💰Банковский сектор: кто тут остался по нормальной цене?

🏦 Бумага, в которую еще в понедельник верил весь рынок, укатана почти к уровню, с которого начинала возвращение на Мосбиржу. Виновата ситуация с допэмиссией для сделки с Росбанком, хотя основная интрига все еще не раскрыта — как будет оценен Росбанк.

🧐 Сколько может стоить объединенный банковский бизнес?

P/E объединенного банка, по нашим предварительным прикидкам, будет равен что-то около 8-9x, что довольно возмутительно на фоне Сбербанка, который торгуется чуть ниже одного капитала.

🏦 По факту сейчас самым адекватным банковским активом на российском рынке остается именно «Сбер» (недавно писали, почему продолжаем его держать).

🏦 Еще банк «Санкт-Петербург» ничего — и стоит недорого, и дивиденды нормальные объявил (подробнее в дивидендном календаре 2Stocks).

🏦 Совкомбанк — супер, но стоит дороговато, прохлопали момент. Возможно, стоит подождать допэмиссии, которая будет сделана под сделку с Хоум Банком, либо же набирать на общих рыночных просадках.

🔮 Что же до таргета по бумагам «Тинькофф», кажется, что рынок еще сможет загнать их в район 3500 рублей, край 3700-3800 рублей. Но мечты о 4000 рублей, вероятно, отправились на свалку.

@twostocks

5 идей на российском рынке

💡Сегодня в 19:00 мск директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков и сооснователь RZT Rusfond Игорь Шимко в прямом эфире обсудят пять идей на российском фондовом рынке и разберут, как их можно отыграть через опционы. 

▶️ Присоединяйтесь к стриму по ссылке.

@finam_invest — объясняем, как устроен биржевой рынок.

‼️ЧТО МЫ УПУСКАЕМ НА РЫНКЕ?!

Речь пойдет о факторе ликвидности, который при должной популярности акций у инвесторов позволяет расти гораздо выше фундаментально справедливой оценки. Именно поэтому на нашем стриме, посвященном стратегии 2Stocks на 2024 год, мы советовали присмотреться к бумагам третьего эшелона.

☝️Хорошим примером могут служить акции Whoosh и «Яндекса» в последние насколько дней.

🛴 У Whoosh free-float составляет 10%. В реальности, если взять в расчет различные фонды, которые держат бумагу в долгосрок и не продают, доля акций в свободном обращении значительно меньше. Бумаги были никому не нужны в течение всего II полугодия прошлого года, когда сезон закончился. Отправной точкой для роста котировок стала публикация в одном из популярных телеграм-каналов. К тому же компания объявила buyback.

Это привело к вымыванию реального free-float за счет увеличения количества холдеров — инвесторов, которые не готовы продавать акции по крайней мере в течение нескольких месяцев. Это позволяет легко разгонять акции на обычных объемах.

❗️Таким образом, на фактически неизменном фундаментале мы имеем рост на 50% с начала года чисто на технических факторах.

📱 Похожая ситуация сейчас наблюдается с «Яндексом», где на маленьком реальном free-float скопилось большое количество шортов, которые фактически не об кого крыть, а надо, потому что после делистинга Yandex N.V. перед листингом МКАО «Яндекс» это произойдет принудительно. Ситуация подробно описана тут.

💻🚗 По этой же причине мы обратили свое внимание на «Астру» в свое время (кстати, растет на 20% за последние дни) и CarMoney, которая еще не выстрелила, но поверьте, что при соответствующем новостном фоне с такой ликвидностью акции могут взлететь очень быстро, как и остальные, описанные в этом посте.

@twostocks

💻 Вчера продали «Астру» — 55% профита за 3,5 месяца

Покупали тут 👈

Котировки рванули вверх на слухах, что компанию может купить VK, «Ростелеком», «Росатом» или МТС, которые заинтересованы выстраивать собственные экосистемы IT-продуктов.

Конечно, если такая сделка состоится, она явно пройдет с премией к рынку. Но это пока всего лишь слухи. Не факт, что «Астру» будут покупать, и не факт, что владельцы компании согласятся на предложение. А котировки уже прилично на этом выросли.

К тому же не забываем, что на IPO было размещено всего 5% акций. Такое обычно делается, чтобы котировки лучше росли на позитивных новостях (подробнее про эффект free-float писали тут). А затем, когда они достигают приемлемого для владельца/менеджмента уровня, компания проводит SPO.

👉 Подписывайся на нас в «Пульсе», чтобы не упустить лучшие идеи для своего портфеля

$ASTR

@twostocks

🏡 Наши друзья из агентства зарубежной недвижимости Intermark Global подсчитали, что по итогам 2023 года основной спрос россиян по покупке недвижимости в зарубежных странах распределился между:

🟠 Юго-Восточной Азией (37%)
🟠 Ближним Востоком (22%)
🟠 Европой (20%)

🧐 Кому это подходит?

Для начала давайте сориентируемся по условиям. Инвестиции в зарубежные квадратные метры уместны для тех, кто располагает капиталом не менее $100 тыс.

Например, стартовый чек для инвестиций в Таиланд (виллы и апартаменты на Пхукете, Самуи) начинается от $105 тыс. и дает доходность в диапазоне 5-10% годовых. Для вложений в недвижимость Индонезии (апартаменты, таунхаусы и виллы в Убуде) минимальный уровень инвестиций составит $100 тыс., а доходность будет плавающей от 10% до 15%.

☝️На что обратить внимание?

Также нужно обращать внимание на валюту, в которой выплачивается доход. Например, в Таиланде это тайский бат, а в Индонезии — доллар США. Кому-то может не понравиться, что в ряде стран доход выплачивается в национальной валюте. Но в такой ситуации надо смотреть на другие факторы, например, планируете ли вы жить и тратить деньги в этом государстве, а также какая там инфляция. Так, в Индонезии за последние 12 месяцев была зафиксирована дефляция (отрицательный рост цен, Карл!).

3 апреля Intermark Global проведет эфир, на котором расскажет о программах инвестирования в зарубежную недвижимость. Как выбрать страну? Как сформировать собственную стратегию? Какие объекты недвижимости подходят для вас? А также какие иммиграционные возможности доступны в разных странах?

Если вас интересуют эти вопросы, то вам сюда 👉 Инвестиционные и иммиграционные возможности в 2024 году

@twostocks

IPO «Европлана». Участвуем!

«Европлан» — одна из крупнейших лизинговых компаний РФ, специализируется на финансовом лизинге легковых и грузовых авто для малого и среднего бизнеса.

➕Что нам нравится

Среднегодовые темпы роста лизингового портфеля (CAGR) за последние 5 лет — 37%.

Рентабельность капитала на уровне 40% за последние 5 лет.

Дивполитика предполагает выплату 50% от чистой прибыли. За 2023 год дивдоходность будет всего 7%, но, учитывая темпы роста бизнеса, это неплохо.

Роль непроцентных доходов — 42%. У конкурентов сильно ниже, что является преимуществом в период высокой ключевой ставки.

Переподписка уже в 4 раза. По итогу, скорее всего, увидим в 6–8 раз. В IPO принимают участие институциональные инвесторы, а это значит, что, не добрав нужный объем, они будут покупать в стакане.

Free-float на уровне 12,5%, так что можно рассчитывать на аллокацию выше 1%, как у других хайповых IPO.
Доля «Европлана» на рынке лизинга — 10%. Крупнейший игрок.

➖Что нам не нравится

Рост лизингового портфеля на уровне рынка (CAGR по рынку за последние 5 лет — 33%). Отраслевые аналитики предполагают замедление темпов роста до 15% в последующие годы — главный риск для котировок.

Компания не планирует форсировать рост, так как не хочет жертвовать маржинальностью. С одной стороны, поддержка высокого уровня маржинальности — это хорошо. С другой — почему бы не попытаться захватить большую долю рынка?

IPO проходит на схеме cash out, т. е. владелец продает часть бизнеса, а полученные деньги не пойдут на развитие компании.

⚖️ Мнение 2Stocks

Компания оценена по P/E 7x — не сказать, что оценка низкая, но и у компании нет цели разместить за дешево маленький объем, а потом после разгона сделать SPO по нормальной цене.

Тем более, если в ближайшие пару лет темпы роста прибыли будут в районе 20%, то P/E упадет ниже 5x. Очень неплохие перспективы для долгосрочной инвестиции.

@twostocks