👉 ГДЕ ЕДА ПОДОРОЖАЕТ, А ГДЕ ПОДЕШЕВЕЕТ. ПРОГНОЗ НА ГОД

Visual Capitalist по данным Продовольственной организации ООН показал, где за ближайшие 12 месяцев цены на еду вырастут сильнее всего, а где наоборот упадут.

🇮🇷 Иран — плюс 114,4%
🇦🇷 Аргентина — плюс 34%
🇱🇧 Ливан — плюс 20,7%
🇶🇦 Катар — плюс 14%

Иран это отдельная катастрофа — цены на еду там удвоятся с лишним за год. Причина в сочетании войны, обвала национальной валюты и многолетней инфляции, которая и до обострения конфликта на Ближнем Востоке превышала 90%. Это наглядный пример, как слабая валюта плюс военный шок превращают еду в роскошь. Европа единственный регион, где еда дешевеет.

Казахстана нет ни среди лидеров подорожания, ни среди счастливчиков со снижением цен. Мы в середине.

#продукты @FINANCEkaz

⚡️ «НАЛОГ НА GOOGLE». КТО В ЛИДЕРАХ

Привальный ответ на #Угадайку — сервис Steam от Velve. Игровой сервис с доступом к сотням тысяч игр. Именно он обошел биодобавки, дешевые китайские товары и даже контекстную и таргетированную рекламу.

Комитет госдоходов обновил реестр иностранных компаний, которые платят у нас НДС. За первое полугодие 2026 года было оплачено ₸47,7 млрд. Сразу стоит разобраться, что это платят иностранные компании, но конечный плательщик налога — казахстанцы, так как иностранные компании просто включают наш НДС в свой финальный счёт. Поэтому это не какие-то новые деньги для экономики и не то, что мы заставили Google нам что-то дополнительно оплатить.

📍 Valve (Steam) — ₸11,21 млрд
📍 Elementary Innovation (Temu) — ₸10,06 млрд
📍 Apple — ₸8,54 млрд
📍 Google — ₸5,35 млрд
📍 iHerb — ₸2,35 млрд
📍 Meta (Facebook, Instagram) — ₸2,15 млрд
📍 TikTok — ₸1,47 млрд
📍 OpenAI (ChatGPT) — ₸1,12 млрд
📍 Anthropic (Claude) — ₸1,10 млрд
📍 Lamoda (Купишуз) — ₸0,90 млрд

На двадцать крупнейших компаний приходится почти весь сбор, около 97%. Остальные сто с лишним фирм вместе дают меньше трёх процентов. На первом месте игры, на втором дешёвый китайский ширпотреб. Steam и Temu вдвоём принесли больше ₸21 млрд, почти половину всего сбора. Apple с ₸8,5 млрд на третьем месте это подписки, приложения и другие услуги в экосистеме айфона. ИИ сервисы ворвались в топ в этом году.

@FINANCEkaz

👉️️ «ЯСТРЕБИНАЯ ПАУЗА»: ФРС СОХРАНИЛА СТАВКУ

10 против 2. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75-4,00%. На этом фоне ФРС приостановила дальнейшее повышение ставок, как и ожидали большинство аналитиков.

Тем временем председатель Кевин Уорш объявил о реформе графика заседаний комитета по операциям на открытом рынке. Так, количество заседаний меняться не будет — их по-прежнему будет восемь. Однако решение по ставкам теперь будет приниматься не на всех заседаниях. Так, в 2027 году одно из заседаний комитета по операциям на открытом рынке будет посвящено обсуждению исключительно широкой стратегии денежно-кредитной политики. Голосования и публикаций заявлений по итогу встречи не будет. А в 2028 году уже два заседания из восьми будут посвящены стратегическим обсуждениям без вынесения решений по ставке. Таким образом ставка в 2027 году будет пересматриваться семь раз, а в 2028 — шесть.

— В чём же логика этого изменения? Для меня она вполне очевидна. Формирование правильной политики требует своевременной, регулярной и содержательной оценки краткосрочных событий. Но не менее важно, чтобы мы как интеллектуально разнообразная группа резервировали время и пространство для стратегических размышлений — для того, чтобы по-новому взглянуть на большие вопросы, заглянуть на более дальние горизонты и сосредоточиться, как я говорю, на левой стороне от запятой. Я убеждён, что составление графика заседаний и повестки дня — это не просто административная деталь. Это институциональный выбор, влияющий на характер и качество наших обсуждений и, в конечном счёте, на мудрость наших решений. Это ещё одно изменение, направленное на то, чтобы направить проведение денежно-кредитной политики по правильному пути, — объяснил причины реформы Уорш.

#ставка #ФРС @FINANCEkaz

👉️️️️ ПРЕДЛАГАЕТСЯ СОХРАНИТЬ ЗА МАСЛИХАТАМИ ПРАВО УСТАНАВЛИВАТЬ РЕГИОНАЛЬНЫЕ СТАВКИ НАЛОГА ПО УПРОЩЁННОЙ ДЕКЛАРАЦИИ

Министерство национальной экономики Казахстана не поддерживает предложение об установлении единой ставки налога в размере 2-3% для предпринимателей, работающих по специальному налоговому режиму на основе упрощённой декларации. Об этом говорится в ответе заместителя премьер-министра-министра национальной экономики Серика Жумангарина на запрос депутатов Курултая.

Согласно статье 726 Налогового кодекса, действующего с 1 января 2026 года, базовая ставка СНР на основе упрощённой декларации составляет 4%. При этом маслихаты вправе изменять её в пределах 50% — от 2% до 6%. В результате в разных городах Казахстана действуют различные ставки. В Астане, Алматы, Актобе, Павлодаре, Петропавловске и Уральске она составляет 3%, тогда как в Шымкенте, Караганде, Атырау, Кызылорде, Таразе, Талдыкоргане, Туркестане, Усть-Каменогорске, Семее и Конаеве снижена до 2%.

В минэкономики считают, что сопоставимая динамика доходов в регионах с разными ставками не подтверждает предположение о том, что налоговая нагрузка становится определяющим фактором для переноса бизнеса. Кроме того, формальная смена юридического адреса не позволяет предпринимателю автоматически применять более низкую ставку. Если деятельность ведётся в нескольких регионах, доходы учитываются раздельно, а налогообложение зависит от фактического местонахождения объектов бизнеса.

#налоги @FINANCEkaz

👉️️ СЫРЬЕВЫЕ ТОВАРЫ ПОДОРОЖАЮТ НА 23% В 2026 ГОДУ, А ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ — НА 32%, СЛЕДУЕТ ИЗ ОТЧЁТА ВСЕМИРНОГО БАНКА

Brent может дойти до $105 за баррель в 2027 году при обострении конфликта на Ближнем Востоке, а мировая добыча сократится примерно до 100 млн баррелей в сутки: аналитики выделили семь ключевых рисков

Читать прогноз Всемирного Банка полностью — https://the-tenge.kz/articles/wb-commodity-markets-outlook-26

Основные риски по мнению Всемирного Банка:

📍️️️️️️ Новые перебои с поставками энергоносителей. Эскалация на Ближнем Востоке может вновь ограничить экспорт нефти, нефтепродуктов и сжиженного природного газа. Уязвимы и альтернативные маршруты.

📍️️️️️️ Одновременные шоки предложения продовольствия. Эль-Ниньо в сезоне 2026/27 года может стать сильнейшим с начала сопоставимых наблюдений в 1950 году. Засухи и наводнения способны ухудшить урожай риса, пальмового и кокосового масел, сои, какао и кофе.

📍️️️️️️ Неблагоприятный сценарий цен. Если конфликты и погодные потрясения реализуются одновременно, в первой половине 2027 года поставки нефти из Персидского залива окажутся примерно на 5 млн б/с ниже базового прогноза, а российский экспорт нефти и нефтепродуктов останется на уровне третьего квартала 2026 года.

📍️️️️️️ Устойчивое урегулирование конфликта на Ближнем Востоке. Это главный сценарий снижения цен на сырьевые товары. Ослабление угроз судоходству позволит быстрее восстановить поставки нефти и высвободить накопленные запасы. Одновременно уменьшатся расходы на страхование перевозок, необходимость перевалки нефти между судами и использования более длинных маршрутов.

📍️️️️️️ Более слабый мировой экономический рост. Если экономика замедлится по причинам, не связанным с сырьевыми потрясениями, снижение спроса окажет давление на цены энергоносителей, металлов и отдельных видов сырья, включая каучук. Особенно заметным может стать падение цен на цветные металлы, если ухудшатся ожидания доходности инвестиций в искусственный интеллект.

📍️️️️️️ Ускорение инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики. Если энергоносители продолжат дорожать, первоначальный ценовой шок может распространиться на базовую инфляцию и инфляционные ожидания. Центральным банкам, включая ФРС США и Европейский центральный банк, возможно, придётся дольше сохранять жёсткую политику или повышать ставки.

📍️️️️️️ Продовольственная безопасность и фрагментация торговли. Даже без глобального продовольственного кризиса рост цен и локальные перебои могут ухудшить доступность продуктов в уязвимых странах. В 2025 году острая нехватка продовольствия затрагивала 779 млн человек, или 9,5% населения мира; риски особенно высоки для стран с низкими доходами и государств, подверженных Эль-Ниньо.

#прогноз @FINANCEkaz

👉️️ Закончили очередной день почти без изменений — 456,93 тенге за один доллар и 5,63 тенге за один российский рубль.

#КурсТенге @FINANCEkaz

[30 октября, пятница, 1 709 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Покрышки. В странах ЕАЭС могут ужесточить требования к автомобильным шинам. Если инициативу РФ одобрят, покрышки с превышением допустимого содержания канцерогенных веществ запретят продавать. Новые нормы могут затронуть и местные, и импортные шины для легковых и грузовых автомобилей, а также мототехники. Производителям придется менять состав резины и использовать более дорогие компоненты. В первую очередь это может затронуть бюджетные шины, в том числе шины из Китая.

Авиа. Air Astana начала оснащать самолеты Airbus A321LR высокоскоростным спутниковым Wi-Fi.   Первым бортом с новой системой стал самолет с регистрационным номером EI-KGB. Сегодня, 29 октября, он выполнил первый рейс по маршруту Алматы–Ташкент. Оборудование устанавливали собственные технические специалисты Air Astana на базе авиакомпании. Проект реализуют совместно с международным провайдером спутниковой связи SES.

Борат. Саша Барон Коэн извинился перед казахстанцами за «Бората» Британский комик, сыгравший Бората, попросил прощения за своего скандального персонажа на подкасте Happy Sad Confused. Актер признал, что образ Бората не имеет ничего общего с реальным Казахстаном и его жителями. Он также вспомнил, что после выхода фильма посольство Казахстана направило жалобу. По словам комика, претензии были справедливыми. «Пользуясь случаем, казахстанцы, я приношу свои извинения. Я не умею говорить с вашим акцентом. Я вообще не знаю, какой у вас акцент», — отметил Коэн.

Крипта. Криптобиржа KuCoin прекратит оказывать услуги пользователям в России и Белоруссии, сообщила площадка. Решение принято в соответствии с применимыми законодательными и регуляторными требованиям, пояснила платформа. KuCoin пообещала направить пользователям, которых затронут меры, уведомления со сроками и инструкциями по закрытию аккаунтов. Это уже третья криптобиржа, объявившая о прекращении работы с пользователями из России и Беларуси в октябре.

Ещё крипта. Основатель Binance Чанпэн Чжао заявил, что криптобиржа, вероятно, подверглась взлому. Сама биржа назвала произошедшее «потенциальной проблемой безопасности», приостановила операции и пообещала возместить все убытки. По предварительным данным Binance, ущерб оценивается в $6,3 млрд, а причиной могла стать компрометация ноутбука DevOps-инженера.

Облигации. Microsoft разместит облигации инвестиционного уровня впервые за девять лет, узнал Bloomberg. Компания рассчитывает привлечь $25 млрд, и этот объем может увеличиться в зависимости от спроса.

Газ. «Северный поток» не возобновит поставки российского газа в Европу даже после завершения военного вторжения России в Украину, заявила представитель Еврокомиссии. В ЕК отметили, что законодательство ЕС предусматривает полный отказ от импорта российского газа к концу следующего года.

Сербия. Экс-президент Сербии Вучич планировал силой оспорить итоги выборов, однако его отговорили от удержания власти таким путем, сообщила The Times. По словам экс-главы антитеррористического полицейского подразделения Сербии Вулевича, Вучич передумал после звонков «из правительств Европы — это были разговоры на высшем уровне». В начале недели Вучич признал поражение на парламентских выборах в Сербии, победу одержал «Студенческий список», набравший 52% голосов.

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Украина приостановила удары по российским нефтеперерабатывающим заводам после давления со стороны США.

Binance Hot Wallet подвергся атаке, в результате которой было выведено около $2.5 млрд.

Путин (про войну с Европой): Мы готовы к войне с Европой к 2030 году, но никакой войны не хотим.

ИИ становится инструментом атак на финансовые компании по всему миру.

Израиль запросил у США разрешение на удары по энергообъектам в Иране в случае возобновления военной кампании.

FT: Южная Корея постепенно восстанавливает связи с Россией, несмотря на украинский конфликт и сотрудничество Москвы с КНДР.

Администрация Трампа продолжает переговоры о временном мирном соглашении с Ираном.

@FINANCEkaz

😳️️️️️️ ОГРОМНАЯ КУЧА ДЕНЕГ

За девять месяцев задолженность по бюджетным кредитам выросла на 14%, при этом почти половину нового кредитования республиканского бюджета получил холдинг «Байтерек».

На 1 октября 2026 года объём непогашенных правительственных требований Казахстана достиг ₸3,34 трлн. С начала года, как следует из информации о состоянии правительственных требований, опубликованной комитетом государственного казначейства министерства финансов, задолженность увеличилась на ₸410,2млрд, или 14%. Это - накопленные обязательства по бюджетным кредитам, предоставленные государством в разные годы.

📍️️️️️️ Распределение накопленной задолженности несколько отличается от структуры нового кредитования. На начало октября крупнейшим должником перед республиканским бюджетом также оставался «Байтерек». Его обязательства достигли ₸1,26 трлн против ₸1 трлн в начале года. За девять месяцев задолженность холдинга увеличилась на ₸259,3 млрд, или 25,9%. На него пришлось около 63% общего прироста правительственных требований.

📍️️️️️️ На втором месте находятся местные исполнительные органы с задолженностью ₸1,11 трлн. С начала года она выросла на ₸47,4 млрд. При этом в первом квартале обязательства акиматов сокращались, но во втором и третьем кварталах вновь начали увеличиваться.

 📍️️️️️️ Третьим крупнейшим должником является Отбасы банк. Его задолженность перед бюджетом достигла ₸469,6 млрд, увеличившись с начала года на ₸30 млрд. Обязательства фонда «Самрук-Казына» выросли на ₸49,7 млрд, до ₸288,3 млрд, а Аграрной кредитной корпорации — на ₸36 млрд, до ₸106 млрд.

Рост правительственных требований показывает, что бюджетное кредитование остаётся значимым инструментом финансирования государственных программ. При этом основная часть задолженности сосредоточена у ограниченного круга заёмщиков, преимущественно государственных холдингов и акиматов. Опубликованная отчётность позволяет оценить масштабы такого финансирования, но не даёт ответа о том, на каких условиях оно было выдано и в какие сроки эти средства должны вернуться в бюджет.

Справка. Бюджетное кредитование используется для финансирования государственных программ, в том числе в промышленности, сельском хозяйстве, жилищном строительстве и инфраструктуре. В отличие от бюджетных трансфертов, предоставленные средства подлежат возврату на условиях, предусмотренных кредитными договорами. Как правило, бюджетные кредиты направляются через национальные холдинги или институты развития для последующего льготного финансирования конечных участников (бизнеса или населения).

#бюджет @FINANCEkaz

👍️️️️️️ BUSINESS INSIDER ПРО КАЗАХСТАН: КРУТОЙ ОПЫТ QARMET

Авторитетное американское деловое издание разобрало кейс Qarmet, тот самый комбинат в Темиртау, который ещё в 2023-м был главным поводом для плохих новостей. Про казахстанское предприятие пишут не из-за аварии, а из-за инвестпрограммы на $3,5 млрд, это примерно ₸1,6 трлн. Для нашей промышленности это явная смена жанра. Не хочется загадывать, но было бы неплохо будь таких статей больше.

Выплавка стали выросла с 3 млн тонн в 2023 году до 3,8 млн в 2025-м, за семь месяцев 2026-го — 2,3 млн, то есть годовым темпом около 3,9 млн. Цель — пять. Но интереснее финансы: EBITDA ушла с минус $116 млн в 2023 году к $285 млн в 2024-м и $424 млн в 2025-м, прогноз на этот год — $475 млн. И всё это при падении цены стали с $618 до $560 за тонну. В 2023-м комбинат терял около $39 на каждой тонне стали, в 2025-м зарабатывал примерно $112. Почти сто пятьдесят долларов разницы на тонну при падающих ценах это весьма впечатляюще. Средняя зарплата поднялась с ₸497 тысяч до ₸666 тысяч, налоги в Карагандинскую область — со $175 млн в 2023-м до $282 млн в 2025-м, почти на 61%. Травматизм с потерей рабочего времени снизился с 1,94 до 0,77.

Из $3,5 млрд планируемого финансирования пока раскрыты четыре проекта на $1,49 млрд. Главный, литейно-прокатный комплекс на 4 млн тонн, запускается только в августе 2028-го. Компания рассчитывает на премию до $100 за тонну и экономию $40 — на весь объём это дало бы $560 млн в год, больше нынешней EBITDA целиком. Новый сортопрокатный стан даст 450 тысяч тонн арматуры в год при том, что страна ввозит до 900 тысяч тонн — половина импорта закрывается одним станом. А линия цинкования с бельгийской John Cockerill кормит автобусный завод в Сарани казахстанским листом вместо привозного. Настоящая новость не в тоннах, а в том, что добавленная стоимость впервые за долгое время начинает оставаться внутри страны. И что об этом теперь читают не только у нас.

@FINANCEkaz

👉️️ AERC УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИЯ И КУРСА ТЕҢГЕ В КАЗАХСТАНЕ

Согласно прогнозу Applied economics research centre (AERC), по итогам 2026 года среднегодовая инфляция в Казахстане составит 10,3%, а курс тенге составит ₸475,2 за доллар. Сдерживанию роста цен также будут способствовать более крепкий курс теңге к доллару и рублю, более низкая среднегодовая инфляция в России и более слабый рост денежных доходов населения по сравнению с предыдущими прогнозными предпосылками.

Оценка среднегодового курса доллара к теңге на 2026 год снижена с ₸511,5 (в июльском обзоре) до ₸475,2 за доллар с учетом фактической динамики теңге в III квартал 2026 года и пересмотра прогнозных предпосылок. Согласно прогнозу AERC, среднегодовой курс доллара к теңге в 2027 году составит ₸490,5 за доллар, что предполагает умеренное ослабление национальной валюты в следующем году. В основу прогноза заложены предпосылки о постепенной деэскалации конфликта на Ближнем Востоке, умеренном снижении реальной процентной ставки и росте инвестиционного импорта.

По итогам 2026 года номинальные денежные доходы населения увеличатся на 13,4%. Данный прогноз на 1,5 п.п. ниже, чем в июльском обзоре. Пересмотр связан со снижением ожидаемого темпа роста номинальной заработной платы и пересмотром ожидаемого эффекта от реализации Комплексного плана по повышению доходов населения на 2026-2029 годы.

#прогноз @FINANCEkaz

#АнтиХайп ДАТА-ЦЕНТРЫ ЭТО ВРЕД ДЛЯ СТРАНЫ? ОНИ ТОЛЬКО ЖРУТ ВОДУ И СВЕТ?

Уже видели страшилки в соцсетях о том, что дата-центры это практически чистое зло и что от них экономике никакой выгоды нет, а скоро вся страна будет работать только на воду и свет для них. Попробую, как обычно, без лишнего хайпа разобраться в этом вопросе.

❗️НА САМОМ ДЕЛЕ это один из самых выгодных активов, которые вообще может заполучить сырьевая экономика. А пугалки про воду и свет чаще всего повторяют те, кто не смотрел на цифры.

Да, дата-центр потребляет много энергии. Но посмотрите, что именно мы продаём. Сегодня Казахстан экспортирует сырую электроэнергию и уголь по цене сырья, то есть за копейки. Дата-центр превращает тот же киловатт в экспортную IT-услугу, которая стоит в разы дороже. Это ровно та переработка, за которую мы бьёмся в промышленности, только мгновенная. Киловатт, ушедший в дата-центр, приносит стране больше добавленной стоимости, чем тот же киловатт, проданный соседу через границу. Современные дата-центры, которые сейчас строят, в массе своей используют замкнутые системы охлаждения и воздушное охлаждение, и не испаряют воду тоннами. Те ужасы про осушённые реки это история про старые объекты в жарких регионах.

Дата-центры это экспорт без трубы. Дата-центр продаёт вычислительную мощность всему миру, не завися от нефти, от КТК, от цены на баррель. Мы столько говорим про диверсификацию и уход от сырья, а дата-центр это буквально он, несырьевой экспорт, который генерит валюту из электричества и мозгов. Это якорь для всей цифровой экономики. Где стоят дата-центры, там дешевле и быстрее интернет, там размещают серверы банки, маркетплейсы, госуслуги, ИИ-стартапы. Это фундамент, без которого вся наша программа цифровизации, искусственный интеллект в Нацбанке, eGov GPT, financial-tech, висит на чужих серверах за рубежом. Свои дата-центры это цифровой суверенитет, а не просто ангары с железом.

Это геополитический козырь. У нас дешёвая энергия, холодный климат половину года, огромная территория и позиция между Китаем, Россией и Европой. Для дата-центра холод это бесплатное охлаждение, а дешёвая энергия это главная статья расходов. Мир сейчас отчаянно ищет, где разместить мощности под бум искусственного интеллекта, и у нас есть ровно то, что для этого нужно. Это редкий случай, когда наша география работает на нас, а не против. Крупный дата-центр это миллиардные инвестиции, налоги, загрузка простаивающих электростанций и спрос на новую генерацию. Вспомните проект «Долины ЦОДов» в Экибастузе на гигаватт мощности и соглашения на миллиарды долларов.

Дата-центр это не угроза, а конвертер нашего дешёвого сырья, электричества и холода, в дорогой несырьевой экспорт. Пугалки про воду и свет удобны тем, кто вообще против любого развития, но цифры говорят обратное. Страна, которая сидит на дешёвой энергии и мечтает слезть с нефтяной иглы, должна хвататься за такие проекты, а не бояться их.

@FINANCEkaz

👉️️ КРЕДИТЫ В ЭКОНОМИКЕ: ИТОГИ МЕСЯЦА

В сентябре отметилось замедление роста кредитов. За месяц прирост составил 0,7% или ₸320,6 млрд, при этом с начала года прирост составил 7,3% или ₸3,1 трлн, а совокупный объём кредитов в экономике составил ₸46,4 трлн. Ослабление динамики наблюдалось как в корпоративном, так и в розничном сегменте. При этом абсолютный месячный прирост оказался почти вдвое ниже результата сентября прошлого года.

Самый полный обзор кредитов экономике в Казахстане —https://the-tenge.kz/articles/zamedlenie-rosta-kreditnogo-portfelya-bvu

Впервые за последние четыре месяца прирост кредитного портфеля населения опустился ниже ₸300 млрд и в сентябре составил ₸196,6 млрд (+0,7% м/м), а совокупный объём кредитов населению составил ₸26,7 трлн. Прирост корпоративного кредитного портфеля сократился вдвое относительно августа составив ₸124,0 млрд (+0,6% м/м), несмотря на ускорение роста выдач новых займов.

В розничном сегменте средняя ставка сохранилась на уровне 20,6%. Таким образом, снижение стоимости кредитования пока носит неравномерный характер и преимущественно затрагивает корпоративных заёмщиков.

#кредиты @FINANCEkaz

🎃 Холлоуин уже завтра! Рынок пугает падением уже почти на 1,5%.

@FINANCEkaz

👉️️ Теңге закончил день и неделю без излишних колебаний — 453,05 теңге за один доллар и 5,63 теңге за один российский рубль.

#КурсТеңге @FINANCEkaz

😱️️️️️️ ГОСПОДДЕРЖКА. ОБЪËМ НЕИЗВЕСТЕН?

Расхождения в данных о государственной помощи предпринимателям превышают ₸1 трлн. В Казахстане отсутствует достоверная консолидированная информация об объёмах государственной поддержки бизнеса. При этом эффективность выделяемых средств преимущественно оценивается по количеству получателей и освоенному финансированию, а не по реальным экономическим результатам. К таким выводам пришла Высшая аудиторская палата по итогам проверки системы господдержки предпринимательства.

По оценке ВАП, за 2019–2024 годы предпринимателям была оказана государственная помощь в объёме ₸4,5 трлн. Причём 90% этой суммы приходилось на пять инструментов: субсидирование расходов, субсидирование ставок по кредитам, закуп гарантированного объёма товаров, работ и услуг, кредитование и лизинг. При этом, как показал аудит, государство не располагает полной и достоверной информацией о фактических объёмах предоставленной поддержки. Данные разных государственных структур существенно расходятся. Так, за 2022 год Институт экономических исследований оценил объём господдержки в ₸734,4 млрд, информационная система «БАКЫЛАУДА» — в ₸1,5 трлн, а результаты аудита ВАП показали ₸1,32 трлн. В 2023 году расхождения оказались ещё значительнее. По данным Института экономических исследований, объём поддержки составил ₸720,8 млрд, согласно информационной системе «БАКЫЛАУДА» — ₸1,55 трлн, а по результатам аудита ВАП — ₸1,83 трлн.

Аудит ВАП показал, что действующая система поддержки ориентирована преимущественно на количественные показатели: объёмы освоенных средств, количество выданных кредитов и число предпринимателей, получивших помощь или прошедших обучение. Такие результаты, как рост производительности труда, добавленной стоимости и экспортного потенциала предприятий в большинстве случаев остаётся за пределами оценки.

@FINANCEkaz

#АнтиХайп ИЗ НАЦФОНДА ВЫНУТ ₸6,5 ТРЛН. ПРИВЕТ ИНФЛЯЦИЯ И УКРЕПЛЕНИЕ ТЕНГЕ?

Уже читаю мнения, что тенге сначала может укрепиться до 350 теңге за доллар на фоне трансфертов из Нацфонда, а потом наоборот упасть до 550 теңге ведь на вырученные деньги будут закупать иностранную технику для строительства дорог и другой инфраструктуры. А ещё все это приправят высокой инфляции из-за фискального импульса и только Нацбанк сможет помешать тенге сначала крепнуть, а потом падать. Но давайте без лишнего хайпа разбираться с этими деньгами.

❗️НА САМОМ ДЕЛЕ эффект будет, спорить глупо, но масштаб страхов сильно преувеличен. Весь фокус в одном слове, которое в заголовках теряется, «растянуто». Давайте считать, а не паниковать. В послании президент поручил направить около ₸6,5 трлн из Нацфонда на инфраструктуру. Это не единовременное изъятие, а поток до конца 2029 года. ₸1,5 трлн в этом году и начале 2027-го, затем ₸2 трлн в 2027-м и по ₸1,5 трлн в 2028 и 2029 годах. То есть не мешок денег, вываленный на рынок разом.

₸2 трлн за 2027 год это около ₸170 млрд в месяц. Теперь сравните с рынком. В сентябре 2026 года общий оборот валютных торгов на KASE составил $10,4 млрд за месяц, среднедневной объём $474 млн. То есть все трансферты меньше однодневного объема торгов. Да влияние на курс несомненно будет, ведь это все равно расширяет предложение, но рассчитывать на сильное влияние я бы не стал. Разовый вброс ₸6,5 трлн за один месяц действительно тряхнул бы и цены, и курс.

А что с инфляцией? Это и правда проинфляционный фактор, тот самый фискальный импульс, который зачастую в Нацбанке винят в инфляции. Если стройки запустят криво, деньги уйдут в разгон цен на стройматериалы и в карманы подрядчиков, а не в реальную инфраструктуру, тогда проинфляционный эффект окажется выше расчётного. В базовом сценарии на 2027 год вклад в инфляцию составит 0,3-0,5 процентного пункта, в 2028 году — 0,2-0,3 процентного пункта и столько же в 2029 году.

Даже в пиковый 2027 год вклад этих трат в инфляцию это порядка половины процентного пункта, грубо от 0,3 до 0,7. На фоне нашей нынешней инфляции в 9-10% это не очень приятно, но не ужасно. Для сравнения, одно только изменение цен на бензин или овощи двигает инфляцию сильнее.

@FINANCEkaz

👉️️️️ #АнтиХайп ЕНПФ «ПОТЕРЯЛ» ₸312 МЛРД ЗА СЕНТЯБРЬ?

А-а-а ужас! Пенсионный фонд потерял ₸312 млрд за сентябрь! Уже читаю такие заголовки в социальных сетях. Давайте разбираться, как обычно без лишнего хайпа, что произошло.

По отчёту за сентябрь пенсионные активы под управлением Нацбанка впервые за долгое время не выросли, а сократились на ₸312 млрд, с ₸26,95 трлн до ₸26,63 трлн. Инвестдоход с начала года снизился с ₸1,1 трлн в августе до примерно ₸800 млрд. Около 41% пенсионных активов вложено в долларовые инструменты, и сделано это специально, чтобы защитить накопления от девальвации, которую всегда боятся казахстанцы. Когда теңге слабеет, валютная часть в пересчёте на теңге растёт и даёт красивую доходность. Когда теңге укрепляется, как в сентябре, сразу на 4,6% к доллару, та же валютная часть в пересчёте на теңге уменьшается. Доллары никуда не делись, просто в теңге они теперь стоят меньше.

— У вас как было 10 тысяч долларов, так они и лежат. Когда курс был 500, это было 5 миллионов тенге, когда курс стал 460, это 4,5 миллиона. Это не убыток, это переоценка. Завтра курс будет 510, и сумма снова вырастет, — объяснял это глава Нацбанка Тимур Сулейменов однажды.

Ещё пример, чтобы было понятно абсолютно всем — у вас лежит в кармане стодолларовая купюра. В августе при курсе 475 она стоила ₸47 500. В сентябре теңге укрепился до 440, и та же купюра теперь стоит ₸44 000. Вы обеднели на ₸3 500? Физически нет, купюра та же самая, как лежала, так и лежит. Но при пересчёте в теңге стало меньше. Вам обязательно её менять на теңге? Если да — то вы фиксируете убыток. Если нет — то это просто бумажный убыток и возможно через год курс будет совсем другим.

Переоценка работает в обе стороны. Полтора года назад, когда теңге слабел, та же валютная часть давала фонду плюс. Сейчас маятник качнулся обратно. Как только теңге снова ослабнет, а при нашей структуре экономики это рано или поздно случится, валютная переоценка опять уйдёт в плюс, и «потерянные» миллиарды вернутся на счета. Фонд и сейчас в целом в плюсе, хотя и ниже инфляции и к качеству управления у меня есть огромные вопросы.

И последний вопрос, факультативный. Нацбанк и ЕНПФ видят курс в реальном времени. Они лучше всех на свете знают, когда теңге укрепляется, валютная часть портфеля даст бумажный минус в теңге. Это не сюрприз для них. И тем не менее почти каждый раз всё идёт по одному сценарию — выходит отчёт, в заголовках «ЕНПФ потерял миллиарды», люди пугаются. Может быть для профилактики доверия к ЕНПФ стоит такую коммуникацию делать заранее, когда укрепление тенге уже видно?

@FINANCEkaz

[2 ноября, понедельник, 1 712 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Крипта. ФБР США обвинило КНДР в хакерской атаке на криптовалютную биржу Binance. Как отметило ведомство, 29 октября или приблизительно в этот день произошла кража с Binance виртуальных активов на сумму более $6 млрд. Трамп на этом фоне заявил, что США неизвестно, причастен ли Пхеньян к взлому Binance. «Мы не знаем, Северная Корея ли это, но если это так, то мы поговорим с ней об этом», — сказал американский лидер. Binance, по последним данным, покрыла уже $6 млрд из $6,3 млрд потерь.

Германия. Протесты против роста стоимости жизни вспыхнули в Германии. Помимо этого, люди выступали против недостаточного финансирования школ, сокращения государственных расходов и обязательной военной службы. В рамках протеста Gen Z regelt, Поколение Z берет все в свои руки, люди вышли на улицы в 34 городах, включая Франкфурт, Берлин, Кельн и Гамбург. Началось все мирно, закончилось — беспорядками, грабежом магазинов и насилием.

Нефть. ОПЕК+ решила продлить действие текущих квот по добыче нефти на декабрь. Аналогичные решения были приняты на встречах в октябре и сентябре. Источники Reuters еще летом говорили, что с сентября и до конца года семь стран ОПЕК+ приостановят повышение квот на добычу нефти. Сегодняшнее решение было «простым», более важным испытанием станет министерская встреча 29 ноября, на которой ОПЕК+ будет определять параметры добычи на 2027 год, заявил аналитик Хорхе Леон из Rystad Energy.

Санкции. Один из крупнейших аргентинских банков — Galicia — начал закрывать банковские счета россиян, пишет РБК со ссылкой на сообщения в соцсетях и тематических группах. Несколько клиентов банка подтвердили изданию эту информацию. Ограничения затронули в том числе тех, кто уже получил аргентинское гражданство. О том, что банк единовременно закрыл счета части россиян, пишет и ТАСС со ссылкой на нескольких людей, которых затронуло такое решение.

Война. Госдеп США одобрил возможную продажу Украине 500 ракет-перехватчиков PAC-3 для систем Patriot и сопутствующего оборудования на сумму примерно $2,1 млрд. Зеленский поблагодарил США, но заявил, что поставки могут начаться только через несколько лет. Киев просит американских партнеров «найти решение именно тогда, когда существует реальная опасность и реальная необходимость в применении PAC-3», подчеркнул глава Украины. По словам источников Reuters, поставка ракет, которые еще только предстоит произвести, ожидается не ранее начала 2030-х годов.

Сербия. В Сербии прекратил работу банк Alta, который был одним из немногих в стране, обслуживавших российских граждан и компании после начала войны в Украине. Решение приняли вскоре после поражения партии бывшего президента Александра Вучича на парламентских выборах. Как сообщает Financial Times, Центральный банк Сербии отозвал лицензию Alta из-за резкого ухудшения его финансового положения. По словам сербских чиновников, после выборов клиенты банка начали массово снимать деньги и переводить крупные суммы за границу.

Польша. В Польше вспыхнули протесты после того, как судья Конституционного трибунала Анна Корвин-Пиотровская решила отстранить председателя трибунала Богдана Свенчковского и его зама Бартоломея Соханьского от исполнения обязанностей. У здания трибунала собрались сотни протестующих, полиция сообщила о задержании трех человек. Президент Польши Кароль Навроцкий на этом фоне прервал поездку в Сенегал, он назвал произошедшее «нарушением конституционного порядка» и «силовым захватом конституционного органа». Глава государства созвал срочные консультации с представителями парламентских сил.

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Трамп снова не смог засудить The Wall Street Journal за статьи о его связах с Эпштейном.

Страны Персидского залива опасаются, что еще одно американо-израильское нападение на Иран может спровоцировать еще более разрушительную войну в регионе.

США стремятся возобновить поставки российского газа в Европу через Украину.

@FINANCEkaz

😔️️️️️️ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ: ИТОГИ ТРЕТЬЕГО КВАРТАЛА

Парадокс — у нас один из самых низких госдолгов в мире, но при этом мы тратим уже почти 15% от бюджета на его обслуживание.

Гсовокупный государственный и гарантированный государством долг Казахстана вырос на ₸2,55 трлн, при этом расходы на его обслуживание уже приблизились к 80% годового плана.

Обзор государственного долга — https://the-tenge.kz/articles/gosdolg-itogi-tretego-kvartala

#госдолг @FINANCEkaz