О статистике обменных пунктов за февраль 2026 года
 
Национальный Банк опубликовал розничную статистику обменных пунктов за февраль 2026 года и она выглядит как продолжение январской нормализации спроса после декабрьского пика, но уже с важным структурным сдвигом.

1️⃣ Население заметно охладело к наличному доллару. Чистые продажи долларов США снизились до 136,0 млрд тенге (после 150,3 млрд тенге в январе), то есть примерно на 14,3 млрд тенге, или на9,5% за месяц. При этом доллар в среднем стал дешевле: среднемесячный курс USD/KZT опустился до 495,9 тенге после 507,6 тенге за доллар США в январе.
Это ключевой нюанс – снижение спроса произошло не потому, что доллар дорогой, а потому что мотивация докупать его стала слабее даже при более комфортном курсе. В практическом смысле это сигнал о более спокойных ожиданиях населения: валютная подушка пополняется, но без инерции покупать при любой возможности.

2️⃣ Усилилась диверсификация. Спрос на евро вырос до 10,5 млрд тенге (против 8,27 млрд тенгемесяцем ранее). На таком фоне особенно показательно поведение по рублю, где впервые за долгое время вышел в плюс 1,1 млрд тенге. То есть обменники в чистом виде продали населению рублей больше, чем выкупили у него. После длительного периода устойчиво отрицательных значений это выглядит как завершение волны сдачи рубля и переход к более транзакционной модели: рубль перестает быть объектом массового избавления и все чаще используется ситуативно, по потребности.

▪️География потоков остается прежней: основной чистый отток тенге через обменные пункты снова формируют крупнейшие города. В феврале лидировали:
▫️город Алматы – 52,6 млрд тенге;
▫️город Шымкент – 19,7 млрд тенге;
▫️город Астана – 15,7 млрд тенге.
 
▪️Среди регионов выделяются:
▫️Мангистауская область – 11,3 млрд тенге,
▫️Атырауская область – 7,4 млрд тенге;
▫️Актюбинская область – 6,4 млрд тенге;
▫️Костанайская область – 5,2 млрд тенге;
▫️Карагандинская область – 5,3 млрд тенге.
 
📮Спрос по-прежнему сидит там, где выше обороты, доходы и финансовая активность, но общий масштаб покупок доллара становится заметно более умеренным. Наконец, важный фон, который аккуратно поддерживает тенге и меняет поведение населения, связан с денежно-кредитными условиями. Высокая базовая ставка делает тенговые инструменты конкурентными: депозиты и государственные ценные бумаги дают понятную доходность в национальной валюте, формируя естественный спрос на тенге и снижая стимул переводить сбережения в доллар на всякий случай. В результате февраль выглядит как месяц, когда розница продолжает покупать валюту, но уже более рационально: меньше наличных долларов США, больше диверсификации, и впервые за долгое время без устойчивого бегства из рубля.
 
#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

📊 ГЦБ на KASE: февраль 2026 – оборот 775,2 млрд тенге (+47% м/м), активность растет, доходности снижаются
 
▪️На KASE обращаются: Минфин – 106 выпусков (91 МЕКАМ и 15 еврооблигаций), ноты НБРК – 3, облигации МИО – 246, иностранные государства – 64.

За февраль объем торгов составил 775,2 млрд тенге (около $1,6 млрд), что на 46,9% выше января. Среднедневной оборот – 38,8 млрд тенге, среднее число сделок – 18 в день, средний чек – 2,2 млрд тенге (на вторичном рынке – 0,9 млрд тенге).
 
▪️Первичный рынок – 556,6 млрд тенге (96 сделок; +27,7% м/м)
Минфин продолжил активные размещения, при этом ставки начали плавно снижаться:
▫️Короткие МЕККАМ – около 16,15-16,21%;
▫️Среднесрочные МЕОКАМ – 15,14-16,03%;
▫️Длинные МЕУКАМ – около 14,94-15,18% (минимумы по месяцу).
 
Спрос оставался устойчивым: коэффициенты доходили до 4,9 раза, а в отдельных случаях превышали 150-180%. Это указывает на постепенное снижение требуемой премии по сроку и рост доверия к длинной дюрации.
 
Структура участников первички:
▫️Банки второго уровня – 68,1%;
▫️Другие институциональные инвесторы – 27,9%;
▫️Прочие юридические лица – 3,9%;
▫️Физические лица – <0,1%.
 
Доля нерезидентов – 3,0%, немного выше января, но все еще низкая.
 
▪️Вторичный рынок – 218,6 млрд тенге (256 сделок; ×2,4 м/м)
После слабого января вторичный рынок резко восстановился: оборот вырос более чем в 2 раза.

Структура участников вторички:
▫️Банки второго уровня – 37,7%;
▫️Брокерско-дилерские организации – 12,3%;
▫️Другие институциональные инвесторы – 5,6%;
▫️Прочие юридические лица – 44,2%;
▫️Физические лица – 0,2%.
 
Доля нерезидентов – 33,3%, что подтверждает их значимую роль в поддержании ликвидности.
 
▪️Индексы и кривая доходности
«Чистые» цены выросли по всем сегментам (до 9,6раза).
«Грязные» цены – рост до 20 пунктов, что отражает общий спрос на бумаги.

Индексы доходности (на 27.02.26):
▫️до 1 года – 16,96% (-0,19 б.п.);
▫️1–5 лет – 16,21% (-0,20 б.п.);
▫️более 5 лет – 15,26% (-0,16 б.п.);
▫️агрегированный – 15,81% (-0,22 б.п.).
Кривая доходности сместилась вниз по всей длине, без изменения формы – классический параллельный сдвиг.
 
📮 Февраль стал месяцем нормализации рынка: одновременно выросли и первичные размещения, и вторичная ликвидность. При этом ключевой сигнал - снижение доходностей по длинным бумагам до 15,0-15,2%, что может отражать ожидания более мягкой денежно-кредитной траектории.
Для стратегий это означает:
▫️интерес к длинным МЕУКАМ усиливается на фоне снижения доходностей;
▫️короткие бумаги остаются инструментом ликвидности, но уже без явной премии;
▫️вторичный рынок снова становится рабочей площадкой для активного управления портфелем.
 
В целом рынок ГЦБ постепенно переходит от фазы «дорогих денег» к фазе стабилизации ставок.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Рынок акций Казахстана: февраль 2026 на KASE – рост массы без ускорения, при смене структуры ликвидности
 
Если рынок акций представить как физическую систему, то капитализацию считайте как его масса (сколько стоит весь рынок по текущим ценам), а оборот - скорость (насколько активно эта масса переходит из рук в руки).

В феврале 2026 года на KASE рынок стал немного тяжелее, но практически не ускорился: капитализация выросла, а торговая активность осталась около январских уровней, при этом индекс фактически встал в боковик.
 
▪️Что произошло?
По итогам февраля капитализация рынка акций достигла 44,7 трлн тенге (около $89,2 млрд), что на 796,8 млрд тенге (или на 1,8%) выше января. Объем торгов акциями составил 24,4 млрд тенге, увеличившись лишь на 0,5% (то есть практически без изменений). При этом торги, как и ранее, проходили исключительно на вторичном рынке.

Микроструктура месяца стала заметно иной: при почти неизменном обороте сократилось число сделок до 9 408 в день (против 11 800 в январе), но вырос средний размер сделки до 129,5 тыс. тенге (против 108,1 тыс. тенге).

Считаю это важно - ликвидность стала менее «мелкодробной» и более концентрированной по размеру операций, хотя общий объем торгов не прибавил.
 
▪️Кто был главным двигателем рынка?
Структура инвесторов существенно поменялась. Доля физлиц снизилась до 49,6% (после 64,4% в январе), зато выросла доля брокерско-дилерских организаций до 25,1% (с 14,1%) и увеличилась доля других институциональных инвесторов до 3,5% (с 1,7%). Доля нерезидентов поднялась до 10,4% (с 5,7%), что тоже выглядит как заметное усиление присутствия внешнего капитала в обороте месяца. При этом доля банков осталась минимальной (около 0,2%).

В целом февраль выглядел как месяц, когда рынок торговался более профессионально по структуре оборота: меньше операций, больше средний чек, выше доля брокеров и нерезидентов, ниже вклад розницы.
 
▪️Индекс KASE: рост цен при концентрации оборота
Индекс KASE в феврале вырос всего на 0,1% и закрыл месяц на 7 711,15 пункта. При этом объем сделок с индексными акциями составил 18,7 млрд тенге, что лишь на 139,2 млн тенге ниже января (около -0,7%).

То есть ядро рынка сохранило обороты, но ценовой импульс практически исчерпался – типичная картина паузы после сильного движения в предыдущем месяце.

Лидером по обороту в индексной корзине снова стал Казатомпром (или KZAP) – 4,8 млрд тенге, или 25,8% оборота индексных акций.
 
▪️Какие бумаги двигали индекс:
Внутри корзины произошла выраженная ротация.
▫️Рост цен показали KMGZ (+8,5% м/м) и KZTO (+7,9%), умеренно прибавил KCEL (+3,8%).
▫️При этом часть крупных имен ушла в коррекцию: KSPI (-8,6%), AIRA (-4,0%), KZAP (-1,6%), а также небольшое снижение у KEGC (-0,7%) и KZTK (-1,2%).

На уровне смысла это выглядит как нормальная перестройка после январского роста: вместо единой тяги вверх рынок показал разнородную динамику по секторам и именам, что и удержало индекс почти без изменения.

📮 Вся февральская картина говорит о рынке, который продолжил набирать массу через рост капитализации, но при этом не добавил скорости и перешел в режим стабилизации: обороты почти не выросли, индекс остановился, а рост цен сменился ротацией между бумагами. Ключевое качественное изменение не в уровне оборота, а в его структуре: стало меньше сделок, вырос средний размер операции, снизилась доля физлиц и заметно выросла доля нерезидентов и брокеров. Это означает, что в феврале ликвидность была менее розничной и более концентрированной, а рынок скорее переваривал январское ралли и перераспределял позиции, чем продолжал широкий рост.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

РЕЙТИНГ РЕГИОНОВ РК ПО ИНВЕСТИЦИЯМ В АПК ПО ИТОГАМ ЯНВАРЯ-ФЕВРАЛЯ 2026
 
По итогам двух месяцев 2026 года инвестиции в основной капитал сектора АПК сохраняют высокую активность и составили 159,9 млрд тенге. Структура вложений остается заметно более перерабатывающей, чем по итогам 2025 года.

Если в прошлом году 69% инвестиций АПК приходилось на сельское хозяйство и лишь 31% на переработку (продукты питания и напитки), то по итогам января-февраля 2026 года соотношение остается примерно таким же, как и в январе 43% в сельское хозяйство против 57% в переработку.

Иначе говоря, инвестиционный импульс в АПК пока по-прежнему смещен из сырьевого звена в продукты питания и напитки.

Топ-5 регионов:
 
1️⃣ Жамбылская область с 42,1 млрд тг, которая обошла Алматинскую область и поднялась со 2 места в январе на 1 место по итогам двух месяцев.
Практически весь результат обеспечен вложениями в производство продуктов питания 41,6 млрд тг, что, вероятно, связано с реализацией крупного проекта по глубокой переработке кукурузы китайскими инвесторами (Fufeng Group). Что особенно важно, за январь-февраль регион уже вложено почти половину объема всего 2025 года (84,8 млрд тенге в 2025 году).

2️⃣ Алматинская область с 41,4 млрд тг опустилась на 2 место, но остается одним из ключевых центров роста за счет сразу трех направлений.
Здесь есть инвестиции и в сельское хозяйство 6,5 млрд тг, и в продукты питания 11,5 млрд тг, и особенно в напитки 23,4 млрд тг (в активной стадии находится строительство завода по производству безалкогольных напитков компании «Carlsberg Kazakhstan».).

3️⃣ На 3 место вышла Павлодарская область с 17,0 млрд тг, поднявшись с 4 позиции в январе. Основной объем здесь по-прежнему формирует сельское хозяйство 16,4 млрд тг.

4️⃣ Северо-Казахстанская область с 16,0 млрд тг опустилась с 3 на 4 место, но остается одним из главных аграрных инвестцентров страны.

5️⃣ В первую пятерку вошла Туркестанская область с 11,4 млрд тг, поднявшись с 7 места в январе.

▪️Второй эшелон формируют Кызылординская область, Шымкент, Костанайская и Акмолинская области. У Кызылорды снижение с 5 на 6 место, у Шымкента с 6 на 7 место, тогда как Костанайская и Акмолинская области сохранили близкие позиции. Из заметных подвижек можно выделить область Жетісу, которая поднялась с 14 на 10 место, а также Ұлытау, где после январского нуля появились хотя бы минимальные вложения.

▪️При этом Атырауская область по итогам двух месяцев снова показывает ноль по инвестициям в АПК. Очень слабые значения также у Мангистауской, Западно-Казахстанской и Актюбинской областей.

Запад Казахстана полностью выпадает из инвестиционной повестки АПК. Жить за счет нефтедолларов и закрывать продовольствие за счет импорта из России или других регионов, или все же ограничение в виде климата и водных ресурсов не позволяет развивать АПК в этих областях? Скорее всего, комбинация факторов, но текущая динамика показывает, что ставка пока делается не на продовольственную самодостаточность.
Региональным управлениям сельского хозяйства совместно с МСХ здесь явно стоит хорошенько задуматься. Потому что нынешняя картина выглядит так, будто по западным регионам вопрос развития АПК просто пущен на самотек. А это уже не только про инвестиции, но и про долгосрочную продовольственную устойчивость.

📮По итогам января-февраля видно, что январский разворот в пользу переработки не был случайным. Рост по-прежнему держится прежде всего на единичных крупных проектах в Жамбылской и Алматинской областях, тогда как значительная часть регионов остается в аграрной логике с упором на сельхоззвено, а часть регионов и даже макрорегионов вообще выпадают из инвестиционного цикла. То есть АПК сейчас растет не фронтально, а точечно. И пока этот рост обеспечивают несколько крупных инвестплощадок, а не широкая региональная волна.
 
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Март-2026: тенге укрепился до 479, а средний курс оказался ближе базового прогноза
 
Март начался на уровне 502,6 тенге за доллар США, но уже в первой половине месяца рынок быстро перешил курс вниз: к 16 марта USD/KZT опустился до 486,2 тенге, а 17 марта на повышенном объеме ($476,8 млн) курс провалился к 479,0 тенге. Затем последовала фаза консолидации в коридоре 481-483 тенге, и месяц завершился на 478,77 тенге за доллар США.
По мере накопления сделок среднемесячный курс сложился на уровне 488,3 тенге за доллар США за торговые сессии – заметно крепче февральских значений и близко к тому, что было ожидаемо по траектории месяца.

▪️Ключевой драйвер укрепления – внешний шок по нефти. На фоне новостей о блокировке Ормузского пролива нефтяной рынок резко переоценил риск перебоев поставок, что подтолкнуло цену Brent вверх.

Для Казахстана это означает рост ожидаемой валютной выручки и улучшение восприятия платежного баланса: когда нефть дорожает, рынок заранее закладывает усиление притока экспортной выручки и конвертаций в тенге, поэтому давление на USD/KZT снижается даже при неизменных внутренних условиях.

Этот эффект хорошо совпал по времени с ключевым движением середины месяца, когда курс ушел из зоны около 491-493 тенге в область 479-486 тенге за доллар США.

▪️Внутренний канал усиления – структура торгов и ликвидность. В марте преобладала нетто-покупка доллара, но укрепление тенге все равно произошло –значит, на стороне предложения работал более крупный фундаментальный поток (экспортная выручка/квазигоссектор), который перекрывал текущий спрос. Отдельно выделяется 19-20 марта: при экстремально высоких объемах ($635 млн и $509,9 млн) курс удерживался около 482,3 тенге за доллар США, что вероятнее всего связано с длительными праздничными днями. Дополнительным якорем оставались жесткие денежно-кредитные условия: высокая ставка делает тенговые инструменты привлекательными и снижает стимулы держать валюту, особенно на фоне роста нефтяных цен.

При этом глобальный фон по доллару и рублю скорее мешал укреплению тенге, чем помогал. Индекс доллара DXY в течение месяца в целом рос к около 100 пунктов, а пара USD/RUB заметно ушла вверх (рубль ослаб), что обычно работает в пользу более сильного USD в регионе. Тем важнее вывод: мартовское укрепление тенге было в первую очередь нефтяным и потоковым, а не результатом слабого глобального доллара.

Отдельно по точности прогнозов. Ранее независимое Национальное бюро экономических исследований публиковало сценарии на март:
▫️Оптимистичный сценарий – 479,5 тенге за доллар США;
▫️Базовый сценарий – 496,9 тенге за доллар США;
▫️Пессимистичный сценарий – 514,4 тенге за доллар США.

Факт по среднемесячному курсу за все календарные дни составил 488,6 тенге за доллар США, то есть отклонение от базового сценария составило 8,4 тенге (или 1,7%), от оптимистичного – 9,1 тенге (или 1,9%), от пессимистичного – 25,8 тенге (или 5,0%). Иными словами, март оказался между базовым и оптимистичным сценарием – во многом потому, что сильный DXY и ослабление рубля ограничивали потенциал дальнейшего укрепления тенге.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA