Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.01.2026), завершив сессию на отметке 503,50 ₸ (-0,41%) за $, при объёме операций 329 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,65 ₸ (-0,30%), при этом объём торгов достиг 2 923 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 591,12 ₸ (-0,07%), а объём торгов достиг 966 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,36 ₸ (-0,33%), с проведенным объёмом торгов 32 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

🪙Как финтех будет менять рынок труда в 2026 году

Forbes.kz поднимает важный тренд: работодатели все чаще конкурируют уже не только уровнем зарплаты, а тем, насколько быстро и удобно сотрудник может пользоваться заработанными деньгами. Финансовая гибкость становится частью EVP и реальным инструментом удержания.

🤔О чем материал?

1. Почему это стало новой нормой

🔹 К концу 2025 года рынок найма перегрет: в Казахстане 9,33 млн занятых, и 76,7% из них — наемные сотрудники. Рост занятости идёт в основном за счет найма, а значит — усиливается борьба за людей.

🔹 Вакансий стабильно много: hh.kz в 2025 году держал 130 тыс.+ активных вакансий за квартал. Это уже не сезонные всплески, а устойчивая конкуренция за кадры.

🔹 Финансовое напряжение сотрудников — это не «личные проблемы», а фактор, который влияет на бизнес. В Global Financial Wellbeing Report 2025 уровень оптимизма по поводу финансового будущего упал до 29% (против 60% годом ранее). Исследования показывают: финансовый стресс напрямую бьет по концентрации и результативности на работе.

2. Как бизнес на это отвечает

Финтех начинает встраиваться прямо в рабочие процессы — в логику выплат и управления персоналом.

🔹 On-demand выплаты перестают быть «приятным бонусом» и становятся ожиданием. 83% сотрудников 18–44 лет считают важным иметь доступ к заработанному доходу в конце рабочего дня. Prosper Pay закрывает этот запрос в сценариях массовых отраслей.

🔹 Для работодателя это не просто расход, а управляемый инструмент: меньше финансового стресса у сотрудников, стабильнее выходы в смены, ниже риск импульсивных увольнений, сильнее бренд работодателя — особенно там, где текучесть и сменная занятость являются нормой.

3. Что это значит для бизнеса

🔹 Финансовая гибкость становится частью конкурентного предложения работодателя — на одном уровне с графиком и условиями труда. Речь уже не о «выплатить пораньше», а о предсказуемости и ощущении контроля у сотрудника, что снижает стресс и повышает вовлеченность.

🔹 Prosper Pay — это не «фича», а инфраструктурный инструмент, который помогает бизнесу удерживать людей и превращать заботу о сотрудниках в системный управленческий процесс.

Читать полный материал

#партнерскийматериал

🤐 TENGENOMIKA

Экономика доверия: почему цифры из опросов важнее громких лозунгов

Доверие определяет, будет ли экономика работать по правилам или через издержки, страх и обходные пути.

Поэтому результаты обследования доверия населения к правоохранительным органам и судебной системе дают редкую возможность посмотреть на доверие не как на абстрактную категорию, а как на реальный экономический фактор.

▪️Две трети населения доверяют ключевым институтам. Прокуратуре доверяют 66,2%, полиции - 65,3%, судебной системе - 63,2%. Это означает одно простое, но важное обстоятельство: базовая легитимность институтов принуждения и разрешения споров в стране существует. А без нее не работают ни контракты, ни инвестиции, ни защита собственности.

▪️Но куда интереснее не сами лидеры рейтинга, а разрывы. К антикоррупционной службе доверяют 51,2%, к службе экономических расследований - 47,2%.
При этом именно здесь максимальная доля тех, кто не смог дать однозначный ответ. До 13% респондентов находятся в режиме «не понимаю, доверяю или нет».
Для экономики это тревожный сигнал, связанный с тем, что неопределенность всегда хуже открытого недоверия. Она замедляет решения, увеличивает издержки и формирует выжидательную модель поведения бизнеса.

▪️Доверие напрямую связано с ощущением безопасности. Почти 65% опрошенных чувствуют себя в районе проживания в полной безопасности, еще 27,6% - достаточно безопасно.
Это более 90% населения, которое не живет в логике постоянного риска. Это означает готовность выходить из тени, открывать бизнес, менять работу, инвестировать в образование и жилье.

▪️Почему это важно?
▫️доверие снижает стоимость экономики. Чем выше доверие, тем меньше расходов на контроль, охрану, дублирование процедур и юридические войны.
▫️доверие ускоряет деньги. Судебная система, которой доверяют, быстрее возвращает капитал в оборот и снижает замороженные активы.
▫️доверие формирует добровольное соблюдение правил. Там, где институтам верят, нормы работают без постоянного давления и ручного управления.

Именно поэтому главный риск сегодня не в низких процентах доверия, а в его неравномерности. Когда одни институты воспринимаются как понятные и предсказуемые, а другие как туманные, экономика начинает фрагментироваться. Кто-то играет по правилам, кто-то уходит в ожидание, а кто-то в неформальный сектор.

📮 Если перевести эти цифры на язык управленческого консалтинга, картина выглядит так. Доверие в системе есть, но оно распределено неэффективно. Одни институты работают как актив с положительной доходностью, другие как актив с высокой волатильностью и непонятным рисковым профилем. Экономика при этом вынуждена платить премию за неопределенность в виде лишних проверок, осторожных инвестиций и решений «подождем до лучших времен». Стратегия «само как-нибудь рассосется» здесь не работает: доверие не растет от пресс-релизов и лозунгов, оно растет от предсказуемости и понятных правил. Пока же система напоминает портфель, где часть активов дает стабильный кэшфлоу, а часть держат просто потому, что списать неловко. В итоге платит экономика и общество, а не отчеты с красивыми процентами.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Монетарный обзор БВУ, декабрь: быстрый прирост денег на депозитах и рознице
 
▪️Финальный месяц года прошел на «широком газу». Пассивы банков подскочили до 50,6 трлн тенге(рост составил 2,2 трлн тенге, или 4,6% м/м), причем сразу по двум линиям: ▫️переводимые депозиты выросли до 9,1 трлн (резкий рывок на 1,1 трлн тенге, или на 13,7% м/м), а
▫️другие депозиты выросли до 36,2 трлнтенге (рост на 1,8 трлн тенге, или на 5,3% м/м).

Высокая ставка по-прежнему привлекает сбережения на срок, но декабрь показал и всплеск денег на текущих счетах – это эффект годовых выплат (или премий) и активных бюджетных расходов.

▪️Внутренние активы подросли до 50,1 трлн тенге(рост на 3,0 трлн тенге, или на 6,4% м/м). Банковские резервы заметно укрепились до 9,7 трлн тенге (выросли на 1,6 трлн тенге, или на 19,1%), прежде всего за счет роста депозитов БВУ в НБК до 9,2 трлн тенге (+1,5 трлн тенге, или 19,5% м/м).

Требования к домохозяйствам увеличились до 27,8 трлн тенге(+215,7 млрд тенге, или 0,8% м/м), к частному корпсектору до 13,5 трлн тенге (+463,7 млрд тенге, или 3,6% м/м), к НБФО до 3,5 трлн тенге (+244,3 млрд тенге, или 7,5% м/м).
Чистые требования к центральному правительству слегка прибавили – 7,5 трлн тенге, то есть бюджетный канал в декабре расширял ликвидность, но драйвером все равно остается розница и частный бизнес. «Прочие чистые активы» стали менее отрицательными (-12,9 трлн тенге против -13,1 трлн тенге месяцем ранее) – часть денежного прироста перестала «съедаться» техническими позициями.

▪️Внешняя подушка была волатильной: после ноябрьского всплеска чистые внешние активы снизились до 487,5 трлн тенге (на 781,4 трлн тенге, или на 61,6% м/м), а компонент в СКВ упал до 1,8 трлн тенге (на 584,7 млрд тенге, или на 24,4% м/м).
Это не критично на фоне сильного внутреннего притока, но делает систему чувствительнее к кратковременным внешним шокам и колебаниям потоков квазигоссектора.

📮Что это значит на более простом языке? Мы видим экономику, которая все сильнее подпирается внутренними деньгами: зарплатные и социальные выплаты оседают на депозитах, а домохозяйства продолжают брать кредит даже при ставках около 20% годовых – то ли догоняя цены, то ли фиксируя крупные покупки до пересмотра условий. Такой микс поддерживает потребление и закрывает кассовые разрывы бизнеса, но увеличивает риск долговой усталости в 2026-м году, если реальные доходы не ускорятся (индекс реальной заработной платы за 9 месяцев 2025 года составил -0,4%). На ближайший квартал ключевой развилкой будет, сколько из декабрьского всплеска ликвидности останется в системе после праздников и как быстро банки переложат дорогой пассив в цену новых кредитных продуктов.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Экономика недоверия: когда проблема не в процентах, а в опыте и ожиданиях

Недоверие к правоохранительным органам в Казахстане формируется не одномоментно и не одинаково. Общереспубликанские данные показывают базовый контур проблемы, а региональные максимумы - точки институционального перегрева, где издержки для экономики выше всего.
 
▪️Прокуратура: отсутствие контакта как источник недоверия
В целом по стране среди тех, кто не доверяет прокуратуре или оценивает доверие как низкое:
▫️37,5% никогда не сталкивались с данным органом;
▫️19% считают прокуратуру коррумпированной;
▫️17,4% указывают на закрытость;
▫️15,7% относятся с опасением и считают, что лучше не связываться.

Это важно: значительная часть недоверия формируется не через негативный опыт, а через его отсутствие. Экономически это означает, что институт не встроен в повседневные решения граждан и бизнеса как рабочий механизм защиты.

На этом фоне региональные пики показывают, где именно система «ломается» сильнее всего:
▫️волокита и бюрократия достигают максимума в Кызылординской области (65,1%) и ЗКО (47,5%);
▫️коррумпированность как доминирующая причина фиксируется в Костанайской области (54,7%);
▫️опасение обращаться чаще всего отмечают в Павлодарской (28,2%) и Актюбинской (27,1%) областях.
 
▪️Полиция: разрыв между функцией защиты и восприятием
По Республике Казахстан основные причины недоверия к полиции распределяются следующим образом:
▫️25,2% считают полицию коррумпированной;
▫️20,3% полагают, что ее деятельность чаще связана с мерами наказания, чем с защитой прав граждан;
▫️20,1% сталкивались ранее и не получили положительного результата.

Именно здесь региональные максимумы усиливают общую картину:
- в Жетысу 57,5% считают, что полиция защищает государственные органы, а не граждан;
- в Кызылординской области 65,7% воспринимают полицию, прежде всего, как карательный институт;
- в Костанайской области 66,7% имели опыт обращения без результата.

Экономический эффект прямой: когда полиция не воспринимается как защитник, растет склонность к неформальным способам разрешения конфликтов и снижению деловой активности.
 
▪️Судебная система: неопределенность как ключевой риск
В целом по стране среди респондентов с низким уровнем доверия к судам:
▫️35,5% не сталкивались с судебной системой;
▫️19,8% считают ее коррумпированной;
▫️16,7% полагают, что судьи зависимы от исполнительной власти и правоохранительных органов.

Региональные максимумы вновь показывают разные источники недоверия:
▫️в Алматинской области зафиксирован 100%уровень оценки низкого профессионализма судей;
▫️в Костанайской области 74% указывают на отсутствие единообразной судебной практики;
▫️в Жетысу 72,8% формируют недоверие на основе информации СМИ.

Для экономики это критично: непредсказуемость судов превращает долгосрочные контракты и инвестиции в высокорисковые решения.
 
📮 Общереспубликанские цифры показывают, что недоверие в Казахстане часто формируется до контакта с институтами, а региональные пики - где именно этот разрыв становится экономически болезненным.
Проблема не в одном органе и не в одном регионе, а в неоднородности институционального опыта. И пока доверие распределено так неравномерно, экономика будет работать с повышенными издержками - медленнее, осторожнее и фрагментированнее.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Города новые драйверы экономики Казахстана? (начало)

Инвестиции в основной капитал в городские местности с 2019 года по 2025 год выросли в 2,8 раза в номинальном выражении с 5,0 до 13,7 трлн тенге. В то же время в сельские местности рост составил 1,2 раза с 7,6 до 9,0 трлн тенге. За это время доля городов в инвестициях в основной капитал выросла с 40% до 60%. То есть практически 6 из 10 тенге, вкладываемых в страну, осваиваются в городах страны.

Топ-10 городов, куда больше всего инвестируют

В топ-3 города, куда больше всего идут инвестиции, конечно же входят Астана, Алматы и Шымкент, совокупная доля которых в инвестициях страны выросла с 15% до 25%, обеспечив практически половину весового прироста городов.

1️⃣ Город Астана: 2,5 трлн тенге инвестиций
По итогам 2025 года в столицу вложено 888 млрд тенге государственных денег, что эквивалентно более трети всех инвестиций в город. Соответственно, среди основных отраслей, куда идут инвестиции, это сектора, связанные с недвижимостью - 847 млрд тенге, транспортом и логистикой (ремонт и строительство дорог) - 785 млрд тенге и образованием (школы, садики) - 165 млрд тенге.
В эти три отрасли, больше связанные с госфинансированием, идет более 70% инвестиций в столицу.

2️⃣ Город Алматы:2,3 трлн тенге
В южную столицу вложено почти в 2 раза меньше госденег, чем в Астану - 475 млрд тенге, что составляет 20% совокупного ИОК города.
Инвестиционные потоки Алматы более диверсифицированы по сравнению с Астаной. Главными отраслями Алматы, куда идут инвестиции, являются также операции с недвижимостью - 720 млрд тенге, транспорт и складирование - 309 млрд тенге и энергетика - 257 млрд тенге. Также много вкладываются в отрасли информации и связи (218 млрд тенге), образование (197 млрд тенге) и финсектор (158 млрд тенге).

3️⃣ Город Шымкент: 859 млрд тенге
Объемы инвестиций Шымкента в номинале значительно меньше, чем у Астаны и Алматы. Но с 2019 года капвложения в новоиспеченный город республиканского значения выросли практически в 4,4 раза - с 195 млрд тенге. Почти половину инвестпотоков города идет в сектор операции с недвижимостью – 398 млрд тенге, также значительные средства вкладываются в обработку – 94 млрд тенге и транспорт и складирование – 90 млрд тенге. Чуть меньше капложений в сектор образования (73 млрд тенге) и здравоохранение (33 млрд тенге).

4️⃣ Город Атырау: 605 млрд тенге
На 4-ом месте крепко стоит нефтяная столица Атырау, куда в 2025 году вложено порядка 605 млрд тенге. Но с 2019 года рост составил всего 1,4 раза в номинальном выражении. Вследствие чего с 2022 года Атырау уступил третье место по инвестициям Шымкенту.
В отличие от городов республиканского значения, основным драйвером Атырау является обрабатывающая промышленность за счет нефтехимической отрасли, куда в 2025 году вложено 228 млрд тенге инвестиций. Только после обработки со значительным отставанием идут операции с недвижимостью (76 млрд тенге) и транспорт и складирование (83 млрд тенге).

5️⃣ Город Туркестан: 503 млрд тенге
Все знают о росте внимания к духовной столице тюркского мира и новому областному центру Туркестанской области, куда с 2019 года инвестпоток вырос в 5,2 раза в основном за счет стройки и туристических объектов.
В 2025 году главными секторами, куда идут инвестиции, являются операции с недвижимым имуществом - 176 млрд тенге, обрабатывающая промышленность - 54 млрд тенге и предоставление услуг по проживанию и питанию (рестораны, отели) - 60 млрд тенге.

Читайте продолжение в следующем материале.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Города новые драйверы экономики Казахстана? (продолжение)

6️⃣ Город Павлодар: 450 млрд тенге
Инвестиции в один из самых индустриальных городов страны с 2019 года выросли в 2,8 раза, основной прирост пришелся на 2025 год, когда по сравнению с 2024 годом ИОК вырос на 67%. Основными отраслями для инвестиций в городе являются обрабатывающая промышленность (металлургия и нефтепереработка) - 115 млрд тенге, на втором месте неожиданно сельское хозяйство - 105 млрд тенге, далее транспорт и складирование (83 млрд тенге) и операции с недвижимым имуществом (59 млрд тенге).

7️⃣ Город Экибастуз: 430 млрд тенге
На седьмом месте еще один город Павлодарской области. Энергетическое сердце страны, соответственно, больше половины инвестиций вкладываются в энергетику — 212 млрд тенге, далее идут горнодобыча — 87 млрд тенге и обработка — 76 млрд тенге. В эти три сектора идет 87% капвложений города.

8️⃣ Город Актобе: 425 млрд тенге
Еще один индустриальный город страны в рейтинге занял 8 место. С 2019 года в номинале ИОК вырос всего в 2,1 раза, что сравнительно меньше, чем у других городов в топ-10, помимо Атырау.
Несмотря на индустриальную составляющую, в городе больше всего вкладываются в недвижимость - 108 млрд тенге, обрабатывающую промышленность - 80 млрд тенге и дороги - 66 млрд тенге и образование - 56 млрд тенге. Уже несколько раз ходили слухи, что областной центр собираются сделать 4-ым городом республиканского значения после Шымкента, вероятно поэтому много инвестиций идет в недвижимость. Поэтому если слухи подтвердятся, город может прочно подняться и закрепиться в четверке городов за счет кратного роста инвестиций в стройку.

9️⃣ Город Оскемен: 416 млрд тенге
Оскемен также считается индустриальным городом. В областном центре ВКО также идет жилищный бум, что делает сектор операций с недвижимостью главной отраслью для инвестирования с 137 млрд тенге за 2025 год - больше, чем в промышленность (135 млрд тенге). Также 53 млрд тенге было вложено в здравоохранение города.

🔟 Город Костанай: 384 млрд тенге
Замыкает топ-10 рейтинга областной центр Костанайской области. Основным драйвером инвестпотоков города является обрабатывающая промышленность с 242 млрд тенге (2/3 всех потоков). Несмотря на 10 место, в обработку Костаная привлекается больше всего инвестиций именно в обрабатывающей промышленности. Наличие одной из успешных индустриальных зон в периметре города помогло Костанаю попасть в топ-10 дестинаций в стране по инвестициям.

📮 Казахстан все сильнее становится «городской» экономикой и за 6 лет города забрали инвестиционное лидерство и теперь аккумулируют уже 60% всех капвложений экономики страны. При этом во многом этот рост обеспечивается строительством жилья и дорог, особенно в крупнейших центрах.

Но качество такого роста сильно отличается и где-то это в основном госфинансирование и стройка (Астана, Туркестан), а где-то более устойчивая структура за счет диверсификации и реального сектора (Алматы, Атырау, Павлодар, Экибастуз, Костанай).

Однако учитывая текущий уровень урбанизации в Казахстане (63%), такое смещение инвестиционного центра тяжести в сторону городов выглядит вполне закономерным.

И главный вопрос - как превратить этот урбанизационный инвестбум из «бетона и асфальта» в новые производства, высокопроизводительные рабочие места и экспортные цепочки, потому что как только сырьевые доходы начнут падать или исчезнут, именно города и несырьевая часть экономикидолжны будут стать главным источником устойчивого роста экономики и пополнения бюджета.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

ИМПОРТИРУЕМАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ОТКУДА В КАЗАХСТАНЕ РАСТУТ ЦЕНЫ НА ЕДУ

Рост цен на продукты в Казахстане часто пытаются объяснить внутренними причинами - урожаем, логистикой, спекуляциями. Исследование Национального банка смотрит на проблему шире. Ключевые импульсы продовольственной инфляции приходят извне.

Структура торговли говорит сама за себя. Продовольствие в экспорте занимает меньше 3%, а в импорте - около 10%. Внутренний рынок куда сильнее зависит от внешних закупок, чем от собственного вывоза. Причем почти половина импорта продуктов приходится на Россию, что усиливает чувствительность к курсу, ценовой политике и внешним шокам у одного партнера.

Отдельный акцент - на разнице между мировыми и импортными ценами. Индекс ФАО важен как ориентир, но в потребительскую корзину попадают именно контрактные импортные цены с учетом валюты, логистики и торговых условий. Именно они быстрее и устойчивее всего передаются в розницу.

Модель НБ показывает четкую иерархию. Импортные цены сильнее всего разгоняют продовольственную инфляцию и действуют с лагом в несколько месяцев. Мировые цены влияют слабее. Экспортные - через сокращение предложения внутри страны, особенно по отдельным товарам.

Инфляция по еде в Казахстане во многом импортируется. Процентная ставка может сглаживать колебания, но источник давления лежит в структуре торговли и зависимости от внешних рынков.

Читайте обзор исследования Национального банка по ссылке: https://economykz.org/?p=23861

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (27.01.2026), завершив сессию на отметке 503,97 ₸ (+0,38%) за $, при объёме операций 335 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,60 ₸ (+0,29%), при этом объём торгов достиг 2 415 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 595,54 ₸ (+0,10%), а объём торгов достиг 12 463 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,37 ₸ (+0,30%), с проведенным объёмом торгов 19 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Рейтинг: страховой рынок РК за 2025 (начало)
 
Финансовый рынок Казахстана в последние годы действительно растет и усложняется. Локомотивом по масштабу и влиянию остается банковский сектор, но рядом с ним есть второй, не менее важный стабилизатор экономики – страховой рынок. Именно страхование помогает бизнесу снижать уязвимость к форс-мажорам (от логистических сбоев до крупных имущественных рисков), а населению переносить жизненные шоки без разрушительных потерь для семейного бюджета.

По итогам 2025 года на рынке представлено 25 страховых организаций, из которых около 10 работают в страховании жизни (самого ценного актива), а оставшиеся 15 в общем страховании. Такая структура в целом выглядит нормальной и даже ожидаемой.

Страхование жизни – это более длинный и сложный бизнес: обязательства растянуты по времени, выше требования к актуарным расчетам и управлению активами, а устойчивость в значительной степени определяется качеством инвестиционного портфеля и дисциплиной риск-менеджмента.

Поэтому в большинстве стран сегмент страхования жизни часто представлен меньшим количеством игроков, чем общее страхование: входной барьер выше, а экономическая модель требует терпения и масштаба. Иными словами, меньшее число компаний по страхованию жизни – это типичная ситуация отрасли.

Начнем с самого базового рейтинга – по активам, потому что активы показывают не только размер бизнеса, но и потенциальную устойчивость, возможность инвестировать и выдерживать стресс.

▪️Если смотреть именно страхование жизни, то самые крупные по активам выглядит так:
1️⃣ АО «Халык-Life» – 720,7 млрд тенге (доля рынка 18,4%);
2️⃣ АО «Nomad Life» – 606,0 млрд тенге (доля рынка 15,5%);
3️⃣ АО «Freedom Life» – 298,6 млрд тенге (доля рынка 7,6%).
 
Если же вместо активов посмотреть на портфель в смысле объема бизнеса, то логичнее всего брать чистые премии (то есть премии после перестрахования - сколько риска реально осталось внутри компании).

В сегменте страхования жизни самыми крупными по чистым премиям:
1️⃣ АО «Nomad Life» – 330,3 млрд тенге (доля рынка 18,8%);
2️⃣ АО «Халык-Life» – 252,4 млрд тенге (доля рынка 14,4%);
3️⃣ АО «Freedom Life» – 213,0 млрд тенге (доля рынка 12,1%).
 
▪️В общем страховании картина по активам другая – там абсолютным тяжеловесом выступает АО СК «Евразия», а затем идет заметный разрыв до остальных.

Самые крупные по активам:
1️⃣ АО «СК Евразия» – 688,2 млрд тенге (доля рынка 17,6%);
2️⃣ АО «СК Халык» – 310,5 млрд тенге (доля рынка 7,9%);
3️⃣ АО «Freedom Finance Insurance» – 114,1 млрд тенге (доля рынка 2,9%).

А крупнейшие компании в общем страховании по чистым премиям (или портфелю):
1️⃣ АО «СК Евразия» – 205,2 млрд тенге (доля рынка 11,7%);
2️⃣ АО «СК Халык» – 145,2 млрд тенге (доля рынка 8,3%);
3️⃣ АО «Freedom Finance Insurance» – 78,9 млрд тенге (доля рынка 4,5%);
 
На этом месте обычно возникает правильный вопрос: хорошо, мы назвали самых крупных, но что это значит?

Сам по себе размер – это не гарантия лучшей компании, но он говорит о трех вещах:
▪️крупный игрок обычно имеет более диверсифицированную клиентскую и продуктовую базу, то есть меньше зависим от одного сегмента.
▪️масштабу проще выстроить инфраструктуру риск-менеджмента и инвестиционного блока, потому что фиксированные затраты размазываются на большой портфель.
▪️крупный баланс часто означает большую способность переживать волатильность, но только если капитал и ликвидность поддерживают этот размер.

Продолжение читайте в следующем материале.

#Рейтинг

🤐 TENGENOMIKA

Рейтинг: страховой рынок РК за 2025 (продолжение)

Для страхового рынка наиболее показательной метрикой эффективности обычно выступает рентабельность капитала (или ROE), потому что именно капитал – ключевой ограничитель роста и главный буфер устойчивости.

Рентабельность активов (или ROA) тоже полезна, но в страховании активы во многом являются функцией резервов и долгих обязательств. Поэтому ROE чаще точнее отражает, насколько умно компания использует капитал, который требует регулятор и рынок.

По ROE лидеры выглядят так:
1️⃣ АО «КСЖ KM Life» – около 57,4% (активы – 158,2 млрд тенге, или 4,0% от рынка);
2️⃣ АО «Nomad Life» – около 47,4% (активы – 606,0млрд тенге, или 15,5% от рынка);
3️⃣ АО «Халык-Life» – около 36,8% (активы – 720,7млрд тенге, или 18,4% от рынка).
 
Высокий ROE означает, что на каждый тенге капитала компания зарабатывает больше прибыли. Но важная оговорка – ROE всегда нужно читать вместе с масштабом и устойчивостью. У небольшой компании ROE может быть очень высоким в удачный год, но это еще не делает ее главной силой рынка. И наоборот, у крупной компании ROE может быть умеренным, но она может быть более предсказуемой и устойчивой на длинной дистанции. Поэтому корректная оценка – это не один коэффициент, а треугольник из размера, эффективности и устойчивости.

Продолжение читайте в следующем материале.

#Рейтинг

🤐 TENGENOMIKA

Рейтинг: страховой рынок РК за 2025 (завершение)

И здесь мы подходим к пруденциальным нормативам. Согласно данным Национального Банка, все страховые организации выполняют предписанные пруденциальные нормативы по итогам 2025 года – то есть у всех формально стоит отметка «да» по марже платежеспособности, диверсификации активов и достаточности высоколиквидных активов.
Однако внутри формального соблюдения есть важный слой: у одних компаний запас прочности больше, у других – ближе к минимальным требованиям.

Если выделить лидеров по ключевым страховым нормативам, то по показателю НМП (или норматив маржи платежеспособности) самые высокие значения у следующих компаний:
1️⃣ АО «СК Виктория» – 16,27 пункта (активы – 92,3млрд тенге, или 2,4% от рынка);
2️⃣ АО «СК Евразия» – 8,04 пункта (активы – 688,2млрд тенге, или 17,6% от рынка);
3️⃣ АО «КСЖ KM Life» – 4,48 пункта (активы – 158,2 млрд тенге, или 4,0% от рынка).
 
По НДВА (или норматив достаточности высоколиквидных активов) лидеры такие:
1️⃣ АО «СК Виктория» – 7,02 пункта (активы – 92,3млрд тенге, или 2,4% от рынка);
2️⃣ АО «СК Казахмыс» – 3,16 пункта (активы – 92,3млрд тенге, или 2,4% от рынка);
3️⃣ АО «СК Basel» – 2,66 пункта (активы – 15,3 млрд тенге, или 0,4% от рынка).
 
НМП – это про толщину капитальной стены, то есть способность выдерживать неблагоприятные сценарии без давления на платежеспособность.
НДВА – это про быструю кассу, то есть способность платить в моменте, не распродавая активы в плохую конъюнктуру.
Высокие значения этих нормативов часто воспринимаются рынком как признак большей стресс-устойчивости.

Если одновременно учитывать размерность (активы и портфель), эффективность (или ROE) и устойчивость (выполнение нормативов и запас по ним), то топ-3 компаний, которые выглядят наиболее хорошо в совокупности факторов следующие:
1️⃣ АО “Халык-Life”
2️⃣ АО “Nomad Life”
3️⃣ АО “СК Евразия”
 
Почему именно они.
Халык-Life – это крупнейший игрок в страховании жизни по активам и один из лидеров по прибыли и эффективности, то есть сочетает масштаб и результат.
Nomad Life – это тоже лидер сегментастрахования жизни по портфелю (чистым премиям) и один из самых эффективных по ROE, то есть сочетает рост бизнеса и сильную отдачу на капитал.
СК Евразия – это крупнейший игрок в общем страховании по активам и портфелю, с максимальной прибылью среди компаний страхового рынка и очень высоким запасом по платежеспособности, то есть сочетает масштаб, финансовый результат и сильную нормативную подушку.

Это хорошо или плохо для рынка? Скорее хорошо, потому что наличие трех тяжеловесов с разной специализацией повышает устойчивость всей системы: крупные игроки формируют стандарты, создают глубину продукта и, как правило, лучше переживают стресс-периоды.

Но есть и естественная обратная сторона: высокая концентрация вокруг лидеров может усложнять конкуренцию для средних игроков, поэтому качество рынка на длинной дистанции будет зависеть от того, насколько быстро остальные компании находят свою нишу, усиливают капитал и улучшают эффективность, не размывая устойчивость.
 
#Рейтинг

🤐 TENGENOMIKA

Ключевые тезисы с совещания в Агентстве по финансовому мониторингу

Продолжим отмечать нюансы с выступления Главы государства:

«Нелегальный отток капитала - это прямая угроза экономической безопасности».

По итогам совещания Агентству по финансовому мониторингу поручено внести конкретные предложения по обозначенным направлениям.

«Все правоохранительные органы должны понимать, что незаконное воспрепятствование бизнесу равносильно тяжелому преступлению против государственных интересов».

«Основная задача - не тотальная проверка, а своевременное выявление вызовов, угрожающих экономике страны, и принятие соответствующих мер».

📮 На мой взгляд, здесь зафиксирован принципиально важный баланс экономической политики - с одной стороны, государство обозначает жесткую позицию в отношении нелегального оттока капитала и финансовых злоупотреблений, но с другой - прямо проводится граница между борьбой с рисками и недопустимостью административного давления на добросовестный бизнес.

Экономически ключевым является отказ от логики «ковровых проверок» в пользу риск-ориентированного подхода. Такая модель снижает транзакционные издержки, сохраняет деловую активность и позволяет концентрировать ресурсы контроля там, где риски действительно системны. В долгосрочном горизонте именно это формирует устойчивость экономики и доверие к институтам, а не количество проверок и отчетов.
Будем надеяться на строгое соблюдение со стороны госорганов задач и условий, указанных в поручении и без перегибов.

#ОфициальныеНовости

🤐 TENGENOMIKA

🏦В Нацбанке подвели итоги цифровой трансформации финансовых регуляторов

О результатах цифровизации в ходе Annual Business Review подробно рассказал Руководитель цифровой трансформации НБ РК.

По его информации, Национальная цифровая финансовая инфраструктура вышла на системный масштаб: через системы Национального Банка обработано свыше 1,5 квадриллиона тенге, что превышает 90% безналичного оборота. Это означает, что основная часть безналичных финансовых потоков проходит через инфраструктурные решения регулятора.

🤳 Сервис биометрической идентификации обеспечил около 50 млн цифровых услуг, а Национальным антифрод-центром предотвращено порядка 100 тыс. мошеннических инцидентов на сумму около 3 млрд тенге.

Более 100 государственных проектов переведены на механизм контроля целевого расходования средств через цифровой тенге, его эмиссия превысила 330 млрд тенге. Параллельно сформирована правовая база для цифровых активов, инфраструктура действует на базе KASE и Центрального депозитария, в песочнице — 22 проекта, запущен Национальный крипторезерв.

Также в рамках Annual Business Review был представлен Цифровой регулятор Агентства по регулированию и развитию финансового рынка как часть общей архитектуры цифровой финансовой инфраструктуры и дальнейшей интеграции регуляторных и технологических решений.

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (28.01.2026), завершив сессию на отметке 503,87 ₸ (-0,02%) за $, при объёме операций 352 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,60 ₸ (+0,08%), при этом объём торгов достиг 2 196 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 603,21 ₸ (+1,29%), а объём торгов достиг 5 267 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,55 ₸ (+0,25%), с проведенным объёмом торгов 33 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: декабрь ускорил рост кредитования (начало)

На фоне сохраняющегося высокого темпа экономической активности в 2025 году (ИФО по итогам года 106,5%) и двузначной инфляции (годовая инфляция по итогам года 12,3%), кредитный рынок завершил год на повышенной тяге.

По состоянию на 1 января 2026 года совокупный кредитный портфель банковского сектора (включая АО «Банк Развития Казахстана» или БРК) достиг 43,3 трлн тенге, увеличившись за месяц на 843,6 млрд тенге или 2,0% м/м. Этот декабрьский прирост важен не только масштабом – он показывает, кто именно тянет кредитную динамику вверх, и какие мотивы становятся доминирующими при дорогих деньгах.
 
▪️Почему декабрь дал ускорение
После повышения базовой ставки до 18% кредиты действительно стали дороже, и это обычно охлаждает спрос.

Но конец года и это момент, когда в экономике одновременно включаются несколько сильных факторов:
▫️закрытие контрактов и бюджетов,
▫️оборотный капитал под отгрузки,
▫️авансы и расчеты,
▫️доведение инвестиционных планов до баланса, а также
▫️повышенная склонность компаний фиксировать финансирование заранее, если ожидаются новые регуляторные или налоговые изменения.

Поэтому декабрь в Казахстане часто работает как ускоритель оборота денег, даже когда ставка высокая: бизнес платит за кредит дороже, но платит за непрерывность производства и поставок еще дороже.
 
▫️Бизнес-кредиты: рост ускорился
Кредиты бизнесу в банковском секторе за месяц выросли до 18,5 трлн тенге, прибавив 645,6 млрд тенге, или 3,6% м/м. Это и есть главный двигатель декабрьского прироста: на бизнес пришлось около трех четвертей общего увеличения портфеля.

Отдельно стоит отметить, что рост был не точечным, а распределился по сегментам предпринимательства:
▫️в декабре особенно активно прибавляли субъекты малого бизнеса: их портфель достиг 8,1 трлн тенге, рост за месяц составил 349,4 млрд тенге, или 4,5% м/м.
▫️средний бизнес тоже прибавил до 3,0 трлн тенге (рост на 113,6 млрд тенге, или 4,0% м/м), а крупный бизнес вырос до 7,4 трлн тенге (рост на 182,6 млрд тенге, или на 2,5% м/м).
В декабре рост был широким фронтом и это важно, потому что в обычные периоды дорогих денег чаще выигрывают крупные, а малые и средние замедляются.
 
За декабрь кредиты бизнесу в национальной валюте выросли на 437,5 млрд тенге (или на 3,5% м/м) до 13,0 трлн тенге.
В то же время валютные кредиты выросли на 208,1 млрд тенге (или на 4,0% м/м) до 5,5 трлн тенге.
Сама по себе ускоренная динамика валютной части не обязательно означает реального спроса на долларовые займы: в статистике, выраженной в тенге, валютный портфель может увеличиваться и за счет переоценки при ослаблении курса. Но экономические причины тоже вполне логичны: конец года является периодом импортных контрактов, закупа оборудования и материалов, логистических платежей и расчетов, где валютная компонента возникает естественно.
В такой среде часть компаний выбирает валютное финансирование как инструмент совпадения валюты кредита с валютой платежей, а часть просто вынуждена кредитоваться там, где проходят расчеты по контрактам.
 
Продолжение читайте в следующем материале.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: декабрь ускорил рост кредитования (завершение)

▪️Кредиты населению: рост стал более ипотечным, а потребительская часть заметно остыла
Портфель кредитов населению в банковском секторе за декабрь вырос до 24,8 трлн тенге, прибавив 198,0 млрд тенге, или 0,8% м/м.
При этом валютные кредиты населения остаются символическими (около 2,5 млрд тенге) и даже сократились за месяц, так что розничная динамика почти полностью определяется тенговыми займами.

Главная особенность декабря это замедление потребкредитов на фоне ускорения ипотеки. ▫️Потребительские кредиты выросли всего на 77,2 млрд тенге (или на 0,5% м/м) до 16,7 трлн тенге, что для конца года это довольно спокойная траектория. ▫️Ипотека, напротив, прибавила 108,0 млрд тенге (или 1,6% м/м) и достигла 7,0 трлн тенге.

То есть в декабре ипотека росла быстрее потребкредитов как в относительном, так и в абсолютном выражении. На практике это часто означает смену мотива, на что возможно повлияло участие государственных стимулов.
 
▪️Поскольку кредиты населению полностью формируются БВУ, вся разница между банковским сектором и БВУ – это финансирование бизнеса через БРК.
В декабре вклад БРК в общий портфель составил около 3,1 трлн тенге (примерно 7,1% совокупных кредитов банковского сектора).
Его месячный прирост (около 54,9 млрд тенге, или 1,8% м/м) меньше, чем прирост БВУ, но качественно важен тем, что БРК, как правило, участвует в проектах, которые сложно потянуть обычному банковскому кредиту по срокам и риску: инфраструктура, крупная промышленность, длинные инвестиции. В итоге БРК делает структуру роста менее потребительской и более проектной, даже если по темпу в конкретный месяц он не лидер.
 
📮 Что показывает итог года: охлаждение потребкредитов есть, но ускорение бизнес-кредитования через БВУ уперлось в цену денег.
Если смотреть на год в логике политики регуляторов, картинка выглядит не однозначно. С одной стороны, потребкредитование действительно остыло: по потребительским кредитам виден переход от перегретого роста к более умеренному, а декабрьская динамика это дополнительно подтверждает.
С другой стороны, бизнес-кредитование выросло заметно, но его рыночная часть через БВУ не ускорилась настолько, как хотелось бы – потому что дорогая ставка ограничивает инвестиционный спрос, а льготные программы и квазигосударственные механизмы частично подменяют рынок, перетягивая на себя наиболее жизнеспособных заемщиков. В результате экономика получает рост кредитов, но не всегда получает именно тот рост, который лучше всего работает на производительность и расширение среднего слоя бизнеса.

Отдельный структурный риск на 2026 год – переходные эффекты от изменений в налоговой среде. Если цепочки поставок будут перестраиваться из-за требований по НДС и комплаенсу, то часть МСП столкнется с ростом издержек и временными разрывами в расчетах. В такой ситуации кредит может стать не инструментом развития, а мостом выживания и именно поэтому структура кредитования в следующие месяцы будет важнее самого факта роста портфеля.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

🖊️Power Figures — это проект о 20 лидерах IT, Fintech и Telecom индустрии Казахстана

Руководители технологических компаний делятся практическим опытом: как принимают решения, с какими сложностями сталкиваются, какие ошибки допускали и каких специалистов сегодня не хватает рынку.

В интервью участвуют CEO и топ-менеджеры Yandex Qazaqstan, Sergek Group, Tele2/Altel, Freedom SuperApp, Beeline и других компаний. Разговор — про управление, развитие продуктов, команды и требования к IT-специалистам.

Новые материалы выходят каждый понедельник, среду и пятницу на платформе STEPPE. Интервью доступны на сайте издания и в Instagram STEPPE.

🤐 TENGENOMIKA