• 글로벌 금리 하락을 채권시장의 추세적 강세 시작으로 보는 것은 경계해야 함. 지금의 강세는 채권시장 투자환경이 좋아져서가 아니라 주식시장이 약해져서 상대적 이득을 보는 것일뿐

• 차트에서 보듯이 주가가 강하면 채권이 약하다는 통설은 적어도 이번 사이클에서는 부합하지 않음(우리나라 빼고)

• 한국이든 미국이든 물가는 내년 말까지 2%에 도달하지 못함. 성장 모멘텀을 훼손시킬 재료도 딱히 없음. 채권 공급환경은 계속해서 비우호적일 것. 본질적인 요인들 모두 변한 것이 없는 만큼 지금의 강세장은 단기적인 현상

• 지금의 강세는 최근 급격한 약세의 조정으로 보는게 적절함

[FI Weekly] 다시 올라갈 때

▶ 내려올 만큼 내려왔다. 국고채 금리 반등 전망
▶ LH발 물량 부담, 다른 공사채로 전가

• 외국인의 추가 매수 여력은 약화. 이번 매수는 8월 인상 뒤 쌓은 매도 포지션을 되사는 숏 커버 성격이 강했고, 이미 82%를 되산 상황. 10월 금통위는 인상 소수의견이 출회되는 매파적 동결을 전망. 통화정책 우려가 다시 커지면 외국인 매수세는 더욱 약해질 것. 주가의 추가 하락도 제한적인 만큼 금리는 반등할 전망

• 중장기재무관리계획상 2027~2030년 LH 순증물량은 직전 계획(연 9조원)을 크게 웃돌 전망이나 부담은 LH보다 다른 공사채로 전가될 것으로 예상. LH는 은행 위험가중치(RW) 0%를 적용받아 3분기 3.2조원 발행도 민평 수준에서 소화된 반면, RW 20%인 공사채는 수요를 LH에 내줘야 하는 구조

회사채 수요예측 10/13~10/19 업데이트(15건)

■ 파라다이스 9-1 (A+, 확정) 만기 2년
수요예측 10/6(화)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 550억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | 0bp
발행금리 | 4.61%

■ 파라다이스 9-2 (A+, 확정) 만기 3년
수요예측 10/6(화)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 300억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | +27bp
발행금리 | 4.972%

■ 키움에프앤아이 11-1 (A0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 600억 → 발행액 1,150억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -5bp
발행금리 | -

■ 키움에프앤아이 11-2 (A0, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 400억 → 발행액 800억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -15bp
발행금리 | -

■ LG유플러스 121-1 (AA+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 1,100억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -2bp
발행금리 | -

■ LG유플러스 121-2 (AA+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 1,000억 → 발행액 1,900억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -2bp
발행금리 | -

■ GS 22-1 (AA0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 500억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -11bp
발행금리 | -

■ GS 22-2 (AA0, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/13(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 1,000억
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -10bp
발행금리 | -

■ LS증권 1-1 (A0, 미확정) 만기 1.5년
수요예측 10/14(수)
발행규모 | 모집액 400억 → 발행액 720억
공모 희망밴드 | 등급 -30~30bp
가산금리 | +5bp
발행금리 | -

■ LS증권 1-2 (A0, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/14(수)
발행규모 | 모집액 300억 → 발행액 610억
공모 희망밴드 | 등급 -30~30bp
가산금리 | +5bp
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-1 (A+, 미확정) 만기 1.5년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 500억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-2 (A+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 800억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ 롯데렌탈 65-3 (A+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 200억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ NH투자증권 79-1 (AA+, 미확정) 만기 2년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 600억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

■ NH투자증권 79-2 (AA+, 미확정) 만기 3년
수요예측 10/20(화)
발행규모 | 모집액 700억 → 발행액 -
공모 희망밴드 | 개별 -30~30bp
가산금리 | -
발행금리 | -

https://www.instagram.com/p/DesXwxUn8qV/?img_index=4&srtk=MXhxd3c0MnZ0bHhnZg==

이 이상 프랑스 꼴을 잘 설명한게 있을까

[금통위 프리뷰] 8월과 정반대, 매파적 동결 전망

▶ 10월 금통위,
인상 소수의견 있는 기준금리 동결 전망
▶ 인상은 계속된다
▶ 인상했지만 온건했던 8월,
동결하지만 강경할 10월

10월 금통위에는 기준금리는 동결하되 최근 하락한 시장금리를 경계하는 회의가 될 것. 총재가 국정감사에서 8월 이후 나온 지표를 10월 회의 때 상세히 설명하겠다고 예고한 만큼, 기자간담회는 시장금리 하락을 경계하는 매파적 메시지가 중심이 될 전망

하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하

[한화 하장권]
[2027년 주식전망]
KOSPI Target 8,500pt. ROE 역학

▶ 꺼지지 않는 음악, 무한동력 매크로
▶ 가격은 무너져도 ROE는 남았다
▶ 지수는 장부가로, 업종은 확산으로

2027년 KOSPI Target은 8,500pt(12MF P/B 1.32배), 밴드는 6,000~9,300pt 제시. 근거는 생각보다 쉬운 리레이팅 공식. MSCI 기준 한국 12MF ROE는 12년 만에 대만을 역전. 높아진 ROE 레벨만큼의 P/B 인정이면 충분. 열쇠는 ROE 고점이 아닌 저점. 컨센서스에 내재된 27년 말 KOSPI 12MF ROE는 3월 이후 18.2%→22.7%로 상향, 다음 저점 눈높이를 높여가는(Higher low) 중. 정책은 거들 뿐

노래는 하춘화, 연기는 하정우
개그는 하와수, 주식은 하장권

하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하

https://t.me/StrategistHa

우리 하장권 위원께서 텔레그램 채널을 개설하셨습니댜. 많은 관심 부탁드립니다. 나오시더라도 일단은 들어가주세요. 사무실에서 숙식을 해결하시는, 불철주야형 애널리스트 하.장.권

하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권 하장권

하....

한국은행 기준금리 3.00%. 동결했습니다.

만장일치 동결

■ 10월 통방문 주요 문구 변화

1줄 요약

3.75%


▶ 통화정책 결정배경

(8월) 기준금리를 현재의 2.75% 수준에서 3.00%로 상향 조정
(10월) 기준금리를 현재의 3.00% 수준에서 유지

(8월) 선제적 대응을 통해 물가 오름세의 확산을 방지하는 것이 중요
(10월) 주요국 통화‧재정정책 등과 관련한 불확실성이 높아진 만큼 대내외 위험요인의 전개상황과 두 차례 인상의 파급영향을 점검할 필요

※ 지켜볼 시간


▶ 세계 경제

(8월) 완만한 성장세
(10월) 양호한 성장세

(8월) 물가는 당분간 높은 수준
(10월) 물가는 당분간 높은 오름세

※ 성장, 물가 상승압력 강화


▶ 국내 경제

(8월) 금년 및 내년 성장률은 지난 5월 전망치(각각 2.6%, 2.1%)를 큰 폭 상회하는 3.3% 및 2.9%
(10월) 금년 및 내년 성장률은 지난 8월 전망치(각각 3.3%, 2.9%)를 상당폭 상회

※ 2년 연속 3%대 성장


▶ 물가

(8월) 따라 금년 및 내년 소비자물가 상승률은 지난 5월 전망과 같은 2.7% 및 2.3%로, 근원물가 상승률은 금년 및 내년 모두 지난 전망치(각각 2.4%, 2.3%)를 상회하는 2.5%
(10월) 금년 소비자물가 및 근원물가 상승률은 8월 전망치(각각 2.7%, 2.5%)에 대체로 부합하겠으나, 내년에는 기존 전망치(2.3%, 2.5%)를 상회

※ 인플레이션 고착화


▶ 금융 안정

(8월) 가계대출도 상당폭 증가
(10월) 가계대출은 기타대출이 순상환되면서 감소 전환하였으나 주택관련대출은 증가세

(8월) 수도권 주택가격은 높은 오름세를 지속
(10월) 수도권 주택가격의 오름세는 다시 확대

※ 부동산이 문제


▶ 정책 방향

(8월) 수출 및 투자 호조 지속, 소비 회복세 확대 등으로 견조한 성장세
(9월) 수출 및 투자 호조 지속, 소비 회복세 확대 등으로 높은 성장세

(유지) 물가는 그간 누적된 비용압력 전이 효과, 수요측 압력 증대 등으로 상당기간 목표수준을 상회하는 오름세

(8월) 금융안정 측면에서는 수도권 주택가격 상승세 및 가계부채 증가세 확대에 계속 유의
(10월) 금융안정 측면에서는 수도권 주택시장 및 가계부채와 관련한 금융불균형 위험에 계속 유의

(유지) 물가‧경기 흐름 및 금융안정 상황을 면밀히 점검하면서 추가 인상의 시기와 속도 등을 결정해 나갈 것

(8월) 금번 기준금리 인상 결정에 대해 금융통화위원 6명은 찬성하였으며, 황건일 위원은 기준금리를 2.75%로 유지하는 것이 바람직하다는 의견
(10월) 금번 기준금리 동결 결정에 대해서는 금융통화위원 7명 모두 찬성

※ 인상 기조 지속

- 이번처럼 통방문 성장 전망에서 '상당폭 상회'라는 표현을 쓴건 2024년 5월이 처음. 이 당시 성장은 2.1% -> 2.5%로 0.4%p 상향조정

- 8월의 '큰 폭 상회'는 네번 사용되었고 조정폭 평균값은 0.78%p

-> 8월 전망치 + '상당폭 상회' = 2026년 3.7%, 2027년 3.3%

신현송 총재, "이번 동결은 호미질의 결실"

재미들리셨네