증권주 주가 1988년, 2007년 불장 고점 돌파, PBR 밸류에이션은 아직 올라갈 룸 남아.

증권주가 증시 과열 바로미터라고 생각하는데. 국장은 이제 명치~어깨 정도 오지 않았나 싶다. 당장의 수익을 즐기는 것도 좋지만 엑싯도 고민해야 하는 시점

출처: KB증권 퀀트 자료

"트럼프가 한국에 관세를 매길까? 한국 주식시장은 두 배로 올랐는데 미국 시장은 내려갔다. 그리고 그 배경에는 (CEO들과의 만찬까지 하면서) 트럼프가 밀어붙인 미국 하이퍼스케일러들의 CAPEX가 있다. 즉, 트럼프가 미국 기업들(메가캡)에서 ‘쥐어짠’ 돈이 미국을 떠나 한국으로 흘러간 셈이다." https://x.com/markoinny/status/2024666055860167151?s=20

지난 몇년간 Bear 콜 외치다가 결국 JPM에서 나온 Marko Kolanovic의 주장.

미국이 일본과 잘 지내고 아직 한미 관세 협상이 마무리 안 된 것은 쎄한 부분이긴 함

설 지나자 "집 팔겠다"…강남권·한강벨트 3~7억씩 내려 거래
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005253134

국장의 피날레는 부동산 머니와 미장/코인하던 2030 의 전면적인 복귀가 아닐까.

이 사람들이 최후의 유동성 출구가 될 확률이 높아보임

스트롱 코리아 +4.9%

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/23)

한줄평: 진격의 국장, 오픈 AI 투자 계획 절반으로 줄여

🌍 국제 / 매크로
1.‘301조 관세’ 칼자루 쥔 美 “아시아 국가 조사할 것…다른 관세로 우리 몫 재건”
https://n.news.naver.com/mnews/article/005/0001833334
- 대법원 관세 무효, 트럼프 정부는 다른 조항 통해서 관세 15% 일괄 적용

2. 이란 “합의안 마련중…美와 26일 제네바서 신속 논의”
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002603318
- 주말공습은 없었음

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. ‘3차 상법 개정안’ 속전속결 나서는 與
https://n.news.naver.com/mnews/article/022/0004107487?sid=100
- 지주 & 증권사 호재

2. ‘널뛰기 장세’ 끝났나… 코스피, 7900까지 바라본다
https://n.news.naver.com/mnews/article/082/0001367833
- 가보지 않은 길

3.트럼프, 넷플릭스에 '라이스 해임' 공개 압박…워너 인수 변수
https://n.news.naver.com/mnews/article/138/0002218521
- "넷플릭스는 '인종차별주의자'이자 '트럼프에 집착한(Trump Deranged)' 수전 라이스를 즉시 해임하라"

🤖 테크 / AI / 코인
1. 오픈AI, 투자 계획 절반으로 줄였다…석 달 만에 속도 조절
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000493593
- 지난해 11월 AI 인프라에 1조4000억 달러(약 2027조 원)를 투자하겠다고 발표한 지 세 달 만에 투자 기대치를 절반 이하로 재조정한 것

2. 최태원 “SK하닉 올해 1000억달러 벌 수도…‘괴물칩’ 더 만들어야”
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006222303
- 컨센서스 부합

3.삼성 파운드리 1분기 가동률 80% 돌파…연내 흑자 전환 유력
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004592253
- 삼성 is back

2028년 글로벌 인텔리전스 위기 by Citrini

✍️팩트 및 요약
독립리서치 회사 Citrini 의 붕괴론. 해외 X 계정에서 바이럴되고 있어서 요약

1. 화이트칼라 실직과 "인간 지능 대체 나선"
- 2025년 말~2026년: AI 코딩 에이전트가 비약적 발전하며 SaaS 산업부터 대규모 해고 시작. ServiceNow는 신규 계약 성장률 23%→14% 급락하며 15% 인력 감축 발표
- 자기강화 악순환: AI 역량 향상 → 해고로 절감한 비용을 AI에 재투자 → 더 강력한 AI가 더 많은 인력 대체 → 실직자 소비 감소 → 기업 마진 압박 → AI 투자 증가로 무한 반복
- 2028년 6월 결과: 실업률 10.2%, S&P 500은 2026년 고점(8,000) 대비 38% 하락. 노동소득분배율 64%(1974) → 56%(2024) → 46%(2028)로 역사상 가장 급격한 하락

2. AI 에이전트의 "마찰 제로화"와 중개 산업 붕괴
- 2027년 초 에이전트 혁명: 사용자가 요청하지 않아도 24시간 배경에서 자동 실행되는 AI 에이전트 보편화. 미국인 평균 하루 40만 토큰 소비(2026년 말 대비 10배). 인간의 한계(시간, 인내심, 브랜드 충성도)에 의존하던 수조 달러 규모 중개 산업 붕괴
- 구체적 피해 사례: DoorDash(습관적 앱 사용 소멸), Mastercard(에이전트가 스테이블코인으로 2-3% 수수료 우회), 부동산 중개(수수료 2.5-3% → 1% 미만으로 압축), 보험 갱신의 15-20% 수동 갱신 프리미엄 소멸
- 핵심 통찰: "인간관계의 가치"라고 믿었던 것의 상당 부분이 실은 "친근한 얼굴을 한 마찰"에 불과. 에이전트는 피곤해하지 않고 홈스크린도 없으며 매번 최적 선택

3. 금융 시스템 연쇄 붕괴: "영구 자본"의 신화
- 2027년 9월 Zendesk 디폴트: 2022년 102억 달러 LBO의 50억 달러 대출이 역사상 최대 프라이빗 크레딧 소프트웨어 디폴트로 전환. ARR(연간 반복 수익) 가정 붕괴로 "영구 자본"이라 믿었던 것이 실은 생명보험 계약자 저축(Main Street 자금)이었음 드러남
- 2028년 모기지 위기 조짐: 13조 달러 주택담보대출 시장에서 780+ FICO 우량 차입자들의 연체 증가. 샌프란시스코 -11%, 시애틀 -9% 주택가격 하락. 2008년과 달리 대출은 원래 좋았지만 대출 이후 세상(소득 기대)이 구조적으로 변함
- 두 개의 금융 가속 장치: ①실물 경제 루프(AI→해고→소비감소→AI투자) + ②금융 루프(소득손상→모기지타격→신용긴축→자산효과붕괴). 전통적 정책(금리 인하, QE)은 금융은 다룰 수 있지만 "인간 지능의 가치 하락"이라는 실물 엔진은 해결 불가

4. 정부 재정 위기와 "시간과의 싸움"
- 구조적 재정 적자: 연방 세입이 CBO 기준 대비 12% 감소(인간 시간=세금 기반인데 급여·소득세 동시 급락). 동시에 구조적 실업으로 세출 급증. 생산성 급증의 이득이 노동이 아닌 자본·컴퓨팅으로 흐르며 순환 흐름 붕괴
- 교착된 정책 논쟁: "Transition Economy Act"(AI 컴퓨팅 세금+직접 이전), "Shared AI Prosperity Act"(국부펀드 형태) 등 제안되지만 정치적 교착. 우파는 마르크스주의 경고, 좌파는 규제 포획 경고, 입법 속도 << AI 진화 속도
- 사회적 분열: Occupy Silicon Valley 운동으로 Anthropic·OpenAI 사무실 3주간 봉쇄. AI 랩 창업자들이 GFC 은행가들보다 더한 증오 대상. 진짜 악당은 특정 집단이 아니라 "시간"—제도 적응 속도 < AI 진화 속도

💡의견
- 개연성이 있다고 생각함. 특히 화이트칼라 대규모 실직, 재정적자, 양극화, 금융 시스템 스트레스 테스트 (프라이빗 크레딧, 코인 등등)

- 이번 AI 사이클이 닷컴버블, 08 금융위기 수준 (혹은 그 이상) 의 충격을 주지 않고 완만하게 끝날 가능성은 0에 가깝다고 생각함. 언제가 될 지, 무엇이 트리거가 될 지는 아무도 모르지만

미국 테크 fwd PER 소비재, 산업재보다 싸짐

국장, 이제 싸지 않다

https://youtu.be/8-mApDevJNM?si=IGkIaA0gsx7UOyNK

국장 비싼 건 아닌데 마음 편하게 살 싼 주식은 없다는 말 공감

예금 -> 증시 1차 머니 무브 진행중. 부동산 -> 증시 2차 머니 무브는 아직. 설 이후 자문사 고객 예탁금 늘었는데 이건 통상적으로 고점 신호

반도체 외에도 상법개정 등으로 한국 증시가 선진국으로 평가받으면 리레이팅 가능. 이건 가보지 않은 길

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/24)

한줄평: 앤트로픽, 중국 AI 자사 모델 무단 추출 근거로 중국 칩 수출 금지 제안

🌍 국제 / 매크로
"AI는 번영 대신 대공황 부른다"...월가를 공포에 빠뜨린 시나리오
https://n.news.naver.com/mnews/article/448/0000592432
- 시트리니 보고서로 관련 업종 주가 폭락

2. 트럼프, 내일 재집권 후 첫 국정연설…관세·이민정책 메시지 주목
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002603894
- 중간선거 앞 지지층 결집 시도할 듯

3. 美민주, '180일 이내 트럼프 관세 의무 환급' 법안 발의
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006223142
- 레임덕 냄새가 솔솔

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. 잇단 부동산 대책에 주택가격전망 ‘뚝’…3년7개월만 최대 낙폭
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002603900?sid=101
- 부동산 투심 꺾이나

2. 30년동안 10% 올랐다…코스닥 잔혹사
https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005724743
- 밸류가 없으니까. 알트코인이랑 비슷

3.위고비 신화 막 내리나…노보노디스크, '임상 결과'에 16%대 급락
https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001242750?sid=101
- 일라이 릴리에 밀려

🤖 테크 / AI / 코인
1. 오픈AI이어 앤트로픽도 “딥시크가 본사 AI모델 무단추출” 주장...칩 수출 금지 촉구
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002603903
- 앤트로픽은 23일(현지시간) 딥시크와 문샷AI, 미니맥스 등 중국 기업 3사가 자사 AI 모델 ‘클로드’의 기능을 불법적으로 추출해간 사실을 확인했다고 주장

2. "오픈AI, 스타게이트 프로젝트 난항…1년째 제대로 가동못해"
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015919924?sid=104
- 소프트뱅크·오라클과 개별계약으로 선회

3.IBM 주가 25년 만에 최대 폭락…앤트로픽 ‘클로드 코드’ 발표 영향
https://n.news.naver.com/mnews/article/138/0002218640
- 클로드 희생양

코딩 Agent 는 기존 LLM 에 비해 메모리를 더 많이 요구할까?

✍️팩트 및 요약
삼성전자 30만원, SK 하이닉스 160만원 TP 지른 SK 증권 반도체 보고서에서 인상깊은 부분. https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20260221164847433_0_ko.pdf

"코딩 Agent(Codex 5.3, Claude Cowork)는 챗봇보다 구조적으로 많은 메모리를 요구한다. 도구(tool)가 아닌 동료(worker)가 된 만큼, 기억해야할 것이 많다. Claude Cowork 는 ‘일문일답’이 아닌 복잡한 멀티스텝 작업을 수행하도록 설계됐고, Codex 5.3 도 복잡한 실행을 포함한 장시간 작업을 목표로 한다. 코딩 Agent 는 추론 과정에서 ‘기억 길이’가 증가하면서 KV Cache 가 증가하며 메모리 요구도가 커진다. KV Cache를 HBM만으로 못 담게 되면 DRAM/SSD로 오프로딩이 필요해진다. 동시성도 메모리 요구도를 늘린다. 동시에 여러 작업을 굴리고(병렬 worker), 각 worker 가 별도 환경에서 구동되는 구조는 모델 사용 메모리 외에 로그 사용량을 증가시키며 총 메모리량의 증가를 수반한다. Agent 출시 초기인 2024년 SWE-agent 문서는 worker 당 메모리 한도 10GB 제한 설정을 권고했다. 병렬적인 worker 들의 무분별한 메모리 활용을 막기 위해서다. LLM 모델 추론에서 KV Cache 의 핵심 파라미터들을 대표적인 수준으로 가정할경우 (1. FP16 KV 2. 96 layers 3. GQA 8 KV heads 4. head dim 128) 입력 토큰을 2,000 에서 100,000 까지 늘리는 동안 메모리 요구량이 선형적으로 증가한다.

현재 Agent 사용은 입력양이 많아진다고 효율화가 어려운 것이다. 앞으로 Codex,Claude 등의 Agent들이 코딩 정확도를 위해 1) 모델 역량을 높이고 2) 더 긴 컨텍스트를 표준으로 제공하며 3) 에이전트가 하나의 태스크를 더 오래 붙잡고 끝까지책임지는 방향으로 진화할수록, KV Cache 와 로그 등이 동시에 팽창해 메모리 용량증가가 수반될 수밖에 없다"

💡의견
- 지금은 코딩을 할 줄 알거나 테크에 관심 많은 사람들만 오픈클로, 코덱스, 클로드 같은 코딩 agent를 쓰지만 앞으로 메타, 구글 등에 의해 범용적인 AI 에이전트는 더욱 대중화 될 것.

- AI에이전트가 대중화되면 메모리가 엄청나게 많이 필요

-국장은 삼전닉스가 꺾이지 않는 한, 증권주 랠리 & 리레이팅 역시 지속될 가능성 높음

세계 1위 거래소 바이낸스가 주식 토큰 상장을 본격화하고 있음. 이미 경쟁사인 코인베이스, 하이퍼리퀴드도 활발히 주식이나 원자재 토큰 거래를 제공하는 트렌드

시사점은 알트코인 매수세는 더욱 약해질 것이고, 더 이상 스테이블코인 유입이 코인 매수세와 직결되지 않는다는 뜻. 알트코인은 이제 진짜 끝. 만약 버블 장세 후반부 garbage trade 로 인해 구조대가 온다면 다 털고 나가야 함

역대 테크 회사 캐시번 (오픈 AI vs. 우버, 테슬라, 넷플릭스)

저 돈은 AI 인프라 회사로

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/25)

한줄평: 샌디스크 공매도 보고서, 미국 메모리는 빠지고 한국 시장은 올라

🌍 국제 / 매크로
1. 이란 "美와 핵합의 가시권" 국제유가 1%↓
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006223986
- 이란 외무 "전례없는 합의 타결할 역사적 기회"

2. 독일 총리, 미국에 '무역 바주카포' 엄포놓고 중국행
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015922398
- 중국과 손 잡나

3. 미 2월 소비자신뢰지수 소폭 개선…미래 비관전망 다소 완화
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015922381?sid=101
- 소비자들의 미래에 대한 비관 전망이 다소 완화되면서 소비자신뢰가 2월 들어 소폭 상승했다

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. 코스피 6,000 눈앞…'20만 전자·100만 닉스' 찍었다
https://n.news.naver.com/mnews/article/055/0001335489
- 거침없다

2. 샌디스크 공매도 보고서
https://finance.yahoo.com/news/sandisk-stock-falls-5-citron-151553851.html
- 삼성전자 경쟁, 웨스턴 디지털 지분 매각, 사이클 피크 가능성

3. 美, 쿠팡 관련 무역법 301조 적용 가능성 대두
https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0003012467
- 미국 하원은 24일 해롤드 로저스 쿠팡 한국법인 임시 대표를 상대로 비공개 조사(deposition)를 진행했다.

🤖 테크 / AI / 코인
1. 앤트로픽 "소프트웨어 잠식 아닌 개선"…3대 지수 일제히 반등
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005254766?sid=101
- 들쭉날쭉

2. 메타, 엔비디아 이어 AMD와도 대규모 AI칩 계약…“1000억달러 규모”
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002604503
- 공급망 다각화

3."비트코인 매수기반 무너졌다"…사실상 모두가 평가손실 상태
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006224008
- 버려진 시장

중국 엔터프라이즈 AI 점유율. 알리바바 QWEN, 바이트댄스 Doubao, 딥시크 과점 체제 강화

메타 스테이블 코인 런칭 계획 & 스트라이프 페이팔 인수 검토 (스테이블코인 생태계)

✍️팩트 및 요약
https://www.coindesk.com/business/2026/02/24/mark-zuckerberg-s-meta-is-planning-stablecoin-comeback-in-the-second-half-of-this-year

메타가 스테이블코인 기반 결제를 운영·관리할 **외부 파트너를 선정하려고 RFP(제안요청서)**를 돌렸다는 보도가 나왔다.

유력 후보로 스트라이프가 거론됐는데, 스트라이프는 작년에 스테이블코인 결제 인프라 업체 Bridge를 인수한 이력이 있어 “파일럿” 파트너로 적합하다는 관측이다.

메타는 2019년 **Libra(후에 Diem)**를 추진했다가 규제 당국 반발로 좌초된 전력이 있어, 이번 시도는 “재도전” 성격이 강하다.

스트라이프, 페이팔 인수 검토
https://www.cnbc.com/2026/02/24/paypal-stock-stripe-acquisition-report.html

💡의견
- 메타 스테이블 코인 재도전. 성향상 이더리움, 솔라나 채택 보다는 자체 체인을 만들 가능성이 높지 않을까

- 스트라이프는 페이팔 인수까지 검토하며 자체적으로 할 가능성도 높아보임. 이미 결제 특화 블록체인 템포 개발에도 참여 중

- 스테이블코인 생태계: 테더 (USDT, 코인 위주) vs. 코인베이스 & 서클 (USDC, 베이스 & 아크 블록체인, 코인 위주 + 금융) vs. 메타 (블록체인 미정, 메타 생태계) vs. 스트라이프 (템포 플록체인, 자체 생태계) 구도가 되지 않을까

- 코인 가격이 어떻게 반응하는지도 모니터링. 대기업들이 자체 블록체인을 활용하면 큰 호재는 아닐수도

맥쿼리 34만 전자

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/26)

한줄평: 엔비디아 실적 & 가이던스 호조, 국장 자사주 소각 의무화 통과

🌍 국제 / 매크로
1. 美 “글로벌 15%”서 한발 후퇴…관세 10→15% ‘선별 인상’ 카드
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002605188
- 트럼프의 ‘전세계 15%’ 발언과 온도차…정책 조정 신호

2. 이란 공습 임박설 속 美·이란, 제네바서 3차 핵협상
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006224793
- 美·이란, 오만 중재로 스위스 제네바서 3차 회담

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. '자사주 소각 의무화' 상법개정안, 필버 끝 국회 최종문턱 넘어
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015924537?sid=100
- 코스피 더 간다

2. "삼성전자 34만원, SK하이닉스 170만원 간다"… 글로벌 IB까지 역대급 전망 내놨다
https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005483009
- 끝없이 올라가는 삼전닉스 목표주가

3. '위고비' 美서 반값된다…노보노디스크, 가격전쟁 본격화
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000494469
- P 줄지만 Q 늘어나며 시장 확대

🤖 테크 / AI / 코인
1. 엔비디아, 작년 4분기 매출 97조2127억원… 전년比 73% 증가
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001144464?sid=105
- 실적 & 가이던스 호조

2. '깜짝 실적' 서클 33% 폭등, 암호화폐 일제↑ 비트 7%-이더 12%
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008793954
- 스테이블 코인 서클 실적 호조. 코인 시장 불씨 지피나

3. SK하이닉스, 용인 1기 팹 21.6조원 추가 투자… "AI칩 공급 안정화"
https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0005322456
- SK 하이닉스 CAPEX

엔비디아 & 서클 실발 - AI 에이전트가 뜬다

✍️팩트 및 요약
엔비디아, 서클 실발에서 AI 에이전트에 대한 내용이 나와서 발췌 요약

엔비디아 4Q25 Q&A
" 지금까지 우리는 agentic AI 의 전환점과 기업 전반에 걸쳐 에이전트가 가져다주는 놀라운 가치를 목격해 왔습니다. 이 새로운 AI 시대에는 컴퓨팅수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 특히, 컴퓨터 없이 생성되는 토큰이 없다면, 그리고 토큰 없이 매출이 성장할 방법도 없기 때문에, 현재의 구조에서는 컴퓨팅이 곧 수익자체라고 할 수 있습니다."

"지금은 전 세계가 에이전틱 AI 새로운 전환점에 주목하고 있습니다. 이 에이전틱 시스템들은 뛰어난 지능을 바탕으로 실제 문제를 해결하며, 코딩 작업도 효과적으로 지원합니다."

"지금 우리가 목격하고 있는 변화는 바로 에이전틱 AI 의 전환점이며, 그 다음 단계는 물리적 AI 입니다. 이 기술은 AI와 에이전틱 시스템을 제조나 로봇공학과 같은 물리적 분야에 접목시키는 혁식전인 기회를 의미합니다"

서클 4Q25 IR 자료에서 발췌
"AI·에이전틱 결제가 서클 플랫폼과 USDC 채택의 핵심 성장동력으로 떠오르며, 해커톤(OpenClaw)·나노결제 지원·개발자용 AI 툴·스킬/MCP 서버 등으로 에이전트가 서클 제품을 직접 쓰는 기반을 구축 중이다."

"이미 엔터프라이즈 AI/자동화 도입의 토대를 마련했고 운영에 AI 툴을 내재화했으며, 앞으로 표준 플레이북·인프라·거버넌스로 에이전트의 셀프서브 배포를 가능케 하고 제품/엔지니어링 라이프사이클 전반에 AI 통합을 더 깊게 가져간다."

💡의견
- AI 에이전트는 챗GPT 모먼트와 비견될만큼 큰 이슈.

- AI 에이전트 구동에 필요한 반도체 (특히 메모리) & 코인 (스테이블 코인과 기반이 되는 블록체인. 아마 이더리움 & 솔라나) 에 호재. 전자는 실적 & 네러티브가 동반되지만 후자는 대부분 네러티브 위주

- 서클이 금리인하 역풍을 기관 채택 & AI 에이전트 활성화로 극복할 수 있을지 주목

대기 번호 90번, 점심은 포기… 개미 총출동에 증권사 '북새통' 위주

https://www.hankookilbo.com/news/article/A2026022417090000258?did=NA
- 삼성전자 사러 적금 깨 증권사 찾는 투자자들
- 레버리지 교육 이수자 16.7만 명… 19배 늘어
- 빚투 수요 늘자 보험사·카드사 대출도 증가세

쎄하다

주식은 언제 매도해야 할까? by 하워드막스

✍️팩트 및 요약
이쯤에서 다시 읽는 고전. 국장에서 수익을 내고 있다면 한 번쯤 읽으면 좋은 글 https://www.hankyung.com/article/202201252773i

- "투자 논거의 타당성이 이전보다 떨어지는 것으로 보이고/보이거나 투자 논거가 정확한 것으로 입증될 확률이 낮아진 경우, 보유 종목의 일부나 전부를 매도하는 것이 아마도 적절할 것입니다."

- "마찬가지로, 우수한 위험 조정 잠재 수익을 제공할 가능성이 보다 커 보이는 또 다른 투자가 나타날 경우, 그 투자를 수용하기 위해 기존 보유 종목들을 축소 또는 제거하는 것이 합리적입니다"

- 이게 가장 와닿았음 "차익 실현으로 망한 사람은 없다"