📉ОТ МИРА К САНКЦИЯМ — США ВОЗВРАЩАЮТСЯ К САНКЦИОННОМУ ДАВЛЕНИЮ

🗣Администрация Дональда Трампа подготовила новый пакет санкций, который может ударить по ключевым секторам российской экономики, если Москва не продемонстрирует готовность к заключению мирной сделки. Об этом сообщили американские чиновники, знакомые с обсуждением, сообщает Reuters. И хотя все существенные санкции давно введены, сам факт перехода от мирной риторики к санкционной политике со стороны США будет давить на рынок.

📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, падает на 1,34% и находится на уровне 2509,38 пункта.

🛢Страны ОПЕК+ не изменят свою политику наращивания добычи нефти до тех пор, пока цены на нефть не упадут еще ниже. Цены на Brent около $50 уже могут повлиять на решение, считают в Bloomberg.

🏦Эксперты ждут еще одного снижения ставки до конца года. Но поскольку ставка снижается слишком медленно, этот фактор пока не оказывает существенного влияния.

🟡Вопреки введению санкций против энергетического сектора, рубль не перешел к снижению, а, наоборот, укрепился, что еще сильнее давит на экспортеров.

🍏Сегодня X5 представит финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

@twostocks

❗️РЫНОК ОПЯТЬ ОБНОВИЛ ГОДОВОЙ МИНИМУМ. ЕСТЬ ЛИ НАДЕЖДА ХОТЯ БЫ НА ОТСКОК?

В понедельник российский рынок опустился сильно ниже 2500 пунктов и обновил годовой минимум. До обновления минимума прошлого года остается 90 пунктов. Среди голубых фишек самое сильное падение демонстрирует ⛽️«Лукойл» после введения санкций, он же имеет самый большой вес в индексе — около 15%.

🛢Под наибольшим давлением находится нефтегаз, так как, вероятно, инвесторы считают, что этот сектор будет приоритетным для США в плане санкций.

Но остальным тоже достается, так как инвесторы не видят особого смысла покупать акции:

🔴На геополитическом поле случился переход от попыток мирных инициатив к санкционному давлению. И хотя большинство значимых санкций уже введены сам факт их введения все дальше отдаляет от мирного трека.

🔴Медленное снижение «ключа» и ожидание, что в любой момент оно может остановиться тоже не добавляет позитива.

📉В итоге имеем ситуацию, что на рынке остались только продавцы: где-то продажи меньше, где-то больше, но тренд одинаковый.

📊С технической точки зрения индекс подошел к зоне 2370–2455 пунктов, где в декабре прошлого года произошел выкуп.

☝️Но проблема текущей ситуации в том, что тогда был сильный драйвер в виде резкого разворота политики ЦБ, а сейчас какого-либо драйвера схожей силы, способного развернуть рынок, не просматривается.

📉 На этом фоне картина по рынку рисуется нерадужная, не исключаем, что может реализоваться негативный сценарий: сползание до конца года.

@twostocks

🏳️РЫНОК БЛИЗОК К КАПИТУЛЯЦИИ

📉На утренней сессии индекс Мосбиржи в моменте опускался ниже 2450 пунктов впервые с декабря прошлого года. Причина — капитуляция инвесторов в нефтегазовом секторе. Но, судя по котировкам остальных компаний, капитуляция близка по всему рынку.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0.99% и находится на уровне 2478,52 пункта.

🏦«Совкомбанк» не планирует SPO и считает текущую цену акций «сверхнизкой». Также банк отметил, что крупные акционеры не продают акции, а покупают. По рынку ходят слухи, чтобы объяснить текущие котировки, что дела в банке настолько плохи, что готовится допэмиссия, менеджмент опровергает эти слухи.

⛽️«Лукойл» решил продать зарубежные активы из-за санкций. Сложно сказать, как это в итоге отразится на компании, так как это много сделок с неизвестными параметрами, но основные активы компании находятся в России. Сейчас куда важнее, насколько вырастет дисконт на нефть для «Лукойла».

💯По прогнозу Банка России, цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина. Главным вопросом, конечно, остается — скорость снижения ставки.

🏦 «Сбер» опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

@twostocks

✨БЛЕСК И НИЩЕТА РОССИЙКОГО РЫНКА НА ПРИМЕРЕ СБЕРА

«Сбер» отчитался за 9 месяцев этого года, банк по чистой прибыли за год целится в 1,7 трлн руб. против 1,58 трлн руб. в прошлом году — рост на 7% — немного, но и мало кто наращивает прибыль в текущих условиях. К тому же «Сбер» повысил прогноз по чистой процентной марже с 5,8% до 5,9% — гайденс тоже мало кто повышает, большинство в этом году его понижает.

В целом, банк продолжает эффективно справляться с кризисной ситуацией в экономике, так что продолжаем ориентироваться на него, как на бенчмарк.

📊Но самое интересное — это на примере мультипликаторов «Сбера» можно посмотреть, насколько дешев российский рынок по историческим меркам.

И здесь надо еще раз отметить, что речь идет не о компании, где финансовые результаты оставляют желать лучшего.

👉Однако причина на это, конечно, есть — самый долгий период жесткой ДКП делает свое дело.

🙂Так что тут ничего не остается, кроме как ждать снижения ставки. Кстати, в «Сбере» это делать относительно приятно, по текущим котировкам с начала года и с учетом дивидендов доходность сопоставима с депозитом, а потенциал доходности несравненно выше.

@twostocks

📈УЖЕ НЕ ТАК ПЛОХО, НО ЭТО ПОКА ВСЕГО ЛИШЬ ОТСКОК

Вчера рынок ушел в отскок после разгромного начала недели. Но пока это все еще выглядит как именно отскок из-за отсутствия значимых драйверов для дальнейшего роста.

📊 По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 019% и находится на уровне 2502,76 пункта.

💯Госкомпании с сентября 2025 года будут дополнительно рассматривать вопрос о направлении временно свободных средств на покупку акций и облигаций российских эмитентов — постановление правительства. Не думаем, что если такие инвестиции и будут, что они зайдут дальше ОФЗ.

⛽️Бензин Аи-92 на бирже за два дня подешевел почти на 8%. НПЗ постепенно выходят из плановых ремонтов, отгрузка биржевых нефтепродуктов нефтяниками в адрес покупателей стала более активной.

💎Улучшение спроса на алмазное сырье, наблюдавшееся в первой половине 2025 года, было подорвано новыми пошлинами США на импорт алмазов из Индии, говорится в пресс-релизе De Beers. Индустрия алмазов продолжает находиться в масштабном кризисе спроса.

@twostocks

⛽️ АКЦИИ «ЛУКОЙЛА»: ПРОДОЛЖАТЬ ДЕРЖАТЬ ИЛИ ПРОСТИТЬ И ЗАБЫТЬ?

Дисконт на продажу зарубежных активов «Лукойла» может составить до 70%, узнали «Известия». К счастью, зарубежные активы компании не отличались высокой маржинальностью, и эффект на EBITDA будет не слишком негативным.

Но еще большую проблему для «Лукойла» представляет падение «рублебочки» во II полугодии по отношению к I полугодию и дисконты на нефть, которые компания будет вынуждена предлагать, чтобы продолжать экспортировать ее.

🧮 Теперь попробуем прикинуть, что это значит для акционеров в цифрах

За первое полугодие «Лукойл» заработал 606 млрд рублей EBITDA. Предположим, что базово на всем вышеизложенном он потеряет 15% во II полугодии относительно первого, тогда получится заработать 500 млрд рублей. Итого по году 606 млрд + 500 млрд = 1,1 трлн рублей.

Но одной EBITDA сыт не будешь, на вскидку 900 млрд рублей будет уходить на CAPEX и налоги. Не стоит забывать и про оборотный капитал, рост которого приведет к уменьшению FCF, а это весьма вероятно случится, учитывая, что часть покупателей откажется от закупок, нужно будет время найти новых.

🔆 Прикидываем дивиденды

Но предположим, что «оборотка» не изменится, тогда акционерам все равно достанется 200 млрд рублей, что в пересчете на акцию выливается в 300 рублей дивидендов на акцию, что дает всего 6% дивдоходности. Хм, не густо. Даже если предположить оптимистичный сценарий, то 500 рублей (или 9% дивдоходности) — тоже не сильно обрадуют.

⁉️Но остается вопрос, а надо ли мажоритарию сейчас вообще платить дивиденды? Уверенности в этом нет

👉 Так что, если вы еще держите «Лукойл», то стоит задуматься зачем. Конечно, ситуацию может исправить рост цен на нефть и ослабление рубля, но первое пока не предвидится, а второе ждут уже целый год.

@twostocks

📈РЫНОК ПЫТАЕТСЯ ВОССТАНОВИТЬСЯ, НО БЕЗ ДРАЙВЕРОВ ЭТО СДЕЛАТЬ ТЯЖЕЛО

Рынок застыл в состоянии неопределенности после некоторого восстановления от избыточного падения. Негативные факторы были отыграны, но и позитивных больше не стало.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,13% и находится на уровне 2521,50 пункта.

📊Рост потребительских цен в РФ с 21 по 27 октября составил 0,16% после того, как три недели до этого фиксировался рост выше 0,2%. Надо отметить, что позитивная динамика в ценах на бензин еще не повлияла на эту статистику, так как нужно некоторое время, чтобы снижение котировок на оптовом рынке транслировалось в розничные цены.

🟡Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в своем выступлении в Совете Федерации отметила, что не считает рубль избыточно крепким, а любое его ослабление будет проинфляционным фактором.

🇮🇳Indian Oil Corp. (IOC) продолжит закупать российскую сырую нефть, но только у не подпадающих под санкции компаний. Скорее всего, будет работать уже обкатанная многими подсанкционными компаниями схема продажи через «прокладки».

@twostocks

🤯 АКЦИИ WUSH ЗА ДВА ДНЯ СДЕЛАЛИ +28% — ЧТО ЭТО ЗА БЕЗУМИЕ?

🛴 Второй день умы инвесторов будоражат акции Whoosh. Рост котировок с закрытия вторника, 28 октября, составил на максимуме более 28% (с 81,38 руб. до 104,38 руб.). Логичный вопрос: что происходит?

👉 Ответ можно найти на недельном графике: от пиков этого года котировки сложились более чем в два раза, а текущий рост всего-то возвращает нас к ценам месячной давности на фоне общего восстановления рынка.

К тому же бумага не самая ликвидная и от этого довольно волатильная. Не стоит сбрасывать со счетов и то, что часто участники торгов покупают акции только потому, что они сильно упали и начали расти — на нашем рынке хватает таких кейсов.

📉 Что касается фундаментальных перспектив, то начало сезона у Whoosh вышло неудачным. На финансы больно смотреть, один только показатель Net Debt/EBITDA 3x при текущих ставках чего стоит. Операционный отчет за III квартал тоже не оставляет надежд.

🎉 Так что если вдруг посчастливилось поучаствовать в этом празднике жизни, то стоит не забыть уйти с него пораньше.

@twostocks

📈🗣 ПОПЫТКИ ОТСКОКА ПРОДОЛЖАЮТСЯ, НО И ТРАМП МОЛЧИТ УЖЕ КОТОРЫЙ ДЕНЬ

Индекс Мосбиржи с утра пробует снова отскочить, правда получается не очень хорошо. Это происходит на фоне того, что многие акции все еще находятся вблизи годового минимума, где желающих продавать в отсутствие новых плохих новостей не так много.

📊 По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,13% и находится на уровне 2554,21 пункта.

⛽️«Лукойл» готов продать Gunvor активы стоимостью свыше €19 млрд — хорошая цена, учитывая ситуацию, в которую попала компания. Но юристы не уверены, что сделку одобрят в санкционном регуляторе США OFAC (необходимо разрешение), так как сооснователем Gunvor был Геннадий Тимченко и компания имела тесные связи с Россией.

🟡Объем средств на валютных счетах юридических лиц в российских банках по итогам сентября 2025 года достиг рекордного значения за два с половиной года. Такие результаты эксперты связывают с политикой экспортеров, сохранявших валюту в условиях отмены ее обязательной продажи, а также в расчете на дальнейшее ослабление рубля. Правда пока значимого влияния на курс это никак не оказало.

@twostocks

♻️ НОВОГОДНЕГО РАЛЛИ НЕ БУДЕТ, НА РЫНКЕ НАСТУПИЛО МУСОРНОЕ ВРЕМЯ

«Мусорное время» — термин из командного спорта, когда исход соревнования уже решен и команды просто вяло доигрывают матч, а зрители покидают трибуны.

Кажется, что в оставшиеся два месяца этого года на российском рынке складывается ситуация, которая очень подходит под такое описание.

☝️Предпосылки к этому следующие:

📄Сейчас у компаний активно выходят отчеты за III квартал, но чем-то удивить рынок пока никому не удалось, и сезон отчетов скоро подойдет к концу. Сезон годовых отчетов начнется в феврале следующего года — еще четыре месяца.

🗣🗣 В геополитике снова неопределенность. По нашим прикидкам, должна пройти пара-тройка месяцев, чтобы стороны снова начали прощупывать друг друга на предмет изменения переговорной позиции. С текущими «картами» сложно ожидать иного результата.

🏦 По ключевой ставке на конец года 16% — базовый вариант, и тут ЦБ тоже вряд ли удивит рынок. А траектория снижения в следующем году будет более-менее вырисовываться после января.

📉 Вниз рынок тоже особо не ждем. Отскок последних дней показывает, что желающие выходить на годовых лоях без новых негативных вводных закончились. А многие акции по факту весь октябрь провели в боковике.

Конечно, рынок не встанет в одной точке, некоторая волатильность сохранится, хотя бы потому что есть Дональд Трамп с его Truth Social, но рассчитывать на кардинальное изменение в расстановке сил на рынке без черного или белого «лебедя» не стоит.

⁉️Коллеги, как считаете, может и вправду пора закрывать терминалы на пару месяцев?

👍 — да, ловить на таком рынке нечего

👎 — ситуация еще может резко измениться

@twostocks

🙈 НЕ ЧИТАЙТЕ НОВОСТИ НА НОЧЬ — ОНИ ВРЕДЯТ ВАШЕМУ ЗДОРОВЬЮ

🗣 Ночью вышла новость от CNN, заголовок которой гласил, что Пентагон одобрил передачу «Томагавков» Украине. Но внутри статьи издание зачем-то вспоминает события месячной давности, еще перед тем, как Дональд Трамп отказался от этой идеи. Тем не менее, одного заголовка было достаточно, чтобы пролить рынок на вечерке, ждем некоторого восстановления сегодня.

📊 По состоянию на 09:43 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,12% и находится на уровне 2528,35 пункта.

🔅2025 год может стать лучшим годом для золота с 1979 года. История показывает, что следующий год обычно не был таким же успешным за исключением 70-х, когда в США несколько лет бушевала стагфляция.

🩺МКПАО ЮМГ объявила о сделке по покупке «Семейного доктора». Сделка, вероятно, обойдется в размер почти всего кэша, находящегося на счетах компании, что делает выплату дивидендов, на которую рассчитывали некоторые инвесторы, маловероятной.

@twostocks

📉😱 ШОКИРУЮЩАЯ ПРАВДА: КАКИЕ ШАНСЫ У РЫНКА УПАСТЬ НА 2200 ПУНКТОВ?

В последнее время на фоне негативных тенденций на рынке замечаем у людей в чатах желание купить акции не раньше, чем индекс Мосбиржи рухнет в район 2200 пунктов. Давайте прикинем, насколько реально дождаться этой цифры и стоит ли оно того.

☝️На рынке в целом может быть всё, что угодно, и всегда можно придумать ситуацию, когда абсолютно любая компания может удвоиться или упасть в два раза. Но главное — вероятность реализации смоделированной ситуации.

Давайте вспомним, что случилось за последние два месяца, из-за чего мы оказались там, где находимся: мирные переговоры застопорились, введены новые налоги, ключевая ставка к концу года будет на умеренно негативном уровне — 16%, против «Роснефти» и «Лукойла» ввели санкции.

Т. е. российский рынок пережил немалое количество негативных событий за короткий промежуток, и это стоило индексу 18% вниз.

Возникает вопрос, что же должно случиться, чтобы уйти на 2200 пунктов, а это еще минус 12%. Не иначе как ЦБ должен перейти к повышению ключевой ставки. А еще это значит, что безоткатная волна падения, если опустить тот короткий вынос шортов на обсуждениях встречи в Венгрии, составит 30% — крайне редкое событие на нашем рынке.

Так что 2200 пунктов мы бы пока не ждали, поэтому с продажами не стоит торопиться, впрочем, и к покупкам рынок сейчас не располагает.

👇А у вас, коллеги, какие мысли? Ждать 2200 пунктов или нет?

@twostocks

📈 РЫНОК ВОССТАНОВИЛСЯ ПОСЛЕ САНКЦИОННОГО ПРОВАЛА. НО БОЛЬШОЙ ВОПРОС ОСТАЕТСЯ ПО «ЛУКОЙЛУ» И «РОСНЕФТИ»

Индекс Мосбиржи начал неделю с того, что продолжил восстановление, завершив торги в понедельник ростом на 1,6%. Причина — в воскресенье вечером Трамп еще раз подтвердил, что не намерен передавать «Томагавки» Киеву, окончательно опровергнув вброс CNN, сделанный ранее. Подобные события лишь создают волатильность в пару процентов сначала в одну сторону, потом в другую, но не тренд.

📊По состоянию на 09:32 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, падает на 0,44% и находится на уровне 2559,82 пункта.

🍃Статистически октябрь — самый худший месяц для российского рынка. Будем надеяться, что в этот раз статистика не подведет и ноябрь выдастся лучше.

🛢 Новые санкции США против «Роснефти» и «Лукойла» не успели существенно сказаться на объеме экспорта российской нефти — в октябре он снизился на 1,2% м/м. Полное влияние можно будет оценить только после 21 ноября, когда санкции вступят в силу. Судя по нефтяным котировкам, компании ждет удлинение поставок и рост дисконтов, но не потеря внешних рынков.

🔆 Правительство утвердило новую систему мотивации менеджмента госкомпаний, выходящих на публичный рынок. Будет устанавливаться дополнительное вознаграждение топ-менеджмента, привязанное к росту стоимости акций. Было бы неплохо добавить подобную систему для тех компаний, которые уже торгуются на рынке.

@twostocks

🏦🧮 ФОКУС-ПОКУС ОТ БУХГАЛТЕРА SFI... ИЛИ КАК УВЕЛИЧИТЬ ПРИБЫЛЬ В 4 РАЗА

Холдинг SFI представил отчетность за 9 месяцев, показав прибыль в 76,2 млрд руб. против 17,7 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Котировки даже прибавили в моменте 7,05% (но рост уже замедлился до примерно +5%).

Нет, компания не нашла неучтенные золотые запасы. Все гораздо проще: холдинг в своем составе имеет ряд активов, включая «Европлан», который бухгалтеры SFI и решили переоценить по рыночной стоимости, ранее он оценивался по номинальной стоимости акций.

❗️Формально, это сделано чтобы привести в соответствие с фундаментальной оценкой размер активов холдинга. Другой вопрос, почему это делается вдруг именно сейчас.

Некоторые полагают, что это может стать прелюдией к продаже актива, но мы так не считаем. Во-первых, продавать в текущих условиях высоких ставок крайне невыгодно, а SFI не нуждается срочно в деньгах. Во-вторых, найти покупателя, у которого найдется лишние 60 млрд руб., тоже непростая задача.

🍌Так что «иногда банан — это не просто банан», и, скорее всего, бухгалтерия действительно решила привести баланс в порядок.

@twostocks

💪 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ЖИВЕЕ ВСЕХ ЖИВЫХ, НЕСМОТРЯ НИ НА ЧТО

🚀 Вчера во второй половине дня индекс Мосбиржи в моменте потерял 1,5%. Это произошло на фоне заявлений, сделанных в ходе оперативного совещания президента Владимира Путина с постоянными членами Совбеза. Министр обороны Андрей Белоусов заявил о необходимости немедленно начать подготовку к полномасштабным ядерным испытаниям.

В ответ президент поручил изучить целесообразность подготовки к таким испытаниям. Позднее его пресс-секретарь Дмитрий Песков подчеркнул, что речь идет лишь об изучении вопроса, если другие страны нарушат мораторий на такие испытания. После этого индекс частично восстановился.

📊По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,14% и находится на уровне 2554,5 пункта.

🏦 Во время своего выступления на РБК зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, что никто не принуждает ВТБ конвертировать «префы», поэтому банк не торопится с этой операцией. Планов проводить невыгодную для держателей «обычки» конвертацию и ущемлять права миноритарных акционеров тоже нет.

💳 В «Дом.РФ» не исключили возможность переноса IPO в связи с рыночной конъюнктурой. Получить адекватную оценку на таком рынке, где инвесторы боятся вкладываться даже в крепкие, проверенные годами активы, будет действительно непросто.

@twostocks

🤩✈️🪂 КРУПНЕЙШИЙ АКЦИОНЕР САМОЛЕТА РЕШИЛ КАТАПУЛЬТИРОВАТЬСЯ ИЗ АКЦИЙ. ГЛАВНОЕ, ЧТОБЫ ТЕПЕРЬ НЕ КАТАПУЛЬТИРОВАЛО МИНОРИТАРИЕВ

Один из крупнейших акционеров девелопера «Самолет» Павел Голубков продал почти 10% своей доли в компании, следует из информации в «СПАРК-Интерфакс».

🤷‍♂️С одной стороны ничего особенного, кто-то продает кто-то покупает. С другой, если посмотреть, где он это делает (спойлер: вероятно, на открытом рынке), то возникают вопросы. К тому же это далеко не первый крупный инвестор, за последние пару лет сокративший долю или покинувший ряды акционеров.

Причем в пресс-службе «Самолета» заявили Frank Media, что никаких пакетных или внебиржевых сделок с акциями стратегических акционеров не проводилось. Т.е. можно предположить, что продажа пакета была в рынок.

👉 В итоге имеем, что один из крупнейших акционеров сокращает долю и продает в рынок, хотя обычно такой крупный пакет продают через внебиржевые сделки. Это, конечно, наводит на мысли, когда крупный акционер не очень верит в бизнес (иначе зачем продавать акции на «дне») и, возможно, не смог найти покупателя на свой пакет.

📉 Дела у застройщиков и вправду идут не очень. А снижение ключевой ставки может сыграть даже против, вопреки сложившемуся мнению, так как делает более привлекательным вторичный рынок из-за разницы цен и снижения разницы ставок между льготной и рыночной ипотекой.

@twostocks

😴 РЫНОК В СПЯЧКЕ. ЖДЕМ НЕДЕЛЬНУЮ ИНФЛЯЦИЮ. У «ЛУКОЙЛА» СОРВАЛАСЬ СДЕЛКА

В четверг индекс Мосбиржи показал околонулевое движение, объемы торгов были небольшие. Сегодня рынок, вероятно, повторит эту динамику. Напомним, что вечером выходят данные по недельной инфляции, перенесенные из-за праздников.

📊По состоянию на 09:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,17% и находится на уровне 2547,1 пункта.

⛽️ Gunvor отозвала предложение о покупке активов «Лукойла» из-за позиции Минфина США, который отказался согласовывать сделку. «Лукойлу» снова придется искать покупателя на свои иностранные активы и не факт, что сделку согласуют. Объем бизнеса, сосредоточенный в этих активах, небольшой, поэтому прямого влияния на финпоказатели не будет.

💯ЦБ предполагает, что инвестор сможет подать в суд, если на IPO компания представит завышенные прогнозы аналитиков. Об этом заявил зампред Банка России Филипп Габуния в подкасте «Куда смотрит ЦБ». Самый интересный вопрос — как будет определяться, завышен был прогноз или нет.

⛓️Ассоциация «Русской Стали» сообщила о падении производства стали в 2025 году не на 10%, как ждали в июне, а аж на 14%. Без снижения ключевой ставки ниже 12% сектор еще долго будет на дне.

📑 Поправки ко второму чтению проекта федерального бюджета на 2026-2028 гг. будут предусматривать сохранение льготы на уплату НДС при покупке отечественного программного обеспечения. Несколько позитивно для IT-компаний, которые и так чувствуют себя не очень на фоне снижения заказов.

🌾 «ФосАгро» опубликует результаты по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2025 года.

@twostocks

📦 OZON ВНЕЗАПНО ОБЪЯВИЛ ДИВИДЕНДЫ. ОТКУДА ДЕНЬГИ?

Совет директоров Ozon рекомендовал выплатить по результатам девяти месяцев 2025 года дивиденды в размере 143,55 руб. на бумагу.

Ozon довольно творчески подходит к формированию отчетности. Например, считает остатки на счетах и депозиты клиентов как свои деньги, что позволяет ему говорить об отсутствии долга и даже хвастаться свободным денежным потоком.

Без этого фокуса свободный денежный поток (FCF) околонулевой, а чистая прибыль даже по отчету суммарно за первое полугодие и вовсе отрицательная. Но так глубоко вряд ли кто-то копает на нашем рынке, так что, если подойти к расчетам формально, то EV/EBITDA, равная ~8x в этом году, в следующем может превратиться в 6–7x.

📈Таким образом, при сохранении высоких темпов роста и, что немаловажно, переходе к выплате дивидендов котировкам есть куда расти.

Что касается причин выплаты дивидендов, то тут напрашиваются две причины:

🔴 Поддержать котировки после переезда, так как будет навес из тех, кто купил «заморозку» в Euroclear;
🔴 Острая потребность материнской компании — АФК «Система» — в деньгах на обслуживание своего огромного долга.

⚖️Мнение 2Stocks

Есть некоторые вопросы, как Ozon отражает финансовые показатели, но, судя по динамике котировок в этом году, рынок это не сильно волнует. Так у котировок есть еще потенциал роста, особенно если выплаты дивидендов продолжатся на стабильной основе, а EBITDA продолжит демонстрировать рост и в следующем году.

📄Отчет за III квартал запланирован на понедельник, 10 ноября.

@twostocks

📈СТАБИЛИЗАЦИЯ ИНФЛЯЦИИ ПОДДЕРЖИВАЕТ РЫНОК

📊Инфляция стабилизировалась вместе с биржевыми ценами на бензин. Индикаторы денежного рынка закладывают снижение ставки до 16% на заседании ЦБ в декабре, что оказывает некоторую поддержку рынку.

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,19% и находится на уровне 2583,54 пункта.

📈Ноябрь на стальном рынке начался со снижения цен в условиях слабого спроса и давления со стороны китайского экспорта. Разворот цен у металлургов, вероятно, случится не ранее второго полугодия следующего года.

🔅Спрос на золото в Китае за 9 месяцев снизился на 8%, до 682,73 тонны. Основной вклад в это падение внесла ювелирная промышленность. На фоне роста цен на золото ювелирная продукция из него становится всё менее доступной для населения.

📦 Озон опубликует финансовые результаты по МСФО за III кв. 2025 г. Возобновление торгов запланировано на завтра.

@twostocks