💿 «СЕВЕРСТАЛЬ»: ИНВЕСТОРЫ ОКАЗАЛИСЬ В ДИВИДЕНДНОЙ ЛОВУШКЕ?!

В июне после почти трехлетнего перерыва «Северсталь» выплатила дивиденды сразу за весь 2023 год и I квартал 2024 года. Суммарно за два периода получилось 229,81 руб. (дивидендная карточка эмитента на сайте 2Stocks). На дивидендном хайпе бумагу разогнали так, что к отсечке дивдоходность составляла 12,5%. И ЭТО ДЛЯ ЦИКЛИЧЕСКОЙ КОМПАНИИ!

Согласно текущей дивполитике, исходя из того, что чистый долг компании отрицательный, на дивиденды по итогам года может быть направлено не более 100% FCF. По итогам второго квартала компания планирует заплатить 31,06 руб. (107% от FCF).

☝️«СЕВЕРСТАЛЬ» ВСТУПАЕТ В ЦИКЛ РЕАЛИЗАЦИИ МАСШТАБНОЙ ИНВЕСТПРОГРАММЫ!

Первое, что нам не нравится — квартальная дивдоходность всего 2,1%.

Второе, и это главное, «Северсталь» начинает проводить масштабную инвестпрограмму. Это уже начало оказывать давление на FCF — свободный денежный поток снизился на 27% квартал к кварталу.

🤦‍♂️ В итоге имеем компанию, которая генерирует дивидендную доходность меньше 10% годовых. Честно скажем, что были немного в шоке, когда котировки загоняли выше 2000 руб. Да и текущие 1400 руб. кажутся завышенными.

Конечно, менеджмент обещает нам увеличение EBITDA на 150 млрд руб. через 4 года, что на фоне 260 млрд руб. в 2023 году выглядит круто, но пару лет придется пожить с относительно небольшими дивидендами.

@twostocks

📱 До заседания ЦБ сильных движений на рынке не будет, кроме одного...

Индекс Мосбиржи вроде бы отскочил от неприятных 2900 пунктов, но с момента начала роста в прошлый четверг каждая последующая зеленая свечка меньше предыдущей. А сегодня по итогам основной сессии бенчмарк прибавил скромные 0,54%. Из значимых событий, помимо пятничного заседания ЦБ по ставке, можно выделить разве что возобновление торгов «Яндексом» в среду. Любопытно, что не так много инвестдомов решаются давать четкие таргеты по акциям МКПАО «Яндекс» на горизонте 12 месяцев. А все потому, что нет понимания, как откроются торги — нужна точка опоры.

@twostocks

⁉️ КАКИЕ КОМПАНИИ МОГУТ УДИВИТЬ ДИВИДЕНДАМИ?!

Очень интересной мыслью поделился брокер «Атон» в одном из своих обзоров: повышение ставок по налогам в следующем году может заставить мажоритарных акционеров выплатить повышенные дивиденды в этом.

☝️Но для реализации этого сценария должно выполняться три условия:

1. Компания должна быть частной. Госкомпаниям нет смысла проводить эту схему. С точки зрения государства даже лучше, что больше денег уйдет на налоги.

2. На счетах должен быть реальный кеш. Завысить чистую прибыль различными бумажными факторами, а потом качнуть деньги через дивиденды невыгодно ввиду того, что реальные деньги все равно где-то придется брать, а если это будет в долг, то с текущими ставками теряется весь смысл схемы.

3. В ближайшее время на горизонте не должна маячить крупная инвестпрограмма. А то получится, что деньги для ее реализации выплачены в виде дивидендов, а на ее реализацию придется занимать.

👉 Но проблема в том, что компаний, которые подпадают под эти критерии, не так уж и много, если вообще есть.

Пока в голову приходит только «Лукойл», который придержал кеш под потенциальный выкуп своих акций у нерезидентов и, скорее всего, решит распределить его между акционерами, если до конца года выкуп так и не состоится. Также хорошо дела с кешем обстоят у «Северстали», но его как раз планируют под инвестпрограмму.

Если у вас есть кто-то на примете, то пишите в комментариях👇

Фото: канал OnFleek

@twostocks

📱 «ЯНДЕКС» — ЧТО ПРОИСХОДИТ С АКЦИЯМИ?!

«Яндекс» на самом старте торгов рванул к отметке 4542 руб. за бумагу (+11,57% к цене, на которой были приостановлены торги). Но затем акции быстро слили. Что давит на котировки и ждать ли роста?

Во-первых, пока «Яндекс» не торговался, рынок прилично просел, особенно в «эшелонах». Возможно, некоторые инвесторы захотят поменять «Яндекс» на более перспективные, на их взгляд, бумаги.

Во-вторых, на котировки может давить навес предложения со стороны тех, кто покупал акции в Euroclear. Хотя в случае с «Яндексом» он небольшой, так как части таких инвесторов предложили выкуп в 4 раза меньше рыночной цены или ничего, в зависимости от того, когда они покупали Yandex N.V. и переводили его в Россию. Плюс спекулянты, которые захотели зафиксировать быструю прибыль, тоже влияют.

В-третьих, до пятничного заседания ЦБ по ставке покупателей на рынке не ждем. К тому же на следующей неделе, 30 июля, «Яндекс» представит полугодовой отчет и проведет конф-колл. Крупные инвесторы наверняка подождут ясности относительно того, куда будет двигаться компания.

PS. Таргеты от российских инвестдомов подсмотрели у «РБК Инвестиций». Как мы поняли, их собирали до возобновления торгов (еще было не понятно, как реализуется навес), поэтому такой большой разброс.

@twostocks

🔋 НОВАТЭК — ну что, пора брать?

Сегодня за полгода отчитался НОВАТЭК, что дает возможность прикинуть полугодовые дивиденды.

Читая прибыль составила 345 млрд рублей или 112,5 рублей на акцию. Исходя из 50% от чистой прибыли, получается 56,3 рубля. Но НОВАТЭК обычно считает дивиденды от скорректированной чистой прибыли, что уменьшит итоговые выплаты, которые приблизительно составят 50 рублей или 4,5% дивдоходности.

☝️ Однако всем любителям НОВАТЭКа, учитывая, где находятся котировки, можно начинать их набирать. По крайней мере они будут на уровне индекса, а в случае подвижек по срокам реализации проектов, которые встали из-за санкций, могут быть приятные сюрпризы.

@twostocks

🃏ИНФЛЯЦИЯ СПУТАЛА КАРТЫ — КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ПОВЫШАТЬ НЕ БУДУТ!?

Вчера вышли данные по недельной инфляции, которые еще раз подтверждают, что пик инфляционного давления придется на июль, а дальше последует спад.

🤷‍♂️И знаете, что нас удивило? Даже самые паникеры, которые еще совсем недавно писали, что ЦБ может повысить ставку до 20%, решили «подстелить себе соломку» и написали посты, что может все не так плохо и ставку могут не повысить или, на крайний случай, если и повысить, то на 1%.

☝️С точки зрения данных это действительно так. Всплеск тарифов на ЖКХ позади, разница между валютным курсом год к году, чем ближе к осени, тем меньше, и что особенно важно – массовая льготная ипотека позади.

Стоит отметить, что льготная ипотека создавала львиную долю и потребкредитов, которые использовались для первоначального взноса (да-да кредит на кредите), и ремонта, а еще давила на цену аренды, которая теперь пошла в рост, отнимая приличную часть от зарплаты, повышая расходы россиян.

☝️Но есть важный фактор — коммуникации с рынком. ЦБ своими комментариями все это время подводил к повышению ставки до 18%. Банки ему поверили, отразив это в ставках по депозитам и кредитам. К тому же ЦБ же ошибался в своих прогнозах по поводу пика инфляции, поэтому может перестраховаться.

☝️Еще одна дилемма, которая добавляет проблем ЦБ – кредиты с плавающей ставкой. Вряд ли бизнес, который их брал, рассчитывал на «ключ» 18%. Он может попросту загнуться, не дожив до лучших времен — это явно не то, чего хочет ЦБ. Хотя с другой стороны, разница между 17% и 18% незначительная.

👉 Так что базовым вариантом остается повышение на 18% (вероятность 70%), компромиссным – 17% (вероятность 30%).

А какую ставку завтра ждете вы? Пишите в комментариях к посту👇

@twostocks

😱 СТАВКА ДОБЬЕТ РЫНОК?!

ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 2% — до 18%, как и ожидалось большинством аналитиков. Однако проведенные накануне в крупных телеграм-каналах опросы показывали, что среди физиков хватало оптимизма, что ставку повысят всего на 1% или не повысят вовсе.

Основные моменты из пресс-релиза:

☝️Первое — ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки.

☝️Второе — никакого понижения до конца года, допускается ПОВЫШЕНИЕ ДО 20%! (исходя из тех средних значений ставки, которые ЦБ дает до конца года)

☝️Третье — прогноз по ставке на следующий год составляет 14-16%, что дает некоторый шанс снижения в конце этого года или начале следующего.

⚖️ Мнение 2Stocks

Судя по пресс-релизу, ЦБ поставлена цель и дан карт-бланш довести инфляцию до 4% в следующем году, поэтому в некоторой степени регулятор перестраховался, повысив ставку до 18% и дав жесткий сигнал, заранее пресекая рассуждения о том, что пик ставки пройден.

Тем не менее, мы считаем, что в ближайшее время возможно замедление инфляции — это даст ему пространство на смягчение риторики. Но до тех пор все больше людей будет отдавать предпочтение банковскому депозиту, а не фондовому рынку.

@twostocks

😱 Судный день все ближе...

Сегодня российский рынок продолжил падение после пятничного заседания ЦБ. Причина — большой дивсезон подходит к концу, а депрессия от высокой ключевой ставки пока не отпустила. Ожидается, что до конца этой недели пройдут выплаты последних крупных дивидендов в этом сезоне — от «Транснефти» и «Сургутнефтегаза» (дивидендный календарь 2Stocks).

❗️А дальше у рынка фактически не остается драйверов для роста

Из-за проблем платежей за рубеж рубль остается крепким, нефть стабильна, а ключевая ставка отбивает желание инвестировать в акции. Плюс отсутствие роста и неподъемная стоимость маржинального кредитования заставляют инвесторов, обладающих большим аппетитом к риску, сокращать позиции.

☝️Мы не хотим пугать, но в такой ситуации У РЫНКА ЕСТЬ ВСЕ ШАНСЫ ПРОИГРАТЬ ДЕПОЗИТУ ПО ИТОГАМ ГОДА!

📱 Особенно достается «Яндексу», где многие рассчитывали на рост уже с начала торгов. Но, основываясь на данных по объему торгов, мы по-прежнему считаем, что распродажа в этой бумаге носит технический характер и через неделю-две закончится. Котировки могут развернуться и раньше, уже завтра компания представит отчет за первое полугодие и проведет конференс-колл с инвесторами, где расскажет о планах развития бизнеса. Некоторые ожидают, что могут быть объявлены дивиденды. Суть этой идеи в том, что под выкуп российских активов «Яндекса» новым владельцам могли понадобиться заемные средства, а дивиденды — отличный источник для погашения задолженности. Но мы бы на это не рассчитывали, в хорошие цифры из отчетности как-то больше верится.

@twostocks