Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (30.01.2026), завершив сессию на отметке 503,00 ₸ (+0,13%) за $, при объёме операций 476 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,61 ₸ (-0,46%), при этом объём торгов достиг 4 370 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 599,62 ₸ (-0,19%), а объём торгов достиг 3 570 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,14 ₸ (-0,25%), с проведенным объёмом торгов 18 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (30.01.2026), завершив сессию на отметке 503,00 ₸ (+0,13%) за $, при объёме операций 476 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,61 ₸ (-0,46%), при этом объём торгов достиг 4 370 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 599,62 ₸ (-0,19%), а объём торгов достиг 3 570 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,14 ₸ (-0,25%), с проведенным объёмом торгов 18 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта банковской силы: Қазына
Банковский сектор чаще всего обсуждают через ставку, курс или инфляцию, но в основе любой финансовой системы стоит простая вещь – это масштаб.
Логика простая, чем больше у банка активов, тем больше у него поля деятельности: кредитование, инвестиции, ликвидность, инфраструктура, клиентская база. Поэтому первый слой нашего рейтинга – это размерность, то есть сравнение банков по их размерности.
▪️По итогам 2025 года в стране функционирует 23 банка второго уровня (далее – БВУ). За прошедший год, количество БВУ в стране увеличилось на 2 единицы (АО «KMF Банк» и АО «Коммерческий Банк БиЭнКей»).
По результатам 2025 года, совокупные активы банковского сектора (за исключением активов АО «Банк Развития Казахстана») составили 70,8 трлн тенге, что по сравнению с 2024 годом больше на 9,2 трлн тенге, или на 15% (активы 2024 года 61,6 трлн тенге).
При этом сохраняется высокая концентрация активов у нескольких участников банковского рынка:
▫️Топ-3 коммерческих банков – 54,2% общих активов;
▫️Топ-5 банков – 68,8% общих активов;
▫️Топ-10 банков – 89,3% общих активов.
Иными словами, подобная картина отражает, что состояние всей банковской системы в среднемвсегда будет отражать поведение крупнейших игроков.
Таким образом, топ-10 БВУ представлен следующими участниками:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 20,3 трлн тенге, или 28,6% активов БВУ;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 9,5 трлн тенге, или 13,4% активов БВУ;
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 8,6 трлн тенге, или 12,1% активов БВУ;
4️⃣ АО «Отбасы банк» – 5,2 трлн тенге, или 7,3% активов БВУ;
5️⃣ АО «ForteBank» – 5,2 трлн тенге, или 7,3% активов БВУ;
6️⃣ АО «Alatau City Bank» – 3,4 трлн тенге, или 4,7% активов БВУ;
7️⃣ АО «Евразийский банк» – 3,0 трлн тенге, или 4,3% активов БВУ;
8️⃣ АО «Bereke Bank» – 2,8 трлн тенге, или 4,0% активов БВУ;
9️⃣ АО «Bank RBK» – 2,7 трлн тенге, или 3,9% активов БВУ;
🔟 АО «Фридом Банк Казахстан» – 2,6 трлн тенге, или 3,7% активов БВУ.
По скорости наращивания активов за 2025 год больше прибавил в абсолютном выражении:
▫️АО «Народный Банк Казахстана» – рост на 2,3 трлн тенге, или на 13%;
▫️АО «Банк ЦентрКредит» – рост на 1,5 трлн тенге, или на 21,9%;
▫️АО «Kaspi Bank» – рост на 1,3 трлн тенге, или на 15,8%;
▫️АО «ForteBank» – рост на 1,1 трлн тенге, или на 25,8%;
▫️АО «Отбасы банк» – рост на 920,7 млрд тенге, или на 21,5%.
📮 Данные показывают простую, но очень важную вещь: банковская система Казахстана высоко концентрирована, и ключевые решения по кредитованию, депозитам и риск-аппетиту фактически задаются несколькими крупнейшими банками. Поэтому размерность – это не просто кто больше, а индикатор того, кто реально формирует поведение сектора. Важно отметить, что именно самые крупные банки системы привлекли в абсолютном выражении больше всего новых активов. При этом за прошедший год активы уменьшились только у АО «Евразийский Банк» (активы уменьшились на 7,1 млрд тенге, или на 13,6%) и у АО «Исламский Банк «Заман-Банк» (активы уменьшились на 116,0 млрд тенге, или на 3,7%).
#Рейтинг
🤐 TENGENOMIKA
Банковский сектор чаще всего обсуждают через ставку, курс или инфляцию, но в основе любой финансовой системы стоит простая вещь – это масштаб.
Логика простая, чем больше у банка активов, тем больше у него поля деятельности: кредитование, инвестиции, ликвидность, инфраструктура, клиентская база. Поэтому первый слой нашего рейтинга – это размерность, то есть сравнение банков по их размерности.
▪️По итогам 2025 года в стране функционирует 23 банка второго уровня (далее – БВУ). За прошедший год, количество БВУ в стране увеличилось на 2 единицы (АО «KMF Банк» и АО «Коммерческий Банк БиЭнКей»).
По результатам 2025 года, совокупные активы банковского сектора (за исключением активов АО «Банк Развития Казахстана») составили 70,8 трлн тенге, что по сравнению с 2024 годом больше на 9,2 трлн тенге, или на 15% (активы 2024 года 61,6 трлн тенге).
При этом сохраняется высокая концентрация активов у нескольких участников банковского рынка:
▫️Топ-3 коммерческих банков – 54,2% общих активов;
▫️Топ-5 банков – 68,8% общих активов;
▫️Топ-10 банков – 89,3% общих активов.
Иными словами, подобная картина отражает, что состояние всей банковской системы в среднемвсегда будет отражать поведение крупнейших игроков.
Таким образом, топ-10 БВУ представлен следующими участниками:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 20,3 трлн тенге, или 28,6% активов БВУ;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 9,5 трлн тенге, или 13,4% активов БВУ;
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 8,6 трлн тенге, или 12,1% активов БВУ;
4️⃣ АО «Отбасы банк» – 5,2 трлн тенге, или 7,3% активов БВУ;
5️⃣ АО «ForteBank» – 5,2 трлн тенге, или 7,3% активов БВУ;
6️⃣ АО «Alatau City Bank» – 3,4 трлн тенге, или 4,7% активов БВУ;
7️⃣ АО «Евразийский банк» – 3,0 трлн тенге, или 4,3% активов БВУ;
8️⃣ АО «Bereke Bank» – 2,8 трлн тенге, или 4,0% активов БВУ;
9️⃣ АО «Bank RBK» – 2,7 трлн тенге, или 3,9% активов БВУ;
🔟 АО «Фридом Банк Казахстан» – 2,6 трлн тенге, или 3,7% активов БВУ.
По скорости наращивания активов за 2025 год больше прибавил в абсолютном выражении:
▫️АО «Народный Банк Казахстана» – рост на 2,3 трлн тенге, или на 13%;
▫️АО «Банк ЦентрКредит» – рост на 1,5 трлн тенге, или на 21,9%;
▫️АО «Kaspi Bank» – рост на 1,3 трлн тенге, или на 15,8%;
▫️АО «ForteBank» – рост на 1,1 трлн тенге, или на 25,8%;
▫️АО «Отбасы банк» – рост на 920,7 млрд тенге, или на 21,5%.
📮 Данные показывают простую, но очень важную вещь: банковская система Казахстана высоко концентрирована, и ключевые решения по кредитованию, депозитам и риск-аппетиту фактически задаются несколькими крупнейшими банками. Поэтому размерность – это не просто кто больше, а индикатор того, кто реально формирует поведение сектора. Важно отметить, что именно самые крупные банки системы привлекли в абсолютном выражении больше всего новых активов. При этом за прошедший год активы уменьшились только у АО «Евразийский Банк» (активы уменьшились на 7,1 млрд тенге, или на 13,6%) и у АО «Исламский Банк «Заман-Банк» (активы уменьшились на 116,0 млрд тенге, или на 3,7%).
#Рейтинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: инфляция, январь 2026г.
Годовая инфляция в январе слегка составила 12,2% (ранее в декабре было 12,3%; в январе 2025 года 8,9%). В месячном выражении индекс составил 1,0% (ранее в декабре 0,9%; в январе 2025 года 1,1%).
▫️Продовольственные товары: 12,9% г/г и 0,8% м/м (ранее в декабре 13,5% и 1,2% соответственно);
▫️Непродовольственные товары: 11,7% г/г и 1,2% м/м (ранее в декабре 11,1% и 0,7%);
▫️Платные услуги: 12,0% г/г и 1,1% м/м (ранее в декабре 12,0% и 0,6%).
▪️Региональная картина “лидеров” (декабрь, г/г)
Максимумы инфляции пришлись на:
1️⃣ Северо-Казахстанская область – 14,3% г/г;
2️⃣ Акмолинская область – 13,5% г/г;
3️⃣ Павлодарская область – 13,5% г/г;
4️⃣ Область Ұлытау – 13,5% г/г;
5️⃣ Туркестанская область – 12,8% г/г.
Минимум инфляция сложилась в:
▫️Область Абай – 11,5% г/г;
▫️Западно-Казахстанская область – 11,5% г/г;
▫️Жамбылская область – 11,5% г/г;
▫️Костанайская область – 11,5% г/г;
▫️Кызылординская область – 11,6% г/г.
Разброс объясняется большей долей продовольствия и зимней логистикой в северо-центральных регионах против эффекта конкуренции и лучшей инфраструктуры в крупных городах.
▪️Почему годовые темпы снизились при ускорении месячного показателя?
Сработала база конца 2025 года и продолжается структурное охлаждение услуг в годовом выражении. При этом январь традиционно приносит календарные пересчеты и индексации в непродовольственном и сервисном сегментах,отсюда +1,0% м/м при снижении годового показателя.
▪️Откуда ускорение роста цен в декабре?
Основной вклад в месячную инфляцию дали непродовольственные товары и услуги – это эффект начала года и корректировок цен, тогда как продовольствие прибавило умеренно, без новых шоков. В годовом срезе давление по-прежнему идет от продуктов питания и транспорта, частично компенсируемое охлаждением отдельных ЖКУ (например, холодная вода в отрицательной зоне г/г).
📮 Базовая ставка, вероятно, останется на текущем уровне до получения подтверждений устойчивой дезинфляции вне сезонных эффектов до конца первого полугодия 2026 года.
Базовый сценарий – это поступательная дезинфляция при стабильных тарифах и умеренных ценах на ГСМ. Ключевыми рисками будет продовольственный блок, возможные пересмотры в ЖКУ и издержки транспорта.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Годовая инфляция в январе слегка составила 12,2% (ранее в декабре было 12,3%; в январе 2025 года 8,9%). В месячном выражении индекс составил 1,0% (ранее в декабре 0,9%; в январе 2025 года 1,1%).
▫️Продовольственные товары: 12,9% г/г и 0,8% м/м (ранее в декабре 13,5% и 1,2% соответственно);
▫️Непродовольственные товары: 11,7% г/г и 1,2% м/м (ранее в декабре 11,1% и 0,7%);
▫️Платные услуги: 12,0% г/г и 1,1% м/м (ранее в декабре 12,0% и 0,6%).
▪️Региональная картина “лидеров” (декабрь, г/г)
Максимумы инфляции пришлись на:
1️⃣ Северо-Казахстанская область – 14,3% г/г;
2️⃣ Акмолинская область – 13,5% г/г;
3️⃣ Павлодарская область – 13,5% г/г;
4️⃣ Область Ұлытау – 13,5% г/г;
5️⃣ Туркестанская область – 12,8% г/г.
Минимум инфляция сложилась в:
▫️Область Абай – 11,5% г/г;
▫️Западно-Казахстанская область – 11,5% г/г;
▫️Жамбылская область – 11,5% г/г;
▫️Костанайская область – 11,5% г/г;
▫️Кызылординская область – 11,6% г/г.
Разброс объясняется большей долей продовольствия и зимней логистикой в северо-центральных регионах против эффекта конкуренции и лучшей инфраструктуры в крупных городах.
▪️Почему годовые темпы снизились при ускорении месячного показателя?
Сработала база конца 2025 года и продолжается структурное охлаждение услуг в годовом выражении. При этом январь традиционно приносит календарные пересчеты и индексации в непродовольственном и сервисном сегментах,отсюда +1,0% м/м при снижении годового показателя.
▪️Откуда ускорение роста цен в декабре?
Основной вклад в месячную инфляцию дали непродовольственные товары и услуги – это эффект начала года и корректировок цен, тогда как продовольствие прибавило умеренно, без новых шоков. В годовом срезе давление по-прежнему идет от продуктов питания и транспорта, частично компенсируемое охлаждением отдельных ЖКУ (например, холодная вода в отрицательной зоне г/г).
23 января Национальный Банк Казахстана сохранил ставку 18,0%. Это логично на фоне плавной дезинфляции в годовом выражении и сезонных факторов месячной динамики: умеренно-жесткая ДКП и административные ограничения удерживают структурное давление, а январский прирост – это больше как эффект старта года.
📮 Базовая ставка, вероятно, останется на текущем уровне до получения подтверждений устойчивой дезинфляции вне сезонных эффектов до конца первого полугодия 2026 года.
Базовый сценарий – это поступательная дезинфляция при стабильных тарифах и умеренных ценах на ГСМ. Ключевыми рисками будет продовольственный блок, возможные пересмотры в ЖКУ и издержки транспорта.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PMI обрабатывающей промышленности Казахстана: январь 2026
Индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях в январе опустился до 49,8 против 51,0 в декабре.
Это пограничная зона, сектор снова ушел в минус по динамике. Производство и новые заказы сократились, и это происходит уже не первый месяц подряд
▪️Цены в рост
Январь стал рекордным по росту цен реализации за всю историю наблюдений с 2019 года. Причина прямо названа самими предприятиями - повышение ставки НДС.
▫️около 44% респондентов сообщили о росте цен на ресурсы
▫️почти 40% повысили отпускные цены
▫️темпы роста цен реализации стали самыми высокими за весь период исследования
Это классическая передача налоговой нагрузки по цепочке - от издержек к конечной цене, без временных лагов и иллюзий.
▪️Спрос слабый, штаты растут
На первый взгляд парадокс:
▫️новые заказы снижаются
▫️объемы производства сокращаются
▫️но занятость растет второй месяц подряд
Но объяснение простое - компании добирают персонал после прошлых сокращений и одновременно пытаются справиться с накопленными невыполненными заказами.
▪️Логистика выравнивается
Запасы готовой продукции растут уже четыре месяца подряд. Причина та же - продажи замедляются быстрее, чем корректируется выпуск.
Есть позитивный нюанс - сроки поставок впервые за девять месяцев немного улучшились. Давление в цепочках поставок ослабевает, но это слабое утешение на фоне ценового удара.
▪️Ожидания осторожные
Оптимизм бизнеса слегка подрос, но остается ниже среднего уровня. Предприятия ждут новых заказов, одновременно опасаясь дальнейшего влияния НДС на маржинальность. Горизонт планирования короткий, уверенности в правилах игры нет.
📮 Январский PMI показывает фазу жесткой перестройки. Рост налоговой нагрузки мгновенно трансформировался в рост цен, при этом спрос не успел адаптироваться. В таких условиях ключевым становится не стимулирование оборота, а управляемость издержек, предсказуемость фискальной среды и скорость адаптации бизнеса. Проще говлря, экономика не останавливается, но работает в режиме сжатия маржи и повышенной осторожности.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях в январе опустился до 49,8 против 51,0 в декабре.
Это пограничная зона, сектор снова ушел в минус по динамике. Производство и новые заказы сократились, и это происходит уже не первый месяц подряд
▪️Цены в рост
Январь стал рекордным по росту цен реализации за всю историю наблюдений с 2019 года. Причина прямо названа самими предприятиями - повышение ставки НДС.
▫️около 44% респондентов сообщили о росте цен на ресурсы
▫️почти 40% повысили отпускные цены
▫️темпы роста цен реализации стали самыми высокими за весь период исследования
Это классическая передача налоговой нагрузки по цепочке - от издержек к конечной цене, без временных лагов и иллюзий.
▪️Спрос слабый, штаты растут
На первый взгляд парадокс:
▫️новые заказы снижаются
▫️объемы производства сокращаются
▫️но занятость растет второй месяц подряд
Но объяснение простое - компании добирают персонал после прошлых сокращений и одновременно пытаются справиться с накопленными невыполненными заказами.
▪️Логистика выравнивается
Запасы готовой продукции растут уже четыре месяца подряд. Причина та же - продажи замедляются быстрее, чем корректируется выпуск.
Есть позитивный нюанс - сроки поставок впервые за девять месяцев немного улучшились. Давление в цепочках поставок ослабевает, но это слабое утешение на фоне ценового удара.
▪️Ожидания осторожные
Оптимизм бизнеса слегка подрос, но остается ниже среднего уровня. Предприятия ждут новых заказов, одновременно опасаясь дальнейшего влияния НДС на маржинальность. Горизонт планирования короткий, уверенности в правилах игры нет.
📮 Январский PMI показывает фазу жесткой перестройки. Рост налоговой нагрузки мгновенно трансформировался в рост цен, при этом спрос не успел адаптироваться. В таких условиях ключевым становится не стимулирование оборота, а управляемость издержек, предсказуемость фискальной среды и скорость адаптации бизнеса. Проще говлря, экономика не останавливается, но работает в режиме сжатия маржи и повышенной осторожности.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (02.02.2026), завершив сессию на отметке 504,90 ₸ (+0,38%) за $, при объёме операций 425 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,56 ₸ (-0,64%), при этом объём торгов достиг 2 469 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 599,08 ₸ (-0,09%), а объём торгов достиг 1 842 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,74 ₸ (+0,84%), с проведенным объёмом торгов 26 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (02.02.2026), завершив сессию на отметке 504,90 ₸ (+0,38%) за $, при объёме операций 425 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,56 ₸ (-0,64%), при этом объём торгов достиг 2 469 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 599,08 ₸ (-0,09%), а объём торгов достиг 1 842 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,74 ₸ (+0,84%), с проведенным объёмом торгов 26 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта банковской силы: Шеберлік
Если рейтинг по активам отвечает на вопрос кто крупнейший, то рейтинг эффективности отвечает на гораздо более практичный вопрос: кто лучше превращает масштаб в результат. Потому что большой баланс сам по себе не гарантирует высокой отдачи – он может быть тяжелым, но низкомаржинальным, или наоборот – компактным, но крайне прибыльным.
▪️За 2025 год суммарная прибыль БВУ составила 2,7 трлн тенге.
Топ-5 банков составили 77,7% этой прибыли:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – прибыль составила 976,9 млрд тенге (+132,1 млрд тенге, или +15,6% г/г);
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – прибыль составила 571,6млрд тенге (+40,7 млрд тенге, или +7,7% г/г);
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – прибыль составила 240,2 млрд тенге (+45,1 млрд тенге, или +23,1% г/г);
4️⃣ АО «ForteBank» – прибыль составила 182,3млрд тенге (+22,3 млрд тенге, или +13,9% г/г);
5️⃣ АО «Alatau City Bank» – прибыль составила 144,8 млрд тенге (-11,9 млрд тенге, или -7,6% г/г);
▪️ROA лучше всего отражает качество управления балансом, потому что меньше зависит от того, насколько банк разогнан своимиобязательствами.
Топ-5 БВУ по показателю ROA:
1️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 17,0%;
2️⃣ АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 9,8%;
3️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 6,6%;
4️⃣ АО «Kaspi Bank» – 6,0%;
5️⃣ АО «ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк» – 6,0%.
▪️ROE – это показатель, который отвечает на очень понятный вопрос: сколько чистой прибыли банк создает на каждый 1 тенге собственного капитала.
Если ROA показывает эффективность всего баланса, то ROE показывает эффективность именно капитала – ресурса, который для банка является базой устойчивости и одновременно ядром бизнеса.
Топ-5 БВУ по показателю ROE:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 85,5%;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 44,1%;
3️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 38,1%;
4️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 29,6%;
5️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 27,7%.
Если размер банков говорит, кто влияет на сектор, то эффективность – кто умеет превращать ресурсы в результат. Именно эффективность показывает качество управления банком
#Рейтинг
🤐 TENGENOMIKA
Если рейтинг по активам отвечает на вопрос кто крупнейший, то рейтинг эффективности отвечает на гораздо более практичный вопрос: кто лучше превращает масштаб в результат. Потому что большой баланс сам по себе не гарантирует высокой отдачи – он может быть тяжелым, но низкомаржинальным, или наоборот – компактным, но крайне прибыльным.
Для сравнения используются показатели:
▫️Превышение текущих доходов над текущими расходами после уплаты подоходного налога (прокси показатель - чистая прибыль);
▫️Рентабельность активов (или ROA);
▫️Рентабельность капитала (или ROE).
▪️За 2025 год суммарная прибыль БВУ составила 2,7 трлн тенге.
Топ-5 банков составили 77,7% этой прибыли:
1️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – прибыль составила 976,9 млрд тенге (+132,1 млрд тенге, или +15,6% г/г);
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – прибыль составила 571,6млрд тенге (+40,7 млрд тенге, или +7,7% г/г);
3️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – прибыль составила 240,2 млрд тенге (+45,1 млрд тенге, или +23,1% г/г);
4️⃣ АО «ForteBank» – прибыль составила 182,3млрд тенге (+22,3 млрд тенге, или +13,9% г/г);
5️⃣ АО «Alatau City Bank» – прибыль составила 144,8 млрд тенге (-11,9 млрд тенге, или -7,6% г/г);
▪️ROA лучше всего отражает качество управления балансом, потому что меньше зависит от того, насколько банк разогнан своимиобязательствами.
Топ-5 БВУ по показателю ROA:
1️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 17,0%;
2️⃣ АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 9,8%;
3️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 6,6%;
4️⃣ АО «Kaspi Bank» – 6,0%;
5️⃣ АО «ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк» – 6,0%.
▪️ROE – это показатель, который отвечает на очень понятный вопрос: сколько чистой прибыли банк создает на каждый 1 тенге собственного капитала.
Если ROA показывает эффективность всего баланса, то ROE показывает эффективность именно капитала – ресурса, который для банка является базой устойчивости и одновременно ядром бизнеса.
Топ-5 БВУ по показателю ROE:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 85,5%;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 44,1%;
3️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 38,1%;
4️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 29,6%;
5️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 27,7%.
Если размер банков говорит, кто влияет на сектор, то эффективность – кто умеет превращать ресурсы в результат. Именно эффективность показывает качество управления банком
#Рейтинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Индекс деловой активности Halyk Finance
Halyk Finance запустил собственный индекс деловой активности.
По итогам 4 квартала 2025 года индекс составил 54,9. Это означает расширение деловой активности по сравнению с 3 кварталом.
▪️Крупный бизнес по итогам 4 квартала находится ниже нейтрального уровня - индекс 48,2.
▫️Выручка - 47,8
▫️Заказы и клиенты - 44,9
▫️Общая деловая активность - 49
Это типичное поведение крупных компаний в конце года. Закрытие бюджетов, осторожность в новых контрактах, перенос инвестиционных решений. Спрос ослабевает, приоритет - сохранение финансовой устойчивости.
▪️МСБ выглядит иначе - индекс 55,8, уверенная зона роста.
▫️Выручка - 56,3
▫️Заказы - 56,0
▫️Деловая активность - 56,9
Малый и средний бизнес оказался более гибким и быстрее подстраивался под спрос. Даже в конце года он продолжал наращивать обороты. По занятости МСБ тоже впереди - 54,1 против 51,3 у крупного бизнеса. Это говорит не о бурном росте, а о том, что именно МСБ сейчас держит текущую экономическую активность.
▪️Отраслевой разрез усиливает этот вывод.
▫️Самый высокий индекс зафиксирован в секторе водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов - 81,7. Рост обеспечен одновременно выручкой и занятостью. Это инфраструктурный сегмент, и такой результат указывает на активную реализацию проектов, а не на разовый эффект.
▫️Горнодобывающая промышленность - 67,3. Высокая выручка и заказы, при умеренной динамике занятости.
▫️Обрабатывающая промышленность - 65,8, рост за счет увеличения деловой активности и доходов.
▪️Региональная картина тоже неоднородная.
▫️Лидеры по расширению активности - Туркестанская область, Шымкент и Атырауская область.
▫️В зоне сокращения - Жетысу и Улытау.
▫️Алматы и Астана немного ниже среднереспубликанского уровня, что указывает на замедление в крупнейших городах при более активных регионах.
Экономическая динамика смещается от мегаполисов к регионам, где реализуются конкретные проекты и сохраняется спрос.
📮 Итоговый сигнал простой - в конце 2025 года экономика не входила в спад. Рост был, но неоднородный. Его тянули МСБ, промышленность и инфраструктура, тогда как крупный бизнес действовал осторожно.
Для управленческих решений это важнее, чем сам уровень индекса - становится понятно, где именно формируется текущая активность и где уже начинается торможение.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Halyk Finance запустил собственный индекс деловой активности.
Опрос охватывает более 650 компаний, включает МСБ и крупный бизнес, все ключевые отрасли и регионы, сравнивает квартал к кварталу.
По итогам 4 квартала 2025 года индекс составил 54,9. Это означает расширение деловой активности по сравнению с 3 кварталом.
▪️Крупный бизнес по итогам 4 квартала находится ниже нейтрального уровня - индекс 48,2.
▫️Выручка - 47,8
▫️Заказы и клиенты - 44,9
▫️Общая деловая активность - 49
Это типичное поведение крупных компаний в конце года. Закрытие бюджетов, осторожность в новых контрактах, перенос инвестиционных решений. Спрос ослабевает, приоритет - сохранение финансовой устойчивости.
▪️МСБ выглядит иначе - индекс 55,8, уверенная зона роста.
▫️Выручка - 56,3
▫️Заказы - 56,0
▫️Деловая активность - 56,9
Малый и средний бизнес оказался более гибким и быстрее подстраивался под спрос. Даже в конце года он продолжал наращивать обороты. По занятости МСБ тоже впереди - 54,1 против 51,3 у крупного бизнеса. Это говорит не о бурном росте, а о том, что именно МСБ сейчас держит текущую экономическую активность.
▪️Отраслевой разрез усиливает этот вывод.
▫️Самый высокий индекс зафиксирован в секторе водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов - 81,7. Рост обеспечен одновременно выручкой и занятостью. Это инфраструктурный сегмент, и такой результат указывает на активную реализацию проектов, а не на разовый эффект.
▫️Горнодобывающая промышленность - 67,3. Высокая выручка и заказы, при умеренной динамике занятости.
▫️Обрабатывающая промышленность - 65,8, рост за счет увеличения деловой активности и доходов.
▪️Региональная картина тоже неоднородная.
▫️Лидеры по расширению активности - Туркестанская область, Шымкент и Атырауская область.
▫️В зоне сокращения - Жетысу и Улытау.
▫️Алматы и Астана немного ниже среднереспубликанского уровня, что указывает на замедление в крупнейших городах при более активных регионах.
Экономическая динамика смещается от мегаполисов к регионам, где реализуются конкретные проекты и сохраняется спрос.
📮 Итоговый сигнал простой - в конце 2025 года экономика не входила в спад. Рост был, но неоднородный. Его тянули МСБ, промышленность и инфраструктура, тогда как крупный бизнес действовал осторожно.
Для управленческих решений это важнее, чем сам уровень индекса - становится понятно, где именно формируется текущая активность и где уже начинается торможение.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
КОНКУРЕНЦИЯ ПРОТИВ ИНФЛЯЦИИ: ПОЧЕМУ ЦЕНЫ В КАЗАХСТАНЕ РАСТУТ УСТОЙЧИВО
Высокая инфляция редко возникает сама по себе. Чаще за ростом цен стоит структура рынков и то, насколько свободно крупные игроки чувствуют себя без риска потерять покупателя. Исследование Национального банка показывает простую картину: чем выше концентрация и слабее конкуренция, тем устойчивее инфляционное давление.
В Казахстане в ключевых отраслях доминируют несколько компаний. В добыче, транспорте, финансах и ряде обрабатывающих производств ценовые решения принимаются узким кругом игроков. На крупнейшие 10% компаний приходится до 88% выпуска, а в финансовом секторе - почти весь рынок. В такой среде рост цен часто оказывается проще, чем рост эффективности.
Административное сдерживание тарифов дает краткосрочный эффект, но со временем накапливает износ инфраструктуры и отложенное давление на цены. Модели НБ показывают: рыночная власть компаний становится значимым фактором инфляции наряду с деньгами и курсом.
Без развития конкуренции инфляцию все сложнее держать под контролем, даже при жесткой денежной политике.
Читайте обзор исследования Национального банка по ссылке: https://economykz.org/?p=23985
Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT.
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Высокая инфляция редко возникает сама по себе. Чаще за ростом цен стоит структура рынков и то, насколько свободно крупные игроки чувствуют себя без риска потерять покупателя. Исследование Национального банка показывает простую картину: чем выше концентрация и слабее конкуренция, тем устойчивее инфляционное давление.
В Казахстане в ключевых отраслях доминируют несколько компаний. В добыче, транспорте, финансах и ряде обрабатывающих производств ценовые решения принимаются узким кругом игроков. На крупнейшие 10% компаний приходится до 88% выпуска, а в финансовом секторе - почти весь рынок. В такой среде рост цен часто оказывается проще, чем рост эффективности.
Административное сдерживание тарифов дает краткосрочный эффект, но со временем накапливает износ инфраструктуры и отложенное давление на цены. Модели НБ показывают: рыночная власть компаний становится значимым фактором инфляции наряду с деньгами и курсом.
Без развития конкуренции инфляцию все сложнее держать под контролем, даже при жесткой денежной политике.
Читайте обзор исследования Национального банка по ссылке: https://economykz.org/?p=23985
Рисунок сгенерирован с помощью искусственного интеллекта ChatGPT.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (03.02.2026), завершив сессию на отметке 501,30 ₸ (-0,71%) за $, при объёме операций 232 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (-0,70%), при этом объём торгов достиг 1 435 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 595,85 ₸ (-0,54%), а объём торгов достиг 420 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,46 ₸ (-0,39%), с проведенным объёмом торгов 145 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (03.02.2026), завершив сессию на отметке 501,30 ₸ (-0,71%) за $, при объёме операций 232 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (-0,70%), при этом объём торгов достиг 1 435 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 595,85 ₸ (-0,54%), а объём торгов достиг 420 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,46 ₸ (-0,39%), с проведенным объёмом торгов 145 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Внешнеэкономические отношения между Казахстаном и Пакистаном
По данным Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан (далее – БНС) внешнеторговый оборот нашей страны за 11 месяцев 2025 года составил 128,8 млрд долларов США, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года меньше на 102,8 млн долларов США, или на 0,1%.
Товарооборот между Казахстаном и Пакистаном составил 101,3 млн долларов США, что составляет 0,1% от общего объема товарооборота Казахстана.
По сравнению с одиннадцатью месяцами 2024 года, товарооборот между странами увеличился на 52,7 млн долларов США, или на 108,2%, преимущественно за счёт роста экспорта.
Товарооборот между странами в большей степени (а именно 55,7%) состоит из экспорта и в меньшей степени (а именно 44,3%) из импорта. Иными словами, Казахстан больше продает товаров в Пакистан, чем покупает.
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
По данным Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан (далее – БНС) внешнеторговый оборот нашей страны за 11 месяцев 2025 года составил 128,8 млрд долларов США, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года меньше на 102,8 млн долларов США, или на 0,1%.
Товарооборот между Казахстаном и Пакистаном составил 101,3 млн долларов США, что составляет 0,1% от общего объема товарооборота Казахстана.
По сравнению с одиннадцатью месяцами 2024 года, товарооборот между странами увеличился на 52,7 млн долларов США, или на 108,2%, преимущественно за счёт роста экспорта.
Товарооборот между странами в большей степени (а именно 55,7%) состоит из экспорта и в меньшей степени (а именно 44,3%) из импорта. Иными словами, Казахстан больше продает товаров в Пакистан, чем покупает.
#ОфициальныеНовости
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Центробанки и золото: тихая стратегия 2025 года
По данным World Gold Council, в декабре центробанки купили 19 тонн золота, а совокупные чистые покупки за весь 2025 год составили 328 тонн. Это немного ниже показателя 2024 года, когда объем достигал 345 тонн, но ключевой сигнал здесь не в снижении, а в устойчивости спроса.
Если упростить, центробанки не выходят из золота и не сокращают его роль. Напротив, они продолжают аккуратно наращивать резервы, несмотря на высокие цены и волатильность на глобальных рынках.
▪️Кто покупает и зачем
В декабре крупнейшим покупателем стал Центральный банк Узбекистана - плюс 10 тонн. Национальный банк Казахстана добавил 8 тонн, Национальный банк Польши - 7 тонн. Китай продлил серию покупок до 14 месяцев подряд, пусть и небольшими объемами. В список покупателей также вошли Чехия, Кыргызстан, Монголия и Индонезия.
На стороне продаж выделяется Сингапур, который сократил резервы на 11 тонн за месяц. Это важное напоминание о том, что стратегии центробанков различаются. Для одних золото - инструмент диверсификации и защиты, для других - актив, которым можно управлять тактически.
▪️Концентрация спроса
По итогам 2025 года крупнейшим чистым покупателем стала Польша - плюс 102 тонны. Далее идут Казахстан с 57 тоннами, азербайджанский SOFAZ с 53 тоннами, Бразилия с 43 тоннами, Китай и Турция по 27 тонн. На стороне чистых продавцов за год оказались Сингапур, Гана и Россия.
Важно отметить, что 328 тонн - это не спекулятивный всплеск и не реакция на краткосрочные колебания цен. Это системный спрос, растянутый во времени. Средний 12-месячный показатель чистых покупок держится на уровне 27 тонн в месяц, что говорит о продуманной и осторожной политике резервного управления.
▪️Что это значит
Золото в резервах - это не ставка на рост цены в краткосрочном горизонте. Это ставка на устойчивость. Центробанки используют его как страховку от валютных рисков, санкционных ограничений и фрагментации мировой финансовой системы. Особенно это заметно в странах с развивающимися рынками, где диверсификация резервов становится вопросом финансового суверенитета, а не доходности.
Для Казахстана динамика 2025 года показывает, что стратегия по золоту остается активной и последовательной. Покупки не носят агрессивного характера, но встроены в общую логику управления резервами - без резких движений и демонстративных сигналов рынку.
📮В 2025 году центробанки подтвердили, что золото перестало быть экзотическим активом и окончательно закрепилось как базовый элемент резервной стратегии. Снижение годового объема покупок по сравнению с 2024 годом не меняет сути - ключевые игроки действуют прагматично, наращивая устойчивость балансов, а не гоняясь за доходностью. В такой логике золото работает не как инструмент заработка, а как фундамент доверия к финансовой системе и качеству принимаемых решений.
Наблюдаем.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
По данным World Gold Council, в декабре центробанки купили 19 тонн золота, а совокупные чистые покупки за весь 2025 год составили 328 тонн. Это немного ниже показателя 2024 года, когда объем достигал 345 тонн, но ключевой сигнал здесь не в снижении, а в устойчивости спроса.
Если упростить, центробанки не выходят из золота и не сокращают его роль. Напротив, они продолжают аккуратно наращивать резервы, несмотря на высокие цены и волатильность на глобальных рынках.
▪️Кто покупает и зачем
В декабре крупнейшим покупателем стал Центральный банк Узбекистана - плюс 10 тонн. Национальный банк Казахстана добавил 8 тонн, Национальный банк Польши - 7 тонн. Китай продлил серию покупок до 14 месяцев подряд, пусть и небольшими объемами. В список покупателей также вошли Чехия, Кыргызстан, Монголия и Индонезия.
На стороне продаж выделяется Сингапур, который сократил резервы на 11 тонн за месяц. Это важное напоминание о том, что стратегии центробанков различаются. Для одних золото - инструмент диверсификации и защиты, для других - актив, которым можно управлять тактически.
▪️Концентрация спроса
По итогам 2025 года крупнейшим чистым покупателем стала Польша - плюс 102 тонны. Далее идут Казахстан с 57 тоннами, азербайджанский SOFAZ с 53 тоннами, Бразилия с 43 тоннами, Китай и Турция по 27 тонн. На стороне чистых продавцов за год оказались Сингапур, Гана и Россия.
Важно отметить, что 328 тонн - это не спекулятивный всплеск и не реакция на краткосрочные колебания цен. Это системный спрос, растянутый во времени. Средний 12-месячный показатель чистых покупок держится на уровне 27 тонн в месяц, что говорит о продуманной и осторожной политике резервного управления.
▪️Что это значит
Золото в резервах - это не ставка на рост цены в краткосрочном горизонте. Это ставка на устойчивость. Центробанки используют его как страховку от валютных рисков, санкционных ограничений и фрагментации мировой финансовой системы. Особенно это заметно в странах с развивающимися рынками, где диверсификация резервов становится вопросом финансового суверенитета, а не доходности.
Для Казахстана динамика 2025 года показывает, что стратегия по золоту остается активной и последовательной. Покупки не носят агрессивного характера, но встроены в общую логику управления резервами - без резких движений и демонстративных сигналов рынку.
📮В 2025 году центробанки подтвердили, что золото перестало быть экзотическим активом и окончательно закрепилось как базовый элемент резервной стратегии. Снижение годового объема покупок по сравнению с 2024 годом не меняет сути - ключевые игроки действуют прагматично, наращивая устойчивость балансов, а не гоняясь за доходностью. В такой логике золото работает не как инструмент заработка, а как фундамент доверия к финансовой системе и качеству принимаемых решений.
Наблюдаем.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта банковской силы: Алтын таразы
Ранее были разобраны два слоя картины: кто крупнейший (рейтинг активов) и кто самый эффективный (прибыль, ROA/ROE). Но разберемся в реальности – кто выглядит наиболее сбалансированным банком, когда одновременно важны и масштаб, и результативность.
Идея простая: нормальный банк – это тот, кто не проваливается ни по одному из ключевых измерений и при этом уверенно держится в топе по нескольким.
▪️Лидерами списка являются:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 84,3 пункта. У банка одновременно сильны ключевые показатели по рентабельности и процентном доходе, при этом банк не имеет проблемных займов в ссудном портфеле, что связано с особенностью бизнес модели самого банка. Здесь индекс отражает редкую связку: «эффективность + качество + сильный процентный заработок».
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 82,7 пункта. У банка сильнейшая позиция по показателям эффективности как бизнеса, то есть высокий уровень рентабельности и сильная маржа на процентах. Кроме того, это один из крупнейших масштабов бизнеса в банковском секторе. Индекс демонстрирует банк как очень результативную бизнес-модель, где эффективность и заработок компенсируют более слабое место по качеству портфеля.
3️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 79,3 пункта. По своей сути эталон мощности в рамках индекса. Банк имеет максимальный масштаб и прибыль среди всех БВУ, при этом сохраняя достойную эффективность и процентную модель. Качество портфеля здесь умеренное (при том, что банк за свою историю поглащал другие проблемные банки в стране), но общий профиль остаётся одним из самых сбалансированных в секторе.
Следом крепкой серединой банковского сектора являются:
4️⃣ АО «ForteBank» – 69,5 пункта;
5️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 68,0 пункта;
6️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 67,5 пункта;
7️⃣ АО «Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы» – 59,8 пункта;
8️⃣ АО «ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк» – 58,0 пункта;
9️⃣ АО «Alatau City Bank» – 56,4 пункта.
Сводный индекс особенно полезен тем, что он может быстро показать, почему банк оказался не в топе:
▫️АО «Bank RBK» – 69,5 пункта (15 место в топе). Провал процентной модели (по марже и спрэду)сразу режет рейтинг даже при нормальном ROEили прибыли.
▫️АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 43,0пункта (17 место в топе). Кредитный риск как якорь: высокий NPL резко снижает общий балл, даже если банк силён по марже или эффективности.
▫️АО «Евразийский банк» – 25,9 пункта (21 место в топе). Комбинация слабой прибыльности и эффективности опускает банк в нижнюю часть рейтинга.
▫️АО «Коммерческий Банк БиЭнКей» – 1,4пункта (23 место в топе). Отрицательная прибыль и соответственно отрицательная эффективность делают композит почти нулевым независимо от остальных факторов.
Главный практический смысл индекса в том, что он показывает: в топ попадают не обязательно самые крупные и не обязательно самые маржинальные, а те кто сильны сразу в нескольких измерениях и не имеют провалов, которые съедают результат.
📮 Этот рейтинг и сводный индекс – это аналитический обзор на основе доступных агрегированных показателей. Он предназначен для того, чтобы сравнить бизнес-профили банков и показать сильные и слабые стороны моделей в одном окне.
Это не является инвестиционной рекомендацией, не призывом открывать или закрывать вклады, и не рекомендацией совершать какие-либо кассовые операции с какого-либо банка. Любые решения по размещению средств разумно принимать с учетом личных целей, сроков, валюты, условий продукта и вашей индивидуальной оценки рисков.
#Рейтинг
🤐 TENGENOMIKA
Ранее были разобраны два слоя картины: кто крупнейший (рейтинг активов) и кто самый эффективный (прибыль, ROA/ROE). Но разберемся в реальности – кто выглядит наиболее сбалансированным банком, когда одновременно важны и масштаб, и результативность.
Идея простая: нормальный банк – это тот, кто не проваливается ни по одному из ключевых измерений и при этом уверенно держится в топе по нескольким.
▪️Лидерами списка являются:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 84,3 пункта. У банка одновременно сильны ключевые показатели по рентабельности и процентном доходе, при этом банк не имеет проблемных займов в ссудном портфеле, что связано с особенностью бизнес модели самого банка. Здесь индекс отражает редкую связку: «эффективность + качество + сильный процентный заработок».
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 82,7 пункта. У банка сильнейшая позиция по показателям эффективности как бизнеса, то есть высокий уровень рентабельности и сильная маржа на процентах. Кроме того, это один из крупнейших масштабов бизнеса в банковском секторе. Индекс демонстрирует банк как очень результативную бизнес-модель, где эффективность и заработок компенсируют более слабое место по качеству портфеля.
3️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 79,3 пункта. По своей сути эталон мощности в рамках индекса. Банк имеет максимальный масштаб и прибыль среди всех БВУ, при этом сохраняя достойную эффективность и процентную модель. Качество портфеля здесь умеренное (при том, что банк за свою историю поглащал другие проблемные банки в стране), но общий профиль остаётся одним из самых сбалансированных в секторе.
Следом крепкой серединой банковского сектора являются:
4️⃣ АО «ForteBank» – 69,5 пункта;
5️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 68,0 пункта;
6️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 67,5 пункта;
7️⃣ АО «Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы» – 59,8 пункта;
8️⃣ АО «ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк» – 58,0 пункта;
9️⃣ АО «Alatau City Bank» – 56,4 пункта.
Сводный индекс особенно полезен тем, что он может быстро показать, почему банк оказался не в топе:
▫️АО «Bank RBK» – 69,5 пункта (15 место в топе). Провал процентной модели (по марже и спрэду)сразу режет рейтинг даже при нормальном ROEили прибыли.
▫️АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 43,0пункта (17 место в топе). Кредитный риск как якорь: высокий NPL резко снижает общий балл, даже если банк силён по марже или эффективности.
▫️АО «Евразийский банк» – 25,9 пункта (21 место в топе). Комбинация слабой прибыльности и эффективности опускает банк в нижнюю часть рейтинга.
▫️АО «Коммерческий Банк БиЭнКей» – 1,4пункта (23 место в топе). Отрицательная прибыль и соответственно отрицательная эффективность делают композит почти нулевым независимо от остальных факторов.
Главный практический смысл индекса в том, что он показывает: в топ попадают не обязательно самые крупные и не обязательно самые маржинальные, а те кто сильны сразу в нескольких измерениях и не имеют провалов, которые съедают результат.
📮 Этот рейтинг и сводный индекс – это аналитический обзор на основе доступных агрегированных показателей. Он предназначен для того, чтобы сравнить бизнес-профили банков и показать сильные и слабые стороны моделей в одном окне.
Это не является инвестиционной рекомендацией, не призывом открывать или закрывать вклады, и не рекомендацией совершать какие-либо кассовые операции с какого-либо банка. Любые решения по размещению средств разумно принимать с учетом личных целей, сроков, валюты, условий продукта и вашей индивидуальной оценки рисков.
#Рейтинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PMI сферы услуг Казахстана: январь 2026
Январский PMI сферы услуг от Freedom Holding Corp вернулся выше 50. Индекс составил 50,5 против 49,5 в декабре. Стоит отметить, что это самый слабый рост за последние месяцы и он происходит на фоне резкого ценового шока.
▪️Что происходит с деловой активностью
После трех месяцев спада сфера услуг снова вышла в зону расширения. Рост фиксируется впервые за четыре месяца, но его темп минимальный. Это важно подчеркнуть. Но PMI выше 50 не означает ускорение экономики, а то что спад остановился.
Приток новых заказов продолжается уже 15 месяцев подряд, и в январе темп роста оказался выше среднего за всю историю наблюдений. Компании связывают это не с ростом доходов населения, а с адаптацией бизнеса: обновлением продуктов, пересборкой бизнес-моделей и поиском новых ниш.
Занятость также вернулась к росту после четырех месяцев сокращения. Но здесь есть холодный душ: около 97% компаний не меняли численность персонала. То есть рост занятости зафиксирован статистически, но структурно рынок труда остается в режиме ожидания.
▪️Инфляция
Январь вошел в историю исследования как месяц рекордного роста цен реализации. Темпы роста отпускных цен стали самыми высокими с момента начала наблюдений в 2019 году.
Причина - повышение ставки НДС.
▫️инфляция цен на ресурсы стала самой высокой с июля 2022 года и одной из максимальных за всю историю исследования;
▫️компании практически без задержек переложили рост издержек на клиентов;
▫️рост цен реализации побил исторический рекорд.
Это классическая модель налогового шока в секторе услуг. Услуги менее эластичны по спросу, чем товары, поэтому бизнес быстрее и жестче перекладывает издержки на потребителя. Январские данные это подтверждают в чистом виде.
▪️Ожидания бизнеса
Компании сохраняют оптимизм на горизонте 12 месяцев. Этот оптимизм остается одним из самых низких за всю историю наблюдений и лишь незначительно превышает декабрьский минимум.
Респонденты прямо указывают на негативное влияние изменений в налоговом законодательстве. Сфера услуг пока компенсирует налоговый удар за счет собственной маржи, но запас прочности ограничен.
📮 Составной PMI Казахстана остается ниже 50 уже пятый месяц подряд. Это означает, что услуги сейчас тянут экономику вверх, а производство продолжает тянуть ее вниз. Январь показал, что спад концентрируется именно в производственном секторе, тогда как услуги выступают амортизатором. Однако инфляция цен в услугах рано или поздно ударит по спросу и покупательской способности.
В краткосрочной перспективе услуги смягчают общий экономический спад. В среднесрочной - без восстановления спроса и уверенности бизнеса этот рост рискует остаться статистическим, а не экономическим.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Январский PMI сферы услуг от Freedom Holding Corp вернулся выше 50. Индекс составил 50,5 против 49,5 в декабре. Стоит отметить, что это самый слабый рост за последние месяцы и он происходит на фоне резкого ценового шока.
▪️Что происходит с деловой активностью
После трех месяцев спада сфера услуг снова вышла в зону расширения. Рост фиксируется впервые за четыре месяца, но его темп минимальный. Это важно подчеркнуть. Но PMI выше 50 не означает ускорение экономики, а то что спад остановился.
Приток новых заказов продолжается уже 15 месяцев подряд, и в январе темп роста оказался выше среднего за всю историю наблюдений. Компании связывают это не с ростом доходов населения, а с адаптацией бизнеса: обновлением продуктов, пересборкой бизнес-моделей и поиском новых ниш.
Занятость также вернулась к росту после четырех месяцев сокращения. Но здесь есть холодный душ: около 97% компаний не меняли численность персонала. То есть рост занятости зафиксирован статистически, но структурно рынок труда остается в режиме ожидания.
▪️Инфляция
Январь вошел в историю исследования как месяц рекордного роста цен реализации. Темпы роста отпускных цен стали самыми высокими с момента начала наблюдений в 2019 году.
Причина - повышение ставки НДС.
▫️инфляция цен на ресурсы стала самой высокой с июля 2022 года и одной из максимальных за всю историю исследования;
▫️компании практически без задержек переложили рост издержек на клиентов;
▫️рост цен реализации побил исторический рекорд.
Это классическая модель налогового шока в секторе услуг. Услуги менее эластичны по спросу, чем товары, поэтому бизнес быстрее и жестче перекладывает издержки на потребителя. Январские данные это подтверждают в чистом виде.
▪️Ожидания бизнеса
Компании сохраняют оптимизм на горизонте 12 месяцев. Этот оптимизм остается одним из самых низких за всю историю наблюдений и лишь незначительно превышает декабрьский минимум.
Респонденты прямо указывают на негативное влияние изменений в налоговом законодательстве. Сфера услуг пока компенсирует налоговый удар за счет собственной маржи, но запас прочности ограничен.
📮 Составной PMI Казахстана остается ниже 50 уже пятый месяц подряд. Это означает, что услуги сейчас тянут экономику вверх, а производство продолжает тянуть ее вниз. Январь показал, что спад концентрируется именно в производственном секторе, тогда как услуги выступают амортизатором. Однако инфляция цен в услугах рано или поздно ударит по спросу и покупательской способности.
В краткосрочной перспективе услуги смягчают общий экономический спад. В среднесрочной - без восстановления спроса и уверенности бизнеса этот рост рискует остаться статистическим, а не экономическим.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
НАЛОГОВЫЕ ЛЬГОТЫ ДЛЯ ДЕПРЕССИВНЫХ ТЕРРИТОРИЙ: ПОЧЕМУ ИНВЕСТИЦИИ НЕ ДОХОДЯТ ДО ЛЮДЕЙ
Налоговые стимулы для депрессивных территорий часто продаются как простой рецепт оживления экономики. Дайте бизнесу льготы, и появятся инвестиции, рабочие места, рост. На практике все сложнее.
Опыт программы Opportunity Zones в США показывает трезвую картину. Капитал в такие зоны приходит. Проекты запускаются. Статистика фиксирует рост активности. Но для местных жителей эффект минимален. Большая часть новых рабочих мест уходит людям из более благополучных районов. До 80 процентов прироста внутри зон компенсируется падением занятости в соседних бедных территориях. Экономика внутри зоны растет, социальный результат растворяется.
Причина не в администрировании, а в дизайне. Налоговая льгота привязана к факту вложения капитала, а не к найму местных жителей. Нет требований по рабочим местам, зарплатам, удержанию бизнеса после окончания льгот. Рынок действует рационально и выбирает проекты с минимальным риском, чаще всего недвижимость. Инвестиции перераспределяются, а не создают новую занятость.
Особенно слабо такие инструменты работают в сельских территориях. Там без плотного рынка труда и инфраструктуры налоговые стимулы почти не дают эффекта. Вывод простой и неудобный: география сама по себе не создает развитие. Без связи с кадрами и занятостью льготы меняют адреса, а не жизнь людей.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=23909
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Налоговые стимулы для депрессивных территорий часто продаются как простой рецепт оживления экономики. Дайте бизнесу льготы, и появятся инвестиции, рабочие места, рост. На практике все сложнее.
Опыт программы Opportunity Zones в США показывает трезвую картину. Капитал в такие зоны приходит. Проекты запускаются. Статистика фиксирует рост активности. Но для местных жителей эффект минимален. Большая часть новых рабочих мест уходит людям из более благополучных районов. До 80 процентов прироста внутри зон компенсируется падением занятости в соседних бедных территориях. Экономика внутри зоны растет, социальный результат растворяется.
Причина не в администрировании, а в дизайне. Налоговая льгота привязана к факту вложения капитала, а не к найму местных жителей. Нет требований по рабочим местам, зарплатам, удержанию бизнеса после окончания льгот. Рынок действует рационально и выбирает проекты с минимальным риском, чаще всего недвижимость. Инвестиции перераспределяются, а не создают новую занятость.
Особенно слабо такие инструменты работают в сельских территориях. Там без плотного рынка труда и инфраструктуры налоговые стимулы почти не дают эффекта. Вывод простой и неудобный: география сама по себе не создает развитие. Без связи с кадрами и занятостью льготы меняют адреса, а не жизнь людей.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=23909
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (04.02.2026), завершив сессию на отметке 496,90 ₸ (-0,88%) за $, при объёме операций 364 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,47 ₸ (-0,66%), при этом объём торгов достиг 5 009 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 587,15 ₸ (-1,46%), а объём торгов достиг 9 704 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 71,63 ₸ (-1,15%), с проведенным объёмом торгов 16 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (04.02.2026), завершив сессию на отметке 496,90 ₸ (-0,88%) за $, при объёме операций 364 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,47 ₸ (-0,66%), при этом объём торгов достиг 5 009 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 587,15 ₸ (-1,46%), а объём торгов достиг 9 704 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 71,63 ₸ (-1,15%), с проведенным объёмом торгов 16 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Деловая активность в январе 2026 года
Январь 2026 года стал точкой формального возврата деловой активности в положительную зону - по данным Нацбанка. Индекс деловой активности (ИДА) поднялся до 50,8 пункта после 49,9 в декабре.
▪️Секторальная картина
Ключевым драйвером восстановления стал сектор услуг. Здесь индекс вырос до 52,1 пункта против 49,0 месяцем ранее. Это означает не просто улучшение, а смену фазы - услуги вновь находятся в зоне расширения.
Производство и торговля формально остаются в зоне роста, но динамика заметно ослабла. В производстве индекс снизился с 52,0 до 50,8 пункта, в торговле - с 51,3 до 50,3.
Это типичная ситуация для начала года, когда эффект спроса сохраняется, но импульс начинает терять силу. Рост продолжается, но он становится более инерционным.
Строительство, несмотря на улучшение показателя до 47,1 пункта, по-прежнему находится в зоне снижения. Сектор остается самым проблемным с точки зрения деловой активности. Горнодобывающая промышленность также ушла ниже 50 пунктов, индекс снизился до 49,1. Это сигнал о том, что сырьевой сегмент пока не включился в восстановление и остается чувствительным к внешним и инвестиционным ограничениям.
▪️Региональное измерение
В январе улучшение деловой активности зафиксировано в 11 регионах страны. Однако разброс значений остается существенным.
▫️Максимальный уровень ИДА наблюдался в Кызылординской области - 58,4 пункта, что указывает на выраженную фазу роста.
▫️Минимальное значение зафиксировано в Жетысуской области - 40,1 пункта, что соответствует глубокой зоне снижения.
Такая региональная асимметрия говорит о том, что восстановление экономики носит очаговый характер. Рост концентрируется в отдельных регионах и секторах, тогда как в других экономика остается под давлением, что ограничивает эффект масштабирования роста на национальном уровне.
▪️Бизнес-климат
На фоне улучшения ИДА индекс бизнес-климата снизился с 5,2 до 4,4 пункта.
Причина - ухудшение оценок как текущих, так и будущих условий ведения бизнеса. Оценка текущих условий стала отрицательной и составила минус 0,2, а ожидания на ближайшие шесть месяцев снизились до 9,2.
Бизнес фиксирует рост текущей активности, но воспринимает его как нестабильный.
▫️Улучшение спроса отмечено практически во всех секторах, за исключением производства, где темпы роста спроса слегка замедлились.
▫️При этом предприятия отмечают улучшение доступа к коммуникациям, но одновременно указывают на ухудшение восприятия налоговой нагрузки.
▫️Доступ к финансированию и вопросы защиты бизнеса остаются в негативной зоне без улучшений по сравнению с предыдущим месяцем.
📮 Январские данные описывают экономику в состоянии осторожного восстановления. Рост деловой активности обеспечивается сектором услуг и отдельными регионами, тогда как производство, строительство и сырьевой сегмент остаются слабыми. Снижение индекса бизнес-климата показывает ключевую проблему - бизнес не уверен в устойчивости текущего улучшения. Без снижения неопределенности, улучшения условий финансирования и выравнивания региональной и секторальной динамики экономика рискует застрять в зоне формального роста без качественного перехода к устойчивому расширению.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Январь 2026 года стал точкой формального возврата деловой активности в положительную зону - по данным Нацбанка. Индекс деловой активности (ИДА) поднялся до 50,8 пункта после 49,9 в декабре.
▪️Секторальная картина
Ключевым драйвером восстановления стал сектор услуг. Здесь индекс вырос до 52,1 пункта против 49,0 месяцем ранее. Это означает не просто улучшение, а смену фазы - услуги вновь находятся в зоне расширения.
Производство и торговля формально остаются в зоне роста, но динамика заметно ослабла. В производстве индекс снизился с 52,0 до 50,8 пункта, в торговле - с 51,3 до 50,3.
Это типичная ситуация для начала года, когда эффект спроса сохраняется, но импульс начинает терять силу. Рост продолжается, но он становится более инерционным.
Строительство, несмотря на улучшение показателя до 47,1 пункта, по-прежнему находится в зоне снижения. Сектор остается самым проблемным с точки зрения деловой активности. Горнодобывающая промышленность также ушла ниже 50 пунктов, индекс снизился до 49,1. Это сигнал о том, что сырьевой сегмент пока не включился в восстановление и остается чувствительным к внешним и инвестиционным ограничениям.
▪️Региональное измерение
В январе улучшение деловой активности зафиксировано в 11 регионах страны. Однако разброс значений остается существенным.
▫️Максимальный уровень ИДА наблюдался в Кызылординской области - 58,4 пункта, что указывает на выраженную фазу роста.
▫️Минимальное значение зафиксировано в Жетысуской области - 40,1 пункта, что соответствует глубокой зоне снижения.
Такая региональная асимметрия говорит о том, что восстановление экономики носит очаговый характер. Рост концентрируется в отдельных регионах и секторах, тогда как в других экономика остается под давлением, что ограничивает эффект масштабирования роста на национальном уровне.
▪️Бизнес-климат
На фоне улучшения ИДА индекс бизнес-климата снизился с 5,2 до 4,4 пункта.
Причина - ухудшение оценок как текущих, так и будущих условий ведения бизнеса. Оценка текущих условий стала отрицательной и составила минус 0,2, а ожидания на ближайшие шесть месяцев снизились до 9,2.
Бизнес фиксирует рост текущей активности, но воспринимает его как нестабильный.
▫️Улучшение спроса отмечено практически во всех секторах, за исключением производства, где темпы роста спроса слегка замедлились.
▫️При этом предприятия отмечают улучшение доступа к коммуникациям, но одновременно указывают на ухудшение восприятия налоговой нагрузки.
▫️Доступ к финансированию и вопросы защиты бизнеса остаются в негативной зоне без улучшений по сравнению с предыдущим месяцем.
📮 Январские данные описывают экономику в состоянии осторожного восстановления. Рост деловой активности обеспечивается сектором услуг и отдельными регионами, тогда как производство, строительство и сырьевой сегмент остаются слабыми. Снижение индекса бизнес-климата показывает ключевую проблему - бизнес не уверен в устойчивости текущего улучшения. Без снижения неопределенности, улучшения условий финансирования и выравнивания региональной и секторальной динамики экономика рискует застрять в зоне формального роста без качественного перехода к устойчивому расширению.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM