Kevin Warsh 연준 의장
(중립, 당연직)

• 연준은 물가 안정을 달성하겠다고 분명히 했지만 회의 결과를 미리 판단하지 않으며(I don’t believe in pre-judging meetings), 남은 2026년 회의에서 무엇을 할지 말하지 않을 것. 10월·12월 FOMC 때마다 고용·물가 상황을 판단(crystallizing)할 것

• 9월 FOMC 이후 세계경제는 대체로 연준 예상대로(broadly conformed to our expectations) 움직였음

• 지금은 구조적 성장과 투자 급증(investment surge)이 나타나고 있으며, 투자 급증은 세계경제에서 가장 중요한 상방 요인

• AI는 공급 충격보다 수요 측면에 먼저 영향을 주며(AI is going to hit the demand side of the economy before the supply shock), 고용에 미치는 단기 영향은 불확실

• 금융위기 경험 때문에 지나치게 경계할 수 있다면서도(I might be over-scarred from the global financial crisis) 연준은 정책으로 대응할 수 있는 금융 테일 리스크를 따져봐야 한다는 시각

• 연준 정책이 세계로 파급되듯 다른 나라 정책도 미국으로 되돌아옴


Beth Hammack 클리블랜드 연은 총재
(강경파, 투표권 있음)

• 인플레이션 심리가 생겨 물가 압력이 점점 더 지속될 것이라는 기대가 자리 잡으면 통화정책이 할 일이 훨씬 어려워지고, 그렇지 않을 때보다 더 많이 움직여야 할 수 있음(we might need to move even more)

• 기업들은 상당한 투입비용 압력에 직면

• 지금으로서는 금융여건에서 오는 제약이 느껴지지 않으며(I’m not feeling that there’s restraint coming from financial conditions), 차입비용 상승에도 기술 투자가 강하게 이어져 금융여건은 대체로 중립적


Andrew Bailey 영란은행 총재

• 물가의 2차 효과 강도를 판단하기는 아직 이르지만 지금까지의 증거는 상당히 약한 편(so far it’s been quite subdued)이며, 기업들은 비용 절감에 집중하면서 높아진 에너지 가격을 전가하기 어려워하는 상황

• 목표를 웃도는 8월 물가 3.1%는 매우 실망스러운(enormously frustrating) 수치

• 영국 경제는 예상보다 회복력이 있지만(more resilient than we expected) 필요한 만큼 강하지는 않다고 판단

• 중동 관련 뉴스가 국채 금리를 움직이는 가장 큰 요인

• 글로벌 금리 하락을 채권시장의 추세적 강세 시작으로 보는 것은 경계해야 함. 지금의 강세는 채권시장 투자환경이 좋아져서가 아니라 주식시장이 약해져서 상대적 이득을 보는 것일뿐

• 차트에서 보듯이 주가가 강하면 채권이 약하다는 통설은 적어도 이번 사이클에서는 부합하지 않음(우리나라 빼고)

• 한국이든 미국이든 물가는 내년 말까지 2%에 도달하지 못함. 성장 모멘텀을 훼손시킬 재료도 딱히 없음. 채권 공급환경은 계속해서 비우호적일 것. 본질적인 요인들 모두 변한 것이 없는 만큼 지금의 강세장은 단기적인 현상

• 지금의 강세는 최근 급격한 약세의 조정으로 보는게 적절함

[FI Weekly] 다시 올라갈 때

▶ 내려올 만큼 내려왔다. 국고채 금리 반등 전망
▶ LH발 물량 부담, 다른 공사채로 전가

• 외국인의 추가 매수 여력은 약화. 이번 매수는 8월 인상 뒤 쌓은 매도 포지션을 되사는 숏 커버 성격이 강했고, 이미 82%를 되산 상황. 10월 금통위는 인상 소수의견이 출회되는 매파적 동결을 전망. 통화정책 우려가 다시 커지면 외국인 매수세는 더욱 약해질 것. 주가의 추가 하락도 제한적인 만큼 금리는 반등할 전망

• 중장기재무관리계획상 2027~2030년 LH 순증물량은 직전 계획(연 9조원)을 크게 웃돌 전망이나 부담은 LH보다 다른 공사채로 전가될 것으로 예상. LH는 은행 위험가중치(RW) 0%를 적용받아 3분기 3.2조원 발행도 민평 수준에서 소화된 반면, RW 20%인 공사채는 수요를 LH에 내줘야 하는 구조

회사채 수요예측 10/13~10/19 업데이트(15건)

■ 파라다이스 9-1 (A+, 확정) 만기 2년
수요예측 10/6(화)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 550억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | 0bp
발행금리 | 4.61%

■ 파라다이스 9-2 (A+, 확정) 만기 3년
수요예측 10/6(화)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 300억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | +27bp
발행금리 | 4.972%

■ 키움에프앤아이 11-1 (A0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 600억 → 발행액 1,150억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -5bp
발행금리 | -

■ 키움에프앤아이 11-2 (A0, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 400억 → 발행액 800억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -15bp
발행금리 | -

■ LG유플러스 121-1 (AA+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 1,100억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -2bp
발행금리 | -

■ LG유플러스 121-2 (AA+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 1,000억 → 발행액 1,900억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -2bp
발행금리 | -

■ GS 22-1 (AA0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 500억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -11bp
발행금리 | -

■ GS 22-2 (AA0, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 1,000억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -10bp
발행금리 | -

■ LS증권 1-1 (A0, 미확정) 만기 1.5년
수요예측 10/14(수)
발행규모 | 모집액 400억 → 발행액 720억
공모 희망밴드 | 등급 -30~30bp
가산금리 | +5bp
발행금리 | -

■ LS증권 1-2 (A0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/14(수)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 610억
공모 희망밴드 | 등급 -30~30bp
가산금리 | +5bp
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-1 (A+, 미확정) 만기 1.5년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-2 (A+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 800억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-3 (A+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 200억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ NH투자증권 79-1 (AA+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 600억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ NH투자증권 79-2 (AA+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 700억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

https://www.instagram.com/p/DesXwxUn8qV/?img_index=4&srtk=MXhxd3c0MnZ0bHhnZg==

이 이상 프랑스 꼴을 잘 설명한게 있을까

[금통위 프리뷰] 8월과 정반대, 매파적 동결 전망

▶ 10월 금통위,
인상 소수의견 있는 기준금리 동결 전망
▶ 인상은 계속된다
▶ 인상했지만 온건했던 8월,
동결하지만 강경할 10월

10월 금통위에는 기준금리는 동결하되 최근 하락한 시장금리를 경계하는 회의가 될 것. 총재가 국정감사에서 8월 이후 나온 지표를 10월 회의 때 상세히 설명하겠다고 예고한 만큼, 기자간담회는 시장금리 하락을 경계하는 매파적 메시지가 중심이 될 전망

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[한화 하장권]
[2027년 주식전망]
KOSPI Target 8,500pt. ROE 역학

▶ 꺼지지 않는 음악, 무한동력 매크로
▶ 가격은 무너져도 ROE는 남았다
▶ 지수는 장부가로, 업종은 확산으로

2027년 KOSPI Target은 8,500pt(12MF P/B 1.32배), 밴드는 6,000~9,300pt 제시. 근거는 생각보다 쉬운 리레이팅 공식. MSCI 기준 한국 12MF ROE는 12년 만에 대만을 역전. 높아진 ROE 레벨만큼의 P/B 인정이면 충분. 열쇠는 ROE 고점이 아닌 저점. 컨센서스에 내재된 27년 말 KOSPI 12MF ROE는 3월 이후 18.2%→22.7%로 상향, 다음 저점 눈높이를 높여가는(Higher low) 중. 정책은 거들 뿐

노래는 하춘화, 연기는 하정우
개그는 하와수, 주식은 하장권

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https://t.me/StrategistHa

우리 하장권 위원께서 텔레그램 채널을 개설하셨습니댜. 많은 관심 부탁드립니다. 나오시더라도 일단은 들어가주세요. 사무실에서 숙식을 해결하시는, 불철주야형 애널리스트 하.장.권

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하....

한국은행 기준금리 3.00%. 동결했습니다.

만장일치 동결