📊 Как повторить портфель 2Stocks? Да и нужно ли это вообще?

☝️Пока наш расчет, опубликованный 4 сентября, за день до максимума текущего года — о том, что рынок перегрет и нас ждет коррекция — себя оправдывает.

Но это еще не конец...

В последние дни индекс Мосбиржи пока болтается вокруг важной поддержки в 3030 пунктов — «ни вашим, ни нашим». Но индекс ОФЗ (RGBI) продолжает пикировать вниз, что оказывает давление на акции через растущую доходность облигаций. К тому же буквально каждый день появляются те или иные инициативы по новым налогам.

📉 Это склоняет нас к тому, что коррекция не закончена и индекс может вполне добить до 2850 пунктов

Рассмотрим каждую из позиций, которую мы держим в публичном портфеле 2Stocks. Мы их набирали в разное время, в результате чего доходность портфеля за последние 12 месяцев составила более 60%. Плюс было влияние от других позиций, которые уже закрыты.

Поэтому мы решили пофантазировать: а что если загрузиться ими не тогда, а сейчас? И если да, то по какой цене?

🏦 По «Сберу» было бы хорошо увидеть 240 рублей за акцию. С учетом всех рисков и целевой цене 300-320 рублей, апсайд 30% — хорошая сделка.

🏦 «Тинькофф» — упал от пиков в два раза сильнее «Сбера». Но это обусловлено большей волатильностью акций. Отрастать он будет тоже быстрее. Интересен по 3000-3100 рублей.

⛽️ «Лукойл» — с такой ценой нефти в рублях, если она продержится до конца года, вполне реально увидеть и 1000 рублей дивидендов на акцию (15% дивдоходности).

У компании есть опция выкупа до 25% своих акций у иностранных держателей. Но в этом направлении, по нашим ощущениям, дела идут не очень. С момента публикации информации в СМИ никаких подвижек по этому вопросу не было, а котировки уже на уровнях, как до выхода новости. Развал сделки может расстроить тех, кто покупал акции под нее.

Тем не менее, мы готовы подумать об увеличении позиции по 5900-6000 рублей.

🪨 «Распадская» — риск новых налогов. В остальном ничего нового, главная идея остается прежней — рано или поздно ситуация разрешится, и Evraz сможет получить дивиденды. В целом, бумаги упали на уровне рынка, пока не собираемся увеличивать позицию.

🛴 Whoosh — накануне добавили в наш портфель и увеличивали позицию на падении. Подробнее писали тут👈

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

$SBER $LKOH $TCSG $RASP $WUSH

@twostocks

🚀 Больше IT — хороших и разных

Сегодня начались торги акциями IT-компании «Софтлайн» на Московской и СПБ Биржах под тикером SOFL. IPO на нашем рынке — очень редкий зверь. Поэтому каждую сделку хочется изучить досконально. У нас уже был один подход к снаряду до старта торгов, мы делали вебинар с главой IR «Софтлайна». А теперь давайте посмотрим, что вырисовывается по итогу:

🔴«Софтлайн» одна из первых на рынке завершила процесс реструктуризации бизнеса. Выход на биржу стал финальным аккордом.

🔴После нашего эфира появилась информация о том, что было обменяно более 82% ГДР — результат очень хороший и подтверждает привлекательность бизнеса «Софтлайна» для инвесторов.

🔴«Софтлайн» провела прямой листинг, и free-float состоит из акций, полученных бывшими владельцами ГДР Noventiq в рамках обмена, а также бумаг сотрудников компании. Итого акций в свободном обращении около 15,7%.

📆 Как прошел первый день на бирже

Начало торгов акциями традиционно прошло очень нервно, котировки просели. Примерно через час, достигнув минимума в районе 136 руб., цена акций пошла вверх и уже сейчас по итогам основной сессии одна бумага стоит почти 150 руб. На часовом графике можно увидеть хоть и локальную, но стабильную положительную тенденцию.

🧐 А что дальше?

Для закрепления позитивного тренда на фондовом рынке компании придется еще активнее развиваться, наращивая финансовые показатели и демонстрируя свои успехи. На наш взгляд, для этого есть все необходимые задатки:

👉 Российский IT-рынок растет на 13% в год и будет сохранять эту динамику, по прогнозам аналитических агентств. Отдельные отрасли будут прибавлять еще быстрее (вплоть до 18%), по данным Б1.

👉 Уход западных вендоров позволяет отечественным IT-компаниям быстрее раскрыть свой потенциал в российском периметре. И не только потому, что клиентам нужна замена иностранных решений, но еще и в связи с тем, что необходима замена экспертизы. Как никогда актуальны услуги по разработке, внедрению, технической поддержке.

👉 Поддержка IT-бизнеса на государственном уровне позволяет технологическим компаниям максимизировать доход. Продвижение импортозамещения на законодательном уровне, налоговые и кредитные льготы — вот это вот все. Единственное, что стоит учитывать — эти меры не вечны.

👉 M&A-сделки. «Софтлайн» любит покупать другие компании — только за этот год было 7 сделок. И что важнее — умеет выбирать и внедрять. Думаем, что результаты за II полугодие 2023 года будут отличные, так как, во-первых, благоприятный сезон, а во-вторых, в отчете сможем увидеть результаты «Софтлайна» вместе с приобретенными компаниями, которые однозначно внесут вклад в оборот и рентабельность бизнеса.

👀 Следим с интересом!

@twostocks

🤑 Дивиденды могут взбодрить инвесторов

Аналитики «Газпромбанк Инвестиции» оценили общую сумму возможных выплат промежуточных дивидендов за 9 месяцев в 985 млрд рублей. Из них около 110 млрд рублей приходится на акции в свободном обращении, которые затем могут быть реинвестированы в рынок.

☝️Но мало просто получить дивиденды. Важно, чтобы после этого котировки закрыли дивгэп.

⛽️ «Флагманом» по дивидендам может стать «Лукойл». Акционеры могут получить от 500 до 600 рублей на акцию. При этом мы считаем, что компания имеет все шансы закрыть дивгэп.

⛽️ Аналогичная ситуация с «Роснефтью». Дивиденды могут составить около 30 рублей на акцию.

⛽️ Менее интересно смотрится «Газпром нефть» с 55 рублями на акцию. Но у компании есть скрытый драйвер — рост пэйаута, так как «Газпрому» нужны деньги. А доля во владении 95% позволяет не переживать, что с миноритариями придется сильно делиться.

🏦 «Банк Санкт-Петербург» планирует заплатить 19,08 рубля на акцию. Вероятность закрытия тоже весьма высока, учитывая, что в этом году ожидается рекордная прибыль у банков.

У остальных дивиденды более скоромные. Например, «Новатэк» заплатит 34,5 рубля. Всего 2% дивдоходности.

💼 «Лукойл» держим в нашем портфеле 2Stocks в «Пульсе»

$LKOH $ROSN $SIBN $BSPB

@twostocks

🏦 Мосбиржа: к новым вершинам

Мосбиржа опубликовала новую Стратегию развития до 2028 года и приняла новую дивидендную политику.

📈Компания хочет нарастить прибыль до 65 млрд рублей в год. Для сравнения, в 2022 году было заработано 36,3 млрд рублей.

☝️Но на рост прибыли в 2022 году во многом повлияли разовые факторы — размещение остатков на счетах типа «С» на депозитах, от которых биржа получала процентный доход + роспуск резервов.

☝️Однако сейчас на стороне бирже играют высокие ставки, что снова увеличивает ее процентные доходы.

💰Дивидендная политика

Если раньше минимальный объем дивидендов составлял 60% от чистой прибыли по МСФО, то теперь — 50%. Этот факт немного расстроил инвесторов.

😶‍🌫️ Скрытый драйвер

Разморозка акций на балансе иностранных держателей. Сейчас 2/3 free float отечественных бумаг заморожено у недружественных нерезидентов. Активы по факту им принадлежат, но они ничего не могут с ними сделать.

Вероятность оценить трудно, но до 2028 года это вполне может произойти, что увеличит объем торгов и комиссионные доходы. На рынок хлынет очень много ликвидности, которой сейчас так не хватает.

⚖️ Мнение 2Stocks

За пять лет Мосбиржа хочет нарастить прибыль по сравнению с 2022 годом почти в два раза. Инструментом достижения этой цели называется высокий темп роста комиссионного дохода – среднегодовые темпы 13%.

В целом, это достижимо, учитывая, что помимо притоков новых клиентов будет индексироваться комиссия.

Что касается акций Мосбиржи в краткосрочной перспективе, то рост котировок во многом обусловлен ростом ключевой ставки. Максим Орловский из «Ренессанс Капитала» даже называет бумаги Мосбиржи «сезонным фруктом», в том плане что они сильно привязаны к циклам денежно-кредитной политики. Как только ЦБ перейдет к снижению, то можно подумать о том, чтобы продать акции Мосбиржи.

$MOEX

@twostocks

‼️«Сбер» рассматривает выкуп своих акций у нерезидентов

Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что «Сбер» думает на тему возможного выкупа акций у иностранных держателей.

⚖️ Каковы шансы

На данный момент только «Магниту» удалось выкупить свои акции у иностранцев. О подобных планах заявлял и «Лукойл», подав заявку на правительственную комиссию. Но спустя месяц после появления информации в СМИ никаких подвижек по этому вопросу нет.

⁉️В чем проблема

Банк России негативно относится к таким сделкам, так как считает, что они уменьшают базу для потенциального обмена замороженными активами. К тому же государство не имеет прямой выгоды от подобного рода сделок.

$SBER

@twostocks

💔 Рекордные дивиденды больше не радуют рынок

Правительство заложило дивиденды «Сбера» по итогам 2023 года, исходя чистой прибыли 1,5 трлн руб., что дает 33,2 руб. на оба типа акций.

По текущим ценам дивдоходность составляет 12,9%. Короткие ОФЗ дают схожую доходность. Поэтому неудивительно, что с начала августа котировки находятся в слабонисходящем тренде. Вчера, после появления этой новости на РБК, в бумагах был небольшой рост. Но вечерняя сессия все равно закрылась в минусе — в районе -0,5-0,6%.

Впрочем, данная ситуация характерна для всего российского рынка. Отскок последних дней практически полностью был обеспечен походом доллара к 100 руб. и ростом нефтяных котировок.

Но дальнейшая девальвация рубля под вопросом, так как с бюджетом проблем нет, а доллар выше 100 руб. вызывает негативный эффект в виде инфляции.

Поэтому мы ожидаем, что ЦБ и правительство будут принимать меры, чтобы не допустить закрепления выше 100 руб. за доллар. К тому же нефтяные котировки потеряли около 10% от своего локального максимума.

Результат на лицо — рост рынка остановился. Пока ситуация патовая — индекс Мосбиржи остается в боковике с начала августа, периодически предпринимая попытки выхода в обе стороны.

@twostocks

Сегодня Alenka Capital опубликовала итоги своих публичных стратегий за III квартал. Большой пост Элвиса Марламова охватывает как общую концепцию, так и важные детали по каждой стратегии. Мы же выцепили из него пару мыслей, которые показались нам интересными:

☝️Как только ЦБ перешел к росту ставок, доля ОФЗ была значительно увеличена

Мы поддерживаем эту стратегию, так как среднегодовая доходность индекса Мосбиржи за последние 10 лет с учетом дивидендов составила 10,2%, а короткие ОФЗ дают более 12% на текущий момент.

☝️Акции только с форвардной дивдоходностью выше ОФЗ

Портфель в акциях состоит из «Совкомфлота», «префов» «Сургутнефтегаза», «Лукойла», «Магнита», а также «Татнефти» и «ИнтерРАО».

Объединяет эти акции одно — форвардный дивиденд, за исключением «ИнтеРАО», выше, чем доходность по ОФЗ. Это будет обеспечивать приток инвесторов, которые готовы получить за риск увеличенную доходность.

📺 Все вебинары Элвиса Марламова на 2Stocks

@twostocks

👻 Частные инвесторы не испугались вчерашнего ЧП с долларом по 100 и продолжают верить в рубль. Посмотрим, что творилось с короткими/длинными позициями по валютным фьючерсам до и после того, как доллар пробил 100 рублей. Итак, поехали, драма в 3 актах:

2 октября: «Ведомости» пишут, что физлица и юрлица разошлись в оценках по курсу рубля. На 28 сентября у частных инвесторов объем шортов по фьючерсам на основные валютные пары перекрывает объем лонгов. При этом у корпоратов все наоборот — они закладывают в будущем ослабление рубля.

3 октября: в этот день валютный рынок достигает точки кипения. На открытии торгов Мосбиржи курс доллара пробивает 100 рублей, а потом уходит ниже этой отметки. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков в этот день говорит, что повышенное внимание к курсу доллара — это «рудимент прошлого».

3 октября: достижение долларом важной психологической отметки не смогло сбить с толку российских частных инвесторов, хотя мы думали, что на панике они начнут переворачивать позиции в обратную сторону. Так, из сервиса Мосбиржи, который мониторит открытые позиции по деривативам, видно, что по фьючерсу Si (контракт на пару USDRUB):

🟠У физиков шортов (608,2 тыс. контрактов) больше, чем лонгов (416,2 тыс. контрактов)
🟠У юрлиц шортов (2,17 млн контрактов) меньше, чем лонгов (2,36 млн)

Ну что, ждем доллар по 90? Или все-таки по 120?

@twostocks

🌾 Отмена дивов «Фосагро» — все действительно так плохо?

Цены на фосфорные удобрения находятся на уровне средних многолетних значений. А слабый рубль увеличивает их стоимость в рублях.

Тем не менее, их цена существенно скорректировалась от пиковых уровней 2022 года, когда фосфорные удобрения стоили 80-100 тыс. руб. за тонну. Сейчас — около 45 тыс. руб. за тонну.

При этом эффект от девальвации рубля частично нивелируется недавно введенными пошлинами на экспорт удобрений. При текущем курсе сборы составят 10%, исходя из надбавки 7% к уже ранее введенным 3%.

Самое интересное — акции «Фосагро» не особо торопились повторять динамику цен на удобрения. А причинами последнего снижения стали рост ключевой ставки и пошлины на экспорт.

Еще одним неприятным моментом стал отказ акционеров одобрить рекомендованные советом директоров дивиденды за I полугодие в размере 126 рублей на акцию — всего 2% дивдоходности.

Возможно, компания решила приберечь кеш на фоне недавних негативных новостей для ее прибыли.

@twostocks