NHỮNG VẾT NỨT ĐẦU TIÊN ĐANG XUẤT HIỆN TRONG PRIVATE CREDIT

Một trong những góc được xem là “ổn định” nhất của hệ thống tài chính đang bắt đầu xuất hiện dấu hiệu căng thẳng.

Apollo, một công ty lớn trong mảng cho vay ngoài ngân hàng (private credit), vừa phải hạn chế rút tiền tại quỹ trị giá 14,5 tỷ USD khi nhà đầu tư đồng loạt yêu cầu rút tới 11,2% tài sản, tương đương hơn 1,5 tỷ USD. Tuy nhiên, quỹ chỉ cho phép rút tối đa 5%, tức khoảng 730 triệu USD, khiến nhà đầu tư chỉ nhận được khoảng 45% số tiền họ muốn rút. Điều này không phải là trường hợp cá biệt. Blackstone, BlackRock, Blue Owl và Morgan Stanley cũng đang đối mặt với làn sóng rút tiền kỷ lục ở các quỹ tương tự, đặc biệt là những sản phẩm bán cho nhà đầu tư cá nhân.

Cơ chế phía sau rất đơn giản. Các quỹ private credit cho vay vào những tài sản kém thanh khoản, ví dụ như các khoản vay trực tiếp cho doanh nghiệp tư nhân, bất động sản thương mại, các thương vụ mua lại doanh nghiệp hoặc các khoản nợ không được giao dịch công khai trên thị trường. Những tài sản này không thể bán nhanh như cổ phiếu hay trái phiếu niêm yết. Khi thị trường thuận lợi, chúng tạo ra lợi suất cao. Nhưng khi nhiều người cùng lúc muốn rút tiền, quỹ không thể nhanh chóng thu hồi vốn, nên buộc phải giới hạn rút tiền để tránh mất cân đối.

Vậy tại sao nhà đầu tư lại rút tiền lúc này?

Có vài lý do. Thứ nhất, lãi suất vẫn đang ở mức cao và có khả năng sẽ ở mức cao thời gian dài, khiến các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ trở nên hấp dẫn hơn so với các khoản đầu tư rủi ro. Thứ hai, lo ngại về chất lượng tín dụng đang tăng lên, khi nền kinh tế có dấu hiệu chậm lại và khả năng trả nợ của doanh nghiệp yếu đi. Thứ ba, nhiều nhà đầu tư cá nhân bắt đầu nhận ra rằng các quỹ này không thực sự thanh khoản như họ nghĩ, nên họ muốn rút tiền sớm trước khi tình hình xấu đi hơn.

Vậy đây có phải là khủng hoảng?

Chưa.

Đây là dấu hiệu căng thẳng ban đầu, chưa phải khủng hoảng toàn diện. Hệ thống vẫn vận hành, các quỹ vẫn trả được một phần tiền và chưa có làn sóng bán tháo bắt buộc. Nhưng tín hiệu này rất quan trọng. Khi nhiều tổ chức lớn cùng lúc bị rút vốn, điều đó cho thấy thanh khoản đang bị siết lại bên dưới bề mặt.

Trong khi chính sách đang siết stablecoin để giữ tiền trong ngân hàng, áp lực thật sự lại xuất hiện ở hệ thống cho vay ngoài ngân hàng, nơi nhà đầu tư đang rút tiền và các quỹ phải hạn chế thanh khoản.

Rủi ro không nằm ở crypto, mà ở các thị trường tín dụng lớn nhưng kém minh bạch.

Chưa phải khủng hoảng, nhưng là tín hiệu sớm.

🇺🇸 Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright cho biết chính quyền Tổng thống Trump đang tìm cách bơm thêm diesel ra thị trường để hạ nhiệt giá nhiên liệu.

Đồng thời, Mỹ đã bắt đầu xả dầu từ kho dự trữ chiến lược từ thứ Sáu, với tốc độ khoảng 1 đến 1,5 triệu thùng mỗi ngày và có thể nâng tổng lượng bơm ra toàn cầu lên gần 3 triệu thùng mỗi ngày. Đây là một phần trong kế hoạch phối hợp của hơn 30 quốc gia thuộc Cơ quan Năng lượng Quốc tế, với tổng cộng 400 triệu thùng dầu được đưa ra thị trường, trong đó Mỹ đóng góp 172 triệu thùng.

Điểm đáng chú ý là dù giá trong nước tăng mạnh, Mỹ không chọn cách hạn chế xuất khẩu diesel. Bộ trưởng Năng lượng nhấn mạnh rằng việc chặn dòng chảy thương mại năng lượng sẽ gây tác dụng ngược, vì Mỹ hiện lọc dầu nhiều hơn nhu cầu trong nước. Nếu cắt xuất khẩu, các nhà máy lọc dầu sẽ buộc phải giảm sản lượng, khiến nguồn cung toàn cầu còn bị thu hẹp hơn nữa.

Dòng tiền ETF US (23/03🇺🇸 - 24/03🇻🇳)
🟢 BTC + 167.23 triệu USD
🔴 ETH - 16.18 triệu USD
⚪️ XRP = 0
⚪️ SOL = 0
⚪️ DOGE = 0
⚪️ LINK = 0
⚪️ LTC = 0
⚪️ AVAX = 0
⚪️ HBAR = 0
⚪️ DOT = 0

TRON tin rằng tương lai sẽ là nơi AI agent tự giao dịch với nhau, nên họ quyết định tăng mạnh đầu tư.

Từ quỹ 100 triệu USD ban đầu, TRON DAO đã nâng lên 1 tỷ USD để xây hạ tầng cho AI.

Ý tưởng của TRON là: trong tương lai, AI sẽ tự giao dịch với nhau, và stablecoin sẽ trở thành phương tiện thanh toán chính.

TRON cho rằng mình có lợi thế vì:
- Phí rẻ, tốc độ nhanh (~3 giây).
- Phù hợp với các giao dịch nhỏ, liên tục của AI.

Sau vụ hack khoảng 128 triệu USD vào cuối năm 2025, Balancer gặp nhiều áp lực về tài chính và pháp lý.

Vì vậy, Balancer Labs (công ty đứng sau) quyết định đóng cửa, vì không còn phù hợp.

Tuy nhiên, giao thức Balancer vẫn tiếp tục hoạt động. Dự án sẽ được chuyển sang một mô hình “gọn nhẹ” hơn:
- Do DAO và Foundation quản lý.
- Cắt giảm chi phí, thay đổi tokenomics.
- Tập trung vào sản phẩm cốt lõi.

Ngày càng nhiều người Úc muốn đầu tư crypto cho khoản tiền hưu trí của mình.

Vì nhu cầu tăng cao, quỹ hưu trí lớn Hostplus (hơn 96 tỷ USD) đang xem xét cho phép đầu tư crypto như Bitcoin. Hiện kế hoạch vẫn đang chờ cơ quan quản lý phê duyệt và có thể triển khai trong thời gian tới.

Thực tế, nhiều người Úc đã phải tự lập quỹ riêng (SMSF) để đầu tư crypto, vì các quỹ lớn chưa hỗ trợ và xu hướng này đang tăng mạnh.

Nghi phạm cuối cùng trong vụ bắt cóc đồng sáng lập Ledger đã bị bắt tại Tây Ban Nha, khép lại vụ án liên quan đến tiền chuộc crypto ~10 triệu euro.

🔷 Một nghi phạm liên quan đến vụ bắt cóc đồng sáng lập Ledger đã bị bắt tại Tây Ban Nha, được cho là mắt xích cuối cùng trong tổ chức tội phạm.

🔸 Vụ bắt cóc xảy ra tháng 1/2025, nạn nhân bị yêu cầu tiền chuộc khoảng 10 triệu euro (~11.6 triệu USD) bằng crypto.

🔷 Trong thời gian bị giam giữ (~24 giờ), nạn nhân bị tra tấn, thậm chí b.ị c.ắ.t một ngón tay để gây áp lực đòi tiền chuộc.

🔷 Sau đó, lực lượng chức năng đã giải cứu nạn nhân và bắt giữ phần lớn các thành viên trong nhóm tội phạm.

🔷 Trước đó, kẻ chủ mưu bị cáo buộc đã bị bắt tại Morocco vào tháng 6/2025, liên quan đến nhiều vụ bắt cóc crypto khác tại Pháp.

🔷 Các vụ “wrench attack” (tấn công vật lý để ép nạn nhân giao crypto) đã tăng khoảng 75% trong năm qua theo dữ liệu từ CertiK.

Kalshi và Polymarket siết chặt quy định chống insider trading và thao túng thị trường trước áp lực pháp lý ngày càng tăng tại Mỹ.

🔷 Kalshi triển khai công cụ kiểm tra mới để ngăn các ứng viên chính trị giao dịch trên chính cuộc bầu cử của mình, mở rộng quy định đã áp dụng với quan chức.

• Nền tảng cũng hợp tác với IC360 để chặn các đối tượng nội bộ trong thể thao (vận động viên, huấn luyện viên, trọng tài) giao dịch trên các sự kiện mà họ tham gia.

• Kalshi bổ sung tính năng tố cáo ngay trong giao diện giao dịch để phát hiện sớm hành vi đáng ngờ.

🔷 Polymarket cập nhật quy định trên cả nền tảng DeFi và sàn tại Mỹ, cấm các hành vi như giao dịch dựa trên thông tin mật bị đánh cắp, “tip” bất hợp pháp và giao dịch bởi người có khả năng ảnh hưởng trực tiếp kết quả sự kiện.

• Ngoài ra, Polymarket cũng siết các hành vi thao túng như spoofing (đặt lệnh giả), wash trading (tự mua bán để tạo thanh khoản giả) và front-running (giao dịch trước khi lệnh lớn được thực hiện).

🔷 Các nền tảng đang tăng cường hệ thống giám sát đa lớp, kết hợp dữ liệu on-chain và bên thứ ba để phát hiện vi phạm.

Bang Delaware đề xuất 2 dự luật để quản lý stablecoin và tài sản số, bao gồm cấp phép cho tổ chức phát hành stablecoin và cho phép ngân hàng bang lưu ký crypto.

🔷 Delaware giới thiệu 2 dự luật nhằm đưa crypto và stablecoin vào khuôn khổ quản lý cấp bang, do Thượng nghị sĩ Spiros Mantzavinos và Hạ nghị sĩ Bill Bush đề xuất.

🔷 Dự luật SB 19 (Payment Stablecoin Act) sẽ thiết lập cơ chế cấp phép cho tổ chức phát hành stablecoin và các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số hoạt động tại bang.

🔷 SB 19 áp dụng các tiêu chuẩn từ luật liên bang GENIUS, bao gồm yêu cầu dự trữ, quy định hoàn trả 1:1, yêu cầu vốn, chống rửa tiền (AML – chống rửa tiền) và bảo vệ dữ liệu người dùng.

🔷 Dự luật SB 16 (Banking Modernization Act) sẽ cập nhật luật ngân hàng, bổ sung định nghĩa “tài sản số” và “tiền ảo” vào hệ thống pháp lý.

🔷 Quan trọng nhất, SB 16 cho phép ngân hàng và công ty tín thác được cấp phép tại bang nắm giữ và quản lý crypto thay mặt khách hàng.

🔷 Điều này đồng nghĩa crypto có thể được tích hợp trực tiếp vào hệ thống ngân hàng truyền thống tại Delaware.

Bitcoin vừa xảy ra một sự kiện hiếm “reorg 2 block” khi nhiều pool đào tạo ra các block song song. Cuối cùng Foundry thắng nhờ hashrate lớn hơn, khiến các block của AntPool và ViaBTC bị loại khỏi chain chính.

🔸 Bitcoin xảy ra “reorg 2 block” (tái tổ chức chuỗi 2 block – khi blockchain tạm thời bị tách thành 2 nhánh rồi hợp nhất lại), một hiện tượng hiếm nhưng vẫn bình thường trong mạng.

🔸 Sự kiện bắt đầu khi nhiều miner cùng lúc đào được block hợp lệ tại cùng độ cao 941,881, tạo ra một fork (phân nhánh tạm thời).

🔸 Foundry USA Pool, AntPool và ViaBTC tạo ra các nhánh cạnh tranh, trong đó ViaBTC còn tiếp tục mở rộng nhánh của AntPool lên block 941,882.

🔸 Tuy nhiên, Foundry tiếp tục đào thêm nhiều block liên tiếp (tổng cộng 7 block), khiến nhánh của họ có tổng sức mạnh tính toán lớn hơn và được chọn làm chain chính.

🔸 Các block của AntPool và ViaBTC trở thành “stale blocks” (block hợp lệ nhưng bị loại khỏi chain chính, không nhận thưởng).

🔸 Foundry chiếm khoảng 32.2% hashrate, cao hơn AntPool (15.7%) và ViaBTC (7.2%), nên có xác suất cao hơn trong việc thắng khi xảy ra fork ngắn hạn.

🔸 Khi chain của Foundry thắng, toàn bộ node trong mạng sẽ tự động chuyển sang nhánh này, đảm bảo chỉ còn một lịch sử giao dịch duy nhất.

🔸 Các giao dịch trong block bị loại không bị mất, mà sẽ quay lại mempool (bộ nhớ chờ giao dịch) nếu chưa được đưa vào chain chính.

Tether chuẩn bị thực hiện kiểm toán tài chính đầy đủ lần đầu với một Big Four, nhằm chứng minh USD₮ được bảo chứng đầy đủ và nâng tiêu chuẩn minh bạch trong ngành stablecoin.

🔷 Tether đã hợp tác với một Big Four (4 công ty kiểm toán lớn nhất thế giới) để thực hiện kiểm toán tài chính độc lập đầy đủ lần đầu tiên, thay vì chỉ “attestation” (xác nhận số liệu) như trước.

🔷 Đây có thể trở thành đợt kiểm toán lớn nhất từng có trong thị trường tài chính, do quy mô và độ phức tạp của Tether (kết hợp tài sản số, tài sản truyền thống và nghĩa vụ token hóa).

BitGo hợp tác với Susquehanna Crypto để cung cấp giao dịch OTC cho prediction market, cho phép tổ chức dùng crypto làm tài sản thế chấp mà không cần bán tài sản.

🔷 BitGo Prime sẽ cung cấp quyền truy cập OTC vào prediction market thông qua hợp tác với Susquehanna Crypto.

🔷 Nhà đầu tư có thể dùng stablecoin, Bitcoin và các tài sản crypto khác làm tài sản thế chấp mà không cần bán tài sản hiện có để tham gia giao dịch.

🔷 Dịch vụ hướng tới khách hàng tổ chức như hedge fund, family office và cá nhân siêu giàu, những đối tượng cần hạ tầng chuyên nghiệp hơn so với nền tảng retail.

Giá dầu đang tăng trở lại ở khoảng $91 (+4%), trong khi dầu Brent lên khoảng $102 (+3%).

Cả 3 chỉ số lớn của Mỹ gồm Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều đang giảm nhẹ.

Vàng đi ngang, còn BTC dao động quanh $70K.

Sáng nay chưa có tin mới lớn về Mỹ và Iran, nhưng sự hoài nghi về khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình đang tăng lên theo từng ngày.

Tổng thống Trump nói sẽ không tấn công vào các cơ sở năng lượng lớn của Iran trong vòng 5 ngày kể từ hôm qua… và mốc 5 ngày này sẽ rơi vào thứ Sáu, lại đúng sau khi thị trường Mỹ đóng cửa cuối tuần… và thị trường có thanh khoản lớn duy nhất còn hoạt động là BTC 🤦‍♂️

🚨 Moody’s vừa hạ xếp hạng một quỹ cho vay tư nhân của KKR xuống mức “rác” do chất lượng khoản vay xấu đi và lợi nhuận yếu. Các khoản vay này thuộc private credit, tức là quỹ cho doanh nghiệp vay trực tiếp thay vì qua ngân hàng, thường là công ty vừa và nhỏ, bất động sản hoặc công ty công nghệ.

Hiện khoảng 5,5% danh mục là các khoản vay đã ngừng trả tiền, mức khá cao. Quỹ lỗ 114 triệu USD quý gần nhất, cả năm 2025 chỉ lãi 11 triệu USD, và cổ phiếu đã giảm hơn 30%.

Điều đáng chú ý là quỹ này vay tiền rồi để đầu tư nên khi bị hạ xếp hạng, chi phí vay của quỹ sẽ tăng, làm giảm lợi nhuận trong tương lai. Đây không phải trường hợp riêng lẻ, mà là dấu hiệu cho thấy lĩnh vực cho vay ngoài ngân hàng đang bắt đầu xuất hiện căng thẳng.

DÒNG TIỀN ETF ĐANG ĐẢO CHIỀU GIỮA VÀNG VÀ BITCOIN

Chuyên gia ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, cho biết cách đây 2–3 tháng, nhiều người chê Bitcoin vì không giữ được giá trị trong giai đoạn bất ổn, trong khi vàng lại thể hiện tốt vai trò này.

Nhưng hiện tại, khi nhìn vào dòng tiền ETF, tình hình đang đảo chiều. Hai quỹ vàng lớn là GLD và IAU đang bị rút vốn, trong khi các ETF Bitcoin lại ghi nhận dòng tiền đổ vào.

Điều này cho thấy vai trò giữa hai tài sản đang thay đổi theo từng giai đoạn.

Kết luận quan trọng là không nên đánh giá bất kỳ tài sản nào chỉ dựa trên một vài tháng hoặc một sự kiện riêng lẻ. Cả vàng và Bitcoin đều có thể là nơi lưu trữ giá trị theo thời gian, chỉ là Bitcoin nhỏ tuổi hơn.

S&P 500, vàng và BTC phản ứng như thế nào trong 60 ngày sau mỗi sự kiện lớn gần đây

🇵🇰 Thủ tướng Pakistan Shehbaz Sharif cho biết họ sẵn sàng đứng ra tổ chức đàm phán giữa Mỹ và Iran nhằm hướng tới một “thỏa thuận toàn diện” cho cuộc xung đột đang diễn ra. Bên cạnh Pakistan, Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Saudi Arabia cũng đang tham gia các nỗ lực ngoại giao phía sau hậu trường.

Phía Iran thừa nhận Mỹ có liên hệ, nhưng phủ nhận việc đang có đàm phán chính thức. Trong khi đó, phía Mỹ, Tổng thống Trump lại cho rằng chính Iran là bên chủ động gọi và muốn đàm phán.

Binance tuyền vị trí Tổng Giám Đốc Việt Nam 👀

https://www.binance.com/vi/careers/job?id=ed2ee2e4-571d-4291-b219-41ec8f1b1944&name=General+Manager%2C+Vietnam