Состояние основателя Telegram Павла Дурова, по оценке Forbes, сократилось с 17,1 млрд долларов в прошлом году до 6,6 млрд долларов. Как отмечается, участники рынка в целом согласны с такой переоценкой и связывают её прежде всего с резким ухудшением рыночной конъюнктуры.

Впервые Дуров вошёл в рейтинг Forbes в 2016 году, когда его состояние в списке 200 богатейших бизнесменов России оценивалось в 600 млн долларов. Уже в 2018-м он стал миллиардером и с тех пор регулярно присутствует в глобальном списке издания.

Максимальную оценку — 17,2 млрд долларов — Forbes давал Дурову в 2021 году. Тогда Telegram разместил первые облигации с возможностью конвертации в акции с дисконтом к цене будущего IPO, а инвесторы оценивали компанию в 30–35 млрд долларов. Сам Дуров в 2024 году в интервью Financial Times также ссылался на оценку в 30 млрд долларов, которую, по его словам, банкиры проводили в преддверии потенциального размещения.

Однако, как подчёркивается, pre-IPO оценки нередко оказываются чрезмерно оптимистичными. За последний год, по словам нескольких инвестбанкиров, новых презентаций Telegram для инвесторов в более или менее открытом доступе не появлялось.

Для более сдержанной оценки рынка эксперты предлагают сравнивать Telegram с ближайшим аналогом — американским Snapchat. По числу ежемесячных пользователей платформы действительно сопоставимы: у Snapchat на конец 2025 года было 946 млн пользователей, у Telegram, по словам Дурова, — более 1 млрд. Но по финансовым показателям разница заметнее. Выручка Snapchat по итогам 2025 года выросла до 5,9 млрд долларов, что почти втрое выше прогнозируемой Дуровым выручки Telegram на уровне 2 млрд долларов. При этом Snapchat завершил год с убытком в 460 млн долларов, тогда как Telegram показал убыток в 222 млн долларов только за первое полугодие.

Капитализация Snapchat за год почти удвоила падение и снизилась до 8,7 млрд долларов. Именно это, по мнению собеседников Forbes, и стало одним из главных факторов пересмотра оценки Telegram, а вместе с ней — и состояния самого Дурова.

Дополнительное давление на оценку, вероятно, оказывает и долговая нагрузка компании. Уже в марте Telegram предстоит рассчитаться с держателями первых облигаций, выпущенных на пять лет под 7% годовых. Их погашение намечено на 22 марта 2026 года. Часть этих обязательств Дуров заранее рефинансировал, разместив в июне новый выпуск облигаций на 1,7 млрд долларов, но уже с более высокой доходностью — 9%. Сам по себе рост купона рынок обычно воспринимает как сигнал более высокого риска. При этом в марте компании всё равно предстоит погасить оставшиеся старые бонды примерно на 1,1 млрд долларов.

Откуда будут взяты эти средства, публично не уточняется. Один из аналитиков долгового рынка допустил, что расчёт с держателями облигаций может пройти не через IPO, а за счёт прямой передачи акций Telegram. По его версии, на это косвенно указывает и состав инвесторов, участвовавших во втором размещении, среди которых назывались BlackRock, структуры из Абу-Даби, Mubadala и другие крупные фонды.

Что касается перспектив IPO Telegram, то здесь оценки участников рынка довольно сдержанные. По словам собеседников Forbes, в ближайшее время размещения ждать не стоит. Среди причин называют блокировки Telegram на ключевых рынках, включая Россию и Иран, а также общее ухудшение рыночной ситуации. При этом, как считают участники рынка, размещаться по оценке существенно ниже той, которую сам Дуров называл ранее, компания не заинтересована.

🟪Читай в Max | 🚀Читай в Telegram | 🥰Смотри на RUTUBE