотрудников — это не «личные проблемы», а фактор, который влияет на бизнес. В Global Financial Wellbeing Report 2025 уровень оптимизма по поводу финансового будущего упал до 29% (против 60% годом ранее). Исследования показывают: финансовый стресс напрямую бьет по концентрации и результативности на работе.

2. Как бизнес на это отвечает

Финтех начинает встраиваться прямо в рабочие процессы — в логику выплат и управления персоналом.

🔹 On-demand выплаты перестают быть «приятным бонусом» и становятся ожиданием. 83% сотрудников 18–44 лет считают важным иметь доступ к заработанному доходу в конце рабочего дня. Prosper Pay закрывает этот запрос в сценариях массовых отраслей.

🔹 Для работодателя это не просто расход, а управляемый инструмент: меньше финансового стресса у сотрудников, стабильнее выходы в смены, ниже риск импульсивных увольнений, сильнее бренд работодателя — особенно там, где текучесть и сменная занятость являются нормой.

3. Что это значит для бизнеса

🔹 Финансовая гибкость становится частью конкурентного предложения работодателя — на одном уровне с графиком и условиями труда. Речь уже не о «выплатить пораньше», а о предсказуемости и ощущении контроля у сотрудника, что снижает стресс и повышает вовлеченность.

🔹 Prosper Pay — это не «фича», а инфраструктурный инструмент, который помогает бизнесу удерживать людей и превращать заботу о сотрудниках в системный управленческий процесс.

Читать полный материал

#партнерскийматериал

🤐 TENGENOMIKA

Экономика доверия: почему цифры из опросов важнее громких лозунгов

Доверие определяет, будет ли экономика работать по правилам или через издержки, страх и обходные пути.

Поэтому результаты обследования доверия населения к правоохранительным органам и судебной системе дают редкую возможность посмотреть на доверие не как на абстрактную категорию, а как на реальный экономический фактор.

▪️Две трети населения доверяют ключевым институтам. Прокуратуре доверяют 66,2%, полиции - 65,3%, судебной системе - 63,2%. Это означает одно простое, но важное обстоятельство: базовая легитимность институтов принуждения и разрешения споров в стране существует. А без нее не работают ни контракты, ни инвестиции, ни защита собственности.

▪️Но куда интереснее не сами лидеры рейтинга, а разрывы. К антикоррупционной службе доверяют 51,2%, к службе экономических расследований - 47,2%.
При этом именно здесь максимальная доля тех, кто не смог дать однозначный ответ. До 13% респондентов находятся в режиме «не понимаю, доверяю или нет».
Для экономики это тревожный сигнал, связанный с тем, что неопределенность всегда хуже открытого недоверия. Она замедляет решения, увеличивает издержки и формирует выжидательную модель поведения бизнеса.

▪️Доверие напрямую связано с ощущением безопасности. Почти 65% опрошенных чувствуют себя в районе проживания в полной безопасности, еще 27,6% - достаточно безопасно.
Это более 90% населения, которое не живет в логике постоянного риска. Это означает готовность выходить из тени, открывать бизнес, менять работу, инвестировать в образование и жилье.

▪️Почему это важно?
▫️доверие снижает стоимость экономики. Чем выше доверие, тем меньше расходов на контроль, охрану, дублирование процедур и юридические войны.
▫️доверие ускоряет деньги. Судебная система, которой доверяют, быстрее возвращает капитал в оборот и снижает замороженные активы.
▫️доверие формирует добровольное соблюдение правил. Там, где институтам верят, нормы работают без постоянного давления и ручного управления.

Именно поэтому главный риск сегодня не в низких процентах доверия, а в его неравномерности. Когда одни институты воспринимаются как понятные и предсказуемые, а другие как туманные, экономика начинает фрагментироваться. Кто-то играет по правилам, кто-то уходит в ожидание, а кто-то в неформальный сектор.

📮 Если перевести эти цифры на язык управленческого консалтинга, картина выглядит так. Доверие в системе есть, но оно распределено неэффективно. Одни институты работают как актив с положительной доходностью, другие как актив с высокой волатильностью и непонятным рисковым профилем. Экономика при этом вынуждена платить премию за неопределенность в виде лишних проверок, осторожных инвестиций и решений «подождем до лучших времен». Стратегия «само как-нибудь рассосется» здесь не работает: доверие не растет от пресс-релизов и лозунгов, оно растет от предсказуемости и понятных правил. Пока же система напоминает портфель, где часть активов дает стабильный кэшфлоу, а часть держат просто потому, что списать неловко. В итоге платит экономика и общество, а не отчеты с красивыми процентами.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA