높아진 무위험수익률, 글로벌 주식의 요구수익률을 재설정하다

-미국 10년물 국채금리가 어느 수준에 도달하면, 주식에서 채권으로 자산배분을 옮기는 것을 고려하겠습니까라는 설문에 주식에서 채권으로 자산배분을 바꿀 의향의 평균은 5.9%

-국채금리 6%가 주식에 부담을 주는 이유는 주식을 보유하면서 감수하는 불확실성에 대해 더 많은 보상을 요구하게 되기 때문임.

-주식은 두 가지 중 하나를 보여줘야하는 상황. 이익과 현금흐름이 더 빠르게 늘어나거나, 주가가 내려가서 기대수익률이 높아져야함.

-고금리 국면에는 이익이 증가한다는 사실만으로 부족하고, 이익 증가가 밸류에이션 하락을 얼마나 상쇄하는지가 중요.

-BIS 연구에서는 미국 금리 상승이 신흥국에 더 부정적으로 전달되는 조건으로 기간프리미엄 상승, 달러 강세, 기대인플레이션 상승을 제시.

-한국 주식에 특히 부담스러운 조합은 미국 장기금리 상승+달러 강세+한국 기업 이익 전망 정체.

-미국 투자자의 전환 기준을 한국 주식의 안전선으로 쓰면 안됨. 외국인은 한국 주식의 기업의 이익 전망뿐 아니라 원화 가치와 국가·시장 위험까지 보상할 기대수익률을 제공해야함.

-원화 강세는 외국인의 달러 환산수익률을 높여 미국 금리 상승의 부담을 일부 상쇄할 수 있음. 다만 수출기업에는 원화 환산이익을 낮추는 요인이므로, 외국인 수급 개선과 기업 이익 개선이 반드시 같은 방향은 아님.

-원화 강세의 배경이 중요한데 한국의 성장·수출 기대 개선이 이끄는 강세라면 이익과 밸류에이션의 동반 개선을 기대할 수 있지만, 달러의 전반적 약세에 따른 강세라면 수급 효과가 실적 개선으로 이어지는지 확인해야 함.

사진 출처: BofA Global research

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스피드카

인간지표 매매법

크렘린, 트럼프와 합의 직후 국제시장에 러시아산 디젤 수출 재개했다고 밝혀

LSEG 데이터에 따르면, 러시아는 발트해 연안의 프리모르스크 항구를 통한 디젤 수출 선적을 재개했다.

해운 데이터에 따르면, 10월 13일 약 4만 톤의 초저유황 디젤을 실은 유조선이 선적을 마치고 모로코를 향해 출발했다.

트럼프는 11월 3일 미국 중간선거를 앞두고 미국 내 디젤 가격을 낮추는 데 관심을 두고 있다.

볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 유럽 당국자들, 그리고 트럼프와 같은 공화당 소속 정치인 일부는 이 합의를 강하게 비판했다.

https://www.reuters.com/business/energy/kremlin-says-russia-restarts-diesel-exports-after-deal-with-trump-2026-10-15/

코어위브($CRWV) 채권, 최근 급락 이후 큰 폭 반등

코어위브 채권이 회사의 부채에 대한 우려로 급락한 이후 매수세가 다시 유입되면서 회복세를 보이고 있습니다.

2031년 10월 만기 채권은 액면가 1달러당 3.3센트 상승한 82.8센트를 기록했으며, 2030년 6월 만기 채권은 5.7센트 급등한 91.3센트를 기록했습니다.

이번 반등은 신용시장의 압박이 일부 완화되고 있음을 시사하지만, 두 채권 모두 여전히 액면가를 밑돌고 있습니다.

제미나이 vs 오푸스 블렌더 테스트

미국의 소비자물가지수(CPI) 상승률이 연준의 목표치인 2%를 67개월 연속으로 웃돌고 있습니다.

미국의 물가 상승률이 2% 미만이었던 마지막 시기는 전 세계적인 경제 봉쇄가 이루어지던 2021년 1월이었습니다.

이 기간 동안 미국 달러의 가치는 22.5% 하락했습니다.

다시 말해, 2021년에 100달러였던 동일한 재화와 서비스를 구매하려면 이제 129달러가 필요합니다.

누적되는 인플레이션은 미국에서 새로운 '뉴노멀'이 되었습니다.

오직 자산 보유자들만이 승자가 되었습니다.

출처: The Kobeissi Letter

미국 증시 하락 개장