#WF_библиотека

Определение тренда, уровни сопротивления и поддержки

В предыдущем посте о техническом анализе упоминалось о важности определения тренда. Важность в том, чтобы выявить куда движется рынок. Самый быстрый способ увидеть, в каком направлении тренд, это нужно прочертить линию, проходящую через ценовые минимумы и максимумы за определенный период времени (день, неделя, месяц). Таким образом, на графике цен построенные линии образуют канал, в пределах которого движется цена.

@weirdfin

#WF_личныефинансы

Налоговые вычеты

В поисках оптимизации личных финансов, я как-то наткнулся на статью про налоговые вычеты. Потом решил покопаться и поделиться тут с вами, может окажется для кого то полезным.
Что такое налоговый вычет? Это сумма, которая позволяет снизить налоговую нагрузку.

Согласно Налоговому кодексу РК физическое лицо имеет право на применение следующих видов налоговых вычетов по ИПН (вычеты применяются в порядке очередности, указанному в статье 342 НК РК):
1) налоговый вычет в виде обязательных пенсионных взносов
2) налоговый вычет по пенсионным выплатам и договорам накопительного страхования
3) стандартные вычеты
4) прочие налоговые вычеты, которые включают в себя: по добровольным пенсионным взносам, на медицину и по вознаграждениям.

С первыми двумя пунктами все понятно, особый интерес вызывают стандартные и прочие налоговые вычеты.
Стандартные налоговые вычеты уменьшают налогооблагаемый доход в размере одного МЗП каждый календарный месяц и применяются в том календарном году, когда возникает основание по их применению (заявление работника на применение таких вычет на основании статьи 346 Налогового кодекса). Для ветеранов ВОВ, ветеранов труда, инвалидам, родителям/опекунам ребенков-инвалидов действует стандартный вычет в размере 882 МРП в год.

Добровольные пенсионные взносы также поощряются в виде вычетов до расчета налогов. Нужно только представить договор о пенсионном обеспечении за счет добровольных пенсионных взносов и документ, подтверждающий уплату добровольных пенсионных взносов.

Вычеты на медицину (сразу идет оговорка – за исключением косметологических) применяется в размере не более 94-кратного размера МРП за календарный год. Нужно соответственно предоставить документы, подтверждающие факт получения медицинских услуг. Если оплата была в иностранной валюте, идет перерасчет в тенге с применением официального курса.

Вычеты по вознаграждениям (по ипотеке) пока что могут применять те, кто получил ипотечный займ в ЖССБ. Правила расписаны в статье 349 НК РК. Планируется расширить на все банки уже в следующем году, посмотрим🧐

Также, в 2021 году ожидается расширение налоговых вычетов – вычеты для многодетных семей и вычеты на обучение.

@weirdfin

#WF_инвест

Облигации в портфеле

Облигации важный компонент портфеля долгосрочного инвестора. Наличие бондов (облигаций) в портфеле инвестора помимо диверсификации к другим классов активов привносит элемент стабильности, так как такие ценные бумаги имеют предсказуемые денежные потоки в виде купонов. Да, акции популярны и всегда на слуху, но достаточный микс облигаций с акциями может обеспечить устойчивость вашему портфелю.

@weirdfin

#WF_инвест

Немного про ожидаемую доходность

Инвесторы оперируют понятиями ожидаемой доходности. Исходя из названия ожидаемая доходность – это прибыль или убыток, которую инвестор ожидает получить с определенной инвестиции. Всё остальное, где уже зафиксировали прибыль/убыток, относится к реализованной доходности. Поэтому надо понимать о какой доходности идет речь, когда вам описывают тот или иной "кусок бумаги".

Есть взаимосвязь между ценой, которой вы платите и доходностью, которой ожидаете. При падении цен, ожидаемая доходность растет и наоборот, падает, когда цены растут. Рядовой инвестор подвластен эмоциям (человек как никак) и считает, что недавние высокие прибыли будут увеличиваться и приведут к еще более высоким ценам. Основной недостаток, наверное, в том, что оценка ожидаемой доходности часто проводится на базе реализованных (исторических) доходностях, что не гарантирует заданной доходности. Или можно это интерпретировать как, «какую доходность должен ожидать инвестор при похожей ситуации в прошлом с учетом постоянства некоторых вещей». Возьмем к примеру японские акции, в 80-ых годах они доминировали в мире и показывали высокую доходность. Тот, кто решил бы в начале 90-ых вложиться в них, ожидая как минимум такую же доходность, был бы сильно разочарован.

Но понятие доходности неразрывно связано с понятием риска. Инвестирование на фондовом рынке основывается на простом факте, что инвесторы ожидают компенсации за принятие риска при покупке ценных бумаг. Кто готов вложиться в акции казахстанских компаний, если они будут предлагать доходность в 10%, когда гарантированные депозиты дают 9%? Мало кто. Рисковать своим капиталом за дополнительный доход в размере 1% выглядит не совсем целесообразным А если эта разница будет 5% или 7%? То уже выглядит более привлекательным. Обычно, разница между доходностью рискованного актива и безрискового называется риск-премией (в нашем примере как премия над депозитами). Сама премия является вознаграждением за неопределенность и зависит от различных факторов. Следовательно, если хотите получать более высокий доход, то приготовьтесь принимать на себя соответствующие риски.

Приведу цитату из «Разумного инвестора»: «Покупать облигации исключительно ради высокого процентного дохода – все равно, что жениться ради секса». Тут вместо облигации подойдет любая другая ценная бумага.

@weirdfin

#WF_инвест

Нетипичный способ расчета ожидаемой доходности акций

Продолжая тему ожидаемой доходности, хочу с вами поделиться одной интересной статьей. Она про неклассический, больше философский способ расчета ожидаемой доходности (по акциям, входящих в индекс S&P 500).

Суть подхода сводится к силам спроса и предложения, которые определяют цену любого актива. Для прогноза доходности рассчитывается средняя доля инвесторов в акций из общего портфеля США (помимо акций, включающего бонды и наличные). И чем больше эта доля инвестиций в акций, тем меньше в перспективе их ожидаемая доходность. Цены акций не меняются, потому что участники рынка решили определить им разные мультипликаторы. Они больше меняются из-за роста или снижения стремления инвестиционного сообщества распределить свои вложения в акции.
Автор статьи также сравнивает свой метод с другими традиционными способами определения ожидаемой доходности и объясняет логику и принципы своего расчета.

Ссылка на статью (на англ.)👉: http://www.philosophicaleconomics.com/2013/12/the-single-greatest-predictor-of-future-stock-market-returns/?subscribe=success#blog_subscription-2

#WF_люди

​​Президенты США и фондовый рынок

Накануне выборов в США интересно узнать как вел себя фондовый рынок при разных президентах с 1945 г.

Тут вот еще один интересный момент, с 1950 г. индекс S&P рос в среднем на 9.6% на следующий год после повторного избрания и в среднем на 4.8% на следующий год после избрания нового президента.

P.S. пересчет доходности при Трампе на конец октября показал примерно то же (43.5%), что и на момент написания статьи Forbes (43%) в середине лета.

#WF_библиотека

​​REIT🏠

Если интересуетесь инвестициями в недвижимость, то, как вариант присмотритесь к REIT (Real Estate Investment Trust). Это инвестиционные фонды, которые владеют и управляют разными видами недвижимости, от офисов и жилых зданий до тюрем, больниц и сотовых вышек либо же занимаются финансированием недвижимости.

Принцип идеи REIT схож с биржевыми фондами (ETF) и они также торгуются на бирже как простые акции, что позволяет рядовому инвестору получить доступ в разнообразный мир недвижимости. REIT могут специализироваться как в одном секторе недвижимости, так и в нескольких. В зависимости от сектора выделяют industrial, office, timberland, infrastructure, data centers REIT и т.д.

Бизнес-модель в целом простая – сдают в аренду и полученные денежные потоки направляют в качестве дивидендов держателям акций фонда. Так, в США REIT по закону обязаны направлять 90% своей чистой прибыли на выплату дивидендов. Кроме того, не менее 75% от общих активов должны быть в недвижимости, наличных или казначейских облигациях. Но и налоги по дивидендам выше, чем по акциям. По сути, многие страны мира используют тот же подход в отношении REIT, что и в США.

Выделяют два типа REIT:
Акционерный инвестиционный фонд недвижимости (Equity REIT) – владеет и управляет объектами недвижимости.

Ипотечный инвестиционный фонд недвижимости (Mortgage REIT) - финансирует покупку недвижимости напрямую путем выдачи ипотечных займов либо косвенно через выкуп ипотечных облигаций.

Плюсы/минусы REIT

Долговая нагрузка (кредитное плечо/рычаг) – для такого сектора характерен относительно высокий уровень долга и соответственно большие затраты (на кредитные деньги они покупают объекты недвижимости).
Например, средний показатель долгового показателя (D/E) среди компаний из S&P 500 составляет 150% (т.е. отношение долга к собственным средствам 1.5:1). Для REIT такой показатель 352% или 3.5:1. И показатель надо сравнивать с другими схожими фондами и в динамике за период.

Кроме того, REIT очень чувствительны к ситуациям на рынке. Данный сектор наряду с авиа, туризмом хорошенько просел в связи с ситуацией с пандемией (закрытие торговых центров, офисов, неплатежи по ипотеке и т.д.). Однако есть и те среди REIT, кто чувствует себя довольно неплохо, в частности владельцы сотовых вышек, центров хранения и обработки данных, беспроводной инфраструктуры и т.п. (смотрите ниже).

Основные же преимущества REIT заключаются в их ликвидности (в отличие от физической покупки недвижимости), защите от инфляции, высокой дивдоходности.
В следующем посте постараемся разобрать показатели при выборе REIT.

Телеграм канал "Разумный Инвестор" - это канал прививающий культуру ответственного и долгосрочного инвестирования в казахстанских реалиях. В Казахстане наблюдается информационный ваккум по долгосрочному инвестированию. Тематические телеграм-каналы в большинстве посвящены или трейдингу или обсуждению экономических новостей.

Автор - практикующий инвестор, выпусник Оксфорда, делится своим опытом инвестирования в фондовые рынки, проводит финансовые оценки разных классов активов, обсуждает стоимостные и пассивные ("ленивые портфели") подходы инвестирования.

https://t.me/intelligent_investor_kz

#WF_рынок

Эффективность вакцины Pfizer и Biontech💊

Несколько часов назад Pfizer и Biontech объявили о первых результатах третьей фазы испытания вакцины, эффективность вакцины выше 90%.
На этом фоне инвесторы рванули в акций торговых центров, магазинов одежды и ресторанов, сбрасывая бумаги компаний «кушай, работай, покупай дома».

Долгосрочным инвесторам же остается сохранять спокойствие и не пытаться запрыгнуть в вагон уходящего поезда.

#WF_библиотека

Основные показатели при оценке REIT

Технически REIT ведут себя как акции, однако в силу своей уникальности традиционные показатели как чистая прибыль на акцию (EPS) и цена на прибыль (P/E) не используются при оценке стоимости REIT. Поэтому для них существуют свои отдельные метрики.

FFO (Funds from operations, денежные потоки от операционной деятельности). Основная причина, почему используются денежные потоки от операционной деятельности, заключается в начислениях амортизации, которые вычитаются до расчета чистой прибыли.

@weirdfin

Канал Weird Finance поздравляет всех своих подписчиков с днем национальной валюты - тенге и днем финансиста💸

Желаем дисциплины и долгих лет Баффета, эффективности Линча, хладнокровия Гундлаха и в качестве пищи для размышлений приводим пару цитат от великих инвесторов/финансистов/экономистов:

"Нам не нужно быть умнее остальных. Мы должны быть более дисциплинированы, чем остальные" (Уоррен Баффетт)

"Посадившие когда-то дерево сегодня сидят в его тени" (Уоррен Баффет)

"Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог сена целиком!" (Джон Богл)

"Инвестирование должно напоминать наблюдение за тем, как сохнет краска или как растет трава. Если вам нужен азарт, то возьмите 800 долларов и поезжайте в Лас-Вегас"  (Пол Самуельсон)

#WF_библиотека

​Дробление акций или сплит – довольно популярная практика при которой компании увеличивают количество размещенных акции путем снижения ее курсовой стоимости. Т.е. компании могут раздробить цену акции в пропорции 1 на 2, 1 на 3 или 1 на 4 (это означает, что у владельца одной акции после дробления будет два, три или четыре акции соответственно). Недавними примерами сплита являются акции Apple и Tesla.

Несмотря на то, что количество акции увеличивается после дробления, общая рыночная стоимость остается в целом неизменной по сравнению с суммой до разделения, поскольку дробление само по себе не добавляет никакой реальной стоимости. Однако низкая цена и вера в будущий рост могут подстегнуть инвесторов, что может привести к раздутию рыночной капитализаций без явных фундаментальных изменений в самой компании.

В основном, руководство компании принимает решение по сплиту, чтобы снизить цену для большего охвата инвесторов (для розницы) и привлечения дополнительного капитала за счет увеличения интереса к бумаге.

Однако сплит не гарантирует, что цена акции пойдет вверх. Если менеджмент компании делает сплит просто ради сплита (ориентируясь на цену), то кроме краткосрочного всплеска интереса, выгоды никакой. Такая практика дробления может быть даже чревата снижением качества акционерного капитала (т.к. в результате сплита приходят инвесторы, ориентированные на краткосрок).

#WF_рынок

Что сулит 2021 год для рынка акций США рассказали аналитики инвесткомпаний. Наиболее оптимистичен в своих расчетах JP Morgan, который ожидает роста S&P500 до 4500 к концу следующего года (сейчас 3558), у Goldman Sachs и BMO Capital Markets целевой таргет составляет 4300 и 4200 соответственно. Остальные прогнозируют от 3750 до 4050. В основном в своих суждениях уповают на выход одной или нескольких вакцин и новые денежные инъекции от правительства.

Что вы думаете по этому поводу?

#WF_библиотека

Обратный выкуп (Buyback)

Обратный выкуп акций или байбэк (share buyback) - процедура, при которой компания покупает свои же собственные акции, уменьшая их количество в обращении. Эти выкупленные акции переходят в категорию казначейских и перестают участвовать в распределении прибыли или в голосовании.

Зачем же компанией проводится обратный выкуп? На то есть несколько причин:
➖увеличение рыночной стоимости оставшихся акций за счет сокращения предложения;
➖поддержание котировок в тяжелые времена (например, в периоды кризиса компания, часто выплачивающая дивиденды не хочет идти на их сокращение из-за негативного эффекта на цену и поэтому компания может выкупить часть акций в обращении);
➖ сделать бизнес более привлекательным, так как акций в обращении сокращаются, то это приводит к увеличению показателя чистой прибыли на акцию (EPS);
➖предотвращение владения контрольного пакета акций другими акционерами или наоборот консолидации доли старых акционеров.

Также, компания при обратном выкупе может исходить из того, что ее акции недооценены и лучше перевыпустить их в будущем, когда вероятно они будут стоить дороже (т.е. это могут планы по выходу на рынок нового продукта, о котором пока никто кроме менеджмента компании не знает).

Выкуп акции демонстрирует инвесторам, что компания имеет достаточное количество денег для непредвиденных ситуации, готова поддерживать курс акций и в целом финансово здоровая. Поэтому акций таких компаний обычно привлекают инвесторов и байбэк, наряду с дивидендами, служит формой распределения прибыли акционерам компании.

Однако обратный выкуп своих акции не всегда вызывает энтузиазм у инвесторов, так как может создать впечатление, что у компании нет других идеи и возможности для роста, что является проблемой для инвесторов, которые инвестируют в растущие компании. Не исключены случаи выкупа акций для искусственного роста цены на рынке, с целью повышения бонусов топ-менеджмента.

#WF_рынок

Мысли про IPO

На основе некоторых исследований выявлено, что выход компаний на рынок связан в большей степени с текущими благоприятными ценовыми уровнями, нежели реальной необходимостью финансирования. В целом тогда, когда удобно продавцу, чем покупателю (инвесторам), т.е. IPO это больше реакция на недавние рыночные условия (за некоторым исключением).

Каждый «бычий» рынок приводил к образованию новых волн IPO, а жажда инвесторов к доходности подстегивала к формированию этого тренда. После очередной такой мощной волны наступал период затишья. Приведу тут выдержку текста из «Разумного инвестора»:

В каждом случае инвесторы замирали на несколько лет после того, как "обжигались" на новых IPO, но затем всегда возвращались за очередной порцией "ожогов". Все время, на протяжении которого существует фондовый рынок, инвесторы проходят через такой маниакально-депрессивный цикл.

Каждый раз, когда очередное IPO выстреливает, рынок увеличивает свою ставку на следующий период с выходом еще большего количества (успех прошлых событий подстегивает другие компании), чем за предыдущий период. В середине и конце этого тренда на арену выходят неизвестные маленькие компании, которые из-за созданного ажиотажа стоят дороже, чем признанные компании из того же сектора.

В исследовании Риттера (1991) приводится наблюдение, где доходность IPO, проведенных во время «нагретого» рынка, в долгосрочном горизонте ниже, чем по компаниям, которые вышли на «холодных» рынках (периоды затишья). Адепты поведенческих финансов вам скажут, что компании выпускают свои акции, когда они явно переоценены.

Инвестору стоит немалых трудов воздерживаться от соблазна огромного количества новых акций. Ведь достойные внимания IPO есть, но способен ли он найти очередной Facebook или Apple? Поэтому необходимо всегда помнить про ошибку выжившего (скажем условно из 100 IPO в 2010 г., 5 компаний из них показали космическую доходность, а остальные обанкротились или просто блеклые и мы будем уже судить результаты IPO по этим выжившим 5 успешным компаниям).

@weirdfin

#WF_мысли

Мысли вслух

Сейчас я на стадии формирования портфеля из дивидендных акций (которые торгуются на американском рынке, но необязательно американская компания). Горизонт инвестирования - 10 лет, с ежеквартальным пополнением счёта.
Цель - получение дохода для покрытия как минимум 70% от моих ежемесячных расходов (остальное планирую от других инструментов).

Почему дивидендные акции? Если кратко, то для участия в росте цены акции и получении дохода от дивидендов (с дальнейшим их реинвестированием). Здесь я выделяю пару типов таких компаний:
- дивидендные аристократы (выплачивают и повышают дивы на протяжении 25+ лет, компании зрелые, успешные, в своем секторе достигли потолка и кэш направляют акционерам);
- компании на пути к аристократам (хорошие истории, у которых трэк рекорд повышения дивов от 18 лет);
- дивидендные акции роста (смесь акции роста и акции стоимости, которые уже растут не бешеными темпами и по тихоньку начинают вознаграждать акционеров путем распределения из чистой прибыли, 10 лет повышения дивидендов, имеют небольшой коэффициент выплаты дивидендов, где то в районе 40% и с потенциалом его увеличения).
Некоторые цифры тут, это больше мои условности, чем какое то обязательное правило.

Так как временной горизонт длинный, то стараюсь выбирать с прицелом держать компанию на протяжении всего периода, т.е. снизить оборачиваемость портфеля и полученные дивы и ежеквартальные поступления вкладывать в существующие позиции в портфеле.
Количество бумаг где-то 10-30 позиций в портфеле (больше 30 тяжело будет управлять, меньше 10 риск концентрации). Соответственно вкладываю в бумаги разных секторов (в S&P 500 11 секторов и необязательно, чтобы были из каждого). Для меня 6 достаточно, можно больше, но не меньше.

С чего же начать? Можно с компании из индекса S&P 500 Dividend Aristocrats (их где то 66 компаний). Базовые требования за вас уже сделали - по рыночной капитализации (свыше $3 млрд.), быть в индексе S&P 500, увеличивают дивы 25+ лет), а остальное уже за инвестором.
Есть также скринеры акций, где вы задаете свои параметры: допустим дивидендная доходность от 2-5%, коэффициент выплаты 40% и выше, повышает дивиденды 10 лет+, коэфф.левереджа не превышает 2.5 и т.д.

Остальное думаю продолжу в следующих постах.