Итоги валютных торгов за период с 5 апреля по 10 апреля 2026 года
 
Неделя прошла с высокой волатильностью и резкой сменой внутринедельной динамики. В начале недели тенге заметно укрепился и во вторник курс опустился до 460,4 тенге за доллар США, однако затем последовал быстрый разворот. Уже в четверг средневзвешенный курс поднялся до 479,8 тенге за доллар США на фоне спада мировых цен на нефть марки Brent. После чего в пятницу скорректировался до 473,1 тенге за доллар США.

Минимум недели пришелся на вторник, максимум на четверг. Амплитуда колебаний составила 19,4 тенге, что указывает на очень нервную и чувствительную к потокам ликвидности динамику. Средний курс за неделю сложился на уровне 471,0 тенге за долларСША.

Торговая активность оставалась крайне высокой. Среднедневной объем составил около 382,7 млн долларов США.
Минимальный объем наблюдался в понедельник на уровне 258,1 млн, максимальный в среду на уровне 443,3 млн.

Рост оборотов пришелся как раз на момент разворота курса вверх, что может указывать на усиление спроса на иностранную валюту из-за опасений дальнейшего ослабления национальной валюты на фоне снижения мировых цен на нефть.

Внешний фон в целом был благоприятным для национальной валюты. Индекс доллара США (или DXY) за неделю снизился с 99,98 до 98,75 пункта, а курс доллара к российскому рублю опустился с 79,7 до 77,8 единицы. Иными словами, доллар на глобальном рынке слабел, а рубль укреплялся. Обычно такая конфигурация поддерживает и тенге. Тем не менее во второй половине недели на внутреннем рынке, судя по всему, возобладали локальные факторы, включая фиксацию прибыли после сильного укрепления и восстановление спроса на валюту со стороны участников рынка.

С точки зрения прогнозной траектории текущая динамика по-прежнему укладывается в ожидаемый диапазон Национального Бюро Экономических Исследований. Среднемесячный курс на данный момент формируется на уровне 472,2 тенге за доллар США. Это на 7,3 тенге ниже базового сценария, или на 1,5%, что говорит о более крепком тенге, чем предполагалось в основном сценарии. При этом отклонение от оптимистичного сценария составляет 10,1 тенге или 2,2%, а от пессимистичного 24,8 тенге или 5,0%. Таким образом, фактическая траектория остается внутри прогнозного коридора и пока ближе к более сильным значениям курса тенге.

Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 473,1 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Сколько времени казахстанец работает не на себя
 
По данным Бюро национальной статистики, в IV квартале 2025 года среднемесячная заработная плата в Казахстане составила 473 158 тенге.

Номинально она выросла на 8,8%,
реальная заработная плата снизилась на 3,2%, что означает ухудшение покупательной способности населения.

Этот разрыв отражает ключевую проблему последних лет - устойчивое инфляционное давление, которое нивелирует рост доходов. Инфляция выступает фактором, напрямую влияющим на уровень жизни населения.

▪️Возникает вопрос: кто несет ответственность за сохранение покупательной способности доходов? В рыночной экономике часть ответственности лежит на самих гражданах, однако ключевую роль в формировании макроэкономической среды играет государство. Причина проста - государство аккумулирует значительную часть доходов граждан через налоговую систему и платежи, декларируя в ответ обеспечение макроэкономической стабильности.

▪️Каков фактический объем этой перераспределяемой части дохода и какую долю экономической активности граждан она занимает?
 
1️⃣ Рассмотрим пример с заработной платой 1 млн тенге в месяц.
▫️В годовом выражении это 12 млн тенге брутто.
▫️После удержания обязательных налогов и платежей, на руках остается 9 659 700 тенге.
▫️Таким образом, около 2,3 млн тенге, или 19,5% дохода, направляется государству.

Если перевести эту величину в категорию времени, то примерно 2 месяца и 7 дней в году человек работает исключительно для выполнения своих обязательств перед государством. Это тот объем экономической активности, который изначально не формирует личного потребления или накоплений.

2️⃣ Следующий уровень – это базовые расходы, без которых невозможно поддержание повседневной жизни.
▫️При средней арендной плате или ипотечном платеже на уровне 150 тыс. тенге в месяц и
▫️коммунальных расходах около 40 тыс. тенге,
▫️совокупные годовые затраты по этим статьям составляют порядка 2,28 млн тенге на одного человека (скромный жилой объект с небольшой площадью на одного человека).
▫️После вычета располагаемый доход снижается до 7 379 700 тенге.

На данном этапе уже 38,5% исходного дохода направляется на обязательные платежи, что эквивалентно примерно 4 месяцам и 13 дням трудовой активности в год.

3️⃣ Наиболее значимой статьей расходов остается питание.

По данным БНС, в четвертом квартале до 52,4% доходов домохозяйств приходится на продовольственные товары.

▫️Если применить эту оценку к оставшейся сумме, то расходы на еду составят порядка 5 058 930 тенге в год.
▫️В результате в распоряжении человека остается лишь 2 320 769,7 тенге, или 19,3% от первоначального годового дохода.

То мы, в среднем работаем на свои предпочтения около 2 месяцев и 7 дней в году. Иными словами полгода работы только, чтобы прокормить себя.

📮 Таким образом, совокупные базовые потребности, включая обязательные платежи, жилье, коммунальные услуги и питание,формируют нагрузку на уровне около 81% годового дохода. Это означает, что подавляющая часть экономической активности направлена не на повышение качества жизни, а на поддержание базового уровня потребления.

Полученная структура расходов демонстрирует, что рост номинальных доходов не сопровождается сопоставимым расширением финансовых возможностей домохозяйств. Значительная часть дохода либо перераспределяется через государственные механизмы, либо расходуется на базовые потребности, оставляя ограниченное пространство для накоплений и инвестиций. И если основная доля дохода уходит на обязательные и базовые расходы, то ощущение роста благосостояния становится слабовыраженным, несмотря на формальные показатели увеличения заработных плат.

Иными словами, ключевым индикатором благосостояния выступает не столько уровень дохода, сколько доля средств, остающихся после покрытия базовых потребностей. Именно эта величина определяет способность домохозяйств к накоплению, инвестированию и, в конечном счете, к повышению качества жизни.

#Макро

🤐 TENGENOMIKA

🇺🇸🇮🇷Провал переговоров США и Ирана: почему это важно не только для Ближнего Востока, но и для тенге
 
Переговоры между США и Ираном в Исламабаде завершились без соглашения, значит геополитическая напряженность на Ближнем Востоке не снята, а лишь временно отложена. Иначе говоря, вероятность возобновления конфликта в регионе вновь повышается. США обьявлена блокада пролива.

▪️Для мировых рынков это, прежде всего, сигнал о возвращении геополитической премии в цены на нефть. Поскольку любой новый виток эскалации вблизи ключевых маршрутов поставок сырья способен быстро изменить баланс ожиданий на нефтяном рынке. С практической точки зрения - в случае дальнейшего ухудшения ситуации цены на нефть могут вновь пойти вверх и закрепиться выше $100 за баррель. Такой сценарий нельзя считать экзотическим.

Ближний Восток остается одним из ключевых центров мировой нефтяной инфраструктуры и поэтому любой сбой в переговорах почти автоматически трансформируется в повышательную реакцию сырьевых котировок.

▪️Для Казахстана этот сюжет важен как прямой макрофинансовый фактор. Более высокая цена на нефть улучшает экспортную выручку, усиливает валютные поступления и в целом формирует более благоприятный внешний фон для национальной валюты в краткосрочном периоде. Поэтому при прочих равных условиях новая волна роста нефти способна стать фактором укрепления тенге.

Более того, в текущем году эта зависимость прослеживается уже не только на уровне общей логики, но и на уровне статистики. За период с начала января по 10 апреля 2026 года корреляция между мировой ценой на нефть марки Brent и обменным курсом доллара США к тенге составила -84,8%, то есть наблюдается высокая отрицательная корреляционная связь. Иными словами, в 2026 году рост нефтяных цен в целом сопровождался укреплением тенге, тогда как снижение нефти, напротив, совпадало с ослаблением национальной валюты.

Если посмотреть глубже, то парный регрессионный анализ подтверждает значимость этого канала влияния. Коэффициент детерминации составил 72,0%, т.е. цена на нефть объясняет около 72% динамики обменного курса тенге в текущем году. Оставшиеся 28% приходятся на прочие факторы – глобальную динамику доллара США, поведение российского рубля, внутренний спрос на валюту, налоговый период, операции Нацфонда, инфляционные ожидания и другие переменные, которые также влияют на валютный рынок.

📮Это важное уточнение, потому что оно позволяет уйти от упрощенного взгляда на курс как на случайный или исключительно административно формируемый показатель. В действительности в 2026 году динамика тенге в значительной степени остается производной от нефтяной конъюнктуры.

И если провал переговоров США и Ирана начнет новую эскалацию и подтолкнет Brent выше $100 за баррель, то для тенге это, скорее всего, будет означать усиление фундаментальной поддержки.

При этом важно понимать, что речь не идет о механической и гарантированной реакции. Даже при сильной статистической связи валютный рынок всегда остается многокомпонентным. Однако текущие расчеты показывают, что именно нефть в этом году выступает главным объясняющим фактором динамики курса. Поэтому дальнейшее развитие конфликта на Ближнем Востоке для Казахстана – это не абстрактная внешняя новость, а один из ключевых факторов, который способен напрямую изменить траекторию тенге уже в ближайшей перспективе.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Карта банковской силы: Шеберлік
 
Если рейтинг по активам отвечает на вопрос кто крупнейший, то рейтинг эффективности отвечает на гораздо более практичный вопрос: кто лучше превращает масштаб в результат. Потому что большой баланс сам по себе не гарантирует высокой отдачи – он может быть тяжелым, но низкомаржинальным, или наоборот компактным, но крайне прибыльным.

Для сравнения используются показатели:
➢ Превышение текущих доходов над текущими расходами после уплаты подоходного налога (прокси показатель – чистая прибыль);
➢ Рентабельность активов (или ROA);
➢ Рентабельность капитала (или ROE).

 
▪️За февраль 2026 года суммарная прибыль БВУ составила 388,9 млрд тенге, где топ-5 банков составили 75,4% этой прибыли:
▫️АО «Народный Банк Казахстана» – прибыль составила 143,1 млрд тенге (-21,2 млрд тенге, или -12,9% г/г);
▫️АО «Kaspi Bank» – прибыль составила 72,8млрд тенге (-12,6 млрд тенге, или -14,8% г/г);
▫️АО «Банк ЦентрКредит» – прибыль составила 37,4 млрд тенге (-17,5 млрд тенге, или -31,9% г/г);
▫️АО «ForteBank» – прибыль составила 23,4млрд тенге (-4,8 млрд тенге, или -17,1% г/г);
▫️АО «Alatau City Bank» – прибыль составила 19,2 млрд тенге (-3,0 млрд тенге, или -13,7% г/г).
При этом самая высокая прибыль с одновременно высоким положительным приростом показал АО «Ситибанк Казахстан», который заработал 15,3 млрд тенге (+2,8 млрд тенге, или 22,3% г/г).
АО «Фридом Банк Казахстан» показал весьма скромный результат по прибыли (всего 7,1 млрд тенге).
 
ROA лучше всего отражает качество управления балансом, потому что меньше зависит от того, насколько банк разогнан своимиобязательствами.

Топ-5 БВУ по показателю ROA:
1️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 18,3%;
2️⃣ АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 11,4%;
3️⃣ АО ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк»– 6,7%;
4️⃣ АО «Ситибанк Казахстан – 6,5%.
5️⃣ АО «Kaspi Bank» – 6,3%.
 

ROE – это показатель, который отвечает на очень понятный вопрос: сколько чистой прибыли банк создаёт на каждый 1 тенге собственного капитала. Если ROA показывает эффективность всего баланса, то ROE показывает эффективность именно капитала – ресурса, который для банка является базой устойчивости и одновременно ядром бизнеса.

Топ-5 БВУ по показателю ROE:
1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 82,8%;
2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 43,6%;
3️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 37,4%;
4️⃣ АО ИБ «Заман-Банк» – 29,7%;
5️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 28,8%.
 
📮 Размер банков показывает, кто влияет на сектор, а эффективность показывает, кто умеет превращать ресурсы в результат. В феврале 2026 года картинка снова разделилась на две логики: крупнейшие банки формируют основную массу прибыли, тогда как лидеры по ROA и ROE демонстрируют наиболее результативные бизнес-модели на единицу активов и капитала.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

🚢⛽️ Переговоры буксуют, блокада усиливается: рынок считает потери

Переговоры по деэскалации не дали результата. На этом фоне США объявили фактическое ограничение судоходства через Ормузский пролив для танкеров, перевозящих иранскую нефть.

Рынок получил то, чего опасался: не формальное эмбарго, а его прямой аналог через контроль маршрутов.

▪️Иран
Экономика Ирана построена вокруг экспорта энергии:
▫️нефть формирует валютные поступления
▫️за счет них финансируется импорт и внутренняя экономика

Сжатие экспорта быстро приводит к цепной реакции:
▫️падает валютная выручка
▫️усиливается давление на курс
▫️ускоряется инфляция
▫️сокращается импорт

Потенциальное полное ограничение поставок - это минус около 2 млн баррелей в сутки сверх уже выпавших объемов. В условиях дефицита это закрепляет высокий уровень цен и усиливает глобальное давление на инфляцию.

▪️Шок уже произошел
Даже без полного обнуления рынок уже зафиксировал масштабные потери:
▫️общее снижение экспорта: -44%
▫️Ирак: -82%
▫️Кувейт: -75%
▫️Катар: -70%
▫️Саудовская Аравия: -34%
▫️ОАЭ: -26%
▫️Оман: +117%

Это означает, что перераспределение потоков уже идет.

Ирак оказался в наиболее уязвимой позиции:
▫️экспорт снизился на 82%
▫️около 90% доходов бюджета зависит от нефти
▫️фактический уровень поступлений - около 18% нормы
Это ведет к резкому росту дефицита, давлению на валюту и необходимости срочных заимствований.

Оман - единственный явный бенефициар: рост экспорта на 117%. Причина - доступ к портам вне зоны ограничений. В текущей конфигурации выигрывает не тот, у кого больше ресурсов, а тот, кто может их доставить.

▪️Импортеры платят первыми
Для стран, зависящих от импорта энергии:
▫️растут расходы на нефть и газ
▫️ухудшаются торговые балансы
▫️усиливается давление на валюты
▫️ускоряется инфляция

Европа дополнительно сталкивается с ограничением поставок, что усиливает давление на промышленность.

▪️Выигрыш с обратной стороной
США усиливают позиции как поставщик, но одновременно сталкиваются с:
▫️давлением на внутренний спрос
▫️ростом инфляционных рисков
▫️повышенной волатильностью финансовых рынков

Рост цен начинает влиять не только на экономику, но и на устойчивость финансовой системы.

▪️Рынки опережают реальность
Фондовые индексы отреагировали на надежду на стабилизацию. Но фактически:
▫️часть поставок уже потеряна
▫️доходы экспортеров уже снизились
▫️цепочки поставок нарушены

Экономика будет адаптироваться к этим потерям еще несколько кварталов.

📮 Текущая ситуация смещает акцент с динамики цен на устойчивость экономик. Экспортеры сталкиваются с высокой волатильностью доходов, импортеры - с устойчивым ростом издержек и инфляцией. Для Казахстана это означает краткосрочную поддержку через нефтяные цены при одновременном росте внешних рисков: ключевым фактором становится способность удерживать макроэкономический баланс в условиях нестабильных потоков и спроса.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Карта банковской силы: Алтын таразы
 
Разберемся в реальности – кто выглядит наиболее сбалансированным банком, когда одновременно важны и масштаб, и результативность.

Идея простая: нормальный банк – это тот, кто не проваливается ни по одному из ключевых измерений и при этом уверенно держится в топе по нескольким.

Лидерами списка являются:

1️⃣ АО «Ситибанк Казахстан» – 85,2 пункта. Лидерство обеспечено сочетанием очень высокой эффективности (ROA 6,5%; ROE 82,8%) и сильной процентной модели (маржа 11,3%) при нулевой доле проблемных кредитов. Это профиль, где индекс видит максимум качества по нескольким блокам сразу.

2️⃣ АО «Kaspi Bank» – 80,5 пункта. Сильный сбалансированный профиль: высокая прибыль (72,8 млрд тенге), высокая эффективность (ROA 6,3%; ROE 43,6%) и крепкая маржа (9,2%). Ограничение индекса – более высокая доля проблемных кредитов (9,4%) относительно наиболее чистых банков, но суммарная сила факторов удерживает уверенно второе место.

3️⃣ АО «Народный Банк Казахстана» – 77,0 пункта. Третий номер – системный баланс: максимальный масштаб (20,3 трлн тенге) и максимальная прибыль (143,1 млрд тенге) при устойчивой эффективности (ROA 5,1%; ROE 28,2%) и умеренной марже (7,1%). По кредитному риску показатель проблемных кредитов (7,2%) удерживает индекс ниже лидеров, но сила «масштаб + результат»остаётся ключевым преимуществом.
 
Следом крепкой серединой банковского сектора являются:

4️⃣ ДО АО «Банк ВТБ» – 67,5 пункта. Это типичный профиль: выдающаяся эффективность (ROA 18,3%) и сильная маржа (12,4%), но ощутимый кредитный риск (NPL 14,7%) снижает общий балл;
5️⃣ АО «Банк ЦентрКредит» – 64,3 пункта. Сильный масштаб и прибыль при неплохом ROE (28,8%) и умеренной марже (6,0%). В индексе хорошо поддерживает позицию относительно низкая доля проблемных кредитов (3,5%);
6️⃣ АО «Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы» – 63,9 пункта. Высокая эффективность (ROA 5,7%; ROE 26,7%) при сравнительно небольшом масштабе и нулевой доле проблемных кредитов. Индекс поднимает банк вверх именно за качество модели на фоне компактного баланса;
7️⃣ АО «ForteBank» – 63,4 пункта. Ровный профиль: хорошая прибыль (23,4 млрд тенге), адекватная маржа (6,2%) и умеренное качество портфеля (5,6%) без резких провалов;
8️⃣ АО «ДБ «Казахстан-ЗИРААТ Интернешнл Банк» – 58,4 пункта. Сильная эффективность (ROA 6,7%) и высокая маржа (10,4%) при низком NPL (1,6%). Ограничение рейтинга – небольшой масштаб;
9️⃣ АО «Alatau City Bank» – 57,0 пункта. Высокая маржа (8,5%) и хорошая эффективность (ROA 4,7%), но повышенная доля проблемных кредитов (11,1%) заметно снижает итоговый балл.
 
Сводный индекс полезен тем, что он может быстро показать, почему банк оказался не в топе:
▫️АО «Исламский банк «Заман-Банк» – 51,8 пункта (11 место в топе). Кредитный риск как якорь: крайне высокий NPL (74,1%) резко снижает общий балл, даже при высокой эффективности (ROA 11,4%) и неплохой марже (7,5%).
▫️АО «Bank RBK» – 47,0 пункта (14 место в топе). Провал процентной модели: маржа 0,5% практически не работает как источник результата, поэтому индекс режет позицию даже при нормальном ROE.
▫️АО «KMF Банк» – 20,9 пункта (22 место в топе)и АО «Коммерческий Банк БиЭнКей» – 1,4пункта (23 место в топе). Слабый результат и/или отрицательная динамика по прибыли и эффективности приводят к минимальным баллам по ключевым блокам.
 
📮 Главный практический смысл индекса в том, что он показывает: в топ попадают не обязательно самые крупные и не обязательно самые маржинальные, а те кто сильны сразу в нескольких измерениях и не имеют провалов, которые съедают результат.
 

Это не является инвестиционной рекомендацией, не призывом открывать или закрывать вклады, и не рекомендацией совершать какие-либо кассовые операции с какого-либо банка. Любые решения по размещению средств разумно принимать с учётом личных целей, сроков, валюты, условий продукта и вашей индивидуальной оценки рисков.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA