🩸📉 УЖАСНЫЙ КОНЕЦ КВАРТАЛА — СЛИШКОМ МНОГО КРОВИ НА РЫНКЕ

Индекс Мосбиржи снижается четвертую неделю подряд, приблизившись вплотную к годовому минимуму. Ранее под 2715 пунктов обычно происходил выкуп, но в этот раз его не последовало. Рынок несколько дней терся вокруг уровней, но вчера показал «полшестого» и пошел тестировать годовые минимумы.

Чтобы разобраться в причинах, достаточно вспомнить два основных фактора, которые влияют на котировки в большей степени: геополитика и ставка.

🕊Геополитика. Главный писмейкер (как он сам думает) Дональд Трамп оставил надежды на какое-либо решение в ближайшее время и, пожелав всем удачи, по факту самоустранился. Это значит, что пока положение какой-то из сторон не изменится в худшую или лучшую сторону, переговоры так и будут приводить к одному и тому же результату — никакому.

🏦 Большие надежды возлагались на ставку, но и тут после сентябрьского заседания ЦБ и публикации бюджета все резко записались в скептики

Если коротко, то споры за количество снижений ставки до конца года сместились в сторону, какой период ЦБ оставит ставку неизменной. Большинство начинает склоняться к отсутствию снижения до конца года, некоторые, и хотя их пока меньшинство, пошли еще дальше — никакого снижения до весны. Оптимисты такими темпами скоро перейдут в разряд местных сумасшедших 🚑

🤷‍♂️ С этим можно не соглашаться (мы все еще ждем 15% на конец года), особенно учитывая последние комментарии главы ЦБ по поводу НДС и бюджета, но, так или иначе, эти рыночные настроения сейчас определяют тренд.

👉 Таким образом, есть два варианта развития событий:

🟢Мы повторяем ноябрьский сценарий прошлого года, когда аналитики после пары промахов тоже ударились в скептицизм, который затем не подтвердился. Но даже в этом, казалось бы, позитивном сценарии нужно ждать месяц — до очередного заседания ЦБ, чтобы опровергнуть весь этот скепсис. Все это время рынку будут рассказывать как все плохо, так что обновлению минимумов даже в этом сценарии мы не удивимся.

🔴Негативный — скептики оказываются правы, но и так задавленный за месяц рынок уже не сильно снизится. Хотя болтанка под 2600 пунктов еще несколько месяцев вряд ли входит в чьи-то планы. А существенный проигрыш депозиту с начала года не добавит новых инвесторов.

@twostocks

📈 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ИЗО ВСЕХ СИЛ ДЕРЖИТСЯ И НЕ ПАДАЕТ НИЖЕ ГОДОВЫХ МИНИМУМОВ, А ЮГК МОГУТ ПРОДАТЬ УГМК

Вчера индексу после падения в районе процента в первой половине дня все же удалось закрыться в ноль. Появилась надежда, что без новой порции негативных новостей индекс Мосбиржи еще не готов обновлять годовые минимумы.

📊 По состоянию на 09:28 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,3% и находится на уровне 2692,66 пункта.

⛏ Минфин и УГМК ведут переговоры о покупке контрольного пакета акций ЮГК у «Росимущества».
Ранее в Минфине говорили, что продадут «Южуралзолото» до конца года. Котировки утром рванули более чем на 5%, но сейчас бумаги растут всего лишь на 1,5%. Все-таки в этой истории много неопределенности.

💩 Все гадают по поводу вчерашнего камбэка «М.Видео», но дело тут в огромном количестве шортов, которые набились в бумагу, а вчера брокеры начали резать ставки риска на короткие позиции перед допэмиссией — распространенная практика.

🛢 Морские поставки российской нефти последние 4 недели удерживались на 16-месячном максимуме, а это значит, что Дональду Трампу пока не удалось убедить оставшихся покупателей отказаться от нефти из Москвы — пишет Bloomberg.

🗣Глава комитета Госдумы по финансовому рынку, заявил, что ЦБ на заседании 24 октября 2025 года, скорее всего, снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 16%. Для справки, рынок сейчас начал закладывать отсутствие снижения до конца года.

🌐Рост российского IT-рынка в 2025 году может замедлиться до 10%. Высокая оценка IT-компаний обычно подкреплялась высокими темпами роста выручки, 10% — это не то, что может оправдать минимальные дивиденды или их отсутствие и высокие мультипликаторы.

@twostocks

📉 ПАДЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ — НЕУЖЕЛИ ПРОБЬЕМ ВНИЗ 2600 ПУНКТОВ ПО ИНДЕКСУ МОСБИРЖИ?

На рынке так и не появился покупатель, и он продолжает снижаться. Последняя более-менее существенная поддержка — годовые минимумы этого года в районе 2600 пунктов. Вряд ли большинство рассчитывало увидеть рынок ниже этой отметки на фоне начала снижения ключевой ставки, поэтому при уходе ниже можем увидеть ускорение на срыве стопов и волне маржинколлов.

📊 По состоянию на 09:31 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,55% и находится на уровне 2634,74 пункта.

🔆 Власти предложили обложить НДС операции с банковскими картами. Правительство внесло в Госдуму законопроект об отмене льготы по НДС для операций, связанных с обслуживанием банковских карт, а также для процессинговых и эквайринговых услуг. Льгота была введена в 2006 году для стимулирования безналичных операций.

🚀Американские СМИ нагнетают по поводу эскалации, что тоже давит на рынок.

📉Из-за возможного повышения налоговой нагрузки у IT-сектора, особенно вендоров, возрастут расходы. Но переложить их на клиента полностью не удастся, что будет давить на доходы и акции на среднесрочном горизонте, говорят опрошенные «Ведомостями» аналитики инвесткомпаний.

@twostocks

📊НАСКОЛЬКО РАЗОЧАРОВЫВАЮЩИЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ?

Вчера вечером вышли данные по недельной инфляции, опираясь на комментарии наших коллег в телеграм, мы заметили, что большинством они были восприняты негативно.

Рост недельной инфляции третью неделю подряд, конечно, неприятно, но важно отметить, что хотя 0,13% — высокое значение относительно исторических данных, когда инфляция ЦБ была близка к цели 4%, цифра все же ниже, чем 0,19% за аналогичный период прошлого года, а это значит, что годовая инфляция замедлилась до 8,01%, — следует из данных Росстата. Главной проблемой остается рост цен на бензин.

Цель ЦБ по инфляции на конец года находится в диапазоне 6–7%. Основной всплеск инфляционного давления в прошлом году пришелся с конца октября до конца года. В ноябре-декабре недельная инфляция стабильно держалась выше 0,3%, а в пиковый момент достигала 0,5%. Для снижения инфляции г/г достаточно не повторить таких темпов роста.

Накопленная инфляция с начала года составила 4,29%. Среднемесячный рост цен 0,48%, следовательно, если среднемесячные темпы роста цен несколько вырастут, то за оставшиеся 3 месяца будет тяжело преодолеть отметку в 7% и выйти за пределы прогноза, что потребовало бы немедленной реакции.

👉Мы по-прежнему считаем, что рынок слишком негативен в своих ожиданиях по поводу траектории снижения ключевой ставки, где многие инвестдома заложили ее сохранение до конца года.

Небольшой опрос через реакции:

👍 — ЦБ снизит ставку на 1%

👎 — как бы не повысили

@twostocks

⁉️ДНО ЕСТЬ, ЕГО НЕ МОЖЕТ НЕ БЫТЬ…

📉 Российский рынок продолжил снижение в четверг, до обновления годового минимума остается чуть больше процента. На рынке в целом продолжают преобладать негативные настроения, но приближение к годовому минимуму и сильная перепроданность может способствовать отскоку на рынке.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,42% и находится на уровне 2639,39 пункта.

🛢 Масла в огонь подливают нефтяные котировки, которые в начале недели потеряли 9% на слухах, что ОПЕК+ планирует увеличивать добычу и дальше. При этом рубль только усилил свои позиции.

🇧🇪Бельгия против того, чтобы изъять находящиеся на ее территории российские активы на сумму до 185 млрд евро ($217 млрд). Страна требует гарантий остальных стран ЕС, что в случае будущих исков, которые могут подтвердить незаконность такого изъятия, они разделят такую ответственность.

🗣 Президент России Владимир Путин во время своего валдайского выступления отметил важность борьбы с инфляцией, но в то же время попытаться сохранить положительные темпы экономического роста. Просто еще раз отметим, что скатыванию в рецессию из-за высокой ключевой ставки мало кто будет рад.

@twostocks

⛽️🔮 «СУРГУТНЕФТЕГАЗ» КАК ВАЛЮТНЫЙ ИНСТРУМЕНТ И ЗАГАДОЧНОЕ ПРАВИЛО 29. НЕМНОГО МИСТИКИ В ПЯТНИЦУ ВЕЧЕРОМ...

Еще в начале сентября казалось, что валюта развернулась и до конца года рубль ждет ослабление. Стоит заметить, что большинство аналитиков до сих пор придерживаются этого мнения. Но на этой неделе национальная валюта вновь показала, что все не так просто, и пытаться угадать ее динамику на пару месяцев вперед — задача не из легких.

На этом фоне у инвесторов вновь проснулся интерес к валютным облигациям, но мы бы обратили внимание на привилегированные акции «Сургутнефтегаза» для тех, кто хочет иметь валютную экспозицию в портфеле.

До конца года осталось всего три месяца, а рубль все никак не снижается и если ничего принципиально не изменится, то дивиденды по «префам» с таким курсом будут около нуля.

☝️Но в следующем году убыток от валютной переоценки, понесенной по итогам 2025 года, окажется в прошлом, и начнется новый отсчет⏱️

Поэтому, например, если курс к концу года будет 83 рубля за доллар, то чтобы получить положительную валютную переоценку в следующем году, надо всего лишь получить 31 декабря 2026 года курс выше этой отметки.

☝️Правило 29 в «обычке»

Обыкновенные акции «Сургута», кстати, тоже интересны по текущей цене. В его «обычке» существует правило 29. Оно не имеет фундаментального обоснования, но за 20 лет торгов, включая 2025 год, еще не было года, когда цена «обычки» внутри года не была бы ниже 29 рублей. Для справки, сейчас цена «обычки» 20,9 рублей.

@twostocks

📉РЫНОК ВСЕ-ТАКИ ОБНОВИЛ ГОДОВОЙ МИНИМУМ, А БЫВШАЯ QIWI CОБРАЛАСЬ ДЕЛАТЬ ДЕЛИСТИНГ

В прошедшие выходные индекс IMOEX2, включающий динамику дополнительных сессий, все-таки обновил годовой минимум, достигнув в моменте 2564 пункта. Это в шаге от следующей важной поддержки — 2545 пунктов. Основным фактором снижения стал пересмотр прогнозов инвестдомов и управляющих компаний, которые ухудшили ожидания по траектории снижения ключевой ставки. Главной проблемой остается отсутствие каких-либо позитивных драйверов даже для отскока.

📊 По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,1% и находится на уровне 2594,76 пункта.

🔋 Крупнейшие игроки нефтегазового рынка всерьез обеспокоены стремительным наращиванием мощностей для экспорта СПГ из США. Не лучшие новости для «Новатэка», у которого, помимо проблем с расширением мощностей, могут добавить проблемы в виде низких цен.

📱 Совет директоров NanduQ (бывшая Qiwi) одобрил решение подать заявку на делистинг с Мосбиржи. Сейчас на рынке нет реакции, т.к. бумаги NanduQ не торгуются в утреннюю сессию. В настоящее время компания не ведет никакой операционной деятельности в России и не объявляла о редомициляции, соответственно, листинг на Мосбирже не является приоритетом, говорится в сообщении.

🛢 Трейдеры на фьючерсах на нефть продолжают ставить на дальнейшее снижение котировок, так как спред между ближайшими фьючерсами (бэквордация) продолжает снижаться, отмечает Bloomberg.

⛽️ Китай может поставлять бензин в Россию, если снизятся импортные пошлины. Ситуация с предложением бензина остается напряженной, а это один из основных факторов рост инфляции в данный момент.

@twostocks

😱СТРАСТИ ПО СТАВКЕ. СНИЖЕНИЕ ОТКЛАДЫВАЕТСЯ ДО ВЕСНЫ?

На прошлой неделе инвестдома начали пересматривать прогноз по ставке в негативную сторону: в Альфа-банке считают, что ставку оставят неизменной до конца года, а в УК «Первая» (одна из крупнейших управляющих компаний) пошли еще дальше и ждут, что ставку не будут снижать до апреля следующего года. Хотя оптимисты еще и остались, но их число падает, а сам оптимизм угасает.

☝️Эти ожидания, безусловно, имеют сильное влияние на рынок, хотя бы потому, что они начинают транслироваться на клиентов. Как заметил наш коллега Олег Кузьмичев, УК начали активно предлагать инвесторам другие активы (облигации, фонды ликвидности) в соответствии с этими ожиданиями. Вероятно это и стало основной причиной последней волны распродаж — люди просто выводят деньги из фондов акций.

📉Разберем основные доводы пессимистов и попробуем разобрать их доводы:

🔴Сохранение напряженности на рынке труда на фоне обновления исторического минимума безработицы. У HeadHunter есть очень хороший индекс, который показывает, сколько соискателей приходится на одно резюме. Открывает его и видим умеренный уровень конкуренции за рабочие места, а в целом ситуация сильно лучше прошлого года, когда работодатели дрались за сотрудников. А обновления минимума может быть связано с тем, что работодатели вместо увольнения сотрудников переводят их на неполную рабочую неделю.

🔴Рост цен в связи с повышением НДС. По этому поводу уже высказались глава ЦБ, первый зампред ЦБ и министр финансов. Все они сходятся во мнении, что влияние не превысит 1% прибавки к инфляции. Скорее всего, основная реакция уже произошла на прошлом заседании.

📈Оптимисты же смотрят за динамикой инфляции, которая хоть и сбавила темпы снижения, но в ноябре-декабре должен во всю проявиться эффект базы. В чем его суть — в том, что в последние недели декабря год назад недельный рост цен местами доходил до +0,5%. В конце этого года цифры будут несопоставимо ниже, что сильно улучшит показатель инфляции в годовом выражении. Так, что если сейчас она находится ближе к 8%, то к концу году будет реально увидеть снижение в район 6-7%. А это хорошо для дальнейшего снижения ставки.

👉 Мы по-прежнему считаем, что доводы пессимистов слабоваты. Реакция на налоги уже последовала на прошлом заседании, а траектория инфляции пока не вызывает серьезных опасений. Хотя рост цен на бензин и создает риски.

@twostocks

⁉️ ИНДЕКС МОСБИРЖИ МСТИТ ТЕМ, КТО СЛИВАЛ ЕГО НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ. А В ЗОЛОТЕ НОВЫЙ РЕКОРД

📈 Индекс Мосбиржи начал неделю ростом, большинство бумаг отыграли пятничное падение. Явных причин для разворота не было. Возможно, продажи со стороны управляющих компаний, о которых ходили слухи на рынке с прошлой недели, сошли на нет.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,18% и находится на уровне 2646,45 пункта.

🛢 Увеличение добычи нефти ожидается в России в 2026 и 2027 годах на фоне снятия ограничений ОПЕК. Прирост добычи прогнозируется уже в октябре и ноябре текущего года. Это несколько скомпенсирует давление цен на нефть и позитивно для компаний, которым важен объем, например, «Транснефть».

🔅 На фоне сильных притоков со стороны институциональных инвесторов и сильного спроса со стороны мировых ЦБ, цена на золото в этом году выросла почти на 50% — такого не было уже более полувека. Сегодня утром стоимость тройской унции впервые в истории превысила $4000.

@twostocks

🤷‍♂️ЦБ И МИНФИН РАССКАЗАЛИ ЭМИТЕНТАМ, КАК ВЗАИМОДЕЙСТВОВАТЬ С ИНВЕСТОРАМИ. НО МЫ СЧИТАЕМ, ЧТО МИНОРЫ ПОРОЙ САМИ ВИНОВАТЫ

Банк России совместно с Минфином выпустил документ, объясняющий как публичным госкомпаниям взаимодействовать с розничными инвесторами. В общих чертах он предлагает учитывать интересы розничных инверторов и способствовать реализации их корпоративных прав, а также быть более открытыми.

Вряд ли этот документ удостоился бы значимого внимания, если бы не история с «Интер РАО», где представитель компании прямым текстом заявила, что среди ее целей нет повышения капитализации, что взбудоражило общественность.

🤬Инвесторов так задело это заявление, что они до сих пор вспоминают его, когда где-то заходит речь идет про работу компаний с розничными инвесторами.

☝️Но если разобраться, то на самом деле компании не обязаны работать ни над повышением капитализации, ни выплачивать дивиденды просто потому, что миноритарные акционеры этого очень хотят.

👉 Причина — никто не заставляет быть акционером такой компании

И если представитель компании заявляет, что в данный момент рост капитализации или выплата дивидендов не входит в планы руководства, наверное, это та самая честность, которой хотят Минфин и ЦБ. К тому же розничные инвесторы почти всегда являются миноритарными акционерами, что предполагает нахождение их интересов на втором месте, как бы жестоко это ни звучало.

🤔 Согласитесь, честность — это куда лучше, чем давать заранее невыполнимые гайденсы, по сути, обманывая инвесторов, но при этом вроде как ратовать за рост капитализации.

☝️По нашему мнению, чтобы не попадать в неприятные ситуации, нужно выбирать компании, где цели компании и мажоритарного акционера совпадают с целями розничных инверторов.

Ну что, коллеги, проголосуем?

👍 - полностью согласен, ваши ожидания — ваши проблемы
👎 - нет, эмитент должен по умолчанию заботиться о минорах

@twostocks

📈ДОЛГОЖДАННЫЙ ОТСКОК. НО НАДОЛГО ЛИ?

По итогам вчерашних торгов рынок продолжил восстанавливаться после волны распродаж на прошлой неделе. Каких-либо позитивных факторов не прибавилось, а в клубе «ставки 17%» даже пополнение — Sber CIB, но и желающих продавать на годовых лоях не так много.

📊 По состоянию на 09:31 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,04% и находится на уровне 2667,57 пункта.

📉Инвестиционная активность частных инвесторов заметно снизилась в связи с сохранением жесткой монетарной политики Банка России. За сентябрь чистые привлечения в розничные паевые фонды упали в 2,5 раза. К тому же индекс рискует закрыться в минус второй год подряд, чего не случалось с 2000 года, что давит психологически.

🏦СД «ДОМ.РФ» 14 октября обсудит подачу заявки на листинг акций и установлении ценового диапазона размещения — банк готовится к IPO. Хотя максимально странно проводить его в текущих условиях, когда инвесторы бегут с рынка, а из-за падения компаний, выходивших на IPO совсем недавно, IPO имеют не лучшую репутацию. Вероятно, придется дать серьезный дисконт к оценке.

🔅Ралли в золоте не утихает — котировки превысили $4000 за унцию и обновили исторический максимум. Несмотря на то, что котировки уже показали рекордный рост — удвоились за два года, приток в мировые золотые ETF в сентябре составил рекордные $17,3 млрд.

@twostocks

🤷‍♀️🏠 ЗАЧЕМ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА, ЕСЛИ ДИВИДЕНДОВ ВСЕ РАВНО НЕТ?

Вероятно, так решили в ПИК и одобрили отмену дивидендной политики.

Текущая дивидендная политика группы предусматривает выплату в качестве дивидендов не менее 30% от чистой прибыли компании по МСФО. Но при этом девелопер уже 5 лет не платит дивиденды, так что тут мало кто расстроился. Последние были в 2021 году, тогда дивдоходность составила всего 2,2%.

А вот зачем проводить обратный сплит 100 к 1, чтобы увеличить цену одной акции, непонятно. Обычно так делают, если акции стоят меньше копейки или около того.

@twostocks

📉ЧЕРНАЯ ПОЛОСА НА РОССИЙКОМ РЫНКЕ

Вчера индекс установил пару не очень позитивных рекордов. Во-первых, обновлен годовой минимум, во-вторых, если брать только основную сессию, то это самое сильное падение за день с сентября 2022 года.

👉Причин хватало: заявления главы МИД, где он заявил об исчерпании позитивного импульса, достигнутого на Аляске, скачок инфляции, который сильно повысил вероятность того, что ЦБ возьмет паузу, слухи о возможном обмене заблокированных ценных бумаг иностранных эмитентов на российские акции.

📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,55% и находится на уровне 2558,91 пункта.

🟡Продажи валюты со стороны экспортеров в сентябре снизились на 21% м/м — до $4,9 млрд, сообщает ЦБ. Удивительная стойкость рубля на этом фоне.

@twostocks

⁉️ НАСКОЛЬКО ВСЕ ПЛОХО: З ФАКТОРА СТРАХА И АРГУМЕНТЫ ПРОТИВ НИХ

Российский рынок после попыток восстановления оказался вчера под сильнейшим давлением, которое перечеркнуло все эти попытки. В одной точке сошлось сразу три негативных фактора, которые мы перечислили в утреннем посте.

📉В некоторых акциях, например в Совкомбанке, прокатилась волна маржинколлов. На это указывают локально высокие объемы и резкий выкуп.

Из позитивного (мы решили, что записываться в команду пессимистов нам уже поздно) — на рынке еще есть те, кто готов выкупать эти маржинколлы на текущих уровнях.

👇Разберём все эти негативные факторы поподробнее:

🕊Геополитика

Вчера замглавы МИД Сергей Рябков заявил, что импульс, который придала украинскому урегулированию встреча президентов России и США на Аляске, оказался исчерпан. Но уже сегодня не менее важная фигура, помощник президента России по внешней политике Юрий Ушаков, заявил, что заявления о якобы исчерпанном импульсе Анкориджа являются в корне неверными.

Если даже люди, занимающиеся непосредственно вопросом, опровергают друг друга, то стороннему наблюдателю разобраться во всем этом почти нереально. Мы уже оставили свои попытки.

📊Инфляция

Все испугались вчерашнего принта, который отображает недельный скачок с 0,13% неделей ранее до 0,23%, но глава ЦБ сегодня все прокомментировала за нас:

Недельные темпы роста цен за последние четыре недели в основном отражают повышение по волатильным компонентам, таким как плодоовощная продукция и бензин. Устойчивые компоненты инфляции растут примерно на уровне летних месяцев, возможно, даже чуть ниже. Мы будем ориентироваться на месячные данные, они более информативны.

🔄Обмен активами

Вчера появились слухи, что ряд брокеров предлагает своим клиентам поучаствовать в обмене замороженных активов, где взамен «заморозки» они получат акции российских компаний. Обмен якобы должен произойти по рыночной цене. Это может создать потенциальный навес в акциях. Но пока никакой конкретики по поводу того, состоится ли такой обмен вообще и какой объем, нет. Все это остается на уровне слухов, публикаций в официальных СМИ до сих пор нет.

Пока кажется, что принципиально ситуация хуже не стала, разве что пессимизма стало больше (клуб «ставка 17%» пополняется участниками), а низкая ликвидность добавляет волатильности, только сегодня от минимумов индекс уже прибавляет 100 пунктов.

@twostocks

📈НАВЕС ПРОДАЖ НА РЫНКЕ ВЫДЫХАЕТСЯ

Вчера на рынке была мощная встряска, сопровождавшаяся маржинколлами. В моменте рынок обновил годовой минимум. Тем не менее индекс МосБиржи вырос на 2,3%, по итогам, торгов, а амплитуда колебания внутри дня достигала 4,5%.

📊 По состоянию на 09:50 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,06% и находится на уровне 2635,46 пункта.

💿 «Норникель» стал лидером роста среди по итогам основных торгов. Компания достаточно легко переносит коррекцию на фоне ралли на рынке цветных металлов, но, чтобы это ралли существенно отразилось на результатах компании, цены должны продержаться на текущих высоких уровнях хотя бы пару кварталов.

🔅После мощного ралли в золоте наблюдаются первые попытки фиксации. Это не обязательно начало коррекции. Но рост почти в 2 раза за 2 года — большая редкость по историческим меркам.

⚡️Минэнерго намерено законодательно закрепить для энергокомпаний приоритет инвестиций перед дивидендами. Ряд крупных компаний и так давно ничего не платит, например, «Россети» и «Русгидро», а дочерние компании «Россетей» платят, потому что таким образом материнская компания получает с них деньги.

🔆Настало время легализовать инвестиции в крипту, но займет это несколько лет, объявили в Банке России. ЦБ намерен ввести прямое регулирование крипторынка к 2026 году. Причем доступ к операциям с криптовалютами получат все квалифицированные инвесторы, а не только «особо квалифицированные».

@twostocks

⚡️ДИВИДЕНДЫ В ЭНЕРГЕТИКЕ ВСЕ?! НА ПЕРВОЕ МЕСТО ВЫХОДИТ CAPEX?

Акции «дочек» «Россетей» резко контрастируют по сравнению с остальным рынком. Даже без учета довольно высоких дивидендов они прибавляют десятки процентов с начала года.

В первую очередь это обусловлено, что компании платят стабильные дивиденды, которые растут год к году сильнее инфляции на фоне опережающего роста тарифов.

Но, вероятно, ситуация, когда рост тарифов транслируется в рост благосостояния миноритарных акционеров, продлится недолго.

Минэнерго намерено законодательно закрепить для энергокомпаний приоритет инвестиций перед дивидендами, выяснило агентство Reuters.

❗️На этом фоне существуют объективные риски того, что материнская компания скинет часть своего CAPEX на дочерние. В таком случае дивиденды могут быть меньше ожидаемых или быть вовсе отменены.

👉 Напомним наш пост, где мы подчеркнули, что если цели компании и мажоритарного акционера не совпадают с вашими, то стоит задуматься о причинах иметь ее в своем портфеле.

@twostocks

📈ОБВАЛ РЫНКА НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ СВЯЗЫВАЮТ С ОБМЕНОМ АКТИВАМИ. НО У СТРАХА ГЛАЗА ВЕЛИКИ

На прошлой неделе российский рынок продолжил находиться под давлением. 8 октября было зафиксировано сильнейшее за полгода падение — внутри дня отвал составил минус 4,5%, некоторые акции обновили свои годовые минимумы. В то же время по итогам недели индекс Мосбиржи потерял всего 16 пунктов, потому что падание сопровождалось попытками выкупа.

📊 По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,29% и находится на уровне 2596 пункта.

🔄Агрессивное падение индекса Мосбиржи связали со слухами об обменах активами. По нашему мнению, это маловероятно. Так как в презентации БКС указано, что даже в случае успеха на весь процесс уйдет 7–12 месяцев. При этом нет понимания по объему активов, а также удастся ли в итоге согласовать сделки.

🏦 Ключевую ставку в этом году могут снизить только на 1% — до 16%. На ближайшем заседании в октябре регулятор возьмет паузу и сохранит прежнюю политику, уверены эксперты — консенсус-прогноз «Известий».

🗣Трамп подтвердил намерение ввести пошлины в 100% на товары из Китая с 1 ноября, что может в том числе сильно ударить по товарному рынку. Но судя по динамике на мировых площадках, пока мало кто верит в эти угрозы.

@twostocks

🏦 БАНКАМ УДАЛОСЬ ИЗБЕЖАТЬ НАЛОГОВ. ПОКА УДАЛОСЬ...

По крайней мере, в части налоговых рисков наша ставка на банки пока работает:

Минфин РФ рассматривал повышение ставки налога на прибыль для банков, но принял решение не делать этого: кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит свое дивидендами.

Напомним, что у нас два госбанка на рынке — 🏦ВТБ и 🏦«Сбер». Если по поводу «Сбера» сомнений ни у кого нет, то для ВТБ желание «получить свое дивидендами» смотрится более позитивно. Еще из позитивного: вопрос с налогами на банки не будет подниматься еще год.

☝️Из негативного: если в Минфине уже на полном серьезе рассматривался такой вопрос, то будем честны, при некоторых обстоятельствах к этому вопросу могут вернутся вновь.

👉 Так что стоит обратить внимание на исполнение бюджета в следующем году к началу осени.

@twostocks